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以下是含有投資總監辦公室的搜尋結果,共125

  • 瑞銀:股市下半年漲勢續航

    瑞銀:股市下半年漲勢續航

     上半年的新冠疫情全球大流行還沒結束,金融市場和實體經濟已一起經歷「脫鉤秀」,而第二波疫情與各政府的解封措施同步進行,不同步的政經局勢讓人難以理解,面對這般詭譎情勢,全球最大財富管理銀行UBS瑞銀,會如何為投資人剖析最新經濟局勢,以及特別重要的今(2020)年下半年投資展望,令人期待。

  • 十四五戰略 藏投資中國密碼

    十四五戰略 藏投資中國密碼

     投資中國,跟著政策走就是了。綜觀大陸兩會釋放出的政策訊息,以及「十四五」將重點列入的戰略產業,都是未來幾年「投資中國」的關鍵字。除已廣為市場熟知的、以5G基礎建設為首的新基建(智能基建)外,包括醫療健康、內需消費以及大灣區等,都將成為市場關注的投資焦點。

  • 憂第二波疫情 瑞銀看好風險性資產

     第二波疫情的可能風險成為市場新焦點。瑞銀財富管理指出,目前還看不出來疫情會捲土重來還是東山再起,觀察點可放在一旦北半球在冬季來臨時發生重新封禁的第二波疫情,就是需要關注的尾端風險爆發。星展集團投資總監辦公室則認為,當情況變得艱困時,必需保持冷靜,儘管疫情爆發以來全球股市大幅修正及基本面數據惡化,星展集團仍維持看好風險性資產表現。

  • 淨空美元緩解 外銀加碼看空英鎊

     渣打、星展都十分明確自6月初就看空美元,渣打本周再加碼看空英鎊,一反向來對英鎊支持,而原本6月看多的澳幣對美元在12日出現跌價,渣打財管分析,市場出現拉回的部分是歸因於憂心新冠疫情的第二波,加上石油價格上下震盪,預期澳幣對美元在0.667~0.67將形成有力支持。

  • 外匯探搜-經濟數據勝預期 超前部署亞太貨幣

    外匯探搜-經濟數據勝預期 超前部署亞太貨幣

     中美關係劍拔弩張,加上亞太國家經濟增長及出口仍然承壓或收縮,大部分亞太貨幣5月份顯得躊躇不前。然而,隨著疫情逐步消退,我們相信全球經濟在第三季將迎來拐點,美元強勢終會退去,類似於2009年全球金融危機後的情況,從而對亞太貨幣構成支持。

  • 大陸兩會登場 瑞銀提醒注意3件事

    中國兩會今(21)天及明天召開,瑞銀財富管理投資總監辦公室指出,受新冠疫情影響,此次是「不一樣的兩會」,市場需要關注的重點,不是官方的2020年經濟增長目標,而是財政赤字預算、特別國債,以及減稅降費等措施細節。

  • 後疫時代 穩健資產抗震首選

    後疫時代 穩健資產抗震首選

     新冠肺炎疫情在台灣漸漸暫歇,投資人資產已然減損的事實卻無法平息,渣打銀行表示,風險性資產價格經歷幾波劇烈震盪,驅使投資人開始尋求保守型、但仍有穩定報酬機會的投資產品,增持穩健類型資產成為投資人強化風險抵禦力的重要對策。

  • 外匯探搜-下半年經濟療傷 歐元英鎊醞釀升勢

    外匯探搜-下半年經濟療傷 歐元英鎊醞釀升勢

     新冠肺炎正在重塑世界秩序,也觸發了美元跟其他貨幣的新一場角力。投資者對病毒的恐懼,讓美元等避險資產受益,但隨著疫情減退及防控措施陸續解除,下半年難免動搖美元的支持。在歐洲,儘管歐元存在回升的空間,但我們更為看好長期價值被嚴重低估的英鎊。

