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以下是含有平均本益比的搜尋結果,共112

  • 美股攀高 仍有高點可期

    市場近期面臨震盪,許多投資人會預先猜測市場、提早獲利了結。施羅德投資統計,美國SP 500指數大型股的本益比來到過去12個月的34倍,超過1999年底科技泡沫化最高點的31倍,更是大大超出50年平均的17倍。若以席勒本益比來看,美股也來到36倍,140年來的席勒本益比平均是17倍,歷史上唯一一次更高的時候,是科技泡沫化的最高點。 施羅德投資研究分析主管Duncan Lamont分析,如果投資人因為擔心評價過高選擇退出市場,平均而言會損失43%的潛在獲利;其實,較早出場所避免掉的損失,不足以彌補因此錯過的報酬。事實上,持續待在市場,報酬率可能會比猜測市場進出還高。 根據Duncan Lamont的研究發現,當投資人因為股市評價高出原本的50%以上,不管是全部出脫,或是先出場等到評價回落時再進場,都不會比持續待在市場來的好。 Duncan Lamont建議,不妨在選擇回應市場的方式與投資目標、風險承受度、投資範圍等等取得平衡。如果擔心的話,可減少股票部位,或是重新分配資產到評價較合理的地方,如美國以外的市場或是價值型股票。

  • 《金融》施羅德:評價局限性 過早出場恐因小失大

    市場近期面臨震盪,許多投資人會預先猜測市場、提早獲利了結。根據施羅德投資的統計,美國SP 500指數大型股的本益比來到過去12個月的34倍,超過1999年底科技泡沫化最高點的31倍,更是大大超出50年平均的17倍。若以席勒本益比來看,美股也來到36倍,140年來的席勒本益比平均是17倍,歷史上唯一一次更高的時候,是科技泡沫化的最高點。 美股評價來到新高,是否該落袋為安?卻不見得。施羅德投資研究分析主管Duncan Lamont分析,如果投資人因為擔心評價過高選擇退出市場,平均而言會損失43%的潛在獲利;其實,較早出場所避免掉的損失,不足以彌補因此錯過的報酬。事實上,持續待在市場,報酬率可能會比猜測市場進出還高。 根據Duncan Lamont的研究發現,當投資人因為股市評價高出原本的50%以上,不管是全部出脫,或是先出場等到評價回落時再進場,都不會比持續待在市場來的好。 從席勒本益比貴了50%以上的14個期間來看,若投資人因為覺得評價太高而因此退出市場,平均將錯失43%的潛在獲利,最高更會達到錯失200%潛在獲利。「根據歷史經驗,市場在高點前平均上漲17個月,現在大約是12個月。」Duncan Lamont補充。 再從報酬率的角度來看,過去130年從頭到尾待在市場內的年報酬率是9.7%;相比之下,採取轉換策略(即賣股轉投資債券)的年報酬率是7.4%。「每年2.3%的差別在複利之下將會帶來非常大的差異。」Duncan Lamont說。以1890年投入100美元投資股市為例,若採取轉換策略,現在的價值是110萬美元;但若自始至終待在市場,100美元現在的價值會是1810萬美元!說明了猜測市場高點有多不容易。 「因為市場看起來過於昂貴所以賣股,通常不是個好主意。」Duncan Lamont表示,市場可能會更貴,也可能不必下跌卻變得便宜(所有條件都相同的情況下,盈餘反彈會導致基於盈餘的評價方法變得便宜。)不過他也強調這並非「評價無用論」,而是要意識到評價的局限性。 他建議不妨在選擇回應市場的方式與投資目標、風險承受度、投資範圍等等取得平衡。如果擔心的話,可減少股票部位,或是重新分配資產到評價較合理的地方,如美國以外的市場或是價值型股票。

  • 觀念平台-實施當沖降稅影響之評估

     近期台股市場交易量屢創新高,除了因股市指數在高檔交易量自然會放大外,因當日沖銷交易賣出股票的證券交易稅減半課徵,也引發當沖降稅是否助長台股過熱而有不利影響的一些評論。  首先從國際市場來看,台股目前是否有過熱的現象,如果看美股道瓊指數近五年從約17,500點上漲至5月7日約34,700點,漲幅約1.98倍。台股大盤指數則是從約8,500點上漲至17,200點,漲幅約2.02倍,二者相當。但若相較於與台股指數成分結構連動最相關的費城半導體指數,近五年則是從4,700點上漲至約13,700點,漲幅是2.91倍,台股的漲幅還相對小許多。  在過去五年期間,我國全體上市公司在105年度全年的總營收共計約28.51兆元、稅前淨利2.27兆元、總資產82.53兆元,在109年度全年總收約為33.05兆元(成長約16%)、稅前淨利2.90兆元(成長28%)、總資產112.79兆元(成長37%)。但若看帶動台股成長最主要的半導體產業,在105年度全年的總營收共計約2.35兆元、稅前淨利5,369億元、總資產4.10兆元,在109年度全年總收為3.17兆元(成長幅度達35%)、稅前淨利8,094億元(成長幅度達51%)、總資產5.56兆元(成長36%)。  我國半導體產業公司的營收及獲利的大幅成長是帶動台股上漲的主要動因。可見帶動股市上漲及成交量放大的主要因素是公司的成長獲利及總體國際政經局勢等,只從指數漲幅及成交金額放大就論斷台股市是否過熱,恐怕失之狹隘了。所以,對於當沖降稅是否帶動台股部分的交易量增加,或者是否會造成台股過熱,顯然不是一個需要擔心的議題。在學理上,股票的交易量提高是有利於股價的公允價值決定。  對於當沖降稅的顧慮是當某些個股出現當沖比例較高時,是否會扭曲個股的正常交易量結構及對個股的市場價值產生不利的影響。當沖交易對個股的影響大小取決於個股本身的規模及原本交易量大小,愈大規模的公司及交易量愈大的公司,當沖交易量比例提高對其產生的影響會較小。  櫃買市場公司的相對規模及交易量是較小的,如果以櫃買市場今年4月份的交易數據分析可以得到以下幾個發現:(1)4月份當沖交易金額前20大的股票也是櫃買市場交易量較大的股票,其中有17家公司也是交易金額前20名的公司。(2) 4月份當沖交易金額前20大的股票也是櫃買市場中市值較大的公司,其中有5家是市值前10大的公司,共有10家是市值前50大的公司。(3)4月份整體櫃買市場當沖交易金額約占市場總成交金額約為34%,當沖交易金額前20大的股票占比平均值為44%,平均多出約10%。  而4月份整體櫃買市場公司的平均本益比約為29倍,股價平均報酬率為4.26%,當沖交易金額前20大的股票平均本益比為48倍,股價平均報酬率為7.74%,顯然當沖交易金額占比高的個股,其股票投資報酬率並沒有較不利。這些分析顯示,即使以櫃買市場的公司特性(規模及交易量相對集中市場公司小)分析,當沖交易量放大並沒有扭曲原本市場個股交易量大小的分布,也不至於對公司市值或投資者報酬產生不利的異常影響。  近日來,實施當沖交易證交稅減半課徵的政策也引起是否有違反租稅公平性的疑義。這項政策實施以來,當沖交易量隨著股市成交量放大而提高,顯見市場交易人已經習慣將當沖交易納入交易策略的一種型態,也帶動更多非當沖交易者進入股市。109年度30歲以下的新開戶人數超過四成,對於提升我國股市的動能及流動性,自有其正面的意義。當沖交易證交稅減半課徵實施以來,股市交易量放大所帶來的稅收增加早已超過其減徵的稅收減少。因此,這項政策實施對稅收應該沒有不利的影響。至於租稅公平性的考量,我國的證券交易稅率千分之3,先天上對短線交易者較為不利。  當沖交易的獲利小於一般的交易,以4月份共19個交易日的當沖成交總金額計算,集中市場及櫃買市場的整體當沖交易(假設採取先買後賣方式)的平均獲利分別只有千分之1.933及千分之1.947,而4月份集中市場及櫃買市場的整體報酬率分別有百分之6.911及百分之4.261,換算成平均日報酬率分別還有千分之3.637及千分之2.243,都比當沖交易的平均獲利高出許多。如果還對當沖交易課徵千分之3的證交稅,當沖交易者反而會產生虧損,自然會對目前股市量能產生負面的影響。因此,對於當沖交易證交稅減半課徵可能是當前比較符合租稅公平的政策。

