經營85度C的美食-KY(2723)2021年首季營運雖受亞洲市場疫情升溫影響成長動能,但營業效率提升使本業獲利較去年同期倍增,歸屬母公司稅後淨利2.51億元,季減27.79%、但年增近2.84倍,每股盈餘(EPS)1.4元,表現符合投顧法人預期。

美食股價4月底觸及191.5元、創近21個月高點後高檔震盪,今(11)日受大盤重挫逾500點拖累,開低後隨賣壓出籠下殺跌停價163元,在觀光股中表現最弱。不過,投顧法人看好美食今年營收恢復成長、獲利成長動能強勁,維持「買進」評等、目標價200元不變。

美食首季合併營收48.74億元,季減7.4%、年增3.68%,毛利率58.83%,低於去年第四季59.62%及去年同期59.32%。不過,營業利益3.59億元,雖季減37.22%、但年增近1.36倍,使營益率7.37%,雖低於去年第四季10.91%、但顯著優於去年同期3.24%。

美食表示,首季營運仍面臨亞洲市場疫情升溫挑戰,影響營收成長動能。但受惠於營運效率提升,象徵本業獲利的營益率仍維持逾7%水準,為去年同期的2倍以上,顯示過去1年來海外各市場的成本及費用結構已顯著優化,使經營能力更明顯提升。

投顧法人指出,美食首季三大市場營收以中國大陸年增13.56%為主成長動能,台灣及美國雖分別年減5.64%、10.19%,但衰退幅度較去年第四季明顯收斂。營益率方面,以台灣維持12%水準最強,美國持續回升至8.5%,中國大陸則降至5.5%,較去年第四季下滑。

美食亦公布4月自結合併營收16.19億元,雖較3月16.93億元小減4.39%,仍較去年同期14.11億元成長達14.68%,年增率連5月走揚。累計前4月合併營收64.92億元,較去年同期61.14億元成長6.18%。

美食指出,美國4月營收成長力道強勁,除較去年同期倍增,並創2008年進軍以來同期新高,主因85度C門市日均來客數連4月回升,帶動當地營收扭轉往年季節性表現。投顧法人指出,美食4月美國門市同店營收年增率達50%。

而中國大陸市場普遍受疫情影響,首季恢復幅度不如預期,4月亦受五一長假出遊前夕影響,排擠餐飲消費預算。不過,美食中國大陸85度C門市4月同店營收仍逆勢繳出年增1~2%、客流量年增雙位數佳績,優於多數大型連鎖品牌,基本面維持穩健。

展望後市,隨著美國經濟將逐月開放,可望帶動民生消費動能持續轉強,配合未來將重新開放內用消費、以及尚未恢復營業的5間門市將重新開業,美食看好今年美國營收成長有機會創下3年來高點。

而中國大陸隨著經濟活動加快正常化,餐飲消費回溫仍為大勢所趨,預期餐飲產業營收成長動能將先蹲後跳。美食看好即將到來的夏季冷飲銷售動能,配合下半年展店動能挹注,預期營收及展店動能可望搭上餐飲業買氣回溫潮,帶動營益率持續提升。

投顧法人認為,美食首季整體營運表現符合預期,看好今年營收將重返成長軌道,且獲利成長動能強勁。雖然股價自去年8月以來已漲逾5成,但考量獲利動能強勁且向上趨勢不變,目前評價相較過去仍偏低,仍維持「買進」評等、目標價200元不變。

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