權王台積電從今年以來的股價表現,從穩健的大牛突然變成一隻狂牛,先是由530元一路漲到1月21日高點679元,漲幅高達28%,再一路連跌6天到最新1月29日收盤價591元,跌到600元以下,累計近15%跌幅的台積電,可以逢低買進嗎?

基本面的角度,權王的成長性絕對毋庸置疑,日前在法說會釋出2021年資本支出上看250~280億美元,2021年晶圓代工年成長15%,3奈米開發進度良好,更看好2020-2025年間,保有10-15%的年複合成長率(CAGR)。

包含Apple、AMD、NVIDIA、聯發科、高通超過300家全球科技大廠,無一不是台積電的客戶,在台積電先進製程產能滿載的當下,這些客戶們僅能排隊搶單,更可謂是得台積電產能者得天下,縱使Intel在新執行長上任釋出到2023年多數產品仍是自製為主,但是自從AMD改採台積電先進製程後,Intel從遙遙領先,落後到苦苦追趕,製程提升不順的Intel,可以預期的是終究要尋求台積電的協助。

不過就評價面的分析,台積電產能目前已是滿載狀況,興建中的3奈米先進製程南科廠,預計2022年下半年量產,美國亞利桑那州的5奈米新廠也要到2024年才能量產,無法新增產能,僅能以調配產能方式改善產品結構,因此法人預估台積電獲利會以穩定的10~15%成長,也就是2020年EPS 20元、2021年EPS 23元、2022年EPS 25.6元左右。

以本益比預估,前高價679元約是接近2021年30倍本益比,剛好也是歷史平均偏高水準上緣,1/29元591元,則是回到25倍,剛好也是歷史本益比的中值附近,回到合理評價水準。

雖然外資對台積電的目標價上看800到1000元,投資朋友必須了解,外資看的是2022甚至2023年的EPS,以未來角度,EPS要達成機率並不困難,但股價能否在今年就提前實現,則必須抱持務實的態度,不要一廂情願跟著外資喊價追價。

也由於台積電是外資控盤的工具,操作面更要以外資的買賣超做為參考,由於近期美股震盪較大,台股則因為接近封關日,外資轉為賣超,從1月21日回檔以來,外資賣超台積電總張數16.5萬張,折算金額新台幣約1046億元,賣壓未除前,落下的刀子不要接,修正過後,中長期投資價值浮現,建議買在高檔的投資朋友,無須殺低,想進場或逢低加碼,不妨等到外資賣壓消除、股價回穩後再承接,會是兼顧安全和成長性的買點。

(本文作者為摩爾投顧 證期雙分析師陳昆仁)

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(中時新聞網)

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