  • 面板雙虎大復活 投顧改採本益比評價

     景氣循環股進入全新時代,大型投顧研究機構指出,面板報價再揚升,IC、玻璃基板,偏光片等零組件缺貨助漲,訂單能見度已至第三季底,相準產業結構出現大轉彎,捨棄長期以來對友達、群創採用的股價淨值比評價法,改用本益比,賦予42、40元的新天價。  本波景氣循環股評價方法有別以往,其實是由航海王長榮所帶起,摩根大通賦予101元推測合理股價,所用的就是評價航運股較少見的EV/EBITDA方法;面板股與航運相似,長久以來研究機構都用股價淨值比來評斷股價是否合理,這次大型投顧機構看到獲利結構性揚升機會,判斷產業狀況不可同日而語,以積極的本益比評價法出擊,讓市場大吃一驚。  大型投顧研究機構指出,面板報價4月再度上漲3~8%,不僅優於先前市場預期第二季持平看法,友達經營管理階層表示,訂單能見度已延伸至第三季,而相關零組件如:驅動IC等晶片、玻璃基板、偏光片等本季缺貨狀況還比第一季更嚴峻,對面板價格有助漲作用。  從供需基本面看,全球大幅擴廠不再,陸廠已達進口替代目標,且大陸政府補貼轉往半導體,產業生態正向轉變,法人直指,未來五年全球產能年複合成長率為2%、大尺寸面板年複合成長率為3%,非TV、IT應用如:車類、醫療、消費等各類顯示應用需求,具龐大潛在成長空間,產業擺脫景氣循環。  投顧研究機構估計,友達獲利將不再巨幅上下波動、未來二年均為正值,群創2021、2022年獲利同樣為正值,且有正現金流,故雙雙改以本益比方式評價。  由於國際同業本益比為10~21倍間,且平均本益比為14.7倍,友達與群創皆為全球前五大廠,目前股價未偏高,因而分別賦予42、40元股價預期。  摩根士丹利證券日前亦強調,面板族群進入一個全新領域,獲利動能大幅改善,推升股東權益報酬率攀高到雙位數百分點,遠優於過去五年的2~4%,產業迎來結構性轉變,當時以群創1.1倍股價淨值比、友達1.3倍股價淨值比,給予31與30元股價預期;同樣樂觀看待雙虎後市的美銀證券,亦採股價淨值比評價。隨多頭派外資目標價已經成功達陣,是否進一步調高預期,甚至變更評價方法,成最新關注焦點。

  • 《基金》美股Q1獲利比一比 尖牙指數爭冠估年增2倍

    美國十年期公債殖利率區間整理,對投資市場影響漸淡。美國景氣復甦強勁推動股市創高後,企業進入密集財報公告期,市場關注重點轉向企業獲利能力,業績報告將成為重要投資指引。根據預估,美股主要指數第一季獲利成長年增率,以FANG+尖牙指數231.61%最高,其次為費城半導體指數84.58%、那斯達克100指數48.43%、標準普爾500指數28.88%、道瓊工業指數0.8%。 統一FANG+ETF(00757)經理人袁永騰表示,科技股經歷近一個月漲多修正後,本益比來到歷史平均水準,後續受惠獲利高成長推動,可望進一步令本益比下滑,深具投資價值,FAANG等大型龍頭近兩周完成打底,蓄勢待發,市場靜待獲利數據進一步確認未來投資方向。相對的,以價值股、傳產股為主的道瓊與標普500指數,在外界寄望疫苗施打、經濟解封下,股價創歷史新高,但企業獲利增速尚未跟上,導致本益比高漲,就估值來說,反而變得不便宜。 據統計美股指數預估本益比合理區間與標準差,獲利能力最強的FANG+尖牙股指數本益比與近一季平均值比較為0.5個標準差,在合理價值區間內。標普500、道瓊工業指數各超出1.9、1.4個標準差,估值過高程度逼近合理區間上緣,股價大幅超過企業實現獲利預期能力。 至於FANG+尖牙股指數為何第一季獲利預估值出現大爆發?根據數據顯示,主要是成份股特斯拉獲利增速預估高達3486%,是最大貢獻者,其他如推特獲利由負轉正,輝達、亞馬遜、網飛及阿里巴巴等則有逾100%年增率。 展望美股後市,袁永騰表示,美國終端消費需求強勁,且因全球供需吃緊與運輸航線影響,目前庫存極低,零售業存銷比處在1.19歷史低點,按疫苗接種速度,預估第二季至三季可達群體免疫,下半年服務業可望出現新一波快速復原期,有利拉貨動能保持強勁增長,提供企業獲利成長與股市多頭的主要支撐力。

