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以下是含有富蘭克林華美全球高收益債的搜尋結果,共37

  • 2019年債市佈局 美債擅防守、新興債匯市加分

    全球主要固定收益資產今年經歷金融海嘯以來的第二度市場修正,也造就中長期布局的切入點,法人建議,2019年若重視固定收益,可持續拉高債券資產比重,並以美債提升市場防禦力、加碼新興市場債增添價值面的收益機會。 \n \n富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人張瑞明表示,目前美國高收益債殖利率約7.9%,已相當程度反應對景氣放緩的預期,加上美國高收益債屬美元資產,較不易受匯率波動與特定區域事件干擾,可做為震盪環境下的防守部位,但仍須留意經濟趨緩後風險溢酬擴大的壓力,及油價修正對高收益債價格的影響。 \n \n張瑞明指出,美國升息循環進入後半段,具價值面的債市機會也逐漸浮現,升息放緩、美國與其他國家經濟成長差異收窄等,均壓抑2019年美元走勢,過去跌深的新興國家貨幣及新興市場債市受益最大,預期在基本面好轉、貨幣低估及評價面優勢下,新興市場債可望重獲關注。

  • 企業題材多 高收益債後市可期

    經濟數據與企業財報結果喜憂參半,美股回吐年初以來漲幅,史坦普500指數報酬由正轉負,全球股、債市也跟著遭殃,僅美國高收益債年初至今仍維持0.9%正報酬,美高收債因三大利基相對抗跌,即新增供給減少、基本面佳、違約率低,近期美股波動干擾,利差再度擴大,布局時機浮現,成資金避險首選。 \n \n富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人張瑞明表示,雖然新興債市去年表現不錯,但今年適逢貿易戰議題,新興國家受到的干擾不一,使當地貨幣債表現分岐,更突顯美國高收益債券受匯率波動與區域金融事件影響性低的投資特性。觀察近5次美股波段修正2.9%至10.2%不等,美銀美林美高收總報酬指數僅有0.4%至1.5%跌幅,明顯耐震。 \n \n銀行財富管理中心指出,今年2月以來,新興債表現逐漸與成熟市場脫鉤,富蘭克林華美全球高收益債券基金因美高收比重近8成,新興債曝險僅僅2~3%,低於多數同類型基金,更能受惠美高收與美元資產的強勢表現。

  • 油價升 能源債大顯身手

     近1周國際油價漲至54美元區間,挹注能源債更具利差空間,根據彭博及理柏統計,今年以來至2月27日,美銀美林高收益債指數漲約2.8%,帶動國內投信發行14檔高收益債基金全數正報酬,近半年來油價高檔、川普新局延燒,挹注近6個月美高收債指數強升逾5%,富蘭克林華美全球高收益債券基金近半年來以2.85%績效,奪下投信高收益債基金規模前三大之冠。 \n 法人指出,油價自26美元谷底翻揚近1年,雖距離2014年高點仍在半山腰,但受惠產業輪番淘汰後,油價漲幅翻倍、產油國執行減產協議,挹注能源高收益債重生,吸引投資人信心,目前信用利差已恢復至整體美國高收益債的水平約386bps,接近2014年6月底的336bps水位,提供高利差的投資優勢。 \n 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示,美國進入升息循環,為避免利率風險,建議選擇具利差緩衝空間的高收益債券型基金,且看好受惠於減稅政策及景氣復甦的美國企業,較能避開受川普貿易政策影響較大的新興市場,可能有助於降低投資組合的波動。 \n 謝佳伶認為,儘管能源高收益債基本面利多逐漸反映,估計漲勢可能不會像2016年來得強勁,但隨著整體高收益債市行情翻揚,未來仍有不錯的表現空間。川普能源政策將挹注市場與企業想像空間,搭配目前美國高收益債的信用違約風險下降,適合納入中長期以收息為主軸的投資組合。 \n 專家強調,高收益債券基金具有存續期間短、利率敏感度低及較高利差的投資優勢,吸引有現金流需求的投資人青睞,衍生出不配息的A累積型、彈性配息的B分配型、配息規律性高的C分配型等多元運用方式;目前富蘭克林華美全球高收益債券基金近期便推出C分配型級別,讓投資人可依照需求選擇。

