編按:外媒報導德國經濟部長致函我政府籲請提高汽車業晶片供給。對此,經濟部表示,目前尚未收到相關信函,但因近日多國提出類似需求,已與國內晶片供應廠展開討論,並請業者全力提供協助;而台積電則回應,會持續與汽車電子客戶緊密合作,支援其產能需求。

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美國疫情並未隨著疫苗開始施打而減緩,並影響到經濟,難怪聯準會主席鮑威爾認為寬鬆政策不變,繼任的葉倫也持相同看法;而摩根大通、花旗集團、富國銀行發布放款備抵呆帳準備超過五○億美元,雖小於原先預料,但摩根大通提醒,全球經濟面臨新冠肺炎疫情風險仍然嚴峻。摩根大通的授信準備超過三百億美元,即反映近期經濟不確性仍高。市場還是擔心經濟前景,尤其進入元月份,包括德國及日本都實施封城至月底,雖說是想用激烈手段一次根絕或阻斷疫情發展,但若是時間拉長,則原本預估今年復甦的經濟勢必隨著時間而受影響,目前只能寄望疫苗有效預防。

殖利率高 台股上漲有理

企業財報陸續公布,華爾街預期標普五百企業去年第四季獲利,將較一九年同期萎縮十二%,不過隨著二○年第一季新冠疫情爆發,基期變低,只要疫情獲得控制,接下來下一季季報應該將不錯。美股低基期的像是銀行股,二○年底通過壓力測試,二一年還可以買庫藏股;能源股則有國際油價回到五○美元之上,兩者對於股市低檔支撐將有一定功效。

歐洲股市也大多回測月線及十日線之間;亞洲股市日、韓則在十日線上下,三星及浦項鋼鐵這次回檔較深,但LGD姿態就較高;日本則是被動元件相關的如太陽誘電及京瓷走勢就較強;倒是中國深滬指數反彈,重新站回所有均線之上,指數還在相對高檔;而預期拜登政府可能對中政策較和緩,科技股反彈頗強,其中以CMOS為主的韋爾最強;香港開始補漲,恆生及國企股指數都將挑戰近兩年高點,包括美團、騰訊、富智康、鴻騰及舜宇光學都大漲。中港股市算是跟上這波美日韓台股的大漲。而綜觀全球股市,都還屬於高姿態。

台股近一周受到院內感染疫情擴散而不安,不過從發生第一、二例到現在五例,對股市影響漸小,一如國外股市一樣,主要是資金多。但是若出現封院或確診人數大增,則影響性將大。至於產業方面還是利多不斷、漲價聲頻傳,包括半導體、塑化、鋼鐵、航運都是。而資金湧向重量級電子權值股台積電、日月光、聯電、鴻海、聯發科等,這四檔今年以來平均漲幅達二五.六%,超過大盤上漲的八%三倍。其中日月光及鴻海各上漲三四.六%及二九.三%,高居權值股之冠,主要是去年漲幅小或下跌,後續漲升力道仍可留意。

台灣半導體產業去年成長超過二成,相較於全球衰退,表現非常出色,而龍頭台積電總市值已超過股神的波克夏,居全球第十名,再上去就頂到阿里巴巴、騰訊及臉書,也居亞洲第三名,也拉升台股指數逼近一萬六千點。台股的總體股價淨值比也超過二.二倍。而股市的股價淨值比到底多少合理,很難有一定標準,金融海嘯時達二.二五倍,網路泡沫時更高達三倍以上;不過這次台股較不同的是企業獲利大增,去年前三季上市櫃公司總獲利是一.六九兆,第四季上市櫃營收依然亮眼,單單十二月就有超過一七○家公司營收創歷史新高,以此推估全年獲利將超過二.四五兆,創歷史紀錄,那麼今年配息就相對較高,這也就是台股為何漲到一萬六千點附近,股息殖利率預估仍有三%左右。所以台股基本上低檔有支撐。

不過從十一月開始單月上漲一一七六點、十二月上漲一○○九點、元月份至今又上漲超過一千一百點,連續大漲,指數創高點後,與年線乖離約二九.四%,按過去經驗:台股一二六八二高點、一○二五六高點和一○三九三高點,和年線正乖離率剛好都在二九至三○%;中期累積漲幅也相當大,容易引發獲利回吐賣壓而震盪或拉回。短線上以月線為強弱關卡。

車電刺激晶圓代工喊漲

再者,距離農曆封關二月五日十一個交易日,一般賣壓在提前一周會出現,直到最後五個交易日上漲機率才會提高至六五%左右,因之接下來一周部分個股可能震盪較激烈。此外,融資不宜單日增加超過二五億元或是連續增加超過五十億元,這是回檔訊號之一。至於今年外資已買超逾四○○億元,而從去年聖誕節之前十二月二十一日開始大買至今,買超金額近千億元,相對去年賣超約五千七百億元,回補尚不到一半,外資買賣超也將影響台股。

這次主導台股挑戰一萬六千點要角就是台積電、聯發科及鴻海,這三家公司正好是占台股指數前三名權值股。台積電法說會釋出利多,最重要是今年資本支出高達二五○至二八○億美元,相當於超過七千四百億台幣以上,而台灣一年國防預算不過三千五百億元,台積電一家公司資本支出規模是國防預算的兩倍,由此就可知道其威力。

