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  • Fed坐視 美債殖利率直衝

    Fed坐視 美債殖利率直衝

     疫苗接種加速進行照亮經濟前景,市場多半做好債券殖利率會在今年走高的心理準備,但沒料到竄升如此之快,美國10年期公債殖利率周四竟飆破1.6%,遠高於上周五的1.34%。專家歸納出通膨升溫、聯準會(Fed)行動消極及投資人被迫出脫部位等三大原因。 \n 值得注意的是,美債殖利率持續看升。富國銀行利率策略部主管舒馬赫(Michael Schumacher)表示,Fed主席鮑爾會放手讓美債殖利率走高,他說過債券殖利率走揚,正好反映經濟轉強。原本預料10年期美債殖利率在今年年底前觸抵1.6%,但周四就達到此水位,通膨料將走升且Fed無所作為,美債殖利率持續攀高可期。 \n 說到債券殖利率飆高,很多人會直接聯想到是通膨預期升高所致。從債市走勢反映出的消費者物價指數預測來看,通膨率可能會有好一段時間高過Fed設訂的2%目標。部分投資人預期今年通膨率起碼達3%,只不過不確定這樣的物價壓力是否會持續下去。 \n 美國投行布朗兄弟哈里曼首席投資策略師克萊蒙斯(Scott Clemons)指出,今年稍後物價被推高還有一項原因,就是美國家庭被迫居家防疫,減少餐飲及休閒旅遊支出下儲蓄變多。一旦疫情走到盡頭,消費者開始花用存款升高物價壓力,這多半會促使央行升息。 \n Fed主席鮑爾雖一再強調,必要之時將出手支撐經濟,而且一旦考慮資產收購縮手時,會事先與外界溝通。但天利投資(Columbia Threadneedle Investments)資深利率暨外匯策略師艾爾胡賽尼(Ed Al-Hussainy)指出:「一切都是說說而已。」 \n 市場人士表示,債券殖利率的走勢超脫基本面,殖利率升勢這般凶猛,已不單是對通膨的恐懼就能解釋。AmeriVet Securities美國利率主管法拉奈洛(Gregory Faranello)說:「此走勢多與技術面有關。」包括法拉奈洛在內的分析師指出,債市空聲四起,逼迫投資人不得不結束掉多頭部位,賣壓掀起更大的賣壓,導致殖利率飆升。

  • 雞 行動聚焦 宜先求名再求利

     「歲祿星」是太歲專祿之氣匯聚的代表,換言之不但是太歲星的代言人,並且還享有比太歲還尊貴的尊貴。「歲祿星」的專氣和「將星」的貴氣,都需要聚焦式的行動力,否則還是容易遭到「墓庫星」的包覆。換言之,希望心想事成,除了想,還需要行動,並且是聚焦式的行動。 \n 名利雙收是期待中的期待,只不過對於雞族們的2021年而言,恐怕就未盡如意了。由於財利星的五行元素並不明顯,這是個需要努力或換個方式努力的流年。「寧可曲中求,不向直中取」,說的就是這個意境,直接追逐財利事倍功半,不如先求名再求利。企業宜打響名號,一般人宜提升競爭力,這是一種開啟溝渠的概念。 \n 投資求財標的宜慎選,具有市場未來性的公司值得關注。股價小,富有市場競爭力的標的值得投資。另外,通路、航運、網通、電信等概念股,都是雞族們值得投資的財利標的。 \n 整體而言,財利以春天為佳,正向運作;夏天次之,逢高宜調節納財;秋天不是投資天,妥善管理籌碼為宜;冬天逢低布局,待春暖花開好收成。

  • 《金融股》臺企銀Q3獲利回升 前3季每股賺0.46元

    臺企銀(2834)董事會通過2020年第三季財報,受惠合併淨收益回升至1年高點,帶動獲利表現自近2年半低點回升,稅後淨利12.04億元、每股盈餘(EPS)0.16元。累計前三季稅後淨利34.62億元,每股盈餘0.46元。 \n \n臺企銀前三季合併淨收益163.54億元、年減8.83%,其中利息淨收益120.35億元、年減5.87%,均為近3年同期低點。稅前淨利38.29億元、年減41.23%,稅後淨利34.62億元、年減35.99%,每股盈餘0.46元,仍處近7年同期低點。 \n \n以此推算,臺企銀第三季合併淨收益57.16億元,季增11.32%、年減3.02%,其中利息淨收益39.54億元,季增3.95%、年減9.81%。稅前淨利13.28億元,季增38.56%、年減45.68%,稅後淨利12.04億元,季增21.96%、年減40.04%,每股盈餘0.16元。 \n \n由於新冠肺炎疫情延燒全球、衝擊企業營運及資金調度,加上美國聯準會因應疫情降息救世,壓縮銀行利差空間,以及提列較多呆帳準備保守因應,使臺企銀今年營運明顯衰退,總經理張志堅先前法說時坦言短期內狀況不易扭轉,今年是較辛苦的一年。 \n \n展望下半年,張志堅預期透過長天期定存陸續到期後重新定價、調整放款結構,可使利差回穩並進一步擴大。同時,投資人投資信心回溫、台商海外資金回台,增加臺企銀財管業務推展動能,財管業務將以基金及海外債為焦點,彌補保險手續費收入減少缺口。 \n \n放款方面,臺企銀企金業務上半年手續費收入3.87億元、年增12.5%,下半年在紓困業務持續推動,並響應政府政策推出「兆元振興」融資方案,預期下半年應可維持手續費成長動能,看好企金業務手續費收入今明2年均具成長動能。

