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以下是含有利差收斂的搜尋結果,共51

  • 陸港觀盤-匯率預期穩定後 利差將趨於收斂

     2019年第二季以來由於中美貿易戰風險重燃,同時包商銀行事件使資金面緊俏,中國在維穩經濟壓力下維持貨幣寬鬆。中國債市殖利率在歷經季初快速陡峭上行後,在基本面、風險偏好和流動性格局整體利好下國債殖利率持續走低。

  • 利差收斂可期 全高收基金不看淡

     中美貿易戰延燒,雙方立場無共識,金融市場波動大,但債市表現相對出色,主要因美國聯準會(Fed)及歐洲央行(ECB)延續鴿派立場,根據EPFR統計,資金連續19周流入債市,其中全球高收債有基本面及技術面雙加持,未來利差將有機會進一步收斂,全高收基金表現不看淡。

  • 日盛投信:貿易戰影響市場波動 全高收益債相對影響輕

    日盛投信今(22)日表示,美中貿易再戰已延燒近兩周時間,雙方立場沒有共識,金融市場波動仍大,但可發現債券市場表現相對突出。由於美國及歐洲央行延續鴿派立場,根據EPFR統計至5月15日資金已連續19週流入債券市場,全高收益債在基本面及技術面雙加持下,未來利差將有機會進一步收斂。

  • 日盛投信:三大優勢 亞高收債券魅力續夯

    日盛投信24日表示,亞洲高收債券指數今年第一季挾帶著全球股債情緒樂觀,季度交出7.9%漲幅氣勢。第二季4月初因中國新發行債券增多,再加上印尼大選前的獲利了結,因此行情呈現盤整。在亞洲高收益債券評價合理,價格仍處歷史低位,評價面較其他債券資產具優勢等三大勝出點支撐下,持續看好亞高收債券魅力。

  • 港金管局出手保匯率

     由於港元、美元利差過大,香港再度面臨新一次資金外流挑戰。近日港元兌美元匯率持續觸及7.85的弱方兌換保證關卡,香港金管局13日出手,承接39.25億港元,是五天內第二度動作,本月累計已買入54.32億港元。

  • 《鋼鐵股》威致:下季產品利差收斂,明年鋼市不悲觀

    受到中鋼盤價轉跌,南部鋼筋大廠威致(2028)看明年第一季產品利差收斂,但對明年鋼市看法不悲觀,公司期望明年營運比今年更好。 \n 威致今日參加券商舉行的法說會,公司表示,若占全球一半產能的中國大陸再度祭出掃盪地條鋼等調控產能的策略,就會很快讓鋼價止跌,對明年全球鋼市看法並不悲觀,也很期待台商回流可以帶動台灣鋼筋市場之需求。 \n 威致今年前三季單季均持續賺錢,前三季每股賺逾1元,今年將是連續第三年有獲利。 \n \n 威致今年前三季營收83.72億元,年增率約18.8%,毛利率降2個百分點至6.58%,營業淨利4.22億元,稅後盈餘4.01億元,年減7.26%,EPS 1.23元。每股淨值6.8元。公司表示,目前並無增資或是減資的計畫。 \n 威致10月營收衝上10.97億元高峰,11月營收8.34億元,月減23.89%,惟較去同月增加4.48%。第四季鋼筋價格走跌,產品利差開始收斂。展望明年第一季,受到中鋼明年第一季內銷盤價開低,威致公司的特殊鋼產品利差也恐將不如本季表現。 \n \n

