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以下是含有大陸監管層的搜尋結果,共167

  • 熱門ETF波動大 監管層擬喊卡

     美國紐約原油期貨價格近日跌至負值後,大陸不少投資者深受其害,導致血本無歸。消息人士稱,大陸監管層近期暫緩半導體、5G、新能源車等早前熱門的行業ETF(指數型基金)產品申報,並叫停流動性不佳的原油等大宗商品ETF。

  • 陸將整治房市亂象 嚴查深圳違規放貸

    陸將整治房市亂象 嚴查深圳違規放貸

    《證券時報》20日刊發的《深圳樓市部分火熱:低利率資金的誘惑》一文,揭露了深圳樓市背後存在的一些金融加槓桿手段,特別是房抵經營貸違規進入房市的現象,引起大陸監管層的廣泛關注。對此,多家銀行的貸款業務人員表示,已收到監管單位通知,也在勸說準備申請相關經營貸的人要謹慎,一定要保證資金的合理正常運用。

  • 人行副行長朱鶴新 空降中信集團將接董座

     人行副行長朱鶴新20日空降大陸金融央企中信集團,出任中信集團黨委書記,可望接掌中信集團董事長。 \n 中信集團官網20日公布,朱鶴新出任中信集團黨委書記,同時,被推薦為中信集團董事長候選人。而原中信集團黨委書記常振明不再擔任該職務。朱鶴新現仍為人行副行長,按大陸央企國企慣例,朱鶴新會待走完董事會流程之後,出任中信集團董事長。 \n 朱鶴新現年52歲,曾任交通銀行副行長、中國銀行副行長、四川省金融副省長等職位,2018年7月出任人行副行長。 \n 此前中信集團掌門人都是由內部拔擢而來,故此次由人行副行長空降格外受人矚目。據路透引述國有大行管理層人士說法,朱鶴新的背景保障其治理金控集團的專業性,且在地方與人行的歷練也有助於他協調各方關係,估計此次人事任命,象徵大陸金控公司治理正式進入新框架新階段。 \n 大陸金控公司種類多元,有銀行系金控、非銀系金控、央企金控、民營金控甚至新興的網路金控業者。如中信集團便是在2002年經過國務院批准,試點綜合金控發展模式。 \n 多元金控公司並存的局面也引發監管層重視,加上近年明天系包商銀行、安邦系公司爆發信用風險、高槓桿等問題,使大陸監管層持續制定法規,例如2019年7月將螞蟻金服、蘇寧金融等擅長網路金融業務的民營金控集團納入監管試點範圍,同時招商局、北京金控、上海國際集團也被納入。 \n 人行金融穩定局局長王景武1月曾撰文稱,下一步,要補齊監管制度短板,加強金融監管,推出如金融控股公司監督管理試行辦法等規定。 \n 中信集團旗下有大陸最大券商中信證券以及中信銀行等,涉及業務遍及能源、製造、房地產。港股中信股份20日尾盤走強,收漲6.54%報8.31港元。

  • A股投資價值 陸銀保監會力挺

    A股投資價值 陸銀保監會力挺

     在A股連續調整後,不僅機構投資者,大陸監管層也明確表態看好A股投資價值。銀保監會首席風險官兼辦公廳主任肖遠企17日表示,大陸金融資產的估值較低,股票市場本益比較低,大陸金融資產短期是比較好的避險資產,長期是比較好的價值資產。 \n 肖遠企指出,長期來看,大陸金融市場比較健全,有穩中向好的基礎;他提出4點理由來力挺A股:第一,有疫情防控的先發優勢;第二,長期向好的基本面沒有改變;第三,金融市場有估值優勢,股票市場本益比整體比較低;第四,政策空間比較大,工具箱比較豐富,財政政策力度比較大,貨幣政策與海外相比空間也比較大。 \n 陸金融市場 穩中向上 \n 肖遠企認為,歐美股市大幅震盪主要有兩方面原因:第一是恐慌氾濫。受疫情擴散影響,投資者信心波動,使得需求端消費和投資有所推遲;第二是技術調整導致股市下跌。美國股市過去經歷了長期牛市,存在估值泡沫,出現技術性回調也屬正常,即使沒有疫情影響,其他因素也會導致股市回調。 \n 反觀大陸股市,肖遠企認為,目前資訊資訊發達,國際金融市場波動會導致同步效應,出現「慣性式恐慌」;近期金融市場出現波動主要受周邊影響,但長期來看,大陸金融市場比較健全,有穩中向上的基礎。 \n 關於疫情對大陸宏觀經濟的衝擊為何?肖遠企指出,疫情對大陸經濟在供需兩端都有影響,從需求端看,境外疫情的擴散和股市下跌帶來的財富效應縮減,導致消費意願下降,境外需求減少,進而影響出口;從供給端看,現在全球製造業和物流都相互聯繫,如果全球疫情進一步擴大,會影響全球供應鏈。 \n 疫情可控 經濟漸復甦 \n 「但是根據我們分析,這種影響是短期的,而且有些影響可以對沖。」肖遠企指出,第一,這次全球經濟金融市場波動主要受疫情影響,疫情畢竟會過去,不可能一直大規模存在,疫情的季節性特徵比較強,目前普遍的理性預期是經過2、3個月後,生產生活可以恢復常態;第二,大陸經濟是大國經濟,有完整的製造業體系,有巨大的消費市場,經濟迴旋餘地比較大;第三,疫情在大陸已經基本得到控制,生產生活逐步回歸常態,相比境外主要經濟體,大陸生產生活恢復正常的速度會快一點,第二季度開始出口、生產和消費都會出現回補。

