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以下是含有亨德森全球投資的搜尋結果,共52

  • 全球企業股息 估年減4千億美元

     新冠肺炎爆發後重創全球經濟,迫使往年定期回饋股東的大型企業,不得不縮減股息,估計2020年全球企業股息最多較上年縮水4,000億美元,是上一波金融危機以來最慘澹的一年。  駿利亨德森(Janus Henderson)資產管理公司估計,第二季全球企業股息發放總額,較上年同期減少1,080億~3,820億美元,跌幅相當於22%,是2009年開始追蹤這項數據以來最大跌幅。  該公司於報告中表示:「2020年將是上一波金融危機以來,全球企業股息最少的一年。」  該公司預測即便在最佳情境之下,2020年全球企業股息發放總額仍將減少17%至1.18兆美元。若是在最糟情境之下,全球企業股息發放總額將減少23%至1.10兆美元,等於一口氣縮水4,000億美元。  第二季全球有27%的企業縮減股息,其中歐洲企業影響最為顯著。歐洲企業有超過半數在第二季縮減股息,其中又有多達三分之二的企業直接取消發放股息。相較之下,以加拿大為首的北美企業未受太大影響。  駿利亨德森全球證券收益投資部門主管舒馬克(Jane Shoemake)表示:「多數歐洲企業一年之中只會在第二季發放股息,因此在第二季取消發放將嚴重影響全年股息金額。」  歐洲企業第二季股息發放總額年減45%至770億美元,其中有一半是因為歐洲央行下令銀行業暫停發放股息以保存現金。除了銀行業之外,能源業及非必需性消費品產業也因各國實施邊境管制及禁足令而大受打擊,不得不縮減股息。  但這一波疫情意外造福其他產業,例如科技業及健保業的股息發放金額分別在第二季年增1.8%及0.1%。  駿利亨德森認為下半全球企業股息走向將視疫情發展而定。此外,美國企業在第四季公布的2021年度股息政策,以及歐洲央行是否放寬銀行限制,都將左右全球企業股息增減。

  • 《國際金融》上季暴跌22% 今年全球股利將創金融危機來新低

    受新冠肺炎疫情影響,今年全球企業巨頭配發的股利將減少17%~23%,或相當於將減少高達4000億美元,不過,諸如科技等產業將逆勢而為。  駿利亨德森投資公司(Janus Henderson Investors)周一出具報告指出,今年第二季全球股利支付金額大減1080億美元,降至3820億美元,相當於年減22%,創下至少是2009年以來的最大跌幅。  除了北美之外,所有地區的股利支出均見下滑,而北美地區以加拿大的股利尤具韌性。全球27%的企業調降股利,歐洲超過一半企業減少配發股利,其中三分之二企業更直接取消股利發放。  駿利亨德森投資公司在報告中指出,2020年的全球股利將創下金融危機以來新低;在最佳的情況下,全球股利估將下滑17%,發放金額約為1.18兆美元,而最壞的情況下,股利估將減少23%,降至1.1兆美元。  歐洲股利配發金額在第二季減少45%,為770億美元,而其中一半的跌幅,來自於被歐洲央行下令暫停發放股利的銀行與其他金融公司。  礦業與原油公司因商品價格普遍暴跌受到重創,非必需消費品公司因政府實施防疫封鎖措施亦受打擊。反之,科技電信與醫療保健公司的股利相對不受影響,股利分別增加1.8%與0.1%。  基於大型科技公司在這場疫情下所展現的韌性,微軟與蘋果公司今年首度躋身全球前十大股利榜行榜,雀巢公司則仍穩居榜首。  駿利亨德森投資公司全球股票收益部門主管Ben Lofthouse表示,配發股利的趨勢正反映出當前社會與股市的趨勢發展。或許我們將看見某些科技產業提高股利,科技業有許多公司的資產負債表非常強大。  展望未來,某些關鍵因素將決定股利反彈的強度,最明顯的是新冠肺炎疫情的發展,這也是美國企業今年晚些時候決定股利政策,以及歐洲銀行明年初是否獲准恢復股利發放的重要因素。美國主要的問題在於第四季的情勢,如果許多企業大幅調降股利,則直到2021年底,美國的股利配發將固定在較低水準。

  • 駿利亨德森遠見基金-亞太地產收益基金策略轉型

    資產管理公司駿利亨德森投資宣布,駿利亨德森遠見基金-亞太地產收益基金(原名:亞太地產股票基金),從原有的資本增值策略,轉型至收益主導且兼具資本增值潛力的策略。 為反映此項新方針,基金已更名為駿利亨德森遠見基金-亞太地產收益基金(原名:亞太地產股票基金)。 基金將繼續由Tim Gibson和Xin Yan Low管理,二人分別從2011年和2014年起負責基金的日常管理。 就基金的優化措施,Tim Gibson指出,此項變動乃經過內部以及與客戶長期慎重討論後作出的安排。在過去一段時間以來,投資者對收益型投資趨之若鶩,市場卻供不應求,而我們認為收益型投資對均衡投資組合的重要性不容小覷,尤其是未來的形勢愈來愈不明朗。 亞洲分銷主管Scott Steele表示,全球格局充滿變數,投資環境亦開始出現新的先例。駿利亨德森作為解決方案的提供者,目標在於提供最切合時勢的方法以應對當前考驗,並已實現亞洲地產基金轉型,以迎合客戶的需要。我們深明房地產是獲取收益最有效率的途徑之一,並認為這次的變動有望為客戶帶來更理想的投資成果。

  • 駿利亨德森 優化收益基金

     環球首屈一指的資產管理公司-駿利亨德森投資於16日宣布,駿利亨德森遠見基金-亞太地產收益基金(原名:亞太地產股票基金),從原有的資本增值策略,轉型至收益主導且兼具資本增值潛力的策略,為反映此項新方針,該基金已更名為駿利亨德森遠見基金-亞太地產收益基金。  該基金將繼續由Tim Gibson和Xin Yan Low管理,二人分別從2011年和2014年起負責該基金的日常管理。  就上述基金的優化措施,Tim Gibson指出,此項變動乃經過公司內部以及與客戶慎重討論後作出的安排。  在過去時間以來,投資者對收益型投資趨之若鶩,市場卻供不應求,而該公司認為收益型投資對均衡投資組合的重要性不容小覷,尤其是未來的形勢愈來愈不明朗。  亞洲分銷主管Scott Steele表示,全球格局充滿變數,投資環境亦開始出現新的先例。駿利亨德森作為解決方案的提供者,目標在於提供最切合時勢的方法以應對當前考驗,並已實現亞洲地產基金轉型。

