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以下是含有免債的搜尋結果,共52

  • 通膨升溫 美公債殖利率竟探5個月低點

     儘管通膨疑慮升溫,但美國公債價格不跌反漲,迫使做空美債的投資人需回補空單,美國公債意外成為迷因資產,10年期公債殖利率周四更一舉下探近5個月新低。

  • 美10年公債成迷因資產 債息下探近5個月新低

    儘管通膨疑慮升溫,但美國公債價格不跌反漲,迫使做空美債的投資人需回補空單,美國公債意外成為迷因資產,10年公債殖利率周四更一舉下探近5個月新低。

  • 公債殖利率彈免驚 高收益債長線看俏

    美國10年期公債殖利率持續飆高,殖利率上彈通常對債券價格造成衝擊。投信法人分析,高收益債相對其他債券種類具有高殖利率、高利差及較短存續期間特性,因此較不受公債殖利率上彈風險影響,甚至在公債殖利率上升幅度較高的月份平均表現較佳,並且長線看好。 凱基投信建議,美國公債殖利率彈升不必擔憂,公債殖利率上升反映經濟復甦樂觀預期,復甦前提不變下,寬鬆環境仍有利高收益債長期表現。 觀察過去20年來,美國10年期公債殖利率不同變動幅度下,彭博巴克萊全球高收益債指數平均月報酬率可以發現,當月公債殖利率上升超過30個基本點時,高收益債平均月報酬率達1.8%,比殖利率下降或小幅彈升(上升0~30基本點)期間月報酬率都較佳,顯示高收益債對於公債殖利率上揚抵禦能力強,還能呈現較高的正報酬。 凱基全球ESG永續高收益債券基金經理人劉書銘表示,經濟復甦、油價回穩,未來企業獲利可望持續回溫,發行高收益債的企業所面對的營運衝擊已大幅降低。 此外,依各研究機構分析,隨經濟活動自疫情高峰期間逐漸回復,高收益債主要發行市場的美國高收益債違約率預估值逐步下修,新興市場高收益債亦見改善。 劉書銘表示,預估目前美國聯準會(Fed)至少將延續低利政策至2023年,低利率環境將持續一段時間,並預估未來經濟將呈緩慢復甦;根據過往經驗,為對高收益債有利的環境。 劉書銘指出,2021年前五周,美元ESG高收益債券發行量已超過2020年全年發行量的總額,ESG趨勢儼然成為主流。 劉書銘建議,投資高收益債券時,應納入ESG永續投資策略,ESG研究降低發生違約風險機率,透過這層挑選債券的機制,加強檢視債券發行機構的財務狀況與信用評等,降低投資風險。

  • 牛轉年終獎金 股優於債

    牛轉年終獎金 股優於債

     牛年報到,相信不少小資族手中年終獎金應該沒有花光,此時正可善用額外收入,為新的一年進行理財規劃的好時機,建議不妨撥用部分獎金來做投資規劃。專家建議,金牛年資產配置建議「股優於債」,現階段可關注大陸和台灣股市,小資族不妨透過定期定額、單筆及逢低加碼分批布局基金或股票,為金牛年理財規劃打響第一炮。  多款新冠肺炎疫苗陸續於各國開始接種,輔以美國民主黨於參議院取得掌控權強化大規模刺激政策前景,進一步推升市場樂觀預期,綜合彭博等外電援引一月分美銀美林經理人調查報告顯示,經理人對於股票、大宗商品等風險性資產的看漲程度維持於十年新高水準,股市的配置比重淨加碼幅度仍為兩年來最高水準。  投資主旋律 5G、電動車  花旗(台灣)銀行財富策劃諮詢部資深副總裁曾慶瑞也認為,金牛年投資主軸「股優於債」,投資主題聚焦新興亞洲股市、醫療保健、5G及數位產業,尤其ESG永續投資將在後疫情時代扮演推升經濟成長的主要動能。  國泰投信也指出,金牛年資產配置建議「股優於債」,股市方面,以新科技題材為投資主流,尤其今年正式進入產業及商機大爆發年的5G、眾所期待的電動車應用等新科技,是今年投資主旋律;債市方面,目前美歐市場利率維持中低水準,寬鬆環境仍有利債券資產表現,民眾也可將部分年終獎金或紅包,以定期定額分批佈局市場展望佳且有不錯收益的標的,如亞洲高收益債券、新興市場債券,透過股債配置降低波動性,長線布局讓資產穩穩長大。  採定期定額 免猜進場點  群益投信投資長李宏正表示,投資人年終獎金先別急著花用,應趁機檢視自身的財務狀態及理財規劃,可先處理債務,以利後續能在低顧慮的狀態下理性投資,倘若未來有已知的大筆開銷,也可先從年終獎金預留部分現金來支應,接下來則是透過投資來提升資金運用效益,定期定額可說是為簡單便利的方式,不用猜進場時間點,也具風險分散、平均成本的好處。在基金選擇方面,李宏正建議,現階段中國和台灣表現值得關注。  終身0手續費 優惠別錯過  國泰證券則表示,打造投資自己的基金其實並不困難,國內證券業者無不思及如何透過「碎片化」的設計,讓小額投資人也能輕鬆地參與台股與國際市場,其中,台股定期定額業務就是最好的一項證明。根據證交所統計的數據顯示,2020年全市場台股定期定額扣款金額達171億元,年增率達1.8倍。而根據國泰證券台股定期定額客戶扣款的前三名標的分別是元大高股息ETF(0056)、元大台灣50 ETF(0050)及台積電(2330),從目前指數及股價頻創高之際,顯見有部分定期定額的客戶已在實現財富自由的道路上。  至於青睞基金投資的人,近期包括群益投信、日盛投信、安聯投信、復華投信等多家投信公司推出全系列基金或精選基金的定期定額終身0手續費和單筆申購手續費優惠活動,投資人不妨多加參考,讓資金能更有效的運用,並透過時間複利效果,慢慢養大資產,小錢滾出大效益。

