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以下是含有償債違約的搜尋結果,共35

  • 2021上半年中國公司債違約創歷史新高

    中國公司債違約2021年創下歷史新高,凸顯出信貸條件收緊,以及地方政府越來越不願意救助陷入困境的國有企業。

  • 低違約率將提升新興企業債吸引力

    受惠景氣復甦,新興企業獲利與償債能力改善,2021年新興高收企業違約率為2.5%,低於美高收的3.5%,低違約率將提升新興企業債吸引力。 台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢表示,低利環境下,新興企業債到期殖利率(YTM)約4%,具息收優勢,且景氣復甦,將帶動風險偏好,也有助新興企業債信用利差將進一步收窄。 隨經濟重啟和需求回溫,商品和原物料展望正向,IMF估新興市場2021年經濟展望6.7%,優於全球的6.0%和成熟市場的5.1%,在違約率、成長率皆優於成熟市場下,新興市場債券持續吸引資金流入,今年來流入總量為290億美元。 另外,近3個月來,傳統新興信用債券基金規模成長3.3%,ESG新興信用債券基金規模成長15.5%,可看出ESG新興市場債券吸金功力,建議優先布局。

  • 境內全高收基金 表現亮眼

    境內全高收基金 表現亮眼

     隨著美國新總統拜登走馬上任,可望實施新一輪財政刺激方案,加上新冠疫苗開始於歐美接種,提振市場風險意願,帶動美國10年期公債殖利率近期升破1%。不過,柏瑞投信表示,由於全球疫情捲土重來,再度威脅2021經濟復甦,美國聯準會(Fed)和全球央行QE政策短期內將不會退場,加上高收益債市仍有利差收斂空間,在違約率風險降低、評價面合理的加持下,高收益債後市仍然可期。  柏瑞全球策略高收益債券基金經理人邱奕仁表示,受惠於疫苗開打、美國經濟動能轉強,投資人風險意願上揚,激勵美國10年公債殖利率走升。不過,公債殖利率雖上升,但預期將呈現區間整理的緩升格局,統計過去20年,美債殖利率緩步走升期間,全球高收益債正報酬的機率仍高。  此外,從過往資料觀察,當經濟復甦啟動,搭配低利率環境,全球高收益市場看漲機率也高。以彭博巴克萊全球高收益債券指數為例,在2008年金融海嘯後三年,全球高收益債指數分別上漲59.4%、14.82%跟3.12%。比對目前全球總經環境,現在仍是合適的中長期進場點。  原先擔憂違約率走升情況,亦將不再困擾市場。根據券商JP Morgan預估,2020美國高收債違約率為6.5%,但2021將降至3.5%,接近長期均值水準3.4%,顯示最壞情況已經過去。其中,去年違約最多的產業為能源債,但受惠於三項利多,包括原油價格回升、到期債務低且償債壓力小、以及信用體質好轉,預期能源債違約率將下滑,進而降低整體高收益債的違約風險。  高收益債基本面好轉,評價面和技術面也都有強力支撐。柏瑞全球策略高收益債券基金經理人邱奕仁指出,根據彭博資料,全球高收益債指數的利差約404個基點(截至1/26),仍高於歷史低點的221點,評價處於合理水準。此外,全球央行QE不到退場時機,在追求收益需求下,仍有利高收益債表現。  柏瑞全球策略高收益債券基金成立於2008/8/1,為境內第一檔台幣計價的高收益債券基金,歷經12年風雨淬鍊,帶領投資人挺過金融海嘯、QE退場、油價崩盤等危機。  該基金A類型美元級別1、2、3年表現傑出,近二年績效近20%。截至2020年12月底,操作策略以美國高收益公司債為主,搭配新興市場高收益公司債及主權債,高配能源、原物料、核心消費等產業以及高配北美地區而獲得佳績。

