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以下是含有匯改的搜尋結果,共285

  • 台壽避險 今年改主打換匯交易

    台壽避險 今年改主打換匯交易

     中信金控子公司台灣人壽因投資收益挹注、避險成本下降,2020年首季獲利大躍進,稅後淨利較去年同期成長高達52.9%。中信金控總經理吳一揆11日在中信金第一季法說會指出,全球走向負利率對保險的衝擊較銀行大,因保險業有高於40%是投資海外債,易受全球金融環境變化牽動,未來台壽將多賣「外幣及保障型」保單,以降低利差及匯差風險。

  • 潤寅千金願配合匯回贓款 北院改裁500萬交保

    潤寅千金願配合匯回贓款 北院改裁500萬交保

    台北地院審理潤寅詐貸案,法官原裁定千金女兒楊宇晨以2000萬元交保,但她覓保無著遭羈押;北院上周開庭提訊楊女,楊女承諾將贓款匯回,法官遂裁定改500萬元交保,限制出境8個月,每周一、三、五至派出所報到。

  • 寶島科射五箭 拚H2營運正成長

     因應新冠肺炎疫情好轉,寶島科(5312)將祭出五大營運策略搶市,包括洽談寶島策略聯盟五、六家業者,改掛寶島科直營店、至少砸下5千萬元,改裝門市及設備升級、申請匯回600萬美元,作為未來資本支出的銀彈、加強拋棄式隱形眼鏡行銷,及複合式商品銷售,以期下半年能公司重回單季正成長的營運軌道。

  • 苗栗區農改場製作「防梨災栽培曆」協助梨農

    苗栗區農改場製作「防梨災栽培曆」協助梨農

    苗栗縣內許多高接梨遭受寒害損及梨穗發育,苗栗縣長徐耀昌2日邀集苗栗區農改場及農糧署北部分署官員實地勘災,苗栗農改場前後用了10年時間蒐集資料匯整成一分梨害防災栽培曆,這次剛好派上用場,當場發送給梨農供作參考。 \n \n苗栗縣內有約一千公頃的高接梨,有近20%的面積遭受梨穗寒害,有的梨農補接梨穗次數甚至高達4、5次,多出接穗費用及工錢都造成梨農的直接損失。 \n \n據梨農表示,寒流來襲所帶來的霜害或是日夜溫差過大,都會直接影響梨樹母株供應水分、養分到梨穗的功能,造成梨穗營養供應失調,而造成萎淍,或是落花、落果等現象。 \n \n苗栗區農改場作物改良課長賴瑞聲及高接梨專家,從10年前就開始蒐集高接梨相關病害及天然災害影響,並藉由農改場實施4年計畫,整理出一分高接梨防災栽培曆,並在今年元月正式完成付印。 \n \n這份栽培曆是將高接梨的栽種接穗等時間表,以及可能遭受的相關天然災害等資料,以簡便的圖示來提醒梨農注意栽種防災事項。 \n \n2日上午,徐耀昌縣長特別邀集苗栗區農改場及農糧署北部分署官員實地會勘災況,賴瑞聲將剛出爐的栽培曆帶到現場分發給在場梨農,希望對梨農能有所幫助,許多梨農對農改場的用心感激不已。

  • 陸口罩緊缺 發改委:醫用N95需求很大

    陸口罩緊缺 發改委:醫用N95需求很大

    大陸國家發改委副主任連維良3日上午在記者會表示,大陸醫用N95口罩現在各方面匯整的需求很大。到2日晚上,發改委按一倍以上的規模擴大產能,準備原料,並且啟動生產分工。現在不少企業擔心將來會不會產能過剩?「我們明確告訴他們,疫情過後富裕的產量,政府將進行收儲。只要符合標準,企業可以開足馬力組織生產。」 \n \n連維良表示,發改委採取兩辦法解決口罩緊缺問題:首先、增加供應。正全力以赴增產、擴能,醫用N95口罩需求很大,到2日晚間已按一倍以上規模組織產能,準備原料,只要符合標準,企業可開足馬力組織生產;其次,科學合理使用。要按需、按功能使用,避免過度使用。一般防護不要擠占醫用資源。 \n \n針對口罩難買的問題,工信部總工程師田玉龍表示,大陸口罩的生產總體上產能是每天2,000多萬個,產能全球最大,N95口罩和醫用外科口罩總體來看保證供應的能力是夠的,但恢復需要時間。

