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以下是含有利率走廊的搜尋結果,共11

  • 陸港觀盤-中國貨幣政策逐步退出寬鬆

     農曆年前後,通常金融市場的波動會較平靜,不過中國人民銀行在農曆年前後的市場操作,卻讓近期中國的利率市場活絡了起來。 \n 首先是農曆年前,1月24日中國人行對22家金融機構進行MLF(中期借貸便利)操作,金額為2,455億元人民幣(下同),其中6個月及1年中標利率分別較上期上升了10個基點到2.95%及3.10%,是MLF推出以來首度上調利率,也是政策利率近6年來再度上調,市場認為其意義等於升息,中國國債也立刻出現下跌行情。 \n 中國人行在1月20日才推出創新工具TLF(臨時流動性便利),為在現金投放中占比高的幾家大型商業銀行提供了臨時流動性支援,主要目的為平抑春節前資金需求量大的季節性波動。 \n 而此次的上調利率動作,也表示了人行不希望市場解讀貨幣政策風向轉為寬鬆,調升中長期資金利率亦不會直接衝擊短期資金,因此在年前時刻資金較為緊張的時候,做出了釋放短期流動性同時調升中長期資金利率的決定。 \n 隨後在春節假期後的第1個交易日,人行在淨回籠700億元流動性的同時,全面調升公開市場操作利率,進一步確認貨幣政策退出寬鬆的信號,包括調升7天、14天和28天逆回購中標利率10個基點,分別至2.35%、2.50%和2.65%。 \n 同時人行還上調SLF(常備借貸便利)利率,隔夜上調35個基點至3.10%,7天和1個月均上調10個基點分別至3.35%和3.70%,對不符合MPA(宏觀審慎評估)考核的地方法人金融機構,SLF利率在上述利率基礎上加100個基點,即隔夜、7天、1個月SLF利率分別為4.10%、4.35%、4.70% 。 \n 目前中國經濟基本面仍處於復甦階段,也為貨幣政策調升利率提供了支持,而人行去槓桿和控制地產泡沫的目標仍存在,加上美國仍有升息機會,以中美利差的角度來看,需要謹防美國升息帶來的風險,因此中國有必要適當引導中長期利率走高以維持中美利差,避免外匯佔款快速下滑,以上幾點使得中國在利率決策上必須做出調整。 \n 隨著近年來人行在公開市場操作的工具及頻率增加,加上公開市場操作在天期與金額較具有彈性,其利率的變化對市場影響程度亦較低(相對於存款準備金率或存貸款利率的調整而言),市場資金越來越依賴公開市場操作以平抑季節性波動,同時也可從中觀察人行對貨幣政策的態度,可算是貨幣政策轉向前的一個試金石。 \n 中國人行續逐步退出貨幣寬鬆,應對當前較強的貸款需求和通脹壓力,隨春節後資金季節性需求回落,疊加銀行年初放貸衝動及通脹預期上升等考量,短期內央行操作或以流動性回收為主。 \n 隨著貨幣政策重心轉向抑制資產泡沫和防範經濟金融風險,透過利率走廊的上移而適當提高資金成本,是抑制信貸增速及促進資金回歸表內的著力點之一。將SLF利率水準與商業銀行MPA考核結果掛鉤,更是強化了宏觀審慎監管的激勵機制,預計今年MPA考核將獲得更嚴格的執行。 \n 總體而言,雖然中國人行相關舉措在引導金融市場利率上行,但中國經濟增長仍面臨一些不確定性,近期存貸款利率應不至於有所調整,貨幣政策仍將維持中性偏緊的局面。