  • 富蘭克林華美:全高收納入核心投資

    富蘭克林華美:全高收納入核心投資

     2020年因受第一季新冠肺炎衝擊下,美歐央行雨天撐傘,緩和系統性風險,加上成熟市場相對具備醫療資源與政策籌碼優勢,儘管目前疫苗與疫情正處於多空拉鋸,市場波動度增加,但無礙全球高收益債市表現,富蘭克林華美投信建議,不妨持續納入為核心投資標的。  富蘭克林華美投信認為,新任美國總統拜登將於明年1月上任,短期內,美國聯準會對於利率與貨幣政策調整的機率不大,市場預估,低利率環境將維持至2023年,加上美國貨幣市場基金規模持續創新高,蘊藏龐大資金動能,超低利率環境,權衡收益與風險,信用債市如高收益債券這類金融商品也應適量配置,進而增加收益率,可能為股市分散風險。  富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人張瑞明表示,就目前成熟市場與高收益債券市場債券殖利率比較,美國高收益債券目前仍有5.41%、歐洲高收益債券殖利率3.46%,無論相較美國投資級債券1.94%、歐洲投資等級債券0.34%,或全球政府公債0.23%,仍高出許多,故推估2021年只要景氣持續朝復甦方向不變,則高收益債市仍具較高吸引力。  然而,美國高收益債券違約率(按發行面額)自今年2月低點3.28%上升至7月的6.97%後,8、9、10月為7.17至7.23%,違約率已有進入高原期跡象。  張瑞明表示,由於債券價格迅速反映信用風險變化預期,高收債市在違約率觸頂前,已展開修復行情。根據過去經驗,高收益債在違約率觸頂前後皆有表現空間,無論前三個月、後三、六個月,甚至後一年有接近9~19%指數表現空間。  富蘭克林華美投信分析,儘管今年第四季受疫情復燃影響,歐美再度限縮非必要經濟活動,然而隨疫苗施打與藥物逐漸普及,2021年預期仍將迎來復甦春燕,2021年全球基本面持續修復,景氣回溫,加上財政與貨幣政策維持寬鬆,有望進一步推升資金動能。  展望2021年高收益債後市,張瑞明認為,高收益債券類基金投資仍可透過主動配置,如側重評等較佳的BB級債券或防禦型產業,以控制信用風險,尋求固定收益之目標。  富蘭克林華美投信認為,全球低利環境延續,資金行情熱潮不斷,建議投資人不妨對全球高收益債券基金耐心持有;預期信用債市轉折後,亦具收益表現空間,發行高收益債券之企業也將隨景氣復甦,企業獲利與償債能力轉而增加,短期內雖應留意債券違約率變化,但中長期架構下,景氣持續復甦的環境中,全球高收益債市仍可逢低分批,持續介入。

  • 違約率降溫 新興高收債好運到

     受到疫情影響,新興市場高收益債今年違約風險大幅飆升至3.2%,但隨著基本面逐漸落底回溫,以及新增發行量有限、償債壓力不高下,投信法人預估,明年違約率將明顯下滑,來到2.8%,整體表現將勝過美國高收益債。  摩根大通證券指出,新興高收益債今年來違約風險大幅上揚,目前已達3.2%,為去年的兩倍,預估年底將達到3.5%的長期平均水準。但考量基本面最壞情況已反應在今年,明年將落底回溫,同時,債券新增發行量有限、償債高峰期尚未來到下,違約率可望明顯回落到2.8%。  歐義銳榮新興市場債券基金總代理第一金投信指出,新興市場明年債務到期總量預期只有2,690億美元,僅較今年增長8%,新增量較過去一年減半,主要是因為多數企業以提前買回等方式,減輕債務,整體風險處於可控狀態。  目前新興高收益債利差約600個基本點,具一定吸引力。第一金投信指出,隨著未來疫苗上市、基本面情勢改善、美元走貶觸動資金轉向新興市場,及全球資金環境寬鬆下,有利新興高收益債表現,利差不排除還有下探空間,表現更將勝過美國等成熟國家高收益債市。  台新ESG新興市場債券基金經理人尹晟龢表示,就波動率分析,新興企業債過去年化波動率遠低於美國投資級公司債及美國高受益債。據統計,新興市場高收益企業債近半年年化波動率僅3.62%,新興市場投資級企業債近半年年化波動率更僅有1.75%,皆低於美國高收益企業債的6.05%及美國投資級企業債的4.25%,新興企業債的防禦力相對佳。  新興市場經過近幾年的積極再融資,債務存續期間得到了延展,企業也能夠以較低的利率再融資,在病毒危機爆發之前,新興公司的基本面狀況相對良好、淨槓桿率接近7年低點,總體上有利於債務。

  • 違約風險降溫 新興高收債好運到

    受到新冠肺炎疫情影響,新興市場高收益債今年違約風險大幅飆升,達3.2%,不過,隨著基本面逐漸落底回溫,以及新增發行量有限、償債壓力不高下,投信法人預估,明年違約率將明顯下滑,來到2.8%,整體表現將勝過美國高收益債。 根據摩根大通證券指出,新興高收益債今年來違約風險大幅上揚,目前已達3.2%,為去年的兩倍,預估年底將達到3.5%的長期平均水準。 不過,考量基本面最壞情況已反應在今年,明年將落底回溫,同時,債券新增發行量有限、償債高峰期尚未來到下,違約率可望明顯回落到2.8%。又以新興歐洲改善最大,將從今年的3.3%降到1.1%,其次是拉丁美洲和亞洲,分別從4.4%、3%,降到3.6%與2.6%。 歐義銳榮新興市場債券基金總代理第一金投信指出,雖然新冠肺炎疫情持續干擾全球金融市場,但是花旗新興市場經濟驚奇指數已經走出3月谷底,從-40位置震盪向上,目前已來到58的擴張區間,代表經濟情況正在落底回溫。 除了基本面改善之外,新興市場明年債務到期總量預期只有2,690億美元,僅較今年增長8%,新增量較過去一年減半,主要是因為多數企業以提前買回等方式,減輕債務,整體風險處於可控狀態。 目前新興高收益債利差約600個基本點,具一定吸引力。第一金投信指出,隨著未來疫苗上市、基本面情勢改善、美元走貶觸動資金轉向新興市場,及全球資金環境寬鬆下,有利新興高收益債表現,利差不排除還有下探空間,表現更將勝過美國等成熟國家高收益債市。