  • 一行兩會 關注小微企業融資問題

    一行兩會 關注小微企業融資問題

     大陸的「一行兩會」(人行、證監會、銀保監會)從1月2日開始陸續召開工作會議,在17日證監會召開2020年系統工作會議後,「一行兩會」今年的工作部署全部揭曉,儘管各部門的工作重點各有不同,但這三大金融監理機關今年的工作部署中,卻都不約而同將「小微企業融資問題」列為施政重點之一,分析人士認為,這意味著監管層對解決小微企業資金問題、防範金融風險,在未來或將有新措施出台。 \n 中國人民銀行(大陸央行)在1月2日至3日的工作會議中指出,在緩解小微企業融資難融資貴問題方面,要健全小微企業貸款考核激勵機制,落實授信盡職免責制度,營造敢貸願貸能貸的政策環境。推動發揮多部門合力,用好定向降準、再貸款再貼現、宏觀審慎評估和徵信管理等政策工具,切實推動改進小微企業融資。 \n 大陸銀保監會則是在11日的工作會議中表示,要推動提升金融服務實體經濟質效,引導資金更多投向重點領域和薄弱環節。抓緊出台商業銀行小微企業金融服務監管評價辦法,普惠型小微企業貸款綜合融資成本要再降0.5個百分點,貸款增速要高於各項貸款平均增速,5家大型銀行普惠型小微企業貸款增速高於20%。 \n 至於證監會亦在今年預計推動的工作重點中提到,對於小微企業融資,將以新發展理念為指引,提升服務實體經濟質效,開展區域性股權市場制度和業務創新試點,提升對中小微企業發展的服務。 \n 有專家認為,2020年經濟下行壓力仍然較大,大陸民營企業、尤其是小微企業所面臨的生存挑戰也更加嚴峻,由於過去大陸的小微企業融資難、融資貴的問題一直存在,為了避免對實體經濟造成影響,監管層的眼光將會更多的落在民企及小微企業身上,解決小微企業資金鏈的問題,也將會是今年大陸監管層服務實體經濟和防控金融風險工作當中重要的一環。

  • 陸今年房地產信託規模將收縮

    有專家預計,今年大陸房地產信託規模將下滑,跌幅可能在15%到20%之間。 \n \n《中國證券報》報導,用益信託金融研究院研究員喻智表示,去年以來,大陸多家信託公司因違規向房地產企業融資被罰,彰顯了大陸監管層從嚴監管房地產信託的態度。用益信託網發布報告顯示,去年第四季,房地產類信託是成立規模下滑最為明顯的產品,成立規模為1410.62億(人民幣,下同),月下滑26.43%,規模占比為28.89%,減少8.61個百分點。 \n \n初步統計,去年投向大陸房地產領域的集合信託募集資金總規模約為7700億元,高於2018年規模,但規模占比低於2018年標準。 \n \n用益信託網研究員帥國讓預計,未來大陸房地產信託業務監管仍會從嚴,風險防範是首要任務,今年房地產類信託規模會繼續有所壓縮;喻智則認為,從房地產信託的增量數據來看,監管政策收緊的影響會逐步減弱,預期今年的下滑幅度應該在15%到20%之間。 \n \n喻智表示,隨著大陸宏觀經濟下行壓力加大以及剛性兌付的打破,房地產類信託業務的信用風險隱現,大陸信託公司開展相關業務將更加謹慎。今年,信託公司正著力在房地產業務模式上進行創新和改變,以開發貸為主的業務模式會有所萎縮;業務模式轉型方面,通過基金、REITs、股權投資等形式參與房地產業務是轉型的主要方向,但人才儲備和主動管理能力仍制約著該類業務的發展,業務轉型難度較大,尚需時間。

