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  • 台幣升值壓力大 主計長:善用外匯

    台幣升值壓力大 主計長:善用外匯

     經濟前景樂觀,新台幣升值壓力大,先前央行理事曾擔心台灣有「荷蘭病」。主計總處主計長朱澤民昨拋出兩個觀點,首先他認為現在台灣產業全面發展,並非只有半導體業一枝獨秀,台灣沒有「荷蘭病」;但隨著經濟結構調整、商品附加價值提升,商品貿易順差也愈來愈大,台幣有升值的壓力,如何運用這些外匯,各部會應好好思考與努力。 \n 所謂「荷蘭病」是指1960年代荷蘭發現北海天然氣後,出口巨幅擴增,荷蘭幣大幅升值,導致傳統產業喪失國際競爭力,加速去工業化以及造成產業損害。外界說台灣會有荷蘭病,朱澤民直說「不可能」。 \n 朱澤民解釋,各種產業都有往前走,像綠電、汽車、營建業等都有發展,並非只有半導體產業一枝獨秀,另半導體也帶動生產面平衡發展,與荷蘭因北海油田升值造成的產業損失有很大不同。對央行理事新台幣匯率升值,和「荷蘭病」背景相似,要小心不要其他出口產業喪失國際競爭力,朱斬釘截鐵說「台灣不會有荷蘭病」。 \n 朱澤民認為,產業應該趁經濟結構調整的時間,進行產業調整。他說,過去台灣是進口原料、進行簡單的加工輸出,附加價值有限;但是隨著生產鏈改變,附加價值增加,商品貿易順差愈來愈大。去年貿易順差是588億美元、今年更上看639億美元,如何運用這些外匯,是各部會都要好好思考與努力的。 \n 但是代表台幣升值?朱澤民說,影響台幣匯率因素很多,包含交叉匯率、其他國家的競爭力等,不一定台幣就會升值。

  • 央行急澄清 美國未敦促台幣升值

    央行急澄清 美國未敦促台幣升值

     新台幣升勢猛烈,中央銀行出手阻升,竟被美國盯上了?有媒體引述彭博資訊報導,提及央行阻升招致美方反應,因而台灣重新列入匯率操縱觀察名單,並且敦促新台幣升值,氣得央行罕見在假日澄清,就怕弄假成真。 \n 國內媒體引述彭博資訊英文版報導,提及「…新台幣持續升值,促使央行採取行動維持金融穩定,招致美方反應,在去年12月把台灣重新列入匯率操縱觀察名單,並敦促允許新台幣進一步升值」。 \n 由於正值美方政權交替,時機敏感,迫使央行緊急澄清,表示台灣去年12月被美方列入匯率操縱國觀察名單,主要係台灣對美貿易順差逾200億美元,加上台灣經常帳順差對GDP比率逾2%,觸及兩項美方檢視標準而被列入觀察名單,與央行調節匯市無關。 \n 央行更翻出美國12月發布之報告中,表示並無敦促(urging)央行允許新台幣進一步升值(appreciate further)陳述。 \n 央行強調,近年我國對美國商品貿易順差持續擴大,主要是反映美中貿易及科技爭端的轉單效應、美國強化資安要求及新冠疫情下宅經濟升溫等因素,帶動美國對我國資通訊產品進口需求大幅增加所致。 \n 事實上,面對美方以匯率操縱國施壓,央行阻升台幣堪稱腹背受敵,有央行理事在去年底年終理事會議上就指出,新台幣這波升值,類似1960年的「荷蘭病」(Dutch Disease),認為央行的匯率政策應做全方位思考。 \n 「荷蘭病」是指在1960年間,當時荷蘭發現北海天然氣後,出口巨幅擴增,荷蘭幣大幅升值,導致其傳統產業喪失國際競爭力,加速去工業化。目前台灣則因半導體及資通訊產業出口暢旺,貿易順差持續擴大,導致新台幣強勢升值,將不利其他產業發展。 \n 這位理事提醒,央行應該思考類似「荷蘭病」這樣的情況,可能對台灣長期產業結構的利弊,並就貿易順差規模、來源、組成內容,與各產業的占比等,全方位思考匯率政策。

  • 台幣狂升 染上荷蘭病 央行理事:匯率政策應做全方位思考

     新台幣2020年以來,不畏疫情衝擊,升勢強勁,1月28日收在28.422元,貶值4.2分,累計2020年以來升幅達5.92%。央行28日公布2020年12月第四季年終理事會議事錄摘要中,有理事便直指,新台幣這波升值,類似1960年的「荷蘭病」(Dutch Disease),認為央行的匯率政策應做全方位思考。 \n 該理事指出,當前新台幣升值的情況,與1960年「荷蘭病」(Dutch Disease)的背景有些相似。當時荷蘭發現北海天然氣後,出口巨幅擴增,荷蘭幣大幅升值,導致其傳統產業喪失國際競爭力,加速去工業化。目前台灣則因半導體及資通訊產業出口暢旺,貿易順差持續擴大,導致新台幣強勢升值,將不利其他產業發展。 \n 該位理事表示,央行應思考這樣的情況,可能對台灣長期產業結構的利弊,並就貿易順差規模、來源、組成內容,與各產業的占比等,全方位思考匯率政策。 \n 另位理事表示,國內企業在國際市場上面對不公平補貼國家,及區域經濟整合競爭,加上新台幣升值,使中小企業經營困難。長期而言,當一國經濟結構調整完成,經濟成長率上升,匯率自然就會升值,但升幅須合理。儘管新台幣升值各有利弊,短期間央行仍應關注新台幣與其他貿易對手國匯率的相對走勢,政府並需提供中小企業支持政策,央行宜持續努力協助傳統產業。市場解讀,這透露央行不會輕易放手干預匯率。 \n 央行28日也同時宣布,2020年12月15日預告修正的「銀行業辦理外匯業務管理辦法」於1月30日生效,本次修正主要是開放外匯指定銀行在境內發行外匯金融債券,可連結衍生性商品或為結構型債券,預期最快上半年會有第一檔金融債上市。