  • 5G扮領頭羊 陸新基建藏錢景

    5G扮領頭羊 陸新基建藏錢景

     投資中國,跟著政策走就對了。這已是不少投資人一致觀點。隨著歐美疫情肆虐,大陸第2季出口仍不樂觀,投資與內需成為刺激經濟的唯二道路,大陸官方也提出充滿科技感的新基建、新消費藍圖,其中藏著不少投資密碼,值得挖掘。

  • 外銀籲拉高現金占比至三成

     疫情導致經濟衰退風險持續攀升,國際金融機構目前只能期待今年下半年出現U型景氣回穩。渣打銀行財富管理總處負責人陳太齡表示,投資人的避險情緒尚未消退,無論疫情何時緩和,這段期間市場陷入流動性緊縮,美元相對強勁、後市卻不看好,投資人持有現金占資產比三成,債券比則為較高的四成,股票部份則要十分小心挑選標的,台股、陸股是列入韌性強名單。

  • 瑞銀:陸首季GDP增速接近零甚至負增長

    瑞銀財富管理投資總監辦公室指出,內憂與外患之下,新冠肺炎重擊大陸經濟,今年前2月固定資產投資、零售銷售及規模以上工業增加值數據令人失望,加上全球經濟前景陰雲密佈,預計大陸第1季度經濟年增長率接近零甚至負增長。 \n \n但瑞銀財富管理投資總監辦公室相信,大陸第2季度後經濟將有所回升,反彈幅度則取決於外需情況及政策刺激力度。

  • 外匯探搜-美利率迫降助攻 人民幣下半年看升

    外匯探搜-美利率迫降助攻 人民幣下半年看升

     新冠肺炎疫情及油價暴跌引發投資者恐慌情緒蔓延,全球央行正積極捍衛經濟及市場穩定性,但歐、日兩大經濟體實施負利率多時,再降息的空間並不大,也是歐元及日圓最近走強的部分原因。美元指數在過去三周下跌約2%,弱美元為亞太資幣帶來支持,但亞洲經濟增長前景是另一關鍵。 \n 低油價對亞洲是雙面刃 \n 國際油價本周一(9日)暴挫最多30%,投資者迅速迴避風險,資金加速流竄至美元及日圓等避險資產,並流出亞洲金融市場,導致亞太貨幣當天普遍承壓。然而,所有亞洲經濟體均為石油淨進口國,低油價反而利於國家改善經常帳,當前亞洲平均石油貿易赤字對GDP占比約-2%。 \n 在亞洲地區,馬來西亞的石油貿易赤字對GDP占比最小的國家,比率大概只有-0.5%。印度及泰國的石油貿易赤字占比則最大,分別為-3%及-3.7%,兩國應最受益於低油價。市場估計油價每下跌10美元,相對GDP,印、泰經常帳就會分別改善0.4%及0.5%。 \n 此外,低油價引導通膨預期下行,美國及亞洲央行傾向進一步寬鬆政策,以刺激物價中期達標。假設亞洲央行跟美國聯準會(Fed)的降息幅度相若,利差及匯率區間應該基本維持不變,因此,油價下跌對亞太貨幣的影響相對中性。 \n 不過,並非所有亞洲央行都具備聯準會的降息空間,尤其是政策利率已為負數的日本,日本央行早已警告超低利率產生的副作用,如果聯準會未來大手降息100個基點至0%,又或者是金融市場啟動新一輪「去風險」模式,那麼日圓可能上漲至100關口或更強。 \n 在全球投資者啟動去風險模式之際,人民幣卻從2月末的7.0以上,在周一(3/9)一度迫近6.90水平(見圖)。我們認為此反映兩大原因:第一,內地疫情防控工作逐漸收效,新增確診病例在2月中基本見頂,過去兩周企業也陸續復工。 \n 第二,儘管疫情對美國經濟構成的影響還未全面浮現,但聯準會上周已緊急降息,此重大的寬鬆舉動反映美國不能免疫於全球經濟增長大幅下滑。然而,由於內地疫情還沒有完全受控,病例數目一旦反彈,或工業活動中斷時間較預期長,人民幣短期內可能再波動起來。 \n 不過,撇開短期波動,我們相信中國經濟下半年將強勁反彈,意味屆時疫情告一段落。伴隨美國經濟增長降速及大選迫近,利於中美保持良好的貿易關係,加上聯準會將保持貨幣寬鬆。因此,我們保持看好人民幣,預期下半年升值至6.7至6.8區間。 \n 估美元上漲空間有限 \n 全球聚焦聯準會下周三(18日)召開的貨幣政策會議,市場普遍預期央行緊急降息後,下周需要再降息75個基點或以上。我們相信聯準會期望掌握更多數據才謀定後動,但只要經濟衰退危機乍現,央行可能迅速降息至0%。 \n 然而,聯邦公開市場委員會早於1月開會時,即疫情還未蔓延至美國之際,主席鮑爾已表明對通膨長期低於目標2%感到不自在。我們認為他當時釋出明確的信號,就是除非核心個人消費支出(PCE)指數不能持續高於2%,央行就會保持貨幣政策寬鬆,意味美元未來上漲的空間有限。