  • 狠打臉民眾黨 柯反對社宅免徵房地稅

    狠打臉民眾黨 柯反對社宅免徵房地稅

    北市明倫社宅高租金惹議,民眾黨日前提案修法,社會住宅營運訂定55年免徵房屋稅、地價稅,但卻遭台北市長柯文哲打臉,柯文哲直言,反對不徵房屋稅地價稅,因為我們沒有理由把未來50年台北市長的權力拿掉,反對債留子孫。 根據現行《住宅法》對於社會住宅的地價稅、房屋稅免徵期只有10年,導致地方政府將10年以後的房地稅列入成本,租金便水漲船高,民眾黨日前提案直接修法訂定55年免徵。 柯文哲表示,現階段針對社宅的房屋稅與地價稅,前10年是免稅的,但依照社宅訂定55年的營運年限,後面還有45年,仍需要依法賦稅。房屋稅地價稅是地方稅,如果大家說要取消,但要先講好,以後的市長就沒有這筆錢了,這個大家要明講。 柯文哲也酸,以「印花稅」為例,強調印花稅每年可以為台北市政府帶入50億的地方性稅收,但行政院長蘇貞昌前年提出廢除印花稅,那台北市就少掉50億了,最後也不了了之。 柯文哲認為,若房屋稅地價稅不算的話,目前社宅租金可以大幅下降,可以到25%以上,但未來的台北市政府就沒有這筆錢,因此反對不徵房屋稅地價稅,因為沒有理由把未來50年台北市長的權力拿掉,我反對債留子孫。

  • 印度蓄勢拚基建 Q4股債可期

    印度蓄勢拚基建 Q4股債可期

     匯率貶值及外資出走潮,印度股市曾出現一大波段跌幅,其走勢一度落後部份新興股。隨著中印關係因邊境衝突而惡化,印度總理莫迪再次高喊印度製造,計劃推出1.46兆美元基礎建設,法人表示,在揮別利空之後,由於印度股債漲幅落後,第四季股債行情皆可期。  群益印度中小基金經理人林光佑指出,隨著復工腳步持續,加上政策支持力道強勁,印度經濟數據和企業營運可說是已脫離最壞的情況。儘管最新一季印度企業EPS下滑,但由於經濟恢復的速度優於預期,因此有近乎65%的企業獲利表現優於市場預估;再者,根據印度當地券商預估,今年第二季應是印度企業營運谷底,接下來獲利年增率的下滑幅度將逐季縮減,因此在經濟回溫、營運回穩,以及估值仍有上調空間三大條件支持下,後市表現仍可期待。  國泰投顧認為,近期從印度失業率、工業生產、或是檢視經濟活動是否從疫情中復甦的高頻數據,均顯示印度經濟開始走出谷底,逐步揮別疫情的利空。與農民生計至為關鍵的歷年6~9月雨季,今年截至目前為止的降雨量高於歷史平均,若未來疫情也控制得當,接下來11月將迎來印度新年排燈節消費旺季,可望有效彌補第二季因疫情壓抑的消費。  安本標準投信投資長彭炫通認為,儘管經濟復甦的腳步大幅放緩,印度央行仍將繼續維持利率穩定,此外,印度政府宣布了結構改革的關鍵領域,特別關注在農業、勞動力市場、經商便利性和放鬆管制和私有化方面的改革,如果成功實施,則可以在經濟的供需上增加供給能量,有助於長期的發展,在全球邁入低利的環境下,印度債仍能提供相對較佳的收益水準。  保德信印度機會債券基金經理人張世東表示,印度從6月開始逐步解封後,需求端隨之回溫,使產出及新訂單雙雙加速成長,8月製造業PMI由46回升至52,服務業PMI也由34.2攀升至41.8。根據數據研判,印度經濟最糟狀況已過,儘管8月印度央行維持政策利率不動,但印度行長近期表示,降息週期並未結束,可緩解公債殖利率的上升壓力。  張世東指出,近來印度債市可望受惠於央行所宣布的三項寬鬆措施,如9月實施兩次共2千億盧比的扭轉操作,且9月中旬將展開1兆盧比回購操作,印度央行放寬持有至到期的銀行國內定期淨債務(NDTL)限額,由19.5%增加至22%,這將使銀行持債免評價部位大增,並可望刺激市場對印度政府債券的需求,持續看好印度債市表現。

