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以下是含有併購活動的搜尋結果,共145

  • 《科技》H2生技領域併購 小型、創新公司機會多

    2020上半年新冠疫情衝擊全球商業環境,對生技領域結盟合作、授權與併購活動究竟帶來甚麼影響,在資誠舉辦亞洲生技論壇中,專家認為在數位工具的協助下,商業會談及合約皆能遠距進行,但因疫情的不確定性持續,相對於大型併購交易,預期2020下半年買方公司將傾向選擇小型、具有創新技術和完整營運團隊的目標公司,為生技新創帶來更多機會。 \n \n 阿斯特捷利康(AstraZeneca)全球業務開發營運資深副總裁 Shaun Grady以及前羅氏(Roche)及基因泰克(Genetech)全球事業發展長,現任多家生技公司顧問的Joseph McCracken皆表示,疫情帶來不確定性,但並沒有阻礙生技公司尋求跨國合作,在數位工具的幫助下,商業會談、盡職調查、合約簽訂皆能遠距進行。以6月丹麥藥廠諾和諾德(Novo Nordisk)併購美國研發階段新藥公司Corvidia Therapeutics為例,所有會談與交易工作皆以線上與遠距方式進行。 \n 生技連續創業家、現任健新原力製藥(Innoforce)全球合作資深副總裁Kenneth Carter以及禮來亞洲基金創投合夥人李季皆認為,授權與併購是推動亞洲生技產業成長的要角。以2017年大陸百濟神州收購美國Celgene位於大陸的廠房和產品線,及2020年台灣保瑞藥業收購英國GSK位於加拿大的資產為例,顯示亞洲生技公司逐漸在跨國生技併購中扮演主導地位。 \n 另一方面,專家也指出疫情的不確定性持續,相對於大型併購交易,2020下半年買方公司將傾向選擇小型、具有創新技術和完整營運團隊的目標公司,為生技新創帶來更多機會。 \n \n

  • 全球併購熄火 5G+金融服務逆勢增

     全球併購金額在疫情中少了一半,卻因數位轉型在疫情期間需求激增,加上主要市場正在發酵5G議題,讓電信行業表現出色,全球金融調研機構Mergermarke最新公布,上半年電信業16筆交易總金額156億美元,較去年同期增長5.1倍;金融服務業是併購交易排名第二行業,占總交易量17.1%,最大六項併購案均與投資或銀行業務有關。 \n 大數據業者Acuris和Mergermarket共同追蹤疫情以來全球市場變動,有關併購部分,疫情對全球市場衝擊處處可見,總體而言,比較2019年上半年,全球併購交易件數下降32%、交易金額下降53%。調研團隊提醒,仔細分析此項遽減的數據,其實在今年第一季末才發生,影響完全集中在第二季,交易量/件數幾乎減少了一半,交易金額從第一季的5,926億美元,在第二季驟降至3,089億美元。 \n 亞太地區部分,該團隊把較成熟、規模較大日本另計,在此之外的APAC市場,2020年上半年併購交易件數約1,501筆,換算金額2,256億美元,較去年同期下降17%,出現2013年上半年以來最低半年數值。 \n 雖然如此,多數業者認為,這只是因為基於防疫而限制移動所導致交易延後,為能讓經濟活動加快恢復,各國政府正努力把流動性注入實體經濟,各央行祭出的擴張貨幣政策已促成利率大降,可以預估會進而刺激金融交易。 \n Mergermarket APAC研究員Riccardo Ghia指出,亞太地區併購活動最大貢獻的大陸境內和香港市場,約占APAC併購交易的54%,第二季底正在恢復經濟活動,可望改善投資者的情緒,交易也會隨之開始出現復甦的跡象。 \n 今年下半年的APAC市場併購活動,Mergermarket分析,應有兩大增長力道來源,一是川普府威脅限制大陸公司進入美國資本市場,已引發一波美國上市的陸企轉為私有化的想法;二是陸企在香股IPO後被低估價值,促使其進行回購並下市,為企業整併帶來新契機。