  • 美國科技股驚現3大危險警訊 分析師示警:恐上演全面崩盤

    美國科技股驚現3大危險警訊 分析師示警:恐上演全面崩盤

    美國股市那斯達克指數自2月中旬高點以來,近期頻頻受挫,對此,美國資深投資分析師威廉斯(Sean Williams)指出,「高估值引發的疑慮、變種病毒和疫苗接種的進度、投資人的槓桿比率擴大」,3種因素顯示,那斯達克指數恐將「全面崩盤」。 據威廉斯在《The Motley Fool》撰文內容指出,那斯達克指數自去年3月谷底反彈,直到近期出現頹勢,進入回檔修正狀態;有3種因素顯示,那斯達克指數恐面臨全面崩盤。 威廉斯指出,相較美債殖利率上升,美股的估值更令人擔憂;根據Siblis Research數據顯示中,截至2020年底,那斯達克100指數的回顧性本益比(trailing P/E)為39.5%,週期性調整本益比(CAPE、Shiller P/E)為55.3%。那斯達克100指數在去年底的回顧本益比為2018年底(20.3)的2倍,週期性調整本益比遠超歷史標準。 威廉斯進一步指出,不只是那斯達克100指數,截至3月10日,標普500指數的週期性調整本益比為35.3%,達過去150年平均水準16.79的2倍以上,在歷史上,週期性調整本益比只發生過4次超過30倍的情形,最後都跌20%至89%不等,因此,以歷史經驗來看,估值這麼高的情況,熊市很有可能到來。 針對變種病毒和疫苗的接種,威廉斯表示,在嬌生疫苗的批准後,美國人目前有3種疫苗的選擇,但威廉斯認為,疫苗的接種速度還不夠快,新冠病毒的變異可能會降低疫苗的功效,即使美國境內實現群體免疫,變種病毒仍可能被境外人士帶入美國境內。 在散戶投資人的槓桿率中,威廉斯提到,依據哈里斯民調(Harris Poll)在去年9月發布的數據中,顯示散戶中有23%購買期權,10%的人以保證金買進股票,還有10%的人購買期權的同時,也以保證金買進股票。代表著有43%的散戶,都在利用槓桿來投機。 威廉斯稱,近11個月以來,散戶投資的表現都不錯。但槓桿比率長期以來都被視為禍根,如果股市開始朝錯誤的方向發展,散戶可能會被迫追加保證金。歷史上看來,短線交易和追加保證金通知的情況下,將會加劇大多股市的崩潰。 但威廉斯認為,這3大警訊可能會導致那斯達克指數崩盤,但並不代表崩盤很快就發生;他認為,那斯達克指數的崩盤不一定是壞事,很可能會因禍得福。歷史上看來,這也是長期投資人投入資金的一個大好機會。而美股的主要指數都將從崩盤和修正中復原。

  • 陸港觀盤-短線修正 布局好股搶先機

     近日股市修正,主要反映股價漲多。短期情緒面消化後,市場還是會沿著企業獲利這些基本面核心邏輯走,投資人此時應該開始留意優質好股的布局機會。  過去一年以來,全球央行紛紛降息,釋出大量流動性,市場預期走的太快,但實體經濟跟基本面遠遠落後於資產價格,也就是股票走的速度太過超前了。  從疫情最低點的2020年3月至2021年1月,海內外法人重倉的科技、互聯網、消費、醫藥等板塊,漲幅驚人,本益比不斷突破歷史上限。在這種狀況下,只要消息面有風吹草動,股市就容易出現大波動。  春節前,陸港股已經因為中國人民銀行逆回購節奏的變化,投資人預期貨幣政策將轉向緊平衡,故領先全球率先調整。春節後又碰到香港財政司宣布將調升港股印花稅,引發港股大跌。  A股在2007年也曾有類似事件,中國財政部當年5月底突然宣布上調印花稅從0.1%至0.3%,上證指數短短五個交易日重挫15%。後來一路反彈至當年10月,寫下6,124點的歷史高點。直到2008年因應金融風暴救市,再把印花稅大幅調降至0.1%,並修正為只向賣方徵收。  跟A股對比,港股印花稅買賣雙方均要課,且調升後的稅率亦高於A股,使得港股出現失望性賣壓。但近期調整有部分原因也是美國10年公債殖利率上升過快,主要是最近全球原物料及油價上揚,通膨跟著攀升,市場預期市場利率走揚,使得全球不管美股、歐股、亞股,2021年2月下旬以來都是回調,並非只有港股獨憔悴。  若我們用現金股利折現模型來看,無風險利率若上升,股票估值就會下降,實際面來說就是企業未來借貸成本會提高,如果企業沒能創造更強的成長率,企業估值就會低於原先預期。  所以最近回檔是殺估值,並不是經濟或企業基本面出問題。決定市場走勢的關鍵力量還是基本面,資金面是次要因素。短期情緒面消化後,市場還是會沿著它的核心邏輯走,也就是企業營收及獲利增長動能這些基本面因素。  只要企業獲利增長趨勢向上,那麼就算本益比下修,企業價值還是會持續增加。  舉例來說,某檔個股EPS(每股盈餘)10元,平均本益比20倍,估值就是200元,市場過熱時本益比可能會跑到25倍,股價衝到250元。  如果此公司有辦法連續三年保持每年平均15%的獲利增長,那麼三年後EPS將超過15元,就算本益比下修至18倍,估值依然超過270元。  這說明了股價很容易受到情緒或資金面而波動,但企業核心競爭力才是創造價值的關鍵。重點是投資人有沒有足夠的眼光,投資未來幾年真正具備增長潛力的優質企業。  通常有競爭力、具產業龍頭地位的好公司,獲利成長及估值一定高於產業平均,所以放長看都很有吸引力。  2020年股市一路不回頭的上漲節奏基本上告一段落,2021年震盪波動幅度一定會加大。雖然先前漲多的消費、科技、醫藥等成長股大幅回調,但伴隨全球疫苗施打率增加,消費及就業將逐步回歸正常,經濟復甦態勢明確,很多好公司業績展望都相當亮眼,不管是成長股或價值股,關鍵是尋找估值跟業績匹配的好公司,利用短線震盪的機會,布局優質好股。

