外資研究機構ALETHEIA指出,聯發科(2454)帶領大盤與半導體IC設計族群上攻的階段性任務已經完成,考量眼前有三大不確定性,將投資評等降至「中立」,這也是外資圈全面看好聯發科以來,首見研究機構轉趨中性,市場屏息以對。

當ALETHEIA於2020年7月喊出聯發科晉升千金觀點時,市場認為其觀點過度樂觀(overly-optimistic),但經過三季時間檢驗,ALETHEIA賦予的1,000元推測合理股價反而成為市場最低,此時,ALETHEIA選擇轉看向風險層面。

ALETHEIA點出的三大風險包括:一、聯發科在大陸5G市占率已觸及高峰。二、中階市場來自高通的競爭,變得比以前激烈。三、2021年起,聯發科的成長性可能開始放緩。

今年以來,聯發科奪下28款主要品牌5G智慧機訂單,高通則是45款。但如果扣除採用S800系列的旗艦級智慧機,聯發科反倒以28比25,小幅領先高通。儘管如此,ALETHEIA認為,高通面臨的晶片短缺問題,將在下半年逐步緩解,且高通第四季委由台積電代工的5G系統級晶片(SoC),從中階到大眾市場來勢洶洶。再從客戶端解析,高通將開始出貨給榮耀品牌,榮耀現在是百分百採聯發科晶片,換言之,聯發科在榮耀的市占會被影響。

整體而言,聯發科本季、下季已取得市場分額最大化,再來,高通將會進行反擊。

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