  • 陸鋰王驚爆124億人民幣債務缺口

    陸鋰王驚爆124億人民幣債務缺口

     大陸企業信用債市場再爆違約風險!被稱為大陸「鋰王」的鋰電龍頭企業-天齊鋰業近日公告現金流動性不足,原訂於11月底需償還的人民幣(下同)124億元貸款可能出現違約,消息一出引起市場震撼。  華爾街見聞報導,創立於2003年的天齊鋰業為四川的鋰鹽生產企業,2009年搭上大陸官方大力發展新能源車的風口,其於2010年在深交所上市時,已是大陸鋰鹽的行業老大。之後更透過海外大型併購快速搶攻市占,成為大陸「鋰王」。  不過,天齊鋰業在13日公告出現財務危機,即將到期的大額債務本息恐將無法償還本息,同時多位公司高管先後拋售股份,引起市場浮動不安。  天齊鋰業股價16日重挫7.7%,不過17日止跌回升,收報23.84元,上漲5.07%。但和2月底時股價高點38.15元相比,仍下跌約37%,市值蒸發逾200億元。  天齊鋰業2018年以40.66億美元「蛇吞象」式收購智利化工礦業公司(以下簡稱「SQM」)股份、創下迄今四川民營企業最大海外併購案,一度風光無限,而今「鋰王」快速跌落神壇,也和這起併購案有關。  SQM是全球最大的碘和硝酸鉀的生產商,天齊鋰業欲透過併購以掌握全球定價話語權。不過40.66億美元交易額中,高達35億美元是來自境內外銀行團貸款。天齊鋰業與銀團約定貸款中的18.84億美元(約為人民幣124億元)將於2020年11月底到期償還,但目前償債困難,違約近在眼前。  報導指出,天齊鋰業收購SQM的2018年,正好是動力電池用碳酸鋰價格的最高點,之後價格一路下跌,影響天齊鋰業營收、利潤逐年下滑。  2019年,天齊鋰業營收為48.1億元,虧損達59.83億元;2020年前三季,營收24.27億元,虧損11.3億元。天齊鋰業日前亦公告預計2020年全年,總計虧損將達13.6億元至22.7億元。根據深交所規定,如果連續兩年淨利潤為負,天齊鋰業可能會在公布2020年年報後被實施退市風險警示。  另外,近期該公司多位董監已紛紛減持套現。包括天齊鋰業前董事兼總裁吳薇不僅在2019年套現了約944萬元,還在2020年8月正式離職,顯見公司前景不明。

  • 息收優、企業多元、低違約率 首選優高收債

    息收優、企業多元、低違約率 首選優高收債

     當前市場持續受美國大選、中美關係、肺炎疫情等干擾,資金朝向資本結構更上層的高收益債流動,尋求穩健基礎參與行情,近期高收益債指數維持向上,因息收水準具優勢,吸引資金續進駐,但國際情勢變化未知,可布局防禦能力較高、具擔保性質的優先順位高收益債。  群益全球優先順位高收益債券基金經理人李運婷表示,低利環境促使資金湧向高息資產,對優高收債、高收債相對有利,且超低融資成本,也推動高收債發債量,有助改善企業償債體質。  從違約率來看,隨市場流動性保持充裕,花旗預估高收債違約率有望見頂,考量違約率為過去一年之滾動數值,短期仍將小幅攀升,但待第二季數值落於計算範圍外,違約率將快速回落,估明年8月時降至5.1%。  台新優先順位資產扺押高收益債基金經理人尹晟龢認為,全球低利環境延續,經濟逐漸轉佳,且疫情尚可控,提供高收益債表現空間。新一波疫情恐推升違約率,但應限於體質不佳的CCC以下企業,多數企業收入成長表現亮眼,因此,在市場震盪及違約拉升背景下,優先順位資產抵押高收債,宜避開CCC以下評級債,傳統高收債更有保障。  安本標準投資指出,第四季預料基本面逐步獲得改善,不確定性主要在美國大選及中美關係,預料不論誰當選,中美分歧並不會改變,但也無須過度悲觀,大陸率先重啟經濟,境內企業獲利好於其他地區,支撐市場震盪走高格局。李運婷建議,訴求穩健投資,目前優先順位高收益債是追求息收更適切標的,因優高收與一般高收債都有息收優勢,更具優先受償特性增加保障,發債產業相對多元,違約率高的能源產業占比低,達到兼顧風險與報酬。