  • 穎崴砸重金擴廠 明年底投產

     穎崴科技看好5G、AI、HPC與車用晶片持續成長,帶動高階半導體測試需求強勁,斥資32.5億元在楠梓加工區投資,興建半導體高階製造中心,14日舉辦開工動土典禮,新廠預計2022年底完工投產,可創造近千個就業機會,年產值增加10億元以上。 \n 經濟部次長林全能致詞表示,穎崴供應全球九成半導體一線大廠測試介面機台,是半導體產業的隱形冠軍,目前楠梓園區是全球半導體封測產業重鎮,穎崴投資擴廠,將使園區半導體產業聚落更顯完整。 \n 高雄市長陳其邁表示,未來將持續與加工處共同加速解決產業五缺的問題,同時積極配合中央推動半導體先進製程中心政策,透過投資高雄事務所加速大廠資金落地,投資台灣首選高雄。 \n 加工處長黃文谷表示,南部是我國半導體產業聚落,因中美貿易戰及疫情,近期國內產業投資興旺,楠梓園區內土地已飽和,區內廠商屢有反映擴廠用地不足問題,因此加工區擴區勢在必行。 \n 加工區電電公會理事長周光春表示,期許加工區更名為「科技產業園區」後持續貢獻高雄地區及台灣產業,在科技升值同時,人才、土地使用及相關配套能跟得上,加速科技業貢獻台灣產業的幅度。 \n 穎崴董事長王嘉煌指出,近2、30年,半導體是台灣最重要的產業,半導體產業鏈非常完整,穎崴在高雄深耕20年,主要從事半導體測試介面、探針卡、精密彈簧針及溫控模組業務製造,並跨足半導體、光通訊、光電技術及資訊科技等領域,全世界只有穎崴提供貼近的在地服務,隨著新廠建立,希冀產能在地化創造更好的就業環境,進而帶動高雄地區發展。

  • 大行進場阻升 人幣當前紅線6.5

    大行進場阻升 人幣當前紅線6.5

     2020年最後一日,在岸人民幣對美元(CNY)早盤意外升破6.52,創逾兩年半新高,為全年凌厲漲勢再添一把火,但隨後即快速回落。路透報導,多位交易員透露,有國有大行持續在市場購買美元,以使匯價穩定在6.52元關口附近,6.5或為目前人行對於人民幣即期匯率的「紅線」所在,目的在於控制人民幣升值步伐。 \n 人民幣對美元即期匯率在6.52附近窄幅盤整長達3周,而就在市場準備平靜跨年之際,卻意外迎來誓守「匯率紅線之戰」。一位外匯交易員表示,人民幣升破6.52後,旋即有兩家國有大行以6.52的價格購買美元,因為這是大決戰日啊! \n 上述交易員並指出,目前市場認為人民幣對美元匯率的紅線在6.50元,6.52也就是留有一個餘地,因突破6.52元可能觸發期權和其他衍生工具行權,從而不可避免地導致人民幣升破6.5。 \n 也有市場人士指出,國有銀行此舉意在控制人民幣升值節奏,維護人民幣兌美元6.52元鐵底不破,為明年預留更多空間。 \n 「位置不重要,重要的是節奏,如果升破明年人民幣升值步伐料會加速,升值步伐或會失控,慣性下來可能就到6.3了。」另一位交易員表示,多數機構幾乎全部看好明年人民幣匯率前景,但對後續升幅大都謹慎,可能也是考慮到人民幣今年下半年已累積了巨大漲幅。

  • 全年升逾6% 人民幣力守6.5紅線

    全年升逾6% 人民幣力守6.5紅線

     2020年人民幣先蹲後跳,由於中國大陸疫情控制得宜、經濟穩定復甦,加上美元持續走弱,人民幣自5月底反彈且升勢凌厲,累計全年在岸價升值6.1%,終止連續兩年貶值,並創12年來次高升幅。 \n 不過近期人民幣升勢止穩,外電31日引述交易員透露,6.5元可能是人行的升值「紅線」,中國國有銀行近期也持續購入美元,使匯價穩定在6.52元附近。 \n 2020年最後一天,人民幣在岸價因美元指數受壓、中歐投資協定談判完成刺激等,早盤連續升破6.53元、6.52元關口,最高升至6.5154,創2018年6月25日新高。之後回調,收報6.5398,較前日收盤價貶91點。 \n 路透報導,人民幣兌美元在岸價在6.52元附近窄幅盤整已長達三周,就在市場準備平靜跨年之際,出現6.52保衛戰。交易員表示,中國國有大行近日「守衛」6.52元關口,美元兌人民幣每當到了6.52元下方就會很快買回來。年底市場交易清淡,使得守衛關口更容易操作。 \n 市場人士指出,國有銀行此舉或意在控制人民幣升值節奏,為2021年預留更多空間。交易員表示,位置不重要,重要的是節奏,如果年底升破6.52元,2021年人民幣升值步伐預料將加速,升值步伐或會失控,慣性下來可能就到6.3元了。 \n 值得注意的是,人行31日調整CFETS(中國外匯交易中心)人民幣匯率指數貨幣籃子權重調整,再次調降美元權重,歐元權重則大幅調升。具體看,美元的權重由0.2159降至0.1879。歐元權重則由0.1740升至0.1815。新版指數自2021年1月1日起生效。

