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  • 日盛投信:台股短期震盪靜待利空出盡 指數有望反彈

    日盛上選基金經理人陳奕豪表示,第三季總體重點仍聚焦在中美貿易戰的後續發展,以及QE縮減導致資金流出。中美貿易延續更表明美國對中國崛起的恐懼,預估最後協商後影響不大,但中間會影響指數波動,但不用過度擔憂,因此利空則是加碼時機,在總體上美國延續升息基調,而歐洲預期持續緩慢緊縮的態度,尤其義大利讓歐洲更繃緊神經,更難在貨幣政策上有太緊的作為。 \n \n 陳奕豪指出,資金緊縮趨緩,第三季空窗有利指數反彈,持續觀察費城半導體指數,只要未見破底或走空,台股續有走升機會。基本面來看,本季觀察重點在於台積電法說與大立光法說的內容,如何陳述新應用與手機的概況。仍看好台灣半導體相關族群,特別是先進製程的AI相關、或是成熟製程的功率元件。 \n \n 陳奕豪分析,功率元件、被動元件與矽晶圓,都是受惠車用電子化與電動車的幾個關鍵零組件,也是推升第二季台股反彈的主流族群,而伺服器與AI相關個股,也將開始發酵,未來會有更多類似的概念族群逐步反應新應用與新需求的貢獻,是觀盤的重點方向;新款iPhone規格變化不大,具備規格提升以及配比較高的已經多有落底反彈,預估仍會有越來越多低基期類股會開始逐步反應旺季的現象,而原本第二季主流的漲價題材相關個股預估可以延續業績與漲勢機率高,這些都會是反彈的主流類股。

  • 《國際金融》ECB決策官員:QE可能在9月後一次退場

    歐洲央行(ECB)決策理事會成員、愛沙尼亞央行行長韓森(Ardo Hansson)周一接受德國《證券報》(Boersen-Zeitung)訪問時表示,如果經濟和通膨發展如目前所預期,歐洲央行可能在9月之後,一次就結束規模達2.55兆歐元的量化寬鬆(QE)政策。 \n \n《證券報》報導,韓森認為若經濟成長和通膨大致符合預測,9月後結束購債計畫絕對是可以想像、也是合適之舉。「我想每月購債金額一次歸零是毫無問題的」。 \n \n他並表示,目前為止歐元升值對通膨不構成威脅,不應對歐元升值過度反應。在開始縮減資產負債表之前,歐洲央行應先升息數次。 \n \n歐洲央行將升息的預期自上周起開始升高,該央行長期來將第一次升息與QE退場做聯結,因此QE快速退場的暗示將進一步提振市場對歐元的押注。

  • 《國際金融》會議記錄:設定QE退場日,ECB內部歧見大

    歐洲央行(ECB)周四公布10月26日貨幣政策會議記錄,決策官員大多同意延長收購資產計畫,但是否為此計畫訂下具體退場日期則引發激烈辯論。 \n \n為了兼顧快速的經濟成長與疲弱的通膨,歐洲央行於10月會議決定將資產收購規模減半,同時將這項量化寬鬆(QE)措施延長9個月至2018年9月底,盼這個較溫和但為期較長的激勵政策,能維持經濟成長到足以推升通膨。 \n \n會議記錄顯示,部分央行決策官員認為應提出清楚的政策退場時程,其他官員則主張以轉移政策重點做為退場的前導。有官員提出警告,指不設定明確的退場期限,可能引發政策將再度延期的臆測。會議記錄中並載明,在未出現新的重大衝擊下,似乎沒有理由再延期。 \n \n目前歐洲央行資產負債表的資產規模已經超過2.2兆歐元。 \n \n政策延長9個月、每月收購資產規模減為300億歐元的提議獲得廣泛支持,而決策理事會也討論了多個替代方案、就央行指引的最終變化進行辯論,亦同意激勵政策中的其他措施應受到重視。 \n \n這份會議記錄顯示,該央行總裁德拉吉(Mario Draghi)在會後發表的言論,可能超出該會議商定的範疇。當時德拉吉表示,QE政策絕對會在明年9月後延續。他表示,購買資產計畫不會突然停止,這不是歐洲央行的觀點。

  • 富邦期瞄準後QE 「名師高手面對面講座」掌握投資先機

    全球經濟已進入穩步復甦階段,主要國家央行接連表態QE政策將退場,全球將步入後QE時代。為了使投資人能更了解國際市場變化,預先調整投資策略,富邦期貨將於10月23日舉辦「名師高手面對面講座」,邀請富邦金控首席經濟學家羅瑋博士,與投資人分享後QE時期的金融市場變化,掌握投資先機。 \n \n富邦期貨表示,目前歐美國家在退出QE寬鬆政策的方式有二,一是傳統的升息工具,二則是減少在債券等資產的再投貨,也就是俗稱的「縮表」,一般都是先進行升息再進行「縮表」,升息將會墊高市場資金成本,縮表則是收回市場上大量現金,因此市場短期震盪難免,投資人宜提早對於個人投資策略預做因應規劃。 \n \n富邦期貨指出,綜觀各國央行,原本英國央行的升息動作最積極,但在脫歐公投後,美國聯準會FED轉趨積極,今年以來已升息二次,各界預期在12月很有可能進行第三次升息。同時,FED總裁Yellen也在9月會議上宣布,自10月起將啟動「縮表」,雖然在初期每月只減少100億美元的債券再投資金額,但已形同向市場發出經濟好轉的訊息,宣告了「後QE時期」的來臨。 \n \n無獨有偶,今年美國總統Trump上任後,開始試圖推動選前承諾的擴大基礎建設和減稅等措施,在央行貨幣政策打算逐漸退場之際,政府財政政策的重要性似乎慢慢地抬頭,在金融市場投資佈局上也可能因此有變化。但因今年以來Trump推動稅改等政策並未如預期順利,因此,後QE時期的全球投資展望該如何因應?財政政策能否接替貨幣政策?美國或是全球經濟是否將持續復甦成長?都需要持續密切觀察。 \n \n為幫助廣大的投資者能夠更了解後QE時期的國際市場行情,富邦期貨將於10月23日舉辦「名師高手面對面講座」,特別邀請到富邦金控首席經濟學家-羅瑋博士,於講座中與投資人分享於後QE時期中如何去面對瞬息萬變的金融市場;此外,富邦期貨亦將於講座中提供以大數據分析為基礎之操作工具,協助投資人因應市場劇烈波動。