  • 科創板開鑼 開闢融資新通道

    科創板開鑼 開闢融資新通道

     2019年,影響大陸證券市場最為深遠的一件大事,非科創板開板莫屬。從大陸國家主席習近平在2018年11月5日宣布設立之後,短短7個多月後,於2019年6月13日在上交所正式開板。這不僅標誌了大陸資本市場終於補齊服務科技創新企業的短板,為新創企業開闢另一個融資新通道,更一口氣破解了新創企業難以上市的問題,這個號稱「中國版那斯達克」的新板塊,已成大陸資本市場的新里程碑。 \n 事實上,科創板在6月13日開板後並沒有馬上引進企業掛牌及交易,而是直到7月22日才有首批25家企業正式在科創板掛牌交易。根據公開數據,當天,25家公司均大幅上漲,漲幅中位數高達110%;成交額485億元(人民幣,下同),占滬深兩市成交比例12%,整體換手率78%,顯示投資人對科創板的交投熱情相當高。 \n 至少60家掛牌上市 \n 截至12月4日,科創板已受理企業181家,其中104家通過審核,60家已掛牌上市,募集資金757億元。目前市場運行總體平穩,創新機制已經初步發揮。 \n 科創板之所以受到各界的關注與重視,主要就是大陸資本市場一直以來一直缺乏為新創企業提供掛牌上市的板塊。隨著全球產業結構的變化,許多互聯網、高科技企業在爆發前都需要有一段「燒錢時期」,這段時期雖然盈利報表不好看,但許多新創企業卻蘊藏著莫大的發展潛力,一旦由虧轉盈,甚至大幅盈利的時候,公司的前景可以說是不可限量。 \n 但是,從目前大陸已經運作成熟的滬深主板市場、創業板等交易市場來看,其掛牌上市的條件對於這些新創企業而言仍然過於嚴苛;而科創板,根據板塊定位和科創企業特點,設置了多元包容的上市條件,允許符合科創板定位、尚未盈利或存在累計未彌補虧損的企業在科創板上市,這讓許多還未成氣候的優質新創企業,得以透過科創板上市向資本市場融資,藉此得到做強、做大的契機。 \n 助推經濟轉型發展 \n 因此,科創板另一個被外界高度期待的,正是希望藉由科創板的出現,培養更多科技、互聯網、金融科技等領域的創新企業,從而讓科創板成功扮演推動大陸經濟轉型發展的要角。 \n 上海立信會計金融學院金融統計系副教授溫建寧曾經撰文指出,科創板其實就是大陸資本市場全面深化改革的一塊特殊試驗田。這種對探索和創新給予足夠的試錯彈性,對進入「無人區」的技術研發給予充分的容錯空間,其實就是構建尊重和鍛煉企業能力的良性金融生態。 \n 他指出,科創板能在企業最艱難的時刻伸出資本的橄欖枝,其實不只是挽救了一家破繭而出的好企業,而是通過金融援助之手把資源配置到最有效率的地方,從而為宏觀經濟培育大量良性的微觀種子。「推送大量有前途和高品質的科創公司登陸,正是構成了科創板的魅力所在。」 \n 至於科創板的下一步,市場期待科創板這片「試驗田」形成的可複製、可推廣經驗,能以增量帶動存量的方式,引領大陸資本市場走上全面深化改革的新里程。 \n 從目前大陸監管層的施政方向來看,未來科創板將會加強支援和鼓勵硬科技企業上市,加大對技術過硬、代表性強、市場認可度高,已經啟動上市準備工作的科技創新企業的服務力度,推動其儘快申報上市,在科創板掛牌的新創企業將會更具多樣性。

  • 去槓桿蔓延 銀行信用卡業務遭監管指導

    近日來自銀行業的消息人士指出,7月底大陸監管層召集部分大陸銀行管理層前往北京開會,要求銀行控制信用卡業務,下半年不得新增規模,不得下發考核指標。一位股份制銀行相關業務人士透露,從行業裡的變化來看,目前暫時沒有太大影響,考核指標也還沒發生變化。 \n據《21世紀經濟報道》引述另兩名銀行業人士指出,監管層確實召集這一會議,對信用卡業務作出指導要求,但並未對每家行做出明確的控制要求,或許對每家銀行的要求不一樣。

  • 陸改貿戰思維 加速金融國際化

     大陸國務院總理李克強宣示將提前取消外資對金融業的持股限制,象徵大陸金融業另一個新時代的到來。眾所周知,金融市場是大陸計畫經濟市場下的最後一塊未開放堡壘,大陸中央願意對其「解鎖」,顯示在全球化的浪潮下,大陸監管層逐步開放金融市場的決心。 \n 事實上,從去年開始,大陸中央就不斷地出台對於金融市場的開放措施,以今年為例,包括銀保監會及證監會,就分別對金融市場及資本市場各提出最新的12項及9項開放措施,另外,大陸醞釀已久的外商投資准入負面清單,也已在6月底公布,種種跡象意味著,隨著開放舉措進一步擴大,大陸本土金融業者與外資機構「同場競技」已經為期不遠。 \n 從產業面來看,加速開放將促成大陸金融業從過去的「量變」轉為「質變」,大陸金融業的核心競爭力是對在地業務的了解,但外資投行則更精熟於國際業務,在開放的觸媒作用下,大陸金融業國際化的進程也可望提速,在此情況下,預估未來券商及保險業兩大領域,會是中外金融業的主戰場,對於大陸業者而言,開放所帶來的,是機遇,也是挑戰。 \n 另外,從中美博奕的角度來看,加速金融業准入,可回應美方對於市場透明度的訴求,也可藉此爭取國際市場的認同度,對外資從圍堵到開放,大陸在應對中美貿易戰上的思維已經有所改變。