  • 富蘭克林華美全球高收債基金 新增C分配型級別 美國稅改有助上攻

    富蘭克林華美全球高收債基金 新增C分配型級別 美國稅改有助上攻

     川普將公佈稅改計劃,市場樂觀期待,美國公債殖利率續升。根據彭博統計(2/9),今年迄今美國十年期公債殖利率落在2.4~2.5%高水位盤旋,引導資金從公債市場轉出、湧入具高息優勢的高收益債市,帶動美銀美林美國高收益債券指數今年至今上漲1.83%。 \n 因應高收益債行情佳及投資人資金運用需求,富蘭克林華美全球高收益債券基金推出全新C分配型級別,將以較低的變動且較規律的方式進行收益分配,讓有現金流需求的投資人有更多選擇。為維持C分配型級別的一致性,基金配息來源可能涉及本金,經理公司將依收益狀況決定分配之金額。 \n 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示,美國近周陸續公布2016年第4季企業財報結果,企業獲利預估成長率並從6.3%上修至8%,主要受到金融、科技、及原物料產業帶動,市場更期待企業減稅帶來的企業獲利能力持續上修,美國企業表現優於預期且可能逐季轉佳,搭配資金持續湧入高息資產,且比起公債利率,股市對高收益債的正面影響較大,預期在美國稅改新政發酵下,高收益債有機會上攻,加上全球高收益債券約有5.5%的收益率機會頗具投資吸引力,此階段恰能利用美國高收益債券型基金來參與投資行情。 \n 美國經濟基本面持續轉佳,搭配川普時代來臨,其中對於稅制改革、創造就業及能源自主可望提振美國經濟及企業獲利增長,將讓美國經濟邁入長期擴張期,能源、金融可望受惠產業政策鬆綁;通訊類的高收債券為相對高利差之債種,建議以上述子產業佈局比重較高的高收益債券基金為投資首選。富蘭克林華美全球高收益債券基金投資美國高收益債券(含ETF)的比重為67.66%,其它已開發國家高收益債券比重為22.48%,產業配置則以能源、通訊及工業占比較高(統計至2016/12/31),隨著川普政策施行與景氣復甦,這些產業將受惠最大。

  • 資金回流、股債翻身 亞太平衡基金左右逢源

     資金浪潮來襲!美國聯準會(Fed)升息步調緩慢態度鴿派,且歐日央行持續擴大寬鬆,市場流動性充沛下,今年資金明顯回流亞洲尋求較高收益,尤其英國脫歐公投後資金自歐洲轉進亞洲趨勢明顯,統計今年來各國外資淨買超金額,半數為近1個月流入,推升各國股市連袂攀抵波段新高價位。 \n 富蘭克林華美亞太平衡基金經理人楊子江表示,這波亞股漲勢明顯受到資金湧進推升,但反彈非完全無基之彈,據瑞士信貸資料顯示,MSCI亞洲不含日本指數未來12個月預估企業獲利於7月獲上調0.3%,為2014年4月以來首見上調,顯示亞洲企業獲利前景有所改善,帶動股市走揚;目前景氣缺血年代,亞洲經濟成長率居世界之冠,汽車、網購、手遊等新經濟產值都排名第1,吸引資金流入實屬必然。 \n 楊子江指出,大陸政府著重結構改革、加強發展內需、扶持新興產業,以推動經濟轉型;印度開放外資投資、發展基礎建設,推動「印度製造」力拚成為全球製造業與出口重鎮,南韓大力推進財團及金融改革,扶持中小企業,以尋求經濟再成長潛力;印尼降低油品補貼、推動各項基礎建設以及醫療措施,加速城市化進程,整體亞洲正歷經史無前例的改革進程。 \n 財富管理專家評估,負利率環境下,大陸、東協、印度等亞洲各國強勁基本面,企業偏高的股利率水準,極具優勢,亞債更具備僅有全球投資等級債的波動程度,但卻享全球高收益債報酬率的高CP值優勢,成為相當具吸引力的投資標的;其中富蘭克林華美投信的富蘭克林華美亞太平衡基金,有一舉囊括豐收亞洲股債兩全其美的氣勢。 \n 這檔平衡型基金險採股債動態調整策略外,財富管理專家強調,更獨創市場上唯一股債靈活配置加低波動策略加避險策略」,利用股債配置+Smart Beta策略提供雙重控管,防範市場震盪的效果將優於其他同質產品。

  • 升息來襲 複合債、高收債最抗震

    過去一年升息疑慮壟罩債市,統計三大信用債指數,全球投資等級債、全球高收益債和新興市場債過去一年報酬率分別為-3.47%、-1.75%和-5.16%,即使是布局全球的環球債券基金平均報酬率也達-1.32%;相較下,強調靈活布局的組合複合債基金平均報酬率為-0.11%,最為抗跌,且超過半數基金今年來、近一年、二年、三年期間報酬率皆為正數。 \n \n德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,在升息前建議減碼主權債、投資級公司債、新興市場公債,降低利率風險;在收益部分,仍可加碼高收益債、新興市場公司債,進階可在殖利率走升階段,放空美國公債期貨平衡利率風險會是短期應對升息議題的較佳方式,而透過多元配置也可分散單一券種的波動風險,打造抗震的債市核心部位。 \n \n野村多元資產動態平衡基金經理人黃家珍表示,歐洲央行總裁德拉吉重申央行不會停止執行量化寬鬆計劃,建議投資人擇機布局分散配置美歐亞區域的全球高收益債券,不漏接全球高收益債市輪動契機。 \n \n 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出,當前美國的高收益債市殖利率平均仍在6~7%,遠較公債殖利率為高,應有能力來吸收公債殖利率揚升的壓力。