  • 股息可期 台股基金增持金融股

     金融股買氣出現了轉熱跡象,部分台股基金開始酌量布局金融股,雖整體布局水位仍偏低,投信法人表示,金融股評價偏低,時序進入即將配息的旺季,上市金控在2020年獲利創高下,即將配發的股息頗受期待,預期可帶動一波買氣。  據統計,目前有15檔台股基金持有金融股水位,都是一般股票型或價值型,其中保德信新世紀、摩根台灣增長分別持有25%、10%,其他的持股水位都在2%~8%之間,相對投信法人偏好的電子類股,確實持股相對低了許多。不過,投信法人強調,主要是因為就產業成長的爆發力與基金屬性來配置持股,不表示不看好金融股後市。  投信法人指出,以評價面來看,金融股的評價相對大盤低,統計至3/5日止,大盤的股價淨值比約為2.35倍,明顯高於金融保險類股的0.96倍,再從本益比來看,大盤目前本益比為19.1倍,也是遠高於金融保險指數的本益比11.3倍,金融保險指數的本益比與過去五年平均相當,不過股價可能因利差與存股題材具反彈的契機,建議以獲利成長性、個股的題材性,為擇股的重點,最看好壽險,其次為銀行股。  也有投信法人表示,降息期間,對銀行為主的金融股造成一定的衝擊,因此這段時間對金融股不會太著墨,預期等到升息即將啟動之前,就會有較積極的布局。  投信法人強調,金融股雖不是台股主流,但對穩定盤勢有一定效果,近年來更有存股話題,可望在高配息話題下帶動一波買氣。

  • 《其他電子》鴻海3大因素催熱股價 外資調升目標價

    鴻海(2317)2020年第四季營收表現超乎預期,帶動各家外資上修營運展望及獲利前景預期。美系外資出具最新報告,看好3大因素將帶動鴻海股價續揚,將2020~2022年每股盈餘(EPS)預期調升2~3%,維持「優於大盤」評等,目標價自102元調升至130元。  鴻海昨(6)日股價觸及109元後賣壓出籠,終場小漲0.96%收於105元,今(7)日呈現開高穩揚走勢,最高上漲2.86%至108元,截至午盤維持近2%漲幅。三大法人持續偏多操作,昨日續買超2萬4296張,本周迄今累計已買超達11萬442張。  美系外資在最新出具的研究報告中認為,鴻海股價自去年12月22日以來已大漲19%,漲幅高於大盤指數的6%,反映市場看好集團發展電動車新業務前景,以及台股科技權值股補漲行情。  不過,美系外資指出,鴻海本益比僅提升至11倍,仍低於過去3年平均的12倍,顯示評價仍被低估。同時,鴻海的外資持股比重雖回升至46%,仍低於2017年6月時的55%近年高點,認為顯示外資尚未完全回補,後續仍有望提升。  受惠蘋果iPhone 12 Pro/Pro Max需求強勁,鴻海去年第四季營合併營收創下2兆元新高,美系外資看好今年首季營收將優於往年季節性表現,且公司致力優化產品結構、降低營運成本並改善營運效率,將成為帶動毛利率提升的關鍵。  美系外資鴻海預期去年毛利率約5.9%、今年提升至6.7%,市場則平均預期今年將提升至6.4%,相較於鴻海維持今年毛利率提升至7%目標不變,意味著部分獲利成長尚未反應在股價上,預估毛利率每提升1個百分點,將可帶動每股盈餘(EPS)增加逾4元。  而鴻海透過建立的MIH電動車開放平台,與飛雅特克萊斯勒(FCA)、裕隆、拜騰等攜手合作,積極拓展電動車新業務,美系外資認為,雖然電動車業務預期至2022年不會對鴻海營運帶來貢獻,但可能打破傳統汽車供應鏈發展,有助達成2025年毛利率提升至10%願景。  整體而言,美系外資認為鴻海的毛利率提升潛力仍被忽略,預期今年潛在獲利成長、電動車新業務發展及資金流增加等3因素,將帶動股價持續上漲,將2020~2022年每股盈餘預期分別調升2%、3%及2%,維持「優於大盤」評等,目標價自102元調升至130元。

  • 電子消費需求旺 科技類股看俏

    電子消費需求旺 科技類股看俏

     美國總統當選人拜登公布新內閣名單,新冠疫苗接連傳出好消息,激勵美股道瓊工業平均指數24日站上歷史新高的三萬點,其他美股指數也同步大漲慶祝。投信法人表示,美股雖創新高,但各類指數並非都超漲,其中尖牙股與費城半導體指數目前都還在合理區間,並未有太貴之虞,未來相關科技股有上漲空間可期。  根據統計數據計算美股主要指數本益比的偏離程度,同樣是價格創新高,但各指數獲利能力差異太大,導致結果落差也大。獲利能力最強的FANG+尖牙股指數目前本益比相較過往平均僅高出1.32個標準差,費城半導體指數高出1.5個標準差,兩個都在合理價值區間內。本益比已經高出合理區間的則有:那斯達克100指數超出2.01個標準差,標普500指數與道瓊工業指數都超出2.12個標準差,反映出目前的價格已超過實質可提供的價值(企業實現獲利預期的能力)。  統一FANG+ETF(00757)經理人袁永騰表示,投資股票也是同樣道理,科技股、傳產股、成長股、價值股的獲利成長動能有差異,市場願意給予的本益比水準各自不同,可透過統計數據,查看各美股指數自己過去的本益比趨勢通道合理區間、平均值,過往波動區間內的標準差、現在的本益比位置、標準差偏離程度,先計算出指數自己的「絕對價值」,再比較其他指數來看「相對價值」。一般而言,本益比在上下2個標準差區間內都屬合理,如果往上超過2個標準差,表示已經貴到超出市場能接受的價格帶。  展望美股後市,袁永騰表示,23日美國新公布11月製造業採購經理人指數仍在擴張且優於預期,聯準會持續購債擴表釋放流動性,不過,10月零售銷售月增率較前月回軟,新一波疫情重啟社交管制也影響餐飲等服務業,感恩節至耶誕節消費旺季力道有待觀察,加上目前美國急需新一輪財政刺激,有待國會重啟紓困案討論,缺乏新動能再往上衝,短期內不宜追高,若有明顯拉回,可分批布局明年獲利成長相對佳的成長股。  群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示,代表科技的NASDAQ指數又再度創新高,展現出強勢多頭態勢。美股在科技龍頭的帶動下,自3月谷底大幅彈升,甚至突破先前高點再歷史創新高,科技股儼然成為多頭焦點,科技類股具有獲利表現穩健、產業成長動能及題材不斷的優勢,考量財政與貨幣刺激依舊強勁,政策方向未有扭轉跡象,預計政策面的支持有望延續美股長期向上走勢,加上年底電子消費需求大,預期將出現電子消費商品的銷售力道,因此看好電子消費相關類股後續表現,因此後市表現仍值得期待。  投信法人強調,中期而言,美國、英國等多家藥廠新冠疫苗可望於明年第一季問世,明年經濟活動回復正常軌道,疫情受害股將否極泰來,科技成長股受惠景氣成長與企業加速數位轉型,獲利亦可望維持穩健,美股將從今年科技股一枝獨秀,回復到百花齊放的健康輪動。