  • 投資級企業債利差誘人 投資機會浮現

    上半年受新冠肺炎疫情影響,金融市場出現極端狀況,許多投資人拋售資產換取現金、債市流動性惡化、買賣價差嚴重擴大,且由於市場預期違約機率將大幅提高,使得不論投資級或高收益級債券利差都急遽上升,甚至有短天期債券利差高過於長天期債券利差的現象。 \n然而,正是這種沉重的無差別賣壓,導致債券評價處於非常便宜的情況。施羅德投信認為,雖然目前利差已經收斂,然而全球仍有約15%投資等級債的利差超過200基本點(bps),提供許多投資機會。隨著全球經濟今年可能出現衰退落底,預估2021年市場可望迎向復甦,債市反彈可期,建議逢低佈局評價便宜債券。 \n後疫情時代多空紛雜、走勢難測,利空因素包括疫情發展不明與第二波感染疑慮,疫情影響擴及全球,幅度更甚金融海嘯時期;但也不乏利多因素,如各國央行即時出手救市,其中最令人驚訝的是,美國聯準會(Fed)首次購買企業債,甚至包括高收益債。而各地政府有力的財政支持,包括鉅額的公共支出與借貸措施,有助減緩經濟衰退。例如,美國關於疫情的財政支出金額高達15%的GDP;歐洲國家像是義大利及德國針對疫情的財政刺激政策規模更加龐大,兩者分別支出約37%和45%的GDP。 \n施羅德環球收息債券投資副主管Julien Houdain分析,儘管股市、甚至一部分的高收益債都已強勁反彈,但是目前經濟狀況不佳。因此,我們認為投資人仍需保持謹慎,並聚焦於投資級及墮落天使債。雖然目前利差已經收斂,然而全球仍有約15%投資級債的利差超過200基本點(bps),提供許多投資機會。未來若利差緊縮,資本利得空間可期。至於高收益債,他則建議BB評級債(高收益債最高級別),因為儘管政府已提供紓困措施,但我們認為違約率仍將加速上升。 \n施羅德投信預估,全球經濟今年可能出現衰退落底,2021年市場將迎來復甦契機,全球經濟將躍升為成長5.3%。持續的寬鬆政策將支持股債資產,長線而言充沛流動性亦可支撐金融市場。 \n當前信用資產價格已經反應更大更廣的不確定性和經濟衰退預期,全球央行救市行動持續支撐債市表現,低利率和股息減少環境下、市場對收益需求也將強力支撐債市。 \nJulien Houdain觀察,目前債券評價仍處於相對歷史而言的便宜水準,因此持續看多債市展望,但由於全球經濟正深陷新冠病毒危機和全球嚴重衰退的陰霾中,建議應慎選債券發行人,並對短期內可能產生較大的波動保持警覺。 \n以施羅德(環)環球收息債券基金為例,投資標的多元分散在各產業中,但卻聚焦於那些能夠提供5~20%潛在收益的美債和歐債投資機會。此外,採取由上而下的資產配置策略,例如歐洲債市於第一季表現超越美國時便持有較多歐債,隨著第二季美債超越歐債時,投資團隊也能夠快速彈性地將部位轉投入美國債市,期望推升基金績效表現。再者,團隊亦採取由下而上選債策略,能夠及時從防禦型債券迅速轉變為攻擊型債券,掌握投資機會。 \n展望未來,投資團隊將保持投資組合防禦性,持續偏好投資級債,不盲目跟隨群眾,持續在落後的新興債提高部位。高收益債價格面雖具有較高的價格誘因,但在違約率持續升高的情況下還是會採取審慎精選策略,現階段著重在BB級建立投資部位。

  • 《基金》利差收斂空間大 新興高收債看俏

    債券市場自今年3月利差高點收斂以來,新興市場短天期公司債和高收益主權債利差僅收斂79%與70%,與美國投資等級債利差收斂100%、美國高收益債利差收斂93%相比,新興債未來利差仍有收斂空間,較成熟國家債券更具吸引力。 \n 台新新興短期高收益債券基金經理人尹晟龢表示,雖然新冠肺炎疫情使全球貿易減少,大宗商品需求下跌,進而影響新興市場經濟,但新興市場封鎖措施較已開發國家寬鬆,因此,新興市場工業生產自高點僅下滑9%,明顯優於已開發國家下降的20%。另外,民生必需品多由新興市場出口至全球,肺炎疫情迫使民眾待在家中,增加民生必需品需求,因此,新興市場出口總量僅下滑13%,亦低於已開發國家下滑的26%。 \n \n 尹晟龢指出,2019年8月底負利率債券金額來到17兆美元,低利率環境迫使投資人追求更高收益的資產,高收益債和投資等級公司債利差自427bps一度大幅縮窄至300bps,推升高收債價格揚升。由於全球央行資產負債表不斷擴張,各國央行政策利率創新低,貨幣政策寬鬆且流動性充足的情況下,金融海嘯以來,SP500指數在波動中屢創新高,新興市場企業債利差亦有機會創新低,進一步帶動新興債價格上揚。 \n 另一方面,IMF預估2020年全球經濟為負4.9%,已開發國家為負8%,新興市場僅負3%,2021年經濟全面復甦,新興市場經濟成長反彈幅度高於已開發國家及全球,新興高收債後市看俏,建議優先布局低波動的短天期新興債,以降低資產震盪風險。 \n \n