  • 疫情催生龐大的宅經濟機遇

     疫情催生龐大的「宅經濟」機遇,大陸媒體報導,大型電商平臺所經營的線上超市,接到的生鮮蔬菜訂單猛增多達7倍,米麵糧油及速凍食品需求同樣暴增。用戶甚至可以通過遠程視頻,實時掌握蔬菜的採摘及運輸動態。 \n 在疫情發生之前,我們一直認為全球人口成長及城市化趨勢持續,新興市場中產群快速成長,支援零售銷售及電商需求。在人口高度密集的城市,更便利快遞服務及提升消費者體驗。 \n 全球電商市場當前規模估計達到4.1兆美元,占總體零售銷售約16%。隨著智慧手機及互聯網加大滲透、科技升級及消費體驗改善,我們預期電商市場未來10年年增率達15%。值得注意的是,市場商機不止於電商平臺及線上零售商,還包括支付及物流服務供應商。 \n 構建線上平台的成本及技術要求並不高,但贏得消費者青睞卻是一門大學問,許多企業因此寧可犧牲中短期利潤,也要著眼長期的商業模型。其中,規模經濟(貨量夠大才能拉低商品平均成本)、品牌(消費者通常到知名的平台貨比三家)、產品區別(商品種類既要多元,平臺定位也要一定獨特性)、技術應用(利用大數據瞭解消費者習慣及喜好)、物流及快遞選項(通過人工智慧、無人機及機器人等技術提高送貨效率),已經是成功電商的營運門檻。 \n 我們認為大陸電商方才染指快速消費品行業,儘管日常用品等價格便宜,客戶卻更傾向頻繁下單。雖然大陸總體線上銷售成長放緩,但上班族已忙得不可開交,送餐及代買菜的需求成長快速。 \n 在一、二線城市當中,人口稠密但勞動力成本較低,成為食品雜貨商戶拓展線上業務的優勢。有大型商戶能夠為3公里範圍內的客戶,提供30分鐘送貨上門服務,當零售商戰線早已擴展至線上,企業更要加大投資及優化物流建設。 \n 全管道零售(實體商店結合電商及社交媒體)發展勢不可擋,讓客戶不論身在何處,以更低的送貨成本,更便利地買到更新鮮的食品,正是企業當下要解決的市場痛點。