  • 全球央行年會下周登場 德拉吉將避談貨幣政策 歐元跌

     全球央行年度盛事傑克森霍爾年會下周登場,路透周三根據2個消息來源報導指出,歐洲央行(ECB)總裁德拉吉(Mario Draghi)將不會在該次會議談論貨幣政策,澆熄市場有關量化寬鬆(QE)將提前退場的預期。 \n 受此消息打壓,歐元走貶0.2%,來到1.1708美元的近3周最低。 \n ECB的發言人表示,今年8月25日舉行的傑克森霍爾(Jackson Hole)年會,德拉吉將就大會主題「促進活力的全球經濟」發表演說,消息來源亦向路透指出,德拉吉不會在該場合討論ECB的貨幣政策。 \n 由於歐元區經濟成長穩健,失業率快速下滑,近幾周來市場即開始揣測ECB可能提前展開縮減購債,投資人並指向傑克森霍爾年會將是一個重要的觀察指標,屆時德拉吉將藉由該年會暗示將縮減QE。 \n 市場有如此高度期待有其根據,2014年德拉吉上次在傑克森霍爾發表演講時就是預告ECB將推出QE計畫。但消息來源向路透社指出:「市場對於今年德拉吉會在年會上就貨幣政策發表重大演說是錯誤的預期。」 \n 另一名消息來源也表示,「雖然傑克森霍爾年會原本是個釋出貨幣政策訊息的理想場合,但德拉吉在上次的決策會議上已向決策官員保證,貨幣政策進行調整一案將交由決策理事會議於9月時進行討論。」 \n 由於提前縮減QE的機率可能性偏低,分析師認為,ECB在9月決策會議後將會先「暗示」準備縮減購債,10月時再正式公布QE退場計畫,可能方案是從明年初開始執行縮減購債,每月購債規模從600億歐元減為400億歐元。 \n ECB遲遲不願鬆口暗示何時開始縮減購債,主要顧慮在於儘管歐元區經濟已連續17季擴張,就業人口成長亦高於預期,問題是薪資成長始終疲軟,導致通膨率偏弱。

  • 《國際金融》日銀會議記錄:官員討論QE退場如何揭露訊息

    日本銀行(央行)周二公布6月會議記錄,內容顯示決策官員討論了當量化寬鬆(QE)政策可能退場時應該揭露多少相關資訊,以及部分官員擔心這麼做引發的風險,因目前距離央行2%通膨目標仍然遙遠。 \n \n記錄指出,部分官員認為日銀必須清楚解釋將如何管理政策,以及政策退場將如何影響日銀的財務狀況。數位官員表示,日本的消費者物價通膨仍然遠低於央行的2%目標,過早透露相關資訊可能造成市場動盪。決策官員並表示,日銀繼續就QE政策退場進行內部分析很重要。 \n \n日銀在6月會議後宣布維持貨幣政策不變,並調升對民間消費的看法,為6個月來首見。在7月會議後,日銀宣布推遲達成2%通膨目標的時程,為2013年QE措施上路以來,該央行第6度延後目標達成時間。

  • ECB縮減QE近了 歐元應聲飆

    ECB縮減QE近了 歐元應聲飆

     歐洲央行(ECB)總裁德拉吉(Mario Draghi)首度鬆口表示,貨幣刺激措施(QE)將會逐步退場,原本市場盛傳ECB可能今年底前就會宣布縮減購債計畫,德拉吉周二的評論讓投資人開始預期未來幾個月就會宣布縮減QE的時程。 \n 歐元周二在紐約匯市收1.1340美元,單日狂飆1.4%,創去年6月以來單日最大漲幅,並改寫1年新高;周三稍事喘息,盤中維持在1.1337美元。歐元兌美元今年迄今已狂飆約8%,表現高居已開發市場貨幣之冠。 \n 德拉吉是在葡萄牙一場ECB的年度經濟政策會議上指出:「隨著經濟持續復甦,一貫的政策立場就會顯得愈來愈刺激,這時央行就可依據復甦強度調整其政策工具。」德拉吉還特別提到,歐元區經濟的物價勢頭「已從通縮轉為通膨」。 \n 摩根資產管理公司全球市場策略師貝爾(Mike Bell)指出:「德拉吉評論的重點在於歐元區經濟復甦走強,伴隨通膨增溫,ECB有必要緊縮貨幣政策。我們預估,ECB將於9月就宣布縮減QE計畫。」 \n 許多投行策略師對歐元後市由空翻多,以近年歐元空頭的市場代表德意志銀行分析師薩拉維洛斯(George Saravelos)為例,他給客戶的報告中寫:「我們現在的看法是,由於歐元區金融情勢看緊,歐元可能躍升為市場強勢貨幣。」 \n 在歐元空頭最盛的期間,薩拉維洛斯一度預估歐元今年底前將跌至0.85美元,之後調高今年底目標價至1.03美元,現在則大幅調升至1.16美元。 \n 紐約美隆銀行策略師梅勒(Neil Mellor)也指出,「歐元後市看升,歐元多方現在或許會覺得接下來很有機會挑戰2015年的高點。」