  • 《基金》資金回來了!上周美國股票型ETF淨流入35.8億美元

    儘管美國抗爭活動不斷,對中國企業的制裁措施也正式實施,但美國5月非農就業數據創造驚奇,市場解讀景氣較預期更快邁向復甦,激勵近週全球股市大漲,近週資金淨流入依舊以美國固定收益型ETF為主。據統計,截至6月5日過去一週ETF基金淨流量顯示,整體股票型ETF資金重回淨流入,近週增加76.7億美元,其中主要流入美國股票型ETF,近週資金淨流入35.8億美元,除中國股票型ETF資金呈現淨流出之外,其他市場股票型ETF均為淨流入,其中全球股票型ETF資金淨流入17.6億美元,日本股票型ETF資金淨流入28.7億美元,歐洲股票型ETF資金淨流入11.1億美元,而中國股票型ETF近週資金淨流出17.8億美元。 \n \n 富蘭克林證券投顧分析,五月主要地區採購經理人指數及新訂單指數自谷底回升,加上美國五月非農就業新增250.9萬人,同期失業率自前月的14.7%下降至13.3%,均優於預期,顯示全球經濟已擺脫谷底而露出復甦曙光,景氣樂觀預期推升金融、能源、工業等循環類股大漲,尤其近期美元貶值、公債殖利率曲線轉陡及油價上漲,激勵歐股、新興股市、金融及商品等價值型股票上演補漲行情,先前領漲的美股、科技、生技與黃金休息,建議投資人正面看待良性的區域或類股輪動,有利延續反彈的廣度及長度,並可依照個人風險屬性廣納標的,布局主軸首選美股及新興亞洲股市,並搭配科技、生技或天然資源產業型基金操作。 \n 富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森.柯堤斯表示,科技產業2020年以來併購交易金額超過1700億美元,雖較去年同期放緩,但高居各產業之冠,經過疫情導致全球經濟關閉的期間,民眾體會到新技術所帶來的便利性,企業亦體認到推動數位化轉型的重要性,預計危機過後,雲端運算、網路購物、數位支付加速採用的趨勢仍將延續,而科技產業將是此趨勢下的直接受惠者,預期數位經濟的成長動能,將成為下一輪科技產業表現的重要助力。 \n 富蘭克林坦伯頓生技領航基金經理人依凡.麥可羅指出,過去兩年生技公司已籌集大量資金,有力支持併購活動,2019年多數的併購案發生在基因療法、罕見疾病及抗癌藥領域,預計這三大領域仍將是大型製藥公司偏好的收購目標,目前許多大型生技製藥公司積極強化產品線,併購活動可望延續至2020年,加上目前市場焦點對藥物定價議題有所淡化,政策風險下降環境之下,看好具研發題材,特殊療法發展前景的中小生技類股。 \n \n

  • 2019年全球併購動能 微幅下滑

    2019年全球併購動能 微幅下滑

    資誠普華(PwC)與台灣併購與私募股權協會今(27)日發布《台灣併購白皮書》,內容指出,2019年全球併購動能主要仍受政治經濟事件影響,併購交易總額較2018年微幅下滑。 \n然而,2020年起新冠疫情在全球大流行,全球供應鏈及終端商業活動都被迫中斷或暫停,也打亂企業既有布局,恐造成部份併購交易案因此順延協商及交割,甚至中止交易,2020年第一季併購交易總額較2019年同期下滑了27%。台灣鄰近國家海外併購活動受阻,多轉向以國內併購為主要動能。 \n台灣2019年併購動能同步受到影響,併購交易總額與交易件數均較2018年衰退,部分交易案恐受中美貿易、香港反送中活動及總統大選影響而有所觀望或延遲。面對未來景氣不確定性高,也迫使企業對於風險控管更加嚴謹,以保有充裕的營運資金為主,若進一步有投資需求,則會對於價值的評估更加謹慎。 \n台灣併購與私募股權協會理事長盧明光認為,危機就是轉機的契機,企業遭遇大環境衰退的衝擊和未來的不確定性,能存活下來、站穩腳步者,都是懂得善用外部資源,勇於突破困境以及具備視危機為轉機的企業。 \n普華(PwC)國際財務顧問公司執行董事翁麗俐表示,在保護主義、5G智慧應用以及家族企業接班傳承等全球趨勢下,所展現的經貿活動與市場需求不同於以往,而這波新冠疫情,勢必加速加劇這些趨勢的變化。

  • 全球首季併購 與海嘯一樣慘

     全球併購調研機構Mergermarket統計,2020年第一季的全球併購交易金額和件數都奇慘無比,金額5,637億美元、季減四成,件數3,685筆交易僅2008年金融海嘯時第一季的水準。波士頓顧問公司(BCG)合夥人陳文昌指出,業外人士最常在經濟寒冬發動併購,價格好、體質也優。英國企管顧問業也發現,數位轉型相關的併購案,在今年第一季最受到歡迎。 \n 2019年是個開低走高的年,併購相關的金融商品特別活躍。國際市場研究機構Preqin統計,單是私募股權業在2019年募資規模達到5,000億美元,連續第四年表現強勁,整體市場累積達到4兆美元。在2020年2月間,九成的私募股權基金投資人仍期望在2020年維持或增加配置。 \n 「新冠疫情現在都蔓延成這樣了,當時的預估都不存在了」,Mergermarket亞太區研究員Riccardo Ghia表示,現在連亞太地區快速復甦的希望,都似乎消失了,今年已不太可能重現2019年的鉅額交易,1至3月的第一季期間,全球最大、也是當季最後一筆的併購案是保險業大咖怡安(Aon)和韋萊韜悅(Willis Towers Watson)的350億美元併購案,此交易案目前也懸而未決。 \n Mergermarket研究團隊指出,十分明顯的,歐美地區基於防疫而限制民眾出入,已成為市場交易冷清的最大殺手,市場上的槓桿貸款市場暫時關閉,近一個月來收購數量大幅減少。亞太地區第一季的併購活動,日本交易金額年減32%,是2013年第一季度以來的最低單季,中國大陸和香港,向來是亞洲地區併購活動的最大貢獻者,此次這兩個市場是第一波受到疫情擴散的地區,同季的併購交易額也出現年減35.8%,單季僅剩513億美元。 \n 近期金融市場的激烈動盪,大幅削弱發動併購端的信心,Mergermarket研究團隊指出,現在最需的是「能看懂未來產業及技術」,根據後金融海嘯的經驗,科技技術成為機構投資法人追捧的領域,及至2019年,科技技術相關交易案占所有收購交易量的22.3%,2008年時僅為8%。反之,化工行業的市場占比則從2008年的24.8%下降至2019年的19.1%。 \n 在亞太市場,該團隊調查發現,房地產行業的交易件數占比最高,主要來自東南亞的交易熱絡所致,該區也是亞太地區第二大交易。同時,摩根大通按金額排名領先於財務顧問同業,為11筆交易提供諮詢服務,交易額達202億美元。