  • 國泰投信亞高收債 10月12日開募

     聯準會暗示低利率政策將持續至少三年,美國聯準會暗示2023年底前都不會升息,重申動用所有政策工具來支持美國經濟且彈藥充足,主席Powell稍早更提出「平均通膨目標」的新政策框架,市場預期寬鬆貨幣政策得以持續更久。寬鬆政策下全球流動性充沛,低利率與充沛的資金為固定收益型產品提供支撐。而亞洲經濟可望率先復甦,積極的財政政策及寬鬆貨幣政策持續刺激內需,加上近年亞洲企業財務體質持續改善,可望為亞洲債市提供支撐,且亞洲高收益債券收益率高,過往波動率與違約率均不高,較其它同類型產品更具吸引力。  國泰亞洲高收益債券基金預計於10月12日開始募集,經理人吳艷琴指出,今年來股市雖頻創新高,但除風險性資產,資產配置中債券也是不可或缺的一項,尤其亞洲企業財務體質改善、亞洲高收益債券經利空後回復力佳,及違約率及波動率相對低,對債券投資人來說,現階段公債收益不高,體質佳且收益較高的亞洲高收益債券,相對是最佳的選擇。  與其他債券類投資工具相較,亞洲高收益債收益好,且兼具波動率低及違約率低等優勢。統計過去六年,亞洲高收債券累積報酬率45.4%,較美國高收債38.9%及歐洲高收益債10.5%均來得佳,主要原因在於亞洲青壯人口比例高,有人口紅利支撐經濟,且企業營運收益佳及財務體質不斷改善,償債能力佳,債券收益可期。  債券投資人最在意的波動率和違約率,從歷史經驗來看,亞洲高收益債經過重大利空事件後,皆會重回多頭向上走勢,波動率及違約率也相對其他市場及債券產品來得低。而現階段新冠肺炎疫情影響漸小,歷經利空淬鍊的亞洲高收債券,在超低利率環境下,資金仍持續流入新興市場,因此債券利率有機會持續往下(即債券價格表現上升),正是長期投資進場的好時機。

  • 亞高收債 利空後回復力佳

     美國聯準會暗示低利率政策將持續至少三年,2023年底前都不會升息,重申動用所有政策工具來支持美國經濟且彈藥充足,主席Powell稍早更提出「平均通膨目標」的新政策框架,市場預期寬鬆貨幣政策得以持續更久。  法人指出,寬鬆政策下全球流動性充沛,低利率與充沛的資金為固定收益型產品提供支撐。而亞洲經濟可望率先復甦,積極的財政政策及寬鬆貨幣政策持續刺激內需,加上過去幾年亞洲企業財務體質持續改善,可望為亞洲債市提供支撐,且亞洲高收益債券收益率高,過往波動率與違約率均不高,較其它同類型產品更具吸引力。  國泰投信指出,國泰亞洲高收益債券基金預計於10月12日開始募集,經理人吳艷琴指出,雖然2020年以來股市頻創新高,但除了風險性資產,資產配置中債券也是不可或缺的一項,尤其亞洲企業財務體質改善、亞洲高收益債券經利空後回復力佳,以及違約率及波動率相對低,對於債券投資人來說,現階段公債收益不高,相對而言,體質佳且收益較高的亞洲高收益債券,是最佳的選擇。  與其他債券類投資工具相較,亞洲高收益債收益好,且同時兼具波動率低及違約率低等優勢。統計過去六年,亞洲高收債券累積報酬率45.4%,較美國高收債38.9%及歐洲高收益債10.5%均來得佳,主要原因在於亞洲青壯人口比例高,有人口紅利支撐經濟,且企業營運收益佳及財務體質不斷改善,償債能力佳,債券收益可期。  債券投資人最在意的波動率和違約率,從經驗來看,亞洲高收益債經過重大利空事件後,皆會重回多頭向上走勢,波動率及違約率也相對其他市場及債券產品來得低。而現階段新冠肺炎疫情影響漸小,歷經利空淬鍊的亞洲高收債券,在超低利率環境下,資金仍持續流入新興市場,因此債券利率有機會持續往下(即債券價格表現上升),正是長期投資進場的好時機。