  • 人幣3波匯改 總體經濟向前走

    人幣3波匯改 總體經濟向前走

     匯率,除了是國家間貨幣價值的體現之外,更是國際經濟競爭的焦點,甚至是各國國力展示的場域。只是隨著大陸經濟開放程度的不斷擴大,市場改革的逐步深入,早期的匯率制度已經不能適應開放的需要。因此,人民幣匯率制度改革(下稱匯改)遂成了大陸匯率市場化過程中,必須攻克的一道關卡,也是大陸總體經濟深化改革中最具關鍵性的課題。 \n 從歷史的演進來看,人民幣匯率形成機制被公認經歷了三次重大的跨越式改革,而最被舉世矚目的當屬1994年和2005年的兩次匯改。 \n 人民幣的第一次重大改革始自1994年,這一年之所以重要,在於大陸的外匯市場從「雙軌制」(官方匯率與民間匯率並存)改為單軌制(由官方管理的、單一的浮動匯率)。 \n 這次改革的起因主要是在大陸改革開放初期,外匯是稀缺資源,當時大陸政府為了鼓勵出口,特許民間出口企業擁有一定比例的外匯(外幣),同時以高於「官價」的市場匯率進行交易結算。不過,如此一來,人民幣匯率被高估的問題就越來越嚴重,這個問題若不解決,對於大陸發展出口型經濟有莫大的傷害。 \n 在此背景下,1993年12月25日,大陸國務院發布了《關於金融體制改革的決定》,提出改革外匯管理體制,其核心實際是「匯率並軌」,建立人民幣匯率市場化形成機制。 \n 1994年 人行實現匯率併軌 \n 到了1994年1月1日,中國人民銀行取消過去長期實行的匯率雙軌制,實現匯率併軌,開始公布人民幣兌美元等貨幣的參考匯率,並將人民幣兌美元的日內波動幅度限制正負0.3%以內。這次匯改建立了全大陸統一規範的銀行間外匯市場,取得了超乎預期的成功。 \n 第二波匯改則是肇因2005年人民幣大貶之後出現強大的升值壓力。當時美國聯準會為持續降息,實行寬鬆的貨幣政策,美元指數也一路回落至2005年的81左右,4年時間降幅33%。 \n 在此期間,儘管人民幣兌美元匯率穩定在8.27,但人民幣的名義和實際有效匯率回貶17.5%和19.5%,基本回到1994年匯改時的水平。這時候,人民幣的貶值預期逐步消退,升值預期開始上升,來自日本和美國等國際社會要求人民幣升值和重估的聲音越來越強。 \n 2005年7月21日,中國人民銀行(大陸央行)公布了人民幣匯率形成機制改革方案:改變人民幣盯住美元制度,實行「以市場供求為基礎、參考一籃子貨幣調節、有管理的浮動匯率制度」。這個後來被稱為「7‧21匯改」的事件,人行在事實上等於放棄了1998年以來盯住美元的做法,人民幣兌美元匯率進行一次性重估,人民幣也自此進入漸進升值的軌道。 \n 事實上,這次匯改的意義相當重大,不僅使得人民幣匯率形成機制更加貼近「自由浮動的匯率制度」;匯改後的新制更為中國應對國際金融危機找到了重要支撐,提升了人民幣的國際地位,為中國經濟結構調整提供了重要工具。 \n 2015年 中間價形成機制 \n 第三次改革則是著名的2015年「8‧11」匯改,2015年8月11日,人行宣布調整人民幣對美元匯率中間價報價機制,做市商參考前一日銀行間外匯市場收盤匯率,向中國外匯交易中心提供中間價報價。這一調整使得人民幣兌美元匯率中間價機制進一步市場化,更加真實地反映了當期外匯市場的供求關係。此後的1年間,人民幣兌美元匯率貶值了8.3%,終結了此前10年人民幣兌美元累計33%的升值。 \n 分析指出,這次的匯改優化了人民幣匯率中間價的形成機制,加之2013年之後,人行宣布逐步退出外匯市場日常干預。外界普遍認為,這次匯改是人民幣向著自由浮動匯率轉變的一次關鍵性的嘗試;也正是這樣的改革,使得人民幣於2015年11月底被批准成為IMF特別提款權(SDR)第三大權重的籃子貨幣,並於2016年10月1日起正式生效。

  • 陸穩金融促匯改 雙支柱確立

     在狗年結束前夕,大陸的新金融監管體系正式亮相。這次大陸中央針對人行的組織架構進行大翻修,主要的用意有兩個,即加強對系統性金融風險的防範,以及深化對貨幣政策(或人民幣)的改革。而為了因應此一新局,除了撤併貨幣政策二司外,更新設宏觀審慎管理局,這代表大陸的貨幣政策和宏觀審慎政策「雙支柱」調控框架已正式確立。 \n 此次人行的組織架構調整,可以說是對今年大陸金融市場可能出現的新情況做了預防工作的補強,以金融穩定發展委員會辦公室為例,該辦公室的增設意味著人行未來在系統性金融風險的防範及應變處置上,將有更多的主導權,換言之,今年人行的金融風險的監管力道將會較過去更為強大、更為具體。 \n 另一個值得注意的是宏觀審慎管理局的成立,根據大陸中央公布的「三定」方案,此次人行的主要職能從18項增加為20項,其中新增「管理國家外匯管理局」職能,無獨有偶,此次人行新設的「宏觀審慎管理局」,其主要職權就是「牽頭外匯市場宏觀審慎管理,研究、評估人民幣匯率政策」,大陸未來在人民幣國際化、以及匯率政策上是否將因此有更積極的作法,值得加以觀察。 \n 在新架構確定後,大陸的貨幣政策二司將併入宏觀審慎管理局,自此,人行主管貨幣政策的單位就剩下貨幣政策司及宏觀審慎管理局,換言之,貨幣政策司與宏觀審慎管理局將成為人行貨幣政策、金融穩定的兩個核心抓手,人行的金融監管職能也伴隨著宏觀審慎管理局的確立而被進一步加強。

  • 人幣衝衝衝 周漲幅創匯改後新高

     國際美元走弱,加上陸美貿易談判進展整體順利,人民幣升值特快車強勢發動,在岸、離岸人民幣昨日對美元雙雙升破6.75關卡,其中在岸價以6.7482對1美元作收,單周大漲1163點,創2005年匯改以來最大周漲幅。 \n 相較於人民幣聲勢猛烈,新台幣昨早以30.75元的日高價開出後,隨即如溜滑梯般,盤中匯價由紅翻黑,外資呈小幅匯出,終場收貶2分,以30.802元作收,虎頭蛇尾。 \n 2019年一開年,亞洲匯市隨即上演雙強對決局面,因避險需求加持,日圓近日表現強勢,而除日圓外,人民幣展現後來居上企圖心,自1月3日以來,人民幣持續走強,外匯市場看漲人民幣的程度已達到約8年來最高。 \n 原本外界認為,在大陸經濟放緩壓力下,大陸官方勢必有動作,其中中國人民銀行調降存準率,大舉「放水」搶救經濟,人民幣恐難逃貶勢,去年底有多家外資認為,尤其Fed持續升息,人民幣恐面臨「破7」保衛戰。 \n 沒想到時序進入2019年,在Fed考慮放緩升息腳步後,出現逆轉,除升息循環恐將告一段落,去年強了一年的美元恐見反轉,人民幣在陸美貿易談判進展整體順利推升下,一甩人行放水助貶預期,拉出強勁升值行情。 \n 匯銀主管認為,如果陸美貿易談判進展整體順利,人民幣「很難貶」,否則兩方根本談不下去;但大陸經濟放緩是事實,強勢人民幣恐使其雪上加霜,被動升值的升勢自會受限,要注意隨時反轉走弱的匯率風險。