  • 《基金》宏利實質多重資產基金 准募

    金管會證期局表示,核准宏利投信申報募集開放式多重資產型「宏利實質多重資產證券投資信託基金」,應於核准後6個月內開始募集,自募集日起30天內,至少募足最低淨發行總面額新台幣3億元。 \n \n「宏利實質多重資產證券投資信託基金」總面額等值新台幣200億元整,其中新台幣級別100億元、外幣級別等值新台幣100億元,由北富銀擔任基金保管機構,並以新台幣、美元、人民幣、南非幣及澳幣計價發行。 \n \n證期局表示,此基金原則上自成立日起半年後,投資於國內外股票、債券、REITs及基金受益憑證等有價證券的總金額,不得低於基金淨值的70%,投資上述任一資產種類的總金額則不得超過基金淨值的70%,投資於外國有價證券的總金額不得低於基金淨值的60%。

  • 股市黃曆-回檔承接 掌握短線財利

     上周周線小跌了33點,K線以關鍵十字線的方式呈現,【天火同人】的劫財現象果然鮮明,而「與人分金」的卦象訊息,也獲得了市場的認同。 \n 巧合的是,8月7日「立秋」之後進入「甲申月」,對於「庚子」太歲而言,這是個典型的「劫財月」,從目前的盤勢表現看起來,也是如此。 \n 不過就台股8月線角度觀察,發覺月線指數依舊上漲了130點,因此接下來的高檔震盪預計仍舊會持續發生。 \n 時序進入8月第三周,雖然陰曆7月將於本周三才開始,不過節氣早在8月7日進入節氣的7月,從【坤為地】年卦的角度來說,「甲申月」雖然是「庚子年」太歲的「劫財月」,不過由於年卦的多方支撐依舊明顯,因此比較容易出現的應該會是高檔震盪與類股輪動的走勢。嚴格說起來,這是最為理想的盤勢表現方式,最起碼沒有悲觀式的崩跌憂慮。 \n 8月卦為【山雷頤】,這是個變數隱藏的卦象,卦象的主軸訊息並不利於多方,尤其進入「甲申月」之後多方氣勢明顯不佳,之所以沒有出現崩跌走勢的原因,是因為空方氣勢也無力為禍,再加上卦象中的「大人」還是在呵護大盤,因此鎖定產業能見度佳的族群,以及通訊概念股,甚至於資產概念股,營造所謂的機會財利。 \n 【地天泰】是本周台股投資求財卦象。這一卦說的是四平八穩,因此可以預見的是雖然空方壓力頗盛,盤勢支撐卻依舊明顯,也就是說只要出現利空下跌,都會是營造短線機會財利的買點,而且大跌大買。此種說法並不是特別傾向於樂觀派,而是呼應卦象中的多空架構,那就是空方主事,不過氣勢卻無力為禍,而氣勢較強的多方卻也不願意表態,於是以低接的方式營造機會財利的卦象訊息才會受到凸顯。

  • 股市黃曆-樂觀順勢 短線有利可圖

     這是個詭異的市場,更是讓許多人嘆息的趨勢,只因為盤勢不斷上演看回不回的戲碼,看似上了浪頭,卻又高潮迭起。儘管疫情在國際許多國家依舊嚴峻,然而股票市場依舊繼續創新高紀錄,不論市場如何解讀此種激情態勢,不斷上漲是不爭的事實。 \n 這也是上周【乾為天卦】的卦象訊息,那就是「反彈調節納財,積極換手策略不變」,三大法人的積極支持讓「乾卦」的大人有了更高的地位。時序進入7月第二周,也是進入「小暑」節令的時刻,代表將會進入「癸未月」,對於「庚子太歲」而言,這是不協調的「歲害月」,生活或職場上的重要抉擇稍安勿躁為宜。 \n 對於【坤為地】年卦而言,「癸未月」是個空方主事的月份,不過由於卦象中的多方後繼力道,也接收到「癸未月」的照拂,因此即便出現震盪,整體盤勢還是容易以大漲小回的方式呈現。而此種現象與【火天大有】月卦具有相呼應的特質,法人動向依舊是主要關注標的,而卦象中所隱藏的積極換手訊息,也同樣值得掌握,具市場題材的個股也同樣是財利標的。 \n 【天澤履】是本周台股投資求財卦象。這一卦雖然說的是謹慎與小心,因為具有如履薄冰如臨深淵的特質,對於事務的執行而言,的確如此。不過對於投資求財而言,卻未必如此,只因為這一卦說的故事和老虎有關,那就是投信法人的威力依舊有機會展現。 \n 只不過,由於本周正值節氣轉變,因此逢高調節納財順勢換手的策略繼續適用。從卦象中的多空架構角度觀察,發覺本卦主事的是多方的後繼力道能量,代表市場的樂觀氣氛不容易輕易改變,即便卦象中的空方動作頻頻,選擇回檔承接的投資人將不在少數。而此種卦象變化就像面對目前市場的詭異現象一樣,無須尋找理由,樂觀、正向、順勢,短線有利可圖。