  • 觀念平台-省思我國企業併購中 董事的受託義務

     在商業競爭的世界中,企業併購活動強化了公司間的合作與競爭,董事會身為公司的經營與決策機關,負責制定業務發展方針與落實營運計畫等,自應依法負擔相當之責任,而董事會成員身為公司的負責人,對公司的義務更難以避免地受到嚴格的檢視。因此,當發生企業併購時,如何貫徹公司治理的核心理念,落實董事會責任,重視股東權益,強化資訊揭露,以及重視利害關係人權益,都是最關鍵的議題。 \n 蓋因企業併購發生時,往往牽動公司從上到下所有利害關係人的利益,以今年最受矚目的半導體通路產業「大聯大收購文曄」之併購大戰為例,文曄科技為抵禦大聯大的收購迎來白馬騎士─祥碩科技的支持,以增資發行新股方式與祥碩科技進行股份交換,稀釋大聯大的持股比例,達到鞏固文曄原有經營權之目的。雖利用白馬騎士的救援符合法律規範,但從公司治理的角度而言,本案是否符合公平對待所有股東、追求公司最大利益並落實董事會責任原則,仍有值得討論之空間。 \n 各國立法政策中會因為商業的發展程度與環境,而對企業併購中目標公司應該採取董事會中立主義或董事會優先原則有不同的選擇,我國未如英國或德國採取董會中立主義,要求董事們面對企業併購時必須經過股東會或監事會的同意方能採取防禦措施。 \n 換言之,我國尊重董事會的治理權能而採取董事會優先原則,然而越大的權力,帶來越大的責任,我國公司法要求公司的負責人必須盡善良管理人的注意義務與忠實義務,企業併購法亦要求公司進行併購時,董事會必須為公司之最大利益行事,並應以善良管理人之注意處理併購事宜。 \n 因此,公司董事會在併購過程中所採取的所有行為包含防禦措施,是否違反法制要求的受託義務更是必須被檢驗的問題。例如大法官會議在第770號解釋中即便要求企業併購中因董事會就企業併購案之決策,擁有比股東更絕對的資訊優勢,因此應保障股東在併購過程中取得充分資訊的權利。 \n 美國經歷長期風起雲湧的企業併購活動,法制上亦採取董事會優位原則,在企業併購時充分尊重董事會決策與追求公司最大利益的權能,卻也不吝透過司法審查,一再檢視企業併購中董事面對固有的利益衝突,是否善盡其等法律上的受託義務(Fiduciary Duty);目標公司的董事會在司法審查中被確立其對於併購活動採取各種防禦措施也受商業判斷原則所保護,但是防禦措施仍需被Unocal案中所奠定的比例原則所拘束,因為董事身負受託人責任,必須時刻都記得追求公司的最大利益,而非自己的權位永保。 \n 又當企業併購牽涉到公司內部人與控制股東時,董事會成員的利害衝突也更會被放大檢視,著名的Weinberger v. UOP, Inc及Kahn v. Lynch二個案件中都凸顯了董事會成員在推動企業併購中的利害衝突,及設置具獨立性的特別委員會的重要功能;而在併購過程中董事與股東在做出決策時是否已經獲得充分資訊(Well-informed),更是在司法案件中一再被爭執與審查的重點。 \n 我國的企業併購活動方興未艾,尤其是競爭激烈的金融業與科技業更頻繁透過企業併購合縱連橫或攻擊防禦,而引入白馬騎士作為防禦手段,在數個備受矚目的敵意併購案中都曾被運用,如2005年開發金併購金鼎證及2015年的日月光併購矽品,雖然防禦手段並不違法,但是長期以來,我國企業之公司派對於公司重大資訊的揭露不全,已經嚴重侵蝕我國股東權益,而我國司法案件中也常漠視董事在併購過程中應該負擔的利益迴避與注意義務,長此以往,此類現象著實不利我國公司治理的推動。 \n 再以文曄案為例,文曄科技的董事會既然找來了白馬騎士祥碩科技,從換股比例、價格決定,到股份交換之後對文曄科技股東權益影響等等資訊,是否有公開資訊的義務?又在增資案中因祥碩公司的總經理原本亦擔任文曄之獨董,則增資後的股份交換案中如何訂價、內部人是否另定協議,換股之後祥碩是否會參與公司經營等等問題,倘依美國法上對董事受託義務的司法審查標準,恐難通過利害衝突迴避與充分揭露資訊的要求。 \n 隨著企業併購的運作與法制在我國日漸成熟,為強化公司治理與保障股東權益,我們須持續關注與討論併購案中的公司董事是否已經善盡其等的受託義務。