  • 券商按讚 美歐高收債年漲逾6%

     蘇格蘭皇家銀行公布下半年債市投資展望,綜合基本面和技術面分析,相對看好美國高收益債、義大利公司債、B級公司債,預估美國高收益債漲幅全年有望達7.1%,歐洲也有6.4%水準,且金融機構鬆綁趨使下,評價面相對便宜的B級公司債存在補漲空間。 \n 根據理柏資訊統計,今年來境外美國與全球高收益債券基金平均上漲1.96%,規模前10大高收益債券基金平均上漲3.76%,若自去年底高收益債指數低點以來,漲幅更累積到6.4%。 \n 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西‧霍弗曼指出,先前市場過度擔心能源產業的債信風險,致使價格無差異化的下跌,反而提供很好的長期投資買點;伴隨美國能源生產商關閉油井、減產、削減資本支出等積極動作下,能源利空已明顯鈍化,並引領美國高收益債展開強勁的彈升行情,美高收具備較佳評價優勢與較高殖利率,更有能力承受升息衝擊。 \n 目前投資配置,以美國為主、歐洲為輔;富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶認為,歐洲市場相對看好B級公司債的投資潛力,側重受惠薪資成長帶動的英國消費產業、滲透率具成長潛力的義大利通訊公司。 \n 宏利新興市場高收益債券基金經理人李育昇表示,受美國鑽油平台數量逐漸減少,國際油價可望緩步走高,有助債市後勢表現,歐洲央行QE政策使歐洲主要國家利率處歷史低點,甚至負利率,釋放的資金將進入新興巿場尋求收益,有利新興後巿,並且美國在經濟基本面持續領先全球下,也續看好美國高收益債表現。 \n 日盛中國高收益債券基金經理人陳勇徵強調,相對於美高收與歐高收大幅波動走勢,大陸隨樓市新政和寬鬆貨幣政策的效果逐漸顯現,房地產需求出現持續回暖趨勢,正由過去幾年堆積庫存進入去化庫存階段,有助後市投資展望轉佳,大陸高收債也將有不錯表現。

  • 四利多加持 2015陸債基金續亮

     美國2015年將重啟升息循環,債市嚴陣以待,鎖定與美債低關聯度且具投資價值債券標的,其中大陸債市在人行降息、高收益率、人民幣升值預期、與美債低關聯度四大利多加持下,預期將脫穎而出,陸債基金可望受惠,續為債市亮點。 \n 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示,大陸將繼續實施穩健的貨幣政策,更加注重鬆緊適度,靈活運用多種貨幣政策工具,保持適度流動性。新國九條對債市提出四大要求,可望完善債券品種在不同市場的掛牌機制,並透過信息共享、互聯互通,促進債券跨市流動性,為債市帶來改革遠期紅利。且今年仍有持續降息機會,低利率護航下,債市表現可期。 \n 施羅德中國高收益債券基金經理人李正和指出,陸債在四利多簇擁下,預期2015年將是債券資產不可或缺標的。但隨人民幣加速國際化腳步,人民幣雙向波動特性將更將明顯,波動可能加大,陸債優勝劣敗差異會愈加明顯。建議布局陸高收債應須留意特定政治、經濟與市場等投資風險,且認知這類基金較適合風險承受度高投資人。 \n 美國升息在即,全球高收益債券資金退潮,基本上大陸外匯制度屬於管理浮動匯率方式,在資金流動及波動的控制上,較成熟市場的完全浮動匯率方式更為穩定。群益中國高收益債券基金經理人李運婷強調,其中以大陸境內與離岸人民幣債不易受國際債市影響,整體而言,人民幣債券波動度相近於具有平穩特質的全球投資等級債,表現相對穩健。 \n 富蘭克林華美中國高收益債券基金經理人謝佳伶分析,大陸全力推動人民幣國際化政策考量下,未來人民幣貶值幅度預估應有限,加上人行可望在2015年再祭出降息和調降存款準備金率政策,營造寬鬆資金環境,使得大陸高收債仍是今年債市投資亮點。