  • 駿利亨德森:全球企業負債 今年估增1兆美元

     根據最新發布的駿利亨德森年度企業負債指數(JHCDI),早在新冠肺炎疫情衝擊企業資產負債表前,全球企業負債規模早已創下歷史新高。2019年,全球企業負債淨額攀升至破紀錄的8.3兆美元,負債年增率為8.1%,2019年全球企業整體負債淨額大幅增加6,250億美元。駿利亨德森估計今年全球企業的負債淨額將大幅增加1兆美元,年增率高達12%。  目前駿利亨德森企業負債指數成分企業(包括全球規模最大的900家非金融機構企業)的負債較2014年高出近37個百分點,且負債成長速度顯著高於獲利成長。同時間,指數成分企業的稅前獲利僅成長9.1%至2.3兆美元。2019年,全球企業的財務槓桿寫下59%的新高,且利息支出佔獲利的比例同樣創下新高紀錄。  然而,在新冠肺炎疫情的推波助瀾下,2020年全球企業的負債比例均呈現加速攀升的趨勢。  駿利亨德森針對債券市場分析結果顯示,指數成分企業有半數的負債都是在公開市場發行的債務融資工具。今年前五月指數成分企業總計發行3,840億美元的債券,較去年底增長6.6%。此外,企業向銀行借貸的規模也大幅增加。然而,亞洲整體公司前五月期間未有通過債券市場來尋求新融資。在過去的幾年中,亞洲的債務水準漲幅與全球平均水準相似,但整體負債權益比率卻只是全球平均水準的三分之一。  駿利亨德森公司債投資組合經理人Tom Ross表示,全球景氣復甦循環在今年突然停擺,企業原本就已背負破紀錄的債務,卻遇上經濟衰退的挑戰。如今在經濟活動逐漸解封與央行政策的支持下,市場環境已變得更加和緩,企業也希望降低對政府紓困資金的依賴,認為今年的債券發行量將進一步增加。  就相同的產業而言,亞洲企業的負債普遍遠遠低於其他國家,且負債增加的速度也較慢。

  • 駿利亨德森:今年全球企業負債恐再增加1兆美元

    根據最新發布的駿利亨德森年度企業負債指數(JHCDI),早在新冠肺炎疫情衝擊企業資產負債表之前,全球企業負債規模早已創下歷史新高。2019年,全球企業負債淨額攀升至破紀錄的8.3兆美元,負債年增率為8.1%,2019年,全球企業整體負債淨額大幅增加6,250億美元。駿利亨德森估計今年全球企業的負債淨額將大幅增加1兆美元,年增率高達12%。 目前,駿利亨德森企業負債指數成份企業(包括全球規模最大的900家非金融機構企業)的負債較2014年高出近37個百分點,且負債成長速度顯著高於獲利成長。同時間,指數成份企業的稅前獲利僅成長9.1%至2.3兆美元。2019年,全球企業的財務槓桿(負債相對於股權的比例)寫下59%的歷史新高,且利息支出佔獲利的比例同樣創下新高紀錄。 然而,在新冠肺炎疫情的推波助瀾下,2020年全球企業的負債比例均呈現加速攀升的趨勢。 駿利亨德森針對債券市場分析結果顯示,指數成份企業有半數的負債都是在公開市場發行的債務融資工具。今年1~5月期間,指數成份企業總計發行3,840億美元的債券,較去年底增長6.6%。此外,企業向銀行借貸的規模也大幅增加。 然而,亞洲整體公司在1~5月期間未有通過債券市場來尋求新融資。在過去的幾年中,亞洲的債務水準漲幅與全球平均水準相似,但整體負債權益比率卻只是全球平均水準的三分之一。 駿利亨德森公司債投資組合經理人Tom Ross表示,全球景氣復甦循環在今年突然停擺,企業原本就已背負破紀錄的債務,卻遇上經濟衰退的挑戰。如今在經濟活動逐漸解封與央行政策的支持下,市場環境已變得更加和緩,企業也希望降低對政府紓困資金的依賴,因此認為今年的債券發行量將進一步增加。 就相同的產業而言,亞洲企業的負債普遍遠遠低於其他國家,且負債增加的速度也較慢。換句話說,亞洲企業主要以發行股票籌措營運資金來源。然而,各個企業的表現有好有壞。身為債券投資人,在乎的是企業償還債務的能力。最重要的是希望發掘能夠隨著大環境改善而持續強化競爭優勢的企業。

  • 全球企業負債破紀錄 駿利亨德森估今年再增1兆美元

    全球企業負債破紀錄 駿利亨德森估今年再增1兆美元

    根據最新發佈的駿利亨德森年度企業負債指數(JHCDI),早在新冠肺炎疫情衝擊企業資產負債表之前,全球企業負債規模早已創下歷史新高。2019年,全球企業負債淨額 攀升至破紀錄的8.3兆美元,負債年增率為8.1%。 舉債併購企業、大規模買回庫藏股、派發破紀錄的股息、以及貿易摩擦與全球經濟成長趨緩等因素導致企業獲利萎縮並耗盡企業的財務資源。去年,全球企業整體負債淨額大幅增加6250億美元,輕而易舉打破過去5年的紀錄。近年來央行為了刺激經濟活動而造就極低利率的環境,進而壓低融資成本並刺激企業負債不斷成長。 目前,駿利亨德森企業負債指數成份企業(包括全球規模最大的900家非金融機構企業)的負債較2014年高出近五分之二(37%),且負債成長速度顯著高於獲利成長。同時間,指數成份企業的稅前獲利僅成長9.1%至2.3兆美元。2019年,全球企業的財務槓桿(負債相對於股權的比例)寫下59%的歷史新高,且利息支出佔獲利的比例同樣創下新高紀錄。 然而,在新冠肺炎疫情的推波助瀾下,2020年全球企業的負債比例均呈現加速攀升的趨勢。駿利亨德森針對債券市場的分析結果顯示,指數成份企業有半數的負債都是在公開市場發行的債務融資工具。今年1月到5月期間,指數成份企業總計發行3840億美元的債券,較去年12月底增長6.6%。 此外,企業向銀行借貸的規模也大幅增加,但是目前尚未公佈確切的統計數字。駿利亨德森估計今年全球企業的負債淨額將大幅增加1兆美元,年增率高達12%。然而,亞洲公司有一點值得留意,亞洲整體公司在1月至5月期間未有通過債券市場來尋求新融資。 回顧2019年,超過半數的指數成份企業大幅舉債,但是光是其中25家企業就舉債4100億美元,佔整體舉債規模的三分之一。 在過去的幾年中,亞洲的債務水準漲幅與全球平均水準相似,但整體負債權益比率卻只是全球平均水準的三分之一。 文化因素顯而易見。澳大利亞通常是西方國家,其借貸水準高於其區域鄰國,與全球平均水準相符。同時,香港和韓國企業的借貸水準是世界上最低的,甚至指數中的台灣大多數企業在資產負債表上都有淨現金。 駿利亨德森公司債投資組合經理人Tom Ross表示,全球景氣復甦循環在今年突然停擺,企業原本就已背負破紀錄的債務,如今卻遇上經濟衰退的挑戰。現在,全球企業無不想方設法發行新債券並向銀行借貸,希望保有足夠的現金部位以穩渡居家防疫禁令帶來的衝擊。部分企業在危機最為嚴峻的時候向政府申請緊急紓困資金,因為當時資本市場的融資成本一度極為昂貴。如今,在經濟活動逐漸解封與央行政策的支持下,市場環境已變得更加和緩,企業也希望降低對政府紓困資金的依賴,因此今年的債券發行量將進一步增加。 「就相同的產業而言,亞洲企業的負債普遍遠遠低於其他國家,且負債增加的速度也較慢。換句話說,亞洲企業主要以發行股票籌措營運資金來源,但是對股東而言,均衡運用股債作為融資來源,才是最理想、且有助於提升長期投資回報的作法。此外,許多亞洲企業擁有龐大的淨現金部位,且現金部位之大甚至名列世界前茅。」Tom Ross表示。 「亞洲企業的負債之所以不高,部分原因乃是文化因素所致,同時20年前亞洲金融危機的洗禮亦功不可沒。故此,亞洲企業擁有強勁的體質,有能力因應眼前全球經濟衰退的考驗。舉例來說,不同於英國、北美、歐洲、或其他新興國家,今年1到5月期間,亞洲企業並未大舉發債籌募資金。 」

