惠譽分析師團隊指出,資金自MMF部位流出直接造成新台幣計價MMF基金的收益率低,若基金組合中還有美元資產部位,收益率差異則會擴大,需考量新台幣兌美元貶值的匯損,都降低了MMF的收益率。及至今年1月股債市場回溫、新台幣匯率也一度轉強,MMF平均年化收益率才得以回升到0.59%,為2015年以來的最高水準,即使如此,資金繼續從MMF部位流出。

惠譽統計,ETF類別的占比大幅增加至49%,遠大於股票基金的16%,MMF情況更為劣勢,1月期間占比約15%,低於去年同期的17%。在惠譽監看的台灣MMF資產池中,資金組合包括定期存款(TD)、回購和商業票據(CP)。

惠譽台灣團隊指出,CP部位在去年大幅增加,因為CP比TD在利率變化上更為敏感,及至去年底,CP占所有MMF資產的60%,前一年僅40%,可看出去年全球升息循環下的資金流向「自動調整」;CP資金水位增加的另一個原因是CP 有二級市場的交易機會,資金調度靈活動遠優於定存單,信評機構對TD的假設也是投資人定存在到期前不能退出。

惠譽指出,台灣MMF的信用質量不錯,BBB(twn)信評等級的基金在去年底有13支,AAA(twn)等及亦稀鬆平常。市場預估美國聯準會(Fed)將於今年停止升息,資產管理人可能會選擇延長基金的持續時間,以鎖定更高的利率,這樣的作法對惠譽授評的MMF,會帶來評等上的負面影響。

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