  • 柯拔希:明年機械出口迎報復性反彈

     台灣機械工業公會理事長柯拔希看好第二生產基地剛性需求發酵,明年機械設備出口將出現報復性反彈,估年增5%~10%,上看300億美元。不過,他也憂心新台幣匯率若升值至27元,將加速廠商出走;上銀集團總裁卓永財則表示,新台幣升值是必然趨勢,業者除力求轉型升級,他也籲請政府額外提供補助,幫工具機業度難關。 \n 台灣機械工業公會與工研院16日共同舉辦智慧機械雲成果發表會暨開發者應用服務大會,柯拔希與鼎新電腦董事長古豐永、鴻海集團副總裁呂芳銘代表鴻齡科技,共同簽署機械業雲端應用合作備忘錄;研華董事長劉克振則與柯拔希及工研院智機中心執行長陳來勝,共同簽署機械雲地端標準化合作備忘錄。 \n 柯拔希指出,政府4年提供16億經費奧援建置智慧機械雲平台,預計今年底突破100個APP,2021年將擴增至500~1,000個APP。 \n 柯拔希表示,台灣機械設備前11月出口值約235億美元、年減5%,其中11月出口年增逾10%,估全年機械設備出口值年減4%。 \n 他對明年機械業景氣很樂觀,有機會出現報復性反彈而大爆發,出口值可望成長5%~10%,上看300億美元,主因是貿易戰促成廠商到大陸以外設第二生產基地效應發酵。 \n 而對於新台幣飆升,柯拔希無奈表示,業者當初以30~30.5元接單,但新台幣大漲,廠商不敢漲價只能自行吸收,業者拿到訂單卻賺不到錢、甚至還虧錢;若新台幣續升,台商回流恐再次流出去,且大部分廠商毛利都很低,無法承受新台幣升值至27元,屆時將加速廠商出走,造成產業空洞化。 \n 卓永財則指出,台灣貿易順差,又是唯一經濟正成長,導致熱錢湧入,業者不能光靠政府遏阻新台幣升值,也要轉型升級。

  • 美元指數反彈 人民幣在岸價跌逾400點

     人民幣兌美元匯價經歷近幾日的狂升猛漲,19日中間價和在岸價呈現一漲一跌的分化走勢。受美元買盤需求大增影響,在岸價19日收盤大跌近430個基點,重回6.58元區間。分析師認為,美元近日已跌至短線底部料將反彈,人民幣或將進入短期盤整態勢。 \n 路透報導,人民幣中間價19日報6.5484元,上漲109個基點,連升四日續創近兩年半新高。但當日在岸價卻呈現兩樣情,一路開低走低。 \n 交易員表示,美元低檔吸引客盤購匯交易旺盛,加上泰銖、韓元近期因升值過快、官方已出手干預,亦對人民幣升勢形成壓制。在岸價午盤後加速貶值,終場下跌426個基點,收報6.5851元,單日跌幅擴大到0.65%,創一周新低。離岸價亦跟進在岸價,19日午後跌至6.58元區間。 \n 交易員認為,人民幣近期仍在加速升值,11月以來截至19日,中間價累計漲幅高達2.67%、在岸價累計漲幅亦有1.75%,確有回檔空間。加上美元指數已跌至較低水準,機構陸續佈局美元部位,預期短線人民幣將維持盤整態勢。 \n 分析師指出,長線來看人民幣仍處於升值區間,而大陸經濟基本面逐漸復甦就是最佳支撐。另外,大陸穩健的貨幣政策也讓中美利差持續擴大,19日中美10年期國債殖利率的利差更擴大到250個基點,創下史上新高。龐大利差將持續吸引外資佈局人民幣資產,成為支撐人民幣的另一利多。 \n 第一財經報導,隨著大陸逐步開放資本市場,以及股市、債市先後納入全球主要指數中,2020年以來境外投資者持續加碼大陸股債。另可注意的是,中國人民銀行上海總部副主任金鵬19日宣布,將積極推進臨港新片區金融先行先試,並且已取消外商直接投資人民幣資本金專戶專用帳戶,對於人民幣國際化及資本市場的開放可謂再邁進一步。