  • 在岸人幣飆 創匯改最大周漲幅

     人民幣11日持續大漲,在10日暴漲逾500點後,在岸人民幣11日繼續大漲逾400點,收盤再創近半年新高,中間價則創5個半月新高。以11日17:00,在岸人民幣兌美元報價6.7425計算,比上周五(4日)收盤價6.8645,一周之內大漲1220個基點,漲幅逾1.7%,創2005年匯改以來最大周漲幅。 \n 分析師指出,這一波「人民幣再逆襲」的行情,除了中美貿易談判消息面影響外,美國聯準會加息預期下降、美元走弱也是近期人民幣上漲的主因之一。 \n 中間價是近半年新高 \n 11日,人民幣兌美元匯率中間價上調251點,報6.7909,創2018年7月26日來新高。在岸、離岸人民幣持續大漲。有中資行交易員指出,「感覺趨勢出來了,真的很猛,不過量沒有放出來,可能升太快了市場有些謹慎。」另一外資行策略師認為,很久沒看到人民幣如此強勢,不排除這輪人民幣能觸碰6.7元關口,匯率指數也跟著大漲,不過從經濟基本面看人民幣仍缺乏升值理由。 \n 華爾街見聞首席經濟學家鄧海清指出,很多人認為近期人民幣升值主要因為美元貶值,但美元因素只能解釋很少一部分,因近三個交易日人民幣對美元升值幅度為1.4%,而美元指數貶值幅度僅為0.6%。回顧以往的貨幣政策寬鬆、中美利差收斂,對應的均是人民幣貶值,而此次則恰恰相反,顯示人民幣升值另有原因。 \n 人幣升值 有深層原因 \n 鄧海清指出,此輪趨勢是人民幣升值主導,而不是美元貶值主導,人民幣升值有更深層次的原因,是因為市場猜測大陸政府可能有意升值人民幣,以促進進口、減少出口,以便於中美達成和執行協議──減少中美貿易順差;同時,市場猜測中美關係緩和有利於中國長期前景。 \n 鄧海清指出,他在2017年初看多人民幣,並且在2018年初看空人民幣,提出「人民幣貶值至7」,兩個相反的觀點卻均得到市場驗證。對於2019年,他看多人民幣,強調「人民幣再逆襲」,人民幣「強幣趨勢」已經開啟。

  • 外匯探搜-8.11匯改三周年 人民幣貶值壓力再起

    外匯探搜-8.11匯改三周年 人民幣貶值壓力再起

     市場仍在消化先前美國對500億美元來自中國的商品徵收25%的懲罰性關稅,但近期美國政府再度揚言將對2,000億美元中國進口產品的懲罰性稅率由10%提高到25%,中國政府則回擊,要對600億美元美國產品加徵關稅。貿易緊張局勢升級使得許多投資者預期:中美貿易對立言論很可能會持續到年底美國國會大選。人民幣兌美元從4月中迄今下跌逾9%,逼近6.9兌1美元關卡,就在人民幣連續下跌將要貶破關鍵防線「7」之際,中國人行宣布將遠期售匯業務的外匯風險準備金率從零調整為20%,拉高作空人民幣成本,對外釋出強烈的維穩訊號。 \n 美中貿易戰升溫 市場憂陸回擊貨幣戰 \n 今年以來中美經濟情勢逐漸分歧,美國總經與企業獲利數據強勁,支持聯準會保持漸進式升息步伐,然而中國在金融去槓桿、經濟調結構的政策指引下,國內經濟數據放緩。貿易衝突干擾下,迫使中國人行幾度下調存款準備金率並放鬆貨幣政策,對金融市場注入流動性,導致中國貨幣政策由緊轉鬆與美國政策分歧擴大。6月美國聯準會升息後中國人行降準且並未上調公開市場操作利率,使得人民幣兌美元及人民幣匯率指數快速貶值(見圖),市場擔憂中國以貨幣戰回應貿易戰的意味濃厚。當前中國人行似乎還未全力採取遏制人民幣貶值的措施,貨幣市場的人民幣交易量相對穩定,暗示其對人民幣走弱的容忍度提高。 \n 面對嚴峻複雜的國內外政治經濟形勢,中國人行不斷強調金融穩定,也就是在去槓桿和加強金融監管的大環境下,同時能維持流動性的合理充裕,防止出現系統性的金融危機。我們認為利用人民幣貶值作為貿易戰武器對中國弊大於利,因此應不會是官方首選工具。此時正值2015年8月11日匯改三周年,當時貶值預期管理不當導致大規模資本流出引發的恐慌,應引以為鑑。 \n 放手貶值預期若升高 人行後續陷兩難態勢 \n 現階段如果放手讓貶值預期升高,引發資金加速外流,中國人行後續將會面臨兩難局面:若是出手干預,將令外匯儲備大幅流失;如果不進行干預,可能導致人民幣加速貶值,無論出現那種情況,都可能引發資本管制措施,而進一步削弱市場對人民幣的信心,到時候官方可能反而是要升息,將影響經濟動能。而且,依靠貨幣貶值也會導致中國低端製造業的生產商陷入資本與成本的困境,與中國尋求向產業價值鏈中上游升級的長期目標不符。 \n 最新數據顯示中國7月份外匯儲備還較6月份上升,顯示市場仍較為淡定,與2015年底人民幣恐慌性重挫的情況有所不同。短線上,人民幣匯價波動很大一部分反應的是市場對於中美貿易衝突的擔憂。預期只要人民幣匯率保持在合理區間(例如人民幣對美元年初是6.5左右,到目前為止波動範圍大致是6.2~6.9上下對稱;人民幣匯率指數年初是95左右,年內波動範圍是92~98,也很對稱)中國人行就不會有大動作。但是如果匯率出現超跌的話(例如現階段「7」這個重要心理關卡),中國人行可能還是會強力干預以打壓貶值預期,像是要求主要銀行配合行動,防範人民幣外匯市場羊群效應。在人民幣匯率預期管理方面,人民幣中間價的「逆週期調節因子」很可能重新發揮作用;另外,在穩定國內經濟方面,預期中國官方會有一些財政措施,例如信貸支持政策以及加大基礎建設投資等計劃預期將陸續出爐。

