IC載板廠景碩(3189)2020年第四季及全年營收雙雙創高,投顧法人雖考量匯率等因素影響而下修獲利預期,但看好ABF載板及高階BT載板需求續強,將使2021年首季淡季營收有撐、獲利可望續強,並看好全年獲利將恢復正常水準,維持「買進」評等、目標價98元。

景碩近期股價於85~93元高檔區間震盪盤整,今(21)日開高穩揚、最高勁揚5.39%至91.9元,早盤維持逾3.5%漲幅。三大法人近期買賣超調節互見,上周合計買超達1萬9111張,昨日調節賣超1001張,但本周迄今仍合計買超732張。

投顧法人認為,景碩受惠手持裝置應用旺季及部分轉單效益挹注,帶動去年第四季自結合併營收創75.48億元新高,季增9.84%、年增達21.04%,毛利率及獲利可望同步提升,惟動能將略受新台幣匯率強升及印刷電路板(PCB)廠百碩虧損擴大干擾。

合計景碩去年自結合併營收創270.98億元新高、年增達21.37%,投顧法人雖考量匯率因素影響,調降毛利率及每股盈餘(EPS)預期,仍預期毛利率可回升至22%、每股盈餘將回升至近4年高點。

展望首季,投顧法人認為,整體BT載板需求雖轉淡,但美系客戶新機相關需求續強,且欣興山鶯廠火損影響高階BT載板供需,使景碩平均價格(ASP)轉佳,看好首季淡季營運有撐,營收估僅季減5%,毛利率可望與去年第四季相當、獲利表現則可望持續成長。

而貢獻營收約20~30%的ABF載板,投顧法人指出目前能見度已達年底,且主要客戶皆走向長約,今明2年需求良好。基地台近期需求平淡,預期第二季需求動能重啟,今年成長仍具潛力,加上近期GPU需求增加,整體ABF載板稼動率維持高檔、需求可持穩向上。

因應ABF載板供需持續吃緊,景碩除透過去瓶頸拓增產能外,去年第二季轉作ABF載板的新豐廠產能逐步開出,預期首季可達16kk,今年可望續增約3成產能。楊梅新廠則預期可在明年貢獻10kk產能,成為長期營運成長主動能之一。

至於毫米波(mmWave)天線封裝(AiP)則是帶動景碩未來BT載板需求的主要商機。投顧法人指出,景碩目前為美系客戶主要供應商之一,雖然今年新機估因供應商增加而影響價格,但配合頻段增加、片數需求亦可望增加,單台產值及整體市場仍將高度成長。

整體而言,投顧法人認為景碩今年成長主要來自ABF載板需求延續、產能擴增3成帶動,以及5G基地台需求成長、終端應用較顯著增溫。BT載板透過去瓶頸化,今年產能估增加約1成,未來隨著毫米波天線封裝加入,可望帶動整體營運動能、毛利率結構轉佳。

投顧法人看好景碩今年營收維持雙位數成長,毛利率可望續升至近5年高點,帶動整體獲利恢復正常水準、同步回升至近5年高點,維持「買進」評等、目標價98元不變。

(時報資訊)

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