  • 利差攀今年高點 亞高收吸睛

     全球股市震盪,加上國際油價近月重挫20%,使得高收益債價格近期再下跌。目前亞洲高收益債利差為624個基本點,殖利率為9.25%,為今年高點,債券評價相當便宜,且具吸引力。 \n 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示,看好大陸房產短天期債券,預期2019年大陸房產景氣將走緩,全國商品房價格有望持穩。過去嚴厲的調控政策面可望鬆綁,目前房貸利率已由上浮降至持平,另外可以期待的如房貸首付比例的調降,房貸利率的過度限制,增加房貸發放額度,及減少對房價的干預等。 \n 第一金投信表示,可適度增持新興市場債,因為全球經濟同步走強 、新興國家貨幣政策依舊寬鬆,引導債券殖利率走低,加以債券經理人持有部分普遍偏低,不論從資金面或需求面,都有利於未來利差進一步收斂,帶來資本利得的機會。 \n 宏利新興市場高收益債券基金經理人鍾美君認為,全球整體基本面並沒有太大的變化,新興市場國家除貨幣下跌,其他經濟數據並無轉弱跡象,儘管貿易談判及地緣性政治風險,塵埃落定時機充滿不確定性,但以長期投資觀點分析,新興市場高收益債券走弱反提供進場投資時機。 \n 群益環球金綻雙喜基金經理人葉啟芳表示,在亞洲高收益債方面,由於亞洲整體經濟在今年和明年仍可望維持穩健增長,且表現優於其他區域,加上違約率仍處低檔、亞洲公司與國家的雜音較少,體質較佳,因此後市表現仍不看淡,操作上建議可採區域分散,以降低投資波動。

  • 多空交雜 投資級債吸金

     美國8月就業高於市場預期,帶動美國十年期公債殖利率上揚;歐洲方面,歐元區經濟持續復甦,歐洲央行強調將維持寬鬆退場,市場鴿派解讀。根據美銀美林引述EPFR截至9月12日當周,投資等級債資金淨流入28.9億元居冠。 \n 據統計,第三季以來,在美中貿易風波延續、先有土耳其里拉波動,又有眼前阿根廷披索的震盪,都讓新興市場貨幣相對承受壓力,而受惠於美股展現持續強勁的美高收債,表現上相對穩健,第三季以來上漲逾2%,可轉債第三季以來上漲逾4%。 \n 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,近期美國公債殖利率區間整理,每每來到接近3%便可發現可能來自機構法人的買盤出現回補存續期,主要原因在於聯準會仍維持漸進且透明態度,加上歐洲央行再度重申鴿派立場,利率風險相對有限。 \n 另一方面,今年以來信用利差曲線同樣出現平坦化,使得5年期以下信用利差吸引力升高。 \n 安聯美元高收益基金產品經理但漢遠表示,美國經濟數據優於預期,帶動風險性資產走升,加上油價走升,激勵全球高收益債利差收斂15個基本點,全球高收益債市、歐美高收益債市近一周均呈現上漲。 \n 但漢遠表示,近期CCC級債的供給量明顯上升,不利其技術面表現。以8月來說,CCC級債占整體高收益債供給量的23%,為2017年1月以來最高水準,9月以來更是達到57%,供給過多可能打壓CCC級債在次級市場的表現,需要留意。 \n 第一金全球高收益債券基金經理人鄭宇君表示,雖然貿易戰與新興市場不確定性,對近期市場氛圍造成影響,但並未擴散至實質經濟面。目前全球經濟成長基本穩健,企業營運穩步向上,高收益債整體違約率持續下滑,預期利差可望維持區間表現,息收仍將是未來主要報酬來源。尤其是收益率相對較高的美國高收債,投資價值顯現。

  • 股債分散布局 降低波動風險

     全球股市牛氣爆棚,但也因此引發高盛、摩根士丹利、美銀美林等華爾街投資大咖示警,股市隨時存在修正可能。法人提醒,雖然今年投資策略強調「股優於債」,投資人仍需做好資產配置,分散布局在股票和收益型資產,降低可能的波動風險。 \n MSCI世界指數去年來累計上漲20%,而今年開年至今,短短不到1個月的時間,就上漲6%以上。美銀美林證券率先指出,股市已達「全面多頭」,提示高檔風險浮現;摩根士丹利、高盛證券同樣擔心市場過熱跡象,前者甚至建議減碼漲幅已大的美股。 \n 第一金全球大四喜收益組合基金經理人許豒勻表示,主要國家經濟仍處於上升軌道,短中期基本面沒有疑慮,但長期風險略為顯現,投資人應保持居高思危的意識,除了緊密觀察利率、美元指數與新興市場匯率變化帶來的資金挪移現象之外,更要做好資產配置,分散布局以降低波動度。 \n 考量股市多頭格局尚未改變,策略上,仍以「股優於債」為原則,但可將部分資金轉向高股息股票。許豒勻分析,MSCI世界指數本益比已達17.5倍,而高股息指數僅16.2倍,評價相對合理;同時,今年高股息企業獲利年增率預估為23.8%,高於MSCI世界指數企業,成長動能不差,投資價值浮現。 \n 債券部分,許豒勻建議,可適度增持新興市場債,因為全球經濟同步走強、新興國家貨幣政策依舊寬鬆,引導債券殖利率走低,加以債券經理人持有部分普遍偏低,不論從資金面或需求面,都有利於未來利差進一步收斂,帶來資本利得的機會。 \n 許豒勻認為,透過成長型股票,以及高股息股票和新興市場債券等資產相互搭配,在多頭時具有跟漲的能力,回檔整理時,又具有防禦能力,可作為目前的資產配置參考。

