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以下是含有三債的搜尋結果,共375

  • 陳奕光專欄-透析Fed會議紀錄 投資回歸企業獲利表現

     上月中美國聯準會FOMC公布6月最新貨幣決策,聯邦基金利率政策區間為0~0.25%,維持不變,11位具有投票權的聯準會官員皆無異議支持此次貨幣決策;另聯準會將超額存款準備金利率IOER由0.1%調升至0.15%,隔夜逆回購利率由0調升至0.05%。

  • 中租首發綠債 規模42億元

     中租控股23日宣布,旗下子公司中租迪和發行首次綠色債券三筆,規模共新台幣42億元,資金用途將全數運用於再生能源、能源科技發展、提升能源使用效率與發展綠能相關產業等項目。中租控股董事會也決議,今年股東會將於7月16日舉行。  中租控股表示,為響應環境保護及政府建立永續發展債券市場政策,中租第一次發行綠債即獲得市場認同,此次綠債發行7年期、10年期,以及15年期等三筆,總金額為新台幣42億元,該綠債主辦承銷商為群益金鼎證券。  中租控股2010年開始推動節能服務融資,2015年成立中租能源開發公司,持續大幅自建與收購太陽能電廠,至2018年太陽能電廠數已破千座,為全台擁有最多太陽能電廠的企業。截至2021年5月已擁有2,375座太陽能電廠,電廠發電總容量達711.44MW(百萬瓦)。  此外,中租「全民電廠」2018年至今共推出20案,完銷14,932片太陽能板,且今年以來中租全民電廠的太陽能板銷售速度明顯加快,第20案更創下兩小時內千片太陽能板銷售一空的紀錄,中租控股預定7月將推第21案。  中租控股表示,國外廠商來台灣設廠要求使用綠電的比重愈來愈高,加上國內「用電大戶條款」上路,目前綠電憑證供不應求,因此中租擬提前備妥相關資金,以因應未來綠能所需。  未來中租控股發展綠電將會更多元,從原來的太陽能電廠,再切入漁電共生、小水力、地熱與生質能發電,並將目光朝向儲能與售電業。

  • 兼顧收益與風險管理 優高收益債表現可期

    近一月高收益債小幅上揚,美銀美林全球高收益債券指數上漲0.7%,全球優先順位高收益債漲幅更高一些的0.72%,主要因歐美經濟數據與企業財報表現具佳,及歐美地區疫苗接種順利,擬規畫放寬旅行限制,生活可望漸返疫情前,帶動市場信心,優高收益債同時兼顧收益與風險管理,後市表現仍可期。 投信法人表示,後市優高收債、高收益債在景氣復甦前景未變、企業體質改善、利差存收斂空間三大正項條件的支持下,長多趨勢不變,對於波動管理更重視,建議可配置存續期間較短的優先順位高收益債。 群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷指出,美國4月CPI竄升,及聯準會(Fed)會議紀錄暗示將討論縮減QE,令美債殖利率再度彈升,為市場增添波動,高收益債近日漲幅亦稍受壓抑。但整體來看,由疫情所導致的暫時性短缺與供應斷鏈令核心PCE在4、5月走高,然因此屬暫時性現象,超標的高通膨環境其實難以為繼,無須過於擔憂。 回歸高收益債的基本面來看,全球景氣復甦趨勢不變,現階段歐美央行仍保持寬鬆的貨幣政策不變,財政刺激為企業帶來的支持效果持續發酵,搭配疫苗接種的覆蓋率擴大,歐美經濟日漸開放。企業營運動能增強,利息保障倍數回升,違約風險也可望進一步下降,高收益債企業體質更趨強健下,更有利於優高收債、高收債的表現延續。 李運婷認為,從利差角度來看,相對投資級債來看,高收益債利差仍存充分收斂空間,投資吸引力十足,可望持續吸引資金配置,其中,優先順位高收益債相較一般高收益債又更具備配置價值。 主要因同樣具有高息水準,但存續期間卻較短一些,加上發債產業多元,更有助於掌握疫情後各產業多元復甦趨勢,長多趨勢不變,是當前面臨利率上升環境下,穩健收益的投資選擇。