  • 下半年投資展望 穩健息收為上

     今年雖有新冠肺炎疫情威脅,但隨著各國宣示降息、救市、振興方案,帶來急速反彈的第二季行情,邁入下半年,投信法人指出,在疫情威脅逐步淡化,救市與振興方案落實,加上消費潮、資金潮、振興方案加乘效果驅動下,儘管基本面的疑慮未解,但是資金面行情將得以持續,包括股市與利差型信用資產皆可望續受惠,配置上仍著重穩健、息收型產品。 \n 匯豐中華投信指出,當前投資人面臨的一大問題是,宏觀經濟能以多快的速度重啟。原則上,整體經濟系統應能從這種閉鎖狀態中恢復,然而,完全復甦仍需要時間。這說明投資人需要多元分散投資和保持組合彈性,以度過這個艱難時期;儘管較高殖利率的優質債券具有吸引力,但區域、風格以及行業差異仍成為令人關注的話題,突顯出資產配置的重要性。 \n 匯豐中華投信董事長李選進表示,在全球經濟急劇下滑後,預期未來的基本情境會出現「NIKE勾」型(swoosh-shaped)的緩慢復甦,也就是當封鎖措施一旦解除後會出現急劇反彈,但隨之將緩步回升至危機前的水平。雖然全球經濟數據仍然不濟,但亞洲的工業化國家已開始復甦,速度較預期快。 \n 李選進說,到明年年底全球經濟成長率應會完全建立在一個新的、更低的軌道上,但趨勢大致相似。而亞洲在這次危機中一直是領先指標,陸續復工帶動明顯的經濟動力,醫療機構能力、政策行動和改革將可能推動復甦之路,鑑於大部分亞洲新興市場的公共債務和經常性賬餘額起點較其他新興市場穩健,因此亞洲新興市場擁有一定的政策空間支持經濟發展。 \n 針對下半年投資,永豐投信提出三大建議,第一、海外股市採取逢回承接策略,特別是擺脫疫情後,消費潮熱絡的美股、陸股;第二、台股在漲多重回高點後,建議留意企業經營體質佳、股息殖利率具吸引力的標的,例如挑選台灣ESG優質龍頭標的,採取定期定額投資策略;第三、信用市場大幅反彈後,避險型、長天期公債標的年初漲幅較大以繼續持有為主,短天期公債、利差型信用債,如高收益債、新興市場企業債,則可適時加碼投資。 \n 群益投信投資長李宏正指出,儘管部分國家疫情已有趨緩,陸續解封、復工並重啟經濟活動,不過在當前相關疫苗及藥物尚未問世之下,加上近期二次疫情的雜音出現,市場投資信心仍易受到左右,因此下半年資產配置仍是當前穩健應對市況不確定性的上上策,因此建議投資人在配置上仍著重穩健、息收型產品,包括多重資產型基金、金融次順位債券基金、優先順位高收益債基金,並適度搭配成長前景較佳的台股基金和大中華基金。

  • 7/1新制 確保壽險實現長期承諾

     金管會主委黃天牧15日表示,壽險保單訂價應「反應準備金利率與商品結構成本」,若保單賣一張、虧一張,最後發生問題,還是政府、全民及保戶要面對。即處理問題保險公司還是可能由國庫或全民埋單,所以金管會7月1日要上路的新制,是為了確保壽險公司能實現對保戶長期的承諾。 \n 7月1日壽險責任準備金利率調降,新台幣降1碼(0.25百分點)、美元降2碼,同時死亡保障門檻法則上路,加上宣告利率平準機制等,黃天牧坦言「保費的確會增加」,但這是為了引導壽險公司合理訂價、反應市場利率,不要為了搶保費,但賣一張保單就賠一張保單。 \n 新制將使類定存保單更難設計及銷售,會引導壽險業者銷售保障型保單,黃天牧表示,業務員應是有能力銷售不同保單,現在只是調整商品的優先順序。即從銷售類定存保單改為主要銷售保障型商品,有能力的業務員不會賺不到錢。 \n 在金管會「緊盯」下,今年前五月似乎不像過去保單大改款前出現停售效應,5月壽險新契保費僅659億元,比去年同期再衰退32%,已連續四個月保費都不到千億元,同時前五月新契約保費3,778億元,比去年同期大幅衰退近38%,保費懸崖態勢已確定。 \n 另外,針對國泰金訴求低利率環境可能持續到2022年,壽險資金仍需要國外投資,懇請政府莫強壓壽險資金匯回或留在國內卻找不到投資標的,保險局長施瓊華承諾,「不會調降現行額度」,只要壽險業理財型保單不要再大賣、保費不會再過度成長,國外投資也就可以維持穩定的水準。 \n 黃天牧也表示,他非常清楚國外投資是為了解決舊有老保單利差損的問題,金管會將務實考量保險業者的需求,但各公司要作好風險管理,「不要讓外界有過多的擔心」。