  • 比特幣崛起 劉憶如:QE後實體貨幣信心弱化

    前財政部長、香港北威顧問公司董事總經劉憶如14日表示,比特幣等虛擬貨幣的崛起,部分原因來自於量化寬鬆(QE)的後遺症。她說,2008年金融海嘯後之後,由美國聯準會(Fed)帶頭,資產負債表短短幾年從9000億美元增加到如今4.5兆美元,實在難以想像,加上日圓、歐元也都仿效QE,連帶影響民眾對實體貨幣的信心。 \n \n而對於比特幣的價格表現,劉憶如認為,比特幣已飆升到如今的2000多美元高價,觀察美國如果因為升息造成美元升值,實際上對比特幣價值的影響力已不大,「除非真出現超高的美元升幅」。 \n \n 劉憶如認為未來影響比特幣價格的關鍵,反而是在「同一國」其他虛擬貨幣之間的互相競爭,例如以太幣。 \n \n 而北威集團14日舉辦夏季論壇,主題則為「比特幣與區塊鏈發展趨勢。劉憶如說,雖然有人把比特幣跟過去荷蘭鬱金香泡沫相比,但兩者並不相同。但她也提醒必須留意比特幣價格波動非常大。

  • 《國際金融》法國興業:歐版QE可能延長至2019年

    法國興業銀行(Societe Generale)表示,儘管歐洲央行在最近的一次政策會議上宣布歐元區的成長前景看起來「大致平衡」,但其現行的量化寬鬆(QE)方案有可能延續到2019年。 \n \n法國興業在其研究報告中表示,歐洲央行上周四召開政策會議時,對歐洲經濟前景的論調溫和,但該央行在今年第三季宣布QE資產收購計畫(APP)展期的可能性越來越高。 \n \n法國興業預期歐洲央行將於9月宣布資產收購計畫延長6個月,展延案於明年1月以每月400億歐元的規模開始,之後逐季減少100億歐元,直到QE計畫在2019年首季結束。而歐洲央行的QE退場將保持溫和漸進,以留下一些操作的空間。 \n \n歐洲央行總裁德拉吉(Mario Draghi)上周四曾表示,如有需要,該央行願意延長QE計畫的執行時間和預算。歐洲央行在該次會議決定維持利率不變,仍為0%,且雖然上修成長預期,但下修通膨預測。 \n \n歐洲央行去年底宣布,原定實施至2017年3月底的QE資產收購計畫延長至2017年12月,且不排除到期後再次延長。

  • 《先探投資週刊》2017投資趨勢十大預測

    《先探投資週刊》2017投資趨勢十大預測

    美國總統大選在即,十二月初又將有義大利修憲公投,未來一個月,隨著歐美成熟市場的政治風險升溫,全球金融市場繃緊神經。 \n \n環繞在這樣的氛圍下,施羅德集團認為,全球央行貨幣政策已面臨極限,二○一七年市場將回歸真實,但投資人除了要面對停滯性通膨上升的風險外,還有歐美國家一連串未結束的政治風險。 \n \n去年接棒擔綱施羅德年度十大預測的亞洲多元資產團隊最高主管Patrick Brenner大膽預測,二○一七年新興市場將再度重返榮耀,且強烈建議買進中國A股,他也預測,日圓升勢尚未結束、歐元跌勢也還沒開始,新的一年貨幣市場的變動仍將相當精彩。 \n \n投資趨勢向來不易預測,施羅德年度十大預測,今年已邁入第四年,過去四年的平均命中率接近八成,今年,Patrick Brenner聚焦四大投資主題提出的十大預測,在目前渾沌不明的投資趨勢下,有望成為投資明燈,值得投資人參考,以下是預測內容: \n \n主題1全球央行QE後繼無力 市場回歸正常 \n \n預測一:十年期美國國庫券殖利率將攀升 \n \n隨著全球央行量化寬鬆政策的效果遞減,可以預期的是,二○一七年利率將面臨很大的調整壓力,Patrick說,過去日本及海外投資人為了尋求收益,湧進買進美國公債,但現在這個誘因已經消失,經日圓避險的美國政府公債殖利率並未明顯高於日本公債。 \n \n預測二:日圓兌美元將升破一○○日圓 \n \n日本央行一直不是一個勇敢的央行,加上日本通縮壓力揮之不去,讓市場一直有機可趁,帶動日圓將在未來一段時間持續走強,Patrick認為,這樣的趨勢在未來一段時間不會改變,並一路帶動日圓兌美元升破一○○,甚至是九五、九○,但Patrick認為,日圓兌美元升破一○○的時間不會太久,因為市場可能迫使日本央行使出最後的一擊─直升機撒錢。 \n \n預測三:價值股表現領先成長股 \n \n據統計,相對於成長股,目前價值股已寫下二○年來最低廉的評價水準,Patrick認為,這是十年難得一次的投資機會,且相較於成長股,在二○一七年利率將走高的情況下,價值股更是升息下良好的避險工具。 \n \n預測四:股債相關性攀升 \n \n全球央行接續QE後,全球經濟成長卻顯現逐漸平緩的情形,Patrick認為,二○一七年全球發生停滯性通膨的機率上升,一般而言,在高通膨、低成長的環境下,股債資產往往呈現正相關性,目前九大工業國中,包括英國、中國已開始出現停滯性通膨的風險,Patrick提醒,當這個情形在來年出現時,股債的波動也會變得劇烈,且可能同時出現下修風險時,投資人手中有必要保留現金部位,以因應變動。(全文未完) \n \n全文詳情及圖表請見《先探投資週刊1907期便利商店及各大書店均有販售。