  • 吳宗憲暫免國家追債 檢抗告

    吳宗憲暫免國家追債 檢抗告

     鼎立集團負責人秦庠鈺非法吸金案,檢方聲請宣告沒收的不法所得,包括「綜藝天王」吳宗憲親簽的2張本票共5500萬元,一審裁准沒收,吳宗憲原本將面臨國家追債,但秦抗告後,台灣高等法院逆轉駁回沒收聲請,讓吳得以喘口氣。但高檢署不服,已提起抗告。  吳宗憲12日表示,他和秦不是債務關係,兩張本票只是「押」票,「那部分早就做過說明,我們已經處理清楚,秦董他們在法院也說明過」。  綜藝天王稱押票非債務  吳宗憲除演藝事業,也熱衷經營各項投資,副業版圖囊括房產、商場、餐廳、唱片公司等領域,也是首位擔任上市上櫃公司董事長的藝人,他最大的挑戰,就是「阿爾發光子科技」LED事業,不僅虧損連連,還曾違反證交法獲判緩刑。  吳宗憲2006年透過好友沈玉琳引薦,擔當「台灣光屋」代言人,開啟他對照明事業的興趣,2008年買下阿爾發公司半數股權,正式進軍LED市場,為擴充產能四處籌資,就在那時秦庠鈺也入股50萬股,並取得吳宗憲5500萬的本票債權。  犯罪所得已發還被害人  秦庠鈺被控藉「金圓保本型儲蓄專案」等投資方案,3年多招募2萬多名會員,吸金136億餘元,遭判刑11年定讞。檢方查扣的不法所得,除署名吳宗憲的1500萬、4000萬本票2張,還包括秦名下411筆不動產、名牌包、現金及多筆債權憑證。  高院裁定指出,檢方查扣物品非違禁物或專科沒收之物,且秦庠鈺等人已判決有罪,不符單獨宣告沒收條件。依定讞判決適用的沒收特別規定,犯罪所得應發還被害人,不能宣告沒收,本案被告與被害人和解,判決也認定犯罪所得已發還被害人,難認秦仍保有犯罪所得,檢方聲請無理由,裁定駁回。

  • 陸港觀盤-A股資金面持穩 應逢低布局

     近期陸股持續整理中,截至4月1日收盤,滬深300指數收盤跌0.57%,收2,734.52點,創業板指數小跌0.38%,收1,864.8點。陸股在整理向上,表現也隨國際疫情變化,但因復工率提高達九成,對經濟影響可望回穩,相對全球股市抗震,第二季A股展望仍審慎樂觀。  首先,1月底武漢封城至今兩個月後,各省新冠肺炎疫情已逐漸控制,緊接著是防堵境外移入案例增加,中國股市指數自3月初又一波修正,於24日已逐漸看到止穩反彈;反觀全球疫情擴散,美國、伊朗、義大利與西班牙等成重災區,連帶拖累全球股市受到波及。  大陸自3月31日公布的中央指導疫情防控和醫療救治工作進展報告中表示,經過艱苦努力,以武漢為主戰場的全國本土疫情傳播已基本阻斷,國內疫情防控取得階段性重要成效。目前湖北全省累計治癒患者63,000多例,治癒率超過93%,同時2020年大陸高考與報名全面延後一個多月,預計延至9月底結束,希望全面保障考生與整體中國民眾的健康。  回歸基本面,對第二季大陸經濟與股市雖無法期待太高,但仍以樂觀態度看待。其中,因宏觀面、政策面、資金面與估值面的四大利多支撐,預計第二季起A股可望逐步好轉,另外宏觀經濟如官方3月份製造業採購經理人指數(PMI)為52,雖官方數字仍備受外界質疑,但推估隨著全面復工指日可待,未來一季製造業表現可望回穩。  在政策面,因大陸國務院總理李克強在3月31日國務院常務會議中,已釋放了四大利多。具體包括:1、按程序再提前下達一定規模的專項債;2、進一步實施定向降準;3、將社會救助和保障標準與物價上漲掛鉤聯動機制的價格臨時補貼標準提高一倍;4、將新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長兩年。同時,李克強也指示加速人民幣3兆元專項債提撥,期望提振中小微型企業以及急需救援紓困的各單位,對內有安定信心等效用。  事實上,新冠肺炎疫情在26日湖北省重新有條件開放後,外界認同已經受控制,但歐美仍在擴大延燒,加上國際油價持續崩跌至每桶20美元關卡,資金轉而搶進美元,影響全球資金流動;但由人民幣、兩融餘額、北上資金來看,中國A股的資金面持穩且已見買盤,但仍受制國際疫情,預估資金將緩慢且持續流入。  就基本面而言,指數目前本益比經過這波修正回落至11倍,再次低於五年平均12倍水準,相較於美股納斯達克、S&P 500、日經225、印度指數皆低,筆者認為目前A股性價比較高,建議對中國A股的投資部位不應輕易脫手,應逢低布局。  總結以上,這波疫情創造的指數拉回,可能使第一季為全年相對低點,中國積極地防堵與控制疫情,大陸國家主席習近平近日巡視仍不忘提醒勿輕忽疫情,仍嚴格控制注意娛樂、餐飲、群聚等方向。因此,筆者看好大陸A股第二季的表現機會,建議操作方向如:資訊科技、基建工業、建材、快遞與新能源汽車等類股皆看好,也建議空手者也應趁機增持A股部位。

