市場關注尖牙股過去4年主導市場,未來是否仍持續引領風潮?John Fogarty認為,所謂的尖牙股4過去多年一直主導市場,但隨著市值減少,它們佔羅素1000成長指數的權重也下調,因此有機會讓其他具有成長性的股票被納入。聯博集團美國成長投資策略團隊發現,即便在指數中移除尖牙股,整體指數的獲利仍具吸引力,且企業的銷售成長也沒有差異。換句話說,以較多元分散的方式投資成長股,而無須過於集中在超大型股,同樣能帶來獲利潛力。

Frank Caruso表示,去年由於通膨攀高、利率上升,帶動股市走跌。而在利率正常化發展下,已經看到主要的通膨因素如住房與汽車市場開始削弱,預計通膨將持續從高點滑落。目前美股評價面已較疫情期間更具吸引力,不過企業獲利預測逐漸降低,因此擇優選股格外重要。

迎接後升息時代,Frank Caruso認為美國仍是目前全球相對具成長機會的市場,主要優勢有三。第一,獲利成長股高度集中在美國。全球市值逾150億美元的企業,且現金流投資報酬率與5年資產成長率中位數名列前半段,有高達54%在美國。第二,若檢視風險與報酬,美股仍是具有吸引力的市場之一。歷史數據顯示,美股不僅提供較佳獲利潛力,在同一統計期間,美股亦承擔較低波動度與風險。第三,在美國,每股盈餘成長往往受惠於稅率降低與股票回購。以股票回購為例,預期今年美國企業將有超過8千億美元的股票回購,資金利多可望支撐美股後市表現。

在類股選擇方面,聯博集團美國成長投資策略共同投資長John Fogarty表示,拜營運韌性所賜,成長股過往在盈餘衰退之際,股價通常有表現機會。歷史經驗顯示,2008年以來S&P 500指數盈餘下修階段3個月內,以科技、醫療、核心消費等類股表現最為抗跌。

若從題材來看,John Fogarty看好營運模式相對不仰賴景氣週期的產業。例如軟體題材,未來三年企業對雲端軟體使用需求持續增加,相對不受景氣放緩影響;再者,醫療保健題材因具剛性需求,企業盈餘放緩相對溫和。除此之外,不少具長期成長性的題材也提供未來數年的投資機會指引,包括線上支付、電子商務、數位娛樂、尖端醫療設備等均蘊藏投資機會。同時不妨留意高品質機會,也就是挑選具備負債低、獲利能力高等特性的企業,可望在景氣趨緩的背景中有表現機會。

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