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  • 華爾街大佬Q3操盤曝光 達里歐重押大陸、資產暴減近7千億

    華爾街大佬Q3操盤曝光 達里歐重押大陸、資產暴減近7千億

    新冠疫情讓原本就脆弱的全球經濟步入全面衰退,美股更在3月股災之際一度吐回川普擔任總統以來所有漲幅,但隨著美國聯準會(Fed)與美國財政部聯合救市下,美股強彈,外界也好奇這些華爾街投資大佬的績效表現如何。全球最大對沖基金橋水(Bridgewater Associate)創辦人達里歐(Ray Dalio)在第三季表現出爐,顯見其對新興市場的興趣。 橋水基金最新規模為1401億美元,雖較去年1638億美元大幅縮水約237億美元(約6827.97億元新台幣),但仍是全球最大的對沖基金。 據《新浪財經》報導,隨著13F報告陸續出爐,今年第三季末橋水持倉總市值為83.15億美元,從上季末表現來看,從59.61億美元大幅成長39.49%,根據外國財經網站whalewisdom統計,橋水Q3建倉的部位包括130個標的,增持276個標的,出清276個標的,減持18個標的。 從橋水Q3投資組合10大持倉部位來看,橋水建倉3檔新興市場ETF,並增持MSCI新興市場ETF 232%、直至Q3末持有約435.53萬股;同時,橋水Q2大量買進的2檔黃金ETF,仍名列前10大。至於SPDR標普500 ETF (SPY)和iShares核心標普500 ETF〈IVV〉則是遭到拋售,後者減持規模更達63%。 個股方面,沃爾瑪(WMT)、寶潔(PG)為新建倉標的,阿里巴巴從今年Q2曾為橋水前10大持股後,Q3再度增持阿里巴巴。阿里巴巴也成為橋水持有第4大持股,更是第1大持有個股。 若擴大到前30大來看,橋水Q3增加對零售業巨頭的持股,包括可口可樂、百事可樂、嬌生(Q3建倉);中概股部分,好未來、新東方等股票也被大幅增持。

  • 《國際經濟》新冠疫情+脫歐無協議 英國GDP將年損超過千億英鎊

    貝克麥堅時律師事務所(Baker McKenzie)最新研究報告顯示,由於新冠疫情肆虐,加上英國脫歐,目前和歐盟並無達成任何新的貿易協議,預計未來十年內英國每年GDP將出現1340億英鎊(約1740億美元)的損失。 貝克麥堅時在題為英國貿易的未來研究報告中指出,僅從新冠疫情的影響,將讓英國GDP的水準比疫情前降低2.2%。 另外從脫歐影響觀察,即使英國在脫歐後達成新的貿易協議,長遠來看,其GDP將比留在歐盟減少約3.1%,貨物出口將減少6.3%。另外,如果脫歐後仍無新的貿易協議,長遠來看其GDP將出現3.9%損失。 儘管企業採取措施,透過調整供應鏈來抵銷脫歐帶來的額外成本,但英國製造商的出口將大幅降低。 報告指稱,英國脫歐成本高昂,政府必須使用一切政策工具減緩衝擊。 反對脫歐人士指出,脫歐將使英國在未來數十年在經濟和權力上付出昂貴代價。 支持脫歐者則指稱,短期會有一些成本,但長期的政經利益將遠高於這些成本,因為英國可以自行決定自己的政策優先事項。