  • 企業疫起當鐵公雞… 全球股息恐縮水35%

     投資巨頭駿利亨德森(Janus Henderson)的最新報告指出,新冠疫情釀成數十年來最嚴重的全球經濟衰退之下,公司被迫保留現金,因此今年全球企業派發的股利恐縮水將近5,000億美元,跌幅慘過全球金融危機期間。  根據駿利亨德森新近發布的全球股息指數 (Global Dividend Index)報告,全球企業去年總共派發股利1.43兆美元創歷史新高。但今年豬羊變色,全球股息恐大減多達35%,相當於4,970億美元。  駿利亨德森全球股票收益投資主管舒梅克(Jane Shoemake)指出,35%的跌幅,超越2008年全球金融海嘯期間的30%。  報告發現,如果以已宣布減發股利、或減發機率很高的企業計算,今年全球派息總額將下滑15%至1.2兆美元。  駿利亨德森全球股票收益共同經理人洛夫豪斯(Ben Lofthouse)在研究報告中說:「由於多國經濟活動史無前例突然停擺,停發股利無可避免。此衝擊效應將擴散到2021年,屆時派息金額恐怕比我們在疫情爆發前預期的還低。」  企業派息歷經十年爆炸性成長,在新冠疫情橫行後已見枯竭,主要是企業面臨空前的全球經濟衰退,不得不穩住資產負債表。  駿利亨德森預估,其全球股息指數涵蓋的1,200家企業,超過1/4今年減發股利或延遲發放。  過去四年,年年榮登全球派息王的石油巨頭荷蘭皇家殼牌(Royal Dutch Shell),上個月減發股利2/3,是二次大戰來首見,歸咎於新冠疫情導致原油需求歷史性崩潰,獲利跟著蒸發。  歐美銀行已凍結數十億美元的派息和股票回購計畫,部分例子是來自監管機關的施壓及禁令。  駿利亨德森報告指出,即便經濟引擎重新啟動,股息派發回溫所需時間,可能比獲利復甦還長,料因企業對於資金分配,採取更謹慎保守的做法。

  • 產業觀點:風險性產業?REITs的持續性配息

    房地產房東在COVID-19封城期間承受著必須提供租戶延繳租金方案的壓力,而對於不動產投資信託基金(簡稱REITs)配息來說,也同樣面臨了風險。然而,駿利亨德森全球房地產股票團隊表示,目前已經看到越來越多證據顯示:某些房地產產業將更有能力渡過本次危機。 隨著許多股票產業的公司面臨前所未有的現金流中斷,市場對於配息持續力、以及如何在危機持續情況下保持流動性與選擇性的方法所提出的問題相當多。 對於REITs這種需要配發出大部分獲利給股東的產業而言,投資人對REITs股息是否降低的擔憂就更加嚴重了。好消息是:REITs收取合約制的租金收入,獲利能見度較高。按照這樣的思路,我們認為投資人應該問以下問題,以便找出哪些類別的REITs最有可能遭受到下調配息的風險。 一、該REIT目前的股息發放比率、獲利變動、以及債務槓桿比率? 如果這三項數字都偏低,那麼即使該REIT現金流量暫時下降,也為潛在下調配息提供了較大的緩衝空間。 二、該REIT在COVID-19之前對租戶有多少訂價力?在危機發生前供給/需求動態良好的公司是最有可能渡過難關的公司,並更可能在情勢開始正常化後收取到遞延租金的公司。 好幾檔REITs已經開始詳細說明近期遞延租金的狀況,而在不同房地產產業間,存在著明顯的差異。例如:全球工業/物流房東Prologis宣布,4月收到的現金租金與2019年的水準一致,並且預期有最低遞延租金金額的機制安排,所有遞延租金都預期在2020年全額償還(此方式與Prologis在大陸的經驗一致,當地有90%的租金是在該年度1月與2月收取的,也就是COVID-19疫情在當地達到高峰的時候)。 同樣地,日本的工業/物流業者GLP J-REIT和歐洲的VGP Group最近也發布了類似的更新。同時,美國住宅房東Equity Residential也宣布,在4月第一週所收到的現金租金收入約為93%,與前一年相比幾乎沒有差別。 相較之下,從零售業捎來的消息則是比較嚴峻些。總部位於英國的零售業主Hammerson所提出的報告中顯示,目前所收到的現金租金僅占第二季度應收租金的37%。更糟糕的是,美國購物中心房東CBL Properties表示,旗下大部分租產組合已經關閉,並且預計「近期營收將大幅下降」,營收損失究竟多少尚未量化,但該公司已採取措施解散其大多數員工,並且下調剩餘員工的薪資。 房地產產業之間的情況差異實在非常的大。在上述範例中,只有Hammerson和CBL下調了配息。當現金流下降並且手頭上沒有現金來彌補短缺時,REIT的配息就會相應減少。現金流量通常在租金/住屋率降低時下降,同時如果租戶停止支付租金時,現金流量短期內也會下降。 我們認為,合約法規通常將佔上風,即使租戶簽訂了遞延租金協議,最後還是要償還的。不過,這種信念卻有著一個重要的警告,因為那些疲弱產業的房東可能得面臨一個選擇:強勢不降租金進而逼得租戶最終走向失敗;或者寬待租戶並且(或)永久降低租金以有效紓困租戶。 在這裡供需平衡就顯得至關重要。如果房客違約,處於優勢地位的REITs就比較容易「來硬的」另找租戶重簽租約;但那些產業處境比較艱難的REITs就會發現:如果他們失去了現有的租戶,就很難找到很多候選人可以替補了。 在我們看來,那些不需要提供租金遞延的REITs、或是那些在短期內有信心能在收回所有遞延租金的REITs,其下調配息的可能性是最小的。我們也認為,如果可以的話,REITs應該幫助易受衝擊的租戶。這方面很好的一個範例就是德國住宅房東Deutsche Wohnen,設立了一個3,000萬歐元的救濟基金,為其租戶提供非官僚的金融援助。 在大多數情況下,為了獲得不用繳納企業所得稅的好處,法律要求REITs必須幾乎將全部的應稅收入配給股東。雖然我們相信股息非常重要,但我們認為投資人應將重點放在獲取配息,而不是獲取高配息。根據我們的經驗,在REITs下調股息之前,收益率通常都會升至無法持續的高水準(通常是高個位數或低雙位數的範圍)。 我們也要提醒投資人,收益僅是組成總報酬的一個部分,受到長期需求推動且展現持久的現金流成長性,往往可以彌補當前較低的殖利率。 要強調且重要的是:整體REITs已從全球金融危機中汲取了教訓,在進入本次市場下跌時,相關公司資產負債表已經更為強勁。並且,與2008年不同的是,目前大多數REITs的整體槓桿水準也較低,以及相當重要的—循序漸進而合理的債務到期日與相當低的短期再融資風險。 我們認為,在COVID-19到來之前,一些企業(如零售業)原本表現就已不佳,而病毒僅是進一步凸顯並加速了此弱點。在許多方面,病毒對工業/物流等產業卻帶來了相反的影響;因為截至目前為止,這些產業似乎不僅很好地渡過本次風暴、提供了更穩健的股息、並且還提供了增加現金流和股息的機會。 儘管幾乎沒有一種業務可以倖免於市場持續低迷,但這已經達到了拉開贏家與輸家間的差距的作用,使得顧慮周全的主動投資組合建構方式比過往任何時候都來的更重要。