  • 人民幣雙收益基金 漲相佳

     自國銀開辦人民幣業務以來,人民幣存款規模急速成長,根據中央銀行統計,截至8月底,規模已累積到2,952億人民幣,較去年底增加62%,富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出,國人青睞人民幣商品,除了人民幣具備利差優勢、匯價波動低,同時還享有升值利基。 \n 謝佳伶表示,追蹤2005年人民幣匯改以來,人民幣兌美元維持年年升值態勢,儘管美元指數5月6日以來勁揚,但人民幣仍逆勢挺升1.45%,對已持有新台幣、美元計價債券基金的投資人來說,人民幣計價基金可作為分散投資、網羅利差、匯差收益的另一投資機會。 \n 金管會今年開放投信業者可在原有的基金上,增掛人民幣計價級別,市面上人民幣固定收益商品,除了定存、點心債、中國高收益債之外,現在又多了全球高收益債基金人民幣計價級別可供選擇。 \n 至於富蘭克林華美全球高收益債券基金繼美元、澳幣級別之後,再添人民幣計價級別,截至8月底,該基金外幣級別的管理規模合計達22.7億元,是境內全球高收益債券基金中外幣部位最大。 \n 法人強調,目前國銀提供的1年期人民幣定存利率約2%,點心債指數收益率4.3%,但全球高收益債指數可提供近7%收益率,收益空間更大,同時全球高收益債的投資範疇廣、不僅限中國市場,因此標的選擇性、流動性和信用品質,皆優於點心債。 \n 目前境內所發行的全球高收益債券基金已經達11檔,截至8月底,合計管理規模超過1,475億元,是投信管理規模第二大的基金類型,除了穩定的配息訴求,過去幾年這類基金也都繳出不錯的成績。 \n 據理柏資訊統計,境內全球高收益債券基金過去兩年報酬率平均達7%,富蘭克林華美全球高收益債券基金累積漲幅超過一成,居同類之冠。 \n 近期因聯準會提前升息的雜音,使高收益債市出現回檔,瑞士信貸認為本波高收益債價格的修正幅度已過度反應美國升息的預期。花旗集團指出,經濟轉強對於高收益債投資人來說是好消息,發行企業可以藉此獲得更好的盈餘表現從而降低負債。 \n 回顧2004年聯準會升息經驗,高收益債市與景氣的連動性高於利率上升風險,當年度美林美國高收益債指數報酬率達一成,富蘭克林華美投信認為,經過本波的整理後,美國高收益債指數利差一度擴大到450個基本點之上、回到一年前的高位,預料將逐步吸引買盤進場。

  • 人民幣計價高收債 市場新寵

     人民幣匯率重回升軌,8月迄今人民幣兌美元已接近五個月新高,帶動國內人民幣存款餘額來到2,952.44億人民幣,續創新高,看準龐大的人民幣資產理財需求,富蘭克林華美全球高收益債券基金也推出人民幣計價級別,提供人民幣存款、人民幣貨幣基金與人民幣點心債券基金之外的高息產品選擇。 \n 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示,受限於QFII額度,過去人民幣計價基金主要以貨幣基金、點心債及中國高收益債券基金為主,投資區域較為單一,推出人民幣計價級別的全球高收益債券基金後,讓持有人民幣資產的投資人多一項投資選擇,不必侷限於大陸相關市場。 \n 謝佳伶指出,高收益債因信用利差較寬,相對於其他債券更能在不穩定的利率環境中提供緩衝保護,吸收部分利率變動對債券價格的衝擊,且在目前實質收益率仍低的環境下,高收益債相對較高的殖利率與票面利息使其更具投資吸引力。 \n 根據投信投顧公會截至8月底統計,具外幣級別的全球型高收益債券基金中,以富蘭克林華美全球高收益債券基金22.7億元外幣級別規模最大,其次為瀚亞全球高收益債券基金的10.16億。 \n 目前富蘭克林華美全球高收益債券基金美元及澳幣級別已率先於兆豐銀行與上海銀行OBU上架銷售,未來人民幣級別除在國內銷售外,也將在OBU上架銷售,將有助於基金規模擴增。 \n 投資專家認為,目前澳幣與南非幣利率水準較高,在避險策略上有利差產生,故普遍能提供較新台幣級別更高的配息率,未來在各家投信業者推出人民幣計價級別後,也有機會比照其它外幣,提供較高的配息率。 \n 投資專家強調,相較於其它新興市場貨幣,人民幣對美元的波動度僅1.75%,持有人民幣不易受未來升息與美元變動影響;且截至8月底,美林全球高收益債指數收益率為5.52%,表現優於美林點心債指數收益率的4.05%。 \n 法人建議,握有人民幣資產投資人不一定要選擇中國相關基金,反而人民幣級別的全球高收益債券基金,除既有債息收入,還可享有美國景氣行情的資本利得,與人民幣避險收益的雙重優勢,有機會創造較高的收益率。