  • 第三季投資 法人:聚焦抗通膨

     近期諸多國家新冠疫情再升溫,此外,通貨膨脹情況也蠢蠢欲動。儘管短期還未見到明顯通膨現象,但法人認為,投資人不要忽視物價可能長期上漲的壓力,第三季投資應聚焦「抗通膨」,當通膨時應「加股減債」,並建議三投資方向。  從美國最新的CPI消費者物價指數來看,富達國際多重資產投資總監Stuart Rumble說,的確有大量數據顯示,通膨有短暫升溫的現象。然現在判斷通膨是否會持續可能還為時過早,因2022年期中選舉、四年後美國總統大選,這些政治變局有可能阻礙進一步刺激措施。可預期的是,大規模財政刺激措施的實施將會提振通膨壓力。  若未來真的出現通貨膨脹時,投資該如何布局?凱基銀行建議「加股減債」以對抗通貨膨脹時代來臨。在通貨膨脹初期,金融市場或許會因資金潮退燒而下跌,但應能很快意識到景氣依然維持復甦,並將資金抽離債券市場、湧向股市,因此「加股減債」是較好的應對。  凱基銀進一步指出,股票基金可選擇原物料、礦業、地產、貴金屬等受惠抗通膨實物概念類股;債券型基金應該減持存續期長、選擇存續期較短者。另科技類高成長型股修正後可以小幅配置。  MG多重資產團隊則提出三點投資策略,來抵禦通膨加劇。MG入息基金經理人安德魯(Steven Andrew)建議可以布局:一、投資於可伴隨通貨膨脹或利率上升增長的股票例如「週期性」股票或銀行類股。二、持有具有抵抗通膨或利率上升的資產,例如抗通膨債券或浮動利率債券。三、投入「不動產」,例如房地產、基礎設施或大宗物資等資產,可發揮抗通膨作用。

  • 德宏、台耀三轉換債等3檔上櫃有價證券 5/31起預收款券

    櫃買中心28日表示,德宏股票(5475)、台耀三轉換公司債(47463)、旺矽國票06購03權證(715485)等3檔上櫃有價證券,自5月31日起預收款券並管制撮合作業。 德宏股票最近30個營業日內曾發布處置,又因連續5個營業日經櫃買中心公布注意交易資訊,自5月31日起10個營業日(到6月11日止),改以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每二十分鐘撮合一次),各證券商於投資人每日委託買賣該有價證券,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部之買進價金或賣出證券。 上市公司台耀股票因最近10個營業日內有6個營業日經證交所公布注意交易資訊,依櫃買中心「櫃檯買賣公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點」第六條規定,對台耀三轉換公司債自5月31日起10個營業日(到6月11日止),改以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每五分鐘撮合一次),各證券商於投資人每日委託買賣該有價證券數量單筆達10交易單位或多筆累積達30交易單位以上時,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部之買進價金或賣出證券。 旺矽國票06購03權證因連續3個營業日達櫃買中心公布,或通知注意交易資訊暨處置作業要點第四條第一項第一款,經櫃買中心公布注意交易資訊,自5月31日起10個營業日(到6月11日止),改以人工管制之撮合終端機執行撮合作業(約每五分鐘撮合一次),各證券商於投資人每日委託買賣該有價證券數量單筆達10交易單位或多筆累積達30交易單位以上時,應就其當日已委託之買賣,向該投資人收取全部之買進價金或賣出證券。

  • 《金融》政策三道紅線打壓 中國房市仍相對穩定

    在穩健購屋需求的支持下,2021年到目前為止,中國房市持續展現強勁成長動能。儘管近來中國政府推出的信貸緊縮措施可能將稍微削弱房市需求,但PIMCO(品浩)投資管理公司預期今年中國房市仍能維持相對穩定的表現。PIMCO信用研究分析師暨資深副總裁陳仲偉表示,房地產市場仍是中國GDP成長的主要動能之一,更是大多數地方政府最重要的收入來源,中國將有秩序地調控房地產業的去槓桿化。 陳仲偉指出,中國在2020年展現強韌的經濟成長,因此政府欲藉此機會解決房地產業的負債問題。2020年8月,中國人民銀行發布「三道紅線」新政策,嚴密監控主要房地產開發商的整體負債規模。中國政府依據「現金相對於短債比例」、「淨負債比例」、以及「負債相對於資產的比例」等三道紅線,將中國房地產企業分為「紅、橙、黃、綠」四大類。此外,中國人民銀行亦在去年12月發布銀行對房地產業的曝險上限。 從中國政府對房地產業祭出的政策可知,北京當局下定決心解決與日俱增的系統性風險,並避免房價上漲導致財富分配不均進一步惡化。目前中國的購屋負擔能力特別引人關注,因為現在主要城市的房價, 相對於平均家戶所得的比例仍高達15-20倍左右。 陳仲偉認為,儘管我們預期房地產開發商將面臨信貸緊縮的環境,但是其他各項因素應可持續帶來支撐。首先,即使面對近來信貸緊縮的壓力,中國國內經濟持續復甦造就強韌購屋需求。根據中國國家統計局發布的數據,2021年第一季中國房屋銷售量寫下64%的年增率-當然對比去年同期的低基期效應亦是主因之一。若將一次性與季節性因素剔除,截至2021年第一季為止,過去兩年中國房屋銷售量寫下10%的複合年成長率。此外,上市房地產開發商在2021年第一季寫下的簽約銷售數字更加亮眼,較2019年第一季成長39%,換算下來相當於在過去兩年寫下18%的複合年成長率。另一方面,目前中國房市的平均成交價亦回到2019年的水準,同時房屋庫存量維持穩定,約當於10-12個月的銷售量庫存。 至於投資人應留意的風險,陳仲偉也點出了三大風險:一、毛利率下降:儘管中國房地產業的營收年增率高達16%,但是2020年會計年度的毛利率大幅下滑4.6%,平均毛利率只有23.8%。中國房地產業的毛利率之所以明顯萎縮,主因在於房地產開發商的營收數字認列2016年-2018年期間高價收購的地產,加上中國政府自2017年起嚴格限制主要城市的房屋售價。 二、大幅提高少數股東權益的佔比,以符合三道紅線政策的規範:為了落實三道紅線政策,中國房地產開發商須設法控制總負債規模,而負債累累的開發商則需減少土地收購。對於少數股東權益佔比大幅攀升的現象抱持質疑的態度,因為部分的股東權益乃是債權包裝而成且極不透明。因此,將持續密切關注。 三、非系統性風險:部分中國房地產開發商極度仰賴合資企業刺激房屋銷量。然而,倘若會計查核人員採用更加嚴格的稽核標準,屆時合資企業創造的營收可能會有認列的問題,無法如期納入合併營收計算。