  • 永豐投信:聚焦美、陸股

     2020年金融市場經歷疫情緊張動盪不安的第一季,隨之是各國宣示降息、救市、振興方案,帶來急速反彈的第二季行情,邁入下半年,永豐投信建議,海外股市採取逢回承接策略,特別是擺脫疫情後,消費潮熱絡的美股、陸股。 \n 台股在漲多重回高點後,建議留意企業經營體質佳、股息殖利率具吸引力的標的,例如挑選台灣ESG優質龍頭標的,採取定期定額投資策略;信用市場大幅反彈後,避險型、長天期公債標的年初漲幅較大以繼續持有為主,短天期公債、利差型信用債,如高收益債、新興市場企業債,則可以適時加碼投資。 \n 美國降息及無限期QE,歐洲央行擴大資產收購計畫,包含台灣在內,新加坡、馬來西亞、菲律賓、印尼、印度、南非等新興市場國家紛紛推出降息救市政策。 \n 永豐投信指出,全球股票市場行情幾乎與基本面脫鉤,疫情在上半年雖然壓抑消費面、生產面,但資金面依然帶動價格上揚。 \n 疫情之初聯準會已宣示,啟動無上限量化寬鬆(QE)政策,收購美國債券與不動產抵押證券(MBS),後續更不斷加碼寬鬆貨幣政策,歐洲央行也跟進延長寬鬆政策執行期限,並且擴大購債計畫等。 \n 永豐投信分析,股市行情的表現,呈現各國與類股輪動行情,但其中,消費火車頭的美國與中國兩大市場,科技、股息優勢、與利差型資產,仍然是寬鬆資金的最偏好去處。 \n 美股在輪股輪動中,整體盤勢結構仍屬健康,指數在資金行情中,隨時間可望續創新高;中國舊經濟藍籌股息標的,短期表現受到壓抑,但評價面優勢,具備相對吸引力。 \n 在債券市場方面,永豐投信說明,信用債市強勁反彈,多數已回到疫情前的水準,研判投資評價偏向中性;從美公債殖利率曲線來看,由平轉陡峭,短天債表現可望優於長天期公債;此外,利差型信用資產如高收益債、新興市場企業債,較具資本利得空間。

  • 《基金》資金行情撐腰 股市與利差型信用資產續誘人

    外資連7買,今天再買超台股68億元。2020年金融市場經歷疫情緊張動盪不安的第一季,隨之是各國宣示降息、救市、振興方案,帶來急速反彈的第二季行情,邁入下半年,永豐投信指出,在疫情威脅逐步淡化,救市與振興方案落實,加上消費潮、資金潮,加上救市、振興方案加乘效果驅動下,儘管基本面的疑慮未解,但是資金行情將得以持續,包括股市與利差型信用資產皆可望續受惠。 \n \n 針對下半年投資,永豐投信建議,海外股市採取逢回承接策略,特別是擺脫疫情後,消費潮熱絡的美股、陸股;台股在漲多重回高點後,建議留意企業經營體質佳、股息殖利率具吸引力的標的,例如挑選台灣ESG優質龍頭標的,採取定期定額投資策略;信用市場大幅反彈後,避險型、長天期公債標的年初漲幅較大,以繼續持有為主,短天期公債、利差型信用債,如高收益債、新興市場企業債,則可以適時加碼投資。 \n 美國降息及無限期QE,歐洲央行擴大資產收購計畫,包含台灣在內,新加坡、馬來西亞、菲律賓、印尼、印度、南非等新興市場國家紛紛推出降息救市政策,永豐投信指出,全球股票市場行情幾乎與基本面脫鉤,疫情在上半年雖然壓抑消費面、生產面,但資金面依然帶動價格上揚,疫情之初聯準會已宣示,啟動無上限量化寬鬆(QE)政策,收購美國債券與不動產抵押證券(MBS),後續更不斷加碼寬鬆貨幣政策,歐洲央行也跟進延長寬鬆政策執行期限,並且擴大購債計畫等。 \n 永豐投信分析,股市行情的表現,呈現各國與類股輪動行情,但其中,消費火車頭的美國與中國兩大市場,科技、股息優勢、與利差型資產,仍然是寬鬆資金的最偏好去處,美股在輪股輪動中,整體盤勢結構仍屬健康,指數在資金行情中,隨時間可望續創新高;中國舊經濟藍籌股息標的,短期表現受到壓抑,但評價面優勢,具備相對吸引力。 \n 至於在債券市場上,永豐投信說明,信用債市強勁反彈,多數已回到疫情前的水準,研判投資評價偏向中性;從美公債殖利率曲線來看,由平轉陡峭,短天債表現可望優於長天期公債;此外,利差型信用資產如高收益債、新興市場企業債,較具資本利得空間。 \n \n

  • 印度投資溫度計-印度股市逢低布局 指標創近三年最佳投資時機

    印度投資溫度計-印度股市逢低布局 指標創近三年最佳投資時機

     3月印度股市表現疲弱,單月下跌約2成,主要受新冠病毒疫情影響;在市場修正過後,目前印度價值型股逐漸吸引人,從印度股債平價指數來看,為近三年首次觸及股票買進區。此外,印度央行上周五宣布降息3碼,並維持貨幣寬鬆政策,亦有利債市後續表現。 \n 若觀察本月印度股債評價指數(溫度計),目前數字來到103.15,即將由股債均衡區間邁入股優於債的區塊,在跌深後印度股票評價面具吸引力,建議投資人可以從中挖掘投資機會。 \n 市場看法 \n 資金流向方面,全球資金持續流入印度市場,2月份境外機構投資人資金流入印度股市約180億盧比;國內共同基金1月份淨流入138.4億盧比,2月份流入資金上升至473.9億盧比。 \n 觀察類股表現,2月份印度股市下跌,其中,電信和必需消費股表現較佳。反之,房地產跌幅最深,主因印度政府預算案中未提到振興房地產的內容,BSE指數下跌近16%;另外,汽車業的股票也遭到出售,BSE汽車指數下跌14%,市場擔憂新冠病毒疫情爆發可能導致經濟成長,進而削減需求。 \n 經濟數據方面,根據國家統計局預估2020財年印度經濟成長率5%,1月通膨率由7.4%上升至7.6%,主要受到食品價格上漲影響,PMI指數為56.3,優於前期的53.7,製造業與服務業PMI同步上揚。 \n 後市展望 \n 觀察印度股市位階,我們認為,價值和成長股之間的差異持續存在,評價便宜的價值股具吸引力,市值較大的股票目前評價面較貴。從歷史經驗來看,這種差異相當少見,可提供中長期投資者良好布局機會。 \n 同時,價值股提供一個能擁有較高的股息率以及參與企業盈餘成長的機會,因此,我們建議投資人持有價值股票,且看好中小型價值股未來幾年的表現。此外,近期新冠肺炎影響市場修正,股市投資價值浮現,投資人可適時從中發掘投資機會。 \n 至於債券市場部分,印度央行於3月27日調降基準利率3碼至4.4%,並維持寬鬆的貨幣政策,降低新冠肺炎對於國內經濟的影響,同時確保通膨率在印度政府目標區間,預期寬鬆的政策基礎,將有利印度債券後市表現。 \n 我們相信印度債券市場後市可期,因此拉長投資組合的存續期間,增加長天期公債券的部位。目前最好的策略是建立2-5年期中短天期債券搭配較長天期債券的組合,專注於信用利差較大的債券。 \n 我們認為2020年印度債券投資主軸為收益(高息收),觀察AAA級別債券與政府債、AA級別債券與A級別債券之間利差擴大,原因包含投資人對公司債信用評等的疑慮及避險需求升溫。建議投資人可配置利差較大之高評等公司債券,獲得較高之收益率。我們將持續關注個別公司基本面、債券流動性,動態調整投資組合,並掌握市場修正之際進場良機。 \n 資訊僅供參考,不代表未來市場投資績效。指標僅供參考之用,請勿視為基金買賣邀約。瀚亞投信獨立經營管理。