  • 陸全力拚經濟 李克強:推新能源車補貼

    搶救失速經濟,大陸官方再推多項優惠措施。大陸國務院總理李克強31日表示,為促進汽車消費,決定將新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年。此外還將提前下達一批地方政府專項債額度,帶動擴大有效投資。支持中小微企業,增加中小銀行再貸款再貼現額度人民幣(下同)1兆元等。 央視報導,李克強31日主持召開國務院常務會議,提出在做好疫情防控工作的同時,各地全力以赴,加大重大項目開工復工力度。 為促進汽車消費,會議確定,一是將新能源汽車購置補貼和免徵購置稅政策延長2年。二是中央財政採取以獎代補,支持京津冀等重點地區淘汰「國三」及以下排放標準柴油貨車。三是對二手車經銷企業銷售舊車,從5月1日至2023年底減按銷售額0.5%徵收增值稅。 為擴大有效投資,李克強稱,將再提前下達一批地方政府專項債額度。會議指出,要進一步增加地方政府專項債規模,在前期已下達一部分今年專項債限額的基礎上,抓緊依照程序再提前下達一定規模的專項債,按照「資金跟著專案走」原則,優先給予重點專案多、風險水準低的地區。強調各地要抓緊發行,力爭第二季發行完畢。 會議並指出,部署強化對中小微企業的金融支持,強化對中小微企業普惠性金融支援,增加中小銀行再貸款再貼現額度1兆元。

  • 助中小企業抗疫 信保基金推多項優惠

     為協助中小企業因應新冠肺炎(COVID-19)疫情衝擊,中小信保基金提供展延、分償或續約,為送保戶提供減免保證手續費之優惠。信保基金秉持行政院「雨露均霑、簡政便民、移緩濟急」三大原則,全面協助送保中小企業於疫情影響時期,只要票、債信正常,一律免提供受疫情衝擊之證明文件,對原已移送信用保證之融資,同意展延、分償或續約,並減免保證手續費,與中小企業共度難關。  信保基金以「簡單、快速、實在」三大具體行動原則,針對3月12日前已送保案件提供展延、分償或續約優惠措施如下:  一、展延或分償期間第一年企業免付保證手續費:無論償還方式為到期清償或分期償還,只要票、債信正常,一律免提供受疫情衝擊之證明文件,可逕向金融機構申請展延或分償,展延或分償期間第一年免付保證手續費;適用期間自即日起至9月15日。  二、續約案件,保證期間前六個月免付保證手續費:於原條件或優於原條件申請續約案件,保證期間前六個月免付保證手續費;非屬上述之申請續約案件,保證期間前六個月之保證手續費年費率以核保(或適用)之費率與0.375%,擇低繳付;適用於7月31日前申請續約案件。  三、保證成數提高0.5成:屬前述辦理展延期間達六個月以上及續約案件,依原借款契約所訂利率,銀行再配合降息1碼以上,保證成數提高0.5成,但最高不逾9.5成。詳情洽詢:0800-618-885。

  • 元大高信評主權債 控風險、價值高

    元大高信評主權債 控風險、價值高

     新冠肺炎疫情加深全球經濟發展風險,以及低利環境持續,將有利債市多頭,元大投信提出「股債配置,分散風險」,以及「高信評主權債券,投資價值高」兩大建議,元大中國政金債ETF(00871B)將於14日掛牌。  元大投信看好今年新興市場債市表現,推出元大新興債ETF傘型基金,包含元大15年EM主權債ETF(00870B)與元大中國政金債ETF。  投資人追求獲利時,也應分散風險,避免投資標的過於集中,不論是投資類型、產業類型、國家地區等盡可能分散,避免雞蛋放在同一個籃子裡。  以本次新冠肺炎疫情為例,全球股市大受衝擊,若過往投資標的過度集中股市的投資人,其資產便會跟著股市上沖下洗、劇烈波動。  元大投信指出,「股債平衡」操作上雖然簡單,但卻相當重要,投資人可將債券納入投組配置,強化整體投資組合的穩定與抗震性,而由政府擔保的主權債券雖然利率較低,但其具有相對穩定的特性,向來是許多投資人選擇避險工具的優先選擇。此外,兼具高成長性與較高殖利率的新興市場主權債與中國政金債,近來也受到許多投資人青睞。  統計近3個月中大陸股債走勢,可明顯看出陸股1月中開始下跌,2月重挫,即便反彈後,跌幅仍達8.31%,反觀債券商品卻一路持續走高,近3個月來增4.23%,尤其當股市重跌時,中國政金債提供良好的避險功能,表現相對亮眼。  新興市場債擁有相對於成熟市場較高殖利率、高成長性兩大優勢,2020年將為市場一大亮點,吸引更多資金投入。而中國政策性金融債券由中國國家開發銀行、中國農業發展銀行,以及中國進出口銀行所發行,由中國國家提供信用支持,因此也擁有類中國主權債之性質,其為發展國家經濟戰略的籌資管道,引導資金推動一帶一路、科技創新等重點政策。  外資看好其投資價值,2016年以來持有規模成長逾1.5倍,且自2018年11月7日至2021年11月6日止,中國境外機構投資境內債券市場獲得的利息收入,免徵企業所得稅和增值稅,投資人透過臺灣境內基金投資中國政金債,更能參與其對比中國國債較高殖利率優勢。