龐大資金主要在投資先進製程及封裝,對於國內外供應鏈如艾斯摩爾、應材、漢唐、精測、帆宣、萬潤、弘塑都是利多。重點在於市場對於讓人驚奇的資本支出,部分外資認為將影響配息及獲利,有的甚至逆向調降目標價至四二八元;但更多是調高升評價至八百、甚至出現一千元報告。去年外資賣超台股最多的就是台積電,而推升主要力量來至國內壽險等法人資金,等到外資正式大舉回補已是十二月下旬的事,當時股價約在五二○元左右,而外資將台積電股價推升至六四○元附近,總市值六千億美元,居全球第十名,股價正在走波段上升,直到跌破月線才算休息。

而近期屢屢傳出中美歐洲等國家汽車生產出狀況,主要在於車用晶片供應不足,甚至來台透過政府高層向業界要產能,台灣晶圓代工全球市占率單單台積電加聯電就占有六二.五%,地表上幾乎有三分之二的晶圓代工產能是靠台灣,而汽車電子化加速,晶圓代工原本就有3C商用及伺服器等客戶,龐大汽車電子要擠進來當然會刺激晶圓代工漲價,所以台積電、聯電、世界先進、力積電等,台積電及世界股價都創歷史新高。

IC設計族群表現整齊

台積電股價一直創高,目前名列台股第十八,已是高價股族群,嚴格來說,屬於台股第二個高位階族群(第一是超過千元以上,包括大立光、信驊、矽力KY、譜瑞KY、祥碩、亞德客、旭隼),股價的強勢已開始掀起四百至千元這個階層比價作用。

其中IC設計族群表現較整齊,有聯發科老大帶頭,該公司在5G晶片競爭上,對手高通代工是三星,但三星技術明顯與台積電有落差,使得下游廠商向聯發科靠攏,聯發科去年營收為三二二一億元,年增三○.八%,成長幅度較台積電還大,今年5G手機加速推出,聯發科有台積電靠山,占據有利位置,且其下指紋辨識的匯鼎、電源管理的立錡、無線通訊的雷凌都是強棒,今年獲利成長力看好標直指一千元並不為過。

除了聯發科,IP相關股包括世芯、愛普、力旺、立積股價紛紛落在八百、六百、五百元之上;具有中國自製處理器需求連結的世芯,股價已登上八百元;先前股價一度回落至四百元以下的愛普,具有異質整合優勢,股價一度挑戰六五○元,帶動力旺上漲。而自結去年十月單月EPS一.九五元的射頻晶片業者立積,十一加十二月自結EPS達三.五九元,預估第四季EPS近五元,全年約十三.五元;而立積客戶需求目前遠大於供給,訂單已看至上半年,產能也與後段供應商配合,估今年較去年提升二五%以上,今年第一季即可見到新產能效益,營收可望顯著彈升。新技術WiFi 6,立積去年營收比重已達三成,今年隨著5G帶動傳輸量增加,WiFi 6滲透率也將提升,估今年WiFi 6營收比重將達五成以上,且因價格較前一代產品提升三成,有助產品組合再優化,獲利續創高。若以法人預估今年EPS將挑戰二五元,PE尚未達三○倍,股價邁向六百元以上並不難。

同樣是以通訊晶片為主的瑞昱,是老牌好公司;二○二○年全球前十大IC設計商營收排名依序為:博通、高通、輝達、聯發科、AMD、賽靈思、邁威爾、聯詠、瑞昱、戴樂格,瑞昱高居第九名,其實該公司名列前十名已經數年了,隨著IC需求旺盛,預估去年EPS約十六.五元,也是創歷史新高,股價正向五百元邁進。

好公司股價底部慢慢墊高

至於第八名的聯詠也是IC設計族群一線好公司,三年前EPS八.二六元,如今竟能倍數以上成長,預估去年有機會向二○元靠近,換算PE僅約二○倍左右,以該公司身為驅動IC最大廠,每年配息都相當不錯,股價相對是偏低了。

其實好公司股價都慢慢墊高,例如砷化鎵代工的穩懋,大手筆花八五○億元投資南科高雄園區,站在5G功率放大器主要供應大廠高度,今年EPS挑戰二○元,PE不高。電池主要供應大廠新普去年前三季EPS高達十七.七九元,全年約二四.五元,今年上看二八元,股價未到四百元,也算是便宜。此外,近期默默上漲的工業電腦龍頭研華,上漲量不大,大多時間都未超過三千張,但近兩個月股價也從三百漲至接近四百元,工業電腦族群被遺忘已久,如今龍頭率先表態,可注意被台達電投資的立端以及鴻海集團的樺漢。

《先探投資週刊2127期》
《先探投資週刊2127期》

至於股價較低者,非面板雙雄友達及群創莫屬,面板市況從去年六月起回溫,報價一路上漲到今年一月仍不停歇,隨著五大品牌拉貨積極,業者認為「漲不夠」,未來半年要再漲三至四成,等於一季至少要漲十五至二○%,漲勢比預期高一倍。筆電方面在疫情持續下,漲價不變。

傳產股中台塑四寶、中鋼、東鋼、中鴻、豐興獲利都明顯好轉,股價走勢也較穩健,不似航運股大漲大跌,在上半年展望仍好中,目前量縮,股價可攻可守。(全)

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(中時新聞網)

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