  • 信評差 新興債違約率恐走高

     多數新興國家金融情勢已趨穩定,但根據穆迪信評最新報告,肺炎疫情基本上仍嚴峻,負面衝擊也還在累積中,受債信評鑑非金融企業,約三分之一展望負向,其中83%信評低於投資級,顯示信用市場氣氛雖轉好,但信評差的償債能力續弱下,未來違約率恐繼續走高,新興債布局仍需留意。  富蘭克林證券投顧表示,今年全球央行普遍大舉降息,導致成熟國家高評級債券雖然違約風險低,但收益率也已相當低,相較之下,新興國家仍有較高收益的當地公債或投資級債機會可尋。如伊斯蘭債券的發行區域來自新興市場為主,更以富裕的波灣國家為多,債券設計類似有資產做抵押、債權人分享資產獲利機會的概念,投資下檔風險低於廣泛的新興市場債券。  安本標準2026到期新興亞太債券基金經理人李艾倫指出,新興亞洲美元債經風險調整後的報酬,普遍優於同類型美國和新興公司債,不但收益率較佳,投資風險也低於整體新興公司債。穆迪預期亞債違約率將低於美國高收益債和全球新興市場公司債。  且從過去的波動度來看,亞債已經與美國投資級公司債差異不大,低於整體新興同類型債。李艾倫強調,過去十年亞債夏普值領先其他債券,且經濟基礎較好,加上本地貨幣波動較低,發債單位能在較為穩定的環境下經營。  聯邦高息策略多重資產基金預定經理人游蕙蘭認為,根據JP.Mogan報告,年初即預估今年高收益債違約率可能達到8%以上,若未來企業信用評級持續被降評,預估年底違約率大約會上升至12%,單一配置高收益債風險偏高。高收益債利差逐漸縮小來到合理價格範圍內,建議轉為加碼公債、不動產抵押貸款證券(MBS)及投資等級債來降低波動。  例如全球高收債近六年年化波動度8.31%,加入公債、MBS及投資級債後,波動下滑至平均5.07%。

  • 新興市場債違約率 恐續走高

     新興市場美元主權債由3月低點反彈超過20%,即使債市氣氛已轉好,法人認為後續仍有不小表現潛力,但投資新興市場債仍有變數主要是因為信評差的發行人償債能力仍弱,未來幾季違約率恐將續走高,因此,仍要仔細挑選標的。  今年全球央行普遍大舉降息,導致成熟國家高評級債券雖然違約風險低但收益率也已相當低,相較之下,新興國家則仍有較高收益的當地公債或投資級債券機會可尋。穆迪信評6月底報告指出,多數新興國家的金融情勢已趨於穩定。  疫情仍然嚴峻,負面衝擊也正在累積,例如受債信評鑑的非金融企業中,即有約三分之一信評展望為負向,這其中有83%信評低於投資級。  富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可.哈森泰博指出,全球金融市場於疫情大流行期間有兩個階段的投資機會。第一個階段是安全避風港資產表現將優於風險性資產,進入第二階段,在市場歷經短期的價格錯亂後,即會產生中長期的布局機會,這當中包括特定的新興市場資產。  預期新興國家在未來兩、三年會面臨較為嚴峻的挑戰,特別是高負債、或是出口或旅遊收入將大幅下滑的國家。但也有一些好的標的,例如印尼,其負債佔GDP比重只有約3成,嚴謹的財政政策可以締造其未來運用財政刺激經濟的空間。  NN(L)新興市場債券基金經理人胡璋健認為,根據摩根大通預估,2020年新興美元主權債違約率低於3%,遠低於美國高收益債預估違約率,而目前利差所隱含的違約率低約為5~6%,明顯高於市場所預估的3%,因此只要新興債違約率沒有持續上升,利差可望持續收斂,補漲行情將延續。  保德信新興市場企業債券基金張世民也表示,在市場充沛流動性的催化下,債券型商品6月全面性上漲,其中又以高風險的信用債漲幅較大。近來新興債市受惠新興市場匯率走強以及存續較長的特色,表現相對突出。在系列救市的刺激政策後,美國乃至全球景氣開始出現復甦跡象,目前政府與央行的寬鬆態度維持,甚至有進一步加碼的可能,持續支持景氣回升;過去以來,美元指數向來是個景氣的逆週期指標,當經濟回升,美元指數往往走弱,以目前態勢研判美元指數仍尚走弱空間。  張世民說,若能源價格若能持續回升,有助新企債信用利差的持續收斂,主因為新興國家中有許多能源出口國(中東、拉美地區),油價回升將可改善這些國家的財政狀況。綜觀而言,美元指數走弱有助大宗商品回升,能源價格可望落後補漲,搭配目前仍具有吸引力的利差水準,皆有利新企債信用利差進一步收斂,後續持續看俏。