  • ECB按兵不動 德拉吉暗示再延長QE

    ECB按兵不動 德拉吉暗示再延長QE

    儘管通膨依舊太弱,但歐洲央行(ECB)周四開會後仍決議按兵不動,資產購買計畫(QE)規模仍維持於每月800億歐元(900億美元),並重申必要時會再延長購買計畫的實施期間。ECB總裁德拉吉(Mario Draghi)雖警告經濟前景有下行風險,但未鬆口將延長QE計畫。 \n \n ECB決策結果符合外界預期,但德拉吉的談話不若專家預期鴿派,歐元應聲勁揚,從決策結果公布前的1.1285美元跳升至1.1316美元,創3周最高,大漲0.6%。

  • 澳洲央行再度加入降息大戰 誰會是下一個撒錢的國家?

    澳洲央行再度加入降息大戰 誰會是下一個撒錢的國家?

    受到通膨意外下滑的影響,澳洲央行為了避免踏入通縮環境加上穩定經濟成長,在相隔一年後再度啟動降息政策,而在春節後表現相當強勁的亞幣也開始出現資金鬆動的現象,究竟哪個國家會接棒降息或擴大QE呢? \n \n台灣-經濟連三季衰退,降息機率近90% \n \n自2月起開始出現一波升值的台幣影響到出口貿易以及經濟成長,結果讓第一季度的GDP年增率衰退了0.84%,在連續三季出現衰退且第二季看來也不樂觀的情況下,台灣央行相當有可能會在6月再度降息來提振經濟,同時也會加重台幣貶值壓力,主要風險是油價持續反彈會否造成通膨升高疑慮。 \n \n中國-季節因素導致通膨飆高,近期降息機會低而降準機會高 \n \n在股市快速降溫之後,主要城市的房價卻出現驚人的噴出,而食品相關的價格飆高也加重了通膨上升的壓力,因此短期內若無重大經濟風險則降息機率約只有30%,但降準以融通市場資金的機會則有70%。 \n \n日本-苦等美國升息帶動日幣貶值,後續寬鬆機會80% \n \n原本全球投資人都引頸期盼日本央行在4月中能擴大寬鬆政策,可惜最後大家都失望而歸,在日股大跌且日幣急升的環境中,今年的經濟成長與通膨目標看似是更難達成了,但若日本央行能痛定思痛,不要再想靠美國升息來讓日幣貶值,或許一切都還有挽回的機會。 \n \n歐元區-三月擴大寬鬆效果尚未顯現,但短期再度加碼機會低 \n \n飽受通縮威脅困擾的歐元區在擴大QE後未能起得立竿見影的效果,央行行長Draghi也表示未來還有一段時間將會是低通膨甚至是輕微通縮的環境,然而以歐元區的內部矛盾問題來看,第二季內要再度加碼寬鬆的機會只有20%。 \n \n南非-通膨維持高檔加上資金外流,降息機率相當低 \n \n截至今年3月份的資料顯示南非的通膨年增率來到6.3%,在南非幣對美元近5年貶值接近60%的情況下,如何不讓資金恐慌性外逃與通膨高漲是最重要的課題,加上今年3月才將利率上調至7%的情況下,馬上轉向降息的機會只有5%。 \n \n(以上資訊僅做為參考,並非投資建議,投資人請自行審慎評估投資風險) \n \n◆作者目前任職日本券商,有超過10年的實際市場投資操作經驗,專長於國際經濟動向與外匯走勢分析,常受邀上非凡、三立、東森等財經專業電視台分析經濟及市場情勢,並為MONEY錢雜誌、YAHOO的財經專欄作家。 \n \n◆本文純屬作者個人看法,不代表本報立場。

  • 大佛李其展:日本未能擴大QE規模 對亞洲股匯市造成多大衝擊?

    大佛李其展:日本未能擴大QE規模 對亞洲股匯市造成多大衝擊?

    為了挽救因為匯價持續走升而下滑的經濟,日本政府官員們自4月中旬起就開始頻頻透過口頭干預來讓日幣回貶,同時也讓投資人寄望4月28日的利率決議能適時擴大QE規模或負利率幅度,然而這次的官員們說得出卻做不到,在維持利率不變的情況下,造成亞洲股匯市都出現了重大變化,投資朋友應該如何觀察呢? \n \n台灣-股市受影響單日下跌1.1%,所幸尚未引發外資大退潮 \n在沒有日本提供新一波資金的情況下,股市已開始出現較明顯的修正,但日幣沒有重貶也消除了發動亞幣競貶戰的疑慮,雖然外資有縮手現象,但並未出現資金外逃的景象,因此還沒到台幣重貶時機。 \n \n日本-期待越大失望越大,日經指數下跌3.6% \n在政府官員開始暗示有寬鬆可能性後,日經指數累計上漲了8%,日幣也貶值了近3%,但在確認暫時不會擴大QE規模後,日幣直接升值回起跌點,不過股市算起來還是有上漲,只要撐到美國升息前不要跌破14800點,日股有重新轉強的機會。 \n \n韓國-高檔震盪時加大波動幅度,下跌0.7%等表態 \n相對於台灣央行的謹慎,韓國央行近期也是動作頻頻,因此雖然經濟成長還是不佳,但股匯市表現較為強勢,在日本不撒錢的情況下,若韓版的寬鬆政策能有效發動,則即使接下來資金準備外流導致貶值,股市也會具有相對抗跌的能力。 \n \n中國-弱勢市場反而受創最少,小跌0.2%暫時穩住 \n滬深300指數尚未站穩3300點之前都屬於整理中的弱勢市場,而這次的利空雖然造成小幅度下跌,但並未引發加速破底走勢,因此還不用轉為空方進場,但若接下來出現人民幣明顯貶值加上股市下跌,就很可能是下一波快速修正的時機點。 \n \n指數漲跌幅計算標準,台灣為加權指數、日本為日經指數、韓國為首爾指數、中國為滬深300指數,皆計算4月28日當天漲跌幅,資料來源為精誠資訊。 \n \n◆作者目前任職日本券商,有超過10年的實際市場投資操作經驗,專長於國際經濟動向與外匯走勢分析,常受邀上非凡、三立、東森等財經專業電視台分析經濟及市場情勢,並為MONEY錢雜誌、YAHOO的財經專欄作家。 \n \n◆本文純屬作者個人看法,不代表本報立場。