  • 阿根廷初選爆冷 新興債ETF分散布局免驚

    阿根廷總統初選結果爆冷門,反對派候選人艾伯托(Alberto Fernandez)得票率大幅領先現任總統馬克里(Mauricio Macri),引發阿根廷金融市場重挫,阿根廷債指數利差大幅飆升近800點、殖利率來到19%,匯市也挫跌14.5%,拖累整體新興債市表現。 中國信託投信債券ETF經理人張勝原表示,就指數成分來看,中信EM主權債0-5(00849B)分散布局於三大新興市場,並未持有阿根廷。綜觀拉美市場,除了阿根廷及委內瑞拉,其他國家通膨率目前均控制得宜,水準約在3%至6%間,有助於提升民眾購買力,也給予央行實施寬鬆貨幣政策的空間。 張勝原表示,阿根廷大選將於10月正式舉行,若最終由反對派取得勝利,艾伯托的選舉搭擋費南德茲(Cristina Fernandez de Kirchner)的支出承諾,恐使阿根廷財政陷入困境,亦可能讓國際貨幣基金(IMF)的援助計劃出現變數。 信評機構惠譽(Fitch)也暗示,債務可能因選舉結果而出現惡化。阿根廷真正的大選將於10月舉行,然阿根廷匯率出現重貶,恐將加重目前已相當嚴重的通膨,加上經濟仍陷衰退及政治風險擴大,阿根廷債價格恐再大幅震盪。但好消息是,阿根廷債務壓力及政治不確定性應不會向外擴散,且阿根廷央行已出手干預匯率,後市可觀察反對派是否提出更為明確的政策。 張勝原表示,整體而言,根據JPM統計,2019年新興市場公司債違約率2.6%,略高於2017至2018年水準,但由於近年來新興市場公司積極降槓桿,因此仍低於2012至2016年的平均水準。 展望後市,下半年新興市場主權債波動可能加大,惟在新興市場多數國家央行相繼降息之下,仍有利新興市場債後市表現。此外,短年期債券受到市場波動的影響相對較小,在美國債券殖利率來到2016年7月以來新低的情況下,持有新興市場短天期債券ETF,或可為投資人提供相對誘人的收益,同時降低資產波動。

  • 《基金》新興債ETF分散布局,阿根廷初選爆冷門免驚

    阿根廷總統初選結果爆冷門,反對派候選人艾伯托(Alberto Fernandez)得票率大幅領先現任總統馬克里(Mauricio Macri),引發阿根廷金融市場重挫,阿根廷債指數利差大幅飆升近800點、殖利率來到19%,匯市也挫跌14.5%,拖累整體新興債市表現。中國信託投信債券ETF經理人張勝原表示,就指數成分來看,中信EM主權債0-5(00849B)分散布局於三大新興市場,並未持有阿根廷。綜觀拉美市場,除了阿根廷及委內瑞拉,其他國家通膨率目前均控制得宜,水準約在3%至6%間,有助於民眾購買力,也提供央行實施寬鬆貨幣政策空間。 張勝原表示,阿根廷大選將於10月正式舉行,若最終由反對派取得勝利,艾伯托的選舉搭擋費南德茲(Cristina Fernandez de Kirchner)的支出承諾恐使阿根廷財政陷入困境,也可能使國際貨幣基金(IMF)的援助計劃出現變數。信評機構惠譽(Fitch)也暗示,債務可能會因選舉結果出現惡化的可能。阿根廷真正的大選將於10月舉行,然阿根廷匯率出現重貶,恐將加重目前已相當嚴重的通膨,加上經濟仍陷衰退及政治風險擴大,阿根廷債價格恐再大幅震盪。好消息是,阿根廷債務壓力及政治不確定性應不會向外擴散,且昨日阿根廷央行已出手干預匯率,後市上,可觀察反對派是否有提出更為明確的政策。 張勝原表示,整體而言,根據JPM統計,2019年新興市場公司債違約率2.6%,略高於2017至2018年水準,但由於近年來新興市場公司積極降槓桿,因此仍低於2012至2016年的平均水準。展望後市,下半年新興市場主權債波動可能加大,然而,在新興市場多數國家央行相繼降息之下,仍有利新興市場債後市表現。此外,短年期債券受到市場波動的影響相對較小,在美國債券殖利率來到2016年7月以來新低的情況下,持有新興市場短天期債券ETF,或可為投資人提供相對誘人的收益,同時降低資產波動。