  • 阿根廷 創第九度債務違約 650億美元債務面臨重整協商

    阿根廷 創第九度債務違約 650億美元債務面臨重整協商

     由於阿根廷未能在22日最後期限償付5億美元外債利息,導致該國創下史上第九度主權債務違約。這也使得目前身陷衰退泥淖、通膨飛漲,以及因疫情導致貨幣緊縮加劇的阿根廷經濟更雪上加霜。  阿根廷財長古曼茲(Martin Guzman)聲稱,目前正加速與債權人就650億美元債務重整進行協商,雖然距離達成共識仍有一段距離,但該談判已處於正軌。內情人士透露,由於雙方談判有明顯進展,預料全面性協議很可能在「未來數日」出爐。  不過穆迪副總裁托瑞斯(Gabriel Torres)看法並不樂觀。他說22日的債務違約,恐令阿根廷債務重整談判更趨複雜。阿根廷22日應支付的債務利息,最初到期日是在4月22日,但因為債務償付有30天寬限期,也意味最後到期日推延到5月22日。  然而這也是該拉美第三大經濟體本世紀第三度債務違約。阿根廷現任總統費南德茲(Alberto Fernandez)把該國之所以無力償債歸咎於前總統馬克里(Mauricio Macri)。  他說,馬克里當初為填補過去裴隆政府遺留的龐大預算赤字與改善商業環境,曾向海外借貸數百億美元債務。沒料到阿根廷在2018年遭遇貨幣貶值危機,在債務不斷像雪球滾大,迫使馬克里最後要向國際貨幣基金(IMF)求助。  阿根廷目前也積欠IMF440億美元債務,面臨前者付不出債務,IMF呼籲民間債權者應做「有意義的貢獻」,以恢復該國債務永續性。阿根廷民間債務多由對沖基金與基金經理人持有,當中涵蓋貝萊德集團與發邏資產管理公司(Pharo Management LLC)。  外界認為儘管阿根廷債務違約不至於引發拉美金融市場動盪,但國際信評機構惠譽認為,受新冠肺炎疫情干擾全球市場,今年主權債務違約國家可能將創下新高。4月產油國厄瓜多,由於現金吃緊,將債務償付推延到8月。另外,黎巴嫩3月也創下史上首次債務違約紀錄。

  • 疫情擊潰經濟 南美3國動盪

    疫情擊潰經濟 南美3國動盪

     新冠肺炎疫情在南美地區持續惡化,嚴重衝擊當地經濟。智利首都聖地牙哥大批民眾19日走上街頭,抗議糧食短缺和失業,並與鎮暴警察爆發衝突,政府出動裝甲車和軍人支援鎮暴。智利正經歷一場空前的衛生和社會危機,而鄰國阿根廷若未能在本月22日前與債權人達成債務重整協議,倒債將進入倒數。南美產油大國委內瑞拉央行則已緊急要求英國央行釋出該行存放的價值10億美元(約台幣302億元)黃金,好讓財政困窘的委國能用來對抗新冠肺炎疫情。  拉丁美洲疫情告急,智利19日單日新增確診病例和死亡病例均創新高,全國染病人數直逼5萬人,病故人數累計超過500人。聖地牙哥是智利疫情重災區,全市九成醫院加護病床已占滿,醫療體系瀕臨崩潰。此外,全院50席的參議院,約半數參議員及4名部長因曾接觸感染者而需要隔離。  失業缺糧 智利首都暴動  智利政府15日宣布首都聖地牙哥封城,以避免疫情擴大。總統皮涅拉4月曾承諾將發放317美元(約9600元台幣)家庭補助給最弱勢的450萬名智利居民,本17日也宣布將送糧食給最貧困的民眾,但一直沒有兌現。  聖地牙哥的工人階級社區「艾爾博斯克」數百人終於按捺不住,上街抗議。其中一名示威者說:「我們正在挨餓。這不是反對隔離,而是反對飢餓。」  大批抗議民眾徹夜打劫當地的加油站,在市中心對一輛巴士縱火,棍棒與石塊齊飛。貧窮和中產階級社區居民也敲打鍋碗瓢盆以示抗議。警察則發射催淚瓦斯驅散示威者。經濟學家普遍預測,智利今年經濟將大幅萎縮,到年底將出現兩位數的失業率。  無力償債 阿根廷恐違約  據美國有線電視新聞網(CNN)報導,今年已有3個國家主權債違約,包括南美洲阿根廷、厄瓜多,以及中東的黎巴嫩。經濟學家預測,隨著全球各國政府撒錢救經濟,越來越多的國家可能在未來12至18個月內出現債務違約。  飽受經濟衰退與通貨膨脹之苦的阿根廷,原本應在4月22日對三項外債償付約5億美元利息,但由於無力償還,它必須在30天寬限期內,也就是在5月22日前盡快補繳這些利息。如果錯過這次截止日期,這代表該國將進入有史來第九次債務違約。  委國向英索討黃金 遭拒  此外,委內瑞拉央行14日已向英國央行提出法律文件,要求釋出委國存放在該行價值10億美元(約台幣302億元)的黃金。文件指出,因為「事態緊急」,要求英國央行把這筆黃金儲備,轉移到聯合國開發計畫署,好讓該國能採購食物和醫藥等物資,以對抗疫情。截至19日,委國新冠肺炎確診749,死亡10人。  委內瑞拉多年來在英銀等外國央行儲存黃金,不過從現任總統馬杜羅2018年連任後,包括美、英等數十國都拒絕承認其合法地位,英國央行就拒絕把委國的黃金儲備轉給馬杜羅政府。

