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以下是含有垃圾債的搜尋結果,共206

  • SPAC熱度拉抬垃圾債市場

     特殊目的收購公司(SPAC)募資熱潮升溫,湧流的熱錢也蔓延至垃圾債市場,寫下自1990年代網路榮景以來前所未見的盛況,這讓苦於籌資的垃圾債企業獲得資金,也讓持有垃圾債的投資人喜賺報酬。

  • 低信評美債重獲青睞

     鑒於低信評美國企業違約率降至10個月低點,使得高收益資產重獲投資人青睞,也有助垃圾債與浮動利率貸款市場的多頭走勢。

  • 《金融》國人瘋高收債基金 金管會提醒3大風險

    國人偏好高收債基金,截至2021年2月底持有的相關境內外基金規模已達1兆2413億元。金管會對此提醒,高收債違約風險較高,投資前應了解具信用、利率及流動性等3大風險,審慎評估自身風險承擔能力。

  • 債息勁升 美企搶發固定利率債券

     近期公債殖利率勁升,促使美國企業發行固定利率債券的意願高於浮動利率,因為前者可讓借貸成本維持穩定,以免日後基準利率調升造成利息負擔增加。

  • 全球退場恐慌 重演機率不大

    全球退場恐慌 重演機率不大

     10年期美債殖利率12日攀升到1.629%,創一年多來新高。本周四Fed將公布最新決策會議結果,主席鮑爾的會後聲明成為投資人關注殖利率走升訊號的關鍵。不過分析師說,Fed可望重申利率保持在低檔,2013年「退場恐慌」(taper tantrum)引發10年期美債殖利率攀升1.3個百分點的戲碼,重演的機率不大。

  • 美企Q3發債規模 創同期之最

    美企Q3發債規模 創同期之最

     美國企業第三季無論發行投資級抑或非投資級等公司債規模,均創1995年開始追蹤以來同一季度最高紀錄,顯示美企發債創新高趨勢延續至下半年,扭轉專家原先估計發債規模減緩的預期。 \n Dealogic資料顯示,包括蘋果和吉立亞醫藥(Gilead Sciences)等信評等級高的企業第三季發行投資級公司債規模合計逾2,670億美元。 \n 連包括信評低的特許通訊(Charter Communications)和西方石油(Occidental Petroleum)等第三季發行非投資級公司債(俗稱垃圾債)規模合計逾1,190億美元。 \n 美企上半年合計發債8,220億美元創歷年同期新高後,不少專家預期下半年發債規模應該會減緩,但第三季發債規模創同期新高而讓人感意外。 \n 雖然美國爆發新冠肺炎疫情之初,因投資人恐慌拋售公司債,令債價大跌而讓公司債殖利率一度飆升,但隨著聯準會(Fed)3月急速把基準利率調降至近乎零水準,並首度承諾購買公司債,立即讓公司債價格強勁反彈。 \n 尤其美國10年期公債殖利率從2月中急速下跌至約0.6%,並維持此水準到現在,促使尋求更高殖利率的投資人把資金轉向債息較高的公司債。路孚特旗下理柏資料顯示,4月底以來,逾2,730億美元資金流入公司債基金。 \n 儘管美企第三季發債規模讓專家意外,但仍有部份專家認為隨著經濟復甦,和投資人希望企業資產負債表更健全下,年底前發債規模將縮減。 \n 美國銀行預期美企第四季贖回公司債規模,將較發行新債規模高1,730億美元。 \n 另外,企業併購活動減少也降低發債需求。像第三季約200家信評屬投資級企業發行新債裡,不到10家發債目的是為併購籌措資金,讓今年來為併購而發債企業家數僅20家。相較之下,去年光首季即達31家。

