台股最近氣勢如虹,已經收復季線,專家認為,台股資金行情到今年底沒問題,甚至可持續至2022年。不過,今年下半年資金行情高峰將落在9至10月,11至12月恐有回檔壓力,建議掌握金九銀十的產業,鋼鐵、散裝輪、封測都是9月、10月看好的台股黑馬。

台股資金動能可望延續到2022年

聯準會主席鮑威爾表明鴿派退場,萬寶投顧蔡明彰強調,美國年底前縮減QE,但距離升息仍遙遠,年底前縮減QE是全球股市資金動能的減速,升息仍遙遠,使資金行情退潮言之過早。

根據聯準會的利率點陣圖,最快2022年底升息一碼,蔡明彰指出,由此判斷真正升息恐落在2023上半年。台灣的存款與放款利率,雙雙創歷史低點,凸顯國內資金過剩,央行總裁楊金龍曾表示升不升息看物價,台灣通膨率極低,暗示2023年前都不會升息。因此,台股的資金行情不僅到今年底沒問題,甚至整個2022年都將持續。

台股近期大漲,蔡明彰認為,多少已經反應FED不會縮減QE,假如聯準會在9月21日FOMC正式宣佈縮減QE,因為市場早有預期,將會利空出盡,但11月或12月開始縮減QE,少了數百億美元的購債,仍會拉動10年期公債收益率,對股市有一定的衝擊。

蔡明彰研判,下半年資金行情的高峰落在9至10月,一旦聯準會開始減少購債,11至12月將有回檔壓力,投資人必須掌握金九銀十的產業,今年9月及10月產業景氣看好的股票就是台股的黑馬。

封測產業後市看俏

晶圓代工台積電(2330)即日起漲價,聯電(2303)、世界(5347)預計10月再一波價格調整,晶圓代工是電子股金九銀十的代表。不過,蔡明彰認為,晶圓代工上週股價已大漲,本週恐有短線獲利回吐賣壓,到時封測與晶圓代工並非客戶關係,可望跟著漲價。

上週五費城半導體指數大漲1.96%,但台積電ADR僅小漲0.33%,全球第二大封測艾克爾(Amkor)大漲5.78%,收盤創高,走勢比台積電更強,封測金九銀十,目前本益比在10倍以下僅頎邦(6147)、南茂(8150)兩檔,頎邦上半年EPS 3.96元,全年估8元,南茂上半年EPS 3.08元,全年估6.4元。

蔡明彰強調,同樣事情在不同時機,結果不一樣。過去一年多,晶圓代工漲價,IC設計順勢轉嫁,跟進調漲,所以IC設計毛利率及EPS跳升,股價去年以來普遍大漲數倍,甚至10倍速狂飆,但這次多數IC設計是利空,晶圓代工價格大漲使成本加重,但面板、筆電、記憶體的終端需求減弱,第四季IC設計漲價有變數,更麻煩傳出晶圓代工要求IC設計簽2~3年長約,以確保取得晶圓產能。但最大風險是2023年聯準會升息,使半導體產業開始供過於求。

其實股價會說話,蔡明彰指出,中小IC設計因為有主力介入,或許還有一波拉高的逃命行情,但一線IC設計龍頭的聯發科(2454)、聯詠(3034)、天鈺(4961)、敦泰(3545)第二季EPS分別17元、16元、10元及10元,單季都大賺一個股本以上,但今年股價最高點都出現很早。

蔡明彰以生產面板驅動IC的天鈺為例,最高395元,早出現在4月初,比面板雙虎友達(2409)、群創(3481)今年最高點4月底更早,這在強烈暗示將來晶片生產過剩,因而長期籌碼趁高點出脫。

簽長約但景氣反轉的例子是太陽能,蔡明彰指出,2006年國內太陽能景氣大好,業者搶料多晶矽,簽10年長約,在當時太陽能缺料時代,高價搶料似乎合理,但後來多晶矽由天價快速往下崩盤,高價料源成本壓力及存貨跌價損失是長期的痛,太陽能電池龍頭茂迪(6244)從2006年天價985元崩跌,去年最低3.84元,現在30元。

鋼鐵、散裝輪今年金九銀十特別明顯

除了封測之外,蔡明彰認為,傳產的鋼鐵、散裝輪,今年金九銀十也特別明顯,美國眾議院可望在9月通過1.2兆美元基建法案,中國鋼鐵減產逐步落實,鐵礦石大跌四成,使鋼鐵產品利差擴大,由於鐵礦石期貨跌在8月,而鋼鐵下游需求8月中下旬進入季節性回升階段,鋼價可望走強,鋼鐵業利潤9至10月回穩。

中國大陸鋼鐵龍頭寶鋼公告上半年利潤205億人民幣,比去年同期增長253%,創上市來最佳業績,週一寶鋼突破前高,4月創下9.54元人民幣,這是陸股鋼鐵金九銀十的訊號,台股鋼鐵股老是一日行情,即將被翻轉了。

蔡明彰表示,大陸鋼鐵產量佔全球一半以上,必然對台灣鋼鐵業景氣有重大影響,寶鋼已創高點,但中鋼(2002)距離4月高點46.75元,還有20%。上次寶鋼盤價持續上漲,在3月時,當時的今年來股價大漲20%,但當時的中鋼今年來僅漲2%,因而中鋼4月起由25元發動一波補漲,不漲則已,一波波段漲幅高達87%。

在投資人的認知,貨櫃三雄今年來績效應是台股第一,但散裝輪運價8月來漲勢凶悍,蔡明彰指出,以輕便型為主的四維航(5608)今年來大漲415%,取代萬海(2615)、陽明(2609)成台股第一飆股,同一集團的慧洋-KY(2637)今年來大漲276%,排名第五。

蔡明彰指出,台股今年來漲幅前五名都是航運股,四維航、慧洋-KY第二季EPS分別1.78元及2.1元,都來自於本業,單季毛利率分別43.71%及40.51%,比IC設計更好,企業營收是所有散裝輪唯二創歷史新高,估計8月續創高,金九銀十下,估四維航今年EPS 6元以上,慧洋-KY 7元以上,都會改寫歷史新高。

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