  • 新興債買點到 利差達近十年高點

    新興債買點到 利差達近十年高點

     全球央行及政府聯手救市,但目前新興市場美元主權債價格仍在過去十年以來相對低點,利差仍高達578個基本點,是近十年來難得的高點。隨著歐美各主要國家殖利率已趨近於零甚至進入負利率,新興市場美元主權債擁有高殖利率、高利差、價格便宜等誘因,加上IMF等國際組織大力金援新興市場國家,近期市場恐慌情緒已開始逐步消散,可望持續吸引資金流入,後市看俏。  NN(L)新興市場債券基金經理人胡璋健表示,新冠疫情是2020年迎來的第一隻黑天鵝,所幸各國央行及政府積極推動寬鬆的貨幣及財政政策,確保市場流動性充足,大幅降低系統性風險發生的機率。另一方面,疫情影響,全球出口及旅遊需求下降,使原油價格大受打擊,在近期疫情趨緩下,原油需求可望逐漸恢復,目前布蘭特原油小幅反彈至超過每桶30美元。  胡璋健表示,油價下跌一開始對部分身為石油輸出國的新興國家帶來財政壓力,不過國際貨幣基金組織(IMF)、世界銀行(World Bank)持續擴大援助力道,以幫助新興與低收入國家對抗疫情並穩定經濟,可望支持新興國家經濟基本面並提升償債能力。此外,目前新興市場CDS價格所反映的違約率為8%左右,即便在2008年金融海嘯發生時,實際違約率也不到4%,部分國家主權債券價格已完全反映市場對此的預期、甚至有超跌的情況,因此具備不錯的投資價值。  野村投信指出,截至5月15日,新興市場美元主權債加權平均價格約為96.67美元,過去十年中曾出現四次低點,當時價格介於96~101美元間的低檔,且在一年後皆有10~17%的漲幅,投資人若想把握後續上漲動能,現在是進場好時機。

  • 阿根廷無力償債 違約風險逼近

    阿根廷無力償還22日到期的5億美元債務,若是政府無法與債權人達成債務重整協議,阿根廷在30天的寬限期過後將進入違約。債務重整內容包括未來三年暫緩償債,和降低62%的利息。據悉,目前約有三組債權人不接受重整提案。

  • 亞債版目標到期基金 掌收益

    亞債版目標到期基金 掌收益

     2018年兩度聯手兆豐銀行發行目標到期債基金,受到熱烈迴響的施羅德投信,有鑒於市場今年波動加劇、投資人對收益需求若渴,因此,雙雄決議於今年6月再次攜手,推出第三檔、也是施羅德發行的第一檔以亞洲債券為主要投資標的目標到期債基金-「施羅德2023到期亞洲新興債券基金」。  不同於過去施羅德投信發行的目標到期債券基金,此次看準亞洲債券不錯的收益率、卻擁有較低違約率的特質,可說是目標到期債基金「加強版」,並以四大優勢推薦給偏保守型的投資人。  施羅德投信繼2016年8月開始推出台灣首檔「目標到期債券基金」後,陸續針對偏好固定收益又在意市場波動投資人,推出共11檔目標到期債基金,總管理規模逾470億台幣,成為名符其實目標到期債基金領導品牌。  今年面對市場多變震盪、多數風險性資產價位又來到高點,在景氣末升段,投資人難免覺得不知所措。因此施羅德投信與兆豐銀行再次推出雙雄合作的第三檔目標到期債券基金,預計於6月17日開始募集。  特別的是,這檔最新推出的目標到期債基金,是以亞洲債券為主要投資標的,並結合施羅德投資研究團隊等四大優勢,可說是目標到期債券基金的升級版。  優勢一、聚焦亞洲市場。亞洲國家可說是新興市場中體質最佳,根據國際貨幣組織於今年4月的預測,不管是2019、2020或者是到2024年,其經濟成長率都是全球主要市場中最高,可達6%以上,而在經濟成長的支撐下,亞洲企業盈餘持續改善、償債能力佳,企業體質強健。  優勢二、亞債收益率與新興市場債旗鼓相當,但違約率相對低。根據彭博社統計,全球各主要債券指數的收益率中,新興亞洲美元高收益債達7.4%,僅次於新興市場高收益企業債以及新興市場高收益美元主權債,就算是投資等級的新興亞洲美元債,也有4.3%收益率。特別比較各高收益債券2,000年至2018年平均違約率,新興亞洲高收益債的違約率為2.3%,是各主要市場最低。  優勢三、目標到期債策略,效益發揮。施羅德2023到期亞洲新興債券基金經理人李正和強調,亞洲債券市場穩定度較高、產業多元,如果透過目標到期債策略投資,相信能達到不錯的效益,讓目標明確、收益來源明確。  優勢四、施羅德投資研究團隊,經驗成果均優。施羅德投資集團可說是知名的目標到期債基金專家,擁有一流投資團隊。統計至2019年5月底,該集團所管理的亞洲以及新興市場債券目標到期投資組合,持債皆尚未出現違約紀錄,可見其精準選債眼光以及專業能力。