  • 大佛李其展:歐洲央行撒錢誰最開心?告訴你最強勢的市場

    大佛李其展:歐洲央行撒錢誰最開心?告訴你最強勢的市場

    歐洲央行利率決議即將於本週四(4月21日)再次登場,在低通膨威脅遲遲未解除的情況下,本週有可能再度加大貨幣寬鬆規模嗎?如果有的話,又是哪些市場會有明顯的助益呢?我們回顧3月份擴大QE後的五大股市表現,為你找出表現最好的市場唷! \n \n台灣-表現相對較差,資金題材可能快到尾聲 \n \n外資從開春以來大量湧入台灣,除了讓台幣有明顯的升值幅度外也推動台股一路上攻,然而這個現象卻在邁入4月後開始出現變化,除了暗示上一波擴大QE的效應開始遞減外,也有可能讓股匯市出現較明顯的回檔,投資人要多加留意。 \n \n日本-國際市場撒錢主力之一,但在進一步寬鬆前先保守以對 \n \n近期日本央行動作較為保守,就算偶而出手採取負利率也被美國政策發言抵銷,股市表現受到日幣升值影響較弱,站穩18000點或是明確擴大寬鬆政策之前先保守以對。 \n \n德國-歐洲QE最大受益者,重回萬點暫時擺脫空頭 \n \n若跟歐元區另外三大經濟體的法國、義大利與西班牙相比,德國的漲幅是最高的,雖然跟去年創下的歷史新高還有近20%的差距,但至少先擺脫了空頭急殺走勢,只要接下來經濟增長加溫與通膨回穩,有機會重新重拾多頭進攻的氣勢。 \n \n美國-升息造成的利空剛好由歐元區QE來化解,後勢續強機會高 \n \n去年底升息讓全球股匯市與大宗商品都有一波巨大震盪,收資金的效應也導致美股自高點回檔了近15%,但由於歐元區、日本與中國受到的影響更大,在相繼撒錢後推動美股上演強者恆強的上攻走勢,突破歷史新高後會有新一波攻勢。 \n \n中國-低基期迎來大反彈,等回檔再進場較安全 \n \n去年6月開始的大崩盤在中國政府大力提振市場後,總算在3月份開始出現見底反彈的走勢,順著這一波資金熱潮也讓股市有了相當不錯的表現,但在經濟增速持續下滑的環境中,滬深300站穩3300點之前都還沒脫離長空格局,想布局的話盡量等回測低點不破再買。 \n \n◆作者目前任職日本券商,有超過10年的實際市場投資操作經驗,專長於國際經濟動向與外匯走勢分析,常受邀上非凡、三立、東森等財經專業電視台分析經濟及市場情勢,並為MONEY錢雜誌、YAHOO的財經專欄作家。 \n \n◆本文純屬作者個人看法,不代表本報立場。

  • 大佛李其展:美聯準會有升息本錢 但市場埋不埋單?

    大佛李其展:美聯準會有升息本錢 但市場埋不埋單?

    台灣時間本週四(3月17日)凌晨兩點,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)即將公布最新的利率決議,這個消息即將掀起全球投資市場的波瀾,究竟美國有沒有再度升息的本錢,若這個情況發生的話將會造成外匯市場什麼樣的變化呢? \n \n我們分三個面向來討論這個問題,首先是純以經濟實力來分析,事實上美國確實有在本月份升息的本錢,FOMC主要觀察的指標中,4.9%的失業率已經接近金融海嘯前的低點,就業市場幾乎可以說是表現最好的一塊,而在通膨方面也已經逐漸擺脫了通縮的威脅,甚至在核心通膨方面還有一點過熱疑慮,雖然GDP方面還有再成長的空間,但整體來看的話算是在成熟市場中繳出了非常好的成績單,因此給予FOMC一個不錯的升息理由。 \n \n而在股市方面來看,由於投資人都會憂心在升息收緊資金的環境中,股市很可能會受到資金移出的影響導致下跌甚至崩盤,萬一造成金融市場的再次崩潰,會讓過去幾年的超寬鬆貨幣政策造成的景氣復甦全盤失敗,這當然會是一個嚴重且有可能出現的狀況,但若我們透過觀察圖一可以了解一個事實。 \n \n圖一的中間靠右處有一個黑圈,就是S&P500指數在升息時的高點約2076點,然而在3月14日收盤時已經重新走回2022點,兩邊差距大約3%左右而已,表示投資市場已經大略消化了將升息後對於股市的影響,只要未來經濟持續好轉應該就能避免掉崩盤的壓力。 \n \n最後我們再從全球資金的角度來觀察,在歐洲央行確認降息與擴大QE後,日本也可能會有更寬鬆貨幣政策出場的機會,這將帶給美國緩步自低利政策安然脫身的機會,畢竟去年也是在歐洲央行加大負利率後美國才確定啟動升息循環。 \n \n但以過去葉倫對於經濟前景的謹慎度來看,升息的機會其實大約只有20%,然而若真的出乎市場預期的短時間內就再度升息,就會是一個決定強勢美元是否逆轉的關鍵,也是確認升息議題是否為未來美元長線利多的重要時刻唷。 \n \n◆作者目前任職日本券商,有超過10年的實際市場投資操作經驗,專長於國際經濟動向與外匯走勢分析,常受邀上非凡、三立、東森等財經專業電視台分析經濟及市場情勢,並為MONEY錢雜誌、YAHOO的財經專欄作家。 \n \n◆本文純屬作者個人看法,不代表本報立場。

