恒大風暴的「雪球」效應,加上習政府「共同富裕」的範圍越拉越大,使大型行庫對中、港分行的營運再拉警報。對此行庫主管指出,前二年由於大陸景氣降溫及中美貿易戰等問題,使大陸分行的營運客層已將和陸客的往來越減越少,現在僅剩台商客戶,原本以為接下來可「轉危為安」,但近來「恆大」風暴太大,以及「共同富裕」政策的範圍現在看似已「無遠弗屆」,勢必增加台商的營運成本,這些來自大陸最新的產業面與政治面的動盪及不確定性,已令行庫對大陸與香港的分行營運,再度升高警戒。

其中恒大風暴,連一向謹慎的央行在日前都以2008年的「雷曼兄弟」倒閉事件為喻發出警語,顯示大陸房地產界的龍頭企業集團「大到不能倒」的神話正逐漸破滅中,金融圈更憂心不只是「一個雷曼」,恐怕會出現「雷曼們」,因為恆大不但在不動產業界居龍頭地位,這幾年還全方位跨足其他產業領域,例如電動車、資產管理等等,因此恆大破產所牽動的骨牌效應更大,不只大企業集團,許多中小企業都會因為有沾上邊而被倒帳:「現在最怕的是這些中小企業是台商的供應鏈!」倘若如此,台商就算自己沒有跟恆大往來,但是卻會供應鏈倒帳而使其自身陷入營運危機。

一位對大陸金融業著墨非常深的業界高層指出,大陸政府對不動產業劃下「三道紅線」限制融資,這三道紅線包括了:1、剔除預收款後的資產負債率大於70%;2、淨負債率大於100%;3、現金短債比小於1,亦即「有息負債」規模不得增加,這位高層指出,其中最大的學問在第三點,例如,恆大的有息負債只佔其負債總量三分之一,但「無息負債」卻高達三分之二,尤其是後者主要是房屋銷售預收款項與工程應付款項,也就是這些無息負債,被「倒帳」的,除了購屋民眾,還包括了營造商、水泥、鋼鐵企業,他們的應收帳款收不回來,倘若這種影響透過「供應鏈」關係,一個接一個牽到了台商企業,就會害到台商被倒帳。

另一個令台灣金融圈擔心的問題,是市場傳出大陸的「共同富裕」政策,範圍將越擴越大,不僅止於當地的大型企業集團,接下來連同台商在內的在大陸當地的外資企業,未來都必須納入範圍採取相應的「福利」措施,因此大型行庫對此再度神經繃緊,將密切關注台商在當地的現金流和財務槓桿的狀況,行庫主管私下坦言,諸如此類的政治面、產業面系統性風險不斷增加,現在只能透過要求台灣母公司出面作保,或增加擔保品。

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