  • 基本面看好 亞債評等漸佳

     歷經去年12月美國聯準會(Fed)升息的亂流後,近期亞債市場已逐步回穩,法人表示,2017年亞債供給將呈現僧多粥少的情況,在籌碼面依舊有強力支撐;此外,亞洲債券評等調升和調降的比例轉為正向,顯示亞債企業的償債能力轉佳,基本面仍然看好。  柏瑞投信表示,據統計,2016年亞債發行金額為1,960億美元,較2015年成長9%,其中,高收益債券發行占比為15%,略高於2015年的12%,但低於自2004年以來均數的26%。  整體來說,今年亞債淨發行均數約為45億美元,低於過去5年平均,主要是預期高收益企業今年將繼續提前贖回債券,預估今年亞洲高收益公司債淨發行金額維持在偏低水準,約150億美元。  根據外資券商JP Morgan統計,亞洲投資等級債券自2016年第3季的評等調升家數大於降調,而過去幾季高收益債券評等變化趨勢雖為負向,但自去年第2季起,評等調降的家數也逐漸減少。  依據最新財報,亞洲高收益公司債的平均現金/短期負債比約為94%,顯示短期償債能力仍佳,主要券商預期今年亞高收債的違約率可望維持在2%左右的低水位。  宏利投信指出,強健的基本面是亞洲固定收益相較於其他市場的強項,這項長線優勢並未動搖。過去10年,多數亞洲國家的信評均獲得逐步調升,達到投資等級。區域內各國亦有穩定的經濟成長、體質更佳的資產負債表,以及較過去幾年更好的總體經濟形勢。  富蘭克林華美亞太平衡基金基金經理人陳姵穎表示,市場擔憂美元走強恐不利亞洲企業償債能力,然而,2020年前到期的亞洲企業債以境內債為主,使得亞洲國家債務到期再融資風險有限。

  • 大陸國企非償債金字招牌 中城建國際25億點心債違約

    界面新聞3日報導,大陸國企中國城市建設控股集團(中城建集團)下屬的中城建國際,7月下旬召開債券投資者會議,指出該公司一筆25億元、三年期點心債已違約。該公司先前原定在6月20日提前贖回,但時至今日,中城建國際仍有16億元左右的債券未能兌付。   這起債券違約事件,源自三個月前的一次企業性質變更。4月25日,中城建集團公告指出,原股東中國城市發展研究院有限公司所持集團股權,已有100%降至1%,剩餘99%轉由一家民營投資機構惠農基金持有。 這起違約事件,透露出中國大陸債券兌付,目前仍面臨很大不確定性,市場分析師指出,投資者應該更多地關注企業發展的基本面,而不是公司是否有國企背書。先前綠地雲峰以及東北特鋼事件,在在證明國企也未必是還款的金字招牌。

  • 東北特鋼再爆違約 共超6500萬人民幣

    中國北方最大的特鋼企業東北特鋼今(19)日公告表示,應於18日付息的2015年度第二期非公開定向債務融資工具(PPN)15東特鋼PPN002,公司未能籌措足額償債資金,本期利息不能按期足額償付,已構成實質性違約。上述債券發行規模8.7億元人民幣(下同),利率7.40%,本期應償付利息金額6,438萬元。 事實上,東北特鋼債務頻傳違約,損失慘重的投資人希望中國大陸中央監管機關出面「主持公道」。甚至中國國家開發銀行(簡稱國開行)一度傳出已率先跳出來,建議金融機構暫停遼寧省融資,以及暫停購買遼寧省地方債券,逼使遼寧官方出面解決東北特鋼問題。投資人已按耐不住,預計兩天後(21日)將召開會議,商討債券解決方案。 東北特鋼是遼寧省國資委旗下大型特殊鋼鐵生產企業,2004年9月由原大連鋼鐵集團、撫順特鋼集團、北滿特鋼集團重組成立。它幾乎是中國北方最大的特鋼企業,但也是債券實質違約的超級累犯。今年3月以來已經7次實質違約,總額約為47億元。

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