  • 災後重建 鋼鐵水泥強漲

     鋼鐵報價回升,加上南台灣強烈大地震,水泥等災後重建題材發酵,新鋼(2032)、台泥(1101)等具基本面支撐,短線仍具續航力。 \n 國泰證期顧問處經理蔡明翰表示,南台灣強震災情慘重,災後重建需求強發威,水泥昨日漲幅3.6%、鋼鐵漲幅2.42%,均名列台股漲幅前茅。 \n 蔡明翰說,台股目前本益比13.46倍,殖利率4.6%,股價淨值比1.49倍,觀察水泥殖利率高達7.78倍,股價淨值比僅0.78倍,鋼鐵殖利率達5.68%,股價淨值比也僅0.94倍,兩大類股在殖利率高且股價淨值比偏低,將續上演落後補漲行情。 \n 蔡明翰說,災後重建需求題材添柴助火,很多房屋倒榻等,都需水泥及鋼鐵等產品來修建,且台股金猴年因全球如日歐央行等均擴大QE,資金行情啟動,災後重建因有業績落袋,具基本面支撐力道,短線續航力不可小覷。 \n 蔡明翰說,中國寶鋼於今年1月6日開出2016年2、3月盤價,熱軋鋼部分每噸上調150元人民幣,其餘鋼種各上調50到160元人民幣/噸。隨競爭對手調高產品售價,中鋼開出3月盤價,在歷經2016年1、2月大降4.8%後,鋼材價止跌反彈2.3%,平均每公噸調升307元,中鋼睽違數月終盼到鋼材價止跌反彈,對本業獲利無疑雪中送炭,鋼材價格止跌揚升,有助業者利差擴大。 \n 蔡明翰說,大陸即將召開兩會將使「十三五」及「亞投行」規劃更具體,自今年下半年開始水泥需求將因大型公共建設投資上升受惠。 \n 元大投顧鋼鐵研究員李侃奇說,全球鋼鐵景氣歷經長期低迷情況已有改善,中鋼今年3月盤價上漲,首季接單比預估量高出20%,鋼鐵春燕現蹤,帶動市場信心。

  • 黎方國: 後QE時代 美股勢不可擋

    黎方國: 後QE時代 美股勢不可擋

     進入2016年,我認為,全球處在後QE的時代,全球央行的貨幣政策分化,美國進入升息循環,但歐元區、日本及大陸仍維持寬鬆基調。在此情況下,強勢美元趨勢成形。不過,由於美國Fed將採取緩慢漸進式的升息,預估2016年上半年僅會升息一碼,下半年升息步伐才會加快加強,因此2016年上半年仍是處於資金寬鬆的格局,而下半年則伴隨著美國景氣的復甦及美國總統大選加持,美股仍可望走強,將帶領全球金融市場走揚,2016年投資主軸仍是股優於債。 \n 2016年影響台股的變數包括,美國聯準會升息後的全球資金流向、總統大選後的兩岸關係、MSCI是否將A股納入及對台股的排擠效應、原物料價格持續破底的相關國家及企業的債務違約風險。由於上述變數有些可能發生在特定的時點,有些則可能出人意表,因此2016年台股走勢為非牛非熊的「蛇市」,會對利率、匯率、油價等風險波動而探頭甩尾,金融市場的震盪將會非常劇烈。 \n 預估2016年台灣經濟成長率(GDP)約2%,優於2015年的1%;台股全體上市上櫃公司獲利約成長3.4%,低於2015年的5.1%。搭配企業獲利成長性預估(PER法、PBR法)、總市值與GDP(巴菲特指標)關聯模型來推估,2016年加權指數高低點為7,200~9,800點,與2015年相當。 \n 由於指數高低點落差預估達2,600點,波動很大,慎選類股,低檔布局,是獲利不二法門。 \n 看好產業涵蓋電子股及傳產股都有機會。在傳統產業方面,目前看來美國景氣復甦最為確定,加上低廉油價所帶來可支配所得增加的效果,有助於民生消費的成長。因此看好受惠於美國景氣復甦的概念股(外銷概念股),例如民生消費、房市及汽車等仍是選股的主要方向。包括紡織、鞋材、房屋修繕、汽車電子及汽車零組件等。而Fed升息的效應,推動美元相對強勢,也使得上述外銷概念股毛利增加及匯兌利益利多。 \n 此外,受惠於大陸工業4.0的帶動,相關工業電腦及設備類股,也是看好標的。不過,佔出口大宗的電子PC相關的個股,則由於缺乏新產品、新應用,以及在紅色供應鏈的擠壓下,恐怕仍難脫離紅海。 \n 電子股方面,特別看好半導體相關概念股,由於半導體產業庫存調整明年將逐漸進入尾聲,加上台灣半導體產業競爭力仍獨步大中華區,且股價評價偏低,無論從獲利能力、併購題材或技術能力的考量,半導體評價都有被上調的機會。 \n 電子商務、網路及雲端等族群方面,隨著谷歌(Google)及臉書(Facebook)重返中國大陸市場,加上美國網路股FANG(Facebook、Amazon、Netflix及Google)的市值不斷提高,預期可望帶動台灣相關類股的比價效應,激勵股價表現,包括電商、網路及雲端相關概念股都是可以著墨的標的。另外,受惠全球醫療保健、政策利多的生技新藥股,將是耀眼明星,也是投資持股的選項。 \n 至於2016年的高低點出現的時點判斷上,我認為,第二季為電子淡季(五窮六絕)、加上選後政治新局的兩岸關係不確定因素、及MSCI季度調整的影響,可能會出現全年的指數低點。之後,伴隨著景氣復甦、企業進入營運旺季、台股上市櫃公司獲利重回成長軌道、Apple iPhone-7手機發表,指數可望逐漸走高,並在第四季來到全年的高點。(統一投顧董事長黎方國口述,記者吳姿瑩採訪整理)