  • 無懼疫情 金融科技併購發燒

     無懼新冠肺炎疫情延燒,全球金融科技產業2月下旬再傳兩宗「天價」併購案,交易金額合計達200億美元,占去年全年併購金額一成。投信法人表示,雖然短期市場情緒驟變,但科技發展腳步不會停歇,甚至在疫情擴散引導下,經濟活動正大量從實體門店轉到網路平台,嘉惠金融科技產業,中長期潛力不容忽視。 \n 近期兩宗併購案分別是華爾街巨頭Morgan Stanley宣布將以130億美元收購線上券商E-Trade,藉此跨足大眾金融領域,金額創2008年金融海嘯以來之最。另一個是美國報稅軟體大亨Intuit計畫以70億美元併購信用評分公司Credit Karma,耕耘消費金融市場,是Intuit成立以來最大規模併購案。 \n 第一金全球AI FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示,2020年開年沒多久,金融科技業併購活動即盛況空前,年初以來的幾宗併購案顯示幾大重點,像是短期利空事件,無礙中長期創新趨勢的發展;金融業轉型迫在眉睫,促使傳統銀行業不惜血本收購新創公司,快速掌握生存商機;大宗或消費金融扮演金融科技主流應用,帶動數位支付普及率大幅提升。 \n 唐祖蔭強調,肺炎疫情終將降溫,而金融科技的發展不會停止。甚至在疫情擴散下,促使經濟活動轉向網路交易,刺激數位支付需求成長。 \n 台新智慧生活基金經理人蘇聖峰表示,美國經濟表現仍為全球相對突出的市場,S&P500企業去年第四季企業獲利優於預期比重達75%以上,資訊科技類股是今年以來唯一獲利上修的類股,仍為盤面主流;尤其科技龍頭大廠Apple、Amazon、Microsoft、Tesla等財報與展望佳,將帶動美國科技相關基金後市表現。

  • 疫情肆虐 全球企業併購急凍

    疫情肆虐 全球企業併購急凍

     近幾年全球企業合併與收購活動相當熱絡,然而受到新冠肺炎影響,併購交易3月下半瞬間急凍,單周交易額僅125億美元,創金融海嘯以來新低。因為疫情重創金融市場,使得企業股價崩跌,頓時間併購再也不是企業高層焦點,而是如何帶領公司度過眼前難關。 \n 根據Refinitiv資料,上周全球合併與收購交易只有125億美元,寫下金融海嘯低谷、也就是2009年4月以來最低單周紀錄。今年第一季整體交易金額也比去年同期衰退28%,降至6,980億美元,創2016年以來最差首季表現。 \n 花旗法人客戶業務集團董事長卡爾瓦瑞亞(Leon Kalvaria)表示,短期內併購交易會接近停擺,因為原本考慮併購的企業,大多都已按下暫停鍵。 \n 他說:「每個人現在首先考慮的都是員工與客戶,很少有企業在當前的市況還會進行現金交易,私募基金也會先著重於管理投資的公司,而不是展開新的交易。」 \n 摩根士丹利以130億美元的全股票交易併購網路券商ETrade、醫療設備製造商賽默飛世爾(Thermo Fisher)斥資115億美元買下荷蘭檢測商Qiagen,兩者為今年第一季少數的超大型併購案。整體而言,美國首季合併與收購活動較去年同期萎縮51%至2,530億美元。 \n 歐洲第一季的合併與收購交易則躍升51%至2,320億美元,歸功於私募基金併購大增以及保險公司怡安集團(Aon Plc)以換股方式買下對手韋萊韜悅(Willis Towers Watson)。不過大多數歐洲收購活動都是在疫情惡化以前進行。 \n Perella Weinberg Partners歐洲顧問部門主管貝克(Dietrich Becker)指出,「在危機發生的第一周,每個人看著公司的資產負債表然後說一切都很好。隨著時間過去,他們發現業績衰退、現金狂燒,這令他們開始緊張地關注公司流動性、信用結構與評等。」

  • 全球企業併購急凍 上周降至2008來新低

    近幾年全球企業合併與收購活動相當熱絡,然而受到新冠肺炎影響,併購交易3月下半瞬間急凍,因為疫情重創金融市場,使得企業股價崩跌,頓時間併購再也不是企業高層焦點,而是如何帶領公司度過眼前難關。 \n根據Refinitiv資料,上周全球合併與收購交易只有125億美元,寫下金融海嘯低谷、也就是2009年4月以來最低單周紀錄。今年第一季整體交易金額也比去年同期衰退28%,降至6,980億美元,創2016年以來最差首季表現。 \n花旗法人客戶業務集團董事長卡爾瓦瑞亞(Leon Kalvaria)表示,短期內併購交易會接近停擺,因為原本考慮併購的企業,大多都已按下暫停鍵。 \n他說:「每個人現在首先考慮的都是員工與客戶,很少有企業在當前的市況還會進行現金交易,私募基金也會先著重於管理投資的公司,而不是展開新的交易。」 \n美國首季合併與收購活動較去年同期萎縮51%至2,530億美元。