  • 投信:經濟成長動能不減 新興市場信用利差或續收斂

    日盛投信4日表示,11月Ifo公佈每季全球經濟測候指標,2017年第4季分數由第3季的13.2 大幅上升來到17.1,2017全年度分數都為正值,不論OECD、IMF 都上修2018 年經濟成長預估,顯示全球經濟復甦力道強,新興國家經濟仍在復甦軌道上,信用利差仍有機會繼續收斂。 \n \n 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示,美經濟持續復甦,升息路徑保持不變,且看PCE和薪資成長幅度是否有超越市場預期,這部分將會影響長天期美債殖利率上行的速度。新興市場債券利差持續收窄,然而2018全球經濟情況仍然正向,新興市場經濟成長動能不減,、大宗商品價格趨穩、主要成熟國家緩步升息態度,有助於推動資金流向新興債市,信用利差仍有機會繼續收斂。 \n \n 陳勇徵指出,市場持續看好新興市場債表現,2017年資金幾乎都呈現流入的狀態,雖然新興市場易受短期地緣政治因素干擾,但現階段的經濟復甦與成長,仍受到投資人的青睞;此外近期油價居高檔震盪,受惠於OPEC減產協議延長、頁巖油產量成長放緩,使得油價不斷攀升,加上金屬和礦產價格勁揚,對於新興市場來說利好於基本面,而中國的經濟成長由房地產回歸於基礎建設的發展,亦有利於新興市場出口,原物料表現優異,新興市場債券價格有支撐。

  • 這警訊又出現 分析師:2年後美國恐現經濟衰退

    這警訊又出現 分析師:2年後美國恐現經濟衰退

    美國總統川普力推稅改計畫,日前又喊出要讓美國經濟成長率衝上6%的狂言。不過,華爾街分析師再度提出警告,稱美國2年期與10年期美國公債殖利率利差持續收斂,加上失業率走低、聯準會將進一步升息等條件,根據歷史經驗,美國道了2020年或2021年可能再度面臨經濟衰退。 \n \n根據《華爾街見聞》報導,美銀美林資產證券化負責人Chris Flanagan在最新報告中指出,自10月底以來,美國2年期與10年期美國公債殖利率利差,由80個基點降至50個基點,這是經濟週期走到目前階段自然會出現的現象。美國失業率處於低檔且持續走低,而聯準會將進一步升息,以抑制通膨。 \n \nChris Flanagan分析,從歷史來看這通常導致殖利率曲線平坦化甚至倒掛,時間點約落在2018年,隨後經濟衰退就會在2020年或2021年到來。先前美銀美林的利率策略團隊則持迥異看法,他們認為美國將採更寬鬆財政政策,推升赤字規模,聯準會也希望5年期與10年期公債殖利率更高,讓殖利率曲線重新陡峭化。 \n \n報告中提到,從1990年代末,以及2005年至2007年情況來看,當美國2年期與10年期美國公債殖利率利差,收斂至50個基點時,2年後利差就會開始擴大,隨後就迎來經濟衰退。Chris Flanagan表示,雖然近期殖利率曲線進一步平坦化值得關注,但要據此改變投資策略可能為時過早。

  • 新興債指數挺進歷史新高  雄鷹新興債看俏!