  • 大陸房企債 秀房禦實力

     新冠肺炎疫情危及陸企發債的信用條件,特別是房地產公司面臨再融資的風險。瑞銀財富管理投資總監辦公室表示,這些企業債的風險是可以控制,實際上債券類品在市場上供不應求。 \n 法國巴黎銀行財富管理指出,股市投資風險近期走向偏高,防禦型投資人會較青睞以當地貨幣發行商品的優質發行人,且以投資級別發行人較好,因其重組或違約的風險較低。 \n 惠譽信評追蹤166家受評的陸企發行人,今年來因新冠疫情造成的信用條件變動,其中十家,占整體的6%,在今年2~6月的到期資本市場債務,面臨中等到高的再融資風險。這期間到期的境內債務及跨境債務總額,相當於人民幣5,830億元。 \n 惠譽表示,整體來看,惠譽授評的發行人中,絕大多數的再融資風險為低,就家數來看為156家、約94%,其中五家為中等,僅五家為高風險,這五家發行人的當前評級處於B區間或更低,且多為房企。 \n 「房企債的風險,可以控制」,瑞銀財富管理投資總監辦公室表示,大陸主要城市「封城」以來,儘管瑞銀預期開發商今年全年銷售下跌10%,但隨著中央及地方政府加大寬鬆政策,對行業流動性不會構成太大壓力。 \n 瑞銀財富管理研究團隊可觸及的房企債券發行人,1月合同銷售持平,大概達到全年目標的4%。一般來說,第一季占全年銷售15~20%,第二季則為20~25%,下半年占比達到60%。疫情雖然影響了建築峻工時間,但相信中國經濟活動在3月末前逐步恢復正常,預計開發商今年收入下跌10%。到目前為止,大部份房企未有調整全年銷售目標。 \n 瑞銀財富管理投資總監辦公室指出,開發商一般把40%或相當於四個月合同銷售所得資金,用於土地,因此只要第二季的銷售恢復正常,企業應當有能力管理好現金流。

  • 《金融》疫情舉升黃金行情,外資喊2000美元

    美國疾控中心預期新冠肺炎將蔓延至當地社區,國民生活可能受到重大影響。美股昨晚再下挫約3%,亞洲股市今早繼續承壓。金價週一(24日)漲至1688美元,但當前回檔至1638美元。全球金融市場啟動避險模式,瑞銀財富管理投資總監辦公室指出,除非疫情能夠在第一季度末左右受控,金價在6月大概於1650美元附近,隨後至明年3月將保持在1600美元。然而,若疫情一旦全球擴散,不排除金價漲至1700至1800美元。 \n \n 元大投信分析,近期美國經濟數據皆優於預期且美元走勢強勁,使黃金短線上漲動力略受打折。疫情的不確定性有助於主要國家保持寬鬆政策,而實質利率(名目益率-通膨率)就是投資黃金的機會成本,實質利率偏低將有助於投資或避險資金湧入黃金市場,花旗銀行及全球最大的對沖基金橋水(Bridgewater Associates)均看好金價後市上看每盎司2000美元以上的歷史新高,橋水建議黃金應被視為投資組合的基石。 \n 建議投資人可參考自身投資屬性,看好避險需求表現可參考元大S&P黃金ETF(00635U),積極投資人則可關注元大S&P黃金正2 ETF(00708L),但是若風險降溫,可能造成黃金短線走跌,可參考元大S&P黃金反1 ETF(00674R)為資產配置評估。 \n \n