  • 陸央行貨幣政策趨緊 防金融風險

    中國大陸央行繼3日上調公開市場逆回購及常備借貸利率(SLF)各期限利率後,至今又連續3天暫停逆回購操作,外界解讀,大陸央行正謹慎採取偏緊的貨幣政策,目的主要是防範金融風險。 \n 中國人民銀行(大陸央行)今天公告,目前銀行體系流動性總量處於較高水準,為保持銀行體系流動性基本穩定,7日暫不開展公開市場逆回購操作。這已是連續3天暫停公開市場逆回購操作。 \n 在此之前,大陸央行3日上調公開市場操作利率,7天、14天、28天期逆回購利率較上期上調10個基點,SLF不同天數品種的利率也上調,外界認為是「變相升息」。 \n 大陸央行主管的金融時報指出,公開市場操作利率上調,進一步明確了貨幣政策中性偏緊的態度,目的是引導貨幣信貸合理成長和短期槓杆進一步回落。 \n 金融時報說,SLF利率上調,意味著利率走廊上限的提高。央行政策與去年底中共中央經濟工作會議提出的「政策從穩增長轉向防風險和促改革」相符,體現了去槓桿和防風險的意圖,此外,近期大陸國內採購經理人指數(PMI)超預期、年初信貸超預期、歐美PMI和通膨攀升等因素也為貨幣收緊政策提供支撐。 \n 大陸財經媒體人葉檀說,大陸央行用逆回購、SLF等辦法變相收緊貨幣,不是為了衝擊房地產、股市,而是防止金融風險大爆發,同時讓民間的資金進入市場。 \n 葉檀認為,大陸多數實體企業本來就拿不到銀行的便宜錢,只有有關係的大企業、地方政府、高槓杆投資者才會擔心這幾十個基點的利率提高。大陸央行的做法也是在打擊某些銀行大規模進行短期同業拆借、賺快錢的做法。 \n 對外經濟貿易大學公共政策研究所首席研究員蘇培科則在中新網上表示,大陸央行應該是擔心貨幣政策對實體經濟和資產價格造成波動,還要顧及匯率穩定,因此採取「柔性收緊流動性」,不希望引起全面收緊的預期。1060206 \n

  • 人行升息訊號 敲響股債房警鐘

    人行升息訊號 敲響股債房警鐘

     中國人民銀行24日發布消息,對中期借貸便利(MLF)的操作利率調升10個基點,不但是MLF歷來首度調升利率,更是官方近6年首次拉高政策利率,被市場解讀為人行釋出升息訊號,市場人士紛紛示警,要「股債房」繫好安全帶,華創證券分析師李俊江更預測,人行很有可能在2017年實際升息。 \n 分析人行調升MLF,瑞穗證券亞洲公司董事總經理沈建光認為,這意味人行正式掀開貨幣政策「中性偏緊」序幕,逐漸由數量型轉為價格型工具,更注重「短期利率走廊+中期利率指引」的策略。 \n 權衡中美臨時措施 \n 背後調升因素,沈建光提出3點。首先認為通膨已從隱憂逐漸成為實際風險,預料1月通膨率統計繼續大幅上升,CPI或接近3%,而PPI則可能拉升到7%。其次是面對美國外部壓力,為避免川普政府將人民幣貶值作為藉口,在權衡中美貿易、金融、外交之後所採取的臨時措施。 \n 第三點則是為防範金融風險與抑制資產泡沫,沈建光說,去年底中央經濟工作會議就提出,今年貨幣政策理當配合去槓桿、防風險的要求,並引導資金回歸實體經濟。 \n 人行24日對22家金融機構的MLF公開操作共2455億元(人民幣,下同),其中6個月1385億元、1年期1070億元,得標利率都較上期上升10個基點。 \n 根據鳳凰財經報導,隨著大陸利率市場化推進,傳統升息作用越來越小,研判人行通過調控「再貸款」利率來影響市場利率,因此被視為變相升息。 \n 對債市造成長期壓力 \n 隨人行釋出態度引發市場關注,多位分析師提出示警。廣發證券首席宏觀分析師郭磊認為,MLF利率上調反映人行類似升息效果,將對股市帶來資金面與心理面衝擊。 \n 而債市恐進入技術性熊市。九州證券全球首席經濟學家鄧海清表示,人行有較大機率採用MLF利率上調,再到公開市場操作利率上調的路徑,將對債市造成長期壓力。 \n 中信證券固定收益首席研究員明明指出,近期大陸房地產市場又現走熱,一線城市房價再現上漲,結合去年12月信貸與房地產投資數字新高,貨幣政策有必要拉抬中長期利率,抑制房地產泡沫。