  • 人民幣看升 削弱出口商競爭力

    人民幣看升 削弱出口商競爭力

     今年以來,人民幣對美元匯率波動比較大,大陸海關總署新聞發言人李魁文13日表示,目前,受匯率波動影響,在一段時間內以兩種幣值統計的外貿進出口增速存在一定的差異,海關總署將繼續進行分析和關注。 \n 大陸率先擺脫新冠疫情的衝擊,吸引了資金流入,人民幣自5月末以來已升值逾6%,創10多年來的最佳季度表現。近3個月來,人民幣匯率連續突破了7.0、6.9、6.8、6.7四個重要關口,為10年來最快漲勢隨著,高盛預計在岸人民幣12個月後對美元將升至6.5。截至13日19時,在岸人民幣對美元報6.73。 \n 瑞穗銀行中國外匯資金部也指出,中國先於其他國家實現從應對危機到恢復正常的轉變,預計人民幣將在中長期內保持升值。 \n 人民幣升值帶來的好處是顯而易見的,因為人民幣對美元匯率走強有利進口企業,可以降低企業採購成本,提升獲利能力。例如,10月是美國大豆收割期,人民幣升值之後,大陸購買美豆的成本就會降低,因而這個節點進口美農產品對企業好處頗多。 \n 不僅對進口企業有好處,人民幣升值還有利於海外購物,降低海外消費成本,增加消費者福利。其次,本輪人民幣匯率升值行情,還明顯提高了人民幣在國際市場的關注度,起到了加速人民幣國際化的作用。 \n 不過,人民幣快速升值將給出口企業發展帶來困擾,削弱出口企業產品的國際市場競爭力。 \n 事實上,匯率太高或者太低,都不是一件好事。為此,中國人民銀行(大陸央行)決定自10月12日起,將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從20%下調為0。這也表明人行不追求趨勢升值,人民幣匯率合理均衡才是其主要目標。

  • 人民幣離岸價 10月來強升1%

     大陸股匯因「十一」長假尚未開盤,仍在交易的離岸人民幣則是跟進美元下跌走勢「漲好漲滿」。人民幣兌美元離岸價6日盤中一度升破6.72元,10月以來短短幾天的漲幅已高達1%。 \n 近幾日美元指數走低,離岸價順勢上漲。6日盤中最高漲至6.7163元,雖較上一日離岸收盤價6.7192元僅上漲29個基點,但若和9月30日離岸收盤價6.7845元相比,10月以來最高已上漲近700個基點,單月漲幅超1%,升勢驚人。截至6日晚間8點,離岸價略回跌至6.7254元附近。 \n 人民幣自第三季起開始加速升值,光是第三季漲幅就將近4%,創12年來最大單季漲幅。網易財經引述長江證券首席經濟學家伍戈分析,人民幣近期持續升值除了受惠於美元走跌,另一方面則和大陸防疫得當、經濟逐步回溫有關。 \n 值得注意的是,中國人民銀行9月24日在香港招標發行100億元人民幣央票,期限6個月。規模不算大,但離岸央票可適度從離岸收回人民幣資金,亦是穩匯重要措施,可看出人行長假之前預做調控。 \n 伍戈認為,人民幣升值程度除了關注美元走勢,本質上仍取決於跨境資金流入能否持續。從貿易上的跨境資金流動來看,歐美疫情反覆並未改變全球經濟修復大勢,防疫相關物資將支撐大陸商品的出口金額維持相對高位。不過,隨著大陸生產生活恢復常態,商品進口相對於出口或將更快回升。貿易順差收窄將使得相關資金流入減緩。 \n 伍戈認為,在美元弱勢震盪以及中國人民銀行退出匯率干預的基準情形下,人民幣短期內加速升值的空間相對有限,預期人民幣匯率將逐步回歸經濟基本面的常態波動。

  • 人民幣飆 企業匯兌風險升溫

    人民幣飆 企業匯兌風險升溫

     9月份以來,人民幣兌美元匯價加速升值,中間價已升至6.75元附近價位。儘管人民幣升值可望吸引海外資金流入、驅動股債上升動能,但專家警告,匯率升值本就是兩面刃,人民幣近期單邊升值非但不利於出口商價格競爭力,同時增加匯兌難度及遠匯避險的壓力,提醒企業應關注管理匯率風險。 \n 人民幣這波升值自從5月底開始啟動,9月更是狂升猛漲。21日人民幣兌美元中間價雖較上日下跌4個基點,報6.7695元,但9月以來累計升幅已達1.49%。若以5月29日年內最低點7.1316來看,至21日的累計升幅更高達5.5%,足見漲勢凌厲。 \n 中新網報導,民生銀行首席研究員溫彬表示,人民幣升值有利於進口企業,進口商品和服務的價格因此下降,亦有利於吸引海外資本流入,對股市債市皆為利多。但對出口企業來說,人民幣升值不僅影響出口產品的價格競爭力,匯兌風險也因此提升。 \n 鑑於近期人民幣快速升值,中銀證券全球首席經濟學家、大陸外管局前國際收支司司長管濤近日撰文提醒,大陸出口企業應關注匯兌風險,否則其匯兌利差造成的財務損失,恐更甚於人民幣升值不利於出口產品價格競爭力的負面影響。 \n 管濤表示,大陸企業的跨境外幣收付,高達90%都使用美元。若是5月底人民幣低點時未結匯,至今的匯損至少在5%以上,這還不包括出口利潤損失的部分。 \n 管濤指出,外管局數據顯示,2020年前7個月的境內外匯交易,即期交易占比為38.5%,仍高於2019年全球平均30.2%的水準,這顯示出大陸企業匯率避險工具不夠多元。尤其是境內銀行對客戶外匯交易中,即期交易占比高達80.1%,更是遠高於國際平均34.3%的水準,顯見大陸出口企業主動管理匯率風險的意識仍不足。 \n 中信證券固收首席分析師明明表示,短線來看人民幣兌美元匯價仍將繼續走強,維持在6.7~6.8元區間,也將對大陸的出口和製造業帶來一定衝擊。 \n 溫彬建議,官方應繼續加大對出口企業的財政、金融、出口退稅等方面的支持。