  • 人行阻貶人民幣 改攻遠匯市場

    人行阻貶人民幣 改攻遠匯市場

     中國人民銀行從6日起恢復徵收遠期售匯業務20%的風險準備金,帶動人民幣兌美元在岸價連日顯著彈升。不過外媒引述交易員透露,人行已不再採取傳統的干預方式,轉而在遠期外匯市場進行低調干預,若非如此,人民幣的跌勢可能更為驚人。 \n 路透報導,人民幣兌美元在岸價昨(8)日連續第3天走揚,下午報收在6.8316元,單日漲幅0.04%。中間價則是連續第二天上漲,報在6.8313元,漲幅0.17%。交易員表示,由於美方公布160億美元的關稅清單促使中美貿易戰再度升級,市場購匯情緒旺盛,使得昨天成交額激增到320億美元以上,預料部分美元多頭離場後,短期人民幣或維持寬幅震盪。 \n 華爾街日報報導,上海四家大型金融機構的交易員分析,人行已不再採取過往在即期市場的干預方式,以賣出數十億美元來購買人民幣,而是改用低調的外匯掉期交易實施干預。 \n 大華銀行經濟學家全德健稱,人行正透過遠期市場引導預期,不想在即期市場浪費資金。他表示,如果人行沒有在遠期市場採取行動,人民幣的下跌可能會更加劇烈。 \n 在典型的遠期外匯交易中,人行先用人民幣購買美元,並約定一年後賣出美元。這樣的需求往往會使遠期交易價格下降,並向市場傳遞出今後即期匯率走弱的訊號。 \n 報導稱,近期人行大規模進行遠匯交易,已讓1年期美元兌人民幣遠匯價差大幅收窄至6.8064元,而目前即期價為人民幣6.8330元,兩者價差為負0.0266元,意味著市場認為1年後人民幣可望彈升266個基點。反觀兩個月前,兩者的價差為正0.0770個基點,也就是市場預期1年後人民幣將貶值至6.91元。 \n 德國商業銀行經濟學家周浩指出,雖然近期中國利率下降和美國利率上升也在一定程度上推動了遠匯價差收窄,但由貶值預期轉為升值預期卻有違市場趨勢。周浩稱,一般來說,當即期價下跌時,遠期匯率會跌得更快,但這一次,人民幣遠期匯率卻顯示大幅升值,「仿佛市場被某個人控制了」。

  • 軍人年改又出包 有人一次被發28萬元

    軍人年金改革實施日期急就章,烏龍一堆。八百壯士協會理事長、退役中將吳斯懷說,不只日前第一波通知書鬧了大烏龍,7月1日入帳的第一筆退休金,錯誤也很多。一位上校退伍鄰居去刷存摺,發現政府居然匯了28萬元進帳戶,頓時啼笑皆非。吳表示,先前曾公開呼籲政務委員林萬億,軍人年改7月1日來不及,結果政府硬逼著國防部上路,現在鬧出一堆笑話。 \n \n根據聯合報,7月1日第一筆退休金入帳,許多退伍軍人驚訝發現,減少的金額高過預期。吳斯懷說,政府先前宣傳「絕大多數退伍軍人影響低於兩萬元」,卻故意略過補償金等不提,如今多數人發現收入大減,但是通知書還沒寄到,根本不清楚到底被扣哪些項目,緊張與不滿情緒更是加倍。 \n \n一位退將表示,多數退伍軍人對自己每月收入,只瞭解「月退休俸」與「18%優存」這兩大塊,「月補償金」與「補足退除給與差額」併在退休俸裡面發放,一般人往往不會注意,更沒想到會被政府「低調」地扣掉。 \n