  • 疫情衝擊 歐洲併購急剎車

     歐洲新冠肺炎疫情讓近期九成企業併購交易暫停。專家指商界領袖正評估疫情衝擊,加上防疫措施等令許多討論併購的會議取消,和拖延主管機關的作業時間,可能讓大量併購案在年底前被迫取消。 \n 在歐洲從事併購業務的銀行家說,過去6個月來許多大型併購案讓他們難得忙過不停,但爆發疫情危機後併購活動急剎車,這是誰也無法預料。 \n Financial News網站報導,過去一周來高達九成正在進中的併購交易不是被取消就是被暫停。 \n 有銀行家形容疫情像海嘯那樣一波接一波地衝擊併購活動,而且衝擊力愈來愈大。海嘯過後的併購市場將被摧毀至支離破碎。雖然到時候有企業能趁收購對象的估值變便宜而受惠,但不少企業將難以生存而無法去收購,或因疫情倒閉而無從被收購。 \n 尤其疫情讓歐股持續急速暴跌,即使企業想收併,也幾乎無法對收購標的做估值。目前根本不會有企業高層宣布以轉型為目標的併購交易。 \n 雖然這讓主導市場的高盛、摩根大通、美國銀行和摩根士丹利等投資銀行受惠,但受疫情衝擊併購市場的影響,即使他們今年來營收跟去年同期差不多,股價自3月以來仍紛紛腰斬。 \n 部份私募基金仍尋找收購機會,像KKR以42億英鎊收購英國資源回收商Viridor,百仕通(Blackstone)以1.2億英鎊收購Clearbell Capital在英國22處物流中心等資產,但疫情令債市動盪,讓不少私募基金難以籌措收購所需的資金。 \n 歐洲防疫措施嚴厲和主管機關讓員工在家工作,專家認為這使審查併購程序可能一下子被拖延至少半年,令不少要併購的企業失去耐性,導致許多併購案在年底前被迫取消。

  • 併購再添大案 金融科技發燒

    無懼肺炎疫情延燒,全球金融科技產業2月下旬再傳兩宗「天價」併購案,交易金額合計達200億美元,占去年全年併購金額一成。投信法人表示,雖然短期市場情緒驟變,但科技發展的腳步不會停歇,甚至在疫情擴散引導下,經濟活動正大量從實體門店轉到網路平台,嘉惠金融科技產業,中長期潛力不容忽視。 \n近期兩宗併購案分別是華爾街巨頭Morgan Stanley宣布將以130億美元收購線上券商E-Trade,藉此跨足大眾金融領域,金額創2008年金融海嘯以來之最。另一個是美國報稅軟體大亨Intuit計畫以70億美元併購信用評分公司Credit Karma,耕耘消費金融市場,是Intuit成立以來最大規模併購案。 \n第一金全球AI FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示,2020年開年尹始,金融科技業併購活動即盛況空前,年初以來的幾宗併購案顯示幾大重點,像是短期利空事件,無礙中長期創新趨勢的發展;金融業轉型迫在眉睫,促使傳統銀行業不惜血本收購新創公司,快速掌握生存商機;大宗或消費金融扮演金融科技主流應用,帶動數位支付普及率大幅提升。 \n唐祖蔭強調,肺炎疫情終將降溫,而金融科技的發展不會停止。甚至在疫情擴散下,促使經濟活動轉向網路交易,刺激數位支付需求成長。