  • 陸官員:人民幣尚未形成升值趨勢或預期

    中銀證券全球首席經濟學家、前外匯管理局國際收支司司長管濤表示,近期人民幣匯率升值屬於正常雙向波動,尚未形成升值趨勢或預期,且未來美元指數走勢仍存不確定性,所以須謹慎對待市場關於人民幣匯率進入升值新周期的說法。 \n陸媒報導,管濤稱人民幣匯率近期走勢偏強,主要是基本面利多逐漸多於利空;利多基本面主要包括本土疫情防控有效、經濟恢復優於預期、美元指數回落等等。 \n管濤認為,受人民幣匯率加速升值的影響,市場關於人民幣匯率進入升值新周期的說法不脛而走,對此需要非常謹慎。現在顯然尚未形成人民幣升值趨勢或預期,這輪人民幣升值主要與美元指數走弱有關,而下階段美元指數走勢仍存在不確定性。鑑於不確定不穩定因素較多,當前人民幣匯率正面臨方向性選擇,而非已顯示哪種明確的周期。 \n他稱,美指是否會形成趨勢性貶值,取決於對當前國際經濟形勢的判斷。如果是後危機時代,美元指數或可能先跌後漲,如果是危機過渡期,則可能是先漲後跌。

  • 收復7關口 人民幣朝升值方向修正

    收復7關口 人民幣朝升值方向修正

     上周美元指數持續走弱,在岸、離岸人民幣雙雙升值收復7關口。截至上周五(2/28)下午,DXY美元指數報98.11,較2月20日該指數收盤取得的逾兩年半新高99.91累計跌幅達近1.8%。上周五下午人民幣快速自早盤反彈,離岸、在岸人民幣兌美元自上周四以來分別累計走升0.7%和0.5%,在亞洲12種主要貨幣中僅次於避險資產的日圓。 \n 分析指出,在新冠肺炎疫情在海外蔓延、美股暴跌導致的恐慌情緒之下,美元指數已從年初以來的強勢上攻急速轉跌。近日隨著市場對美國聯準會3月降息的預期大幅攀升,美元可能的進一步回調,有望為人民幣提供支撐。 \n 新浪財經報導,招商銀行金融市場部首席外匯分析師李劉陽表示,美國聯準會降息預期上升,美元有可能繼續走弱,人民幣看來大幅下跌的風險是減少了。他並指出,川普除了施壓美國聯準會放水,並沒有太好的救美股的辦法。 \n 劉陽同時指出,人民幣走勢也要看股市表現和後續寬鬆政策的實施情況。對於人民幣而言,雖然也面臨著降息、經濟增長受疫情衝擊、中美第一階段協議的執行等基本面不確定因素帶來的不利影響,但弱勢美元也將從機制上帶來升值動能,有利於匯率保持穩定。 \n 有外匯交易員稱,上周以來離岸市場做空人民幣的交易明顯轉向,而隨著疫情在海外蔓延,做多人民幣對韓元、台幣變得更為流行,這也顯示出市場情緒正向有利於人民幣的方向轉變。 \n 有業內人士表示,匯率的本質是貨幣比價,隨著大陸國內疫情防控形勢好轉,實體經濟復工復產加速推進,企業結匯需求提升,市場對大陸經濟基本面的預期好轉,人民幣或將朝著升值的方向修正。

  • 人行出手穩匯 人民幣加速升值

     美國聯準會27日將公布議息決議,由於美國再次升息幾乎沒有懸念,為防止資金加速回流美國,中國人民銀行20日宣布與香港政府簽署備忘錄,將透過在香港發行央行票據,穩定市場預期,此舉令昨(21)日人民幣對美元加速升值。 \n 每日經濟新聞報導,為因應美國下周升息,20日晚間,人行在官網發布公告稱,當日與香港金融管理局簽署「關於使用債務工具中央結算系統發行中國人民銀行票據的合作備忘錄」,此舉目的是便利人行在香港發行央票,豐富香港高信用等級人民幣金融產品。 \n 消息公布不久後,離岸人民幣(CNH)匯率即迅速走高。昨日人民幣兌美元中間價調升173個基點,報6.8357,創9月7日以來新高。在岸人民幣(CNY)午後加速升值,官方收盤價報6.8390,上漲138點。但離岸人民幣下午由升轉跌,昨晚8:30報6.8288,跌43基點。 \n 分析人士指出,央票作為回收市場流動性的重要工具,曾被人行大規模使用。近年央票逐步退出公開市場操作,取而代之的更多是正回購、逆回購以及MLF等流動性操作工具。但因央票的期限十分靈活,短至以天為單位,長至數年,仍然在中國人行一系列政策工具當中。 \n 人行貨幣政策委員會委員馬駿指出,央票作為流動性管理工具之一,今後人行可以透過發行央票來調節離岸人民幣流動性,穩定市場預期,保持人民幣匯率在合理均衡水準上的基本穩定。 \n 在中美貿易戰背景下,為捍衛人民幣匯率,人行多次出手阻貶。如8月15日人民幣離岸價跌至6.9587,人行隔日即要求上海自貿區各銀行不得透過同業往來帳戶向境外存放或拆放人民幣資金,收緊離岸人民幣流動性,增加做空成本。