  • 《先探投資週刊》吳濟有:外資股匯雙收割落跑 內資強玩當沖震到爆

    《先探投資週刊》吳濟有:外資股匯雙收割落跑 內資強玩當沖震到爆

    川普再放狠話,貿易戰及不確定性再升溫,陸股疲弱探底、歐股垂頭喪氣及美股劇震拉回,使全球股市及匯市相繼進入動盪階段;接下來,Q3又往往是慣性劇烈動盪時序,市場擔心漲多漲久的股市生變心理壓力劇增! \n台股則在國際氛圍偏空發展未止,外資大力賣超獲利匯出的壓力罩頂之下,全仗內資(壽險、代操、業內等)強力作多息率優勢、漲價利基族群、低價價值題材、季底作帳、當沖好樂等支撐力道,欲再力守一萬七百點大關卡(年線及上升趨勢線),力保個股行情不致急降溫或退燒! \n今年上半年即將結束,台股去年底在一○六四二點封關,面對三大法人狂倒近三千三百億元(外資賣超逾二五一八億元)的累積壓力,時序又將進入Q3慣性震盪加劇或向下修正的階段,不得不好好檢視一下:外在氛圍與實質利空警訊、內在結構及資金流向的變化了。 \n先從外資動向及國際氛圍的變化來看,今年來外資幾乎全面調整亞洲股匯市的操作,上半年合計賣超台、韓、泰、菲、雙印等六國股市,已逾二一○億美元,台股逾八○億美元居冠,對台積電、鴻海、廣達、中信金、兆豐金、台達電、國巨、中華電、聯發科、日月光投控、大立光等主要權值股獲利提款是核心所在。 \n而新台幣匯率相對強勢,也誘發外資獲利匯出的動作,以去年六月底收在三○.四二六元來看,今年在二九元附近止升轉貶,迄今並未到達真正轉為貶勢的階段! \n匯兌收益將支撐股價 \n檢視二○一○年下半年以來迄今共八年的新台幣波動區間,約是三一.一六元上下二.六七元的升貶區間水平,目前還處在三一.二元上下○.三元的轉折區下,此區對台股外銷導向的公司獲利及股價而言,是較好的水平,Q2季報將有不小的匯兌收益助陣,對股價暫具有支撐或助彈效應。 \n直到新台幣匯率貶破三一.二~三一.五元轉折區上限水平時,資金面的流出利空就具有實質壓倒力的負作用,這是要留意的! \n所幸,新台幣並沒有獨貶的條件,趨勢上仍會與韓元及人民幣連動,跟美元指數的趨勢反向波動,而美元動向更會是外資全面考量新興市場股匯債三市信心的關鍵所在。 \n若看韓元近二年半波動區間約是一一五○元上下九五元水平,似可做為新台幣連動參考。倒是,人民幣CNH自二○一五年八月匯改以來,呈現六.六元上下○.三九元的N型波段貶升走勢,夾雜著政治及政策背景意涵,更加牽動市場心理! \n如今,又有美中貿易戰大升溫及美歐先開打的因素,CHN急貶測試六.六元關卡,陸股領先呈熊市探底(滬深三百指數失守年線進入第二段修正,距今年高點一度下跌了二一%左右),股匯雙跌帶來市場心理不小壓力。 \n市場擔心中國打匯率戰抗美?應不致如此。畢竟,港幣利差貶測七.八五元保衛戰未除,大貶值會帶來資本再外流、民企債務風暴再起、人民幣國際化前功盡廢、內需受挫、CPI走高等巨大風險。理應是跟隨歐元波動,相對弱勢一下表現而已。 \n美元雙率雙升的循環 \n歐元約是走一.一五元上下○.一二元的反彈波格局,站穩一.一八七元關卡之上,才有逐步止貶轉升趨勢力,目前有利差擴大壓力、義疑歐派或民粹當道、銀行股不振等貶值力罩頂,須待ECB購債及QE退場來決定實質扭轉力如何。 \n也就是說,美元指數九六點上下七.八點的波動,在減稅資金回流、Fed持續升息拉大利差、美企獲利成長力強、舉債吸金等氛圍下,美元雙率雙升的循環,已指向中性利率二.九%以上或三.二五%水平,升息至二○二○年上半年止,目前螺旋負作用力正在新興市場各區域局部擴散,典型代表是拉美的阿根廷、巴西及墨西哥,中東及東歐的土耳其、伊朗、波蘭及捷克,亞洲的印尼、菲律賓、馬來西亞等。 \n一旦美元指數再攻克且站穩九六點之上,新興市場新一輪升息抗貶,重挫股債市的風暴恐有再起或擴散壓力。屆時,新台幣、韓元及人民幣的連動變化,將是外資動向及台股強弱的核心要素所在。 \n在此之前,台股先享有匯兌利多支撐,除非利空提早到來,造成外資期指多單降至二萬五千口上下盤旋,乃至轉為空單布局,以致大盤指數連續失守十二月及二一月均線的上升支撐關卡,即一萬七百點及一萬三百點附近,誘發九月KD值無法向上交叉且站穩七○以上,持續再向五○或以下走低,就有重演二○一一下半年歐債風暴及二○一五年七、八月人民幣急貶的修正風險(高低點修正幅度各達二六~二八%)。(全文未完) \n※全文及圖表請見《先探投資週刊1993期》

  • 貿易戰轉向?人民幣升破匯改新高

     中美貿易戰煙硝未消,人民幣兌美元中間價昨(27)日突然強勢大漲近380個基點,創下32個月新高,在岸價盤中亦曾一度升破6.25元大關。由於正值中美高層就貿易糾紛進行協商,人民幣此時快速飆升,讓市場臆測或許是中美談判博弈的結果,貿易戰或蔓延至貨幣戰。 \n 路透引述交易員稱,全球貿易戰疑慮降溫,進一步打擊美元走貶,鼓舞包括人民幣在內的非美貨幣因此止跌回升。人民幣中間價昨報在6.2816元,較前一交易日大漲377個基點,創大陸官方2015年8月11日重啟匯改以來新高,市場震撼。 \n 在岸市場開盤後追隨中間價一路飆升,進一步推升市場恐慌情緒,引發美元多頭止損,拉抬在岸價最高曾飆破6.25元關卡,一度來到6.2431元。衝高之後回吐部分漲幅,截至下午4點半,在岸價報收在6.2728元,成交量亦放大到300億美元。離岸價昨亦維持在6.25元附近高點震盪。 \n 香港經濟日報引述外匯市場分析師韓會師指出,美國升息後美元指數超預期疲弱,導致投資者拋售美元動力突然增大,成為人民幣拉漲的主要原因,再加上市場整體流動性較差,更推升人民幣進一步走揚。如果美元指數繼續疲弱,人民幣的強勢行情還將繼續。 \n 值得注意的是,美國財長穆欽(Steven Munchin)傳近期將訪陸,就降低貿易不平衡展開關鍵性談判。而這兩天人民幣的接連走高,也讓不少投資者猜測,此番人民幣匯率升值是否為中美博弈的結果,甚至出現中國版的新「廣場協議」。 \n 所謂廣場協議,是指80年代美國為了扭轉美日之間的巨額貿易赤字,迫使日本等國接受本幣大幅度升值。當時,日本是全球最大貿易順差國和最大債權國,日本製造的產品遍佈全球。但廣場協議簽署後,日本經歷「失去的十年」,經濟進入長期停滯。