  • 豬瘟、包商銀事件 對陸衝擊大

    豬瘟、包商銀事件 對陸衝擊大

     大陸經濟面對中美貿易戰首當其衝,但實際要關注待解的經濟隱憂也不少,近日世界動物衛生組織(OIE)就指出,大陸要控制非洲豬瘟病毒恐花上好幾年;另在金融市場信心上,近日包商銀行事件爆發,市場人士認為,這導致市場信任衝擊短期難以恢復,中小銀行未來的流動性面臨考驗。 \n 原本備受讚譽的包商銀行,因嚴重信用風險被接管後,為防止對中小銀行流動性衝擊,大陸人行在公開市場上從本周逐日加量展開逆回購操作,29日為止淨單周投放量規模,已達4000億元人民幣。 \n 據路透指出,短期來看,人行靠公開市場投放大量資金,能有效幫助市場緩解流動性壓力;不過長期來看,市場對中小銀行信任難以完全恢復,監管層仍需疏通流動性傳導,避免波及正常的銀行機構。 \n 但某大陸券商研究主管透露,人行本周在公開市場的操作,很難完全對沖事件影響,因為這實際上不是流動性讓市場錢變少的問題,整體是信心因素,大家會覺得很多中小行的負債會有問題,所以產生很高的風險溢價。 \n 上海某銀行交易員表示,通常除了季底或年底等特殊時點,普通單月的月底由於有官方財政投放,且本周到期壓力不大,按慣例人行不會投放資金。但從現在資金調度來看,這說明人行正在密切監控市場,好讓市場波動都在可控之中。 \n 除了金融市場之外,在實體市場上也仍有隱憂。由於大陸是全球最大的豬肉生產國。但至今控制疫情並不順利,部分分析師預計今年最多有2億頭生豬病死或遭撲殺,進而會衝擊到大陸甚至國際豬肉市場和大豆等動物飼料市場。

  • 大陸險資投資股市比例 上限可望提升

    證券時報18日報導,接近大陸監管層人士表示,大陸銀保監會目前正在積極研究修訂保險資金投資權益類資產比例上限,擬在當前30%基礎上予以進一步提升。 \n報導並援引業內人士測算,若險資投資權益類資產比例提升10個百分點,將會給權益市場帶來人民幣(下同)兆元的資金規模,對A股帶來實質利多,也將對實體經濟形成有力支撐。 \n資料顯示,截至今年第一季末,大陸17.06兆元的保險資金中,投向股票和證券投資基金的金額約為2.11兆元,占比為12.39%。 \n報導稱,據大陸業內人士透露,目前,部分保險機構股票投資比例已達20%,由於股票、股權額度相互擠占,部分大機構的權益類資產投資比例已接近30%上限。此次修訂規則,將有效釋放險資的股票配置空間。 \n事實上,伴隨著A股市場的快速發展和保險資金規模的不斷壯大,險資從1995年「保險法」禁止入市到1999年允許間接入市,從2005年險資直接入市「破冰」到近年來不斷提升股市投資比例,大陸險資入市經歷了從無到有、由少到多的多輪政策調整。

  • 陸證券法第三審 增科創板專節

    陸證券法第三審 增科創板專節

     備受市場關注的大陸《證券法》修訂草案已進入最後階段,該草案已提請大陸全國人大常委會進行第三次審議,在三審稿內容中增加科創板註冊制專節,同時為員工持股和小額發行「開綠燈」。市場人士指出,按照程序,該草案在經過人大常會第三次審議後,可望交付表決,這意味著大陸新版《證券法》距離正式實施已經不遠。 \n 根據《證券日報》報導,與前兩次審議相比,這次《證券法》三審稿新增了不少內容,從證券的範圍、證券的公開發行、證券交易行為、投資者保護、證券監管等方面都進行了修改完善。 \n 科創板分量將更重 \n 最受市場關注的則是,未來科創板註冊制將會在大陸新版《證券法》中有獨立的章節,知情人士指出,三審稿第二章「證券發行」中將增加一節「科創板註冊制的特別規定」,對科創板試點股票發行註冊制作出規定。 \n 市場人士指出,由於大陸證監會日前已經公布科創板試點註冊制的相關制度規則,註冊制改革已進入實質推進階段。這次再將科創板註冊制列入《證券法》的獨立章節,顯示科創板未來在大陸證券市場的分量將比預期的更為吃重。 \n 另外,大陸現行法規規定,「向特定物件發行證券累計超過二百人」即為公開發行,這讓一些企業推行員工持股受到限制。此次修改明定「依法實施員工持股計畫的員工人數不計算在內」,有助於鼓勵企業展開員工持股計畫,激發企業活力。 \n 取消暫停交易機制 \n 另外,三審稿還專門增加一條,就公開發行證券豁免核准、註冊的情形予以規定。分析師指出,這一條款將為大陸的眾籌發行、小額發行提供了便利,有利於鼓勵創業創新。 \n 在其他部分,《證券法》三審稿中,還首度將存託憑證納入證券範圍,意味著未來在大陸發行的存託憑證將正式納管。 \n 其次,根據大陸現行證券法規定,如果上市公司出現暫停交易相關規定的情形,由證券交易所決定暫停其股票上市交易或者終止其股票上市交易。在《證券法》三審稿中則將取消「暫停交易」機制,有券商高管指出,目前大陸股市是暫停交易、下市兩個制度並存,此次修訂新法取消暫停交易,顯示大陸監管層有意加強下市機制的落實,其全面提升下市效率的用意十分明顯,未來不合規、體質弱的公司將越來越難在陸股市場中生存。