  • 外銀建議資產配置 不忘防疫

     新冠病毒疫情估計難在短期內明朗,星展銀行、瑞銀財富管理收到愈來愈多財管客戶的詢問,想要了解目前合適的資產配置,瑞銀財富管理提出五大要點,包括避開易受衝擊的股票等,給予投資者作為此波疫情的反省方向。星展集團則重申,可藉由槓鈴式投資策略,包含可提供穩定優渥收益的類債券資產,以及受惠於長期趨勢的成長型資產,建構投資組合。 \n 瑞銀財富管理表示,許多客戶詢問的重點,是無法理解「為何金融市場對新型冠狀病毒的關注度,高過於季節性流感」,流感每年導致的死亡人數其實更高。 \n 該銀行投資總監辦公室(CIO)認為,這是因為新冠病毒的特性仍然未知,市場主要擔心的是病毒可能引發不可控制的全球疫情,對於經濟及市場的衝擊真的很難準確預估,現在都只能從以往的事件進行假設。 \n 該行提醒投資人,真正該作的事,是開始反省這場疫情對投資布局的影響,了解意外事件的應有作為,「一旦作出錯誤反應,就會損害到長期投資的完美度」。 \n 瑞銀也提出五大要點,給予投資者作為此波疫情的反省方向:一是堅持自己的投資計畫,持有多元化投資組合並堅持投資,而不是在不確定期間拋售,降低單一個別風險。 \n 二是避開易受衝擊的股票,避免投資過度集中於受疫情影響嚴重的產業,比如航空或飯店,轉而投資於「居家防疫」受益類股,如電子商務。三是專注於基本面,尤其是日本除外的亞洲,以及整體新興市場的基本面保持良好,估計這些市場2020年企業盈餘將實現兩位數增長。 \n 第四部分,瑞銀財富管理指出,可考慮分批入市,當前全球股票接近歷史高點,對此感到擔心的投資者可以考慮採取分批買入的進場策略。第五則是考慮利用黃金避險,今年以來金價上漲了3.7%,雖然疫情受控後避險需求可能消退,黃金仍會受益於基本面支持。 \n 星展集團投資長辦公室則建議,可多關注收益型資產,諸如歐洲大型綜合能源企業、大陸大型銀行股和新加坡REITs、歐洲銀行業AT1以及亞洲BB級信貸債券,短期內避開易受疫情影響的亞洲企業,可以買入高股息股票,長期來說,還是應注意新興行業投資主題。

  • 外匯探搜-疫情干擾添波動 亞太貨幣錢景仍俏

    外匯探搜-疫情干擾添波動 亞太貨幣錢景仍俏

     新型冠狀病毒感染的肺炎疫情全球擴散,如果資金持續流出市場,並對實體經濟構成打擊,亞太地區貨幣短期難免波動,但我們相信,各國央行因事制宜,將採取適當的寬鬆行動。只要疫情受控,我們保持看好亞太貨幣前景。 \n 亞洲經歷過非典型肺炎(SARS)、中東呼吸綜合症及禽流感等傳染病,疫情的發展關鍵在於政府能否快速從病毒源頭著手及控制傳播速度,這次我們關注春運後的疫情發展。在更透明的溝通機制、更先進的醫療系統、個人及政府更積極的防控措施下,疫情控制可能比市場預期為好。 \n 如果疫情能夠在數月內受控,相信亞太貨幣僅面臨短期震盪。以2003年SARS為鑑,亞太貨幣在疫情確認後的最先三個月受壓,隨著疫情受控,貨幣也就逐步回升。然而,在1997/98年亞洲金融風暴及2000/01年科技網路泡沫爆破後,2003年亞太貨幣估值已相對便宜,成為當時貶值幅度有限的原因之一。 \n 人民幣匯價 相對承壓 \n 目前,對外部需求較敏感的亞太貨幣,如韓元(見圖)、泰銖、新加坡幣及馬幣面臨較大的波動;至於以內部需求為主的貨幣,如印尼盾、印度盧比及菲律賓比索,則相當相對強韌。由於疫情直接影響中國經濟增長,人民幣面臨一定的壓力;日圓則發揮其避險作用,匯率因此表現堅挺。 \n 疫情無疑對亞洲經濟構成下行風險,瑞銀最新估計,亞洲地區經濟及企業盈利將延後一個季度反彈,即第二季才會回升。雖然如此,隨著中美簽訂了第一階段貿易協議,加上央行傾向保持政策寬鬆,以及科技等產業環境改善,亞太區經濟增長預期從去年的5.2%,加速至今年的5.4%,利於亞太貨幣(相對美元)表現。 \n 為穩住經濟增長,亞洲國家很可能進一步寬鬆貨幣政策,預計今年平均減息20至30個基點。此外,中國通過加大地方政府債券發行、日本及南韓則提高財政支出對GDP占比到1.5%至2%,多國給予的財政支持力度並不下於貨幣政策。 \n 瑞銀預期亞太經濟增長將從去年第四季的5%,加速至今年第四季的5.5%。與此同時,美國消費及投資增長卻有所放慢,經濟增長預期從去年第四季的2.2%,下行至今年第四季的1.4%。 \n 估韓元反彈力道較大 \n 在過去15年,當亞太經濟動能比美國要好,亞太貨幣即期匯率(相對美元)當年就會上漲0%至4%。我們最新也調高了大部分亞太貨幣的預期展望。 \n 中國大陸做為許多亞洲國家的最大貿易夥伴,人民幣一旦轉強有利區內其他貨幣,預期亞太貨幣即期匯率(相對美元)今年平均有低至中單位數增長。去年,我們偏好印度盧比及印尼盾等高息貨幣,隨著今年經濟前景好轉,去年表現相對落後的週期型貨幣,如人民幣及韓元,今年的潛在回報吸引。 \n 隨著亞洲科技行業曙光漸露,我們認為韓元最能受益。儘管韓國央行可能在第一季減息25個基點,但由於韓元對環球經濟增長敏感度較高,反彈幅度亦預計比較高。 \n 然而,考慮到利率因素,印度盧比、印尼盾及菲律賓比索等高息貨幣籃子也不容忽視。