  • 積極強化資本結構 三商壽每股EV 達49.3元

     三商美邦人壽26日舉行線上法說會,揭露2020年底隱含價值(EV)為1,232.29億元,每股EV則為49.3元,以三商壽26日收盤價9.19元來看,每股EV為其股價的5.36倍。  總資產近1.37兆元的三商壽,3月底淨值429億元,每股淨值17.1元。3月底三商壽淨值比3.45%,去年資本適足率(RBC)是204.7%,三商壽新任總經理陳宏昇表示,5月13日董事會已通過1.3億股的現增,預計第三季完成,將讓RBC增加5個百分點,同時也有不逾30億元的無到期日累積次順位公司債發行計畫,正由金管會審查中,希望第三季能完成,以強化財務結構。  首季三商壽稅後獲利16.35億元,較去年同期成長154%,每股稅後盈餘0.65元,首季三商壽實現2億元的股票資本利得,及59億元的債券資本利得,投資報酬率為3.74%,三商壽強調仍有債券利得的可實現空間。  三商壽投資長林大鈞亦說明後續的投資計畫,即趁美國債券利率反彈,積極布局高利率債券,首季新錢投報率已比去年下半年增加30個基本點(1基本點等於0.01百分點),到4月則是增加50個基本點,預期第二季會將經常性收益率拉升;股票投資則是「積極操作、持盈保泰」,兼顧規避風險及賺取超額利潤。  3月底三商壽資金成本亦從去年底的3.48%降為3.46%,下降2個基本點,即三商壽首季仍是正利差。三商壽財務長曾裕芳表示,資金成本已接近新契約成本,所以下降速度會放緩。  三商壽近年轉型以投資型保單為主,首季投資型占逾88%,3月底投資型的分離帳戶資產已達1,217億元,去增45.5%,曾裕芳表示,推動投資型保單是可因應低利率環境與接軌IFRS17作準備。  因為躉繳保費還是占率較高,造成三商壽續期保費減少,亦帶動總保費下降,曾裕芳表示,未來會強化分期繳商品,以二到四年時間帶動續期保費的增加,也能帶動總保費的正成長。