  • 美企舉債10.5兆美元 創新高

     美銀美林全球研究部(BofA Global Research)最新報告指出,美國企業透過發債或是貸款的舉債金額已達10.5兆美元,寫下歷史紀錄,這比半世紀以前高出30倍之多,其中外資持有美企債務的比重達27%。 \n 美銀美林報告指出,美企舉債以「投資等級」、也就是信評在「AAA」到「BBB」級的公司占最多數,投資等級企業借貸規模在過去十年增逾一倍,如今上看約7.2兆美元。 \n 借款的企業信評愈高,對債權者來說是好事,因為投資人期待隨著新冠疫情減緩、經濟復甦以及企業獲利回升之後,企業就會逐漸償付債務。 \n 然而,在投資等級企業債中,大約有一半、也就是3.6兆美元位於「BBB」評等範疇,與投機等級、所謂的「垃圾債」相距不遠。投資者一直擔憂倘若經濟衰退,或信評公司調降BBB級企業評等,屆時恐將淹沒垃圾債市。根據美銀美林估計,目前垃圾債市場比BBB級債市小約250%。 \n 所幸企業債前景自今年3月以來逐漸好轉,因美國聯準會(Fed)釋出的緊急資金方案,包括央行史無前例地收購企業債,皆有助於信用在疫情期間持續流動。 \n Fed的救市措施也讓龐大資金湧入美國企業債市場,買家包括債券基金與ETF的散戶,以及尋求投報率的外國買家。 \n 美銀美林全球研究部發布的數據顯示,今年第一季美國企業債市的持有者結構,以海外投資者占27%的比重為最大宗,其次為基金(包括共同基金、ETF等),所占比重22%。 \n BofA信用團隊部門主管米克森(Hans Mikkelsen)指出,今年固定收益ETF愈來愈受歡迎,例如追蹤高評級企業債ETF的交易量占債券交易量的比重揚升至12.4%,遠高於2010年的1.6%。

  • 歐洲政策利多 投資人搶進垃圾債

     歐洲央行的龐大買債計劃讓歐洲公債供應明顯減少,使追求較高收益率的投資人在債市尋找其他替代品,從而對高風險的歐洲高收益公司債(俗稱垃圾債)需求愈來愈高,讓信用違約交換(CDS)價格大減。 \n iTraxx Crossover指數顯示,目前為歐洲垃圾債違約風險做避險的成本,已下跌至3月5日來最低水準。 \n 為5年期1,000萬歐元垃圾債做避險的CDS(信用違約交換)一年價格,較3月中債市最動盪時水準腰斬至約32.6萬歐元。期間需求增加帶動垃圾債價格走高,讓其殖利率持續下跌。 \n ICE美國銀行歐元高收益債指數顯示,最近垃圾債殖利率較同年期美國公債高出約4.56個百分點,跟3月中的差距相較已腰斬逾半。瑞銀全球信用策略師卡佩歐(Stephen Caprio)認為,歐洲央行政策讓垃圾債與美債差距不斷縮小。 \n 歐洲央行擴大買債規模推升債市買氣,歐洲各國不斷推出財政措施救經濟,讓人看好那些受疫情衝擊而淪為垃圾級信評的公司,在政策利多下能拿回投資級信評並維持舉債能力,足以阻止垃圾債違約率飆升。 \n 這些原先為投資級信評公司發行的垃圾債,被投資人鎖定為最具獲利潛能的目標。瑞銀指出,歐洲央行3月推出7,500億歐元買債計劃,規模到6月時擴大至1.35兆歐元。在此計畫下,央行目前每月買進投資級公司債規模在90億歐元到100億歐元之間。 \n 央行不斷買進優質公債與投資級公司債,令投資人退而求其次轉向垃圾債。Dealogic指出,信評低的歐洲企業6月發行160億歐元垃圾債,7月達90億歐元,均遠超過3月時的5,600萬歐元。 \n 專家認為許多歐洲國家公債殖利率不是極低就是負值,加上許多企業不斷減少股息配發,讓追求較高收益率的投資人不斷買進垃圾債。