  • 達利歐、巴菲特改抱黃金 看透兩大股神的新買進邏輯

    達利歐、巴菲特改抱黃金 看透兩大股神的新買進邏輯

    「市場沒有任何東西是確定的。」全球最大對沖基金橋水(Bridgewater)創辦人、演算法股神達利歐(Ray Dalio)曾如是說。從他擁抱非債券資產,到股神巴菲特買進金礦股,反映的是這些大師「勇於認錯」的生存哲學。 從1975年創立至2020年初,達利歐的橋水創造585億美元淨獲利,「我們為客戶賺的錢比任何現有的對沖基金還要多。」達利歐曾如此自豪宣布。 然而疫情卻讓此戰績黯然失色。橋水旗下有兩大基金,一是「純粹阿爾發」(Pure Alpha)——這主要押寶總體經濟預測。《經濟學人》引述投資數據機構Preqin資料,總體策略型對沖基金今年上半年平均報酬率正1.4%,純粹阿爾發卻是負13.5%,過去5年獲利幾乎全數回吐。橋水另一主力「全天候」(All Weather)基金——投資股、債等資產,第一季虧損7%。 達利歐》「股債背離」失靈 捨傳統債,用黃金平衡風險 績效不佳導致投資人離場,橋水管理的資產由2月底1630億美元,降至4月底1380億美元,縮水逾15%。《華爾街日報》今年7月報導,橋水已裁掉數十名員工,「為橋水工作逾15年的員工也在視訊會議上被解僱。」 市場以成敗論英雄,達利歐這次績效不佳,要歸因於他「股債背離」策略失靈。 達利歐首創「風險平價」(risk-parity)投資組合,其概念是「將各種資產的風險程度維持相等。」此時投資組合的「總」風險可以達到最小——這是經濟學「邊際相等原則」的運用。 因此橋水一方面保持高股票配比,同時又借錢去買安全的長期債券,以公債來平衡股票的高風險,如此確保各種狀況下能將總風險降到最低,這正是「全天候」之名的由來。《金融時報》指出,橋水的投資組合將波動幅度控制在10%至12%間。 但「風險平價」能奏效,條件之一是各資產相關性不變。具體來說,達利歐的策略是建立在「股債背離」上。這個條件在金融海嘯時成立,他也因此發大財:2008年標普500指數下跌近40%,達利歐總體策略基金卻交出8.7%正報酬率。 這套策略也吸引人們仿效。《金融時報》今年3月數據,市場模仿達利歐「風險平價」策略的基金,規模最高達4千億美元。 但今年3月疫情爆發,投資者幾乎把手上所有資產全部拋售,股、債同步大跌,「股債背離」變「股債同步」,達利歐績效也跟著失色。仿效這套策略的基金操盤者曼德森(Michael Mendelson)說,「什麼都跌,『風險平價』也跟著跌。」 「大流行病是一頭怪獸,我和它搏鬥沒有勝算。」達利歐如此解釋他的虧損。《經濟學人》形容達利歐:「再成功的經理人也有失足之時。」展望未來,達利歐策略的考驗將越來越嚴峻。 在央行不斷放水下,公債殖利率低迷。達利歐自己也預期,疫情期間政府大舉印鈔,將導致通貨膨脹,公債實質報酬率將被進一步壓縮,這意味著它越來越不足以抵銷股票的高風險。 今年3月《金融時報》引述不具名摩根士丹利分析師的意見:如今債券價格已攀高,即股債背離成立,也不再足以使達利歐風險平價的投資組合保持穩定的低波動。 這是比短期虧損更大的挑戰。一家對沖基金領袖布雷頓(Paul Britton)表示,風險平價20年前是一個亮點,「如今已變不出新花樣了。」、「這個策略目前面臨危機。」 可貴的是,市場雖然和風險平價唱反調,達利歐的反應,卻是認錯,並修正策略。 橋水在今年7月報告表示,「用黃金與抗通膨債券,取代傳統債券來平衡股票風險。」今年第二季達利歐花4億美元買進黃金,無非是因應股債背離可能失靈下的路線修正。 巴菲特》現金貶、股市太貴 5億美元大買全球金礦龍頭 除了達利歐,另一修正路線者,還有股神巴菲特。已經九旬高齡的他,向來看不起黃金。他曾說「股票是會生蛋的鵝,黃金不但不生蛋,還吃掉儲存費和保管費當飼料。」黃金也向來被排除在股神投資組合之外。 然而這位抗「金」老將,今年第二季卻斥資逾5億美元買進全球最大金礦股「巴雷克黃金」(Barrick Gold),讓過去聽慣巴菲特唱衰黃金的人一陣錯愕。財經網站CNBC就稱巴菲特此舉「反常(unusual)」。 有些輿論為巴菲特辯護,稱他買金礦股而非買黃金,不算違背信念。但這家金礦公司市值逾500億美元,最值錢的就是它在全球有十幾處礦藏,今年以來該公司股價已漲逾50%,正要拜金價大漲之賜。 事實上,這家金礦公司在美股上市的代號,就是「黃金」(GOLD)。如果說巴菲特買進該股,卻不看好黃金,是說不通的。經濟學的啟示是:不要看人怎麼說,要看他怎麼做。股神買進這家公司,就是以實際行為說明他對黃金的看法。 為何巴菲特從「抗金」變「拜金」?主要是他手上現金逾1300億美元,在聯準會狂印鈔、美元指數看跌下,現金將持續縮水,股市又已高處不勝寒。手握巨資的他苦無投資機會。他在今年寫給股東的信就坦承:「合適的購併機會已十分稀少。」 各種資產價值,是相對比較而來。在正常年代,股票有公司獲利及股息支撐,在巴菲特眼裡相對於黃金更有價值。但2020年是個反常年代,從疫情肆虐到央行放水,股市居高思危、債券殖利率趨於零,通膨山雨欲來,兩害相權取其輕下,黃金就成為巴菲特「無法拒絕的提議。」 不為面子而拒調整策略 適時「低頭」,才能活得久 從達利歐修正,到巴菲特拜金,反映的是這些投資大師「勇於認錯」的生存哲學。當投資理念與市場走勢相左,有些人或許會堅持己見,靜待市場修正到與我同行。但他們卻選擇修正自己理念,未因面子就拒絕低頭。 經濟學家凱因斯(John Maynard Keynes)曾被質疑看法變來變去,他回答「環境變了,我的看法自然要變。」這話對投資者或許更重要。市場沒有天天過年的,若達利歐和巴菲特死守過去理念,早在反覆無常的市場裡滅頂了。他們能縱橫市場數十載,正因為不被教條束縛,在大環境改變時低頭修正,才能存活至今。 市況未來如何,連大師也無法預見。但他們勇於認錯、修正做法,卻值得人們學習。經濟學家張五常曾評論「經濟學之父」亞當斯密的錯誤:「大師即使錯,也會錯出魅力來。」從達利歐到巴菲特的認錯,也正是帶給投資界最有魅力的一堂課。