  • 弱美元撐場 日圓後市續熱

    弱美元撐場 日圓後市續熱

     日圓自今年開年來急速走升,是迄今全球表現最強勢的貨幣之一,隨著日本經濟持續擴張,多家金融機構預期日圓還有進一步升值的空間。但日圓升個不停的話,恐怕會引來日本當局口頭干預阻升。 \n 美國財經媒體CNBC報導,美元走軟之下,日圓料持續走堅。今年元旦至2月27日止,日圓兌美元升值4.73%,摩根士丹利、荷蘭國際集團(ING)等多家金融機構預測,日圓兌美元匯價還將繼續走揚。 \n 摩根士丹利分析師在上周發布的報告寫道:「我們預見日圓還有上漲空間。」大摩分析師預估到了今年第4季,日圓將從今年伊始的112.64日圓,來到101日圓兌1美元的高點。 \n 這些分析師補充說:「在我們看來,日圓的投資前景更佳。現在日圓比起美元,具備更多避險貨幣的特徵。」 \n 美元指數從2016年12月起就向下走跌,大摩指出,即便美債殖利率上揚,弱勢美元的態勢料也不會改變,這意味一旦市場陷入動盪,日圓仍然是投資人的避險首選。 \n 摩根士丹利提到,美元走勢與美債脫鉤,原因之一是美國政府為籌資大舉發債,美債供給量增,自然導致債券價格跌及殖利率升。全球資金競爭如此激烈之下,美國為爭取財源,勢必得提供更高的利息或更便宜的匯率。 \n 除美元走弱這個因素,英國「經濟學人智庫」(EIU)表示,日本經濟恢復活力,亦扮演日圓升值的推手。截至去年第4季,日本經濟連8個季度正成長,創近30年來最長連續擴張紀錄。 \n 不過IHS Markit經濟學家田口晴久(Harumi Taguchi)提醒,由於逾半日本出口商的合約以美元計價,強勢日圓與弱勢美元恐有損他們的獲利能力。 \n 此外日圓若持續走強將壓低物價,使日本央行達成2%通膨目標的努力受挫。田口表示:「日圓加速升值,可能逼使決策者口頭干預或出手阻升,」她反倒預期日圓將「緩步走貶」。

  • 社評-維穩人民幣 打好中美貿易戰

    社評-維穩人民幣 打好中美貿易戰

     人民幣匯率升勢強勁,已重返2015年811匯改起貶區間,表示匯改效應基本已完結,人民幣將進入新的發展階段。鑒於美國川普政府正對中國發動貿易戰,攻勢可能更凌厲,全球貿易結構亦在重新組合,人民幣影響力決定中國的世界影響力,人民幣政策的重要性不問可知。 \n 2015年8月11日,人民幣匯率中間價突然從6.1162元對1美元貶至6.2298元,之後連貶兩天,至13日貶至6.4010元後暫告落底,總計3天貶掉約4%,幅度驚人。隨後人民幣暫時穩定,惟至2015年尾出現「貶多升少」走勢,延續一整年,到2016年底、2017年初,竟然貶至貼近7元低位,經人民銀行大力調節匯市,才保住「6字頭」匯價水平。 \n 2017年5月人行開始引用「逆周期因子」作為訂定匯率中間價的重要參據,擺明要藉政策性操作,消除社會的貶值預期。這一招果然奏效;人民幣匯價水平於此止貶並開始逐步回升,中間價先後回升過6.8元、6.6元重要關卡,今年開年後,乘著美元疲弱再加速升值,並在1月24日升過6.4元關卡,達6.3916元,即收復811匯改一波急貶後的底線(6.4010元)。 \n 雖然未來若美元轉強,人民幣不排除貶回6.4元以下,但這並不抹煞其已有過收復811底線之表現。反之,如果美元繼續疲弱下去,則人民幣會續升,且有可能在一段時期後,連811匯改的起貶點(6.1162元)也一併收復。 \n 811匯改造成人民幣匯率重大波折過程,是人民銀行匯率政策運作的寶貴經驗,值得加以深入總結,並據此醞釀出匯率波動新常態,及尋求合理匯價水平,以配合大陸經濟發展及人民幣國際化需求。 \n 首先有必要注意到,非典型的一次性大貶(或大升),後遺症實在太大,以後不宜再發生。以811匯改的一口氣大貶4%而言,當時相關政策考量,是要藉此快速消除以往「升過頭」的部分,然後,讓匯率波動改為參考市場外匯供需,及由一籃子貨幣所構成的人民幣匯率指數(CFETS),但這項計畫落實過程並不順遂。 \n 主要是社會心理受811大貶衝擊,開始看貶人民幣,認為人民幣如此大貶後,還會有一連串「餘震」。在這種預期心理影響下,人民幣匯價走勢出現了上述連續一年多貶個不停的「單邊貶值」局面,導致大陸資金大量外流、國內銀根緊縮、企業外債負擔加重等後果;只有出口商得到好處。而接下來扭轉為升個不停的「單邊升值」局面,則讓出口商吐出貶值利益,又引來海外熱錢炒作股匯,皆不利於經濟穩定。 \n 811匯改經驗另顯示,人行需在匯率「市場化」和「政策調節」兩者之間,找到平衡點。平常時期匯價水平可以由市場供需來作主要決定因素,若海內外金融及經濟形勢有風吹草動,人行政策調節手段該出手就要出手,以免匯價過度波動。 \n 從這個角度看,「逆周期因子」是個好工具。去年5月,人行公開聲言要使用這個工具,就擺明要以政策調節手段來糾正匯率偏差;消息一出,社會上預期人民幣續貶心理果然很快消退,使匯率止貶回升。但近日媒體報導,人行鑒於人民幣持續回升了,已停止使用逆周期因子。果真如此,即有商榷餘地。因為逆周期因子理應是人行常備工具,不一定要每天用,卻也無需有「停用」想法。 \n 當前就非常需要做好準備,隨時使用逆周期因子,來應對社會上的預期升值心理了。換言之,設若美元持續疲弱,導致社會上狂熱賣美元、抱人民幣,而人行放手不管,則人民幣匯價很快就會上衝到接近6元水平,而重創大陸出口貿易。人行不妨運用逆周期因子來限縮人民幣升速,同時設定不公開的人民幣升值上限;譬如,設定未來半年內升值上限是6.3元或6.2元;此即合理匯價水平。 \n 總之,811匯改經驗彌足珍貴,人行可以從中得到很多啟示,當有助於匯率政策運作更加成熟穩健,而顯著有益於國計民生。