  • 《基金》4風暴狙擊美科技股 投資策略宜3箭齊發

    美國股市連日下跌,科技股代表的那斯達克指數本周連三跌,施羅德投人分析,主要原因有四:一、通膨升溫加速。二、公債利率上揚。三、科技估值疑慮。四、資金轉向景氣循環類股。在四大因素下,致使那斯達克指數5月以來下跌逾6%,此時的投資策略,建議「三箭齊發」。 1.保守型投資人宜緊抱投資級複合債作為核心資產:隨著時序進入第二季,市場投資氛圍有很大改變。不論是通膨或拜登的4兆美元財政刺激方案,都沒有讓美國10年期公債債券殖利率上揚超過前波利率高點,目前主流市場看法亦認為2021年美國10年期公債債券殖利率應不會超過2%,這仍是歷史上相對低檔的利率水準,在貨幣政策仍然寬鬆、疫情依舊起起伏伏的金融環境下,建議最適合作為核心部位的複合債券,仍是今年的投資重點。投資級複合債券能夠降低投資組合波動。 2.穩健型投資人採取全球股債多元資產來掌握資產輪動:雖然通膨有升溫疑慮,然若通膨加速並非供需失調而是因為全球經濟成長與需求強勁,長期來看對於風險性資產仍是正面,加上聯準會與多國央行仍維持寬鬆的政策,預料短期的震盪僅是股市漲多後的休息,然不可避免地市場的波動已逐漸加劇,因此穩健與積極型投資人,可續抱或逢低加碼全球型的多元資產基金,以有風險控管的方式參與市場的機會。長線來看投資人仍可聚焦結構性成長的標的,像是科技股、能源轉型企業等,但短線上疫情後經濟重啟的題材有補漲的機會,也是今年以來盤面表現的重點,在投資組合中可以增加這類持股的比重,相信透過靈活的操作與多元的佈局,能在今年的投資環境中創造比集中單一國家或產業更好的報酬。 3.積極投資人應聚焦全球政策力挺的氣候變化投資主題:美國總統拜登在全球氣候峰會上表示,美國承諾到2030年將碳排放量在2005年的基礎上減少50-52%。此目標將是之前減碳承諾的兩倍,將會更加大氣候變化投資的力道。英國、日本、加拿大等多國也將國家減碳目標擴大。未來持續看好全球氣候變化投資的長期趨勢,建議投資多關注再生能源、環境資源、能源效率、低碳排放和永續運輸等多元的氣候變化主題。2021年是氣候變化突破關鍵年度,全球各國政府將持續祭出利多政策,建議逢低布局受惠零碳經濟未來的氣候變化相關投資題材。

  • 路博邁:高收益債市信評創下歷史新高

    路博邁投信指出,高收益債市的信用評等創下歷史新高,目前的利差水準也不能直接跟過去相提並論,但相較於其他的收益型資產,高收益債券,仍是具有競爭力的投資標的。 面對停滯在谷底的全球利率環境,固定收益投資人在選擇投資標的時,也必須將債市的信評變化納入考量。路博邁投信表示,現在,美高收的信用評等已創下歷史新高,美國的GDP成長率預估值持續上修,且預期2021年與2022年的違約率都將維持在2%以下。因此,未來的大環境有利於高收益債券,因此即便是目前的殖利率水準,高收益債券仍值得投資人的青睞。 然而,為什麼高收益債市的信用評等能夠創下歷史新高?路博邁投信認為有三個關鍵因素,一、2020年「墮落天使」債券的規模創紀錄;二、疫情危機發生前,發債活動多以再融資為主;三、資本市場為發債企業敞開大門並提供充分的流動性。 路博邁表示,對於高收益債券投資人而言,從投資級掉入高收益等級的墮落天使債券向來是絕佳的投資機會-這一次也不例外。2020年墮落天使債券表現(上漲15%)領先美國高收益債券指數(上升6%)。這些墮落天使債券大多由大型企業發行、近期內沒有債務到期的問題且在經濟復甦的支持下,部分的墮落天使債券在未來幾季有望重回投資等級的行列。 此外,經常導致評等調降與債務違約的兩大理由-槓桿併購與資本市場流動性緊縮-近年來也較為少見。路博邁說,目前以槓桿併購為目的的新發債活動佔比仍趨近於歷史低點。過去3年,將近三分之二的新發行債券都是以再融資為目的,比重高於往年接近二分之一的水準。正因如此,過去這一年的違約率以及降評趨勢才能持續獲得控制。儘管預期2021年槓桿併購的活動會再度增加,但這不會改變今年對於高收益債市的違約展望,因為違約事件通常要花費多年的時間醞釀。 路博邁說,由於企業在去年積極強化流動性,進而使得高收益債券的新發債量在2020年創下歷史新高。那些商業模式只是一時受疫情影響的企業在去年仍可從資本市場順利籌資並展延債務的到期日。故此,相較於過去的經濟衰退時期,此次高收益債券違約的程度較輕微,並為發債企業換取足夠的時間,隨著全球經濟活動重啟著手降低財務槓桿。 路博邁投信表示,投資人在評估全球各債種的殖利率吸引力時,必須充分瞭解眼前的市場結構,而現在高收益債券的信評來到歷史新高且存續期間較短,仍是值得投資人留意的投資標的。

