日股在8月5日黑色星期一狂跌12%,但隔日又反彈10%,全球基金上周淨買入顯示,投資人是先拋售日股,隨後再買回,趁低點瘋狂進場掃貨,四周以來首度買超,並出現淨流入與淨流出皆創新高的景象,顯示市場轉向速度有多快。
李鎮宇認為,在股市震盪時刻,市場總是把「戰術」與「戰略」混淆,但今年嚴格來說還是一個股市多頭年,這個大戰略目標曾未改變,但市場去在回檔時狂賣,有點賣過頭、賣到感覺是空頭,直到近期美國衰退疑慮退散,市場就如先前預期反彈。
李鎮宇也笑說,長期看法不可能一下說變就變,「如果一直變,一直在華麗轉身,有一天真的會變成搭直升機,直接飛起來」。
李鎮宇指出,近期市場樂觀猜測美國今年將降息4碼,但若照實際經濟情勢來看,應還是降息1~2碼最可能,畢竟美國經濟市場已趨穩,且降息對經濟也不見得是好事,目前美國經濟景氣動能沒有明顯減弱,大格局沒有改變,加上日圓還是相對便宜,日本產品外銷仍具競爭力,產業前景看好,長線多頭未變。
對於日圓走勢,李鎮宇分析,日圓本身並沒有自己升值的能力,也就是無法靠日本央行升息而升值,主要還是靠美國降息來帶動,但先前市場恐慌之時,熱錢大幅跑回日圓,市場恐慌消散後,日圓逐步回貶。
但李鎮宇強調,「日圓兌美元長線要回到161,已經不太可能了」,主因日本央行自己已經升息,加上美國即將降息,預計日圓年底挑戰回到140左右;而就換匯角度,日圓短期回測150大關,已經是很好的買點。
李鎮宇指出,先前市場預期今年日圓升至148~153左右,但日本升息後,區間已下修至145~150左右,若美國降息至少2碼,年底前確實有機會看到140價位。
至於日本央行政策,李鎮宇直言,「日本央行不知道他的目標函數是什麼」,是要極大化經濟成長率?還是要貨幣政策正常化?還是要極小化通膨?結果三個都不是,日本央行只是想極小化自己被罵的機率,導致政策方向的不明確。
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