  • 亞洲再吹降息風 瑞銀投信:亞高收看漲

    在美國FED六月可能暫緩升息下,韓國央行在6月9日無預警的宣布調降政策利率一碼,使得韓國政策利率來到新低水準。瑞銀亞洲高收益債券基金經理人鍾君長表示,韓國央行的無預警動作,預料可能引起其他亞洲國家央行跟進,這對亞洲高收益債的前景可謂一大利多。 \n \n鍾君長表示,在美國FED持續採取升息的政策下,許多亞洲國家央行因為擔心美元將走強,及本國貨幣與美元利差擴大,恐加速資金外流的情況,導致亞洲各國央行的降息政策顯得綁手綁腳。而如今在美國FED升息的速度趨緩下,亞洲各國央行可望有更大空間,得以採取更寬鬆的貨幣政策來刺激經濟。 \n \n就以韓國為例,韓國央行在6月9日無預警地宣布降息1碼,政策利率來到1.25%的歷史新低水準。鍾君長表示,韓國央行降息的時間較市場預期的7月還要早,除了因為韓國經濟數據表現較疲軟外,市場預期美國FED在6月份升息的機率大降,則是另一個考量原因之一,這提供了韓國央行降息的機會,也是韓國央行自2015年6月以來首次宣布降息。 \n \n鍾君長指出,儘管全球的經濟維持緩步增溫,但經濟增長卻持續遭到下修,與此同時,中國、韓國等全球出口大宗國家疲弱的出口數據,反映出外部需求仍舊低迷。亞洲央行在這樣的環境下,輪流降息以降低借貸利率,用意相當明顯,自然是希望可以為國內經濟注入有效的強心針。 \n \n因此除了韓國外,早先包括印度、印尼在內,今年內都已陸續降息。鍾君長表示,其中印尼央行還改變政策指標利率,由12個月利率轉變為7天期附買回利率,藉由較短天期利率,引導流動性較高的貨幣市場利率貼近政策利率。此外,菲律賓在5月份也宣布採用利率走廊機制,同樣希望引導市場利率往政策利率貼近。預期,未來包括中國、馬來西亞和泰國等,利率也有調降的空間。 \n \n鍾君長強調,亞洲國家降息對於亞洲高收益債券來說,是主要利多,因為低利率政策除了有助於支撐區域經濟增長外,也可提高企業融資彈性。因此亞洲債市在各國央行持續降息下,這些國家的公債利率自2015年來也都一路走低,亞洲美元債市同樣受惠於追求收益的投資者資金持續挹注,在今年表現相當亮眼。 \n \n鍾君長舉例指出,如果觀察亞洲債券市場過去3年與5年的表現,可發現年化報酬率表現都有超過4.5%以上,而今年第一季的單季報酬率也達3.55%。瑞銀資產管理預期,2016年第二季到第四季的3個季度,年化收益率預期可貢獻接近2~3%的正報酬。相較美國高收益或亞洲(除日本以外)股票市場,承受較低的風險,並且更一致的年化報酬表現。

  • 大陸利率市場化改革 探索建構利率走廊

     中國人民銀行(大陸央行)副行長易綱說,正探索建構「利率走廊」機制,健全利率傳導機制和央行調控市場利率的有效性。 \n 中國人民政治協商會議12屆全國委員會4次會議正在北京舉行。中國網報導,易綱今天下午在北京的記者會中,談到利率市場化改革時作上述表示。 \n 去年10月23日大陸央行宣布放開存款利率上限,被視為是利率市場化邁出關建一步。當時媒體報導,這意味著利率調控會更倚重市場化的貨幣政策工作具和傳導機制。 \n 利率走廊是指中央銀行透過向商業銀行等金融機構提供存貸款便利機制,藉由設定的利率操作區間來穩定市場拆借利率的調控法。 \n 成功的利率走廊,能使商業銀行的機制更為健全、行為更為理性,並降低短期利率的波動。 \n 易綱說,隨著市場的發展,利率作為價格調控越來越重要,當前央行加大用公開市場操作來平穩利率、穩定預期,取得很好效果。 \n 他說,將逐步作好央行控制短期利率向中長期傳導的機制,除了需要市場環境,央行也有再貸款利率、中期借貸便利等工具引導中長期利率的形成。中長期利率可以反映經濟基本面和貨幣政策意圖,更好地支持實體經濟。 \n 但他也表示,大陸現在機制還必須要兼顧貨幣的數量目標和價格目標,還不能夠完全實行真正意義上的利率走廊。1050306 \n

  • 《大陸金融》人行:擬建利率走廊,改善公開市場操作

    中國證券報3日消息,人行副行長陳雨露昨日表示,由於各國金融市場波動明顯加大,且資訊在不同市場間快速傳遞讓資訊透明度的需求大幅提升,中國目前正在建立利率走廊,改進公開市場操作,並將以更多依靠央行公開市場操作所產生的利率作為中間值。 \n 陳雨露表示,貨幣政策的溢出效應是客觀存在且不容輕視,當前由溢出效應引發的回溢效應日益明顯,值得關注。但溢出效應和回溢效應的程度仍有爭議,相關政策出臺前要再研究。 \n \n