  • 買氣逆轉勝 高收債基金盈面大

     美國企業投資創兩年來最大增長,激勵高收益債券型基金連續兩周淨流入10億美元,且歐洲央行總裁德拉吉演說再度點燃市場對ECB寬鬆政策的期待,全高收債指數近期走揚,統計高收益債基金的資金流向由連續轉出轉為流入後3及6個月表現,高收債指數平均漲幅可達3~6%,表現相當亮眼。 \n 高收債基金在過去一年曾出現3次資金流向反轉,一度讓投資人提高警覺,然連續流出所造成的利差擴大,在轉為流入後再度緊縮,統計巴克萊環高收指數於淨流入後一季到半年期間的走勢均為正報酬,不遜於股市表現。 \n ING(L)Renta環球高收益基金經理人都霆宇(Tim Dowling)表示,美國經濟復甦訊號明確,儘管美國預期基準利率自2015年逐步走升,但市場尚未完全反映,目前實質殖利率較相同經濟情況下仍低1.5~2%,意味一旦開始升息,利率敏感資產衝擊可能較預期大。 \n 都霆宇認為,高收債利差離歷史低點仍有距離,可抵禦未來殖利率走升衝擊,並保有收斂空間,且高收益債市結構仍健康,接近景氣多頭時期且未達泡沫時期的過熱狀況,投資人可掌握高收債基金資金流由負轉正的進場時機。 \n 施羅德投資固定收益投資長萊斯皮納德(Philippe Lespinard)指出,現在全球的經濟穩健復甦,雖然高收債的收益現在比較不像是「高收債」,但也代表再融資的成本便宜,未來2~3年的違約率預期不高,依舊是相當好的投資選項。 \n 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克(Robert Cook)表示,高收益債在2014~2016年的年度到期金額均不到千億美元,企業流動性準備又較2007年為佳,擁有持續走高條件。 \n 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出,高收益債市表現與違約率走勢一致,並未出現對債信展望過度樂觀跡象,從目前的趨勢來看,企業獲利動能處於轉強狀態。 \n 德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理蔡明潔指出,當前信用債展望仍佳,主要是尾端風險仍低,對信用債維持正面看法。 \n 駿利資產管理認為,高收益債券基金投資可考慮以下策略因應波動,一是飛向高品質、二是適度提高現金部位、三是管理投資組合存續期間。

  • 新興市場債 投報率優秀

     今年以來信用資產中,新興市場債基金投資報酬率領先高收益債基金,法人表示,此趨勢還會持續一陣子,目前仍是相對較看好新興市場債券。 \n 在利率回歸正常化的過程中,同樣擁有較高收益率的新興債及高收益債再度受到投資人以及法人的青睞,摩根證券副總經理謝瑞妍指出,新興債歷經去年的資金大幅調節後,今年第2季起國際買盤回補趨勢鮮明,也帶動新興債啟動反彈行情,在資金回流的推波助瀾下,新興債表現有機會優於高收益債。 \n 聯博資深副總裁暨合夥人葆羅‧狄儂(Paul DeNoon)表示,雖然各種信用資產利差正在收歛當中,若以目前和金融海嘯前水準作比較,新興市場當地貨幣債券價格仍是相對便宜的;至於高收益債資產,評等愈低的債券價格愈貴。 \n 富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥則提醒投資人,新興債市基本面差異大,投資人需謹慎選擇基本面較佳的標的。 \n 至於新興債市方面,他目前也比較看好當地貨幣新興市場債,當地貨幣新興市場債目前仍然擁有相對較高的殖利率水準,加以新興市場的貨幣走穩,未來的想像空間也比較大。

  • 高收債魅力不減 連11周吸金

     今年以來,全球經濟持續溫和復甦,但受到東歐政爭紛擾、地緣政治風險升溫、市場過度擔憂聯準會利率政策未來走向,以及大陸經濟成長動能放緩等多方因素的干擾,股市波動幅度較大,債市則因表現相對穩健,高收益債已連續11週呈現淨流入。 \n 近期全球股市震盪,據彭博資訊顯示,年初迄今,包括投資等級公司債、高收益債、新興市場主權債、美元計價新興市場公司債與準主權債、美國國庫券和商品不動產抵押擔保證券等主要債券資產類別,都呈現上揚,有債息可強化下檔支撐的債券資產,仍受到市場青睞。 \n 其中高收益債以及新興市場債都出現連續淨流入,其中高收益債連續11周淨流入為最,顯示投資人對於高收益債並未退燒。 \n 聯博投信指出,美國聯準會逐步縮減量化寬鬆規模,未來利率可能上升,但步調可望相對緩慢,債市還是存有許多投資機會,且預估歐美等成熟市場復甦腳步可望加快的支撐下,成熟市場仍將是擔綱支撐今年全球景氣持續復甦的要角。 \n 聯博投信認為,在愈來愈多企業財報傳出佳音之後,歐美市場為主的高收益債市將是主要受惠族群。 \n ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊認為,近期經濟數據顯示美國實體經濟增長明顯,但房市數據略放緩,加上烏克蘭問題未解且聯準會召開會議可能再度縮減購債規模,市場在缺乏更明確的前瞻性指引下,短線走勢偏向震盪整理。 \n 高收益債已連11周淨流入,劉蓓珊指出,統計至4月24日為止,全高收債市單週流入金額近10億美元,加上高殖利率對市場波動產生下檔保護效果,而且高收益債券之違約率處於歷史低檔,在震盪市場中,高收益債仍是不錯的投資標的。 \n 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶認為,現階段若要投資高收益債,應以基本面為依歸,且最好投資存續期間較短的債券,以降低組合利率風險。 \n 美國聯準會4月29召開利率決策會議,預期不會改變逐月縮減購債步調,月底歐元區通膨數據也將牽動歐洲央行後續動作,值得留意。