  • 阿根廷變天 新興債分散布局免驚

    阿根廷變天 新興債分散布局免驚

     阿根廷總統初選結果爆冷門,反對派候選人艾伯托(Alberto Fernandez)得票率大幅領先現任總統馬克里(Mauricio Macri),引發阿根廷金融市場重挫,阿根廷債指數利差大幅飆升近800點、殖利率來到19%,匯市也挫跌14.5%,拖累整體新興債市表現。  中國信託投信債券ETF經理人張勝原表示,就指數成分來看,中信EM主權債0-5(00849B)分散布局於三大新興市場,並未持有阿根廷。綜觀拉美市場,除了阿根廷及委內瑞拉,其他國家通膨率目前均控制得宜,水準約在3~6%,有助於民眾購買力,也提供央行實施寬鬆貨幣政策空間。  張勝原表示,阿根廷大選將於10月正式舉行,若最終由反對派取得勝利,艾伯托的選舉搭擋費南德茲(Cristina Fernandez de Kirchner)的支出承諾恐使阿根廷財政陷入困境,也可能使國際貨幣基金(IMF)的援助計劃出現變數。信評機構惠譽也暗示,債務可能會因選舉結果出現惡化的可能。  張勝原表示,整體而言,根據JPM統計,2019年新興市場公司債違約率2.6%,略高於2017至2018年水準,但由於近年來新興市場公司積極降槓桿,因此仍低於2012~2016年的平均水準。  展望後市,下半年新興市場主權債波動可能加大,然而在新興市場多數國家央行相繼降息下,仍有利新興市場債後市表現。此外,短年期債券受到市場波動的影響相對較小,在美國債券殖利率來到2016年7月以來新低的情況下,持有新興市場短天期債券ETF,或可為投資人提供相對誘人的收益,同時降低資產波動。  安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶分析,沒有人能預期川普的下一步,原先G20會議已經達成協議,暫時不再加徵關稅,同時暫時鬆綁對華為禁令,出乎市場意料的是,川普再度翻臉,讓兩強貿易情勢惡化,雪上加霜的是,拉丁美洲政經又陷入混局,此刻,對於渴求配息的投資人,更應該鎖定相對穩健的「強資產」。  謝佳伶指出,對於收益投資,投資人應該觀察「定錨點」,也就是美國公債殖利率,目前預期,美國10年期公債殖利率在1.6~1.7%區間盤整,下限會取決於通膨,聯準會(Fed)希望讓實質利率為零,也就是讓10年公債殖利率與核心個人消費者支出(PCE)年增率同步,這樣才可以持續刺激經濟、卻又不會過熱;至於上限,則是Fed長期利率目標2.5%,換言之,利率要大幅彈升的空間不大,這樣的環境十分有利於收益投資。

  • 阿根廷債哭泣 新興債分散布局免驚

    阿根廷總統初選結果爆冷門,反對派候選人艾伯托(Alberto Fernandez)得票率大幅領先現任總統馬克里(Mauricio Macri),引發阿根廷金融市場重挫,阿根廷債指數利差大幅飆升近800點、殖利率來到19%,匯市也挫跌14.5%,拖累整體新興債市表現。 中國信託投信債券ETF經理人張勝原13日表示,就指數成分來看,中信EM主權債0-5(00849B)分散布局於三大新興市場,並未持有阿根廷。綜觀拉美市場,除了阿根廷及委內瑞拉,其他國家通膨率目前均控制得宜,水準約在3%至6%間,有助於民眾購買力,也提供央行實施寬鬆貨幣政策空間。張勝原表示,阿根廷大選將於10月正式舉行,若最終由反對派取得勝利,艾伯托的選舉搭擋費南德茲(Cristina Fernandez de Kirchner)的支出承諾恐使阿根廷財政陷入困境,也可能使國際貨幣基金(IMF)的援助計劃出現變數。信評機構惠譽(Fitch)也暗示,債務可能會因選舉結果出現惡化的可能。阿根廷真正的大選將於10月舉行,然阿根廷匯率出現重貶,恐將加重目前已相當嚴重的通膨,加上經濟仍陷衰退及政治風險擴大,阿根廷債價格恐再大幅震盪。 好消息是,阿根廷債務壓力及政治不確定性應不會向外擴散,且昨日阿根廷央行已出手干預匯率,後市上,可觀察反對派是否有提出更為明確的政策。張勝原表示,整體而言,根據JPM統計,2019年新興市場公司債違約率2.6%,略高於2017至2018年水準,但由於近年來新興市場公司積極降槓桿,因此仍低於2012至2016年的平均水準。展望後市,下半年新興市場主權債波動可能加大,然而,在新興市場多數國家央行相繼降息之下,仍有利新興市場債後市表現。此外,短年期債券受到市場波動的影響相對較小,在美國債券殖利率來到2016年7月以來新低的情況下,持有新興市場短天期債券ETF,或可為投資人提供相對誘人的收益,同時降低資產波動。 安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶分析,沒有人能預期川普的下一步,原先G20會議已經達成協議,暫時不再加徵關稅,同時暫時鬆綁對華為禁令,出乎市場意料的是,川普再度翻臉,讓兩強貿易情勢惡化,雪上加霜的是,拉丁美洲政經又陷入混局,此刻,對於渴求配息的投資人,更應該鎖定相對穩健的「強資產」。

