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以下是含有季節性調整的搜尋結果,共18

  • 《半導體》日系外資降評台積電至持有 估明年Q1庫存調整

    台積電(2330)近期利多不斷,但日系外資以台積電股價已反映2022年英特爾的委外訂單,以及考量將於明年第一季面臨庫存調整的壓力,將台積電評等由原先的「優於大盤表現」評等調降至中立的「持有」,目標價則由380元調高至400元。 日系外資認為,產業庫存風險,連台積電也很難全身而退,預計半導體庫存調整風險將在今年底到明年第一季開始出現,半導體庫存調整將使得台積電明年第一季業績表現下滑;不過,後續在台積電5G、HPC訂單成長,將會重拾成長動能。日系外資上修今年台積電每股純益預測5%,下修明年每股純益預測5%。 此外,日系外資表示,假設英特爾後年將採用台積電3奈米,生產自家旗艦級Meteor Lake的CPU晶片,相關訂單可另外增加台積電一年營收6%、大約26億美元,約占台積電2020年營收比重6%,推升股價達445元。如果英特爾全數委外台積電,粗估潛在市場約130億美元,約占台積電今年營收30%,應可推升股價上看520元。 日系外資預計台積電今年第四季業績仍有支撐,不過明年第一季面臨庫存調整,將在明年第一季的季節性因素顯現,當季業績將下滑,決定調降評等至「持有」,目標價則調高至400元。

  • 零售數據分析:大陸美國消費均現報復性反彈 大幅超出預期

    零售數據分析:大陸美國消費均現報復性反彈 大幅超出預期

    據美國商務部與零售業分析公司統計數據顯示,中國大陸與美國因新冠疫情而陷入低迷的個人消費,在5月發生強勁反彈,美國5月零售額較上個月增長17.7%,大陸的京東商城在6月促銷首日的銷售額較去年同期增長70%。這種「報復性消費」顯然也受到補貼和降價等政策的支撐。 據《日經中文網》報導,美國商務部公佈的5月零售額(經季節性調整後)時隔4個月出現首度增加。由4月的創下歷史最大跌幅突然轉為增長,並創下自1992年開始統計以來的歷史最大增幅。 從商品種類來看,除了服裝環比增長290%之外,傢具增長90%,體育用品增長88%,均實現快速增長。百貨商場的銷售也實現了37%的增長。 報導說,4月和5月,美國不含汽車和汽油在內的零售額的網路銷售佔比均達到約3成,相比3月之前的2成多出現大幅增長。美國波士頓諮詢集團分析稱,熟悉網路的20~30多歲年輕人拉動了消費成長。 此外,5月美國實體店的銷售也有所增加。德克薩斯州等開始重啟經濟,零售店也從5月開始陸續開門營業。 據零售分析公司Placer.Ai分析,6月8日~14日,耐吉的門市客流同比減少32%,與4月底的同比下滑99%相比已實現快速回升。大型百貨商場梅西百貨集團(Macy’s)的首席執行官(CEO)傑夫.根內特表示,「重新開張的門市的顧客回流量超出預期」。