    新興市場債近期表現底部翻揚,不僅收復之前的跌幅,還一路走揚、並創下了歷史新高。中國信託雄鷹新興市場債券基金經理人房旼今日表示,無論是漲幅或資金動向,今年來新興債的表現亮眼,眼見接下來全球收益率仍低,在全球資金推動下,聚焦於雄鷹新興國的新興債將更能獲得投資人青睞。 \n \n房旼指出,觀察1992年以來的幾輪景氣循環,每當美國景氣落底、但仍未復甦之際,聯準會多採行較寬鬆的貨幣政策,此時公債、投資級債與高收益債的表現往往優於新興市場債。 \n \n不過當美國景氣復甦、位於初升段之際,聯準會緊縮貨幣的同時,新興債表現卻相對出色。金融海嘯後,美國景氣率先觸底反彈,新興國家景氣也開始有所起色,IMF預測至2022年,新興市場經濟成長率達5%,在景氣復甦、通膨漸走緩的支撐下,將有效拉抬新興債後市。 \n \n從利差收斂角度來看,新興債券中,特別是雄鷹新興國家,挾著經濟基本面復甦及改革題材,加上處於低通膨、寬鬆貨幣的有利環境,其債券利差正逐步縮減,且相較過去3年全球高收益公司債利差快速收窄,目前已無太大收斂空間(23基準點);雄鷹美元主權債利差收斂之勢才剛起步,與過去3年低點仍有一段距離(61基準點),未來資本利得空間更值得期待。 \n \n房旼說,雄鷹美元主權債與雄鷹當地貨幣主權債殖利率分別有4.3%和8.8%的高水準,料在未來美國升息環境下,對有收益需求的投資人更具吸引力。

  • 利差持續收斂 資金湧進新興債

     美國聯準會(Fed)升息後,風險性債券資金流向大不同,根據EPFR統計,美元計價新興市場債基金,連14周獲資金青睞,預估美國10年期公債殖利率2.5~2.75%區間,今年以來新興債指數利差持續收斂,JPM新興主權債指數降至331bp,預期有機會往300bp方向收斂,新興市場債指數年化報酬率有機會達6.3~7.9%。 \n 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示,全球景氣第1季成長高峰階段,主要新興國家通膨仍屬溫和,甚至位於通膨目標區間下緣,經濟成長主權債信用利差有機會續收斂,新興主權債將有期待空間。 \n 根據聯邦基金利率期貨顯示,6月升息機率約53.5%,12月再升息機率約35%,升息步調下,新興債目前殖利率位在5.65%附近,IMF預期今年新興市場經濟成長率將回升至4.5%,優於預期,新興債後市持續看好。 \n 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出,在機構投資人持續追求收益率,對評價相對具吸引力的新興債仍有配置空間下,預估後續仍將吸引資金流入新興債,並為資產表現帶來支撐;全球景氣持續改善,越來越多新興國家的景氣也跟著好轉,在基本面好轉及利差優勢的加持下,有助新興債後市表現。 \n 宏利投信認為,Fed升息加上市場預期全球通膨將回升,未來美債波動仍大,在缺乏高度通膨擔憂下,恐慌性賣壓可能性仍低;新興市場中的亞洲投資等級債,利差相對歐美同等級債券仍高,對資金具較高吸引力。 \n 台新新興市場債券基金經理人尹晟龢強調,川普政策如往減稅與增加基礎建設方面,對市場屬利多,若政策往增加關稅、邊境稅、惡化外交關係方向,將使新興債震盪加大。新興債在出口與資本財成長率續回升基本面支撐,以及高殖利率做後盾下,後市仍有表現空間,回檔提供良好加碼時機。

  • 信用利差續收斂 布局新興債正當時

     全球景氣第1季續成長,主要新興國家通膨溫和,甚至位於目標區間下緣,經濟成長主權債信用利差有機會續收斂,且美國升息後資金未撤離,根據EPFR統計,甚至續入新興市場債基金,最近1周並且創今年1月4日以來單周最大淨流入,利差收斂加上資金加碼,新興債表現機會可期。 \n 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示,美國升息受到市場正面解讀,新興債目前殖利率位在5.56%附近,新興國家經濟表現優預期,經濟驚奇指數及企業獲利動能增速已超越成熟國家,新興債後市續看好。 \n 群益全球新興收益債券基金經理人李忠泰指出,受到新興國家經濟數據持穩並優於預期的激勵,及大宗商品價格趨穩,許多新興國家經濟前景越來越樂觀,IMF預估今年新興市場的經濟成長率將回升至4.5%,帶動今年來全球新興主權債上漲4.18%;現階段新興債具備基本面、政策面、資金面以及評價面四大利多。 \n 宏利投信認為,新興市場中的亞洲因強健基本面,使得固定收益相較其他市場表現強,長線優勢並未動搖。統計過去10年,多數亞洲國家的信評均獲得逐步調升,達到投資等級,區域內各國亦有穩定的經濟成長、體質更佳的資產負債表,及更好的總體經濟形勢,有利新興債市。