  • 外匯探搜-人民幣吹升值號角 力收8.11匯改失土

    外匯探搜-人民幣吹升值號角 力收8.11匯改失土

     2018開年人民幣氣勢如虹,兌美元匯價一路升破6.5、6.4、6.3關卡,2月7日盤中最高來到6.2525,創29個月新高(見圖),大有一口氣收復2015年「8.11匯改」前夕6.2價位的氣勢(註:2015/8/11中國人民銀行將人民幣匯率中間價下調1,000點,一次性貶值2%,打破人民幣升值預期並引發長達2年多的跌勢)。過去一年多人民幣回升有其外部與內部的背景因素,預期在美元疲弱的環境下,人民幣將可能延續其被動升值的走勢。 \n 美貿易摩擦升溫 預期美元持續弱勢 \n 美國聯準會(Fed)新主席鮑爾二月初走馬上任即經歷了全球短暫的股災,市場靜待他於2月28日在眾議院聽證會發表對利率前景的看法。不過,包括鮑爾在內的多位Fed官員表示:對經濟前景與通膨目標有信心並保持漸進式升息步伐,Fed透露今年可能升息三次,加上美國稅改通過的雙重因素提振下,美元指數仍然止不住低迷走勢,年初以來下跌2.6%(截至2月20日)創三年多新低。筆者於1月6日在此專欄文章即預期美元將延續2017年疲弱表現,特別是美國總統川普多次透露傾向弱勢美元的態度及美國財長表示「弱勢美元有利貿易」的言論,持續壓抑美元走勢。 \n 回顧川普上任的第一年,美國貿易逆差竟創下九年新高,而美國將在今年11月舉行國會期中選舉,這對川普揚言改善貿易的承諾帶來了很大的政治壓力。因此,近期美國對外貿易摩擦有升溫趨勢:繼官方近期宣布對全球進口太陽能產品和大型洗衣機設限後,又拋出「貿易互惠稅」議題,並在農曆年期間發布鋼鐵和鋁的進口調查報告,貿易摩擦煙硝味濃厚可能干擾金融市場信心,更重要的是全球主要國家很可能因忌憚美國的壓力而避免貨幣趨貶。 \n 中國1月貿易數據亮眼,其中進口成長優於預期,顯示內需更為強勁;國際貨幣基金組織近期將中國今年GDP成長預估從6.5%上修到6.6%,經濟數據及市場信心回升體現在中國外匯儲備金額截至今年1月已連續12個月上升。另一方面,去年中共十九大會議釋出「守住不發生系統風險的底線,打好風險防範化解重大金融風險攻堅戰」的政策主軸,在全球經濟同步成長的有利環境下,中國官方經濟結構調整腳步加速,中國人行持續加大去槓桿力度;同時,為因應Fed升息步伐,貨幣政策保持中性偏緊,中國人行引導各項短中期貨幣市場工具利率上行,例如上海銀行間三個月期同業拆放利率(Shibor)從1年前的3.3%一路攀升,近期已來到4.7%創近三年新高,使得人民幣與美元之間的利差縮小,給了人民幣有力的支撐。 \n 重啟人民幣國際化 年底有望升破6.2 \n 沉寂已久的人民幣國際化再度成為熱議的焦點:中國官方宣布3月26日起推出以人民幣計價的原油期貨合約,加上今年稍早倫敦和上海交易所討論「滬倫通」以及德國央行表示要將人民幣納入其外匯儲備,另外國際指數公司明晟(MSCI)將在今年5~8月逐漸將中國A股納入MSCI新興市場指數,預期中國跨境資本流動和外匯供給需求去化管道將更趨平衡,人民幣匯率雙向浮動的市場化過程將更加明顯,不過,出現一次性大幅升/貶值政策操作的可能性很低。中國人民銀行行長周小川即將在三月初的中共全國兩會卸任,接任人選屆時也將揭曉,此時,維持穩定仍是中國貨幣政策的首要目標,在國際美元疲弱的背景下,預期中國官方將可能容忍人民幣被動升值,並保持人民幣兌一籃子貨幣的基本穩定,預估第一季底人民幣匯價可能為6.28,而年底有機會升破6.2價位。 \n 免責聲明 \n 本文所載資訊僅供一般參考用途,並非投資依據或投資建議;外幣存款有匯率風險,投資人應審慎考量評估。