  • 《金融》論美股CP值 尖牙與費半合理、3大指數破格

    美國總統當選人拜登公布新內閣名單,新冠疫苗接連傳出好消息,激勵美股道瓊工業平均指數11月24日站上歷史新高的三萬點,其他美股指數也同步大漲慶祝,市場一片樂觀,但也有投資人擔心,美股是否已經太貴? 民眾日常買東西常會在意CP值,來評估「付出的價格是否買到物品應有的價值?」來判斷是否買貴,同領域但不同定位的物品,各有客觀上普遍可被接受的合理售價區間,例如同樣是汽車,賓士與豐田的價格帶就不一樣,如果買車時,價格已經超出這個品牌正常售價帶區間之上,就會覺得買貴了不划算。 統一FANG+ETF(00757)經理人袁永騰表示,投資股票也是同樣道理,科技股、傳產股、成長股、價值股的獲利成長動能有差異,市場願意給予的本益比水準各自不同,可透過統計數據,查看各美股指數自己過去的本益比趨勢通道合理區間、平均值,過往波動區間內的標準差、現在的本益比位置、標準差偏離程度,先計算出指數自己的「絕對價值」,再比較其他指數來看「相對價值」。一般而言,本益比在上下2個標準差區間內都屬合理,如果往上超過2個標準差,表示已經貴到超出市場能接受的價格帶。 根據數據計算美股主要指數本益比的偏離程度,同樣是價格創新高,但各指數獲利能力差異太大,導致結果落差也大。獲利能力最強的FANG+尖牙股指數目前本益比相較過往平均僅高出1.32個標準差,費城半導體指數高出1.5個標準差,兩個都在合理價值區間內。本益比已經高出合理區間的則有:那斯達克100指數超出2.01個標準差,標普500指數與道瓊工業指數都超出2.12個標準差,反映出目前的價格已超過實質可提供的價值(企業實現獲利預期的能力)。 展望美股後市,袁永騰表示,23日美國新公布11月製造業採購經理人指數仍在擴張且優於預期,聯準會持續購債擴表釋放流動性,不過,10月零售銷售月增率較前月回軟,新一波疫情重啟社交管制也影響餐飲等服務業,感恩節至聖誕節消費旺季力道有待觀察,加上目前美國急需新一輪財政刺激,有待國會重啟紓困案討論,缺乏新動能再往上衝,短期內不宜追高,若有明顯拉回,可分批布局明年獲利成長相對佳的成長股。 中期而言,美國、英國等多家藥廠新冠疫苗可望於明年第一季問市,明年經濟活動回復正常軌道,疫情受害股將否極泰來,科技成長股受惠景氣成長與企業加速數位轉型,獲利亦可望維持穩健,美股將從今年科技股一枝獨秀,回復到百花齊放的健康輪動。

  • 喊抱到500元!3月押91張台積電神人現身 結局大驚

    喊抱到500元!3月押91張台積電神人現身 結局大驚

    台積電17日早盤一度狂飆逾4%、衝上506元新天價。今年3月股災時,曾有網友po文表示,他以280元價位大舉買入91張台積電,還說會抱到GG(台積電)上500為止,預估3~5年會達標,但沒想到才短短8個月,台積電就攻上500元,推估此網友獲利約2千萬元。未料原po現身自曝「已經賺飽了、見好就收」,接下來大部分資金已轉往配息穩定的低價收息股,預估可年領近200萬股息。 台積電美股ADR周一大漲逾6%,激勵台積電昨(17日)開盤突破500元大關、直衝506元史上新高,但隨後賣壓湧現,終場只小漲1.5元、收在485.5元,成交量7.2萬張,本益比約25.6倍左右。 事實上,今年3月下旬爆發股災,台積電曾崩跌到235元,有位網友P大仍相當看好台積電,並在Mobile01發文指出,「台積電每年EPS很快就會破20塊,漲到500也不過是25倍的本益比,這不過是台灣整個半導體產業的平均本益比,並沒有刻意高估,更何況台積電是台灣最強公司,全世界晶圓代工市佔率超過50%的龍頭。」 原po分析,7奈米、5奈米和3奈米高階製程帶來的獲利大躍進才剛要爆發,2019年第4季的EPS已經證明,你真覺得給GG 25倍本益比很過分嗎?所以他預計抱到GG上500為止,價差賺個2000萬,再加上每年10塊以上的配息,3~5年總獲利預估是2300~2500萬之間。 原po在3月時all in強力買進91張台積電,進場價280元,以昨天股價突破500元大關來估算,約獲利2千萬元。 未料當時po文的網友昨天再度現身版上補充說明,表示推文時的入手價是27x,預估台積電上500要3-5年,完全沒想到會這麼快,又上了一課「無限QE的力量」。 他說,自已經賺飽了,所以大部分資金已轉往配息穩定的低價收息股,目前光是領息一年可以領到近200萬,他很滿足的見好就收。 對於錯過這一波台積電漲幅的朋友,原po表示,不必太失落,投資人可以開始找尋體質強健的公司,列入「口袋名單」,等待下一次股市大幅修正時,放心的「歐印」下去。「因為歷史絕對會重演,我們等待下一次股市崩盤時再見吧!」