  • 具利差收斂空間 高收債後市不淡

     美國聯準會(Fed)升息1碼,且維持今年升息3次預測,且會後聲明轉鴿派,代表寬鬆政策將持續下去,對債券市場表現來說,漸進式升息顯示美國經濟屬穩健擴張,利率將回到正常化,存續期短且利率敏感度低的高收益債,將為首波受惠。 \n 日盛金緻招牌組合基金經理人李家豪表示,第2季度公債殖利率上檔有限,可適度持有債券商品,弱勢美元使資金回流新興市場,搭配新興國家基本面改善及評價面便宜優勢,補漲潛力值得期待;全高收債券短期狹幅整理,待經濟數據持續優於或符合預期,利差持續收斂,指數仍具上揚機會。 \n 群益多重收益組合基金經理人林宗慧指出,全球高收益債今年來上漲2.48%,近期美國原油庫存累積存量增至近35年新高,短線油價回跌下出現修正;但由於高收益債的利差仍存在收斂空間,加上債信品質及違約狀況改善,有助進一步強化高收益債投資需求,後市表現不看淡。 \n 宏利投信認為,Fed升息加上市場預期全球通膨將回升,美債波動仍大,但缺乏高度通膨擔憂前提下,恐慌性賣壓的可能性低,其中亞洲投資等級債利差,較歐、美同等級債券高,預料將對資金更有吸引力。 \n 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶分析,隨Fed短期利率朝向中性水位前進,將對經濟帶來影響,也具更充足的政策調整空間,因應政策逆轉的需求發生,升息後對發債企業不會有太大影響,並降低市場對企業財務槓桿偏高疑慮,預期高收益債仍具備資金停泊吸引力。

  • 5利基加持 新興債續揚機率高

     2016年表現亮眼、漲幅逾一成的新興市場債券在2017年是否有持續上漲的空間?景順固定收益新興市場團隊資深客戶投資組合經理Julie Salsbery表示,新興市場主權債信用利差比金融危機後還高,未來仍有收斂空間,意謂還有上漲機會,加上有五大利基點支撐,新興市場債券投資機會仍相當豐沛。 \n 他強調,儘管今年市場仍有許多挑戰,但新興市場債券可望仍有5.5~6%左右的潛在報酬。 \n Julie Salsbery觀察,目前整體大環境仍有五大因素支撐,新興市場今年會有所表現。一來,全球央行的貨幣政策仍寬鬆、大部份國家仍在低利環境,有利景氣上揚。二來,金融市場像是股票、美元、利率等表現趨於穩定,充沛的流動性有利新興市場表現。 \n 三是全球經濟成長由溫和轉強。四是通膨開始攀升,但是核心通膨仍維持穩定。五則是供需情況改善下,商品價格攀升。 \n Julie Salsbery表示,現階段最為看好新興市場強勢貨幣主權債券,就資金流向來看,今年有87.5億美元流入新興市場債券,其中就有50億美元是回到強勢貨幣新興市場主權債,而且其利差也還具有收斂的空間。 \n 她指出,目前新興市場主權債的信用利差己來到一年多來的最大水準,且目前水準仍超過金融危機後緊縮狀態時100個基準點,高出2007年歷史高峰175個基本點。其次則是看好新興市場企業債,該市場成長速度快,殖利率也有吸引力,相對高收益債更有風險分散配置效果。 \n 不過,美國已開始啟動升息循環,讓債券投資人相當擔憂。 \n Julie Salsbery表示,就過去美國9次升息階段中,有7次新興市場債券的表現都超越美國公債,主要是新興市場債券具有信用利差可在升息時提供緩衝,尤其是因經濟強勁成長使利率走高時。 \n Julie Salsbery認為,部份新興國家貨幣今年也具升值契機,像是墨西哥披索、印尼盾等。 \n 她分析,墨西哥披索雖然去年賣壓沈重,但現在美墨貿易協商談判結果似乎會比預期好,貨幣具有反彈機會,而印尼的改革政策帶動經濟改善也有利印尼盾的升值,另外,油價的回升也有利俄羅斯盧布表現,因為只要油價在每桶40美元水準以上俄羅斯財政就可收支平衡。