  • 新興債仍被低估 緊盯三機會布局新興債基金

    年初以來受美國10年期公債殖利率上升影響,導致信用利差擴大,全球債市蒙受壓力,投資專家認為,新興債價格尤其遭到低估,看好新興債來自對經濟復甦的預期,及部分新興市場貨幣遭到低估,且債券利差還有收斂空間等三個機會帶動下,存在許多投資機會。 MG投資新興市場債券基金研究團隊表示,預計2021年新興市場債券在全球經濟轉強,以及美元維持弱勢的大環境下,未來還有更多動能可以期待。新興市場經濟在去年因為疫情受到重創後,今年處於復甦階段,經濟成長展望正向。 預期今年美元將維持偏弱格局,將給新興市場貨幣帶來提振,新興市場本地債市也會連帶獲得助益。同時新興市場債券利差相較於其他類型債券還有收斂空間,種種因素都讓新興市場債券在今年看起來具有吸引力。 觀察全球資金也持續青睞新興市場債券,自2021年初以來,新興市場債券基金累計流入380億美元,高於過去六年同期間表現,顯示經濟活動逐漸回穩下,市場對於未來前景抱持樂觀態度,資金穩定回流新興市場債。由於新興市場債趨勢難料,建議透過混合型新興債策略來參與。 展望後市,MG投資認為,如國際貨幣基金(IMF)最近發表的成長預測,新興市場2021年實質GDP將優於已開發經濟體。同時伴隨疫苗接種、多國家採取刺激、支持性政策促進經濟復甦,都可望支撐新興債價格,建議可挑選擁有靈活操作策略的新興債基金,參與今年債市行情。

  • 陸4月地方債發行較上月大增逾6成 創8個月新高

    大陸4月地方債發行高峰如約而至,中上旬還屬平穩,進入下旬後供給增加相當明顯。截至目前,4月已招標結束以及已公告的地方債規模達人民幣(下同)7,758.229億元,較3月全月規模大增逾六成,並將創下八個月來新高。 儘管地方債密集供給,本週又有季度繳稅,且中國人民銀行公開市場操作穩如泰山,但資金面受影響甚微,僅21日短暫收斂,流動性穩中偏鬆態勢不改。債市走勢也韌性十足,資金超預期樂觀短券強勢,長債此前一波收益率下滑後亦基本維持強勢整理。 20日地方債招標迎來小高峰,廣東、陝西和貴州三省當日合計招標發行1,489.99億元多期地方債,單日招標量年內首破千億,並創下去年8月中旬以來單日新高。 江蘇省23日則發行315.35億元三期專項地方債,期限5年和10年,中標利率均較投標區間下限上浮25個基點(bp)。本週地方債發行規模合計2,630.17億元,較上周大增155%。 大陸3月地方債發行規模超4,700億元,較上月增逾七倍,並創去年9月以來新高。今年提前批地方債缺席,新增專項債則僅比去年少約千億,預計第二季開始地方債發行將進入「井噴期」,4月或迎來首個高峰。 2020年9月中國地方債發行規模為7,205億元,8月則為近1.2兆元。 銀行間市場隔夜回購加權利率23日跌約18個bp至1.93%附近,稅期走款基本結束,資金面重回充裕。 大陸國家稅務總局辦稅日曆顯示,本月20日是申報繳納增值稅、消費稅、企業所得稅、環境保護稅、個人所得稅、城鎮土地使用稅、房產稅、資源稅的截止日。一般繳稅申報截止日後兩日為走款高峰期。

  • 三商壽Q1稅後賺16.4億 年增154%

     三商美邦人壽16日公布,2021年第一季財報自結數,首季稅後淨利16.4億元,較去年同期大幅成長154%,每股稅後盈餘為0.65元。三商美邦人壽指出,本季獲利來源主要有三因素,一、股債資本利得較去年同期增加;二、新台幣兌美元升值壓力緩解,匯兌相關損益明顯改善;三、負債成本率穩定下降亦有所助益。  目前資產規模排名國內壽險第七大的三商美邦人壽指出,2021年商品策略為持續推廣投資型商品及保障型商品,投資型及符合高齡需求的醫療照護險為第一季著重產品,2021年第一季新契約保費收入75億元,總保費收入377億元,其中投資型商品新契約保費較去年同期成長44%,長年繳投資型新契約保費更較去年同期成長77%。  三商美邦人壽表示,2021年經營主軸為「專注經營,穩健成長」,尤其在追求財務穩健與接軌IFRS17的前期準備上多有著墨,除持續優化資產配置、提早推動投資型及保障型商品策略轉型外,更進一步活化既有優質業務團隊戰力,透過e化輔銷及強化增員力道,追求高CSM商品銷售,為接軌IFRS17創造更加穩健的財務體質。三商美邦人壽未來仍將持續透過實踐銷售策略、強化投資績效,達到優化財務結構的目標。

  • 《金融股》股債收益UP 三商壽Q1每股盈餘0.65元

    三商壽(2867)公布第1季自結財報,單季稅後淨利16.4億元,年增154%,為5季以來單季最佳獲利表現,每股稅後盈餘為0.65元。公司表示,第1季獲利來源主要是股債資本利得較去年同期增加,且新台幣兌美元升值壓力緩解,匯兌相關損益明顯改善。此外,負債成本率穩定下降亦有所助益。  三商壽今年商品策略為持續推廣投資型商品及保障型商品,投資型及符合高齡需求的醫療照護險為第1季著重產品,第1季新契約保費收入75億元,總保費收入377億元,其中,投資型商品新契約保費較去年同期成長44%,長年繳投資型新契約保費更較去年同期成長77%。  公司以「專注經營,穩健成長」為今年經營主軸,尤其在追求財務穩健與接軌IFRS17的前期準備上多有著墨,除持續優化資產配置、提早推動投資型及保障型商品策略轉型外,更進一步活化既有優質業務團隊戰力,透過e化輔銷及強化增員力道,追求高CSM商品銷售,為接軌IFRS17創造更加穩健的財務體質。