  • 歐洲政策利多 讓投資人搶進垃圾債

    歐洲央行龐大買債計劃讓歐洲公債供應明顯減少,使追求較高殖利率的投資人在債市尋找其他替代品,從而對高風險的高收益債(俗稱垃圾債)需求愈來愈高。 \niTraxx Crossover指數顯示目前為歐洲垃圾債違約風險做避險的成本,已下跌至3月5日來最低水準。 \n像為5年期1,000萬歐元垃圾債做避險的CDS一年價格,較3月中債市最動盪時水準腰斬至約32.6萬歐元。期間需求增加帶動垃圾債價格走高,讓其殖利率持續下跌而降低企業舉債成本。 \nICE美國銀行歐元高收益債指數顯示,最近垃圾債殖利率較同年期美國公債高出約4.56個百分點,跟3月中時息差相較已腰斬逾半。 \n瑞銀全球信用策略師卡佩歐(Stephen Caprio)認為歐洲央行政策讓垃圾債與美債息差不斷縮小。 \n歐洲央行擴大買債規模而推升債市買氣,歐洲各國不斷推出財政措施救經濟,讓人看好那些受疫情衝擊而淪為垃圾級信評的公司,在政策利多下能拿回投資級信評並維持舉債能力,足以阻止垃圾債違約率飆升。 \n這些原先為投資級信評的公司發行的垃圾債,被投資人鎖定為最具獲利潛能的目標。 \n瑞銀指出歐洲央行3月推出7,500億歐元買債計劃,規模到6月時擴大至1.35兆歐元。在此計劃下,央行目前每月買進投資級公司債規模在90億歐元到100億歐元之間。 \n央行不斷買進優質公債與投資級公司債,令人退而求其次轉向垃圾債。Dealogic指出信評低的歐洲企業6月發行160億歐元垃圾債,7月達90億歐元,均遠超過3月時的5,600萬歐元。 \n專家認為許多歐洲國家公債殖利率不是極低就是負值,加上許多企業不斷減少股息配發,讓追求較高殖利率的投資人不斷買進垃圾債。

  • 《國際金融》信用染疫 歐洲垃圾級企業債違約率將倍增

    信評機構標普全球(SP Global)出具報告指出,到2021年6月,歐洲垃圾級企業債的違約率將升高逾一倍,因新冠肺炎疫情大流行將導致「信用品質有史以來最顯著的惡化」。 \n 為了防止疫情擴散所實施的封鎖措施導致經濟活動大幅衰退,企業因此掀起了籌資的借貸狂潮,以度過眼前難關。 \n 標普的基本預測到2021年6月,投機級企業債最近12個月(Trailing Twelve Months,TTM)違約率為8.5%,相當於62家企業將倒債,遠高於2020年6月時的違約率3.35%。在最佳情況下,違約率可能小升至3.5%,而在最壞的情況下,違約率將飆升到11.5%。 \n \n 報告中指出,受到新冠肺炎疫情與隨之而來的保持社交距離措施影響,該年上半年投機級歐洲企業債的信用品質,將創下史上最顯著的惡化。 \n \n

  • 數字說

    數字說

    1.金價衝破1900美元 9年新高 \n截至7 月25 日,金價突破每盎司1,900美元,現已逼近9年前盤中所創1,923.7美元的歷史高點。由於歐元走強,美元指數連續下挫,跌破95關口,加之全球經濟衰退引發避險情緒,都助長了金價的推升。 \n2.歐洲新增失業 不到1個百分點 \n疫情大流行期間,歐洲和美洲國家的失業壓力截然不同。而歐洲國家即使受到病毒重創,失業率僅上升不到1個百分點。可能的原因,是基於勞動法所規定的就業保障計劃,在一些歐洲國家執行得較好。 \n3.聲請破產數 港寫17年紀錄 \n2020年5月,香港個人向法院聲請宣告破產的案件數量達2,079件,為2003年5月以來最高紀錄。疫情期間,香港公務機關改為居家辦公,法院延後受理司法事務,是導致5月案件數量明顯高於往常的主因。 \n4.美12天發239億垃圾債史上第2 \n高收益債券又稱「垃圾債券」,美國95%的公司發行的債券都屬於此類。美國高收益債市場正經歷有史以來最繁忙的6月,6月1日至12日,共計發行了238.8億美元高收益債券。該數據也是所有月份前12天發行量中排名第二高的,僅次於2010年8月的284.7億美元。截至6月12日,美國今年垃圾債發行總額已達到1,768億美元,比上年同期成長56%。 \n5.IMF調降預測 全球衰退4.9% \n國際貨幣基金(IMF)報告顯示,新冠肺炎疫情對2020年上半年經濟產生的負面影響比之前的預期更嚴重。IMF再次下調全球經濟預測,並警告各國政府,公共財政狀況將會出現大幅惡化。最新預測顯示,今年全球GDP將萎縮4.9%,而4月時預測降幅為3%。IMF認為,今年美國將衰退8%;之前預測為衰退5.9%。中國大陸則是唯一能在今年保持正成長的主要經濟體,成長率為1.0%,而之前的預測是1.2%。 \n6.30年新高 台儲蓄率達35.8% \n行政院主計總處預估,今年台灣儲蓄率將達35.79%,將創逾30年新高。在投資不振的情況下,預估超額儲蓄金額將攀升至新台幣2.4兆元,超額儲蓄率為12.35%。自2013年起,台灣已連續8年超額儲蓄率逾10%,顯示台灣閒置資金充沛,不過,卻不能有效運用於生產投資。