  • 新冠肺炎:最新醫藥研究進展及其對投資人的意涵

    駿利亨德森環球生命科技基金的投資組合經理人Andy Acker與生技產業分析師Agustin Mohedas討論有關減少COVID-19傳染的最近發展,以及他們如何看待全球經濟最終回復正常的時間表。 在駿利亨德森,我們秉持的投資理念之一,便是對投資環境深度的分析與了解。 問題一 : 可否談談目前疫情的現況? 新冠肺炎疫情蔓延全球,我們可以從各國身上學到許多抗疫相關的知識。許多亞洲國家因應疫情的準備做得較為到位,部分原因在於過去有些亞洲國家曾發生類似的疫情,因此提供我們一個理想應對方式的借鏡。中國迅速採取以人口為基礎的防疫措施,其中包括下令武漢市居家防疫,並在全國實施保持社交距離的政策。韓國透過大規模的檢測與隔離確診病患-無論是否有症狀-及其接觸過的人,藉此快速地控制疫情惡化。 歐洲與美國的疫情之所以較為嚴重,部分原因在於疫情爆發之初,並沒有完善的篩檢體系就位,並且過了一段時間才下令居家防疫或其他限制社交活動的措施。好消息是,目前歐洲的疫情看來即將到達高峰期-當然義大利會率先抵達,同時美國疫情的進程大概比歐洲落後一到兩個星期的時間。 問題二:我們都聽過從疫情爆發到經濟復甦會經過的四個階段。可否詳細解釋一下這四個階段,以及你的研究模型顯示我們會在何時進入各個階段? 目前我們在美國使用的新冠肺炎疫情模型,是根據中國與歐洲疫情經驗作為模型基礎。目前模型顯示美國新增確診案例應該會在4月中旬達到高峰,接著案例數目會一路從4月下旬、5月份下降,到了6月份每日新增確診案例數目可望下降到1%以下。屆時,或許有幾個州就可以開始鬆綁目前為了防疫而實施的限制措施。 接著來談談經濟復甦的四個階段。美國食品藥物管理局的前局長Scott Gottlieb以及美國企業協會共同發佈了經濟重新開啟的四階段藍圖。目前,我們身處第一個階段,也就是經濟活動限制最嚴重的階段。在這個階段,我們必須大幅減慢疫情的擴散,因此需要採取極端的保持社交距離政策。此舉有助於降低感染率,疫情終將會獲得控制,一如其他國家的經驗顯示這是可能的事情。 我們的模型預測6月份以前應可進入第二階段,屆時各州可望視情況解除保持社交距離的措施。然而為達此,病毒檢測與追蹤,以及將確診案例及其接觸者加以隔離的能力是必要的。即便到了第二階段,部分保持社交距離的措施還是會延續下去,其中包括限制社交聚會的人數,且病毒感染的高風險群-例如60歲以上的老年人-保持社交距離仍是重要的。 一旦我們建置廣泛的疾病監控體系,且有足夠能力去治療與防治新冠肺炎,屆時我們將可從第二階段進入第三階段。進到第三階段代表我們已備足各種的療法與藥物,且能夠降低病患死亡率,甚至可以透過施打疫苗達到群體免疫的效果。目前我們正密切關注各種藥品與疫苗的研發進度,部分藥品最快可望在2020年中旬問世,而疫苗最快則有機會在2021年下旬上市。最後,進到第四階段代表我們已經成功擊敗新冠肺炎,重新建構了正常的經濟秩序,並開始準備下一個可能爆發的大流行病。 問題三:新聞報導一再強調篩檢的重要性,及篩檢在第一階段管理疫情的重要性。可否請你談談目前病毒篩檢的發展近況? 好的。臨床檢驗對於疫情控制與瞭解問題的嚴重度極為重要,目前,美國每天約可檢驗15萬人,但是這樣的檢驗能量還不夠。為什麼這麼說呢?目前美國約有19%左右的檢驗結果呈現陽性,但是韓國檢測陽性的比例只有3%。換句話說,我們仍然落後。當然,我們正努力趕上,同時目前看來新增確診案例數目漸漸接近高峰,也預期在那之後新增確診案例便會開始下降。然而,我們希望看到篩檢結果呈現陽性的比例下降的原因在於許多人是無症狀感染者,根本不知道自己已經感染新冠肺炎。因此,我們必須要有足夠的篩檢能量,如此才能找出無症狀感染者-這也是讓生活回復正常的前提。 現在,美國有多家企業正在研發新的篩檢方法與診斷,其中包括大規模的檢測,以及最快能夠在5分鐘內知道結果的即時檢測。因此,假設今天有一個病患到醫院看診並開刀,此時醫生與病患便可快篩,確保彼此不會有互相感染的情況發生,這將是我們能否回歸正常生活的關鍵之一。 問題四:如果我們要從第一階段一路進展到第四階段,我們需要科學界成功研發新冠肺炎的療法與疫苗。根據你目前的研究結果,最後最有可能出現的情況為何? 目前有四種不同的療法與疫苗正在研發當中,我可以一一解釋。首先是直接抗病毒藥物。此類藥物將直接針對幫助病毒複製的機制進行破壞,藉此殺死病毒並治療病患。目前已有幾種類似的藥物正在研發當中?例如由吉利德研發的靜脈注射藥物-瑞德西韋。瑞德西韋現在已進入後期的試驗階段。瑞德西韋起初是針對伊波拉病毒研發,但是後來在臨床前的研究顯示亦能有效對抗新冠病毒。因此,瑞德西韋正在進行試驗當中。然而,瑞德西韋必須採靜脈注射的方式,且需連續注射5到10天,因此瑞德西韋可能主要用於治療住院的病患。 另一個最近大家常提到、且已經開始部分使用的藥品叫做羥氯奎寧。羥氯奎寧是一種極為古老的用藥,早在1945年就已使用。過去數十年來,羥氯奎寧一直用於治療與預防瘧疾。根據臨床前試驗或是實驗室的研究結果,羥氯奎寧似乎能有效殺死病毒,但是我認為目前的效果仍有待進一步證實。