  • 人行將再啟TMLF 穩定市場資金

    人行將再啟TMLF 穩定市場資金

     儘管大陸在清明節假期後銀行間流動性有所收斂,但中國人民銀行(大陸央行)本周公開市場仍按兵不動。不過分析人士認為,下周大陸將迎來繳稅高峰及大額MLF(中期借貸便利)到期,疊加公開市場連續空窗導致的累積效應,人行有可能在降準之前,再度啟動定向中期借貨便利(TMLF),以藉此穩定市場流動性需求。 \n 路透引述消息人士的話指出,大陸監管層近期已開始要求銀行上報第1季針對小微企業的貸款資料,這有可能是在為開展TMLF做準備,一旦發現小微企業的資金仍然不足,人行便會藉此促使銀行機構「開閘放水」。 \n 人行在12日時再度公告不開展逆回購操作,這已是人行連續第17天未在公開市場操作。德國商業銀行中國首席經濟學家周浩指出,原因之一可能是人行不想給市場一個過度寬鬆的信號,再加上目前大陸的宏觀經濟數據、股市走勢也都還不錯,若再考量近期CPI上揚所帶來的通膨壓力,人行對於「放水」與否的態度自然更為審慎。 \n 不過,從17日開始,大陸將有3665億元人民幣的MLF(中期借貸便利)到期,這意味著屆時將有等量資金回籠。其次,4月及5月均為大陸的繳稅旺季,部分市場人士因此認為,在支援實體經濟的考量下,TMLF二度出山並不為過。 \n 方正證券固定收益首席分析師楊為斆認為,如果用TMLF替代MLF也是一個好的選擇,因為畢竟現在量上已經沒有什麼太大的問題,但是結構上有問題,畢竟中小企業和民企還是很難去融資,所以這個時候貨幣政策主要任務會從總量轉為調結構,才能達到對沖流動性需求的效果。 \n 值得注意的是,一旦人行動用TMLF或MLF,則短期內降準的機會可能會相對降低,興業研究分析師郭於瑋則稱,考慮到6月MLF到期量較高,4月央行可能不會降準。 \n 一位銀行主管則直言,如果下周人行加量做MLF或TMLF的話,「短期內別指望降准了」,不過,他表示,人行最終還是會降的,這是時機問題,「估計可能會延至第2季末或第3季」。

  • 權證星光大道-元大證券 葡萄王 Q2產能放量

     葡萄王(1707)2016年的改標案在2019年1月偵結後,公司現在可以投注更多心力在行銷、重建品牌上,預計2019年將推出比過往多三倍的新產品,並透過其21萬名會員銷售,管理層預期,子公司葡眾2019年財測營收將可年成長5~10%。 \n 大陸自1月8日至3月15日間展開百日行動,整治不實廣告與其他不法行為,使得保健食品的多層次傳銷銷售受到嚴監管;管理層預期,整治行動的影響有限,並維持2019年大陸營收將年增50%的財測,係因2019年主要成長動能將是新產品及新客戶,預期大陸業務將在2019年第二季新產能放量後繼續強勁成長,帶動葡萄王整體獲利成長。 \n 建議看多葡萄王股價表現的投資人,可利用權證槓桿操作,連結葡萄王有多檔權證,選擇時可優先選擇造市品質穩定的發行券商,再挑選價內外程度15%以內、距到期兩個月以上、流動性佳的權證進行操作,可參考例如葡萄王元大8A購02(033902)、葡萄王群益86購02 (033806)。(元大證券提供,涂憶君整理) \n *【權證投資必有風險,本專區資訊僅供參考,並不構成邀約、招攬或其他任何建議與推薦,請讀者審慎為之】