  • 全球企業今年新債 達兆美元

     一項研究指出,全球大企業今年來為強化財務來對抗新冠肺炎疫情衝擊而舉債,按照目前舉債進度估算,全年舉新債總金額可達1兆美元創新高。 \n 若全球大企業全年真的舉債1兆美元,公司債總額將年增12%至約9.3兆美元。 \n 駿利亨德森(Janus Henderson)的報告指出,去年全球大企業總舉債大增8%,主要是為併購、買回自家股票與配發股息等目的去發行新債來措籌資金,但今年舉債目的已完全不同。許多企業今年獲利受疫情打擊而下滑,必須透過舉債來強化財務體質。 \n 駿利亨德森投資組合經理人米耶(Seth Meyer)說,疫情已改變一切。企業現在最重要任務是保留資金,設法強化資產負債表。 \n 他指出,1月到5月間企業在債市已發行3,840億美元新債,評估信評屬垃圾級企業發行新債規模,在近幾周裡可能已創歷年同期新高。 \n 雖然許多投資級信評企業3月因疫情而無處發債,但在歐美日等主要國家央行推出緊急公司債購買計劃等救市措施下,企業又得以在債市發債。根據駿利亨德森追蹤由900大企業組成的新債指數,1月到5月間發行的新債規模已經較2014年全年高出40%,但同期間稅前獲利僅成長9.1%。債務增長幅度已超過獲利增長幅度。 \n 用來衡量企業債務相對股東權益的槓桿比率,這900大企業去年合計達59%創新高。與此同時,企業把獲利用來償還利息的比率也創新高。 \n 美國企業債務合計3.9兆美元,幾乎占全球企業總債務的一半。主要是在併購需要之下,美國企業過去五年來舉債幅度之大,即超過瑞士以外所有主要國家企業。 \n 不過,在新債指數裡仍然有高達四分之一企業今年來沒有發行新債,部份還持有鉅額現金儲備,像谷歌母公司Alphabet持有1,040億美元。

  • Fed助攻 美企業發債爆天量

     聯準會(Fed)5月中開始買進美國公司債來刺激經濟,已讓債市出現異常。投資人認為Fed舉動會支撐公司債市,即使企業違約和信評被調降情況大增,卻持續搶進包含垃圾債等公司債。 \n Dealogic指上半年信評屬投資級企業共發行約8,400億美元新債。這相當於2017年全年創新高的發債規模。也是2016年上半年發債模約兩倍,當時規模為歷年同期最高。 \n 此外,今年上半年信評屬垃圾級企業共發債約1,800億美元,略高於2015年上半年規模,即打破歷年同期垃圾債發行量最高紀錄。 \n 摩根大通全球債券資本市場部主管佛萊(Kevin Foley)說企業大舉發債,讓過去幾個月投資級公司債發行量創新高外,現在連垃圾債發行量也要創新高。 \n 3月公司債市因投資人擔心疫情令經濟衰退而出現恐慌性賣壓,但Fed宣布購買美國公債和投資級公司債,立即給債市打了強心針。 \n Fed日前公布794家由政府直接收購債券的企業名單,當中包括蘋果、威瑞森電信、ATT和福斯等。 \n 大企業發債量創新高仍滿足不了投資人需求,讓投資級公司債平均殖利率從3月20日的4.58%高峰,在一個月後下滑至約2.75%接近2月底水準。債息跌表示債價上漲。 \n 投資級公司債息下跌後,投資人就轉向垃圾債來尋求更高殖利率。但疫情重挫經濟,沒錢還債的企業不斷增加。 \n 穆迪指出,受赫茲(Hertz)等多家大企業破產影響,垃圾級信評企業的債務違約率上升至4.7%,明年2月更可能來到9.5%。若美國再次封鎖,違約率可能還會更高。