  • 《半導體》外資續看好長期成長 日月光投控量增價揚

    《半導體》外資續看好長期成長 日月光投控量增價揚

    日月光投控(3711)法說會對2020年第二季營運釋出樂觀展望,但坦言下半年不確定性仍高、訂單能見度偏低,對市況及營運展望暫不評論。外資出具最新報告,雖因應下半年能見度偏低,將目標價區間自67~90元略微縮減至67~88元,但仍看好長期營運成長前景。 台股今(30)日連4天強彈,盤中大漲逾200點。日月光投控股價同步跟進走高,開高後放量穩揚逾2%,最高上漲2.91%至67.2元。三大法人近期仍偏空操作,本周迄今合計仍賣超876張,但昨(29)日轉為買超613張,且調節力道較上周賣超達7727張明顯收斂。 亞系外資認為,日月光首季營運出色、第二季展望樂觀,主要受惠與矽品策略結盟拓展市占率,以及5G和人工智慧高速運算(AI HPC)2項長期需求推動的多元化業務。不過,由於新冠肺炎疫情影響,預期下半年營運仍難逃供應鏈庫存修正,全年營運展望有下修風險。 不過,亞系外資認為,儘管疫情對下半年營運影響,可能削弱上半年成長動能,但認為疫情僅為季節性影響,在5G及AI HPC兩大成長動力不變、與矽品整併綜效增添獲利成長空間,仍看好日月光投控長期營運,給予買進評等、目標價88元。 美系外資亦認為,儘管上半年庫存回補需求強勁、市場不確定性高,削弱日月光投控下半年營收展望能見度、可能出現季節性調整,但仍預期日月光投控今年營收將成長8%、營益率將提升1.7個百分點至7.4%。 美系外資看好日月光投控長期營運前景,認為完整的全球產線布局、在高階先進封裝及添線封裝、系統級封裝(AiP/SiP)的領先地位,將持續推動營運成長,與矽品整併亦將強化競爭優勢,將今明2年每股盈餘均調升1%,維持買進評等、目標價80元。 另一家美系外資認為,日月光投控將透過強化與矽品整併綜效、降低負債等,因應2020年下半年可能出現的庫存調整,將今年每股盈餘預期下修6%,但看好整合綜效及未來5G、AiP成長強勁,維持明年每股盈餘預期不變,維持增加持股評等,目標價自70元升至72元。 另一家亞系外資基於消費及行動裝置需求下滑,使下半年營運產生不確定性,調降日月光投控今年每股盈餘預期5%,但持續看好SiP等新領域長期需求,未調整明、後年每股盈餘預期,維持優於大盤評等,基於下半年高不確定性,將目標價自85元調降至75元。 日系外資對短期看法相對保守,認為面對下半年訂單需求下修風險,封測代工(OSAT)業者將承受更大壓力。基於庫存調整及電子代工(EMS)營收疲弱風險,將日月光投控評等自「買進」砍至「中立」,目標價自90元降至70元。 不過,日系外資也指出,此次調降評等及目標價主要基於周期性考量,仍看好日月光投控長期的產業競爭力及與矽品的整合綜效。同時,認為日月光投控現金流無虞,但首要應調配資金降低負債,以避免影響股息配發能力。

  • 強化空污季節減排誘因 環保署預告調整空污費季節費率

    每年10月至隔年3月是臺灣空氣品質不佳的季節,因大氣混合層高度降低及東北季風增強,空氣品質受境外污染物傳輸、境內排放不利擴散及紫外線大氣光化反應衍生之二次污染物等多重來源影響,導致空氣品質較為不良。為進一步改善季節性空品不良情形,藉由經濟誘因機制,環保署擬定調整拉大空污費季節費率,鼓勵公私場所於空品不良季節時自主調整產能減少空氣污染排放,除可減少空污費支出成本,亦達改善空氣品質之目的,創造環境與經濟雙贏。 環保署表示,這次修正同時調升第一季(1月至3月)、第四季(10月至12月)之季節費率以及調降第二季(4月至6月)、第三季(7月至9月)之費率,以拉大空品不良期間(第一季與第四季)與非空品不良期間(第二季與第三季)之費率,即硫氧化物及氮氧化物除適用基本費率以外之公私場所,其空污季節(第一、四季)費率約提高1至2.5元/公斤,非空污季(第二、三季)費率約減少1至2元/公斤,揮發性有機物於空污季節費率與非空季節之費率則分別提高5元/公斤與減少5.5元/公斤。 另外,為促使公私場所主動進行產能分配至其他季節或是提高防制設備操作效率,環保署修正基準年排放量計算方式,改以申報時前3年相同季別之排放量進行平均計算,若空品不良季節排放量較基準年同時期排放量少者,計算費率即可適用減量係數優惠,並提高獎勵誘因,減量係數優惠折扣由20%提升至30%,以增加污染者自我減排誘因,進一步使空氣品質改善,達成空污費徵收之經濟誘因政策目標。