  • 狗來富 台幣升值受惠股衝

     狗來富的行情中,匯率變數要特別注意。其中,美元指數2018年第1季維持弱勢機率高,包括:1.歐日央行釋放收緊貨幣政策訊號;2.美國去年11月貿易逆差創下6年新高;3.美國聯準會(Fed)金融情勢指標(FCI)創新低,資金寬鬆未改變;4.川普稅改美國企業海外資金匯回最快第2季以後;預期美元指數有機會下滑至88~90之間,但長期將逐步向上。 \n 新台幣每年第1季升值機率與幅度最大,從2006至今當新台幣升值不超過3%,企業匯損風險低、股市當季上漲幅度最大達7.3%,在美元弱勢下,預期匯價將挑戰前波高點29元,亦即第1季新台幣約有2.7%升值空間。 \n 美國2017年年終通過稅改,2018年經濟成長率(GDP)有望挑戰3%,但美元指數卻從92~95區間下移並有機會往88~90靠近。就美元指數結構分析,其中歐元與日圓即佔71.2%權重,但歐洲央行近期會議紀錄顯示不排除第3季底結束量化寬鬆(QE)、第4季具升息可能;日本央行也表示將減少購買長天期公債,歐日圓走強壓低美元指數。 \n 美國內部因素也不支持強勢美元,首先FCI創新低,代表美國金融環境更為寬鬆;另原油大漲,2017年11月貿易逆差高達505億美元創下6年新高。總結,美國雖有升息、縮表、稅改等因素支撐美元長期看升,但第1季或上半年金融寬鬆局面難改觀,稅改利誘的海外資金最快也要第2季以後陸續匯回美國,第1季弱勢美元趨勢難改變。 \n 傳統上新台幣第1季升值機率高,再加上1.農曆年期間新台幣需求高;2.傳統出口淡季,新台幣升值對出口商競爭力影響不大;3.QE以來外資匯入主要集中在上半年;雖亞洲央行開始干預匯市避免貨幣升值太快,但在美國貿易政策談判壓力下,亞洲貨幣恐難抵抗新一波趨升值趨勢。 \n 新台幣2017年升值6.1%,如果以去年底匯價29.8元計算,若升值到前波高點29元,升值幅度約2.7%,尚屬可接受範圍。 \n 台灣企業以出口為主,因此新台幣升值台企面臨匯損壓力大,相反貶值有匯兌利益,但以過往10年上市櫃公司外匯損益與新台幣升貶幅度比較,發現新台幣升值確會造成上市櫃公司匯兌損失增加,連帶影響企業獲利不如預期,但條件是新台幣單季升值幅度要6%,3~6%有中性風險,3%以內對企業獲利影響低。 \n 因此,新台幣升值3%以內企業獲利風險低,對台股則是利多,統計2006年至今發現,新台幣升值台股上漲機率大,而升值2~3%時台股上漲機率與幅度最大,一但超過3%以上台股漲幅則會收斂。另當新台幣升值2~3%區間時台股當季的平均漲幅最大達7.5%,高於台股整年平均報酬率5%,各產業中又以電子與一線原物料漲幅居前。 \n 原物料族群受惠新台幣升值最大,其中1.原油上漲下,中下游報價開始反彈利差回升,首推台塑四寶;2.水泥雖面臨報價回落,但預期淡季不淡,且在燃料成本可控下,水泥雙雄台泥、亞泥為首選;3.航運在供需改善下長期偏正向,短期則在淡季效應下獲利偏保守,建議短期偏中性,長期則以長榮為首選;4.鋼鐵與造紙受到中國政策影響大,維持中性;5.電子原物料則建議第1季淡季不淡的MLCC的奇力新、矽晶圓的環球晶、與玻纖紗的富喬。 \n 台塑四寶獲利超乎預估,2017年台化獲利創下歷史新高,台塑及南亞則是歷史次高,目前評價仍有提升空間,長期至2018年除權息之前下檔具保護,可長期逢低買進。 \n 南亞受惠電子原物料產業大幅好轉,南亞去年第4季營業利益81億元,季增4.1億元,主要是電子材料產品獲利增加,台化則是ABS等塑料受惠利差優於預期所致。此外,儘管新台幣升值2%,四寶中僅有台化有特別提及匯損0.2億元,未來即使新台幣升值至29元,再升值2%,預估第1季匯損衝擊仍有限,因原物料股進出口以美元報價為主,且緩升已經應對之道,台塑四寶今年獲利仍將有不錯的表現。

  • 人民幣在岸價重貶 匯改以來首見

    人民幣在岸價重貶 匯改以來首見

     受美元指數反彈以及1月份貿易順差大幅收窄影響,人民幣兌美元昨(8)日早盤出現直線崩跌,盤中一度大跌954個基點至6.3550元,終場雖略有拉回,但仍跌逾1%,下挫664個基點,創下2015年「811」匯改以來最高單日跌幅。 \n 路透引述交易員指稱,昨上午11時左右,大陸海關總署公布最新進出口數據,1月份貿易順差為203.4億美元,較市場預估的546.5億美元腰斬,匯市恐慌氣氛獗然而起,在岸價一路探底。 \n 交易員表示,在岸價跌破6.3元後更是一發不可收拾,最多下跌近千個基點,創下2015年匯改以來記錄。值得注意的是,離岸價昨日也大幅走跌至6.377元附近,與在岸價的匯差一度擴大到300個基點,以致套利交易迅速增加,再度點燃在岸市場購匯情緒,造成在岸價進一步下跌。 \n 在岸價終場雖略有拉升,但仍大跌664個基點,報收6.3260,單日貶幅1.05%。中間價昨在一片慘跌中則「置身事外」,微升0.1%報在6.2882元,並且續創匯改以來新高。 \n 匯通網報導,東方匯理銀行高級新興市場策略師Dariusz Kowalczyk分析,人民幣暴跌的主要原因是受到貿易數據影響。因貿易順差偏低,意味著人民幣的淨需求減少。 \n Kowalczyk表示,從前天開始,在岸市場的購匯需求開始明顯增加,加上國際股市震盪短期內可望為美元指數提供支援,對於人民幣止跌回升都是利空。 \n 值得關注的是,今年以來人民幣持續單邊升值趨勢,市場都在關注中國人民銀行何時會採取行動抑制升勢,但目前還未看到具體措施,即便昨在岸價暴跌也未見官方出手干預。 \n 另有分析指出,人民幣的暴跌可能與中美貿易戰升溫有關。日前市場傳出,中國大陸正在研究對美國大豆採取貿易措施,一旦兩國貿易戰開打,勢必對人民幣匯價帶來負面影響。 \n 不過德國商業銀行首席經濟師周浩認為,人民幣突然「暴跌」只是過去一段時間「暴漲」的正常修正而已。這反映出一個事實:市場上的人民幣多頭實在過多。他指出,在岸價昨上演的情況和近期股市暴跌是同樣道理,都是市場過度投機以及過度忽視風險,才會一點點風吹草動就引發「踩踏」行情。