  • 澳洲火災給的啟示... 關注環境議題 用投資愛地球

     澳洲火災持續肆虐出林,已燒毀逾1,000萬公頃土地,單是新南威爾士州,估計有多達4.8億隻動物死於山火,而且漫天毒霧打擊當地農業及旅遊業等,造成澳洲、甚至南半球的嚴重經濟損失。瑞銀財富管理投資總監辦公室估計,在2030年前,全球每年需要投資5兆~7兆美元,以促成17個聯合國永續發展目標(包括氣候變化),這需要政府、企業及個人共同努力。 \n 從實際層面來看,投資人在氣候問題上是具有影響力的。瑞銀財富管理投資總監辦公室認為,有四大主題,能幫助阻止目前環境問題的惡化。 \n 一、節能:物聯網、人工智慧及雲運算等科技,帶來降低能源消耗等好處;二、智慧出行:電動汽車及共乘等減少碳排放;三、再生能源:水、風及太陽能取代煤碳發電;四、自動化及機械人:利用軟體及無人機等來提高效益等,而精准農業及電商較多應用相關科技。 \n 花旗(台灣)銀行董事長莫兆鴻也表示,「澳洲大火讓大家傷心,如果我們現在能採取行動,會比難過更有用!」 \n 花旗台灣近日啟動「迎光飛翔 綠動未來」專案,由花旗(台灣)銀行串連企業、員工、非營利組織、群眾、當地政府甚至客戶,具體落實聯合國永續發展目標(Sustainable Development Goals, SDGs),讓綠能公益的影響力更上層樓。 \n 此項專案是花旗銀行二度協助宜蘭聖嘉民中心興建太陽能電廠,前次是2018年的長照中心建築物,這次是啟智中心大樓,兩次都有陽光伏特家與愛心群眾募款活動,並導入公益再生能源憑證,機構除自發自用、節省電費負擔,剩餘電力可以轉售給用電戶。 \n 2018年建置的22.20kWp太陽能電廠,已運轉一年四個月的時間,加上剛完成的新設備20年將總共產生約76.4萬度電,為環境減碳約40.3萬公斤,等同於種下1,842棵樹。 \n 法國巴黎銀行財富管理亞洲首席投資長Prashant Bhayani指出,在經濟周期性尾端的投資配置,建議採取多元防禦策略,投資的主題選擇很重要,「地球保衛之戰」是大趨勢之一,可以關注水資源和廢物管理,把環境議題作為投資組合的受益,這也是屬於負責任投資的領域。 \n Prashant Bhayani分析,以水資源為例,有些地方嚴重缺水、有些地方淹大水,估計屆及2030年需要總值1.8兆美元的基建投資,這將能產生7.1兆美元的收益,正是環境有關的投資議題。