  • 科技股短線休息 加碼良機

    科技股短線休息 加碼良機

     輝瑞和BioNTech新冠疫苗臨床報喜,市場看好疫苗年底前問世,美股漲勢從科技股轉由能源及金融股領軍,史坦普500指數再創新高,資產管理業者分析,儘管有疫苗利多,但預期未廣泛使用前,全球航空旅遊等經濟活動仍難回到疫情前,短期價值型股票轉強,應視為跌深反彈,非多頭主流易位,健康的類股輪動,有助延續股市多頭,科技股短線休息提供加碼機會。  第三季企業財報公布近尾聲,整體表現優於預期,根據Factset統計,儘管疫情影響第三季企業獲利,年減7.1%,但較9月底預估的21.2%降幅大幅上修,科技股獲利預估上修至成長4%,淨利潤率達21.7%,為史坦普500企業的二倍。  評價面來看,史坦普500科技指數預估本益比較大盤高出7.3%,低於過去30年平均12.7%的溢價幅度,顯示科技股評價仍合理。  數位轉型為推動科技產業主要驅動力,隨數位化趨勢擴散至科技以外產業,全球數位轉型投資持續成長,研究機構IDC最新預測,2020年至2023年全球數位轉型投資,年複合成長率預估達15.5%,總體市場規模上看6.8兆美元。  科技業長期成長趨勢明確,帶動科技基金長期績效表現,根據理柏資訊統計,國內核備的境外科技基金,過去五年平均年化報酬率達18.42%,較全球股票型基金平均6.31%高出近二倍,其中富蘭克林坦伯頓科技基金過去五年年化報酬率達22.31%、漲勢突出。  銀行財富管理中心表示,分析富蘭克林坦伯頓科技基金主要持股,基金掌握人工智慧、雲端運算、電子商務、5G等產業主流趨勢,未來數年全球AI及雲端運算支出,仍處於高成長階段,2019年至2024年年複合成長率均達兩位數,5G也進入快速成長期,這檔基金在5G布局精選半導體、電塔及電信股,建議趁震盪之際分批加碼,或大額定期定額方式長期投資。

  • 華爾街狂喜美股驚天漲 專家警告未來10年報酬洩恐怖跌幅

    華爾街狂喜美股驚天漲 專家警告未來10年報酬洩恐怖跌幅

    美股這2周以來收復自9月初以來跌勢,道瓊指數9日盤中更一度漲破新高紀錄,主要是美國大選塵埃落定,加上新冠疫苗有好消息,不過,專欄作家 Mark Hulbert表示,根據舊金山聯準會研究顧問 Kevin Lansing研究發現,標普 500 指數未來10年投資報酬率可能僅比通膨率高一些。 美股在大選後不斷飆漲,甚至在周一開盤漲勢一度衝上1500點,然而,受到疫情可能在疫苗成功後獲得有效控制,以電商業務為主的股票走跌,美國電商巨頭亞馬遜股價更是大跌5.06%,視訊會議軟體Zoom股價更是崩跌17.37%。 據《Marketwatch》報導,Kevin Lansing提出依標普500指數所建立的席勒本益比模型,在近期與實際值的差距出現擴大跡象。該指標為1990 年代由諾貝爾得主、耶魯大學教授 Robert Shiller所設立,名稱為周期性調整本益比 (CAPE),是一種將股價指數除以通膨調整後10年平均獲利所計算出的本益比(每股股票市價除以每股盈餘,通常作為股價是否昂貴的指標,本益比也象徵著公司營運所生產的獲利與股價的連動關係)。 以今年6月30日為例,席勒本益比為 19.2與實際值28.8相差約10個百分點,是1960 年以來數據出現過最大差異,假設該模型無誤,與CAPE基本相同,標普500指數需要下跌20%才會與實際值相符。

  • 美股四大利基 逢低加碼

     美股近期震盪加遽,但多數投信法人仍看好其中長線多頭行情。投信法人表示,美股擁有進入「成長」新的循環、政策作多、創新科技引領產業革命、股市相對吸引力高等四大利基,中長多行情可期,預期SP500指數於年底前續創新高仍大,建議積極型投資人或空手者逢低加碼,而從疫情看後市轉機,科技股仍是受惠最多的類股,優先布局。  台新智慧生活基金經理人蘇聖峰指出,在疫情未減緩之前,各國政府的政策支持不會消失,從Fed發布「平均通膨目標政策」可獲印証,Fed允許通膨超過目標2%,同時調整充分就業的政策,表示低失業需搭配通膨上升,才會成為升息條件,這表示Fed將維持低利率甚至零利率相當長的時間。  在此情況下,美債殖利率不易彈升,全球實質利率持續下滑,股票可能被作為抗通膨工具,美股的吸引力因而提升。  蘇聖峰指出,全球製造業PMI等經濟數據觸底反彈,且2021年企業獲利展望開始被上調,將有利推升股市續漲,短線股市的回檔提供逢低加碼良機,在類股操作上,看好FinTech、廣告、大型軟體股成長契機,另從價值面角度出發,航太工業、疫情受害相關消費、Reits、醫材績優個股具補漲的機會,逢低可留意。  富蘭克林坦伯頓科技基金經理人強納森‧柯堤斯表示,科技股評價升高,但並無泡沫疑慮,主要理由包括目前史坦普500科技類股預估本益比相較大盤的溢價幅度僅略高於過去30年平均,科技類股具備高成長投資機會,不僅受惠於數位轉型的結構趨勢,疫情下,科技股也為主要受惠族群,遠端辦公、電子商務、遠距醫療等需求增加;科技產業具高利潤率且資產負債表強勁,是少數有淨現金的產業,看好科技產業中長期投資前景,科技股短線因獲利回吐賣壓而回檔,帶來擇優布局機會。  安聯收益成長多重資產基金經理人謝佳伶指出,相對於過去數月以來的明顯漲幅,美股近日進入整理盤勢,但從基本面因素如企業獲利來看,近期市場仍持續上修美股企業於第三季的獲利,且獲利至2021年將反轉為正的趨勢與方向也維持不變,加上持續改善的其他基本面因素如非農就業、採購經理人指數(PMI)等,以及聯準會持續寬鬆政策帶來的充沛資金,對美股後市也有望提供一定支稱。