  • 再實施QE機率高 歐股後市俏

     彭博1月調查,逾60%經濟學家預期歐洲央行今年將再放寬貨幣政策,較去年12月調查的40%高出許多。目前市場普遍預期歐洲央行6月可能將再調降存款利率與擴大購債計畫,法人指出,寬鬆政策下,歐股長線走勢看俏。 \n 富蘭克林坦伯頓互利歐洲基金經理人菲利浦.博吉瑞表示,歐洲央行延續寬鬆政策將使利率維持在低檔更長一段時間,加上商品價格來到歷史低位,雙低環境讓歐洲內部需求已取代出口成為拉動經濟的主要驅動力,有利於金融、消費等營收來自歐洲地區比重較高的內需型產業,。 \n 野村歐洲中小成長基金經理人莊凱倫表示,國際油價一度跌破每桶30美元及大陸經濟放緩等因子壓抑市場信心,讓開年以來全球風險性資產持續承壓,但觀察最新去年12月PMI及德國GDP等數據反映歐元區基本面不差,顯示過去一年來歐洲央行戮力寬鬆的行動已陸續開花結果。 \n 莊凱倫指出,歐洲進入密集財報公布時期,I/B/E/S最新預估,道瓊泛歐600指數成分股去年第4季企業盈餘成長年增率38%,其中金融、電信及公用事業估值強勁,整體表現不差。 \n 亨德森遠見歐元領域基金經理人Nick Sheridan指出,歐洲的復甦較預期更為緩慢且不穩定,但近期的消息卻相當令人振奮。歐元區去年12月PMI創下54個月以來新高,德國的工業生產量提升,地區消費者物價亦上升,所有訊號都顯示未來幾個月該區可望穩健成長。 \n 日盛全球抗暖化基金經理人鄭慧文表示,油價低迷、寬鬆措施與低基期效應尚未能發揮功效,歐元區去年12月通膨初值持平在0.2%,低於預期,距離歐洲央行2%的通膨目標甚遠,市場預估歐元區通膨若要達到央行目標,恐需再擴大寬鬆政策,可留意大型股及內需循環股後市表現。 \n 摩根歐洲策略股息基金經理人巴洛克(Michael Barakos)指出,湯森路透最新預估,歐洲去年第4季企業盈餘年增率將達7%,若扣除能源業更高達13%的雙位數水準,強勁企業獲利動能明顯優於美國,眼見歐洲企業獲利持續明顯改善,等市場回歸理性,歐股漲勢可望再起。

  • OECD敲警鐘 全球債務違約恐引經濟雪崩

    OECD敲警鐘 全球債務違約恐引經濟雪崩

    經濟合作暨發展組織(OECD)主席懷特(William White)今日表示,目前全球金融體系不穩定程度已超越2008年金融海嘯前夕。而其中又屬債務問題最為嚴重,若違約潮爆發將連動引發經濟雪崩,甚至嚴重挑戰全球政治及社會穩定性。 \n根據英國《電訊報》報導,在達沃斯世界經濟論壇(World Economic Forum)開幕前一夜,懷特接受採訪時表示:「目前局面比2007年險峻,我們所有對抗經濟蕭條的彈藥已耗盡。八年以來,各國債務仍持續上升,如今全球每個國家都是潛在導火線。最糟糕的是,在下次經濟衰退潮來襲時,這些債務很大部分將無法償還,而投資者卻以為現在持有的資產能保值。然而,與其猜測經濟大衰退是否有到來的一日,思考如何去面對才是當務之急」。 \n懷特的警告不容忽視,因為在08年次貸危機爆發前,極少有人會明確指責西方金融體系是在胡來,而懷特正是少數預言全球經濟將受到金融危機沖擊的人之一,在金融界資歷豐富的懷特亦曾擔任過國際清算銀行(BIS)首席經濟學家。 \n懷特認目前全球面臨的經濟危機,美國聯準會(Fed)和各國央行難辭其咎。在2008年雷曼兄弟風波爆發後,各國央行接連推行的貨幣寬鬆政策(QE),這些非常規的貨幣政策透過金融系統傳播至亞洲與其它新興市場,低成本熱錢流入各國房地產及金融市場,爾後導致各地資產泡沫、全球資本流動難以控制,最後這些國家現在都已經深陷惡性循環的窘境而難以自拔。聯準會和各國央行近年的貨幣政策無疑是在花未來的錢,QE釀成的債務陷阱極難收場。目前聯準會陷入進退兩難之境,局勢已經糟糕到無論升息與否都難有好結果。如果升息或將造成債務違約潮爆發,屆時等著各國的可能會是另一次的經濟大蕭條;而若不升息,局勢只會每下愈況。 \n懷特認為,現階段這複雜的狀況無法輕易解決,但至少各國政府該停止讓央行用貨幣政策幫忙「幹髒活」。各國政府應回歸本質面以財政政策為優先,大力投資基礎建設以刺激經濟增長。他說:「試圖靠央行解決償付能力問題是很危險的,央行能改變的從來都是流動性問題,這也是這次經濟危機唯一的處方籤,而我們已經快沒有時間了」。

