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  • 我見我思-大師論經濟、小輩抄筆記

     日前參加CFA協會年終晚宴,主辦單位邀請野村證券首席經濟學家辜朝明博士(Dr. Richard Koo)為keynote speaker。近來全球政經混沌不明金融市場眾說紛紜,辜先生說『錯誤經濟理論會害死很多人,但音樂還在響時,我們仍得跳舞。』因此自詡為金融專業的我輩乃振筆疾書,但願能得大師提點獲得靈感! \n 辜先生從「為啥美國會選出Trump這樣的總統」說起,然後娓娓道出這幾十年來美國資產負債表的變化、美元及利率走勢、全球資金瘋狂逐利、企業紛紛出走、國內經濟蕭條、貨幣政策無效、財政政策是「唯一解」,精彩至極!筆者如獲至寶不願藏拙乃將筆記與看倌分享: \n 「為啥美國人選Trump?」辜先生私下說『he doesn’t like Trump, but he (Trump) is right』,套句他的話就是美國正在修補資產負債表,即便是希拉蕊當選也會受到國內反對自由貿易(no more free trade)巨浪吞沒。由於美國過去30年來處於balance of trade imbalanced,長期貿易失衡的受惠者正是美國的貿易對手,點名中國、日本、南韓與台灣。這就得談談辜先生著名的經濟理論『資產負債表衰退(Balance Sheet Recession)』這與當今流行理論有些矛盾,因此他開玩笑說,自己不能通過CFA考試! \n 『資產負債表衰退』正是辜先生研究日本經濟長期不景氣得出的著名理論,簡言之就是資產泡沫爆炸後,企業與個人全力償還債務,社會借貸意願低迷,央行推出低利措施都是枉費心機。這正是日本與台灣所面臨的困境,也就是貨幣政策無效,政府應該及早推出財政刺激,彌補私部門消失的需求,不必考慮排擠效果。筆者問這是否與凱恩斯總需求理論相呼應?他回答說,全球經濟所處的狀況與凱恩斯時代背景不同不能相提並論,目前並不存在通膨問題。筆者解讀,大概是後面所提競逐時代(Pursued Era)與城化時代(Urbanization Era)的區別吧? \n 美國為啥會選出這樣一位怪咖總統,這是總結貿易長期失衡,企業/工廠外移,美國東西兩岸企業家雖賺得荷包滿滿,但總是穿越中部雲端高來高去,從未留意腳下低端人口的處境與痛苦!這些人不滿自由貿易奪走工作毀滅希望,票投Trump正是表達憤怒與不滿。因此他認為Trump目前不只是與中國打貿易戰,也是和全球打貿易戰。筆者提『馬雲說中美貿易大戰將打20年,郭台銘說10年,辜先生您認為呢?』他對馬雲之說很驚訝,頓了半秒說『could last very long』! \n 過去幾十年美國貿易長期失衡正處於典型的『資產負債表衰退』,尤其是金融海嘯後各國央行QE政策,利率全被打趴,國內收益遠低於新興市場,熱錢追逐利差,即便超低利率也沒能牽動企業投資,都在忙於減負債少消費的去槓桿,市場借貸消失了!辜先生分析,全球經濟發展的過程分為三時代:城化時代、黃金時代(Golden Era)與目前的競逐時代。競逐時代的特徵是工資與價格扁平化,海外資產收益高於國內但家戶還是熱中儲蓄,因此他呼籲:政府必須舉債增加自償性基建支出刺激消費;我們正處於貨幣政策無效,財政政策是「唯一解」的時代! \n 筆者心想除貨幣與財政政策外有否第三支箭?例如面對自由貿易端出廉能政策(Efficient Policy)?套句韓國瑜市長的八字諍言『貨賣得出,人進得來』。反正社會科學無標準答案,總是邊做邊修,看倌您說呢?