目前,我們正在等待更大規模的隨機對照研究,屆時便可知道羥氯奎寧是否真的具有療效。我們認為未來幾週或是下個月試驗的結果就會出爐。 還有一類藥物是抗發炎治療用藥。到目前為止,我們發現病患之所以死於新冠肺炎,通常是因為體內的免疫系統過於活躍,進而反過來攻擊病患並且造成肺部傷害,最終導致病患死亡。各位可能都有聽過「細胞激素風暴」(cytokine storms)。當免疫細胞試圖殺死病毒的時候,會釋放出名為細胞激素的訊號。在這過程中,細胞激素可能會不斷釋放,最後引發無法阻止的細胞激素風暴。因此,治療新冠肺炎的想法之一,就是使用類風濕性關節炎的治療用藥「抗介白素-6(anti-IL-6)」,當中的細胞激素(IL-6)便是引發細胞激素風暴的原因之一。目前,羅氏、賽諾菲與Regeneron等藥廠正在進行抗介白素-6的藥物試驗。 另有一類的治療用藥就是大家都在期待的疫苗。疫苗之所以如此重要,是因為疫苗是用於健康的人身上,避免受到新冠病毒的感染。疫苗的種類不斷推陳出新,其中包括mRNA疫苗。由於新冠病毒屬於RNA病毒的一種,因此我們可以使用RNA製作疫苗,藉此刺激人體的免疫系統。儘管部分疫苗只花六個星期就研發完成,但是疫苗必須通過完整的臨床試驗,以證明疫苗的安全性與效果。故此,我們認為疫苗要全面問世至少還要等上12到18個月的時間。 最後一類的藥物-實際上是抗體,用於殺死病毒或是預防病毒感染。抗體可用於治療與預防新冠肺炎。倘若第一線的醫療人員可以注射抗體,他們便可獲得對抗病毒能力。這幾類藥品目前都還在研究階段,但都是我們能否回歸正常生活的關鍵。在接下來一個月左右的時間,我們應該就能陸續看到研究成果。 問題五:觀察疫情對於經濟與市場帶來的影響,近期的市場強彈表現是否出乎你的意料之外?因為我們還在對抗疫情的初期階段。 過去幾天、甚至是過去幾週,我們看到金融市場表現強彈。說實話,看到股市上漲確實令人開心。然而,我們認為投資人的樂觀情緒主要是因為「非醫療」的抗疫作為展現成效。舉例來說,居家防疫措施在世界各國都展現良好的抗疫成效-當然美國也不例外。我們希望紐約州與美國的確診案例可以很快地越過高峰期並開始下降。 因此,我們應該快要渡過這波疫情最艱困的階段。然而,距離疫情真正落幕還有很長的一段路要走。即便我們過了最艱困的時期,但是目前奏效的防疫措施卻重創經濟活動與許多中小企業。因此,儘管我們實在不想要繼續在家工作,希望可以自由自在的外出工作,上餐廳吃飯、與同事見見面,但是短期內要回歸正常生活可能是不太切實際的。 我們無法跳過經濟復甦四階段的任何一個步驟。我們必須擴大臨床篩檢的能量,並採取其他的防疫措施-包括進行血清檢測,藉由檢查血液中的抗體,判斷病患是否已經感染新冠病毒以及是否具有免疫力。或許,我們可以讓具有免疫力的人提早回到工作崗位。我們必須用數位體溫計監測民眾的體溫,隨時掌握哪個區域可能爆發集體發燒的現象,並監控潛在的疫情熱點。我們需要更多的病毒篩檢能量,篩檢出具有感染能力的無症狀感染者。我們必須對確診者所有的接觸對象進行疫調,並確實加以隔離。我想在一切回到正常之前,我們還有很多的難關需要克服。 短期內,我認為經濟活動將受到嚴重的衝擊。我們投資的醫療保健企業之中,許多投資標的具備顯著的防禦特性。舉例來說,那些生產可以用郵寄方式領取的口服用藥製造商,應可維持相當穩定的藥品出貨量。針對醫療費用提供給付的管理式醫療保險機構(HMO)雖然可能要為新冠肺炎的治療服務付出額外的費用,但是目前因疫情關係而延後的大量手術需求,應可彌補前者造成的損失。 以醫療器材產業而言,我們認為短期內的需求將受到顯著的影響,不只是非必要的醫療器材,就連必要的醫療器材-例如心臟手術所需的器材-都可能面臨需求萎縮的影響。儘管如此,一旦各種防疫禁令解除,醫療器材的需求量也會快速回復。最後,可以在家中自行施打的注射藥品-例如糖尿病患所需的胰島素-料將維持相當穩定的需求。 此外,專門負責執行臨床實驗的服務機構也會受到疫情的衝擊,因為現在要病患到醫院接受治療並觀察臨床試驗結果並不是件安全的事情。因此,已經開始的臨床實驗服務將受到一定程度的延宕,至於尚未開始的臨床實驗也將延後啟動的時間。此外,疫情也可能對於法規決策帶來廣泛的影響。我們投資的企業大多具有較高的防禦特性與較好的韌性。儘管近期?價大幅下修,但是我們認為這反而造就更有吸引力的投資評價-特別是在這場疫情危機過後。然而,我必須坦白說,目前投資人可能有點過度樂觀地期待一切即將回復正常。 問題六:駿利亨德森醫療保健研究團隊產出的研究資訊,是如何與其他投資團隊分享? 駿利亨德森醫療保健研究團隊隨時追蹤最新的新冠肺炎療法、診斷方式、以及流行病學相關的研究進展,並透過電子郵件與每天下午四點的電話會議,與其他股票投資團隊的同事分享。藉由這些互動的機會,我們可以整理其他同仁提出的問題,並瞭解他們的想法,因為疫情對於各個產業的影響不盡相同,不同投資團隊的成員可能會有獨到的觀點。因此,我們匯聚眾人的研究成果,儘可能整理出最完整、最新的觀點。 隨著新冠肺炎疫情的演變,駿利亨德森將持續分享我們的最新疫情觀點,及其對市場與投資人的啟示。