  • Fed買債計劃推高美公司債行情

    聯準會(Fed)5月中開始買進美國公司債來刺激經濟,讓投資人認為其舉動會支撐公司債行情,即使企業的債務違約和信評被調降等情況大增,卻仍然持續搶進包含垃圾債等公司債。 \nDealogic指上半年信評屬投資級的企業共發行約8,400億美元新債,垃圾級企業共發債約1,800億美元。 \n摩根大通全球債券資本市場部主管佛萊(Kevin Foley)說企業大舉發債,讓過去幾個月投資級公司債發行量創新高,現在連垃圾債發行量也跟著要創新高。 \n3月公司債市因投資人擔心疫情令經濟衰退而出現恐慌性賣壓,但Fed宣布購買美國公債和投資級公司債等計劃,立即給債市打了強心針。 \n後來Fed把購買範圍擴大至投資級與垃圾級債券ETF以及部份垃圾債後,令債市熱度不斷上升。之後各類型基金不停買進投資級公司債,押注Fed會買進自己的標的。 \nFed日前公布794家由政府直接收購債券的企業名單,當中包括蘋果、威瑞森電信、ATT和福斯等。 \n大企業發債量創新高仍滿足不了投資人需求,讓投資級公司債平均殖利率從3月20日的4.58%高峰,在一個月後下滑至約2.75%接近2月底水準。債息下跌表示債價上漲。 \n投資級公司債息下跌後,投資人就轉向垃圾債來尋求更高殖利率。但疫情重挫經濟,沒錢還債的企業不斷增加。 \n穆迪指出受赫茲(Hertz)等多家大企業破產影響,垃圾級信評企業的債務違約率上升至4.7%,明年2月更可能來到9.5%。若美國再次封閉,其預測的違約率可能再往上升。

  • Fed首購企業債 巴菲特公司入列

     美國聯準會(Fed)公布,截至6月中為止買進4.28億美元公司債,投資對象包括開發新冠病毒治療藥物的吉利德(Gilead Sciences)以及汽車大廠,例如被打入垃圾債等級的福特(Ford Motor)。另外,股神巴菲特旗下公用事業柏克夏海瑟威能源公司亦入列。 \n Fed在28日(周日)發布首批政府直接收購債券的企業名單,此為美國央行為減緩新冠肺炎衝擊而設立的最新規畫。Fed另也投入53億美元收購16檔企業債ETF。 \n 第一輪採購包括86家發行商,其中一半已在6月18日以前結算,其他仍在進行中,全數皆從次級市場購買。這也是Fed首批買入涵蓋廣泛產業的企業債,包括沃爾瑪與ATT、石油大廠、香菸公司菲利普莫里斯國際。 \n 不過上述規模遠小於Fed同日發布另一份符合採購資格的逾790家企業債名單,該名單包括蘋果、威瑞森電信(Verizon)、ATT、豐田汽車美國事業、福斯汽車等。 \n 日本央行與歐洲央行也都設有購買單一企業債的方案,Fed則因受到疫情引發的經濟蕭條風險,而決定打破慣例,開始收購企業債,希望此舉能確保企業持續獲得資金運作,不會因疫情引發資金危機最後導致倒閉。Fed的購債計畫也獲得美財政部投資資本的支持,一旦企業違約將吸收所有虧損。 \n 此次Fed買進的企業債以ATT和聯合健康集團(United Health Group)金額最高,各自採購約1,640萬美元的債券。 \n 在產業別來看,首批購買企業債以能源產業所占比重最大,約達8.45%,比起該產業占大盤比重還少約一個百分點。Fed曾表示買進債券將參考大盤比重。