  • 香港最新失業率微升至2.9%

    香港政府統計處19日公布最新數據,今年5月至7月經季節性調整失業率升至2.9%,較4月至6月的2.8%,微升0.1個百分點。就業不足率維持1%的水平。 香港信報報導,香港勞工及福利局局長羅致光稱,香港失業率經季節性調整的失業率微升0.1個百分點至2.9%,仍屬於低水準。大部分行業的人力供求情況保持大致穩定。然而,由於消費力道持續偏軟,零售、住宿及餐飲服務業合計的失業率較上一個期間為高。 展望未來,他表示,由於經濟在未來數月料會繼續疲弱,香港勞工市場將無可避免面對更大壓力,強調政府會密切留意勞工市場的情況。 期內,香港總就業人數跌至386.74萬人,減少約3,300人;總勞動人口為398.59萬人,與4月至6月的數字大致相若。失業人數(不經季節性調整)升至11.85萬人,增加約4,200人。就業不足人數為4.07萬人,與4月至6月的數字相若。

  • 《電子零件》欣興Q1營運季節性調整轉弱,今年資本支出6成用於載板

    IC載板暨印刷電路板(PCB)大廠欣興(3037)去年營運轉佳,展望今年首季營運,公司預期仍受季節性因素影響轉弱,但部分載板需求相對往年有撐,第二季目前與首季無太大差異。今年資本支出目前約83億元,預計兩岸各半、約61%用於投資載板產線。 欣興26日股價上探31.25元,創2013年6月中以來4年9個月高點,近日高檔震盪。今早在買盤敲進下開高勁揚,早盤近10:00最高上漲7.09%、再探31.7元高點。三大法人上周買賣超調節互現,合計賣超3667張。 欣興去年第四季合併營收創204.8億元次高,季減4.24%、年增8.57%。以產品別觀察,高密度連接板(HDI)季減6%,載板季增2%、PCB季增3%、軟板(FPC)季減39%。以應用別觀察,PC及NB季減17%,消費性電子與其他季增11%,通訊季減20%。 IC載板方面,去年第四季覆晶球閘陣列載板(FCBGA)占約57%,營收季增8%。晶片尺寸覆晶載板(FCCSP)占19%,營收季增5%。傳統晶片尺寸載板(CSP)占23%,營收季減10%。 欣興發言人沈再生指出,去年第四季實際毛利率與第三季差不多,自14.1%提升至15.16%,主要受惠產品組合轉佳及存貨呆滯提列費用迴轉,去年第四季迴轉9千多萬元。業外虧損擴大,主因改以公允價值衡量金融資產價值,認列4億多評價減損。 合計欣興去年合併營收創757.32億元新高,年增16.52%,就全年產品別營收觀察,欣興HDI年增15%、載板年增18%、PCB年增19%、FPC年增11%。以應用別觀察,PC及NB年增28%,消費性電子與其他年增20%、通訊年增6%。 IC載板方面,去年FCBGA營收占54%,營收季增19%,FCCSP占19%,營收年增34%。傳統CSP占26%,營收年增8%。 欣興2019年1~2月自結合併營收113.14億元,年增1.75%,創同期新高。展望首季,沈再生表示,HDI及PCB需求明顯較弱,載板亦受些許季節性因素影響,特別是傳統CSP。至於FPC因去年第四季因調整客戶導致營收下降,首季表現將優於去年第四季。 沈再生預期,首季PCB和HDI稼動率均會低於80%,IC載板平均稼動率約70~75%,整體仍不算非常好,但其中FCBGA及高階CSP仍相對較高,軟板稼動率約70%。整體而言,需求仍受季節性淡季影響而轉弱,但載板需求與往年同期相比相對有撐。 資本支出方面,沈再生表示,欣興去年資本支出約89.8億元,今年目前約83億元, 其中台灣約近一半,當中61%用於載板。而黃石廠目前月營收約1億多元,尚未達經濟規模,預期還會虧損2~3千萬元,未來若有搬廠需求,將逐步將華東、華南產品移轉至黃石廠。

