國泰金(2882)旗下國泰證券發布2021年1月全球主要股市及商品投資氣象觀察,傳統第1季為黃金需求旺季,在實質買盤支撐下,黃金表現蓄勢待發,國泰證券認為,適度的布局黃金有助風險資產避險效果。對於大陸、新興亞洲以及黃金抱持著「正向」看法,其餘如美國、歐洲、日本、新興歐洲、原油、礦業及美元等,則抱持「中性」看法。

國泰證券從美元、利率及實質需求分析黃金的後市表現,首先,黃金走勢表現與美元關聯性高,一般來說,當美元呈現弱勢,黃金價格多呈現走揚格局,因此,可先從美元表現來進行初步論述。根據市場調研機構指出,由於前美國總統川普先前所簽署的紓困支出案規模約2.3兆美元,市場更預期新任總統拜登上任,將推出更多刺激政策,因此市場擔憂美國未來恐在預算赤字與通膨兩大原因下,使得市場降低持有美元的意願,國際美股高檔震盪趨勢提振黃金的需求。

再者,全球貨幣政策與利率環境亦影響黃金走勢,目前全球主要國家央行將維持低利率並持續量化寬鬆,其中,包括美國聯準會維持利率在0~0.25%不變,每個月更以1,200億美元購債釋放流動性;歐洲央行利率仍維持負利率、日銀超寬鬆政策持續,總體來說,預計寬鬆貨幣政策將延續至2022、2023年。國泰證券分析,以歷史經驗來看,金價與實質利率呈反向關係,長期低利率或負利率的環境將有利黃金發展。

再觀察黃金的實質購買力,新興市場的大陸及印度均推出大規模的財政刺激方案,儘管新興市場去年GDP下滑影響實體黃金需求,但是,多年累積的財富效果,未來GDP從疫情復甦後,預期實體黃金需求將穩健增加。國泰證券認為,展望未來,各國債務持續擴大,短期3~5年內改善有限,而原物料上漲動能已經啟動,低利率和負利率仍將持續一段時間,美元趨勢將持續疲軟,因此,黃金成了持有成本低的貨幣替代資產,面對新冠疫情病毒變種的不定變數,黃金於投資配置上亦具有避險的功能。

(時報資訊)

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