  • 救經濟 ECB下猛藥 再購債6千億歐元

    救經濟 ECB下猛藥 再購債6千億歐元

     歐洲央行(ECB)4日公布最新貨幣決策,決議將抗疫購債規模擴大近1倍,因應疫情危機的「大流行病緊急資產收購計劃」(PEPP)再加碼6千億歐元,同時把PEPP實施時間至少延長到明年6月底,以支撐陷入二戰以來最嚴重衰退的歐洲經濟。  歐央最新聲明決定擴大購債手筆撐經濟,歐元應聲彈高。據FactSet數據,歐元從聲明發布前的兌1.1203美元,上漲0.3%至兌1.1273美元,觸及3月12日來的12周高點。  ECB總裁拉加德在政策聲明後的記者會上預估,防疫封鎖期間商業活動停擺的重創下,今年歐元區經濟恐萎縮8.7%。但明後年歐洲經濟可望反彈,2021年正成長5.2%,2022年擴張3.3%。  不過拉加德警告,即便封鎖措施放寬,「經濟反彈的速度和規模具高度不確定性。」  她表示:「雖說調查數據及衡量經濟活動的即時指標顯示,隨著防疫措施逐步解封,經濟有觸底跡象,但相較前面2個月指標急跌的速度,景氣回溫仍嫌牛步。」  ECB周四宣布,原訂規模7,500億歐元的PEPP,再加碼購債6千億歐元,總規模擴大到1.35兆歐元。此外PEPP購債將一直持續到2021年6月,較初時規劃時間再延長半年,PEPP原本打算實施到今年底為止。  加計低利貸款,歐央迄今宣布將採取的貨幣刺激總規模已逾2.5兆美元,逼近聯準會的約3兆美元。  ECB同時指出,PEPP下所購債券到期後的收益再投資,至少會延續至2022年底。而歐央仍將保持每個月200億歐元的購債步調。  利率決策方面歐央繼續按兵不動,基準利率仍凍結在零水位,存款利率停留在負0.5%。  ECB在聲明中說:「管理委員會仍隨時準備在適當的時候,對所有政策工具進行調整,確保通膨持續朝目標趨近,以符合歐央的對稱承諾。」  儘管擴大購債規模被視為ECB的首要之舉,但歐央仍有部分政策選項留待接下來的例會討論,包括是否仿照美國聯準會,將非投資等級的垃圾債列為收購標的。

  • 德、法共推5千億歐元紓困計畫

     德國總理梅克爾及法國總統馬克宏18日共同提出規模5千億歐元(約5,430億美元)的歐盟紓困計畫,以歐盟名義向市場貸款取得資金,再將資金提供給疫情受創最慘重的會員國及產業,希望拋磚引玉讓歐盟內部早日取得共識,避免歐洲經濟嚴重衰退。  梅克爾稍早表示:「為了推動歐盟經濟持續復甦,德法兩國在現階段提出這項目標明確、規模龐大的復甦基金。」  今年3月新型肺炎疫情爆發以來,義大利、西班牙等國確診及死亡人數在全球名列前茅,歐洲其他國家也因實施封城及其他防疫政策而重創國內景氣。歐元區19國雖在4月初同意提出一筆5千億歐元緊急紓困金,但主要用來提供勞工補助及企業貸款。  這段期間歐盟會員國多次商討是否提出規模1兆歐元以上的紓困計畫來解救歐盟經濟,但會員國之間卻為了紓困形式爭執不下。部分國家主張直接對義大利及西班牙提供紓困金,但荷蘭、奧地利、德國卻不願為此分擔債務。  德、法兩國18日提出的紓困計畫將由歐盟執委會出面向市場貸款,再透過歐盟預算撥款給疫情期間受創最慘重的會員國及產業。此外,歐洲央行也將支援這項紓困計畫。馬克宏表示,接受紓困的會員國不用獨自承擔還款。  歐盟執委會在5月初曾警告,今年歐洲經濟可能衰退7.5%,比2008年金融危機時還慘烈,因此最新紓困計畫立刻獲得歐盟執委會主席范德賴恩(Ursula von der Leyen)支持。外界也認為最新紓困計畫若能在6月18日歐盟高峰會表決通過,可望平息近日逐漸浮現的反歐盟聲浪。  貝倫貝格銀行首席經濟學家施米丁(Holger Schmieding)表示:「雖然荷蘭、丹麥及瑞典政府不會輕易支持這項紓困計畫,德、法提案還是有望成為歐盟紓困計畫的基本架構。」

  • 分手費歐開價千億歐元 英拒付

     德國和法國對英國脫歐態度趨於強硬下,英國想和歐盟分手的代價愈來愈高。《金融時報》分析德、法國新提出的嚴苛要求後指出,歐盟要求英國支付的「分手費」拉高到1,000億歐元,但英國脫歐大臣已表明不會付這個金額。  《金融時報》報導,在接獲好幾個會員國的要求後,歐盟脫歐談判代表修正計算方式,將英國應負擔的義務極大化,當中包括「後脫歐」(post-Brexit)時期的農業津貼、歐盟2019年和2020年的行政費用。  儘管未來數十年,英國為了脫歐實付的金額可能不到1,000億歐元,但對英國未償還的財政義務採取更嚴格的計算方式後,勢必遠遠高出歐盟執委會主席容克(Jean-Claude Juncker)先前開出的脫歐帳單600億歐元。  歐盟要提高分手費反映出,很多因擔心政治風險而對分手費持保留態度的歐盟成員國,對英國脫歐逐漸採取更強硬的立場,他們認為要求英國臨走前多盡點財政義務,有助填補歐盟因英國脫歐擴大的預算黑洞。  法國與波蘭強力主張,將「後脫歐」時期的年度農業津貼含在英國脫歐帳單內。歐盟老大哥德國則堅持,不讓英國從歐盟資產中分一杯羹。  英國脫歐費用的估算結果隨時會有變化,因為必須考量諸多因素,包括英國正式脫歐日期、歐盟預算的貢獻比例、接收的預算退款或歐盟投資支出、預計要履行的義務等等。  歐盟在分手費上獅子大開口,恐成英國脫歐過程一大絆腳石,不利協商順利進行。英國首梅伊近日與容克餐敘時,就直截了當表明拒付歐盟要求的分手費,她聲稱任何財務條件都應列在預定2019年前達成的貿易協定內。  針對報導稱英國脫歐費用可能達1,000億歐元,英國脫歐大臣戴維斯(David Davis)周三上英國獨立電視台(ITV)警告,英國在即將到來的脫歐協商不會任人宰割,「我們不付這1,000億歐元」。