  • 陸港觀盤-預期大型IPO仍是市場焦點

     英國首相強生將表示,英國已決定將達成貿易協議的限期定在10月15日。此外,英國政府公布「國內市場法案」草案,將送交國會審議,唯部分條款與脫歐協議抵觸。這讓硬脫歐風險升溫,拖累英鎊明顯調整。  然而,英國歐盟貿易談判一直停滯不前,英國態度突然變得強硬,可能反映談判終於進入關鍵階段。愈臨近談判關鍵日,雙方角力預期加劇,由於英國無協議脫歐,將是一個雙輸的局面,加上強生處事靈活,我們對談判結果的預期偏於樂觀。  美國疫情持續改善,每日新感染個案回跌至3萬多件,較7月高位滑落一半。相反的,歐洲疫情回升,法國的每日感染數字更創下疫情以來的新高,英國亦宣布大幅減少限聚人數以控制疫情,近期公布的德國經濟數據顯示,工業生產亦有放緩跡象,歐洲未來幾個月的復甦將進一步放緩。  美匯指數持續由低位反彈,英國近期對歐洲採取強硬態度,令投資者憂慮脫歐風險,資金從歐元和英鎊流走,加上美股走勢轉趨波動,資金流向美元避險,讓之前超賣的美元持續反彈。  由於看空美元,轉買科技股及黃金成為過去數月的熱門投資策略,近期上述投資工具紛紛轉向,或反映部分投資者開始獲利了結。而美國大選即將來臨,預期市場避險氣氛將升溫,為美匯短線帶來支持。  美股近日出現明顯調整,科技股跌幅最沉重,部分熱門股如Tesla,股價一度較高位下跌近1/3,拖累那指由高位下跌10%,並曾經失守50天平均線。雖然那指低位出現反彈,但整體趨勢似有轉弱。  分析指出,軟體銀行近期買入大量科技股期權,觸發多空投機盤湧現,令上述股份波幅擴大。由於美國科技股2020年累積漲幅不少,估值溢價偏高,短期投資人可能藉機調整。預期那指短期將可能再失守50天平均線,進一步下跌。  深圳創業板指數9日跌破近期主要支持2,600點,跌勢加速。主要是因新華社刊登文章,指部分基本面不好的創業板股票炒作明顯。文章特別點名的天山生物,近期因股價非常波動,已被深交所停牌兩次。其實,深圳創業板進行註冊改革,加上新經濟股受追捧,即使經過近日調整,年初至今累漲仍接近40%。由於投資者憂慮監管力度加強,預計短線仍有壓力,主要阻力在2,600點。  受美國那指以及深圳創業板指數同時下跌的雙重打擊,恒生科技指數亦由高位下滑,失守50天平均線。與中美同業相似,香港上市的科技股累積漲幅不少,估值略高,短期仍有調整壓力,50天平均線將變成短期阻力。但恒指科技股現價為2021年預期本益比28~29倍,估值只屬於略高,但並非泡沫,預期目前跌勢只是急漲後的調整,支持於100天平均線。  由於中美股市近日轉弱,港股亦受拖累,恒指失守100天平均線,成交金額亦有所減少,反映整體市況偏弱。早前熱炒的科技股、內需、物管等類股,近日高檔回吐壓力明顯。但多檔大型新股準備招股,在資金流入認購推動下,預期恒指於低檔有一定承接力,支持位為24,000點。  近日農夫山泉IPO獲得破紀錄的認購金額,上市首日一度大漲85%。未來港股仍有多家ADR回流港股,其他大型中資股亦將於短期上市,預期大型IPO仍是市場焦點。其中互聯網、生物製藥及內需等相關優質股較受市場歡迎。

  • 存股挑標的 四方向有利

     金融股向來為存股族最愛類股之一,雖因疫情衝擊,短期股價下挫,且因央行降息前景被蒙上陰影,但市場專家認為,透過(1)本益比與股價淨值比、(2)經營績效、(3)穩健程度等面向評估體質、搭配(4)平均填息速度四方向,作為選股的參考,例如上海銀行平均花四日填息,相當吸睛。  面對金融股的營運成績,除參考前四個月財報業績,專家指出,可以本益比與股價淨值比來衡量股價市況。以上周成交量千張、均日增,且殖利率逾4%的15檔金融股來說,新光金本益比6.4倍最低,王道銀行本益比25.6倍最高。  股價淨值比方面,包括兆豐金、上海商銀、第一金及合庫金在1~1.3倍間,代表目前市價在合理範圍內,價值未被低估。而國票金、永豐金、元大金、台新金、富邦金、國泰金、遠東銀、開發金、群益證、王道銀行、新光金等股價淨值比則在一倍以下。  投資人關注殖利率的同時,能否填息及其花費時間是關鍵,以此15檔金融股來看,上海商銀平均四天填息最快,王道銀行則花上215天,時間最長。  經營績效方面,一般以資產報酬率(ROA)與股東權益報酬率(ROE)為指標,因金融股通常握有不同資產,包括現金、房地產、黃金等,因此,ROA對金融股來說相對重要。  針對營運穩健程度,以資本適足率、逾期放款率、呆帳覆蓋率等為觀察項目,由於存股以穩健原則,資本適足率與呆帳覆蓋率是愈高愈好,逾期放款率則是愈低愈好。

