中信投顧看好,技嘉(2376)AI伺服器放量可望延續,客戶結構更趨健康,給予「買進」投資評等,並將推測合理股價調高至372元。

技嘉第一季營收季增21%、年增97%,超出市場共識,主要受惠AI伺服器出貨暢旺,加上主機板、顯卡銷售動能維持高檔水準,其毛利率11.3%、季增0.3個百分點,營業利益率5.6%、季增2.3個百分點,單季每股稅後純益(EPS)3.2元,同樣優於市場共識。中信投顧觀察到,技嘉營收規模放大,有效挹注獲利表現,舒緩市場投資人對AI伺服器稀釋毛利率的擔憂,對公司獲利能力更具信心。

第一季伺服器占技嘉整體營收達52.5%,其中7成以上為AI伺服器,2023年為60%。技嘉經營管理階層表示,AI算力需求強勁,輝達與超微(AMD)將有新產品推出,樂觀看待下半年AI伺服器出貨動能。在客戶組成方面,前20名客戶占AI伺服器收入80%,除美系客戶持續成長外,亞系、歐系客戶亦快速成長,客戶結構更趨健康。

根據中信投顧所做供應鏈調查,技嘉因為在美系顯卡大廠退出市場時出面接手,解決輝達棘手局面,因此獲得輝達支持,包括推薦客戶與優先供應GPU,因此,AI伺服器出貨動能可望延續。投顧研究機構預估,技嘉2024年伺服器營收將達1,600億元,相較於2023年490億元保持高速成長態勢。

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