  • 天價分手費 英拒付3.3兆給歐盟

    天價分手費 英拒付3.3兆給歐盟

    英脫歐的分手費現在已經炒到千億歐元,折合台幣大約3.3兆,這筆費用比之前預估的分手費還更高,但是消息一出,立刻遭到脫歐大臣戴維斯( David Davis)否決。戴維斯先前曾在廣播訪問中,提到預估的費用可能是500億歐元、600億歐元,到現在已經暴增到千億歐元,可能還會再被炒到更高,不會停止。他說英國不會按照歐盟說多少就付多少,只會依照權利義務,支付法律上應付的費用。 根據CNN Money報導,歐盟智庫Bruegel初步估算出英國應該支付的費用可能高達千億歐元,但是英國最後實際還款金額,可能只會介於250億歐元至650億歐元左右。脫歐談判代表巴尼耶(Michel Barnier)澄清說,這不是歐盟對英國的「懲罰」,也不是「分手費」,只是單純的財務結算,必須結算帳戶而已。 脫歐談判代表巴尼耶得知這筆驚人分手費用後說,有些人刻意營造出脫歐不會對我們的生活造成影響,脫歐談判很快就會結束,但是事實卻不然。歐盟先前已經警告英國,脫歐過程將很痛苦,並且所費不貲,現在正一一兌現。 這筆龐大的費用預估還會再談判幾年,可能延到2020年才會達成協議。

  • 無懼脫歐 卡達將砸近2千億投資英王國

    波斯灣(Persian Gulf)富裕國、英國前殖民地之一的卡達(Qatar),無懼脫歐可能帶來的衝擊,在首相梅伊(Theresa May )正式啟動談判前2天,宣布將砸下約50億英鎊(約1,910億台幣)的投資,除了目前多筆的倫敦知名地產大廈、哈洛德百貨公司(Harrods department store)和金絲雀碼頭(Canary Wharf financial district)金融區之外,掌管擁有3,350億美元(約12.8兆台幣)資金的卡達投資局(Qatar Investment Authority)主席阿卜杜拉·本·卡塞姆·阿勒薩尼(Abdullah Bin Mohammed Bin Saud Al Thani)表示,未來也將鎖定英國的基礎建設、醫療保險與科技業進行投資。 據路透社(Reuters)報導,就在英國官方即將啟動脫歐談判前2天,前帝國殖民地之一的卡達,一反外界預期心理,由王室成員、現任首相宣納賽爾·本·哈利法·阿勒薩尼(Sheikh Abdullah bin Nasser bin Khalifa al-Thani)宣布,將投入約50億英鎊(約1,910億台幣)的資金投資英國,表達對聯合王國(UK)與首相梅伊的支持之意。此外,手握3,350億美元(約12.8兆台幣)、全球知名的主權基金之一:卡達投資局主席阿卜杜拉·本·卡塞姆·阿勒薩尼更表示,脫歐後的英國將是卡達的獵場,他們將鎖定基礎建設、醫療保險和科技產業,進一步地加碼投資。 卡達此舉,不僅有其國際政治考量,事實上更是經濟的戰略布局。據官方資料統計,卡達目前在英國的投資金額至少有400億英鎊(約1.52兆台幣),包含全球第二高的倫敦摩天大樓「碎片大廈」(The Shard)、老字號的哈洛德百貨公司、1889年開業的薩伏伊飯店(The Savoy hotel)和金絲雀碼頭金融區的持股等,都讓卡達無法輕易放棄對這個全球第五大經濟體的投資。外界與金融分析師們認為,提供英國9成天然氣的卡達,將可能是脫歐後的英國,最重要也是最關鍵的一條「生命命脈」之一。 對於脫歐後的不穩定局面,卡達能源部長穆罕默德•本•薩利赫•薩達(Mohammed bin Saleh al-Sada)表示,「卡達會持續成為英國最有力的助手,同時,我們更支持並希望看見,未來海灣六國與英國的自由貿易協定簽訂,聯手沙烏地阿拉伯、科威特(Kuwait)、阿拉伯聯合大公國(United Arab Emirates)等四大主權基金,對英國加碼投資。」

  • 英國脫歐 陸港投資客搶買倫敦千億地產

    英國公投決定脫離歐盟後,倫敦的商業地產交易趨冷,但中國大陸與香港投資客卻越來越積極。2016年,陸港投資客在倫敦核心區域購買超過30億英鎊(新台幣約1177億元)的地產。 華爾街日報網站報導,30億英鎊的金額雖然低於英國本地投資客,卻超過美國和歐洲的投資客。 報導指出,雖然人民幣兌美元近幾個月來持續貶值,但兌英鎊卻自2016年6月脫歐公投後大幅升值12%,使倫敦的房地產對中國大陸投資者來說變得便宜。 在其他海外投資客因英國脫歐將資金撤離倫敦之際,中國大陸和香港的資金湧入便顯得突出。業者統計,倫敦的商業地產交易2016年僅有215億英鎊,較2015年大減45%。 此外,倫敦西區辦公大樓的平均投資報酬率是4.2%,被認為是低水平。但在香港,辦公大樓的投資報酬率只有2.6%,倫敦還是高出許多。 報導提到,美國一直是中國大陸房地產投資客的首選。但自川普當選美國總統後,中國大陸投資客採取觀望態度,部分需求因此可能轉向英國。 報導說,中國大陸及香港資金占倫敦房地產市場的比重仍然很小,但成長速度值得關注。在2008年全球金融危機前,倫敦的房地產市場還很難見到中國大陸和香港投資客。1060216