  • 三商壽首季稅後賺16.4億元

    三商美邦人壽16日公布2021年第一季財報自結數,首季稅後淨利16.4億,較去年同期大幅成長154%,每股稅後盈餘為0.65元。三商美邦人壽指出,本季獲利來源主要有三因素,一、股債資本利得較去年同期增加;二、新台幣兌美元升值壓力緩解,匯兌相關損益明顯改善;三、負債成本率穩定下降亦有所助益。 三商美邦人壽指出,2021年商品策略為持續推廣投資型商品及保障型商品,投資型及符合高齡需求的醫療照護險為第一季著重產品,2021年第一季新契約保費收入75億元,總保費收入377億元,其中投資型商品新契約保費較去年同期成長44%,長年繳投資型新契約保費更較去年同期成長77%。 三商美邦人壽表示,2021年經營主軸為「專注經營,穩健成長」,尤其在追求財務穩健與接軌IFRS17的前期準備上多有著墨,除持續優化資產配置、提早推動投資型及保障型商品策略轉型外,更進一步活化既有優質業務團隊戰力,透過e化輔銷及強化增員力道,追求高CSM商品銷售,為接軌IFRS17創造更加穩健的財務體質。三商美邦人壽未來仍將持續透過實踐銷售策略、強化投資績效,達到優化財務結構的目標。

  • 《基金》美債利率升 布局新興短期公司債避險

    通膨升溫,將帶動美債殖利率走升,也是此時投資債券的最大風險。但台新投信分析,就歷史經驗來看,美債殖利率上揚期間,多數債券正報酬機率皆超過6成,甚至高達8至9成以上,據統計,自2006年以來的15年期間,新興短期公司債正報酬機率逾9成,稱霸各類債券,亦較MSCI世界指數正報酬機率高出許多,建議在目前美債利率彈升疑慮升高、市場震盪加大階段,優先布局波動相對平穩的新興短期公司債,降低整體投組的風險。 台新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢表示,JP Morgan預估2021年新興市場高收益債的違約率為2.5%,較美國高收益債的3.5%為低,主要有三因素:一、有能力發行美元債的新興企業都是當地龍頭,競爭力佳,緊守財政紀律;二、受限於國家主權信評,許多體質優秀的當地公司債信用評等為高收益等級;三、新興市場產業結構不同,在新冠疫情受創較深的產業(如航空公司和零售商),曝險較美國低。展望後市,2021年新興市場的經濟成長率可望優於成熟市場,預期高收債違約率有機會進一步走低。 尹晟龢指出,中期而言,新興市場高收益債利差仍有收斂空間,因為全球流動性依然豐沛且缺乏有收益率的資產,提升市場對新興市場資產的需求,此外,各國政府將在確定經濟回到正常軌道後,才會改變寬鬆政策,在資金行情持續寬鬆下,將促使國際資金流向新興市場資產。整體而言,與其他同類型資產相比,新興市場高收益債擁有高收益率、利差收窄及低違約率等優勢,相對具吸引力,為當前最佳的資產配置。 台股掛牌的新興市場債ETF包括:國泰新興市場(00736)、FH新興企業債(00760B)、中信新興亞洲債(00848B)、富邦新興投等債(00845B)等。

  • 日盛投信:三面向利多加持 中國債市表現可期

    日盛投信:三面向利多加持 中國債市表現可期

    中國人民銀行(大陸央行)發布第一季度金融統計資料,強調今年以來貨幣政策穩字當頭,貨幣信貸保持合理增長。並持續保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性,穩健的貨幣政策靈活精准、合理適度,保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配。一季度金融機構新增貸款7.67兆元(人民幣,下同),較去年同期多增5741億元,對經濟恢復保持了穩固的支持力度。總體來看,當前流動性合理充裕,貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配,提供了中高收債續航力。 觀察企業基本面,日盛中國高收益債券基金經理人林邦傑表示,2021年A股一季報業績預告將在本周進入密集披露期,於4月15日前披露完畢。從目前披露的年報数据來看,2020年全A(非金融石油石化)增速約為19.76%,2020年A股盈利有機會實現正增長。同時,從目前已披露一季報業績預告來看,預喜率接近95%,普遍呈現恢復性高增長的態勢,全年來看,A股整體盈利增長預計回升至15%左右,基本面獲有效支撐。 林邦傑指出,中國製造業採購經理指數、服務業PMI、物流業景氣指數、公路物流運價指數、電商物流運行指數、挖掘機指數等六大資料相繼發佈,反映出當前中國經濟持續恢復,活躍度不斷提高;今年一季度外貿同比增長29.2%,連續三個季度同比正增長,經濟持續復甦中,此外聯準會重申通膨大幅攀升僅為暫時性現象,貨幣政策仍將維持寬鬆基調,有利資金回流具投資價值之中國高收益債券市場。