  • 過節考驗荷包 年光族壓力山大

    過節考驗荷包 年光族壓力山大

     節後上班首日,「年光族」在網路上曬春節消費帳單,因為壓歲錢漲價,再加上機票、火車票、禮物、吃飯、唱K、溫泉等,很多人戲稱年終獎金沒焐熱,轉手就送了壓歲錢,過年給紅包真是「壓力山大」。 \n 中國新聞網報導,春節帳單悄然來襲,「節奴」現象折射大陸青年消費觀,引發熱議,網友按節日期間開支範圍歸納出「節奴」族群,消費1000元(人民幣,下同)以下為「酷摳族」;1000至5000元屬「人情族」;5000至1萬元為「惱火族」。 \n 中國經濟網報導,壓歲錢漲價成人情債,送長輩小輩紅包、買新衣、聚餐娛樂、買土特產走親訪友、旅遊交通費是春節期間個體消費的5大開銷。不少網友吐槽壓歲錢水漲船高,網友表示,500元以下的壓歲錢拿不出手。 \n 《華西都市報》官方微網誌發起的微調查顯示,51.9%的人春節花銷在5000元以下,5000元到1萬元間的占29.6%,花銷1萬到2萬元的占7.4%,花銷2萬元以上的占1.1%。 \n 「80後」李銘面對「節日清單」苦笑說,逢年過節是對錢包「硬實力」的考驗,談節色變成為「節奴」們的真實寫照。 \n 在西安高新區某外企任職的張雅楠自嘲雖貴為白領,但在節日裡,給小輩孩子的壓歲錢近5位數,加之給父母的「拜年費」,過節開銷讓錢包傷不起。 \n 大陸商務部數據顯示,蛇年除夕至正月初六,全國重點監測零售和餐飲企業銷售額5390億元,比2012年春節期間增長14.7%。消費結構上,除傳統的糕點、菸酒外,數位相機、手機、平板電腦、單眼相機等時尚電子產品全面熱銷。 \n 小靈通 \n 年光族 \n 經歷春節7天長假後,辛苦打工一年賺的錢,因為回家過年,積蓄瞬間散盡,全都花光了,故稱「年光族」。(李蜚鴻)

  • 台玻創辦人林玉嘉 活到老 拚到老

     論以生肖為名的政商團體,「丙辰龍會」可說是名號最久、最為響亮。 \n 國內老一輩企業家,包括國泰創辦人蔡萬春、台泥和信大家長辜振甫、台南幫大老吳尊賢、台塑集團的王永慶,以及台玻創辦人林玉嘉等都因同在「丙辰龍」年出生而組了這麼一個「龍會」。 \n 其實,除了「丙辰龍會」外,龍年生的小輩企業家們,包括嘉新水泥董事長張安平、國泰金控董事長蔡宏圖、中華奧會主席蔡辰威等也有個屬於他們的「龍會」。 \n 不管是老一輩企業家的「丙辰龍會」還是小輩企業家的「龍會」,都是定期聚會、吃吃飯飯、交換業界訊息,也同時聊聊時局。 \n 隨著時間的流逝,「丙辰龍會」的成員一一離開人世,特別是前幾年王永慶往生後,丙辰龍,就只剩下林玉嘉,他可說是企業界的「長命龍」。 \n 事實上,林玉嘉在2009年交棒前,90多歲了仍天天到公司辦公,當時還因此被稱為是國內最高齡的「上班族」,一生打拚的林玉嘉可說是,「活到老,拚到老」。 \n 然而,一生打拚的丙辰龍林玉嘉,在壬辰龍的新年假期裡,雖然,一如往常的有滿堂的兒孫陪伴著,然而,林玉嘉的長子、台玻集團董事長林伯豐指出,父親林玉嘉因為身體功能,隨著年歲增長、逐漸衰老,不過,他也說,並沒有任何病痛,「算是健健康康的活著」,只是意識不佳。 \n 也因父親漸漸老去,林伯豐是盡可能的「不遠遊」,逢年過節,都會在家裡,也是為了多陪陪老人家;提及父親,林伯豐說,他這一生都很努力,也辛苦了一生。 \n 其實,努力一生、也辛苦一生,是林玉嘉這一代創業企業家的共同特色,林玉嘉這一代企業家,都是以個人的勤勞儉約、保守踏實、強調信用等人格特質做為企業文化,對內聚合員工向心力,對外爭取供應商與客戶的信任支持,並以此度過一波波景氣榮枯。 \n 像林玉嘉,就將玻璃視為家族一生志業,堅持一人一業,無負債經營,努力做到專精;而他「從事一種事業,努力做到專精」的精神,不但為台玻打下長長久久的事業基石,也締造出穩居台灣玻璃龍頭地位、更稱霸對岸的台玻集團。

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