美國1.9兆美元刺激方案落地後,市場紛紛上調美國的經濟成長潛力,Fed與OECD皆預期2021年美國GDP成長率高達6.5%,創數十年來最快增長速度。中租基金平台表示,根據Bofa Global Research指出,價值股相對成長股的10年年化報酬仍深度落後,價值面仍有充裕的發揮空間。

中租基金平台副總經理蘇皓毅表示,景氣增溫下,通膨預期自然水漲船高,美債殖利率持續震盪上升,股市風格轉換的趨勢也持續進行中。3月份,美十年債利率上升28個基本點至1.746%,股市震盪走高,MSCI全球指數上漲3%,S&P500指數上漲4%。股市風格轉換持續,價值股表現勝於成長股,羅素3000價值指數上漲5%,羅素3000成長指數1%。科技股為成長股代表,類股表現在殖利率上升的環境中相對壓抑,那斯達克指數1%。

蘇皓毅指出,這次全球政策重心轉向對一般民眾的直接救助,疫情居家封鎖與大量刺激政策挹注,人們對部分商品如電子產品、醫療保健、居家用品及網購消費等需求立即性的增加。累積達1.6兆美元的超額儲蓄,加上工資可望在勞動市場迅速反彈的疫後時代裡上升,意味著2021年消費增長將得到工資收入與轉移支持的支持,需求激增預期會使資源更形緊張,不可避免地導致通膨上升。除了來自需求面的壓力,供給側緊張也是價格上揚的原因,如缺乏足夠材料因應復工、全球積壓訂單高漲,以及因疫情限制的港口擁堵、航運延誤與貨櫃供應不足等供應鏈中斷問題。

蘇皓毅表示,市場資金轉向景氣復甦股與價值股,樂觀的經濟前景推高通膨預期與利率,走升的利率收斂了成長股的高估值,科技股表現暫失光環,轉由價值股、景氣復甦股比重較高的美股道瓊指數連創新高表現相對亮眼。他也建議投資人,除了長期持有成長型科技股,不妨增加佈局當前趨勢的價值型、景氣週期股。

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