  • 日盛投信:三面向利多加持 中國債市表現可期

    日盛投信14日表示,中國央行發布第一季度金融統計資料,強調今年以來貨幣政策穩字當頭,貨幣信貸保持合理增長。並持續保持宏觀政策連續性、穩定性、可持續性,穩健的貨幣政策靈活精准、合理適度,保持貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本相當。 中國一季度金融機構新增貸款7.67萬億元,同比多增5,741億元,對經濟恢復保持穩固的支持力度。總體來看,當前流動性合理充裕,貨幣供應量和社會融資規模增速同名義經濟增速基本匹配,提供中高收債續航力。 觀察企業基本面,日盛中國高收益債券基金經理人林邦傑表示,2021年A股一季報業績預告將在本周進入密集披露期,於4月15日前披露完畢。從目前披露的年報數據來看,2020年全A(非金融石油石化)增速約為19.76%,2020年A股盈利有機會實現正增長。從目前已披露一季報業績預告來看,普遍呈現恢復性高增長的態勢,全年來看,A股整體盈利增長預計回升至15%左右,基本面獲有效支撐。 林邦傑指出,中國製造業採購經理指數、服務業PMI、物流業景氣指數、公路物流運價指數、電商物流運行指數、挖掘機指數等六大資料相繼發佈,反映出當前中國經濟持續恢復,活躍度不斷提高;今年一季度外貿同比增長29.2%,連續三個季度同比正增長,經濟持續復甦中,另聯準會重申通膨大幅攀升僅為暫時性現象,貨幣政策仍將維持寬鬆基調,有利資金回流具投資價值之中國高收益債券市場。

  • 打破三迷思 柏瑞投信:債券買點到

    打破三迷思 柏瑞投信:債券買點到

    美國10年期公債殖利率近期走高造成市場頻繁震盪,投資人對債券想愛又怕受傷害。柏瑞投信投資顧問部協理但漢遠24日指出,現階段投資人陷入三迷思:股市屢創新高不該買債券、美債殖利率大反彈不該買債、 殖利率上彈債券必跌,但事實不然,現在反而是買債券的好時機。 但漢遠表示,股市雖然屢創新高,但波動加大,更需要高評等債券抗波動。據統計,投資級債若納入投組的話,可有效降低美股組合的波動。 另外,公債殖利率上彈雖然會帶來短期波動,但其他債券價格未必會跟著下跌,而且假設在利差不變情況下,若公債殖利率升高,企業假如要發行新債(換券/籌資),為了吸引投資人一定會祭出更優的條件,新發行的債券整體票息也可能增加,收益機會反而因此有望增加。 但漢遠指出,近期美債殖利率的彈升幅度已達到近3倍的標準差,接近2013年QE退場恐慌與2016年川普當選,研判屬於過度反應(over-shooting)的機率較高。 柏瑞全球策略量化債券基金預定基金經理人陳柏元表示,受惠於低利率和超寬鬆的貨幣政策,有助投資級債的企業降低債務、改善財務體質,使得投資級債企業的槓桿倍數可望下滑,並支撐債券價格。 根據2005年底以來的統計,如果以綜合債跟美國10年期公債殖利率相比,可以發現美債殖利率起伏是常態,即使彈升幅度超過長期平均,綜合債7次中有6次的年化報酬率為正值,平均值約在5.5%,且唯一例外那一次,主要是因為油價崩盤的原因,並不是真正的利率風險造成。 柏瑞投信指出,柏瑞「高IQ」量化策略模擬同一期間,卻能夠通過升息與利空的洗鍊,不但長期投資成果佳、隨時進場的勝率也高,收益潛力更勝綜合債、波動亦低於投資級債,是現階段資產配置的優選。 此外,柏瑞集團固定收益量化投資主管陳海波所領軍研發出來的獨家量化債券策略,是電腦與人腦的強勢結合,利用量化債券模組可對海量的投資標的進行篩選(如流動性、相對價值、信用展望等),並建構出最適化的投資組合,即使在低利環境下,仍具有再追求額外息收的機會。之後亦會定期調整(Rebalance),以期追求較佳風險調整後報酬。 陳柏元表示,柏瑞全球策略量化債券基金基金初期預定投組規畫,一般市況下將維持常態配置的比例,亦即40%成熟國家投資級企業債+40%新興市場投資級企業債+20%全球高收益債為資產配置,但仍將視市場變化進行調整以追求較佳收益的機會。

