風乍起,吹皺一池春水,美國10年期公債殖利率創下一年新高,上周一度攀升到1.6%的高點後,近日皆在1.5%附近震盪,造成了短線全球股市的修正,繼跌破月線後,3/5收盤的美股S&P500、Nasdaq更是重挫跌破季線的重要支撐。

美國10年期公債流動性最佳,也是大型機構法人資產配置的核心首選,其殖利率又近似無風險利率,S&P500成份股平均股息殖利率也約在1.5%,因此,債券殖利率上升初期,債券相對於股市的吸引力提升,保守資金離股轉債,皆是正常的現象。

不過,若分析本次美債殖利率上揚的真實原因,是預期通膨展望升溫、景氣復甦,也由於短線全球指數位階不低,科技股評價偏高,剛好市場用殖利率做為下跌的理由,修正過大漲幅乖離,適度整理之後,將更有利股市長期趨勢向上發展。

以台積電為例,2020年獲利創下歷史新高達19.97元,以法說會提供的年度展望,2021年營收仍將成長15%,續創歷史新高,合理估算2021年獲利可以成長到23元左右,碰巧,前高679元價位,也是台積電的歷史最高本益比30倍附近,再以去年配發10元股息估算,股息殖利率僅剩下1.47%,讓保守的資金不再追價,外資逢高獲利,紅盤以來,外資累計賣超14萬張,大幅賣壓讓台積電一度跌破600元整數關卡。

不過,台積電全球地位領先,趨勢成長,此次股價下跌,也剛好讓偏高的評價適度修正,今年的台積電,隨著獲利成長,股息也可能會上看13元,修正過後的股價,評價也更合理,屆時法人買盤進場買進,投資朋友也以把握股息、價差雙頭賺的好買點。

至於何時能夠回穩,當然還是要再次提醒,下跌的刀子不要接,投資朋友不妨觀察目前仍在上揚中的季線,目前約在574元附近,到前低587元的價位,由於季線是一檔個股的波段多空分界,前低則是多方不得不力守的技術面重要的支撐區,如果遭到跌破,會引發更重一波套牢量,反之,若能守穩,配合評價回到合理區,會有法人買盤再次進場。

此外,由於景氣復甦確立,投資朋友不妨觀察,本波全球股市修正完畢之後,後續的行情,可望看到美債殖利率上揚,股市也同步上揚的情境,就可以回顧此次美債殖利率事件,是不是又是一次市場為了下跌找理由了!

(本文作者為摩爾投顧 證期雙分析師陳昆仁)

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(中時新聞網)

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