  • 救經濟 ECB下猛藥 再購債6千億歐元

    救經濟 ECB下猛藥 再購債6千億歐元

     歐洲央行(ECB)4日公布最新貨幣決策,決議將抗疫購債規模擴大近1倍,因應疫情危機的「大流行病緊急資產收購計劃」(PEPP)再加碼6千億歐元,同時把PEPP實施時間至少延長到明年6月底,以支撐陷入二戰以來最嚴重衰退的歐洲經濟。 \n 歐央最新聲明決定擴大購債手筆撐經濟,歐元應聲彈高。據FactSet數據,歐元從聲明發布前的兌1.1203美元,上漲0.3%至兌1.1273美元,觸及3月12日來的12周高點。 \n ECB總裁拉加德在政策聲明後的記者會上預估,防疫封鎖期間商業活動停擺的重創下,今年歐元區經濟恐萎縮8.7%。但明後年歐洲經濟可望反彈,2021年正成長5.2%,2022年擴張3.3%。 \n 不過拉加德警告,即便封鎖措施放寬,「經濟反彈的速度和規模具高度不確定性。」 \n 她表示:「雖說調查數據及衡量經濟活動的即時指標顯示,隨著防疫措施逐步解封,經濟有觸底跡象,但相較前面2個月指標急跌的速度,景氣回溫仍嫌牛步。」 \n ECB周四宣布,原訂規模7,500億歐元的PEPP,再加碼購債6千億歐元,總規模擴大到1.35兆歐元。此外PEPP購債將一直持續到2021年6月,較初時規劃時間再延長半年,PEPP原本打算實施到今年底為止。 \n 加計低利貸款,歐央迄今宣布將採取的貨幣刺激總規模已逾2.5兆美元,逼近聯準會的約3兆美元。 \n ECB同時指出,PEPP下所購債券到期後的收益再投資,至少會延續至2022年底。而歐央仍將保持每個月200億歐元的購債步調。 \n 利率決策方面歐央繼續按兵不動,基準利率仍凍結在零水位,存款利率停留在負0.5%。 \n ECB在聲明中說:「管理委員會仍隨時準備在適當的時候,對所有政策工具進行調整,確保通膨持續朝目標趨近,以符合歐央的對稱承諾。」 \n 儘管擴大購債規模被視為ECB的首要之舉,但歐央仍有部分政策選項留待接下來的例會討論,包括是否仿照美國聯準會,將非投資等級的垃圾債列為收購標的。 \n

  • ECB擴大購債 PEPP加碼6,000億歐元

    歐洲央行(ECB)4日公布最新貨幣決策,決議將抗疫購債規模擴大近1倍,因應疫情危機的「大流行病緊急資產收購計劃」(PEPP)再加碼6,000億歐元,同時把PEPP實施時間至少延長到明年6月底,以支撐陷入二戰以來最嚴重衰退的歐洲經濟。 \nECB主席拉加德在政策聲明後的記者會上預估,防疫封鎖期間商業活動停擺的重創下,今年歐元區經濟恐萎縮8.7%。但明後年歐洲經濟可望反彈,2021年正成長5.2%,2022年擴張3.3%。 \n不過拉加德警告,即便封鎖措施放寬,「經濟反彈的速度和規模具高度不確定性。」她表示:「雖說調查數據及衡量經濟活動的即時指標顯示,隨著防疫措施逐步解封,經濟有觸底跡象,但相較前面2個月指標急跌的速度,景氣回溫仍嫌牛步。」 \nECB周四宣布,原訂規模7,500億歐元的PEPP,再加碼購債6,000億歐元,總規模擴大到1.35兆歐元。此外PEPP購債將一直持續到2021年6月,較初時規劃的時間再延長半年,PEPP原本打算實施到今年底為止。 \nECB同時指出,PEPP下所購債券到期後的收益再投資,至少會延續至2022年底。而歐銀仍將保持每個月200億歐元的購債步調。 \n利率決策方面歐銀繼續按兵不動,基準利率仍凍結在零水位,存款利率停留在負0.5%。 \nECB在聲明中說:「管理委員會仍隨時準備在適當的時候,對所有政策工具進行調整,確保通膨持續朝目標趨近,以符合歐銀的對稱承諾。」 \n儘管擴大購債規模被視為ECB的首要之舉,但歐銀仍有部分政策選項留待接下來的例會討論,包括是否仿照美國聯準會,將非投資等級的垃圾債列為收購標的。 \n歐銀最新聲明決定擴大購債手筆撐經濟,歐元應聲彈高。據FactSet數據,歐元從聲明發布前的兌1.1203美元,上漲0.3%至兌1.1273美元,觸及3月12日來的12周高點。 