  • 星座理財(3月23日~3月27日)-白羊座(3月21日~4月20日) 短線財利 趨向活絡

    白羊之月,展開序幕。土星也進入兩年半一次的「過宮」狀態,並且和太陽合相。這是貴人穩健的訊息,也象徵誠摯將是必要的執事態度。職場運勢理想,雖疫情期間許多狀況還在未定之天,不過如何提升自己的專業能力,有助於未來的轉型。投資求財,短線財利趨向活絡。幸運物與色彩:海水藍寶與淡藍。幸運數字:1、6、2、4及其組合。

  • 全球降息風 滙豐中華投信推目標到期亞債

    全球降息風 滙豐中華投信推目標到期亞債

    新冠肺炎蔓延,成今年金融市場最大「黑天鵝」,各國央行降息救市,股市、實體經濟皆面臨挑戰;檢視各風險性資產表現,滙豐中華投信基金經理人曾淼玲表示,亞洲債權無論天期、收益率都相對穩定,針對市場的競爭優勢,滙豐中華投信推出首檔3至4年目標到期亞債基金,是投資人2020年布局不可或缺的核心配置之一。 \n \n滙豐中華投信董事長李選進表示,亞洲是一個自給自足的經濟體,隨亞洲變得更加穩健獨立,也較不易受到整體新興市場及全球市場情緒波動的影響,在匯率和通膨相對穩定的情況下,亞洲市場的增長前景將會更好。 \n \n李選進進一步指出,新推的這檔基金,提前在第4年、甚至第3年即擁有出場結算的機制,且投資組合中大部份的債券在基金到期日內到期,相對降低利率風險。換句話說,可提供投資人短、中期資金規劃的新選擇,並透過更為有效且簡單的方式,創造提供收益來源的機會。 \n \n曾淼玲認為,亞洲市場擁有5大優勢,包括多元機會、企業獲利成長佳、經濟成長動能、信用品質佳以及投資人結構穩定,加上目標到期債天期短以及鎖利的特點,將亞洲債券加入投資組合當中,能夠提升風險調整後的報酬率、降低波動度。 \n \n滙豐3至4年目標到期新興亞洲債券基金,投資配置包括大陸、韓國、印尼與印度,產業配置最多在房地產,其次是原油與天然氣、類主權債等,並以高收益債以及投資等級債做主要組合。 \n \n曾淼玲解釋,中國大陸房地產境外債務的違約率是零,從基本面、評價面、政策面來看,皆看好房地產前景,投資人不必太過擔心;對於新冠肺炎的疫情,曾淼玲認為,這檔是目標到期債券,投資不必擔心一時疫情的風險,加上集團有42位專業經理人所組的團隊,每天嚴密監控各市場的波動。