  • 後疫情時代 關注雲端、5G、線上零售、影音串流概念股

    後疫情時代 關注雲端、5G、線上零售、影音串流概念股

    美股今年創下歷史新高、三度熔斷及二次大戰以來最快跌入熊市等紀錄,對於美股反彈後的下一步,富邦證券表示,隨著疫情逐步獲得控制,美國總統川普也宣布三階段重啟經濟,但美國經濟復甦之路,要取決疫情對企業獲利影響的程度、整個封鎖的時間長短及重新開放過程中的恢復速度,建議關注雲端、5G、線上零售、影音串流等概念股。 富邦證表示,美股自2/19見到高點以來經歷了三個階段,第一,避險(2/19~3/9):歐美疫情升溫導致避險性資產如公債、黃金上漲,10年公債殖利率盤中一度達到0.3%;而標普指數、布蘭特原油等風險性資產下跌。 其次是流動性緊張(3/9~3/23)階段,原油價格戰重挫油價加劇市場恐慌,投資人在市場拋售一切使流動性風險攀升,避險及風險性資產齊跌,10年公債殖利率彈至1.3%,美元走強。 第三,流動性及市場情緒修復但企業獲利下修(3/9~3/23): 聯準會重啟QE並購買公司債,流動性風險緩解,呈現避險及風險性資產齊漲,但受經濟封鎖影響,企業獲利大幅下修,市場關心漲勢能否延續。 即便美國經濟封鎖力度在全球各國落於中段班,但高盛首席經濟學家認為,若將美國進入經濟封鎖狀態以GDP來評估,約達86%的經濟活動停滯,工作場所、零售和休閒活動減少超過40%,居家活動隨之增加,許多企業紛紛撤回獲利預估。 根據Refinitv統計數據,市場預估第一季獲利年成長率已下修至-14.8%,第二季成長下修至-33.3%,第三季及第四季也分別下修至-18.1%和 -8.8%,2020年全年度SP500企業獲利年成長預估則大幅下調至-17.9%。 當前企業獲利受疫情衝擊程度仍在評估的情況下,股價已經率先出現強勁反彈,推升標普指數未來12個月本益比跳升至19.1倍,超過2月中旬美股創新高時的18.9倍,以及前波高點的18.4倍。 就各類股來看,非核心消費類股因電子商務股價逆勢創高,帶動本益比攀升至29.5倍最高,其次相對強勢的資訊科技類股本益比也突破20,來到20.8倍,航空等工業類股獲利大受衝擊,股價跌深反彈後本益比也來到19.8倍高檔。 美國總統川普宣布三階段重啟經濟,而財政部長努欽也預期在8月對大部分地區重啟經濟,但考慮到封鎖行動將受自願性疏離的影響,重新開放順序可能是由最安全的活動開始,慢慢循序漸進擴展到最危險的活動。 高盛認為,美國經濟復甦之路,取決於三個關鍵參數:峰值下降的深度、鎖定的時間長度以及重新開放過程中的恢復速度。高盛預測,經濟復甦將始於 5、6 月,然後逐步進行。以 GDP 成長來看,高盛預估第1季GDP年增率為-7%,第2季度為-34%,第3季起轉為雙位數正成長,2020年整體的年平均增長率為-5.7%。 除了本益比偏高的指數修正壓力之外,技術面而言,標普指數自2191點已經反彈本波跌幅的50%,指數短線面臨季線反壓,根據過去經驗,指數一舉突破站穩季線之上的機率不大,且KD易形成背離。最好的情況是在季線及月線之間震盪整理,待季線走平配合重啟經濟狀況良好再伺機上攻。 從籌碼面來看,本波美股目前呈現下殺出量,反彈量縮的空頭格局,疾病控制及預防中心曾警告,第二波疫情可能隨流感季節的秋天來臨,若重啟經濟受阻,最差的情況下仍有回測前低的可能。 美股在連續大漲後,預期震盪機會加大,富邦證券表示,在疫情影響下,可逢低分批布局不受疫情影響的雲端、5G等科技股,線上零售、影音串流平台等宅經濟概念股,以及受惠低利率環境的股息成長股。

  • 有間廈門房 身價不一樣

    有間廈門房 身價不一樣

     大陸今年第1季GDP受疫情影響,出現29年來首次單季負成長,但部分熱點城市樓市卻出現異常波動,引發市場廣泛關注。從最新的房產估值水準來看,觀察全大陸城市數據以廈門排名最高,換算租售比為1.16%、本益比達到86.28倍,而深圳則居次,達到租售比1.26%、本益比79.22倍的數據。  實際從整體來看,透過《證券時報》旗下數據寶引用中國房價行情網資料,觀察到大陸320個城市的房產本益比中位數為30倍左右,遠高於目前上證指數12.5倍,以及滬深300指數11.7倍的水準,也同樣引起市場討論是否過高疑慮。  用租售比衡量房產估值  國際上通常用「租售比」衡量房產估值水準,是指每平方公尺使用面積的月租金,與每平方公尺建築面積的房價之間的比值,並透過換算成股市常用的本益比指標,也是本益比的倒數。  舉例來說,某城市房價為每平方公尺5萬元(人民幣,下同)、租金每月每平方公尺60元,在房價不漲不跌情況下,房價本益比等於69.44倍,也就是需要近70年才能回本,而租售比則為1/69.44=1.44%。  藉此觀察可發現最新數據顯示,廈門房產估值水準在全大陸位居最高,均單價每平方公尺4萬7018元,平均租金單價為每月每平方公尺45.41元,但租售比則達到1.16%,換算本益比86.28倍。  而深圳則位居第2,平均單價7萬2380元,平均租金單價76.14元,且租售比1.26%,本益比79.22倍。  目前國際衡量區域房產運行狀況良好的租售比,一般界定為1:200至1:300。如果低於1:300,意味房產投資價值變小,房產泡沫顯現;如果高於1:200,則顯示區域房產投資潛力相對較大、租金回報率較高。  城市租金回報率普遍低  但同時需注意的是,諸葛找房發布2019年全球熱門城市租金回報率排名時,大陸城市租金回報率也普遍較低,北京回報率僅為1.68%排名墊底。廣州1.84%位居第二位,深圳1.86%位居第三位。

  • 花旗:熊市尚未結束

     新冠肺炎疫情造成全球金融市場劇烈震盪,花旗全球股票策略團隊指出,股市熊市尚未結束。  全球央行擬在未來12個月買進5.5兆美元資產,在此同時,2020年全球企業每股盈餘(EPS)可能腰斬。  花旗分析師巴克蘭(Robert Buckland)在研究報告中指出,「所有股市熊市皆包括假反彈,這種情況通常與寬鬆貨幣政策相關。唯有央行的救市資金流入實質經濟,而非只是暫時推升資產價格,才能給予股市有力的支撐。」  標普500指數較2月的波段高點重挫約34%,不過已經從3月的低點反彈22%。  花旗團隊建議投資人此時不要利用本益比來評估市場,因為在2009年3月的股市低點,還有2000年至2003年熊市時期,本益比出現誤導投資人的結果。即便是以股價和十年平均EPS計算出的席勒平均本益比(CAPE),也出現相似的結果。CAPE由諾貝爾經濟學獎得主席勒(Robert Shiller)提出。  花旗建議投資人可以觀察四項指標—採購經理人指數(PMI)、新冠肺炎的感染數據、賣方分析師修正企業獲利預測,以及信用利差。  目前全球新冠肺炎確診人數慢慢減少,信用利差縮小。不過美國製造業和服務業PMI跌至歷史新低水準。  此外,花旗分析師表示,現階段分析師對企業獲利預測仍然過於樂觀,僅預估獲利下滑10%。  待經濟回復正軌,花旗團隊預期股市可望呈現V型反彈,並由景氣循環類股領漲。花旗同時建議投資人逢低布局。

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