  • 中經院:4月開始PMI發布季節調整後數值

    中華經濟研究院受國家發展委員會委託,與中華採購及供應管理協會合作,進行台灣製造業採購經理人指數(PMI)調查,4月起發布的PMI為季節調整後數值。 中經院表示,PMI從2012年5月起完成6次試編後,同年11月起正式發佈,由於實務上X-13ARIMA-SEATS軟體,要求至少有5年資料才能進行季節調整,加上讓農曆年的影響充分發酵,所以從2018年4月起發布的PMI,為季節調整後數值。 中經院指出,中經院針對有明顯、相對穩定季節性PMI總指標,新增訂單、生產與人力僱用三指標分別進行季節調整,供應商交貨時間與現有原物料存貨水準則因季節性不穩定,故不作任何調整。 為使季調後新增訂單、季調後生產、季調後人力僱用與未經季調供應商交貨時間與存貨等五項指標的平均(稱為間接季節調整),等於直接季調後PMI的數值,兩者的差異以各數列不規則成分(Irregular component)的變異數為權數分配至季調後新增訂單、生產與人力僱用三數列。 中經院季節調整作法已考量農曆年移動假日效果,並區分農曆年前、農曆假期與農曆年後之差異。PMI 五項組成指標外之六項擴散指標以及產業別數據則全數為未經季節調整後的原始數據,故數值仍會反映一定程度之季節性。

  • 《半導體》iPhone X需求低?法人:台積電Q1季節性調整恐較大

    台積電(2330)是否因iPhone X的需求不強而被蘋果砍單?法人認為,iPhone X的需求尤其是亞太地區的確低於預期,不過,尚未聽到蘋果將削減台積電的代工,惟近期前景偏弱,明年第一季淡季的季節性調整恐較前幾年大,至於明年全年台積電展望仍將比今年成長。 據報導,台積電遭遇iPhone X需求不佳,因此蘋果已經將台積電的代工訂單減少了30%左右,這將成為台積電明年第一季展望的一個負面因素。 據法人對iPhone X的銷售調查,iPhone X需求確實低於預期,尤其是在亞太地區。不過,並沒有聽到有消息稱蘋果會削減台積電的代工。另一方面,法人指,第一季通常是季節性較疲軟的季度,目前也沒看到中國大陸智慧型手機訂單復甦,因此擔心明年第一季季節性調整幅度可能會大於前幾年。 雖短期展望較保守,但法人對於台積電2018年及以後的業務前景仍然看好,主要是看好AI、HPC之需求,認為季節性放緩只是一個短期因素。若是庫存水平較為健康,預計庫存回補可能隨時發生。 台積電ADR上週五收39.5美元,上漲0.1美元、漲幅0.25%,折合台幣每股約236.93元。台積電今跳空開低3元,以227元開出。

  • 美國4月零售銷售與CPI雙雙增加

    美國周五公布多項經濟指標,其中4月零售銷售出現改善,至於消費者物價指數(CPI)也溫和反彈,外界認為這可望讓聯準會(Fed)繼續朝向下月升息路徑邁進。 商務部表示,4月零售銷售經季節調整後月增0.4%,雖然略低於市場預期的0.5%增幅,不過依然創下3個月來最大增幅。此外3月銷售經修正後從下滑0.3%上修至增加0.1%,2月銷售則下滑0.2%。 勞工部周五則公布4月CPI,經季節調整後月增0.2%,若不計波動性高的食品與能源項目,核心CPI則略增0.1%。經濟學家先前預估這兩項數據都為成長0.2%。3月CPI則下滑0.3%。

  • 文曄宣昶6日暫停交易 傳將宣布合作

    IC通路商文曄科技與宣昶今天同步宣布,因有重大訊息待公布,經證交所同意自6日起暫停交易,市場推測雙方或將宣布合作案。 文曄股價今天下跌0.45%,收44.15元;宣昶今天大漲6.41%,收在19.1元。 文曄預估今年第1季營收將介於新台幣360億至380億間,毛利率介於4.65%至4.85%之間,營業利益率則介於2.0%至2.2%之間;其中通訊領域因客戶庫存季節性調整,將較前一季有較多下滑,其次是個人電腦和消費類產品也將呈現季節性下滑,而工業及汽車電子預期與前一季大致持平。1060405