  • 富國資產管理董事總經理 投資老將周旭昇 台灣高配息基金教父

    富國資產管理董事總經理 投資老將周旭昇 台灣高配息基金教父

     標榜著年配息率8%、9%的高配息基金,多年來讓台灣投資人趨之若鶩,而最早將高配息基金引進台灣的,正是街口投信OBU、OSU合作夥伴富國資產管理(香港)有限公司董事總經理周旭昇,早在20年前他就將美國運通(創利德、天利前身)旗下配息8%的全高收、歐高收、新興市場債基金引進來台上架,掀起首波配息基金投資熱潮。 \n 在資產管理界打滾近30年的周旭昇是資產管理界的老將,他向來比趨勢早一步。1992年他在香港怡富基金擔任助理董事,那還是個銀行不多的年代,甚至連匯豐、渣打銀都還沒開賣基金,他就負責拓展基金通路,之後到了美國最老的基金公司MFS在香港負責亞太區的業務,開始掌握整個亞洲市場狀態,包括:香港、韓國、日本、台灣,2001年周旭昇來到美國運通後,就來到亞洲重點發展據點台灣,以8%基金打天下,讓美國運通在台灣規模從0成長到15億美元。 \n 拿下阿布達比主權基金代操權 \n 周旭昇2012年來到富國資產管理(香港),成為頭號員工,在他的努力下,更讓富國成為阿布達比主權基金全委代操唯一的中國資產管理公司。他指出,他每季去溝通、去跟客戶介紹公司,花了一年多時間才談下,對方主要看重的就是富國量化團隊的秘密武器-曾任巴克萊國際投資管理公司(BGI)高級基金經理、有「中國量化女神」之稱的李笑薇,摩根士丹利BARRA中國A股風險模型就是她所研發。 \n 而現在,周旭昇最為看好台灣資產管理市場的發展。他表示,中國經濟成長放緩之後,台商回流趨勢已經形成,近期台灣OBU、OSU對境外基金業務放寬,加上台灣銀行人民幣存款有2,600多億人民幣,卻都沒有好投資模式,而富國正是投資中國股債的專家。 \n 周旭昇表示,現在不管是A股還是債券,都來到一個重要的轉掀點,正是一個好的布局時機,MSCI將A股納入指數後很多被動式基金都要投資A股,債券方面,中國債券第三代有8~9萬億美元規模,外資的投資者不超過2%,但現在中國債券被納入彭博巴克萊全球綜合指數後,全球主流債券指數再次向中國債券遞出「橄欖枝」,未來可望資金流入。 \n 周旭昇指出,富國基金成立於1999年,是資產管理界的「老十家」,是中國極少數全方位均衡發展的大型資產管理公司,基金產品創新且多元,如股票、債券、量化、ETF等皆績效穩居同業前段班,目前資產管理規模已超過5,200億人民幣,相當於台灣整體投信資產規模的六成,現在在中國排名前十大資產管理公司、ETF也發超過100支,除了A股、債券之外,八年前也開始投資H股、ADR等。 \n 有表現就晉升 員工難被挖角 \n 周旭昇強調,富國的股東包括海通證券、申銀萬國證券、蒙特利爾銀行(Bank of Montreal),現有500名員工,目前主要以機構法人客戶為主,結構穩、風控好,文化跟他其基金公司不一樣、比較保守,員工不能買股票只能買自家基金,「富國基金是中國前十大基金公司中唯一零違規紀錄的優質資產管理公司。」 \n 周旭昇指出,在富國只要有表現就有晉升、不會有空降的問題,所以富國的人很難被挖角,尤其是高階主管,所以基金年限都很長,明星基金天惠基金從2005年成立至今,年化報酬率每年超過20%、規模8、90億人民幣;而天利債券基金從2003年成立至今,年化報酬率8.5%,量化投資滬深300追蹤指數但多頭時跑贏指數、空頭時跌比較少,未來將可幫投資人精準投資中國。

  • 美公債、美元公司債ETF 搶先機

    美公債、美元公司債ETF 搶先機

     中美協議會期延後,市場雜訊不斷,資金為追求避風港效應,推升債券型基金受國際資金青睞,加上市場基準利率逐步調降,不少投資人尋求交易門檻更低、買賣更簡便的債券商品,促使櫃買中心債券ETF市場持續添新兵。 \n 財富管理中心表示,全球央行吹起寬鬆貨幣政策,利率來到相對低檔水位,面對經濟不確定性,建議加碼有評價優勢的債券商品,如美國公債、投資級美元公司債等,加強可攻可守的資產配置策略,更可藉由布局ETFs基金直接積極參與投資債市。 \n 為提供投資人更靈活的債券投資方式,富蘭克林華美投信11月25日將推出「富蘭克林華美投資級債券ETF傘型基金」,旗下兩檔子基金各為「富蘭克林華美1至3年期美國政府公債ETF基金」及「富蘭克林華美10至25年期投資級美元公司債ETF基金」,以新台幣計價,短天期債為資金停泊優選、長天期公司債為資產配置核心,採取指數化投資,增強理財效能。 \n 各子基自成立日起至上櫃日前(不含當日),經理公司不接受各子基金受益權單位的申購及買回,未來上櫃後可洽已開戶券商於櫃檯買賣中心直接買賣,作為低利時代中攻守有策的投資心法。 \n 富蘭克林華美10至25年期投資級美元公司債ETF基金擬任經理人黃鈺民指出,美國為成熟國家債市中流動性最佳的地區,目前上看18兆美元,加上美國占全球ETF規模比例約七成,包含公用事業、一般企業、金融機構等債券發行量擴大,投資範圍也增加,有助維持美國公債與投資級美元債的流動性。 \n 黃鈺民說明,不少投資人想更積極、更直接參與債市投資,卻不知道如何開始,建議不妨透過投資ETFs基金直接參與投資級債,等未來上櫃後申購交易,更可掌握價格透明、買賣自由、申購門檻低、成本低等四大投資特色,也可布局短天期美國公債,作為分散投資組合的利器,再納入長天期美元公司債作為追求長線收益工具,以利爭取長線債市的投資機會。