  • 觀念平台-越併越大,還是越併越傷? ─併購中最常見的9個人力資源陷阱

     隨著全球經濟一體化趨勢的日益明朗,全世界正在經歷大規模的併購洪流。然而,許多研究顯示,竟有半數以上的併購與整合都難以達到預期的價值。深入探究原因,併購後碰到與「人」相關議題的障礙,是併購失敗的最大原因。筆者從事併購中的人力資源工作經驗多年,總結9點併購流程中常見的人力資源陷阱: \n 1.對於交易的目標缺乏遠見,或者不知如何界定一項交易是否成功 \n 無論是盡職調查、交割前的規劃、還是交割後的落地實施,人力資源每項活動都應根據交易的既定目標和結果進行權衡。人力資源主管需要確保的是,根據併購交易的目標不斷審視自己的行動和優先事項,明確勾勒交易成功會是什麼樣子,並採取相應行動。 \n 2.忽略了隱藏成本 \n 需注意或有負債與成本、補償金,以及身心障礙者以及退休者風險三部份。或有負債與成本部份,企業內有些福利辦法因為其未來成本不確定或目前不可見,理應按照當地的會計準則進行財務精算評估。但也可能容易被財務相關人員忽略,而沒有計提在財務報表上。建議在併購協議(SPA)中加入一些補償條款,以預防潛在的重大未來負債。 \n 補償金要特別注意。在歐美國家,識別被收購方是否有跟高階管理層簽訂特殊協議,或是財務相關的口頭承諾至關重要,因為涉及的金額通常很龐大。被收購方可能有交易下的補償承諾,員工有大量的剩餘未休假天數,簽署過與裁員相關的協定等,都是沒有顯示在財務報表上的不定時炸彈。 \n 此外,在接管公司時,必須瞭解有關退休、生病和殘疾的前員工的情況,以及他們在目前公司的投保狀況,尤其是醫療保險。這些人所需要的醫療服務使用率往往大於在職員工群體,因此大幅增加公司的保險費。不清楚這些前員工的成本和保險費,往往導致錯過相關的談判機會。 \n 3.簽訂的併購協議(SPA)中,包含不明確或不可能的承諾條款 \n 有些併購協議的條款模糊,薪酬和福利的協定不符合賣方的現況,對具體情況也描述得不夠詳細,或者可以從多種角度來解釋。這些都需要相關專業的技巧,從而在 SPA 中恰當地記錄協議和擔保條款。 \n 4.忽略員工溝通的重要性 \n 併購時需要有非常清晰的內部溝通流程並且與外部流程配套,而且交割前的溝通最好由買賣雙方一起進行。溝通的內容不妨從公司為何採取此項交易的商業目的開始,然後快速進入到對個人層面的影響,以及公司的下一步驟等。 \n 5.不瞭解員工的權益和協商所需的時間 \n 如果沒有及時確認員工或工會在公司併購時所擁有合法權利,例如: 同意權、建議權或知情權,則可能導致併購流程嚴重延遲和中斷。特別是跨境的併購交易,因為它們受到許多不同的規則和法規的約束。 所以關鍵在於詳細關注利益相關者的合法權利及進行的時間節點。 \n 6.交割日後的保險續保,可能會遇到障礙 \n 併購交易可能會對當前的保險政策產生嚴重影響,因此這些保險保單可能會因為失去集團的議價優勢,而顯著增加成本。同時,某些優惠的風險保障可能不再被覆蓋,這可能導致發生事故時出現嚴重損失。因此,有必要事先對當前的保險以及整合後所需的保險進行分析。 \n 7.關鍵人才流失和人才留任獎金的浪費 \n 一旦潛在的併購宣佈,無論是買方或賣方的員工,都會開始評估目前工作狀態與滿意度,而獵人頭公司會趁機從最有價值的員工下手。因此,買方通常會設計一套人才留任辦法與獎金來留置人才。我們看到一些失敗案例是多數人才雖囿於獎金勉強留任,但由於收購方並沒有在其他方面讓這些人才滿意,一旦約定期滿即紛紛跳槽,以致當初併購的目標大打折扣! \n 8.薪酬政策與實現交易目標無關 \n 併購後應該重新檢視公司的薪酬政策,並將併購的目標納入考慮。例如:希望從交易中獲得什麼,目前的薪酬政策是否能夠協助達到此目標?薪酬結構/理念需要如何調整?是否讓標的公司薪酬政策獨立運作或與買方的相整合?同樣重要的是,新的薪酬政策必須符合現行的相關法令規定。 \n 9.文化衝突 \n 組織文化在如何有效地實現公司的併購目標頗具關鍵。商務決策如何形成與推展?管理層如何溝通和互動?跨部門組織如何協作?收購可能導致組織文化的混沌,從而使整合過程複雜化。儘早瞭解組織文化的異同並採取融合行動,有助於實現成功的併購。

  • 《基金》新冠肺炎消退後,將帶來全球金融科技破壞式創新商機

    無懼肺炎疫情延燒,全球金融科技產業2月下旬再傳兩宗「天價」併購案,交易金額合計達200億美元,占去年全年併購金額一成。 \n 第一金全球AI FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示,雖然短期市場情緒驟變,但科技發展的腳步不會停歇,甚至在疫情擴散引導下,經濟活動正大量從實體門店轉到網路平台,嘉惠金融科技產業,中長期潛力不容忽視。誠如2003年SARS事件後,中國互聯網迎來突飛猛進的發展,預料新冠肺炎消退後,也將帶來全球金融科技的破壞式創新商機。 \n \n 綜觀近期兩宗併購案分別是:一、華爾街巨頭Morgan Stanley宣布將以130億美元收購線上券商E-Trade,藉此跨足大眾金融領域,金額創2008年金融海嘯以來之最。二、美國報稅軟體大亨Intuit計畫以70億美元併購信用評分公司Credit Karma,耕耘消費金融市場,是Intuit成立以來最大規模併購案。 \n 第一金全球AI FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示,2020年開年,金融科技業併購活動即盛況空前,包括:國際信用卡發卡組織Visa收購新創公司Plaid、法國兩大數位支付公司Worldline和Ingenic宣布合併。進入2月下旬,儘管武漢肺炎疫情擴散,熱度未因此降溫,交易規模更迭創新高。 \n 根據金融科技投資銀行FT Partners統計,2019年全球金融科技總併購金額達2338億美元、交易件數達989件,雙雙創下歷史新高。其中,金額超過10億美元的案件就有23件。而今年來的幾宗併購案,規模合計就超過300億美元,預期全年有機會刷新去年紀錄,再創新高。 \n 唐祖蔭認為,年初以來的幾宗併購案顯示三大重點:一是短期利空事件,無礙中長期創新趨勢的發展;二是金融業轉型迫在眉睫,促使傳統銀行業不惜血本收購新創公司,快速掌握生存商機;三是大宗或消費金融扮演金融科技主流應用,帶動數位支付普及率大幅提升。 \n \n