  • 英脫歐 李嘉誠資產縮水逾3千億

    英脫歐 李嘉誠資產縮水逾3千億

     英國公投結果確定「脫歐」,此事讓香港金融市場風聲鶴唳,其中號稱「買下半個英國」的香港首富李嘉誠則是成了最受傷的華人。據了解,在英國公投結果公布之後,李嘉誠旗下的4家上市公司股價接連重挫,兩個交易日累計蒸發了612億元人民幣(約合3060億新台幣),這個數字相當於另一家上市公司碧桂園的總市值。  馬雲王建林也受傷  從本世紀開始,李嘉誠就開始大手筆向英國進行投資,根據統計資料,李嘉誠有56%的投資放在歐洲,其中英國是主戰場,其投資比重大約占到37%。目前包括英國近3成的天然氣市場、近3成的電力分銷市場和約5%的供水市場都由李嘉誠旗下公司實際控制,有英國媒體因此形容李嘉誠「買下了大半個英國」。不過,英國公投的結果卻讓李嘉誠的資產大幅縮水。  事實上,除了李嘉誠之外,大陸不少富豪也在此一事件中「受傷」。根據《華爾街日報》報導,由於大陸富豪近年來在英國的投資相當活躍。包括阿里巴巴、華為、聯想、萬達以及香港李嘉誠的和記黃埔等都在英國投資巨大,這些富豪也不免受到此次英國脫歐浪潮的衝擊,相關企業股票被拋售。  根據彭博的統計,24日因旗下公司或控股公司股價大跌,李嘉誠、馬雲、王健林、馬化騰等中國企業家的財富也大幅縮水,其中在英總投資已達520億美元的李嘉誠,財富一日縮水超過11億美元,馬雲等人的財富總額也減少2億至5億美元。  仍有投機客趁機撈錢  不過,雖然大陸富豪們財富大縮水,仍有不少投機客準備趁此機會大撈一筆。英國王室特許測量師學會分管專業地產服務的會長布魯克說,不少香港和大陸的客戶對英鎊資產表現出興趣,而且這些客戶投資能力可觀。  萊坊亞太專家霍爾特說,其主要原因在於,英國脫歐導致英鎊大跌,這意味著外國投資者在英國的購買力增加,大陸、香港和新加坡的投資者對此將格外感興趣,尤其是英國的地產,萊坊預測,今後2年間,倫敦樓市價格可能下跌10%。而這些或將成為這些投資者進場低接的標的。  關鍵一分鐘  ◆大陸財政部在香港針對法人機構發行140億元人民幣國債。結果該筆國債的5個期限(3年期至20年期)均獲超額認購,得標利率為2.9%至3.9%不等。法人指出,英國脫歐導致發達國家國債收益率創出新低,使中國國債收益率優勢更加凸顯,在香港招標發行的人民幣國債因此受到國際投資者追捧。  ◆奇虎360發布公告指出,該公司已收到私有化交易的進一步更新資訊,目前預計私有化將於2016年8月中旬完成。分析師指出,這意味著360的私有化完成日期要晚於之前的上半年截止日期,但要早於2016年9月,360私有化的截止時間。

  • 英國脫歐 這個產業變慘業!損失上看3千億

    英國脫歐 這個產業變慘業!損失上看3千億

    英國公投通過退出歐盟,汽車、零售、製造業恐受嚴重衝擊。尤其是汽車業,得面臨歐盟10%超高進口關稅,拖累汽車類股上周五全面重挫。 綜合外媒報導,英國是歐洲第2大汽車銷售市場以及第3大汽車製造國,在全球20家最大的汽車製造商中,有18家已經在英國生產與投資,英國產的汽車有8成用於出口,其中,將近6成輸出至歐盟國家。因此,英國若是脫歐,歐盟高達10%的進口關稅將對汽車業造成重大影響。ISIEvercore分析師指出,脫歐後恐讓英國汽車業蒙受80億歐元(約新台幣2900億元)的盈利損失,後續影響不容小覷。 英國財政部也估計,英國脫歐2年後,GDP將下降3.6%,英鎊恐貶值12%,英國經濟下滑也會影響到新車銷量,ISIEvercore分析師表示,經濟與政治動盪不安也會反映在汽車市場上,預計明年英國新車銷售將下滑14.4%。 汽車類股上周五(24日)股價暴跌,飛雅特克萊斯勒汽車(Fiat Chrysler Automobiles)、馬自達(Mazda)、福斯(Volkswagen)、雷諾(Renault)重挫超過10%。

  • 台股備戰英國脫歐 國安基金5千億上膛

    英國脫歐震撼全球股匯市,國安基金嚴陣以待。財政部表示,除了整合政府基金與公股行庫之力,全力配合救市外,國安基金5000億銀彈也準備好,必要時可立即召開委員會授權護盤。 財政部國庫署署長阮清華表示,因應英國脫歐可能帶來的全球經濟動盪,行政院長林全今天上午已邀集央行總裁彭淮南、財政部長許虞哲,與金管會主委丁克華等財金官員首長進行研商,立法院外交與國防委員會亦邀集相關部會進行專題報告。在國安基金部分,新台幣5000億資金也已準備好,如有必要,隨時可召開委員會授權護盤。 阮清華指出,今天是英國脫歐後台股第二個交易日,國安基金密切觀察中,但今天日經指數已有回穩,甚至出現上漲,台股跌幅也持續收斂,晚上將持續關注歐美股市表現,分析英國脫歐對全球股匯市的影響有多大,作為是否召開國安基金委員會的參考。 不過阮清華也強調,相較於其他亞股,台股上週跌幅相對輕,且我國對英國貿易額不高,英國脫歐對台灣影響相對小,衝擊有限。外資上週五雖然賣超台股,但整體而言對台股後市仍偏多看待,因此台股投資人不必過度恐慌。 財政部政務次長兼國安基金執行秘書蘇建榮日前也表示,國安基金是最後一道防線,四大基金與公股行庫會視市場變化採取適當作為,且央行與金管會也會先推出救市措施,若這些工具都動用了仍效果不彰,國安基金才會進場。1050627