  • 景氣回暖 市場青睞高收債

     美國聯準會暗示升息,美國10年期公債殖利率上周一度飆破2.75%,未來對債市的壓力也將加劇,就資金走向來看,利差相對具優勢的高收益債仍獲市場偏愛,上周流入4.55億美元,連6周吸金;投資級企業債與美債基金也獲青睞,上周分獲22.59億美元與44.57億美元加碼。 \n 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)表示,不論量化寬鬆(QE)退場或升息,都是在美國經濟維持成長的基礎上,因此受惠景氣復甦的高收益債,在收益率保護與利差收斂優勢下,具有緩衝並抵消美國利率回升風險,又可參與美國經濟成長動能,表現最值得期待。 \n 根據摩根資產管理統計,過去20年,美國10年期公債殖利率走升期間,高收益債3個月平均報酬達2.5%,居全球主要債市之冠,顯示高收益債得利於經濟復甦而有不錯的表現。 \n 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示,高收益債券型基金連續6周獲龐大資金回補,除美國高收益債券基金吸引資金3.82億美元,歐洲高收益債基金更吸金9.03億美元,顯示該類型基金暢旺的資金需求。 \n 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出,在低利環境下,資金熱情追捧公司債,目前美國公司債規模已來到9.8兆美元,占整體美國債市比率約25%,達到新高,僅次於11.9兆美元的美國公債。 \n 但她提醒,要留意隨殖利率再度走升,企業再融資成本提高,信用債企業體質料影響其後勢走勢,未來篩選標的、信用研究的能力將更重要。 \n 至於高收益債後市,蔡明潔表示,近期投資人對於高收益債的投資漸趨謹慎,主要是長期低利率環境造成高收益價格上漲,已經出現偏貴現象,目前風險與報酬已明顯出現不平衡狀態。如果由信用違約利差走勢來看,市場持續偏好歐高收,但投資人仍須留意追高風險。

  • 歐洲高收債基金 當主角

     近期地緣政治風險、大陸經濟降溫和美國聯準會暗示明年可能升息,都擋不住資金持續流入高收益債券基金,EPFR統計至3月19日止,近六周資金淨流入高收債總額逾百億美元,其中歐洲高收益債券基金就吸引68億美元,約占7成,反映目前資金青睞方向。 \n 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅‧蒙特認為,歐央行政策加持,伴隨景氣回溫,企業與消費者信心回籠,建議可靠攏在受惠景氣復甦的產業,像汽車、資本財、運輸等景氣循環產業。 \n 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示,隨歐洲高收益債邁入第3年多頭循環,利差已顯著收斂,相較於美國公司債,歐洲B級公司債仍存在較大的折價空間,且利率風險也較低。 \n 最新的美銀美林信用投資人調查報告也指出,超過半數的受訪者認為B級公司債是今年最具投資價值得公司債券種,建議投資人可提高該券種的投資比重,以網羅利差收斂機會。 \n 日盛投信指出,歐元區在需求預期回暖的情況下,工業生產及企業資本支出也跟著改善,失業率見頂,就業預期出現轉機,資金上周續入高收益債,市場已反應量化寬鬆(QE)預於今年年底前有序退場,美債波動度下降,殖利率急升機率降低。 \n 此外,歐洲經濟穩健復甦,有利發債企業基本體質,且有信評調升題材,可令整體利差持續收斂,現階段違約率仍處低檔,持有收益看漲,歐高收後市可持續關注。 \n 群益多利策略組合基金經理人張俊逸分析,歐元區調高2014年經濟成長預期並表示通膨率將逐年走高,預期再推貨幣刺激可能性已經降低,對歐美公債市場將維持偏空的預期。 \n 他建議,可減少公債為主的部位,至於高收益債券具利差優勢,加上與經濟正向連動,波動度又低於股市,看好今年仍將有所表現。