  • 亞太貨幣看漲2%至4% 人民幣例外

    亞太貨幣看漲2%至4% 人民幣例外

     瑞銀財富管理投資總監辦公室發表對亞洲貨幣的匯率預測,預計12個月內亞洲貨幣兌美元有2%至4%的升值空間。而從即期回報來看,人民幣和印尼盾的升值潛力很小甚至沒有。雖然美元將全面走軟,但是瑞銀認為經濟放緩將使得大陸央行不會放任美元兌人民幣在6.50下方大幅下跌(升值)。與此同時,瑞銀認為印尼盾將呈現區間走勢,印尼央行繼續致力於增加外匯準備以及匯率穩定。 2017年11至12月,亞太區貨幣普遍大幅升值,兌美元平均上漲2.4%。年底的上漲行情推動亞太貨幣對美元在2017年全年升值5.4%,這是自1998年以來表現第2好的一年。不過,以貿易加權匯率計,亞太貨幣仍相對持穩,實質有效匯率(REER)平均僅小幅上漲0.8%。 \n 瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區外匯分析師陳得能指出,貿易加權匯率漲幅相對溫和,主要是因為這波漲勢來自於美元疲軟,而非亞太貨幣本身強勢所致。亞太貨幣的新一波漲勢使得即期匯率已接近瑞銀的12個月目標價。鑒於進一步上漲可期,瑞銀調整了對亞太貨幣的匯率預測。 \n 陳得能指出,全球宏觀經濟環境仍有利於亞洲,歐洲與美國經濟強勁成長、中國經濟有序放緩,都令亞洲受益。瑞銀還預期亞洲大多數央行今年將收緊貨幣政策,這意味著央行更樂見本幣升值,而不太希望外匯準備過度膨脹。鑒於亞太區經濟持續復甦,通膨穩中有升,因此預期除大陸、印度和澳洲以外,亞洲其他央行今年將收緊貨幣政策。 \n 不過,陳得能表示,對亞太貨幣的樂觀立場面臨兩個主要風險。首先,美國通膨意外加速引發美聯準會大幅收緊貨幣政策,可能導致美元急劇升值。其次,亞洲(中國除外)投資活動升溫的預期落空以及中國在部份經濟領域實施的去槓桿,導致亞太區經濟成長大幅放緩,進而拖累亞太貨幣的表現。 \n 摩根大通表示,預期美國稅改法案對新興國家貨幣影響有限,因為大部份美國企業海外獲利為美元計價所持有,而且美國企業近幾年流入新興國家的資本比重已減緩。富蘭克林證券投顧表示,新興國家貨幣於2018年可望有續升空間,看好具備高利差以及政經改革契機的市場,例如印度、印尼、巴西、阿根廷等國家貨幣。

  • 人民幣升值加速 人行官員:約維持在6.6元

     人民幣近日加速升值,對此中國人民銀行參事、人行調查統計司前司長盛松成認為,人民幣這波升值主要是反映目前大陸經濟金融形勢,預期人民幣兌美元仍將維持穩定,約保持在6.6元左右。 \n 本月中旬起,人民幣加速升值步伐,一路從6.61元升至6.54元附近。路透報導,昨(27)日人民幣兌美元中間價微貶0.01%報在6.5421元,在岸價因市場交投清淡、缺乏外部指引,回跌逾百個基點,以6.5555元做收,單日跌幅0.18%。 \n 香港信報報導,盛松成指出,未來一段時間內,隨著短期因素逐漸消退,預計人民幣匯率將有所回調,但不會大幅波動,而是仍然保持基本穩定,預估人民幣兌美元可能保持在6.6元左右。 \n 他又稱,最近一兩年來,始終強調保持人民幣匯率的基本穩定。大陸官方今年下半年以來並多次強調,匯率大幅升值非但不利於大陸保持世界貿易中的地位,也可能會錯失目前全球經濟復甦的紅利。 \n 另一方面,人民幣的大幅貶值也會產生不少問題。不僅資本外流的壓力加大,透過貶值促進出口的做法也是得不償失,雖然短期因為商品價格而獲得競爭優勢,但不利於企業提高產品質量、提升核心競爭力。此外,匯率大幅貶值亦有損大國形象,甚至引發貿易摩擦。 \n 在提到人行下一步是否可能跟進美國升息,盛松成強調,目前無需提高存貸款基準利率。他進一步分析,頻繁地調整存貸款基準利率不利於利率市場化的推進,應盡可能保持基準利率的穩定,讓銀行自主選擇浮動幅度和比例,自主定價,有助於讓市場在資源配置中發揮決定性作用。 \n 他認為,如此才能完善金融市場定價功能,提高金融資源配置效率,同時也有助於銀行的轉型和改革,提高銀行的市場競爭力。