  • 如何靠ETF趨吉避凶

    如何靠ETF趨吉避凶

    歐央QE落空、美國聯準會升息、油價大跌、經濟數據展望不佳…,最近,全球金融市場上再充斥著一堆消息震撼彈,國際金融市場山雨欲來,全球資金再度停看聽,如何在這樣的環境下趨吉避凶,從國際資金的流向來看,今年以來唯一不受影響且資產持續膨脹的ETF,或許是面對全球金融震盪的好去處,於此時值得投資人再一窺究竟。 \n雞蛋不要放在同一籃 \n眾所周知,號稱傻瓜投資術的ETF,關鍵的投資思維就是「雞蛋不要放在同一個籃子裡」。透過ETF,將資金分散在不同的股票中,並降低股市投資的風險,這樣的投資思維,和由下而上的主動選股思維完全不同,但卻在過去幾年,吸引了龐大且專業的國際資金進駐。 \n根據統計,今年以來,全球唯一不受資金流動影響的資產為ETF,至十一月為止,全球ETF規模已達到三一九四億美元,不僅創下歷史新高,並較去年的二二七三億美元,成長十五%,總資產規模則已高達三兆美元。 \n元大投信執行副總黃昭棠就直言,金融海嘯後,全球機構法人及退休基金對於資產配置的風險承受度大幅降低,全球大戶資金也深怕再踩到投資地雷,手續費低、交易便利的ETF因此成了全球機構法人資產配置的新選擇,而也正因為全球最專業的機構法人都選擇買進ETF,今年以來全球股市資金行情因而澎湃,未來投資人恐怕都不能漠視ETF的投資。 \n特別是全球各央行接續QE後,全球金融市場的發展循環都被打亂了,原有的經濟投資模型,不再適用,這兩年,全球金融市場更因為全球央行雙率政策不斷出籠,不僅波動劇烈,也讓全球金融資產配置的難度大為提高,日前,歐洲央行擴大QE落空,歐洲股匯債市全面大翻盤,上兆的國際資金鎩羽而歸,再度凸顯全球央行政策主導各類資產報酬的情況已達淋漓盡致境界。而這樣高度波動的世界,在來年不會停止,未來投資,高報酬非常態,穩中求勝才是重點,而ETF正是面對全球股市波動的最佳投資工具。 \n以往,國內ETF產品選擇不夠多,面對國際金融市場高度波動,國內投資人多只能坐以待斃,眼看著國際股市的起起落落,而無法直接參與,進而造成資金出走。為挽救台灣金融帳連續二一季淨流出的窘況,主管機關已喊出,將在三年內達成發行百檔ETF的目標,企圖將交易動能留在台灣。 \n投資分散再分散 \n拜陸股上半年大漲之賜,這個政策牛肉,今年已初見成效。國內投信搭上A股ETF的發行列車,讓台股的ETF交易明顯活絡了起來,根據統計,目前國內已有三六檔ETF,其中,海外ETF已高達二○檔,且下半年以來,在台掛牌的ETF占台股成交比重達八~十%不等,較去年及今年上半年平均占台股五%以下的成交量成長許多,ETF在台股交易市場上,也已有舉足輕重的分量。 \n下半年,國內投信業者快馬加鞭發行海外ETF,發行範圍從A股ETF,快速擴及美、歐、日等三大市場,甚至連油、金等原物料ETF,也都已齊備,緊接著復華恆生基金、富邦印度Nifty基金等ETF也將募集,國內ETF交易陣容愈來愈堅強,交易的選擇也將更多元,國人未來在國際金融市場也不致再落了隊。 \n在金融市場高度動盪的年代,ETF具有趨吉避凶的投資功能,但前提是,投資人也必須對國際金融市場的氛圍有更高的敏銳度,否則也不宜貿然進場投資。然預測國際金融市場動向,向來都不是件容易的事,日前歐洲央行政策的翻盤是一例,喊了整整一年到日前才升息的美國也是一例,全球央行政策主導金融市場走勢,升高各類資產的投資難度,不僅在今年發生,來年也會是主基調。 \n二○一五年將近尾聲,但根據觀察,全球研調機構展望二○一六年,趨勢預測卻是近年最為艱難的一次。歸納未來一段時間可以偏向樂觀的理由是美、歐、日經濟持續好轉、中國經濟不會硬著陸、國際油價相對低廉,但另方面,令人悲觀的是,全球沒有任何國家會出現強勁成長,全球也缺乏新產品可以引發全面性的需求,加上地緣政治風險加劇,都是潛在風險。 \n較明確的方向是,根據外資機構最新的預測,全球各股票市場中,明年歐洲、日本及中國市場相對看好,鎖定這三大市場的ETF進行一定的資產配置,未來一段時間投資勝算應是偏高的,至於美股,目前市場的看法普遍持平甚至偏空,目前國內僅有元大發行的S&P 500指數相關ETF可以買進,若一旦美股下跌趨勢出現,反向操作的S&P反一或將是未來一段時間投資人可以針對美股進行避險的投資標的,後續本刊將會有更多子篇陳述各市場的投資觀點,值此全球股市多空轉折之際,或可作為投資人在ETF的操作參考。 \n全文詳情及圖表請見《先探投資週刊》1861期,便利商店及各大書店均有販售或上http://weekly.invest.com.tw有更多精彩當期內文轉載

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