今年以來,「存債」成為新顯學。隨著升息進入末端,買債超級甜蜜點逐漸浮現,不僅債息甜美,又有機會兼顧資本利得。但市面上債券商品琳瑯滿目,該怎麼挑選,讓不少投資人傷透腦筋。

儘管美國聯準會在九月20日的會議,暗示今年底前會再升息一次,「利率點陣圖」也顯示,明年可能會降息2碼,但美國經濟前景充滿變數,油價飆升、罷工效應、美國服務業PMI降到50.2,寫下八個月新低等等,在在影響明年能否順利軟著陸,也牽動著降息速度和幅度。

不過,升息已來到末端,「存債」有利可圖,幾乎是市場共識。尤其美十年期公債殖利率一度衝高來到4.5%,創下2007年金融海嘯以來新高,更加深了債券的長期投資價值。即使有對沖基金操盤人認定,十年期公債殖利率甚至將挑戰5%以上,但就長線布局的角度而言,現在正是進場的甜蜜點。

目前債券商品的選擇性多元且複雜,有單一企業海外債、ETF和基金,投資人若不知如何選擇,不妨參考以下三個準則,將有機會進一步放大獲利。

1. 鎖定「投資等級債」最安心:

買債最擔心的是違約率,投資等級債殖利率已來到5.3%以上,過去30年來,即使遇到經濟衰退或黑天鵝事件,投資等級債違約率都保持在0.5%以下,令人安心許多。且根據統計,歷年來四次降息前三個月進場,買投資等級債抱三年後,分別能享有3%到33%的獲利,資本利得不容小覷。

相較於直接買海外債,每天報價落差大,且資本利得得納入海外所得,ETF與基金這部分困擾比較少;而ETF與基金的差異是,前者是被動選債,後者是主動選債,透過績優的投研團隊,買投資等級債券基金較可望創造超額獲利。

近年基金公司亦有設計「目標到期債券基金」,協助投資人在可控的風險下,鎖定利率相對較高的一籃子債券,藉由持有債券到期,降低利率風險,並且透過分散配置與經理團隊的管理,降低債券違約風險。更值得投資人現在就來配置債券!

2. 「提前出場」提升投資效率:

有的基金公司更設有「提前出場」機動機制,只要淨值達標,就可以提前結算,有利於投資人整體資金的運用和規劃,也可因此避開萬一結算後價格波動較大,資本利得變少的窘境。

最近復華投信發行的A級債券傘型基金,除了鎖定投資等級債,以信評A級和成熟市場債為主,深受業界矚目,另一大亮點,就是有提前結算機制。簡單來說,旗下有三檔子基金,兩檔八年,一檔五年,以五年這檔為例,基金成立次日起滿兩年六個月之後,當月最後5個營業日皆達11元以上,也就是累積報酬率達10%以上,就能提前出場。

換句話說,假設掛牌後兩年半內,聯準會展開降息循環,且腳步超過預期,基金到期提前出場的獲利,極有可能超過一成以上,這類基金就很適合重視資產配置,及在乎投資效率的族群。

3. 「計價幣別」選符合自身需求:

近期台股走弱,台幣也貶至32.23元兌1美元,創11個月新低。選美元計價的債券基金,正是時候嗎?以復華投信這三檔A級債券傘型基金為例,兩檔八年各有美元和台幣可選,五年的則只有美元計價。

必須坦言,長線匯率趨勢難以精準判斷,建議投資人還是回歸到自身需求,像是有求學或貿易上的長期需求,或身上已有不少美元者,直接買美元計價;如果都用不到美元,選台幣計價,也是最簡單的做法。

總之,想完全抄底債券並不容易,現在分批進場,耐心持有,或者選擇投資評等高、違約率較低的目標到期債券基金,靜待聯準會展開降息循環,若在未來的2~3年有機會進入降息循環,應能看到不錯的債券收益機會。

文:盧燕俐(作者為資深財經媒體人、企業財經顧問)

本文內容已獲【盧燕俐(資深財經媒體人、企業財經顧問)】授權

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