  • 《名家專欄》新台幣升破30元大關 該進場買美元?

    《名家專欄》新台幣升破30元大關 該進場買美元?

    隨著美元持續修正,地表最強的台幣15日收盤再度來到29.993價位,近一個月來第三度收在30大關之下,不斷向前波29.9挑戰的台幣,後續是否還有加速升值的機會呢? \n \n我先說結論,我認為盤中摸一下29.9甚至更低一點的價位是有機會的,但在年前馬上衝破29.8創造出新一波升值動力的可能性並不高,但要留意下週央行理監事會議的談話與農曆年前的升值抗通膨效應。 \n \n會這樣說的原因在於台灣的資本市場規模並不算太大,如果有股匯市的重大利多消息導致外資短期且快速地匯入,自然可能會讓台幣短線有快速升值的現象,加上近期央行也大幅度避免過度干預台幣匯價,因此除非有明顯影響台灣經濟的不正常波動出現,否則很難要央行出手主動干預匯價,過去的拉尾盤或其他動作已屬罕見,所以說去挑戰或是摸一下29.9是有機會出現的。 \n \n但是若配合近期亞股甚至是台股出現了漲多拉回現象來看,加上金管會表示12月1日至11日這段期間外資已淨匯出9.7億美元,就代表近期熱錢的攻勢有所放緩,要馬上重新集結然後真正站穩在29.8之下的機會當然也就比較低。 \n \n在配合技術面上來看的話,從圖一可以發現到近期雖然一直在30大關上下整理,但美元兌台幣低點還沒有向下衝破前一個29.93低點,所以只要把時間拖長,看看美國稅改與通膨何時轉向上攻,有機會用盤整代替下殺來逆轉現在的趨勢。 \n \n因此若現在有美元需求的朋友,還是可以趁著29.8~30.8這個整理區間沒破之前分批買進,若整理完後美元開始升值向上,就可以先有獲利再來找後續加碼機會,若是美元破底向下,也還有資金可以來分批買進以壓低成本。 \n \n◆作者目前任職日本券商,有超過10年的實際市場投資操作經驗,專長於國際經濟動向與外匯走勢分析,常受邀上非凡、三立、東森等財經專業電視台分析經濟及市場情勢,並為MONEY錢雜誌、YAHOO的財經專欄作家。 \n \n◆本文純屬作者個人看法,不代表本報立場。

  • 彭淮南支持加薪 有助GDP上調

    彭淮南支持加薪 有助GDP上調

     利率「連5凍」,中央銀行總裁彭淮南昨日表示,雖然台灣實質利率由負轉正,產出缺口仍為負且有點擴大,今、明年GDP預估值分別為2.15%、2.2%,不過預期軍公教調薪帶動企業加薪,將挹注民間消費,有機會上調。 \n 央行昨日舉行第三季理監事會,一如外界預期,15名理事會成員一致決議,維持重貼現率為1.375%不變,已連5季未做調整,最主要是考量當前通貨膨脹及預期通膨溫和,現行貨幣政策基調仍是「適度寬鬆」。 \n 彭淮南說,日圓對美元大幅升值時,日本產業加速外移,新台幣對美元大幅升值期間,也是如此,匯率對生產力沒效,還是要回歸到貿易開放及有助投資創新的產業政策。 \n 彭淮南表示,眼前將面臨的國際大事是美國聯準會啟動縮減資產負債表規模,外界判斷規模將由目前4.47兆美元,降至3兆美元,不過這非一蹴可幾,大概要耗3至5年。 \n 彭淮南表示,聯準會縮表對金融市場的影響有限,根據美國堪薩斯聯邦準備銀行(Kansas City Fed)研究報告,縮減1.549兆美元,約當調升聯邦資金利率0.57個百分點。 \n 一旦聯準會啟動縮表,會否影響台股資金動能?彭淮南認為國際熱錢追求報酬率,台灣股市現金殖利率,在全球數一數二高,現金股利非常好,沒有理由非要回流美國。 \n 對於聯準會主席葉倫任期將屆,彭淮南提到美國川普一再稱讚葉倫,還說「我喜歡她」,就他來看,葉倫是位不錯的官員,人也很好。 \n 至於自己任期將屆,外界關注彭淮南有沒有機會如葉倫留任,彭淮南對此說得倒是斬釘截鐵,「This is my last term(這是我最後一個任期)」,做好交棒準備。

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