  • A股停牌及接軌國際制度等 待解決

     明晟(MSCI)確定調高A股的納入權重至20%,振奮大陸股市,但要爭取全部納入,MSCI提醒,A股在停牌問題、與國際制度接軌、服務外資機構等問題上,都還有很大的改進空間。 \n 第一財經報導,A股上市公司高頻率的停牌現象一直是MSCI最關切的問題,儘管近幾個月來A股停牌數量明顯減少,但MSCI首席執行長費爾南德茲(Henry Fernandez)1日在紐約舉行的記者會上重申,中國的開放速度比大多數人想像或認為的要快,但在市場大幅波動期間的股票停牌問題,仍令人憂慮。 \n 媒體報導,在A股闖關MSCI國際指數之前,Henry Fernandez即提出警告,A股的停牌現象仍然是MSCI和外資最為擔憂的問題。當時,在可以被納入264檔大型股中,有多達32檔股票要嘛正在停牌,要嘛在過去12年間停牌時間比較長,「此一停牌比率是新興市場中最高的,是個大問題,會對投資者造成高度不確定性。」 \n 針對A股想爭取全部納入MSCI,MSCI亞太研究部主管謝征儐則提出建議,包括滿足外資風控工具需求、股票資金交割期與綜合交易帳戶機制接軌國際、解決互聯互通機制假期問題。 \n 謝征儐表示,儘管證監會在股指期貨等規則有所放鬆,但大陸衍生工具還是不足以供外資使用。雖然合格境外機構投資者(QFII)與人民幣合格境外機構投資者(RQFII)合併、擴大投資範圍,但並非所有外資都有額度,滬深港通仍是外資參與A股的唯一通道,但在互聯互通機制下,外資無法充分使用對沖工具進行風控。 \n 謝征儐指出,大陸現行股票T+1、資金T+0的交割制度,與國際慣例股票T+0、資金T+2不同,以致外資有現金週轉問題。而大陸採實名制交易,也無法滿足外資需要管理多帳戶、習慣使用綜合交易帳戶制度的需求。此外,滬深港通下,要陸港兩地均為交易日才可開通,如何管理兩地假期風險也是MSCI關注的問題。 \n 謝征儐認為,大方向認為大陸監管層有意向國際投資機構開放市場,但另一方面,在方便外資的同時,如何保障散戶權益,則是大陸監管層要找到平衡的地方。

  • 陸股全數納入MSCI? 停牌、制度接軌問題待解

     明晟(MSCI)確定調高A股的納入權重至20%,振奮大陸股市,但要爭取全部納入,MSCI提醒,A股在停牌、與國際制度接軌、服務外資機構等問題上,都還有很大的改進空間。 \n 第一財經報導,A股上市公司高頻率的停牌現象一直是MSCI最關切的問題,儘管近幾個月來A股停牌數量明顯減少,但MSCI首席執行長費爾南德茲(Henry Fernandez)1日在紐約舉行的記者會上重申,中國的開放速度比大多數人想像或認為的要快,但在市場大幅波動期間的股票停牌問題,仍令人憂慮。 \n 媒體報導,在A股闖關MSCI國際指數之前,Henry Fernandez即提出警告,A股的停牌現象仍然是MSCI和外資最為擔憂的問題。當時,在可以被納入264檔大型股中,有多達32檔股票要嘛正在停牌,要嘛在過去12年間停牌時間比較長,「此一停牌比率是新興市場中最高的,是個大問題,會對投資者造成高度不確定性。」 \n 針對A股想爭取全部納入MSCI,MSCI亞太研究部主管謝征儐則提出建議,包括滿足外資風控工具需求、股票資金交割期與綜合交易帳戶機制接軌國際、解決互聯互通機制假期問題。 \n 謝征儐表示,儘管證監會在股指期貨等規則有所放鬆,但大陸衍生工具還是不足以供外資使用。雖然合格境外機構投資者(QFII)與人民幣合格境外機構投資者(RQFII)合併、擴大投資範圍,但並非所有外資都有額度,滬深港通仍是外資參與A股的唯一通道,但在互聯互通機制下,外資無法充分使用對沖工具進行風控。 \n 謝征儐指出,由於大陸現行股票T+1、資金T+0的交割制度,與國際慣例股票T+0、資金T+2不同,以致外資有現金周轉問題。此外,大陸採實名制交易,也無法滿足外資需要管理多帳戶、習慣使用綜合交易帳戶制度的需求。此外,滬深港通下,要陸港兩地均為交易日才可開通,如何管理兩地假期風險也是MSCI關注的問題。 \n 謝征儐認為,大方向認為大陸監管層有意向國際投資機構開放市場,但另一方面,在方便外資的同時,如何保障散戶的權益,則是大陸監管層要找到平衡的地方。