  • 投行:企業債ETF都呈溢價交易  Fed恐高價買入

    投行:企業債ETF都呈溢價交易 Fed恐高價買入

    聯準會(Fed)終於要啟動企業債ETF購買行動,無疑是給政策套利者等投機資本獲利退出創造良機。而目前聯準會也不會急於迅速買入垃圾債ETF,而是讓此次企業債ETF購買行為代理機構:貝萊德基金公司先遴選符合要求的投資標的。 \n \n華爾街大型債券投資型對沖基金經理向記者表示說:「按照當前美國投資級企業債市場流動性狀況,聯準會完全可以直接跳到第三階段。」原因是在3月中旬聯準會宣佈採取企業債ETF購買計劃後,政策套利者等投機資本湧入投資級企業債ETF市場,令市場流動性迅速恢復,加之4月美元荒狀況大幅緩解,目前多數投資級企業債ETF都呈現溢價交易,等待聯準會高價買入。 \n \n在他看來,聯準會此時啟動企業債ETF購買行動,無疑是給政策套利者等投機資本獲利退出創造良機。比如摩根大通衍生品策略師Shawn Quigg早已做好高價拋售的準備。 \n \n美國銀行信貸分析師漢斯·米克森(Hans Mikkelsen)對此指出,未必所有的政策套利投機者都能凱旋而歸。按照聯準會對企業債ETF購買範疇的嚴格設定(包括購買價只能略高於ETF淨資產,且對ETF持倉有嚴格限定),聯準會最多只能購買約280億美元的投資級企業債 ETF與80億美元高收益企業債ETF,且聯準會還得確保自己不會持有ETF的逾20%份額,以招致道德風險爭議。 \n \n然而,聯準會對企業債ETF購買的「吝嗇審慎」做法,同樣受到華爾街不少投行的爭議。 \n \n高盛分析師洛菲·卡魯伊(Lotfi Karoui)發佈最新報告指出,聯準會在企業債ETF購買過程裡,更像是在扮演最後貸款人角色,而不像歐洲央行或英國央行作為定期市場參與者介入,因此金融市場會擔心聯準會穩定企業債市場的決心不夠堅定,若下一次美元荒來臨,投資者又會迅速拋售企業債,導致金融市場再度劇烈波動。 \n \n當前華爾街對沖基金更關注聯準會購買垃圾債ETF的力度與具體金額高低。 \n \n數據顯示,在聯準會宣佈購買垃圾債ETF後,截至5月4日的過去一個月內,SPDR彭博巴克萊高息債券ETF及安碩iBoxx 高息企業債ETF分別吸引16億美元與47.1億美元資金流入,因為這兩隻高收益債券ETF半數資產是BB級垃圾債(垃圾債裡的最高信用評級),因此政策套利者普遍認為它們最可能被聯準會納入垃圾債ETF收購範疇。 \n \n高盛發佈最新報告指出,二季度以來美國企業信用評級被下調的次數,與一季度疫情剛爆發時相當,若越來越多垃圾債發行企業信用評級被下調導致相關垃圾債與垃圾債ETF淨值下跌,且聯準會遲遲不買入垃圾債ETF,這些投機資本遭遇虧損的概率將大幅增加。 \n \n鑒於聯準會購買垃圾債ETF行為帶來不小的市場爭議——比如金融市場對聯準會QE購債質量惡化的擔心,當前聯準會內部對垃圾債ETF購買也保持謹慎態度,會優先考慮流動性與資產質量雙雙較高的垃圾債ETF產品,且確保自身購買額度不會超過ETF的20%的份額。 \n \n分析師指出,聯準會購買垃圾債ETF的實際額度可能低於50億美元,更接近於一種提振市場信心的象徵性行為。但問題是大量投機資本正等待聯準會高價買入以便自身獲利退出,一旦他們發現聯準會購買力度低於預期且收購對像極少,很可能觸發垃圾債市場出現拋售潮,由此令美國垃圾債市場再度陷入劇烈動盪。其結果是聯準會搬起石頭砸自己的腳——原本通過釋放購買垃圾債ETF信號令市場流動性自行恢復,如今可能遭遇投機資本「反戈一擊」。 \n