  • 2月失業率升至3.85% 年後換老闆換氣象

    主計總處公布,2月失業率為3.85%,較上月上升0.07百分點,較上年同月降0.10個百分點。 主計總處表示,2月失業人數45萬3千人,較上月增加8千人,主因春節後轉職及部分臨時性工作結束所致。 2月失業率3.85%,經調整季節變動因素後的失業率3.83%,較上月降0.01個百分點。1060322

  • 季節性庫存調整 聯詠Q4業績估下滑

     面板驅動IC廠聯詠(3034)昨(8)日召開法說會公布第三季財報,單季稅後淨利12.27億元,季減約5.6%,每股淨利2.02元。對於第四季展望,聯詠預估,將受到季節性庫存調整因素,營收可能將季減4~8%。  聯詠的整合驅動IC及觸控晶片(TDDI)產品現正開始小量試產,明年起有望逐步放量出貨,帶動業績成長。聯詠表示,第三季由於系統單晶片(SoC)產品旺季需求帶動整體業績成長,讓第三季營收季成長率約5.08%至120.21億元,接近公司原先預估的季增6%水準,隨著上季產品組合改變,加上FHD規格不帶記憶體(RAM-less)的中小尺寸面板驅動IC比重攀高,毛利率季減0.48個百分點至27.71%,又因為營業費用季增4.18%至18.69億元,加上業外轉為損失3,942萬元,使稅後淨利季減5.59%至12.27億元,不如市場預期,每股淨利2.02元。  展望第四季,聯詠總經理王守仁表示,本季大尺寸面板驅動IC銷售力道可能將較上季略減,但中小尺寸面板驅動IC銷售量可望持續看增,一消一長之下,整體面板驅動IC出貨動能可望與第三季持平。  聯詠昨日同步公布10月合併營收38.64億元,月減6%,聯詠預期,因第四季SoC產品將會進入季節性庫存調節影響,第四季合併營收將會季減4~8%至111億~115億元。法人指出,由於第四季面板廠供給產能還是吃緊,使面板驅動IC廠業績將會受到衝擊。

  • 畢業潮襲擊 8月失業率飆 2年新高

    主計總處今天公布8月失業率4.08%,月增0.6個百分點,年增0.18個百分點,創2013年8月以來2年新高;前8月失業率平均為3.93%,年增0.2個百分點,則是7年同期來首增。 主計總處國勢普查處副處長潘寧馨表示,8月失業率上升,主要是受到畢業季以及暑期工讀生投入勞動市場影響,調整季節變動性因素後,8月失業率為3.95%,月減0.01個百分點,顯示去除季節性因素後,失業情勢與上月持平。 此外,8月失業人數為48萬人,月增8000人,年增2萬4000人。主要是受應屆畢業生持續投入尋職行列影響,其中初次尋職失業者增加5000人,因工作場所業務緊縮或歇業、對原有工作不滿與季節性或臨時性工作結束而失業者,均微增1000人。前8月失業人數平均為46萬人,年增2萬7000人。 另,8月勞動參與率58.93%,月增0.09個百分點;前8月勞動參與率平均為58.72%,年增0.11個百分點。其中15至24歲勞動參與率32.27%、25至44歲為87.95%、45至64歲則為62.52%。 若就年輕族群及高學歷者觀察,8月20至24歲者失業率為13.43%,25至29歲失業率為6.98%,較7月分別上升0.38個與0.13個百分點;較去年同期分別下降0.21個與上升0.27個百分點。8月大學及以上程度者失業率5.11%,月增0.11個百分點,年增0.04個百分點。1050922