  • 併購掀熱潮 金融科技旺

    併購掀熱潮 金融科技旺

     全球金融科技發展如火如荼,今年來已有兩宗大型併購案掀開熱潮。投信法人表示,去年併購熱潮帶動FinTech大漲,多頭行情今年有機會再接再勵,創新高的機會與空間,都值得期待。 \n 二宗併購案分別是國際金融服務公司Visa以53億美元收購專門開發API(應用程式介面)的科技公司Plaid;第二宗是法國支付公司Worldline以87億美元收購同業Ingenico,誕生歐洲支付新巨頭。 \n 第一金全球AI FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示,年初以來的兩大併購案,預告2020年同樣是金融科技大展身手的一年,併購活動的參與者都是該產業的龍頭或佼佼者,具領頭羊效果;併購金額、規模迭創新高,企圖心強烈、發展速度加快。 \n 唐祖蔭強調,金融科技技術與服務不斷推陳出新,預期併購活動也將一宗接一宗,若這股創新與併購熱潮不減,可望為金融科技產業股價帶來激勵作用,未來指數創新高的機會與空間,同樣不容小覷。 \n 台新智慧生活基金經理人蘇聖峰表示,新冠肺炎持續擴散,但也因而促使各國政府大力推出振興消費及經濟方案,使得股市看回不回,以基本面而言,美國企業獲利亮麗的表現,是支撐美股的一大助力。 \n 日盛全球智能車基金經理人馮紹榮表示,近期Tesla大陸產能開出,長期展望仍舊良好,Tesla今年大陸廠、明年德國廠產能陸續開出後,市場熱度會持續增加。 \n 此外,從2003年的SARS經驗來看,顯示傳染疾病對股市影響屬短期,並未導致股價持續性下跌,預期在全球對疫情恐慌達到頂峰後三個月,股市多能有上漲的表現,短期下跌應視為逢低買進機會,對股市維持正向看法,並持續看好科技及工業股表現。 \n 駿利亨德森平衡基金共同投資組合經理人Jeremiah Buckley與駿利亨德森美國40基金共同投資組合經理人Doug Rao分析,擁抱新科技有助於企業持續成長,跟不上科技創新腳步的企業則可能面臨風險。

  • PwC:今年下半年將回溫

     國際會計師事務所資誠(PwC,大陸稱普華永道)公布的最新報告顯示,受中國官方去槓桿政策以及市場不確定因素增多影響,中國2019年的企業併購交易與數量雙雙下降,創下五年來新低。展望2020年,PwC預估下半年併購活動將有所回溫,2020全年併購規模將與2019年相當。 \n 新浪財經報導,PwC近日公布「2019年中國企業併購市場回顧與2020年展望」顯示,2019年,中國企業併購交易額降至5,587億美元,較上年同期下降14%,創下2014年以來最低。併購交易數量亦降至9,483宗,較上年下降了13%。PwC中國及香港地區交易服務主管合夥人葉偉奇表示,2019年中國併購市場延續降溫趨勢,尤其去槓桿更是大幅限制融資管道,導致國內併購交易金額和交易數量急劇下降。值得注意的是,外資的併購金額雖然總體規模較小,為209億美元,但仍創下歷史最高紀錄,其中包含了幾宗規模較大的醫療健康行業併購交易。 \n 報告並分析,2019年私募股權投資活動的交易金額為2,063億美元,非常接近2018年的高峰,但是交易數量較少意味著平均交易規模較高。葉偉奇表示,受到新冠肺炎疫情影響,預計2020年上半年併購交易將有所縮減。如果疫情得到控制,預計2020年下半年併購交易將再度出現反彈,總體來說,2020年的併購交易活動將與2019年總體相當。

  • PwC:2019年大陸企業併購交易額 創2014年以來新低

    四大國際會計師事務所之一的PwC(香港稱羅兵咸永道,台灣稱資誠)最新公布,2019年大陸企業併購交易額降至5,587億美元,為2014年以來新低,交易額與交易數量分別年減14%、年減13%,交易額下降主因是大陸與海外併購均下降。 \n香港信報20日報導,PwC亞太區交易服務主管合夥人鮑德暐表示,2019年大陸併購市場延續降溫趨勢,巨大的市場不確定性,再加上大陸去槓桿化進程限制融資管道,導致大陸併購交易金額和交易數量急劇下降,跌至2014年的水準。但海外入境併購金額,儘管整體規模小得多,卻創下歷史新高紀錄,其中包含若干宗比較大的醫療健康行業交易。 \n鮑德暐續稱,新冠肺炎疫情對併購交易活動造成很大的短期不確定性,這使得對2020年全年的預測變得十分困難,預期併購交易活動會縮減,且在2020年上半年延續2019年的下跌。若疫情得到控制,預期2020年下半年併購交易活動會有所反彈,整體而言,2020年的併購交易活動與2019年整體相當。