  • 當年喬治瑪莉卡害人?網:根本國難

    現在年輕人可能不知道,但是六七年級生應該對2006年台灣發生的卡債風暴不陌生,當時不僅出現大批卡奴,甚至影響許多人的家庭跟人生,日前就有網友在PTT發問,當年第一張現金卡「喬治瑪莉卡」到底害了多少人? 日前有網友以「George and Mary 現金卡害了多少人?」為標題在PTT八卦版發問,原PO表示被銀行正妹推銷信用卡時,突然聊到以前的現金卡風波害了很多人,尤其是東部一堆人破產,本來還沒什麼印象,直到正妹提到George and Mary,他突然想到以前似乎有看過廣告,所以想知道喬治瑪莉到底害了多少人? 從網路上的資料可以看到喬治瑪莉是台灣第一張現金卡,當年由萬泰銀行發行,英文名「George Mary」取自台語諧音「借錢」、「免利」,推出之後造成轟動,造成辦卡風潮,不料在2006年發生卡債風暴,台灣逾80萬人淪為卡奴,平均每人欠款超過100萬台幣以上。 該篇文章PO出後,讓許多當年有經歷過卡債風暴的過來人憶起當年慘況,有人稱當年到處都有推銷的攤位,拿名片就可以貸款,有現金卡存摺沒錢也可以到提款機領錢,但利率其實只比高利貸低一點而已,最後鬧很大還搞到政府出來收拾殘局,網友們也留言表示「信用破產快20年還沒回復啊」、「那批卡債到現在還一堆,銀行每年都在追」、「那時很常看到因卡債而自殺的新聞」、「那時候大一就能辦,完全不用收入證明」、「家庭破碎的受害者在這」、「當年的口號太強」。

  • 美國高收債 低違約率誘人

    美國高收債 低違約率誘人

     歷經2018年的波動後,隨著近期聯準會宣布暫緩升息、中美貿易戰緩解以及企業營收優於預期,投資人信心回穩,年初以來固定收益資產幾乎全面反彈,資金也重新回歸高收益債,但漲多之後,價格波動不可免,投資人仍應慎選投資標的及進場點。  即使企業財報暖風吹,風險債市近期表現錯綜,高收益債市續揚、新興市場債則出現修正。聯博固定收益共同主管暨信用債券投資總監葛尚‧狄斯坦費(GershonDistenfeld)指出,史上最長的信用循環即將接近尾聲,美國債券的殖利率曲線不斷平滑化,這通常代表接下來經濟成長將放緩,由於高收益債券可以提供收益,可望有表現空間。  聯博也說,正因為全球經濟浮現放緩的跡象,現階段也有諸多雜音,包含中美貿易戰、英國脫歐、大陸成長趨緩及其他地緣政治風險等事件干擾,今年市場未必能持續一帆風順的走揚,因此,投資人現階段在布局高收益債時更應審慎。  富蘭克林坦伯頓全球高收益基金經理人葛倫‧華勒表示,美國勞動及消費動能強勁,有望支撐企業獲利回溫,目前尤其看好美國高收益債,儘管美國高收益債年初迄今大漲,但高債息仍具備投資吸引力。  看好美高收後市,主要是因美國第一季GDP成長率較前一季成長3.2%,大幅優於外界預期的2.3%,進而推升美元指數來到波段新高,美元資產走勢明顯要來得較其他市場強勁。  安聯美國短年期高收益債券基金經理人謝佳伶表示,全球風險資產市場關注點,將從流動性寬鬆預期逐漸回歸至基本面。目前景氣放緩但仍溫和成長,美國是基本面與息收機會能見度較高的市場,投資宜把握布局的大原則,波動度及收益穩健度,都需要留意。進一步分析高收益債近20年年度報酬組成,可以發現票息收入相對穩定,然當年度遇到事件或利空影響,價格報酬則是影響年度總報酬的關鍵因素  中國信託全球短期高收益債券基金經理人蔡佳如表示,全球景氣進入末升段,然觀察美國第一季財報到目前為止的公布狀況,可發現企業表現依然穩健。根據穆迪流動性壓力指數,目前仍低於中長期平均水準,代表債券違約率可望維持低檔,高收益債仍具吸引力。  蔡佳如表示,全球經濟成長速度趨緩,美國聯準會與歐洲央行的鴿派舉動與言論,是在為今年未知的風險做緩衝,可望刺激全球經濟成長與貨幣的流通性。加上今年地緣政治干擾較少,英國脫歐議題將延期到第4季再議,好壞消息交錯下,未來市場波動將加劇。