  • 嚴重超跌 美REITs逢低買進好時機

    嚴重超跌 美REITs逢低買進好時機

     近期美國REITs受到美股重挫的影響,也出現大跌走勢,RMZ指數(MSCI US REITs)本波自高點回檔幅度已高達36%,短期市場波動過於劇烈,導致市場不分好壞產業通通拋售,現在RMZ指數折價幅度高達38%,遠超金融海嘯,創歷史新低價,目前美國REITs已嚴重超跌,估計疫情影響僅是一次性大規模的傷害,市場反應3、4月會最大,但也是最好逢低買進時機。  台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝指出,工業與住宅特別凸出,住宅類持續受惠美國穩健就業與供需轉趨平衡,帶動租金與承租率上揚,住宅REITs獲利持續提升;工業類持續在景氣高峰上,高階物流中心仍不足,租金大幅提升;商辦租賃亦隨商業活動而加速,尤其是西岸生技醫療相關,可優先布局這些基本面相對優異的REITs次產業。  群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示,目前多數REITs企業財務體質遠優於2008年金融海嘯時期,加上經過大跌修正後,目前REITs價值面更具吸引力,儘管疫情還未明朗,不過在各國相繼祭出救市政策以期減緩疫情對經濟的衝擊下,可適度留意REITs修正後的長線投資契機。  第一金全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示,REITs因電商需求拉動,工業廠房、倉儲等不動產租賃需求熱絡,輔以原材料、勞動成本上升,支撐租金價格走高,基本面也為股價帶來幫助,對整體後市審慎樂觀看待。  安本標準投信投資長彭炫通指出,面對2020年市場波動性持續加劇,投資人如果想要獲得理想的報酬,重點則在於是否真的有效多元分散投資。其中,可以從另類資產加強回報,如將目光放在一些不受股市波動影響的非上市資產,例如私募股權、私募債權、基礎建設及房地產,則可為投資組合帶來多元化的優勢。  駿利亨德森全球房地產股票團隊成員Xin Yan Low, Guy Barnard與Tim Gibson指出,可加碼物流/工業產業,對零售和辦公室業主採高度選擇性,並投資於「非核心」特殊領域,例如數據中心,手機信號基地台和活動住房社區等。

  • 存股運動 兩大重點賺股息

    存股運動 兩大重點賺股息

     根據駿利亨德森全球股利指數顯示,去年全球企業總共發放1.43兆美元現金股利,金額創歷史新高,讓股息投資再度成為市場討論話題。投信法人指出,布局高股息資產應留意兩大重點:一是股利率應長期優於平均值、二是營運基本面長期穩健向上,才有機會賺股息兼顧成長。  第一金全球水電瓦斯及基礎建設收益基金經理人葉菀婷表示,近年國內投資人興起「存股」運動,而存股的目的在達成長期投資,並獲取穩健回報,因此除了股價上漲帶來的資本利得之外,也更加重視企業盈餘分配的現金股利。  事實上,根據駿利亨德森發布的全球股利指數報告,去年全球企業總計發放1.43兆美元的現金股利,金額創下歷史新高,年成長3.5%。  若排除匯率、異常大量的特別股息等其他技術性影響,基礎配息金額年增率達5.4%,相較於目前的低利率環境,已彰顯股息投資的價值。  若細究各產業,除原物料、工業製造業,其餘產業去年股息金額都有所成長。其中,能源產業去年的基礎配息金額增長10%,成長幅度最大;而科技業配息同樣不差,成長幅度在近十年居冠。  不過,葉菀婷認為,股息投資考量的並非配息的絕對金額,要同時衡量投入本金大小,所以應該觀察股息除以股價後的「股利率」指標,以及股利率是否長期優於水準。同時,也要留意影響股價波動度的獲利表現,避免賺到股息,卻賠掉價差。  綜觀MSCI全球各主要產業指數中,近五年股利率都優於平均值、每股盈餘維持成長表現的產業,只有公用事業、核心消費。  葉菀婷指出,公用事業以水電瓦斯行業為主,為民生基本需求,獲利底子硬、股息穩定度也高,適合作為股息投資的首選。

  • 全球股利飆新高 今年恐放緩

    全球股利飆新高 今年恐放緩

     最新駿利亨德森全球股息指數(Janus Henderson Global Dividend Index)顯示,去年全球企業向股東派發的股利年增3.5%達1.4兆美元,創歷史新高。但投資界巨頭駿利亨德森集團警告,由於全球經濟成長減速,今年企業派發股利可能會放緩腳步。  去年第四季,全球整體派息成長率4.6%,來到2,920億美元;該季基礎派息成長率4.8%,去年全年基礎派息成長率5.4%。  新興市場、日本及北美等地區,是帶動整體派息成長的主力,亞太區、歐洲和英國去年派息規模相對落後。  去年北美企業的基礎派息成長率7%,是全球除了俄羅斯以外最高。美國銀行業是北美高派息率的主要推手,最近五年派息都呈倍數增長。  美國電信巨擘ATT收購時代華納後,派息手筆居全美之冠,目前與荷蘭皇家殼牌互爭全球派息王地位。  亞太地區去年基礎派息成長率下滑0.2%,駿利亨德森歸咎於亞太企業多實施固定股利發放率政策,獲利疲軟自然導致派息難看。  駿利亨德森提到,去年台灣三分之二企業減發股利,基礎派息縮減3.5%,惟台積電派息擴增25%。  反觀日本去年基礎派息成長率6.3%,10年來發放給股東的股利飆漲173%,足見日企心態開始轉向將獲利大方回饋股東。  儘管中國經濟因貿易戰受到羈絆,去年基礎派息成長率仍有4.4%。要不是中國石油天然氣集團擴大派息,中國的派息年率恐零成長與前年持平。  駿利亨德森預測,2020年全球基礎派息成長率4%,派息總額1.5兆美元。此增幅雖與歷史平均值相當,但和投資人近10年期待的7%增幅仍有一段落差。  駿利亨德森全球股票收益基金主管洛夫豪斯(Ben Lofthouse)指出,全球經濟成長減速,「無可避免」會讓企業派發股利縮手。

  • 低利環境延續 REITs後市不淡

    低利環境延續 REITs後市不淡

     隨美國、歐洲接連降息,加上其他主要國家多維持寬鬆貨幣政策,資金行情也帶動具股利率優勢、收益穩定度較高的REITs有不錯表現,投信發行的REITs基金近一月績效前十強漲幅幾乎都有3%。  群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示,隨著全球經濟進入低增長、低利率環境,美銀美林全球經理人調查,經理人偏好配置如REITs、現金、債券等防禦性資產,今年來的確也在市場環境多變下,獲利能見度及穩定度較高的REITs相對獲市場青睞。  儘管今年REITs表現亮眼,由於債券市場殖利率大幅走降,使得REITs相對於BBB級公司債之利差擴大,顯示其評價仍具吸引力,後市表現仍不看淡。  野村全球不動產證券化基金經理人劉佳奇表示,以次產業來看,看好住宅、自助倉儲、Class A購物中心、科技(數據中心及電塔)及美國西岸辦公大樓。  在區域配置上,由於香港政治局勢問題,較保守看待,至於澳洲(工業及數據中心)及美國則建議加碼。  第一金全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示,REITs因為電商需求拉動,讓工業廠房、倉儲等不動產租賃需求熱絡,輔以原材料、勞動成本上升,支撐租金價格走高,基本面也為股價帶來一定幫助,對REITs整體後市審慎樂觀看待。  駿利亨德森全球地產股票團隊共同主管高博深(Tim Gibson)指出,投資人除了傳統的股票、債券外,若加入REITs,可在同樣風險程度下提高報酬率,投資人初步可將資產中的10%放在REITs部位。  台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示,美國REITs利多簇擁,包括受惠美國持續降息、企業財報佳、商用不動產現金流增加、資金回流等,長多行情看俏,適合當長期資產配置,建議短線遇拉回可找買點,分批布局。