  • 新興短期公司債具四優勢 強化資產防護力

    IMF預估今、明兩年全球經濟成長率將達5.5%和4.2%,而新興市場最被看好,成長力道高於全球與成熟市場,資金可望持續湧入新興債券基金,動能有機會轉強。 台新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢指出,新興公司債2020年違約率約3.5%,僅有美高收一半。因新興龍頭企業多維持謹慎現金管理,新興公司債的現金與債務比(Cash/Debt Ratio)約34%,足足比美國公司債的24%,高出10%;在高收益債方面,新興高收益債之現金與債務比為27%,亦較美國高收益債的佔比16%大幅高出11%。在穩健的財務體質下,估計新興公司債2021年違約率仍將維持低檔。 尹晟龢指出,在利率風險升高下,債券投資應優先布局波動度低的新興短期公司債,已降低資產震盪風險,而新興短期公司債具有四優勢。 一、新興國家利率高,新興美元公司債具優勢;二、有能力發美元債的新興市場企業都是當地龍頭企業,財務體質健全,債券品質往往具有投資等級的水準,因此,新興美元公司債違約率比預期低;三、新興美元公司債規模持續攀升,種類豐富多元;四、新興國家仍有充分資源因應危機,復甦可望領先。 整體而言,低利率仍是長期趨勢,新興高收具高息收優勢,且2021年新興市場經濟增長可望優於全球,原物料和大宗商品將迎來牛市,看好資金續湧入新興債基金,新興美元公司債尤具優勢。

  • Fed放鴿 三大債市上周回神

    Fed放鴿 三大債市上周回神

     美國10年期公債殖利率上周持續走揚,但受惠於美國聯準會釋放的鴿派訊息,債券基金資金動能回溫。根據最新統計,包括投資級公司債、高收益債和新興市場債等三大主要債券基金全面轉吸金,其中投資級公司債基金轉流入61.43億美元,高收益債券基金轉吸金14.34億美元,揮別不僅連三周遭資金調節窘境;新興市場債券基金同樣有0.96億美元的淨流入。  摩根環球高收益債券型產品經理陳若梅表示,美國聯準會(Fed)宣布維持目標利率區間不變,若從點陣圖觀察,18位官員皆預計至少到2021年底利率將維持在接近零的水平,有四位官員預計2022年底前將升息,高於去年12月的一位官員;另七位官員認為,2023年聯準會至少升息一次,亦較去年底的五位官員增加,但整體而言,聯準會2023年之前不升息仍是目前共識。  陳若梅認為,美國聯準會不急於改變鴿派基調,寬鬆貨幣政策有助景氣擴張,伴隨疫苗加速施打增添疫情控制可能性,通膨溫和走升依舊有利於風險性資產表現,惟通貨再膨脹將推高債券殖利率進一步走高,債券投資者仍宜調整存續期間控制利率風險,具較高收益及違約率改善的高收益債具備較高機會。  安聯新興債券收益組合基金經理人許家豪表示,疫苗接種進度持續,其中歐美國家有望先行於年中附近達成群體免疫,加速經濟復甦。在政府態度方面,全球央行普遍多表達將一定程度的容忍通膨上揚,並維持當前寬鬆政策以確保增長,充裕流動性將持續支撐風險性資產,而經濟的復甦也有助景氣循環股與新興市場等去年基期較低的資產出現落後補漲行情。  許家豪表示,從基本面觀察,全球製造業經理人採購指數(PMI)截至2月底止已來到53.9,其中已開發國家因疫苗施打進度較快而表現較佳,而新興市場雖當前略低,但也已連續六個月處於象徵擴張階段的50以上。  從企業獲利角度來看,根據JP Morgan預估,2021年全球企業獲利都將大幅正成長,其中因基期較低的緣故,MSCI新興市場指數企業2021年企業獲利成長預估可來到36.9%的幅度,高於MSCI全球、標普500、道瓊歐洲600等指數的企業獲利成長幅度,基本面復甦態勢正向。  許家豪指出,新興市場除股市有望受惠基本面復甦成長外,新興市場債因利差仍為全球債券市場中較多者,不但後市有望受惠於景氣復甦,其高於全球公債及已開發國家債券的殖利率,也對追求收益的投資人來說極具吸引力。  各國當前擴大財政赤字與景氣復甦等情勢可能推升公債殖利率上揚,也將使信用債機會優於利率型債券,故建議投資人可留意新興市場企業債,把握收益同時參與新興市場復甦契機。

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