  • 資金流入 高收債Q1漲相佳

     債市去年歷經較動盪的一年,今年「股優於債」的投資主軸成為市場共識,但農曆年後全球市場劇烈波動,投資人風險意識再度提升,投資目光又轉往債市,法人指出,今年公債殖利率會呈現緩步走高,空頭力道預料不會像去年那麼大,至於比較具有投資價值的標的仍首推高收益債市。 \n 根據研究機構EPFR統計至1月22日的基金資金流向,今年以來高收益債券型基金已連續三周獲資金淨流入,顯示市場雖然對成熟國家公債的看法相對保守,低利率環境仍將資金推向具高景氣連動性、高殖利率優勢的高收益債市。 \n 專家表示,存續期間較短、收益率較高的高收益債,可受惠景氣復甦,帶動企業獲利穩定上揚,降低違約風險,仍是2014年深具漲相的債券資產。 \n 據彭博資訊統計1990~2013年,花旗美國高收益債券指數各季度漲跌幅平均值,第一季平均漲幅達3.27%、收紅機率約有七成,近期美股回檔反而提供投資人良好的進場機會。 \n 根據統計,去年全年度投信發行境內債券型基金中,國人持有高收益債券型基金規模擴增最多,由2012年12月的1,320.33億元增至2013年12月的1,769.52億元、成長34.02%,顯示國人買氣不墜。 \n 國內投信發行的高收益債券基金表現也不負投資人期待,即便經歷多次公債殖利率彈升,去年全年平均績效也有1.99%,表現最好的富蘭克林華美全球高收益債券基金2013年全年績效更達5.93%。 \n 銀行財富管理中心認為,同樣投資高收益債,各經理人選產業與擇債條件的不同也會造成績效的差異。 \n 其中,富蘭克林華美全球高收益債券基金績效勝出的關鍵在於基金擇債著重能源、健康醫療等違約風險低的防禦性產業,在公債殖利率彈升期間,表現相對抗跌,反彈亦快。 \n 該基金優異表現也使其去年規模成長108.76%,今年元月也取得主管機關核准申請追加新台幣級別的200億元額度。

  • QE縮減慢又緩 衝擊債券有限

     美銀美林證券新公布的信用市場調查報告指出,僅7%投資人預期今年底縮減量化寬鬆(QE),且即便採取縮減動作,56%的人認為首次縮減幅度僅100億美元,不及目前每月購債規模850億美元的八分之一,將不至於嚴重衝擊資金環境。 \n 安泰ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示,今年研究機構多以美國非農就業人數達15萬人,作為判斷經濟是否回升門檻,新公布的10月數據雖優於預期,但公債殖利率並未大幅彈升,反應投資人對美政府失能後的統計數據不信任,也反應與歐洲央行的相同疑慮,也就是物價指數緩步下跌非經濟成長之福。 \n 劉蓓珊指出,高收益債券具有較高的利差空間以緩衝利率風險衝擊,預期美國首次購債規模縮減幅度相當小,且反映出實體經濟復甦已上軌道,風險資產表現反而值得期待。 \n 施羅德多元資產團隊首席經理人艾默里克.佛瑞斯特(Aymeric Forest)指出,未來一年美國10年期國庫券殖利率大概會在2.3~3.1%區間震盪。固定收益投資中,看好高收益債,偏好媒體產業或債信等級在BB到B級債券,也將視機會投資新興市場美元計價主權債,如墨西哥、智利。 \n 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)指出,高收益債吸金暫歇,但9月以來,高收益債發行量未受到美國債務危機衝擊而有所縮減,反而趁低利率環境借新債還舊債,其中58%的新債發行是用來再融資,進而大幅降低違約風險的疑慮,目前高收益債違約率約1.1%,遠低於長期平均的4%。 \n 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示,建議保守與穩健型投資人可以利率敏感度低的歐美高收益債基金或以複合收益多元布局債券基金,分享經濟前景趨向樂觀下,公司債與浮動利率貸款的投資契機。 \n 富蘭克林華美富蘭克林全球債券組合基金經理人王銘祥表示,目前相對看好B級公司債的獲利潛力。 \n 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅.蒙特表示,歐美的寬鬆政策、經濟回升以及企業獲利動能轉強的利多支撐,將會有助延長本波債信多頭循環期間,高收益債企業的債務高峰將會延至2017年以後。

  • 資金湧景氣升 高收債氣勢強

     市場預期美國聯準縮減量化寬鬆(QE)時間點將後移至明年初,激勵高收益債等風險性資產表現持續走強,巴克萊全球高收益債指數10月底再創新高,來到1,055點。 \n 另根據EPFR統計至10月30日,過去一周淨流入美國高收益債基金規模達7.3億美元、為連續八周淨流入,同期間淨流入歐洲高收益基金規模更達12.21億美元,累計今年來淨流入總額超過183.57億美元。 \n 專家表示,10月美國債限風波,高收益債市不跌反漲,且資金持續流入歐美高收益債基金,反映出投資人行為漸趨理性,但對收益的投資需求仍然暢旺。 \n 美國政府部門停擺效應,將影響今年第4季美國經濟成長率約0.2~0.6%,加上9月非農就業人數、核心通膨率低於預期,10年期公債殖利率順勢回落至2.5%的三個月來低點,激勵股債市上演資金行情。 \n 根據理柏截至10月底統計資料,國內投信發行高收益債券型基金近三個月平均績效為1.98%,其中又以富蘭克林華美全球高收益債券基金近三個月上漲2.99%表現最佳。該基金因配息高、績效穩定,單9月基金規模便增加8.18億元,為同類型基金之冠。 \n 銀行財富管理中心認為,雖然國內十檔高收益債基金近三個月均繳出正報酬表現,但各經理人選產業與擇債條件不同,也造成績效的差異。 \n 以富蘭克林華美全球高收益債基金為例,該基金布局以美國高收益債為主、歐洲及已開發國家高收益債為輔,較能兼顧收益與市場波動性。 \n 專家指出,目前美國公債利率偏低的背後,是聯準會積極收購所堆積出來的結果,並未反應其合理的真實價值。相較之下,歐美成熟國家高收益公司債因擁有較佳財務基本面與獲利潛力,是現階段希望爭取較高收益、掌握與股市同向脈動的債市首選。