  • 市值管理倒逼的兩岸新契機

    市值管理倒逼的兩岸新契機

     人生有許多的如果,卻只有一個結果。如果不是讀書時就對資本市場情有獨鍾,就不會知道資本市場源起荷蘭;如果不是回台灣第一個工作是荷蘭銀行,就不會有機會接手到當時的荷商飛利浦子公司台積電TSMC在台灣的聯貸案,這結果讓菜鳥的我又驚又喜大開眼界,也學到了荷蘭人在融資市場的高超手腕;如果不是在台灣開始發展資本市場之際在中華開發子公司工作,就不會看見台灣股票市場與科技產業的橫空出世與繁華落盡;如果不是從事創投,更不會在2005年大陸股權分置時有機會在上海見證中國A股的騰空而起,還在其後的起起落落中看見初創豬的起飛與O2O的一蹶不振。如果說這些幸運讓我經歷了別人沒有的經歷,能看見別人看不見的趨勢,那正被市值管理倒逼的兩岸整合風潮,我希望能成為台灣產業再造春天的美好結果。 \n 台灣觀點 \n 身在金融江湖的人,肯定常常聽見荷蘭鬱金香的隱喻,事實上,早在18 世紀,世界上第一個運用市值管理的國家就是荷蘭。當時的荷蘭發現:企業進行國際貿易時,規模是企業經營的第一障礙。於是,荷蘭東印度公司發明了全世界第一張股票,借此吸納了大量北歐有錢人的資金,這讓公司可以獲得更多資金進行營運,這就是我們耳熟能詳的直接融資,要知道當時荷蘭曾一度吸納了全球 70%的資金呢。 \n 荷蘭也因此成為全世界第一個擁有跨國公司的國家,還讓荷蘭短時間內就擁有了超過300家的上市公司。後來,荷蘭暗助西班牙擴張,可惜的是,西班牙與英國發動海洋戰爭失敗,連帶也讓荷蘭就此一蹶不起。接著金融市場也從荷蘭轉移到了英國,最後在美國醞釀出了華爾街。 \n 經濟下行 倒逼改變 \n 如今物換星移,大陸正在經歷美國在19、20世紀經歷併購、重組以及產業集中的過程,大陸國有企業本來就喜歡拉幫結伙,但民營企業這幾年也開始借助資本市場啟動併購。另一方面,過去因為大陸股票市場不規範,有很多以併購為名,行市值管理的亂象,也讓監管層開始加重監管力道。除此之外,大陸A股已經開始和台灣股市一樣,股價和淨值倒掛,這讓很多上市公司大股東痛苦萬分。 \n 對投資人來說,在這個金融收縮、金融下行的過程當中,最優的選擇當然是買有故事最靠譜的標的,今天的大陸企業家、大陸創業者、大陸股民終於覺醒,他們不願意再被徵收智商稅,所以他們開始拼命學習,拼命在泡沫以後想要看清事物的本質。我個人一直覺得大陸的新興業態,其實是從市場的夾縫中產生和生存出來的,雖然它給創新提供了縫隙、提供了市場,但如今的時不我予正在倒逼著大陸企業進行改變。 \n 面對現實 腳踏實地 \n 從供給來看,大陸在很多領域的市場結構,還是壟斷式的結構,體制僵化,管制盛行,任何一個鬆動的改革,都會釋放巨大的供給潛力。供給側改革要從技術面來看,互聯網技術讓世界變平,互聯網與實體產業的結合,提高了效率,改變了商業模式,顛覆了習以為常。關鍵在於,技術的發展,突破了很多政策壁壘,讓大陸出現了從後發劣勢到後發優勢的轉變。難怪《經濟學人》在最新一期封面故事要以「Red moon rising 正在升起的紅月亮」來形容中國科技產業的日行千里,事實上,一個由日本出版社Nikkei及科學出版社Elsevier 從2013-18年針對1720萬篇論文的調查發現,在諸如鋰電池及深度學習等30個領域中的23個中國已經獨領風騷。 \n 從監管來看,監管的趨嚴是給一些企業帶來了風險,但也促進了提升自我的不得不。在這種情況之下,大陸上市公司正在尋求活下來、熬過去、堅持住、等風來,而市值管理就在這樣的背景下應運而生。 \n 市值管理 勢之所趨 \n 曾經,大陸把市值管理當作冷嘲熱諷的貶義詞,一些上市公司透過迎合不斷變化的市場偏好、蹭熱點、炒概念、講故事、甚至換名字,來拉升股價,並視其為市值管理。更有甚者,通過大宗交易商模式、私募基金模式等方式聯合坐莊,拉升股價,掩護大股東或董監在高位減持。而不少上市公司要麼僅僅把市值管理當做臨時情急下的權宜之計,要麼把市值管理當做神秘兮兮,只可意會不可言傳的財技。於是市值管理過度簡化成拉升股價的標簽,變成了調侃的刻板印象。 \n 對睿智者,現在是最好的時代;對平庸者,這是最壞的時代。在這種情況下,回頭看看股價與淨值早已倒掛的台灣上市公司,一加一大於二的兩岸市值管理浪潮正在隱隱成型。大陸上市公司對股票價格的呵護需求越來越急迫。對於他們而言,怎麼借助外延併購等策略做大做強,或通過提升內部管理效率,減少管理費用等策略提升上的公司核心價值,已經成為最急迫的當務之急。 \n 兩岸互補 溢價機遇 \n 展望未來,隨著中美貿易摩擦的增溫,很多人問我怎麼看待再過來的大陸市場?我認為大陸市場即將進入改革開放2.0,大陸再也沒有辦法用四十年前的又窮又可憐應對世界,它必須做的是讓大家相信它不是一個有錢又很壞的國家,所以開放市場箭在弦上,而「資本市場」將是首先要與世界接軌的地方,在這樣的背景下,注重基本面投資的海外機構投資者將扮演越來越重要的角色,市值管理將更加重要,而本來就互補的兩岸產業結構,絕對有機會借由資本運作互相扶持出一個絕無僅有的市值溢價機會。 \n 是的,兩岸政治仍冷,但我相信大陸開放政策中對於台灣企業仍然會一如過往的另眼看待,因此,台灣的各個產業應該盡快了解大陸資本市場的監管規則以及自己可以對標的對象;台灣的各金控業者則應該加緊用功,明白金融業者可以提供的運作模式,才能在下一波市值管理浪潮中微笑面對。