  • 在岸人幣暴跌752點 匯改後跌最大

    在岸人幣暴跌752點 匯改後跌最大

     今年以來一路飆升的人民幣匯率終於迎來一波大回調。根據中國外匯交易中心的資料,在岸人民幣兌美元匯率於8日盤中一度暴跌752個基點,創大陸811匯改之後,也就是2015年8月12日以來的盤中最大跌幅,收盤前在岸人民幣雖略有回升,但仍以6.3260,較前一交易日大貶664點做收。 \n 除了在岸人民幣大貶之外,離岸人民幣兌美元匯率同樣在8日出現大跌走勢,根據彭博的資料,離岸人民幣兌美元匯率在8日早上9點至11點30分,在兩個半鐘頭內從6.2974貶至6.3770,下跌796點,跌勢可謂又快又猛,至當天晚上6點30分,離岸人民幣則回升至6.3536,仍較上午11點半時下跌562點。 \n 中間價反升60點 \n 不過,雖然在、離岸人民幣雙雙大跌,但根據人行公告,人民幣兌美元匯率中間價卻反向小升60個基點至6.2822,為近30個月新高。 \n 針對在、離岸人民幣暴跌,東方匯理銀行高級新興市場策略師Dariusz Kowalczyk稱,人民幣的跌勢似乎部分受到貿易資料帶動,因貿易順差偏低,意味人民幣淨需求減少,成為這一波人民幣大幅回貶主因。 \n 另外,也有分析師擔憂人民幣轉跌可能與中、美貿易戰風險有關,由於中國近期開始對美採取反制措施,此前消息甚至傳出稱中國正在研究對美國大豆採取貿易措施,分析師指出,如果中美兩國開始打起貿易戰,將會給中國帶來負面影響,市場風險意識因而大幅提高,導致人民幣的賣壓驟升。 \n 匯市多頭 實在太多了 \n 對此,有專家認為,事情其實沒那麼複雜。德國商業銀行亞洲高級經濟學家周浩表示,人民幣昨天的暴跌,只是過去一段時間「暴漲」的正常反向調整而已,即使大陸的貿易順差創下低點,A股也繼續走跌,但人民幣的突然下跌,只反映出一個事實:市場上的人民幣多頭實在太多了。據統計,今年開年以來人民幣兌美元一路飆升。其中1月分升值3.5%,創1994年以來最大單月漲幅。 \n 展望人民幣後續走勢,多家機構預計人民幣升勢或將出現回調。分析師指出,美元走勢仍是影響人民幣匯率的主要因素,考慮到美元前期貶值壓力的釋放以及近期美元出現回穩跡象,短期內人民幣延續先前快速升值節奏的可能性不大,甚至可能再出現小幅回調的情況。

  • 人民幣在岸價 續創匯改新高

     人民幣繼續上演「升升不息」走勢。人民幣兌美元中間價與在岸價昨(7)日同步彈升並創下2015年「811」匯改以來新高。分析師指出,近期即便美元指數出現反彈,依舊無損人民幣強升格局,且官方亦未出手干預,料短期內人民幣將延續易升難貶走勢。 \n 中間價昨報在6.2882元,較前日升值0.3%。路透引述交易員稱,在岸市場亦不遑多讓,在客盤結匯意願攀升的情況下,在岸開盤後匯價便直衝雲霄,一路突破6.27元及6.26元等支撐價位,盤中最高來到6.2519元。終場報收在6.2596元,單日漲幅0.3%,與中間價雙雙創下「匯改」以來的逾兩年半新高。 \n 交易員指出,目前人民幣已進入主動升值走勢,且升值預期日漸累積。再加上目前仍未看到監管單位進場干預的跡象,預期短期內仍有一定的上漲空間。不過後續仍須關注美元指數走勢,一旦美元下跌趨勢回穩,則人民幣的升值盛宴也差不多接近尾聲。 \n 此外,金融市場預期美股暴跌將觸發大量海外資金撤離美元資產,加上近期人民幣狂飆猛漲,有越來越多的國際機構爭相追加人民幣資產配置比例,人民幣的避險效應開始顯現。 \n 21世紀經濟報導指出,一位香港銀行業外匯交易員指出,由於人民幣兌一籃子貨幣保持匯率基本穩定,如今不少境外投資機構將其視為避險貨幣加大配置。這些機構最青睞離岸市場人民幣定期存款,部分機構通過經紀商增加香港市場點心債的配置,此外還有個別大型投資機構利用債券通直接投資境內利率債。 \n 報導稱,國際投資機構之所以青睞人民幣避險功能,因其存在新的利差交易,也就是大陸利率在同等信用評級國家中最高,因此配置人民幣資產的無風險收益相對可觀。

  • 人幣中間價升破6.3 創匯改新高

    人幣中間價升破6.3 創匯改新高

     人民幣強升油門催不停,2日中間價再走揚升破6.30關卡報在6.2885,較上日升值160點,續創2015年「811匯改」以來新高,而境內外人民幣匯率開盤也雙雙走強升破6.28大關,在岸匯價收盤6.2798大漲162點;離岸匯價最高一度升至6.2767。多位專家認為市場對今年美元指數的預期整體依舊偏弱,由此預判年內的人民幣匯率或將繼續穩中趨升的格局。 \n 面對人民幣不斷走強,《第一財經》引述彭博調查大陸銀行與外匯高管意見,打破去年最為看好美元避險,今年改認為人民幣是2018年最佳避險幣種,同時優於歐元、日圓等常見的國際避險貨幣。 \n 在岸離岸價雙雙大漲 \n 對於美元指數持續偏弱,中金公司表示,全球經濟持續改善導致對風險接受度上升,是美元走弱的核心邏輯,觀察年初以來的美指下跌,不完全是美國政府官員對美元言論的影響,背後也凸顯市場更看好非美國家的經濟復甦,例如歐洲、日本以及新興市場。 \n 觀察美元與人民幣兩者牽動,工行國際首席經濟學家程實指出,未來美元指數走勢仍將主導人民幣兌美元匯率的波動。如果2018年美元指數的核心水位是90,人民幣兌美元匯率的核心價位為6.4,波動區間在6.3至6.5;如果美指核心水位大幅降至85,則核心價位將升至6.2,波動區間也上移到6.1到6.3之間。 \n 從數據觀察,光在今年1月的在岸人民幣兌美元匯率,累計升幅已達2264點,創1994年採匯率併軌以來最大單月漲幅;離岸匯率也同樣對大升逾2100點,同創下歷史最大單月漲幅。 \n 短期仍維持易升難貶 \n 另就2日匯市來看,雖然離岸匯價到2日晚間6點小幅回貶6.2980,但中資交易員指出,在岸及中間價升值走勢沒有停止,估計還在監管層可容忍的被動升值限度,短期料維持易升難貶走勢;興業研究公司認為,人民幣兌美元中期升值行情還處於「上半場」,但近期升值速度可能放緩。 \n 因此多位受訪專家表示,短期人民幣升值空間仍取決美元行情,而美國聯準會(Fed)的升息消息對美元提振作用有限,導致市場對今年美指預期整體仍偏弱,預料年內人民幣匯率或將繼續穩中趨升。

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