  • 社論-英國脫歐引爆新一輪金融風險

    社論-英國脫歐引爆新一輪金融風險

     距離英國脫歐公民投票不到十天,由於脫歐(Vote Leave)的聲勢居高不下,相對的由首相卡麥隆領導的留歐派(Vote Remain)即使用盡力氣,甚至加上美國總統歐巴馬、德國總理梅克爾、以及七大工業國領袖同場助陣之下,竟然只能與脫歐派形成五五波的緊張戰局,英國脫歐這個「世紀的抉擇」引爆金融市場高度疑慮,過去兩個月持續造成英鎊匯率貶值,最近更擴大到歐美、甚至亞洲的金融市場,引發罕見的集體重挫走勢。  金融市場是政治投票的領先指標,英鎊兌美元匯率從年初卡麥隆啟動脫歐公投之後,就已經預先貶值,跌破五年以來的低點,並且在2月底創下1.3871美元兌換一英鎊的歷史低點,劇烈貶值之後的英鎊雖有反彈,進入6月之後又再度疲軟,到6月13日來到1.41美元兌一英鎊,相較於去年同期1.60美元的匯價水準,一年之內貶值12%,幅度極為罕見。  更令人憂慮的現象,是英鎊在外匯市場的避險工具,主要是一個月期英鎊選擇權的多空溢價率(GBP/USD RR 250 1M),避險英鎊下跌的選擇權價格,相較於避險英鎊升值的選擇權,兩者的溢價率竟然飆升到7.7%的高點。英鎊匯率多空選擇權的溢價率過去一直在0%到1%之間,如今竟然在短短三個禮拜內暴升至7.7%,傳達出脫歐派可能獲勝的預測,絕非臆測。  這個訊息代表的是脫歐派的支持度已經來到沒有統計誤差的五五波,更是挑戰歐洲整合的強烈警訊。歐盟從1992年簽署馬斯垂克條約,確認歐盟統合的政治架構,至今26年來一直持續朝向統一的方向前進,但是,在2011年歐債危機爆發,歐洲各國為了維持金融安定,最終承諾了高達7千億歐元的巨額安定基金,並且由歐洲央行進行史無前例的寬鬆、負利率政策,來填補歐豬五國捅出來的財政黑洞。之後又爆發極為嚴重的難民潮,財政與移民問題,動搖了歐盟的根本,原本代表政治與金融災難的英國脫歐,竟然在最後時刻打成平手,正是歐盟統合危機的強烈警鐘。  英國一旦選擇脫離歐盟,勢必造成全球金融市場的劇烈震盪,特別是在各國央行拚命水淹市場,鉅額流動資金在債券、外匯與證券市場亂竄,熱錢尋找題材蜂擁進出,是市場劇烈震盪的元凶。英國脫歐給了這些投機熱錢最佳的火藥,雖然實體經濟尚未出現具體變動,但是脫歐結果引爆的預期心理,勢必再度造成新一波的熱錢逃竄,6月至今英鎊匯價震盪、全球股市集體重挫,恐怕只是先聲而已。  英國一旦選擇脫歐,則卡麥隆政府必須重新與歐盟談判所有的經濟、貿易、政治、外交關係,在歐陸國家中,只有挪威與瑞士選擇不加入歐盟,另外則有曾經發生金融風暴的冰島。但是挪威與瑞士都是在1992年馬斯垂克條約簽署初期,就由全民公投決定,過去二十幾年來,以「影子合約」的模式將國內法律修訂與歐盟條約相近,英國脫歐則是全新的挑戰,根據德國、法國等核心國家高層政治人物的意象,英國脫歐將不可能繼續享有「單一市場的優惠」,包括關稅必須重談、人員進出將重新需要簽證、農產補貼將推倒重來,牽涉的層面極為複雜,而且每個面向都存在情緒上的政治因素。  更重要的是,倫敦作為歐洲最重要的金融中心,是建立在歐盟單一市場的基礎之上,倫敦的金融機構不需要在德國、法國、瑞典、或是義大利建立任何分支機構,即可提供所有歐盟國家必要的金融服務,英國享有歐盟單一市場「護照通行權」(Passporting rights)。一旦英國選擇脫歐,失去護照通行權,倫敦的金融機構,從商業銀行到對沖基金,是否都得重新在歐盟國家申請執照,至今無人能夠回答,必須在談判桌上逐一協商,這對全世界金融市場的產業架構,必然帶來翻天覆地的衝擊。  但是,倫敦市的金融業者也有相當比例擁抱脫歐陣營,主因是以德國為首的歐陸國,近年來對金融業進行了許多高度約束性的立法。2012年,歐盟對金融業放空交易進行管制、2013年對銀行主管的獎金金額提出「上限制」,倫敦強力反對都無效;歐洲央行曾經推動只有歐元區內的金融機構,才能擔任歐元清算銀行,倫敦費了九牛二虎之力,才保住歐元清算銀行的資格;還有,歐盟不斷加壓,將已經在歐元區內實施的金融交易稅,擴及到歐盟28國,倫敦也帶頭抵抗至今。對於許多英國金融主管來說,脫離歐盟,意味著倫敦的金融業將會更有彈性,具有更高的競爭力。  美國聯準會主席葉倫近日公開表達,6月份暫緩升息的主要考量因素之一,就是擔憂英國脫歐的風險,葉倫也警告一旦脫歐派在公投勝利,將帶給全球金融市場難以預測的風險。距離投票剩下不到十天,即使葉倫與全球政經領袖高聲呼籲留歐,即使英國財政部發出高度警訊,說明脫歐對英國經濟的傷害,卻無法冷卻脫歐派的熱情。包括美國聯準會、英國央行、瑞士央行、日本央行都將在本周舉行貨幣決策會議,各國央行高度警戒,英國人民「世紀的抉擇」,將是全球金融市場的「世紀的挑戰」。