  • 疫情重創陸港 今年來併購量大減

     全球數據分析機構Mergermarket發佈最新報告,在新冠疫情仍未受控下,統計資料顯示,今年初至今的併購交易金額和件數較去年同期出現大幅下降,中國境內及香港市場分別衰退了54.1%和76.6%,正常交易量幾乎都消失了。 \n 調查團隊指出,鑒於2003年SARS疫情過後中國市場併購交易流出現激增,預期今年下半年的併購市場也可能會出現相似情景,尤其部份中小企業面臨財務困境,現金流緊縮迫使它們尋求紓困資金,在銀行貸款很難獲得的情況下,有的企業為了籌集資金可能被迫以低價出售,為併購市場注入交易量。 \n 另一家顧問公司Dealogic統計資料顯示,2003年上半年中國市場併購交易總值為65.8億美元,但SARS疫情結束後,當年下半年併購交易總值飆升至206億美元。 \n 2019年因大陸境內經濟動能放緩、中美貿易紛爭等,直接影響亞太區的併購活動和交易記錄,Mergermarket統計,扣除日本的亞太區2019年全年交易僅5,653億美元、3,735件,創下2014年以來交易數量最少的記錄,2019年Q4原本已漸漸恢復生氣,單季出現1,650億美元、1,049筆交易的最高量,卻不巧遇上新冠肺炎疫情。 \n 中港地區都受到新冠疫情的蔓延,從民生經濟、企業經營,甚至投資標的的選擇。一些私募投資者向Mergermarket調研團隊表示,此次疫情可稱是「危機中蘊含著機會」,因為當前的經濟衝擊正在推動行業加速整合,有利於已經投資行業龍頭的投資者。 \n 某上海私募投資者表示,某些資金充裕的「明星」公司,先前根本不理會財務投資方的敲門,現在因突發疫情,也開始重新考慮融資策略,願意多方考慮接觸以應對層出不窮的危機。 \n 由於此次疫情改變了民眾的消費模式,也推升網路應用的多方需求。私募股權業者表示,疫情的爆發對中國休閒產業的影響巨大,旅遊、娛樂、餐飲、實體零售連鎖、線下教育中心及運輸等行業都受到極大衝擊。 \n 反之,網路遊戲、線上教育、直播、短視頻分享平臺、線上健身App、電商App、企業協作App等均在興起,會是在下半年的市場復元動能時,成為新的標的。

  • 併購掀熱潮 金融科技活力旺

    全球金融科技發展如火如荼,今年來,已有二宗大型併購案掀開熱潮,並激勵KBW那斯達克金融科技指數衝上新高。投信法人表示,觀察去年併購熱潮帶動FinTech大漲,多頭行情今年有機會再接再勵,創新高的機會與空間,都值得期待。 \n二宗併購案分別是:國際金融服務公司Visa以53億美元,收購專門開發API(應用程式介面)的科技公司Plaid,提供輕鬆、安全地連結個人銀行帳戶與金融服務App的橋樑;第二宗是法國支付公司Worldline以87億美元收購同業Ingenico,誕生歐洲支付新巨頭。 \n第一金全球AI FinTech金融科技基金經理人唐祖蔭表示,年初以來的二大併購案預告2020年同樣是金融科技大展身手的一年,理由有二。 \n一是併購活動的參與者都是該產業的龍頭或佼佼者,具領頭羊效果;二是併購金額、規模迭創新高,企圖心強烈、發展速度加快。 \n展望今年,唐祖蔭強調,金融科技技術與服務不斷推陳出新,預期併購活動也將一宗接一宗,若這股創新與併購熱潮不減,可望為金融科技產業股價帶來激勵作用,未來指數創新高的機會與空間,同樣不容小覷。

  • 去年第四季亞太併購量 陸最為活躍

    路透香港報導,全球資料分析機構GlobalData最新發表報告稱,去年第四季亞太區在併購的數量及規模俱升,但每宗交易的金額按年計算有所萎縮。盡管面對與美國的貿易摩擦等多種挑戰,但中國的交易需求依然健康,中國、日本及澳洲為依次為區內併購最活躍的的頭三大國家。 \nGlobalData資料指,去年第四季亞太區的併購數目由2018年第四季的1282宗升至去年第四季的1568宗;交易金額則由1072億美元增加至1170億美元。期內每宗交易的平均金額為7480萬美元,2018年同季為8360萬美元。 \n「區內的交易勢頭在不同國家之間仍然存在差異,例如與其他國家的貿易關係,政治局勢和經濟增長對併購活動有較大影響。」GlobalData分析師Aurojyoti Bose稱。 \n報告稱,頭六個併購活動最活躍國家為中國、日本、澳洲、印度、新加坡及南韓,這六個國家合計占去年第四季區內總併購量和金額約八成。 \n不過,中國、印度和南韓期內的平均交易金額則顯著下跌,按年分別下跌38.1%、57.7%及60.5%。

  • 陸企在美併購狂掉至57億美元 創11年最低

    受到中美貿易戰及本港社會運動影響,過往積極「走出去」的大陸企業2019年併購金額及件數銳減,情況是近十年未見。 \n香港經濟日報報導,Mergermarket發布「全球及地區併購報告2019」指出,由於中美對抗升溫,以及香港長達逾6個月的「反送中」社會活動,陸港兩地在全球併購市場的市佔率由2018年的11.4%降至2019年的8.8%;併購金額按年急跌27.7%至2,945億美元。 \n報告指出,與美國企業相關的交易尤其困難,以陸港為基地的企業2019年在美國所花的併購金額僅57億美元,涉及31件交易,是2011年以來最低。不過,美國企業去年在陸港的投資也年減27.6%至77億美元,交易件數年減4成至31件,交易金額是2013年以來最低。

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