  • 周小川:中國不會用競爭性貶值來增強出口能力

    周小川:中國不會用競爭性貶值來增強出口能力

    搶在G20上海峰會舉行正式開幕式前,中國人民銀行(央行)行長周小川、副行長易綱今天(26日)親上火線,和媒體說明此次峰會內容;對於外界憂心各國採用競爭性貶值,贏得出口競爭力,恐掀起貨幣戰,大陸央行重申人民幣沒有貶值基礎,周小川更強調中國不會用競爭性貶值來增強出口能力。 \n此外,關於大陸資本外流情況,周小川認為只要讓宏觀經濟健康,大家就有信心,因此要把宏觀經濟調控政策搞得更有說服力,讓民眾對結構性改革更有信心,這樣就算資本流動產生短時間的波動,也會逐漸回歸理性。 \n至於各國偏好操作貨幣政策救市形成依賴性,周小川認為,中國的貨幣政策將從過去偏重數量型的調控,轉向價格調控的貨幣政策體系,這時利率就會起很重要的作用,因此利率信號要清晰,不要有過大的偏離,要逐漸建立利率走廊,當利率中間值偏離過多時,央行會透過貨幣市場操作,讓它回歸合理區間。

  • 人行打造利率走廊 控制風險

     11月,中國人民銀行同時開展中期借貸便利操作(MLF)及常備借貸便利(SLF),分析指出,人行此舉意在防範金融風險,同時也正在試圖開發利率替代管道。 \n 人行昨(1)日公布資料顯示,上個月對11家金融機構開展MLF共1,000億元人民幣(下同),期限6個月,利率3.25%,且還結合SLF。第一財經報導稱,人行在防範金融風險的同時,也正在試圖開發利率替代管道,打造「利率走廊」,引導利率下降。 \n 稍早,人行首席經濟學家馬駿曾表示,大陸正處於新的貨幣政策過度期,應該建立起利率走廊(Interest Rate Corridor)操作系統,以降低短期利率的波動率,並提升未來政策利率的市場認可度和準確性。 \n 之所以建議採用利率走廊,主要是因為在控制短期利率波動上具有優越性,即萬一市場出現流動性吃緊時,這一系統可以緩解金融機構間的「擠兌」壓力,同時當市場上出現人行不可預期的流動性衝擊時,利率走廊更是具有「自動穩定器」的功能。 \n 針對人行昨日公布的資料,興業銀行首席經濟學家魯政委分析,人行注入1,000億MLF的意圖是,一方面作為訊號顯示機制,引導利率下降;另一方面,面對股市下挫,開展MLF操作也顯示人行對金融市場動盪保持密切關注,正謹慎防範可能出現的風險。 \n 資料顯示,10月份,人行也對11家金融機構開展中期借貸便利操作共1,055億元,期限6個月,利率3.35%。10月末中期借貸便利餘額5,955億元。 \n 人行也在11月還使用了SLF。11月20日,人行下調分支行SLF利率,對符合要求的地方法人金融機構,隔夜、7天的SLF利率分別調整為2.75%、3.25%。 \n 在經濟新常態下,人行今年的貨幣政策工具箱多出更多的定向調控工具,以應對經濟減速及低通膨。利率市場化後,逆回購利率(附賣回利率)成為基準利率,SLF、SLO、MLF和PSL利率形成從短期到長期的利率走廊。

  • 中國人行 下調分支行SLF利率

    中國人行 下調分支行SLF利率

     中國人民銀行(大陸央行)昨(19)日公布,自20日起下調分支行常備借貸便利(SLF)利率,隔夜和7天利率分別調整為2.75%和3.25%。今年稍早,兩者利率分別為4.5%和5.5%。 \n 人行稱,此舉是結合當前流動性形勢和貨幣政策調控需要,加快建設適應市場需求的利率形成和調控機制,探索常備借貸便利利率發揮利率走廊上限作用。 \n 所謂利率走廊(Interest Rate Corridor),是指各國央行透過向商業銀行等金融機構提供存貸款便利機制,從而依靠設定利率,操作區間來穩定市場拆借利率的調控法。 \n 人行在17日於官網上刊登報告稱,大陸正處於新的貨幣政策過度期,因此也應建立起「利率走廊」操作系統,以降低短期利率波動,並提升未來政策利率的市場認可度和準確性,也為利率有效傳導提供基礎。 \n 近年來,面對經濟增速放緩壓力,人行綜合運用公開市場操作、流動性調節創新工具(SLO、SLF、MLF、PSL)以及降準降息等多種手段調節市場流動性。 \n 人行今年第1季累計開展SLF操作3,347億元人民幣(下同),期末餘額為1,700億元;4月收回到期SLF1,700億元,期末餘額為0;之後5至10月,人行一直未開展SLF操作。 \n 路透報導,今年3月人行曾發文下調地方分支機構SLF利率,隔夜利率由去年的5%降為4.5%,7天利率則由7%降為5.5%。 \n 興業銀行首席經濟學家魯政委分析,利率下調有助於引導預期,降低融資成本,但匯率高估、企業產品銷售乏力等問題不解決,光降低融資成本、增加融資沒有意義。 \n 方正證券分析,SLF是屬於金融機構、而非人行主導的行為,由於目前金融機構並不缺錢,因此人行公布調降SLF利率行為更多是「信號」意義,強化SLF作為利率走廊上限的指標意義。

