全球最大對沖基金橋水聯合基金(Bridgewater Associates)的創始人瑞.達利歐(Ray Dalio)最近接受媒體訪問時表示,全球金融市場正日趨緊張,通貨膨脹的陰影揮之不去,全球最大經濟體美國正處於衰退期邊緣,排名第2的中國正面臨艱難的時刻,它的去槓杆化將決定經濟復蘇的成果。

據《日經中文網》報導,在全球金融情勢令人憂心之際,中美對立等政治分裂問題也在加劇,達利歐(Ray Dalio)以投資家的角度就未來全球經濟前景預測稱,歷史上的霸權國家一直重覆從興起到鼎盛再進入衰退的循環,這個循環大約可以分為如下幾個階段:新秩序開始後政府官僚制度完善的第1和第2階段,迎來和平與繁榮、支出和債務趨於過剩的第3和第4階段,財政狀況惡化、走向內戰和革命的第5和第6階段。

達利歐說,美國目前是屬於衰退期的第5階段的典型案例,其特徵是貧富差距和價值觀分歧擴大,左派和右派無法妥協,不惜一切代價都要爭取勝利的民粹主義。過度負債、大國間爭端、重大技術變革、流行病大流行、乾旱和洪水等破壞性自然現象威脅著國際秩序也是這個階段的特點,下一個第6階段會發生內戰和革命。美國正處於陷入動盪的邊緣,是否會越過最後紅線取決於領導人,最有可能發生的內戰並非平民互相開槍,而是州政府和地方政府不聽從聯邦政府的指示,導致功能紊亂。

他表示,2024年最令人擔憂的是美國的政治風險。無論是民主黨的拜登,還是共和黨的川普當選總統,都將面臨美國國內分裂引發的政治爭端與全球地緣政治帶來衝突的風險。在美國、日本和歐元區等世界3大軸心貨幣地區,債務均處於過度狀態。無論誰當選總統,美國都將面臨鉅額財政赤字。

對於另一個主要經濟體─中國,達利歐也由一貫的樂觀派轉為悲觀派。他說,債務問題對陷入房地産危機的中國似乎更加嚴重,用經濟泡沫測算系統在5年前就已發現中國的房地産和地方債券市場正在出現泡沫,結果這2個市場很快就出現問題。債務危機已經出現,中國未來的經濟復甦將取決於如何成功地完成去槓桿化。

達利歐表示,中國正在進入一場將持續100年的風暴,就像日本在泡沫經濟破滅後花了數十年才迎來經濟復甦一樣,考驗或將繼續下去。若從股市來看,中國股市被低估,其結構性問題仍未解決。

至於中國面臨的地緣政治風險,達利歐認為,與軍事戰爭相比,中國面臨經濟戰爭的風險更高。貿易戰將長期持續,對中國産品加徵關稅和對傾銷的批評,尤其是產能過剩而被迫出口的産業將受到打擊,中國企業的經濟成本有可能提高。此外,外國企業正在因地緣政治風險而對拓展中國業務顯得消極,中國企業也會出現同樣的趨勢,在人工智慧(AI)和量子計算機的中美科技對立也令人擔憂。

文章來源:達利歐:美國在衰退期邊緣,中國艱難

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