  • 聯準會購債行動終於啟動 華爾街:晚了

    聯準會購債行動終於啟動 華爾街:晚了

    週一晚聯準會正式宣佈,將從5月12日起通過二級市場企業信貸工具(SMCCF)購買在美國上市的公司債ETF。聯準會表示,此次聯準會開展的公司債ETF購買行動,將主要以持有美國投資級公司債ETF為主,少數資金則買入美國高收益公司債ETF。 \n \n在多位華爾街對沖基金經理而言,聯準會此舉顯得姍姍來遲。 \n \n一位華爾街大型債券投資基金經理向記者透露:「在3月中旬聯準會宣佈將購買企業債ETF後,政策套利投機者的湧入,已令投資級企業債ETF市場流動性恢復到疫情前的水平,徹底扭轉3月中旬美元荒所引發的資本撤離窘境。」比如3月25日當天,iShares安碩iBoxx美元投資級公司債ETF吸引逾10.6億美元資金流入,漲幅超過10%。如今,這些政策投機套利者正坐等聯準會啟動企業債ETF購買行為,將企業債ETF高價賣給聯準會獲利退出。 \n \n摩根大通衍生品策略師Shawn Quigg此前明確表示,他已買入安碩iBoxx投資級美元公司債ETF的看漲期權,等到聯準會啟動投資級企業債ETF購買之際獲利套現。 \n \n相比投資級企業債ETF政策套利即將成功兌現,當前華爾街眾多對沖基金更關注聯準會購買垃圾債ETF的規模與力度。布魯德曼資產管理公司(Bruderman Asset Management)首席策略師Oliver Pursche指出:「畢竟,疫情衝擊導致美國經濟停擺與眾多企業缺乏收入,正令垃圾債兌付違約風險與日俱增,因此整個垃圾債市場資金流動性較疫情前依然差了不少,如今聯準會能否拯救垃圾債市場流動性與投資信心,就取決於它的資金投入力度有多大,願意承擔多大的垃圾債資產質量惡化風險。」 \n \n為了有效落實企業債ETF購買計劃緩解金融市場流動性壓力,聯準會制定了詳盡操作計劃,即聯準會將企業債ETF購買計劃分成三個步驟,分別是穩定階段、觀察測評階段和減倉階段。在穩定階段,聯準會將大舉購買企業債ETF以恢復市場流動性;在觀察測評階段,聯準會將根據市場流動性等指標是否達到疫情前水準,決定是否增持企業債ETF頭寸,到了減倉階段,聯準會將著手減持企業債ETF,並在今年9月徹底停止購買企業債ETF。 \n

  • 散戶螞蟻雄兵 力抗外資出走

    散戶螞蟻雄兵 力抗外資出走

     台股3月爆跌後,一個多月便從谷底回漲逾千點,一向被視為金融圈「股神」的京城銀行董事長戴誠志12日指出:「這是散戶螞蟻雄兵的力量」。他更透露,近來觀察到京城銀行的證券交割戶的新戶及存款量都大增,相信證交所的統計數字「會更可觀」。 \n 京城銀行12日召開股東會,現任董事長戴誠志及副董事長蔡炅廷雙雙續任,京城銀今年配發每股1.5元的現金股利,已訂5月28日除息,6月19日發放;本次京城銀三席獨董中二席續任,新選任的獨董侯全富,則在2012年時出任過京城銀行總經理。 \n 針對京城銀台股操作,戴誠志指出,仍維持先前約40億元的投資水位,但已有相當程度的「換檔操作」,其中由於看好台積電獨步全球的奈米技術領先,因此在換股操作時「盛情擁抱台積電」,以更大的力道加碼。 \n 戴誠志指出,儘管3月台股崩跌、外資大撤退,但是來自散戶的投資信心及力量,對台股指數發揮有力的彌補,「民間有相當的儲蓄資金,對這波台股回漲發揮了很大的支撐」。 \n 他也以「買房」為喻,「就像一棟房子至少要住五、六年或十年以上,買股票也應該長線操作,不要炒短」,「不要看指數,但是要精挑細選」。 \n 除了台股投資,美債加碼仍是京城銀投資重要的一環。 \n 戴誠志指出,銀行絕大部分的債券都放在投資等級債券之外,另外有約當淨值10%的部位可放在非投資等級債,即所謂垃圾債,京城銀已找好「逢低買進」的新目標,例如海外包括油品、百貨業等先前信評都很高的公司債,現在因疫情而被快速降評,以致成為非投資等級債,由於疫情結束後相企業仍有成長潛力,已成為京城銀重要投資目標。 \n 至於全球利率走勢,他則以台灣NCD的最新市況來分析,先前是6兆元,現在是8兆元,市場資金氾濫已很嚴重,不僅美國聯準會利率已降無可降,連央行在6月理監事會議都應該不會再降息。 \n 對於未來銀行獲利展望,戴誠志則分析,3、4月財富管理業務大致衰退四成,由於疫情使得理專不能跟客戶「面對面」,因此財管手續費收入銳減在所難免。

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