  • 英工商業聯合會:英國脫歐95萬人將失業

    根據英國工商業聯合會(CBI)分析,英國人公投若決定脫離歐盟,則恐導致英國經濟直至2020年底損失1千億英鎊並造成95萬人失業,脫歐後雖可與歐洲伙伴再行締結貿易協定,但脫歐這件事料嚴重衝擊英國經濟,無論對生活水準、就業或經濟成長均影響重大。

  • 拿千億為歐堵難民 土國入歐盟有望

     土耳其與歐洲聯盟11月29日在布魯塞爾峰會中達成協議,雙方同意合作遏阻難民潮,並由歐盟提供土耳其30億歐元(約台幣1034億元)作為援助金;同時土耳其加入歐盟的談判也將重新啟動並加快腳步。  歐盟高峰會議主席圖斯克、歐盟執行委員會主席容克和土耳其總理達武特奧盧召開記者會,宣布上述協議內容。圖斯克說,預期此一協議將有助於遏阻難民經由土耳其進入歐洲。  土耳其是中東和亞洲非法移民潛入歐洲的首站,目前已有220萬敘利亞難民進入土國,歐盟將援助土國30億歐元,以改善收容難民的設施,同時土國也將加強掃蕩,將不需國際保護的非法移民遣返回國。  根據雙方協議,30億歐元將分2年撥付。圖斯克說,為了感謝土耳其的合作,土國加入歐盟的談判也將重新啟動,未來至少每月召開一次審查會,審查土國加入的條件。  土耳其早就申請加入歐盟,但過去10年的談判過程幾乎停滯,這次重啟談判可望加快腳步,包括有關財經政策的會章第17條,可望於12月中旬開始談判審查。另外土耳其對管制邊界如能展現成果,可望於1年內加入《申根公約》,讓土國公民可免簽證赴歐盟國家。  歐盟執委會主席容克說,儘管雙方達成上述協議,並不表示歐盟會對土耳其人權和新聞自由現況放水。之前兩位土耳其記者因報導土國供應武器給敘利亞,遭到司法當局以「間諜罪」起訴。這兩名記者呼籲,歐盟應堅持原則,不可妥協。  土耳其總理達武特奧盧說,這是具有歷史意義的一天,土耳其一定會履行承諾。他強調,歐盟提供的30億歐元一定會花在難民身上。

  • ECB擬加碼QE 抱歐股時機近

    ECB擬加碼QE 抱歐股時機近

     歐洲央行(ECB)總裁德拉吉強烈暗示今年12月擬擴大或延長QE,由於過去每當ECB推出寬鬆政策後,後三月或後六月推升歐股走升機率達100%,顯示一旦ECB再出寬鬆利多,資金可望對歐股漲升動能提供強大動力,對歐股有興趣的投資人可趁機進場。  摩根投信分析,市場預期歐央加碼寬鬆的壓力擴大,過去五年來ECB宣布寬鬆後,歐股後一月、後三月、後六個月平均漲幅分別有近1%、4%、9%的好表現,並呈現直線上漲趨勢,顯示ECB寬鬆政策對市場投資信心具有提振效果。  摩根投信副總謝瑞妍指出,眼見歐央今年底有望在加碼寬鬆力道,預期在QE加持、歐元趨貶及低油價的齊步助攻下,歐洲區域內景氣復甦動能及企業獲利增長將能持續,基本面將有助歐股後續表現;若擔心歐央或有可能加碼寬鬆令歐元承壓,建議投資人可以選擇美元避險級別。  摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克(Michael Barakos)指出,歐股經歷第3季動盪後,目前估值極具吸引力,經驗顯示,第4季向來是歐股報酬率表現最佳期間,正報酬率機率亦高,搭配資金面QE加持,年底前歐股有波段行情操作機會。  永豐歐洲50指數基金擬任經理人王建武認為,美國去年結束QE,並伺機啟動升息,帶動美元走強,而今年QE為歐元區帶來的低利率、低匯率環境,促使歐洲企業新訂單及融資需求增加。  他指出,觀察歐元區PMI製造業指數、服務業指數與綜合指數今年來表現逐月增溫,處在近年相對高檔位置,企業獲利也明顯改善。  雖今年隨大陸經濟表現疲軟,全球經濟數據紛下修,但歐元區受影響不大,歐洲躍居最吸引投資人的地區,根據EPFR、JP Morgan資料,今年截至9月底,歐股吸金突破千億美元,居各區域之冠,更是去年全年度流入歐股金額的六倍多。  群益工業國入息基金經理人陳建彰表示,整體來看,大陸最新公布的第3季GDP年增率為6.9%,雖然跌破7%,但仍優於市場預期的6.8%,因此對於歐股形成的壓力有限,而歐元區本身經濟成長率可望於今年轉為正成長,獲利預估也持續樂觀,歐股後市持續看好。