  • 理財健診-美高收債混搭高息貨幣 趨吉避凶

     瀚亞投信產品開發暨市場 研究部主管王智誼: \n 2016年全球金融市場確實變化很大,不僅英國脫歐、川普當選美國總統等事件令全市場意外,牽動的匯率升貶,以及資金流向,都令外幣資產出現大幅震盪;針對Anne的需求,除希望可以有良好的投資收益外,最重要的是要靈活運用手中的外幣資產,因此,建議可選擇高收益債券基金,再透過外幣計價級別來進行投資配置。 \n 從過去一年來境內基金規模變化來看,以美元計價的基金規模出現驚人的成長,就連貶值的人民幣,相關計價基金規模也逆勢成長。也就是說,美元指數猛攻,並非所有新興貨幣都會疲軟無力,以南非幣為例,觀察新台幣/南非幣與美元指數的關聯性,其相關性其實只有0.538,因此,如果只看美元指數,逕自判斷資產價值,可能會有很大的落差。 \n 至於建議現階段選擇高收益債基金布局,主要因為目前美國高收益債的基本面及收益率仍具備吸引力,特別是美國企業營運基本面已有所好轉,銀行放款緊縮程度亦減緩,今年違約率可望回落到4~5%的長期平均水準。 \n 如果川普接下來的新政策,可有效提振美國經濟成長,整體投資環境仍對信用債市有所支撐,將使原本步入尾聲的信用循環週期再延長,利差有小幅收斂空間;根據高盛預期,今年高收益債券指數利差,將由原本約460bps收斂至430bps。 \n 又根據美林美銀最新研究報告,相較於美國大選前1個月時,市場較擔心資產泡沫、經濟復甦減緩及油價波動,今年以來全球信用債券市場更擔心地緣政治、大陸經濟及貿易戰等外部因素。川普一上任立即宣布退出跨太平洋夥伴協定(TPP),新的貿易政策受全球關注,報告中顯示,有將近7成信用債投資人認為,地緣政治是當前最大風險,其次有5成以上擔心大陸、貿易戰爭,原本最受關注的資產泡沫、油價變動已降至2成以下。 \n 且根據調查結果的反應,可看出對高收益債基本面較無虞,先前擔心受油價大跌影響而導致違約率上升,甚至經濟陷入衰退風險可能性已大幅降低,反而是高收債市之外的因素若引發市場動盪,可能影響風險性資產包括高收益債市在內評價面的調整,提醒不要過度擴大風險性部位。 \n 但市場也認為,除基本面好轉之外,技術面在高收債市今年的供需及資金支撐下,如果發生評價面調整的拉回,則是逢低布局的時機。其中美高收債未來2年內到期量只占總流通在外到期量的7%,償債需求不大,所以高收債可受惠到期量不大及企業債信好轉,對技術面提供支撐。 \n 建議Anne布局美國高收益債券基金為基底,搭配高息貨幣避險級別,可透過匯兌風險鎖定的方式,額外賺取匯率避險收益。

  • 基本面走穩 高收益債有撐

     美國聯準會(Fed)啟動升息,觸動市場對債券的敏感神經,11月以來公債殖利率、美元指數大幅飆升,拖累利率敏感度較高的高收益債,但統計過去22年來的4次升息期間,信用債表現卻相對穩健,短線殖利率反彈將可望被利差收斂所抵銷。 \n 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭指出,經驗顯示,當美債殖利率大幅上升,趨使高收債ETF及基金資金流出,但高收益債流出通常只是短期現象,長期投資者反而會因收益提升而增加布局高收債,若利率走高代表景氣回升,對高收債反而是利多,利差收斂將抵銷利率走升的影響。利差占收益率比重越高,代表越不受公債殖利率變化影響,目前利差占殖利率約70%,大幅降低公債負面衝擊。 \n 宏利投信指出,美國啟動升息,2017年債市價格波動風險預料將較2016年增加,但由於升息速度與幅度應不至於如同2004年時的快與大,投資等級債券仍會在市場波動劇烈時發揮核心資產防禦的功能,高收益債則仍有殖利率的優勢,但須留價格的波動風險。 \n 富蘭克林證券投顧認為,過去美國經濟加溫階段,美國高收益債大多有突出表現,追蹤1983年彭博巴克萊美國高收益債指數成立以來,當美國季度經濟成長率落在2.5~4%區間,高收益債季度平均報酬率可達3.25%,優於景氣低迷與景氣過熱時期的表現,布局美國高收益債,看好低基期與政策受惠題材如能源、金融長線增值機會。 \n 景氣與長期投資資金才是影響高收益債最大關鍵;周曉蘭強調,觀察近幾週高收益債走勢逐漸回穩,但2017年高收益債券報酬來源將以債息為主,企業營運基本面已有所好轉,銀行放款緊縮程度減緩,明年違約率可望回落至4~5%長期平均水準,種種正面訊號,可望對高收益債為主的信用債市帶來支撐。

