《金融》星展陳昱嘉：Q3採槓鈴式策略 黃金上看2500美元

鑒於經濟成長和通膨數據呈現放緩趨勢，星展集團認為美國經濟呈現軟著陸的態勢。儘管美國的經濟韌性與通膨黏性令聯準會將利率維持在高點更長時間，但預期當消費和通膨進一步降溫時，聯準會可望啟動漸進式降息措施。全球其他主要央行部分，歐洲央行已開始降息；日本央行維持利率不變，並縮減公債購買規模；中國央行則持續採取支持性政策，加大財政刺激力度。

外匯市場方面，隨著美國經濟表現趨緩，以及各國央行與聯準會推遲降息的態度趨於一致，再加上即將到來的美國大選增添的不確定性，均可能抑制美元的強勢表現。

星展建議投資人可將資金配置於股票、債券和另類資產的均衡投資組合。股票市場端，除了聯準會即將降息的正面影響外，星展看好美國股市將在「貪婪通膨」效應和強勁的企業獲利前景下維持韌性；中國股市則可望受惠於股市評價面、政府支持性政策和企業獲利前景強勁，展現成長動能，並帶動亞洲不含日本（AxJ）的股市表現。類股部分，星展維持看好科技類股，且預期漲勢可望擴大至金融、能源、醫療保健類股，新興市場也將受惠。

隨著緊縮政策和經濟動能趨緩，佈局債市可望為投資人降低風險及帶來固定收益。星展認為存續期間介於1至3年、評級為A/BBB的投資等級公司債，將可望直接受惠於降息啟動的收益。此外，在高收益率支持，以及過去數季收益率曲線倒掛的反轉下，長天期債券更具吸引力。因此，投資人也可鎖定目前擁有較高利差優勢以及較大利率敏感度、存續期間介於7至10年、評級為A/BBB的投資等級公司債。

由於央行政策與地緣政治局勢所帶來的不確定性，星展建議可藉由佈局黃金、避險基金和私募資產等另類資產，提高投資組合彈性。在地緣政治衝突升級、去美元化擔憂上升的情況下，星展看好黃金前景，且受惠於多國央行強勁買盤的支撐，未來12個月黃金的滾動目標價為每盎司2,500美元。