  • 貿戰考量 陸定向降息成選項

     連續21天未推出逆回購(指投放資金),人行「捂緊錢袋子」的動作,並未讓外界產生貨幣政策轉緊的猜測,反而認為人行可能在為下次的降息做準備,事實上,從目前大陸資金市場的現況來看,即使人行未來不排除降息,降息的方式也不會是大水漫灌,定向式降息或許才是人行未來調控市場的可能選項。 \n 從流動性看,大陸在歷經11月企業繳稅高峰後,至今在流動性上面仍未出現大亂子,這就代表了大陸金融體系的流動性並沒有想像中的吃緊,再加上年底前是大陸財政支出的高峰期,就算出現資金面緊張也能獲得緩解,人行堅不出手,也不是沒有道理。 \n 值得注意的是,人行這麼長的天數不開展逆回購,亦有可能是在為下一階段的降息做準備,畢竟大陸經濟增長力道放緩已是不爭的事實,未來的確需要監管層釋出資金利多加以刺激,以維持宏觀經濟的上升活力。 \n 不過,降息畢竟茲事體大,就目前大陸的外部環境來看,人行實施全面性降息的空間並不大,一方面是因為考量若降息力度太大,恐加劇人民幣匯率波動;其次,若是全面降息,恐加速銀行存款的流失,反而加深銀行負債的不穩定性。考量這些因素,預估人行不會大幅放鬆貨幣政策,即使降息是未來必須的選項,也可能是調降針對性較強的貸款利率而非降存款利。

  • 陸貨幣基金近9兆 再創歷史新高

    陸貨幣基金近9兆 再創歷史新高

     在大陸官方嚴監的背景下,大陸的貨幣基金規模近期不降反增。根據中國證券投資基金業協會的最新統計資料,截至8月底止,大陸的貨幣基金總規模已經逼近9兆(人民幣,下同)大關,短短半年多的時間大增2.2兆,分析師指出,今年A股市場表現不佳,貨幣基金相對穩定的收益特徵受到投資人的青睞,因而成為資金避風港。 \n 大陸貨幣基金最近被市場追捧的熱度有多夯?從中國證券投資基金業協會的統計就可發現,資料顯示,截至8月底,大陸公募基金管理資產規模達到14.08兆,再創歷史新高。其中,貨幣基金規模的增長更為突出。截至8月底,貨幣基金的總規模達到8.95兆,也創下歷史新高。相較2017年底,規模增幅超過30%。 \n 貢獻公募資金9成增幅 \n 值得注意的是,前8月公募基金規模大增2.48兆,增幅達21.38%,其中,貨幣基金前8月規模大增2.21兆,貢獻了公募基金規模增量的89%。換句話說,今年前8月,大陸公募基金的規模增幅,有將近9成來自於貨幣基金,凸顯貨幣基金的規模增長一枝獨秀的情況。 \n 事實上,大陸貨幣基金在歷經2017年的狂飆之後,今年初開始,大陸監管層就已經開始對其祭出嚴監管的手段,不僅對於貨幣基金的投資品項、資金集中度有更細化的規定,更陸續對貨幣基金的申購、贖回等出台各種規範,主要目的就是防範過快膨脹的貨幣基金帶來流動性風險。 \n A股看淡 投資人追捧 \n 而在官方重手整治後,貨幣基金規模曾在今年3月及6月分別驟降4900億及5800億元,但近期,大陸貨幣基金再度出現180度大轉變,以每月數千億的速度一路狂奔,以8月底為例,其規模就較7月大增3100億至8.95兆,與今年初相比,短短8個月暴增2.2兆。 \n 對於貨幣基金在嚴監管之下不降反升,業內人士指出,由於今年經濟面臨一定的下行壓力,人行屢次降准,釋放大量的流動性,再加上近期陸股表現不佳,在投資管道不多的情況下,貨幣基金很快就就成為各路資金的避風港,根據此邏輯,也就很容易理解為何貨幣基金規模近期突然又出現了大幅增加。

  • 大陸將實施網路遊戲總量調控 將限制未成年人遊戲時間

    華爾街見聞報導,為了預防未成年人近視,大陸監管層對遊戲行業監管再度趨嚴。 \n \n8月30日晚間,中國教育部等八部門關於印發「綜合防控兒童青少年近視實施方案」的通知顯示,中國國家新聞出版署將對網路遊戲實施總量調控,控制新增網路遊戲上網營運數量,探索符合國情的適齡提示制度,採取措施限制未成年人使用時間。 \n \n今年8月中旬,遊戲圈也曾迎來一次大地震,致使亞洲遊戲股普跌。當時新浪援引媒體稱,知情人士透露,出於機構重組原因,大陸監管層已凍結遊戲版號審批。監管機構還稱,對部分遊戲中的暴力及賭博內容感到擔憂。 \n \n遊戲媒體GameLook此前曾報導,截至當前,中國廣電總局版號審批已暫停了4個月的時間,恢復時間未知。

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