  • 《金融》瀚亞投資:看好美國投資等級債券利差優於歐洲

    瀚亞投資MG收益優化基金經理人伍諾德( Richard Woolnough)認為雖然目前市場有雜音但不需過度悲觀,並看好美國投資等級債券利差優於歐洲。 \n 伍諾德表示,今年以來市場表現震盪,主要受到中美貿易戰影響,全球總經環境表現也好壞不一。自去年末開始,投資人普遍擔憂經濟面臨衰退,但我們始終不同意這種看法。舉例而言,美國和英國的失業率依然保持在低位,歐洲的失業情況也正在改善。今年上半年,很多企業計畫調高薪資,我們認為這釋出了正面的訊息。 \n \n 儘管市場共識較悲觀,但投資人預期美國和全球數個主要央行會施行寬鬆貨幣政策,這緩解了市場的悲觀預期。今年1月以來,市場的風險情緒因此轉佳。我們認為,央行政策動向是未來市場的主要驅動因素,有鑑於此,瀚亞投資利用投資組合部位可以彈性調整的優勢,試圖從市場氛圍的改變中獲利。 \n 整體而言,瀚亞投資的投資組合依舊加碼看好信用利差縮減的部位,特別是長天期BBB級的美元債。歐元債在9月12日歐洲央行宣佈降息和開啟新的QE措施之前,就曾上漲一個波段,歐元債的利差經過大幅縮減,此時相較美元債定價已然偏高。 \n 在產業方面,近期電信產業開啟去槓桿化的趨勢,例如產業龍頭ATT宣佈透過變賣持有的資產來大幅縮減負債規模。如此結構性的轉變會影響其公司債的定價,再加上今年以來信用債大漲讓信用利差已經不再那麼具有吸引力,瀚亞投資決定減持電信產業的持有部位。金融產業是另一個遭減持的產業,主要是今年以來漲幅較大,故決定獲利了結。 \n \n

  • 美債利差回穩 經濟走疲疑慮降

     《華爾街日報》報導,美企業債與公債的利差近來已明顯回穩,顯示企業債需求穩健,有助減緩市場對於美國經濟走疲的疑慮。 \n 至上周四收盤,美投資級企業債殖利率平均較公債殖利率多出1.26個百分點,雖然低於今年初的1.57個百分點,但已較4月中的1.09個百分點波段低點大幅回升。 \n 儘管一連串的經濟指標好壞不一,而公債市場也浮現令人憂心的訊號,但利差收窄可讓股市投資人吃下定下丸,有利於美股大盤重回歷史高點。 \n 過去一個月來,美國10年期公債殖利率呈現跳水,甚至跌到低於3個月期短天期公債,也就是俗稱的殖利率曲線倒掛,這一情況通常被視為經濟衰退的前兆。 \n Voya投資管理公司資深副總裁暨基金經理人卡瓦諾(Karyn Cavanaugh)表示,美國公債殖利率的走勢或許令人擔心,但「若從利差的角度來看,投資人理應寬心不少。」 \n 部份投資人與分析師認為,企業債與其他風險性資產近來表現強勁,顯示美國公債殖利率下滑可偏多解讀。 \n 雖說公債殖利率通常是在經濟成長前景惡化時下滑,但有時也是受到其他因素所牽動,包括通膨與貨幣政策前景,以及其他國家的公債殖利率走勢等等。 \n 根據最新的官方報告,美國經濟成長年率仍有3.1%的強健水準,然而通膨率始終低於聯準會(Fed)設定的2%目標,因而增加Fed降息的壓力,此外歐洲許多國家的公債殖利率又跌回負值,也是拖累美公債殖利率下滑的原因之一。 \n 天利投資(Columbia Threadneedle Investments)資深基金經理人暨全球投資級信用部門主管墨菲表示,其投資團隊目前對於企業債的操作策略是小幅加碼,理由是他們並未過度擔心公債殖利率下滑與Fed可能降息。 \n 墨菲還說,「我們認為Fed未來若採取預防性降息,其主要考量是通膨偏弱,而非經濟疲軟。」

  • 企業債美債利差回穩 經濟走疲疑慮降

    華爾街日報報導,美企業債與公債的利差近來已明顯回穩,顯示企業債需求穩健,有助減緩市場對美國經濟走疲的疑慮。 \n至上周四收盤,美投資級企業債的殖利率平均較公債殖利率多出1.26個百分點,雖然低於今年初的1.57個百分點,但已較4月中的1.09個百分點波段低點大幅回升。 \n儘管一連串的經濟指標好壞不一,而公債市場也浮現令人憂心的訊號,但利差收窄可讓股市投資人吃下定下丸,有利於美股大盤重回歷史高點。 \n過去一個月來,美國10年期公債殖利率呈現跳水,甚至跌到低於3個月期短天期公債,也就是俗稱的殖利率曲線倒掛,這一情況通常被視為經濟衰退的前兆。 \nVoya投資管理公司資深副總裁暨基金經理人卡瓦諾(Karyn Cavanaugh)表示,美國公債殖利率的走勢或許令人擔心,但「若從利差的角度來看,投資人理應寬心不少。」 \n部份投資人與分析師認為,企業債與其他風險性資產近來表現強勁,顯示美國公債殖利率下滑可偏多解讀。 \n雖說公債殖利率通常是在經濟成長前景惡化時下滑,但有時也是受到其他因素所牽動,包括通膨與貨幣政策前景,以及其他國家的公債殖利率走勢等等。 \n根據最新的官方報告,美國經濟成長年率仍有3.1%的強健水準,然而通膨率始終低於聯準會(Fed)設定的2%目標,因而增加Fed降息的壓力,此外歐洲許多國家的公債殖利率又跌回負值,也是拖累美公債殖利率下滑的原因之一。 \n天利投資(Columbia Threadneedle Investments)資深基金經理人暨全球投資級信用部門主管墨菲(Tom Murphy)表示,其投資團隊目前對於企業債的操作策略是小幅加碼,理由是他們並未過度擔心公債殖利率下滑與Fed可能降息。 \n墨菲還說,「我們認為Fed未來若採取預防性降息,其主要考量是通膨偏弱,而非經濟疲軟。」

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