  • 鎖定全球優質股 抱永久持有心態

    鎖定全球優質股 抱永久持有心態

     2020年即將來臨,由於全球經濟面臨不確定性、還有地緣政治風險等眾多變數,投資人如何因應格外重要。駿利亨德森全球股票團隊投資組合經理人Steve Weeple建議,投資人可選擇全球股票投資,並著重於被低估、長期成長、高品質,並聚焦於可預期成長性的優質公司,將可建構最佳的投資組合。  Steve Weeple分析,對於股市波動、經濟展望,不需要去猜測,而是要找出優質的企業,著重於長期的發展潛力,以駿利亨德森全球股票策略來看,就是鎖定優質企業,並抱持著「永久持有」的心態,不參考指數投資,因為光是跟隨指數投資,可能無法每一檔都深入研究,也無法有效避開環境、社會與公司治理(ESG)潛藏問題的公司。  駿利亨德森全球股票策略著重三大重點,一個是聚焦於可預期性、一個是找出具備高品質特質的公司、一個是避免環境、社會與公司治理(ESG)的風險。  Steve Weeple說,全球的經濟面臨很多變數,根本無法預測,常常會出現假訊號,因此若說能準確預測的人,可能猜測的成分居多。面對這樣的情形,需要鎖定可預期的成長,包含網路轉變、醫療保健創新、無紙支付、資源缺乏、新興市場成長。當中,醫療保健需要持續創新以提供給老化的人口,另外則是找尋電子商務中持續的投資機會。  而在找出具備高品質特質的公司,Steve Weeple強調,有三大方面,特許經營上,鎖定具吸引力的終端市場、長期的競爭優勢。財務狀況上,鎖定高品質獲利、有經歷風雨的能力。公司管理上,找尋有經過考驗的領導能力、為股東利益著想而行動的公司,找出來之後,就是長期持有,不去猜測景氣上或下。  而在避免ESG風險上,Steve Weeple指出,會試圖避免投資於商業模型可能對社會帶來傷害的公司,例如不投資特定產業,如焦煤業、菸草、博弈或武器製造商。另外,則是確認公司是否擁有永續經營的商業模式,必須考量全體股東的權益,並積極參與管理於可能在業務面臨潛在ESG風險的公司。  Steve Weeple指出,駿利亨德森全球股票策略鎖定長期成長趨勢的公司,如IT產業、醫療保健、消費者使用等方面,並避開周期性類股、太過高財務風險、估值過高、ESG不好的公司等等。  Steve Weeple並長線看好新興市場的數位支付、創新浪潮及消費者使用,像是印度的資訊中心需求、新興國家(如印度與大陸)對歐洲與美國品牌商品的需求、還有對護膚、化妝品等等的需求。

  • 採取主動管理選出好公司 建構最佳投資組合

    採取主動管理選出好公司 建構最佳投資組合

    2020年即將來臨,由於全球經濟面臨不確定性、還有地緣政治風險等眾多變數,投資人應該如何因應格外重要。駿利亨德森全球股票團隊投資組合經理人Steve Weeple建議,投資人可選擇全球股票投資,並著重於被低估、長期成長、高品質,並聚焦於可預期成長性的優質公司,將可建構最佳的投資組合。 Steve Weeple分析,對於股市波動、經濟展望,不需要去猜測,而是要找出優質的企業,著重於長期的發展潛力,以駿利亨德森全球股票策略來看,就是鎖定優質企業,並抱持著「永久持有」的心態,不參考指數投資,因為光是跟隨指數投資,可能無法每一檔都深入研究,也無法有效避開環境、社會與公司治理(ESG)潛藏問題的公司。 駿利亨德森全球股票策略著重三大重點,一個是聚焦於可預期性、一個是找出具備高品質特質的公司、一個是避免環境、社會與公司治理(ESG)的風險。 Steve Weeple說,全球的經濟面臨很多變數,根本無法預測,常常會出現假訊號,因此若說能準確預測的人,可能猜測的成分居多。面對這樣的情形,需要鎖定可預期的成長,包含網路轉變、醫療保健創新、無紙支付、資源缺乏、新興市場成長。當中,醫療保健需要持續創新以提供給老化的人口,另外則是找尋電子商務中持續的投資機會。 而在找出具備高品質特質的公司,Steve Weeple強調,有三大方面,特許經營上,鎖定具吸引力的終端市場、長期的競爭優勢。財務狀況上,鎖定高品質獲利、有經歷風雨的能力。公司管理上,找尋有經過考驗的領導能力、為股東利益著想而行動的公司,找出來之後,就是長期持有,不去猜測景氣上或下。 而在避免ESG風險上,Steve Weeple指出,會試圖避免投資於商業模型可能對社會帶來傷害的公司,例如不投資特定產業,如焦煤業、菸草、博弈或武器製造商。另外,則是確認公司是否擁有永續經營的商業模式,必須考量全體股東的權益,並積極參與管理於可能在業務面臨潛在ESG風險的公司。

  • REITs基金猛 今年41檔全都賺

    REITs基金猛 今年41檔全都賺

     今年來REITs基金在全球央行同步轉鴿作多下,績效表現亮眼,不論近1年或今年來,41檔基金(包含新台幣、美元、人民幣級別)全面正報酬,以今年績效來看,更有高達40檔基金大賺二位數以上,績效前八名之REITs基金皆賺大賺二成以上,表現明顯優於其他類型基金。  台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝表示,美國結束近十年的升息循環轉為降息,未來在中美貿易戰延續下,市場預期美國在今年年底前有可能再降息,則今年美國十年期公債殖利率反彈空間不大,只要維持在2%以下,皆有利美國REITs表現,一方面是企業貸款成本降低,有利進行併購案,另一方面,亦有利美國REITs評價提升、NAV折價收窄。  整體來看,美國REITs利多簇擁,包括:受惠美國持續降息、企業財報佳、商用不動產現金流增加、資金回流等,長多行情看俏,適合當長期資產配置,建議短線遇拉回可找買點,分批布局。  群益全球地產入息基金經理人邱郁茹表示,REITs相對於BBB級公司債之利差擴大,顯示評價仍具吸引力,惟考量不動產市場在不同市況下,會產生區域、類股的快速輪動,因此建議投資人布局REITs時不妨採全球布局策略。  第一金全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示,REITs因為電商需求拉動,讓工業廠房、倉儲等不動產租賃需求熱絡,輔以原材料、勞動成本上升,支撐租金價格走高,基本面也為股價帶來一定幫助,對REITs整體後市,審慎樂觀看待。  宏利資產管理亞洲高級策略師羅卓夫(Geoff Lewis)指出,今年溫和及更均衡的全球增長,這將降低對通膨及利率的擔憂,並減輕對債券市場的壓力。另外,只要通膨維持表現正常,多間央行並不會刻意觸發衰退。  安本標準投信投資長彭炫通表示,全球央行最近增加對金融市場和經濟疲軟的敏感度,這些做法有機會使得全球經濟在2019年下半年和2020年有增速的空間。  野村全球不動產證券化基金經理人劉佳奇表示,整體趨勢上仍是有利於不動產類股表現,次產業部份持續看好美國的住宅、醫療保健及西岸辦公需求,投資人宜考量價值及成長性多元布局。  駿利亨德森全球地產股票團隊共同主管高博深(Tim Gibson)指出,投資人除了傳統的股票、債券外,若加入REITs,可在同樣風險程度下提高報酬率,投資人初步可將資產中的10%放在REITs部位。