  • 高收債基金高人氣 規模躍進

     今年以來股票型基金資金淨流入創下海嘯後新高水準,但國人對債券型基金投資熱度不減,根據投信投顧公會截至9月底的統計,今年來規模增加最多的基金類型,仍以高收益債基金居冠,累計前九月規模增加401.95億元。 \n 其次為跨國投資一般債券型基金143.01億元與不動產證券化基金71.88億元。股票型基金僅國內平衡型、海外平衡型及指數型基金規模正成長。 \n 專家表示,現階段投資人雖然擔憂利率走升對債券價格的負面影響,但債券總報酬是由利息報酬與價格報酬兩項組合而成,除了債券價格漲跌,債券有到期日、也有配息,仍可以提供收益型投資人該有的報酬率。 \n 觀察2003~2007年美國10年期公債殖利率長線走升時期,歐洲高收債、新興國家債及美國高收債市均有四成以上漲幅,這些信用債市不畏公債殖利率上揚,反而能與股市齊漲。 \n 尤其是具較高票息的高收益債,即便價格回到高檔,平均約6~7%的債息收入仍算是不差的收益,且高收益債在景氣狀況佳時,與股市連動性也較高。 \n 根據理柏資訊統計,國內投信發行的十檔高收益債基金近一個月績效表現均為正報酬,其中又以富蘭克林華美全球高收益債基金近一個月上漲2.23%表現最佳。該基金同時也是國內首檔具備新台幣、美元、澳幣三種計價級別的全球高收益債基金,也都有提供月配息股份,持有這三項資產投資人都可選擇每月享受配息。 \n 富蘭克林華美全球高收益債基金經理人謝佳伶表示,歐美企業財務體質穩健、獲利動能轉強,不少高收益公司債信評獲調升至投資等級,一來反映出企業獲利成長及償債能力提升,二來高收債違約率將可望維持低檔,這股趨勢對高收益債利差繼續收斂有正面作用。 \n 謝佳伶認為,當前高收益債資本利得空間縮減,報酬來源以債息收入為主,而現階段高收益債利差水準較高,顯示目前價格可能被低估,未來若美國公債殖利率持續走揚,景氣呈現大幅轉佳,將可支撐高收益債走勢,預期高收益債有望持續獲得資金青睞。

  • 法人卡位 債市投資時點浮現

    法人卡位 債市投資時點浮現

     美國債務協商陷入僵局,金融市場難免波動反應,但債市表現卻相對淡定,資金並未一窩蜂湧入美債尋求避險,反而在美債利率未來走升的預期下,趁機調節出場,反觀信用型債券的資金動能相對穩定,高收益債及投資級企業債連續5周受到追捧,新興債調節賣壓亦見趨緩。 \n 摩根投信債券產品策略長劉玲君指出,美國政治紛擾及QE退場時程延後,使得美國十年期公債殖利率一度拉回,但從資金流向來看,市場對於美國利率回歸正常化趨勢已有共識,因而對美債興趣缺缺。眼見全球經濟溫和復甦,貨幣政策寬鬆、通膨可控的環境下,信用型債券的表現空間較大,體質良好的企業債可望有進一步利差收歛空間。 \n 德盛安聯PIMCO多元收益債券產品經理鄧漢翔指出,第3季以來,全球金融市場在政治不確定性下擺盪,面對變數與波動,短線上可適度提高資產配置中的債券比重,歷史經驗顯示,債券在不確定環境下不僅較具有防禦性,更有機會提供相對穩定的配息收益機會,回測1999年以來,債券波段修正超過5%的次數極少,且鮮少出現連續兩年的修正走勢,在經過前一波的修正後,嗅覺靈敏的全球機構法人資金已轉進卡位,目前是債市不錯的投資時點。 \n 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)認為,與景氣高度連動的高收益債最有表現空間,除了著眼於較高的到期收益率外,JPMorgan全球高收益債券指數與S&P500指數相關係數高達0.65,加上目前高收益債違約率約1.1%,低於長期平均的4%,仍具有投資價值。 \n 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶表示,受惠企業併購活動加速、財務體質穩健、獲利動能轉強,今年來高收益公司債市獲信評機構調升至投資等級的金額達730億美元,創統計以來年度最高值,加上目前利差仍處470個基本點上方位置,對照2003~2007年歐美利差一度跌至200~300個基本點以下,顯示目前價格尚未充分反映歐美經濟回升、企業債信穩健利基,預期高收益債有望持續獲得資金青睞、利差仍有收斂的空間。

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