  • 美林調查:經理人就愛科技股

     根據美銀美林證券9月全球經理人調查報告顯示,經理人對全球經濟樂觀程度從8月的37%驟降到20%,主要來自對大陸經濟擔憂升溫,54%表示大陸經濟增速放緩為全球經濟最大尾端風險,相對看好區域為歐洲與日本股市,產方面科技股連續5個月最受經理人青睞。  調查結果顯示,經理人認為隨年底前歐洲央行很可能再有擴大寬鬆行動,加上歐洲經濟仍處溫和復甦的環境,對歐股淨加碼維持在45%高檔水準;日本股市雖因濟數據轉差而波動加大,部份經理人對日股淨加碼程度從40%高檔驟降至22%的15個月低點,但仍為僅次於歐洲的看好區域。  富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦.博吉瑞表示,累計今年以來,已有近千億美元資金淨流入歐股,領先多數成熟國家,顯示投資人對歐股青睞度仍高。第2季GDP顯示歐洲消費支出已明顯改善,經濟處於復甦階段,有利明年繳出雙位數每股盈餘成長成績。  亨德森遠見泛歐小型公司基金經理人Ollie Beckett指出,從多項歐元區領先指標數據來看,歐洲持續呈現經濟基本面溫和復甦走向,帶動企業獲利上修,市場預估中小型股企業獲利每股盈餘成長上看15~20%,明顯超越大型股,與景氣高連動的小型股後續潛力可觀;相對看好旅遊休閒、汽車與相關零組件、銀行、媒體、科技產業、營造與相關原物料等。  類股方面,經理人持續看好具良好創新力的科技類股,連續第5個月奪最看好度寶座,有42%看好科技股;富蘭克林坦伯頓美國機會基金經理人葛蘭.包爾認為,相較於硬體股,於科技次產業中較看好網路、軟體、雲端運算、資訊安全領域等新興科技股的投資機會,預估未來3年網路及軟體股的企業獲利將能有1成以上年複合成長率,遠較其他產業為高,突顯網路及軟體股具備高成長優勢。

  • 稅不公 近1年資金出走571億美元

     證券稅負不合理,國人資金加速外流。據統計,國人投資海外有價證券資金淨流出,近10年平均每年340億美元,近5年平均385億美元,近1年更達571億美元,呈現遞增現象;台股成交值更是呈現急速萎縮,量能退潮嚴重之情況,遠甚於金融海嘯及歐債風暴。  有鑑於此,券商公會與工商協進會、全國商業總會、金融總會共同舉辦兩場「我國資本市場與國際接軌之合理稅費制度」座談會,希冀客觀匯集各方意見,在考量分配正義、產業發展及國際接軌等情況,為我國資本市場合理稅費制度提供更多元方案,有助於政府後續的政策擬定。  券商公會表示,歷年重大事件發生後,導致股市成交量低於千億情形,如全球金融海嘯時約6個月、歐債危機時約2個月,但成交量很快即恢復正常水準,惟獨此次受證所稅事件影響,自101年第2季至102年底,連續21個月低於千億元。  我國證券市場除課徵證交稅及證所稅外,去年起國人股利須扣繳2%二代健保補充保費、今年起綜所稅稅率提高為45%且股利扣抵額減半、還有目前討論要對股利所得再扣0.48%的長照保費等,大幅拉高投資人交易成本,造成資金大舉外流,成交值大幅萎縮局面。  首場座談會由中華經濟研究院院長吳中書主持,與談人有投信投顧公會理事長林弘立、永豐銀行董事長邱正雄、中央研究院院士胡勝正、證券投資人協會理事長袁天行、立法委員許添財及財政部賦稅署副署長蔡碧珍等。

  • 陸降息降準 猛藥救市

    全球股災深重,上證指數25日開低走低,收盤跌7.63%,跌破3000點整數大關。中國人民銀行(大陸央行)25日晚間緊急宣布「雙降」,自26日起降息0.25個百分點,9月6日起降準0.5個百分點,預估可釋出逾7千億人民幣資金。歐股隨後受到激勵,擴大反彈幅度;美股三大指數25日晚間也應聲開高逾2%,預期對26日陸股止跌有所幫助。

  • 歐巴馬提4兆美元預算要求

    歐巴馬提4兆美元預算要求

    美國總統歐巴馬2日向國會提出4兆美元預算要求,內容主張在2016年對富人增稅,增撥資金協助中產階級。此外,他要求對美國公司海外盈利齊一課稅14%。 歐巴馬接受電視訪問時指出,美國經濟狀況較4年前好轉,但中產階級收入並不理想。對富人增稅將支付用於為低收入和中等收入民眾減稅所需的3千億美元。至於對企業海外盈利課稅,將用來支付修繕高速公路等各類基礎設施所需的5千億美元。 4年前為因應預算危機,歐巴馬與國會達成協議,削減聯邦政府開支。而今隨著美國經濟狀況改善,他要求共和黨控制的新國會從今年10月新財政年度開始,全面扭轉財政緊縮措施。 白宮指出,硬性規定削減聯邦政府開支,妨礙美國經濟增長,且對美國軍隊造成傷害。 歐巴馬所提預算要求獲得民主黨籍議員支持,但共和黨方面強烈反對,同時拒絕歐巴馬所提對富人增稅的建議。

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