台股連續5天的破底,外資發了狂的倒貨,想必讓許多投資人信心潰堤,同時電視上、網路上,也可以看到不少空頭,甚至崩盤的言論。可這些「表面上」的判斷,的確有失公允。因此筆者就來探究一下台股的「內涵」。

首先來探索幾個弔詭、反常的現象,過去5個交易日中,最驚心動魄的,莫過於2/26(大跌近500點,外資創史上最大賣超944億)與3/4(大跌305點,外資創史上第5大賣超525億),但可以特別注意到的是,2/26當天跌停板家數為0,大跌7%以上的家數僅8家,反觀漲停板家數竟高達24家;3/4這天跌停板家數照樣為0,大跌7%以上的家數僅3家,漲停板家數卻高達20家。這…是不是有些怪怪呢?

當然有人會說,造就這樣數據的原因,可以歸咎於「都在跌權值股」這種數學家會得到的結論,但股市需要的並不是計算能力,而是想像力。股齡資深一點的朋友,請你回想一下,過去的台股若出現2/26、3/4這種指數暴跌、外資暴賣的「表面數據」時,應該不難想見台股應該是哀鴻遍野、綠意叢生的吧!但事實卻不是如此。

2/26的漲跌家數,像是暴跌500點的樣子嗎?而在剛跌完500點,接著再跌300點的前提下,漲跌家數卻是這樣的表現,難道真的沒有任何不尋常嗎?因此,這時候我們或許要去思考一件事情,誰在買?誰敢在這種時機進去買?誰有這個能耐這樣買?

最後當然仍要回歸問題的源頭─美國10年期公債殖利率這回事。回顧近幾年從美國開始點火,當初也曾被諸多經濟學家嚴重示警的2大事件,「貿易戰」與「殖利率倒掛」,那一項不夠嚴重?那一項沒有被預期會引發股市的崩盤?但到後來,真的有嚴重到一發不可收拾嗎?你會發現都是剛開始衝擊很大,越到後頭,股市對其越無感,就如同看了10次的恐怖片,再恐怖也嚇不倒你一樣。

的確就短線上而言,台股想要再創新高,恐怕是有點難度了!不過卻不用過度的看壞行情表現,「震盪整理」應該會是目前最為合適的定調。

(本文作者為摩爾投顧分析師林鈺凱)

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(中時新聞網)

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