  • 債市前瞻觀點-免驚!信用債多頭走勢不變

    債市前瞻觀點-免驚!信用債多頭走勢不變

     近期投資人都在關注美債殖利率曲線倒掛的情況,對於債券投資者來說,除了想了解殖利率曲線倒掛對於債券的影響,更想知道債市是否還有上漲空間?事實上,依據過去經驗,當10年和3個月利率倒掛後12個月,不論是高收益或投資級債,均呈現上漲走勢,繳出正報酬表現;此外,從領先的經濟指標來看,景氣尚未走到最末段,亦即現階段債市可望持續上漲。  在3月下旬,聯準會偏鴿派的利率決策與歐元區PMI數據表現不佳,使得美債殖利率出現下跌,而10年和3個月美債殖利率曲線倒掛則是2007年8月9日以來首見,這情形是否表示債券市場,特別是與景氣循環連動較高的信用債券,將出現賣壓?3個月和10年債殖利率倒掛極為罕見,過去10年來只出現過3次,分別在1998年9月、2000年7月與2006年1月,以美元計價的全球高收益及全球投資級債指數在這三次殖利率倒掛的一年後均呈現上揚,全球高收益指數的平均漲幅高達為9.62%;至於投資級債平均漲幅也有5.12%。  高收益債與投資級債之所以能夠在殖利率出現倒掛後,持續有不錯的表現,因為一般而言,美債利率倒掛意味著聯準會將施行寬鬆的貨幣政策,而降息則有利於債市表現;自從3月22日以來,大多數債券市場均為正報酬,顯示在殖利率曲線倒掛後信用債券已止穩,未來表現仍持續看好。  至於投資人關心目前債券市場是否來到循環尾端,未來仍有上漲空間?我們可藉由美國ISM新訂單指數做為對全球信用循環預測的參考,因新訂單數據是領先全球出口需求3至6個月的領先指標。依據ISM新訂單指數走勢,可將債市的信用循環分為四個階段:第一個階段是ISM新訂單指數觸底並轉趨向上,第二個階段是突破50並持續上揚,到了第三階段指數開始觸頂並回跌,第四階段則是指數從50回落至最低點。  從歷史經驗來看,債市在指數位於第二階段與第三階段時的表現最強勁,全球高收益債平均漲幅分別為13.25%、10.46%,投資級債則是分別上漲1.43%與10.19%;至於第四階段,也就是ISM新訂單指數從50回落至低點這期間,是債券市場表現最差的時候。ISM新訂單指數在2017年12月達到67.3高點,之後漸走低,至2019年3月數值為57.4,由於指數在50以上,代表目前債券市場的信用循環處第三個階段,而這時期債市表現皆不俗。  在這次信用循環,目前第三階段已走14個月,與過去平均長達21個月相比,仍有一段距離;此外,第三個階段開始以來全球高收益債與投資級債漲幅皆約為1.5%,也仍遠低於過去平均值,因此,我們認為未來仍有上漲空間。

  • 貿易戰打不停 布局陸股債免驚

     中美貿易戰火持續延燒,市場屏息以待G20川習會的協商結果,投信法人認為,不論是緩解僵局或擴大升級,中美貿易角力都不會就此落幕,並將拉長戰線形成常態化,但隨之而來的負面情緒有望隨著時間逐漸去化,因此,布局大陸建議投資在股債合體的中國平衡型基金。  保德信中國好時平衡基金經理人毛宗毅表示,一旦中美貿易全面開戰,大陸經濟料將首當其衝。根據摩根士丹利證券模擬情境,若美國針對大陸全部出口商品課徵關稅提高至25%,明年大陸GDP年增率料將下滑至20多年來的低點5.6%,財政赤字占GDP比重亦將從3.3%擴大至4.5%,對於大陸經濟的衝擊不容小覷。  毛宗毅強調,若川習會為中美貿易戰帶來短暫的停火,對於市場而言將是正面消息,有助於投資信心回復,陸股有望迎來反彈契機。  不過,中美兩大強權之間存在難以化解的矛盾,預期中美不太可能完全停戰,貿易爭端料將成為未來市場的新常態,投資人應提前做好波動管理,同時考量匯率風險,首選債券部位布局在美元債券的大陸平衡型基金。  摩根中國雙息平衡基金經理人應迦得指出,美中貿易衝突遲遲懸而未決,令全球貿易緊張風險升高,加上內部金融去槓桿與貨幣收緊政策增添經濟下行隱憂,確實都讓大陸投資存在部分風險點,故建議投資人即便看好陸股,依舊不可輕忽潛在波動風險。

  • 《大陸金融》境外機構投資債市的利息收入,3年免徵收企所稅

    據大陸財政部11月22日消息,為進一步推動債券市場對外開放,現將有關稅收政策通知:  自2018年11月7日起至2021年11月6日止,對境外機構投資境內債券市場取得的債券利息收入暫免徵收企業所得稅和增值稅。上述暫免徵收企業所得稅的範圍不包括境外機構在境內設立的機構、場所取得的與該機構、場所有實際聯繫的債券利息。

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