  • 7月失業率4.02% 創22個月新高

    主計總處今天公布7月失業率4.02%,月增0.1個百分點,年增0.2個百分點。7月失業率為103年9月以來新高,上次高點為103年8月失業率4.08%。 主計總處國勢普查處專門委員潘寧馨表示,經調整季節變動因素後的7月失業率為3.96%,與6月持平,顯示去除季節性因素,失業情勢與6月相當。 1至7月失業率平均為3.91%,較去年同期上升0.21個百分點,也是近7年同期首次上升現象。 主計總處指出,失業率4.02%,較6月上升0.1個百分點,較104年同月也升0.2個百分點;經調整季節變動因素後之失業率為3.96%,與6月持平。 主計總處公布,7月失業人數為47萬2千人,較6月增加1萬3千人,其中初次尋職失業者增加1萬2千人;7月勞動力參與率為58.84%,較6月上升0.16個百分點。 若就年輕族群及高學歷者觀察,7月20至24歲者失業率13.05%,較6月上升0.69個百分點;25至29歲失業率為6.85%,較6月上升0.3個百分點;大學及以上程度失業率5%,較6月上升0.21個百分點。1050822

  • 4月失業率3.86% 較3月略減

    主計總處今天公布4月失業率3.86%,較3月下降0.03個百分點,較去年同期上升0.23個百分點。 主計總處公布資料,4月失業人數為45.1萬人,較上月減少4千人;因季節性或臨時性工作結束及初次尋職而失業者均減少2千人。 主計總處指出經調整季節變動因素後的失業率為3.97%,較上月上升0.05個百分點。1050523

  • 香港最新失業率 微增至3.3%

    香港政府公布,今年5至7月失業率為3.3%,略高於4至6月的3.2%,勞工市場大致保持穩定,短期勞動力市場前景關鍵仍將視整體經濟情況;統計處表示,期內失業率(不經季節性調整)變動不一,上升主要見於藝術、娛樂及康樂、交通運輸等部門。

  • 封測台廠 首季面臨季節性調整

     展望今年第1季封測台廠業績,多呈現季節性走勢。部分台廠有急單效應,第1季業績季減幅度可望收斂或持穩。  半導體封裝測試台廠第 1季業績,市場預估多數仍按照季節性走勢,主要原因在於 1月底適逢中國農曆春節休假,加上2月工作天數相對少。一般預估2月通常是第1季出貨低點,3月出貨可望逐步回溫。  封測大廠日月光第1季業績將呈現季節性調整,電子代工服務(EMS)和IC封測材料出貨回檔整理。  日月光去年第4季集團和IC封測營收創歷年同期新高,基期相對高,法人預估第1季較第4季拉回約2成。  日月光2月7日舉辦法說會。市場關注高雄K7廠部分晶圓製造停工,對第 1季業績的影響。另外何時復工、停工是否會影響晶片尺寸覆晶封裝(FC-CSP)出貨、主要IC設計客戶轉單影響,將會是變數。  今年上半年日月光在系統級封裝(SiP)和Wi-Fi模組出貨表現、以及營收,也將是市場與法人關注焦點。  封測大廠矽品1月27日舉辦線上法說會。整體來看,第1季需觀察主要手機晶片設計客戶拉貨力道。  法人預估矽品第1季可望淡季不淡,部分IC設計台廠客戶訂單和部分晶圓凸塊(Bumping)訂單轉向矽品,有助業績表現。  記憶體封測廠力成2月14日舉辦法人說明會。展望第1季各產品線,法人評估,標準型記憶體(Commodity DRAM)封測業績可走穩,智慧型手機出貨穩健,行動記憶體(Mobile DRAM)封測量持穩。  在快閃記憶體(Flash)部分,法人預估,第1季將出現季節性調整,不過全年出貨可正向看待。  市場預期,力成上半年在微機電(MEMS)、晶圓級封裝(WLP)和矽穿孔(TSV)出貨和產能布局,可望有明顯進展。  第 1季封測台廠主要客戶也將視市場需求調節庫存水位。目前看來,包括IC晶圓和成品測試廠京元電及封測大廠南茂,1月底農曆春節前有短單或急單效應,春節期間產能持續開出,因應客戶需求。  京元電第1季業績季減預估5%到10%間,較以往相對收斂。京元電先前表示,今年計畫擴充中國大陸蘇州新廠,預計最快第1季動工。  南茂第1季驅動IC封測、中小尺寸面板驅動IC所需玻璃基板封裝(COG)和記憶體封測,可望有急單效應挹注,第1季業績估較去年第4季持平。  整體觀察,封測台廠第 1季多呈現季節性走勢。部分台廠有急單效應,業績季減幅度可望收斂或持穩。新台幣兌美元匯率、以及國際金價走勢,將牽動毛利率表現。1030118

  • 《全球財經周報-經濟教室》耶誕節效應還在?

