聯電先前預期第二季稼動率將維持滿載,晶圓出貨量季增4~5%、美元平均售價(ASP)季增3~4%,帶動毛利率提升至近45%。外資據此推估,聯電第二季營收將季增7~9%,若加計貶值因素有望季增逾10%,實際表現優於市場預期。
展望後市,聯電先前表示,雖然PC、筆電、智慧手機等特定應用需求轉弱,但車用、工業、網通、雲端運算等需求仍吃緊,預期總體需求狀況維持不變,維持今年晶圓代工業成長逾20%、聯電成長優於平均看法不變。
展望第三季,投顧法人指出亞洲客戶需求正在轉弱,但美國客戶需求持續轉強,預期將衝擊聯電第三季稼動率季減1~2個百分點,自第二季的101%過載降至99~100%的滿載,並認為第四季可能季減約6個百分點,下半年成長將停滯。
雖然客戶需求正在惡化,但投顧法人指出,聯電新生產設備為自行製造,下半年設備產能仍相當吃緊且難以增加,今年擴產計畫無法改變。預期明年產能將年增5~10%,2021~2024年產能年複合成長率(CAGR)為6%。
儘管需求狀況不穩定,但目前仍是設備供應商主導市場,投顧法人認為晶圓代工廠不會停止擴產,對明年上半年稼動率前景不甚樂觀,認為明年稼動率恐進一步下滑至84%。鑒於短期展望疲弱,下修下半年獲利預估、並下調明年成長展望15%。
雖然聯電目前股價本益比位於歷史區間低檔,但考量總體不確定性與庫存修正,投顧法人預期聯電2022~2024年獲利年複合成長率將衰退16%,將目標價自60元一舉下修至30元,並將評等自「增加持股」一舉調降至「降低持股」。
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