  • 低利環境延續 REITs後市看俏

     全球吹降息風下,資金持續湧入具高息收下檔保護的REITs產品,高盛預估,假設美債十年期利率維持1.5~1.75%,信用利差收斂至合理水準下,REITs未來一年再漲15~20%,其中,美國REITs利多簇擁,後市相對看好,建議優先布局。  台新北美收益資產證券化基金經理人李文孝指出,就利率政策而言,美國結束近十年的升息循環轉為降息,未來在中美貿易戰延續下,市場預期美國在今年年底前有可能再降息二碼,則今年美國十年期公債殖利率反彈空間不大,只要維持在2%以下,皆有利美國REITs表現。  一方面是企業貸款成本降低,有利併購,另一方面,亦有利美國REITs評價提升、NAV折價收窄。  野村全球不動產證券化基金經理人劉佳奇表示,下半年在脫歐不確定性的影響下,不動產將有部分下行壓力,但由於產業內開始出現整併風潮,且貿易衝突升溫、經濟成長放緩的環境,全球央行政策也仍偏寬鬆,整體趨勢上仍是有利於不動產類股表現。次產業部份持續看好美國的住宅、醫療保健及西岸辦公需求,投資人宜考量價值及成長性多元布局。  駿利亨德森全球地產股票團隊共同主管高博深(Tim Gibson)指出,投資人除了傳統的股票、債券,若加入REITs,可在同樣風險程度下提高報酬率,投資人初步可將資產中的10%放在REITs部位。  第一金全球不動產證券化基金經理人葉菀婷表示,各國央行齊力寬鬆,將延續長期低利率環境。而觀察目前各主要REITs資產,近12個月股利率平均都在3%以上,又以澳洲的5.21%最高,其次是北美4.16%,歐洲與亞洲各為3.98%與3.11%,具一定吸引力。  葉菀婷表示,REITs因為電商需求拉動,讓工業廠房、倉儲等不動產租賃需求熱絡,輔以原材料、勞動成本上升,支撐租金價格走高,基本面也為股價帶來一定幫助,對REITs整體後市,審慎樂觀看待。

  • 配置REITs 提高報酬、降低風險

    配置REITs 提高報酬、降低風險

     駿利亨德森全球地產股票團隊共同主管高博深(Tim Gibson)指出,投資人除了傳統的股票、債券,若加入REITs(不動產投資信託),可在同樣風險程度下提高報酬率,投資人初步可將資產中的10%放在REITs部位。  Tim Gibson分析,目前有三大觀察重點,分別為risk(風險)、rate(利率)、recession(景氣衰退),隨著美國降息,且許多國家債券為負利率,如日本、德國外,還有十國左右也是負利率,造成投資人找尋投資工具,但債券價格上揚、殖利率下降,股票則是價格上揚。  在這同時,投資人積極找尋收益型資產,如股息收益策略、REITs等等,其中REITs的主要優勢,就是在於REITs與股票、債券的相關性低,長期與政府債券的相關性接近零。  而且REITs的收益具成長性,有高且持續成長的股利率,並有可預期的資產現金流支撐。另外,REITs可以強化投資組合,達到通膨保護,因為REITs標的資產現金流常與消費者物價指數連結。更好的是,REITs股利率高於政府債殖利率,且較股票股利率高。  全球經濟成長放緩,美國帶頭降息後,今年已有超過30個央行降息,都可看到各國央行偏向鴿派,Tim Gibson強調,降息對於REITs來說,是相當好的環境,而從區域來看,對於美國REITs整體正面,歐洲、英國相對是小心,但仍見到有趣的標的與產業,亞洲則是挑選產業。  整體來看,不同國家、不同產業的REITs存在分歧展望,而科技業重新影響、形塑REITs產業,如電子商務改變了零售業的風貌,Tim Gibson說,現在青睞景氣敏感度較低的產業。另外看好受惠於科技革新的物流不動產與數據中心。另一方面,持續審慎看待面對結構性逆風的零售業房地產。  Tim Gibson指出,現在全球有16兆美元的債券呈現負利率,因此了解並穩渡當前投資環境變得更加艱鉅,而低成長、低通膨的環境將持續支持不動產與REITs等收益型資產的表現。最近的投資組合最適化分析顯示,倘若在典型的平衡型投資組合配置10%的全球REITs,投資組合便可達到效率前緣最適化。  隨著經濟更缺乏成長動能,房地產股票的收益將會更具價值,Tim Gibson強調,面對這樣的環境,更強化了布局房地產股票與REITs時,主動式管理是必要的信念。

  • 配置REITs 可提高報酬率並降低風險

    配置REITs 可提高報酬率並降低風險

    駿利亨德森全球地產股票團隊共同主管高博深(Tim Gibson)來到台灣接受訪問指出,投資人除了傳統的股票、債券外,若加入REITs(不動產投資信託),可在同樣風險程度下提高報酬率,投資人初步可將資產中的10%放在REITs部位。 Tim Gibson分析,目前有三大觀察重點,分別為risk(風險)、rate(利率)、recession(景氣衰退),現在隨著美國降息,且許多國家債券為負利率,如日本、德國外,還有10國左右也是負利率,造成投資人找尋投資工具,但債券價格上揚、殖利率下降,股票則是價格上揚。 在這同時,投資人積極找尋收益型資產,如股息收益策略、REITs等等,其中REITs的主要優勢,就是在於REITs與股票、債券的相關性低,長期與政府債券的相關性接近零。 而且REITs的收益具成長性,有高且持續成長的股利率,並有可預期的資產現金流支撐。另外,REITs可以強化投資組合,達到通膨保護,因為REITs標的資產現金流常與消費者物價指數連結。更好的是,REITs股利率高於政府債殖利率,且較股票股利率高。 全球經濟成長放緩,美國帶頭降息後,今年已有超過30個央行降息,都可看到各國央行偏向鴿派,Tim Gibson強調,降息對於REITs來說,是相當好的環境,而從區域來看,對於美國REITs整體正面,歐洲、英國相對是小心,但仍見到有趣的標的與產業,亞洲則是挑選產業。 整體來看,不同國家、不同產業的REITs存在分歧展望,而科技業重新影響、形塑REITs產業,如電子商務改變了零售業的風貌,因此Tim Gibson說,現在青睞景氣敏感度較低的產業。另外看好受惠於科技革新的物流不動產與數據中心。另一方面,持續審慎看待面對結構性逆風的零售業房地產。 Tim Gibson指出,現在全球有16兆美元的債券呈現負利率,因此了解並穩渡當前投資環境變得更加艱鉅,而低成長、低通膨的環境將持續支持不動產與REITs等收益型資產的表現。最近的投資組合最適化分析顯示,倘若在典型的平衡型投資組合配置10%的全球REITs,投資組合便可達到效率前緣最適化。

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