    《全球財經周報-經濟教室》耶誕節效應還在?

     新聞摘要:自從19世紀人們了解經濟活動深受季節影響後,為免季節性混淆人們對景氣的判斷,於是開始研究「季節調整」,期待藉此排除數據中的季節因素,以呈現純景氣的變化。  季節性(seasonality)最早被發現時,並未以季節性稱之,而是稱此現象為「間歇性的商業變動」,美、歐所發布的指標,通常都會同時呈現季調、非季調兩類數據。  19世紀初英國天文學家William Herschel發現太陽黑子的變化與小麥價格的波動息息相關,差不多同時代的英國銀行業者James W. Gilbart也發現每年1月、4月、7月及10月金融交易特別熱絡。  這些觀察說明了一件事,那就是經濟的冷熱和季節變化有些關係,也就是說生產活動的熱絡有時並非代表景氣大好,交易的冷清有時也不意味著景氣大壞,只不過是受年節的影響而已。  舉例來說,每年1、2月電視機及洗衣機賣的特別好,這是託農曆春節的福;7、8月失業率特別高,這是十多萬畢業生走出校園的結果;而8月房屋交易冷清,這是農曆鬼月使然;9月蛋價升高,這是小學營養午餐開張所致;而接下來10月~11月出口增加,這全是拜感恩節及耶誕節之賜。  節慶帶來買氣  不論東西方,人們行為深受傳統、風俗及節日影響,間接影響了物價、生產、存貨、出口及貨幣供給,由此可知,經濟數據的起落不必然是景氣榮枯的結果,季節因素扮演了極重要的角色。  例如,今年十月十日結婚者特別多,因為今年正逢民國一百年,選這個日子結婚象徵「百年好合」、「十全十美」,這個月有2.2萬對結婚,創近8年新高,由於結婚喜宴滿檔,使得十月餐飲營收年增率升至11.7%,如此佳績自不應解讀為景氣大好。  那麼,也許有人會問,到底是季節因素引導經濟走勢?還是景氣變化主導經濟的榮枯?一般而言,在景氣平穩下,當然是季節因素主導經濟走勢,但當景氣大起大落時,景氣力量便會動搖季節規律,這有點像近年溫室氣體讓各地冬天不像冬天,夏天不像夏天一樣。  耶誕節不畏經濟蕭條  那麼,歷史上耶誕節買氣是否曾經被蕭條的景氣打敗過?  觀察美國普查局發布的零售業營收統計可以發現,不論在2001年的網路泡沫破滅年代、或2008年金融海嘯時期,12月份的零售營收依然比11月增逾一成,顯示再蕭條的景氣仍沖不淡美國耶誕節的買氣。  歐洲的情況如何?我們可以看一下德、法的情況,德、法耶誕節買氣同樣不曾被衰退的景氣擊退過。依德國統計局所編製的零售營收指數,2008年金融海嘯的第一個冬天,12月的指數依然由11月的103.4升至120.2,近兩年在歐債危機重創下,德國耶誕節買氣還是比前一個月成長逾一成。  法國情況亦然,2008年零售營收指數在12月也升至134.4,比11月106.2提高,耶誕節買氣並未因金融海嘯而受挫,近兩年歐債雖然風聲鶴唳,惟耶誕節買氣依然熱絡。再如愛爾蘭這兩年的零售雖低於往年,但耶誕節的買氣依舊存在。  由此看來,如今歐元區雖然風雨飄搖,但從歷次蕭條的歷史看來,今年美、歐耶誕節的買氣應該還在一定水準以上。

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