  • 美高收債 利差收斂空間大

     高收益債今年強勢回歸,漲幅高達14%,遠勝過MSCI世界指數4.02%,投信法人指出,全球公債殖利率走低,驅使資金轉向靠攏提供較高收益率的高收益債,眼見全球央行下半年將持續聯手打造利率低檔的環境,而流動性豐富有助於高收益債表現,著眼於信用利差收斂空間和高到期殖利率,建議投資人可聚焦美國高收益債。 \n 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)表示,高收益債價格上漲主要靠兩種力量帶動,一是政府公債殖利率下滑,二是信用利差縮減。由於全球政府公債殖利率已來到歷史低點,各國央行寬鬆政策雖有助於壓低公債殖利率,但預期再下滑空間有限,預料信用利差空間收斂將成為推升高收益債漲勢的主要動力。 \n 不過,目前市面上可投資的高收益債券基金種類繁多,並非所有高收益債券都能享受利差帶來的較佳報酬,投資人若希望提升高收益債的投資效益,建議挑選信用利差具收斂潛力的高收益債。 \n 羅伯‧庫克分析,檢視各區域高收益債目前的信用利差,以美國高收益債與公債之間的利差空間最大,達583bps,不但超過亞洲高收益債券和歐洲高收益債券信用利差約100個基本點,更超越一度處於相同信用利差水位的新興市場高收益債,美國高收益債券利差優勢顯而易見,也反映出未來價格上漲潛力大,投資價值遠勝其他區域高收益債。 \n 聯博投信表示,現階段偏好美國高收益債券市場甚於歐洲,主要因美國企業可望受惠於美國經濟的走強,且美國高收益債券的評價也相對具吸引力。

  • 利差收斂 新興債有利可圖

     新興市場債券今年以來表現不俗,漲幅已逾一成,但新興市場債仍具利差收斂空間,統計顯示,金融海嘯後,新興市場強勢貨幣債短、中及長期漲幅皆遠勝新興市場當地貨幣債,也優於新興股市。 \n 針對想對抗全球低利率環境的投資人,投信法人建議,不妨投資美元計價的新興市場債,並挑選長期績效穩健,且獲獎項肯定的相關基金布局。 \n 野村投信分析,金融海嘯後,近五年來JPMorgan新興市場強勢貨幣債券指數的表現漲幅逾34.88%,遠勝過JPMorgan新興市場當地貨幣債等指數負11.36%、MSCI新興市場股票負23.23%的表現。 \n NN(L)新興市場債券基金經理人盧馬克(Marco Ruijer)指出,新興市場債殖利率因政治不確定性因素而比成熟市場政府公債高,加上經濟基本面好轉,波動度偏低,表現受到投資人青睞。 \n 日盛全球新興債券基金經理人陳勇徵表示,後脫歐時代,投資人開始前進新興市場,在超低利率環境下,投資人追逐新興市場較高的殖利率;和之前的幾次震盪不同,新興市場並非市場波動的震源所在,因此反彈也更快。 \n 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可哈森泰博認為,國際貨幣基金預估,016年新興國家經濟可望自底部回升,雖然新興市場貨幣也會跟隨市場氣氛而震盪,但多數新興市場貨幣價位仍低於金融海嘯時期,再下跌空間可能有限,且亞洲國家最可受惠全球央行的寬鬆環境。 \n 群益亞洲新興市場債券基金經理人李忠泰表示,儘管英國退歐的黑天鵝出現,但預料對新興市場債券的衝擊有限,主要是因為各國央行仍維持貨幣寬鬆基調,美歐公債持利率處於低檔,新興債具高殖利率與高利差的特性,後市表現仍樂觀看待。

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