  • 資金再放水 人行調降常備借貸便利利率

    中國人民銀行(大陸央行)19日宣布,自20日起調降分支行常備借貸便利(SLF)利率,包括隔夜及7天期利率分別下調至2.75%及3.25%。分析人士指出,人行此舉旨在支持金融機構放水,活絡市場流動性並降低融資成本,是寬鬆貨幣政策的延續,並藉此讓大陸從長期到短期的利率走廊成形。 \n \n事實上,儘管人行過去兩年一直在擴增能夠適用SLF的金融機構,但事實上,這一貨幣政策工具使用的頻率並不高。人行最近一次使用SLF是在今年3月,當時的隔夜及7天期利率各為4.5%及5.5%,以此來看,19日人行所宣布的最新SLF隔夜及7天期利率,其調降幅度分別達1.75個百分點及2.25個百分點,降幅可謂不小。 \n \n根據人行在官方微博上的說明,調降SLF隔夜及7天期利率,是「爲加快建設適應市場需求的利率形成和調控機制,探索常備借貸便利利率發揮利率走廊上限的作用,結合當前流動性形勢和貨幣政策調控需要」。

  • 春節前流動性無虞 人行推1,200億人民幣SLF

     在春節前資金面緊張之際,中國人民銀行昨(11)日發布通知,因前期10省(市)分支機構試行「常備借貸便利」(SLF)操作已累積可複製經驗,決定在全中國推廣分支機構SLF,限額1,200億元人民幣。機構分析認為,春節前流動性基本無憂了。 \n 常備借貸便利(Standing Lending Facility,SLF)是人行於2013年初創設的流動性供給管道,主要功能是滿足金融機構期限較長的大額流動性需求,對象主要為政策性銀行和全國性商業銀行,期限為1~3個月。 \n 人行昨通知稱,人民銀行分支機構SLF的對象包括城市商業銀行、農村商業銀行、農村合作銀行和農村信用社4類地方法人金融機構,採取質押方式發放。 \n 路透報導,原本只面向大型銀行的SLF受惠面進一步擴大,有助緩和一直以來的資金結構性失衡問題。且人行還能通過SLF操作,在春節長假前與公開市場一起平緩資金面的劇烈波動。 \n 報導指出,中國銀行間資金市場昨主要回購利率多上行。春節前現金備付需求以及新股IPO衝擊還在,資金需求依舊相當旺盛,供不應求局面持續,市場仍期盼今日公開市場逆回購輸血。 \n 民生證券宏觀研究院分析稱,這是繼降準之後,貨幣政策再現鬆動信號。人行在全中國推廣分支機構SLF,這也就意味著如果資金利率出現大幅上揚,人行會通過SLF平抑,讓資金利率穩定在一個利率走廊之內,這等同於向市場傳遞了「流動性會保持適度寬鬆」的信號。 \n 民生宏觀認為,節前流動性壓力無憂。和去年推出SLF試點的時間點一致,短期目的是為了防止春節前取現壓力對流動性的衝擊,也是為了以後預防類似新股等因素對流動性的擾動。 \n 民生宏觀還指出,「利率頂」有望下調。考慮到去年同期資金利率較高,在10省(市)分支行試行時,將隔夜、7天和14天3個期限檔次的利率暫定為5%、7%和8%。當時設定利率頂部較高,已經不適宜當前利率環境,預計各期限檔次利率會在上次的基礎上有所下調。 \n 民生宏觀預估,節後現金回流,春節後的一至兩個月,資金面都會相對寬鬆,而未來債市收益率曲線由「牛平」切換成「牛陡」機率頗大。

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