  • 投資人要注意!央行總裁不再是經濟學家

    投資人要注意!央行總裁不再是經濟學家

    \n2020年的投資局,是股多於債?那又該挑新興市場股票或美股?瑞銀財富管理投資總監辦公室全球首席經濟學家唐納文(Paul Donovan)剛在他個人的BLOG貼出本周新文,告訴投資人他思考中的”2020”市場觀察最大重點,不在於哪個股市、也不是哪類固定收益,而是「央行總裁從『經濟學家』都換成『律師』了,我看2020也要想的不一樣!」 \n唐納文所指的央行總裁,一是美國聯準會主席鮑威爾,一是歐洲央行總裁拉加德,兩人在今(2019)年接任世界兩大中央銀行的領導職務。兩人的都是律師出身,不是經濟學家。 \n「這….有關係嗎?」,唐納文說的很肯定,「是的,有關係!」 \n唐納文指出,因為市場上的分析師、投資人懂的是「經濟學家帶領與管理的中央銀行」,金融市場也習慣於把焦點於在央行總制所制定的政策和規則,它無關乎利率訂在哪裡,而是關乎政策制定的思維邏輯。他舉例,1980年美國聯準會出現的「沃爾克衝擊」,背後的思維需要當時的聯準會主席沃爾克的學術領導才能,2008年金融海嘯時期,投資人出手買債券,想的是聯準會主席伯南克的貨幣分析。 \n如今,律師經營起中央銀行,唐納文認為,第一是會改變「重點」。他指出,律師通常擅長監管(regulation)。監管才是最為重要。經濟學家央行總裁們一旦制定了政策規則(rule)),任何聰明人都能每個月作出因應的決策;但是,不是經濟學家背景的領導人,可能會難以自己制定出聰明的政策規則。 \n過往熟悉依循政策規則來決定行的投資人,唐納文說,大家現在比較像在河裡漂浮,抓不到可以支撐的樹枝,心裡祈禱誰快出來領導制定規則吧。 \n在一個完美的世界中,經濟學家會理所當然地做到一切。在達到烏托邦之前,唐納文認為,律師經管中央銀行不一定是一件壞事,只是,對市場而言,「這是另一回事,這很重要!。」

  • 外匯探搜-2020經濟有望回穩 亞太貨幣拚勝今年

    外匯探搜-2020經濟有望回穩 亞太貨幣拚勝今年

     就亞太地區貨幣總回報而言,除了紐西蘭、澳洲及韓國貨幣(相對美元),2019年談得上是個好年份。儘管中、美難以完全解甲弛弩,但兩國貿易關係去年起劍拔弩張,不排除繃緊氛圍明年有所緩和,加上美元走弱,亞太地區貨幣明年表現可能更勝今年。 \n 2020年,全球聚焦美國總統大選,尋求連任的川普為避免經濟在選舉前明顯放慢,相當可能爭取與中國達成貿易協議,利於他在衝刺期亮出經濟牌。我們建議投資者,密切關注美國供應管理協會(ISM)製造業及服務業指數。 \n 亞洲經濟活動 初現復甦 \n 與此同時,在談判桌上相對被動的中國,同樣為免內部經濟大幅放緩,相信其也樂於與美方達成貿易協議。我們預期亞太地區經濟明年上半年回穩,下半年更加速增長,形勢比美國要好,預期美國經濟增長從今年的2.2%,放慢至明年的1.1%。 \n 受累於關稅措施及政治內耗,美國內需及投資活動降溫,聯準會明年可能要重啟降息。隨著美國債券逐漸失去收益率優勢,全球(不計美國)經濟相對穩定,股市波動率下降,美元將會走低,意味對經濟增長較敏感的亞太地區貨幣有利。 \n 從即期匯率來看,我們估計亞洲貨幣(相對美元)明年平均升值約2%,但國家表現相對參差,部分貨幣潛在升幅可能達到中單位數。 \n 確實,亞洲經濟活動已初現復甦跡象。由於中國加大5G支出及政策寬鬆,對亞洲資訊科技製造業構成支持,科技業也正在引領經濟走出谷底。資訊科技業占比較高或愈來愈高的經濟體,如中國、韓國及新加坡將成為最大的得益者。 \n 瑞銀認為,亞洲國家明年政策利率可能下調30個基點(今降息幅度為50個基點),目的確保經濟重回增長軌道。一旦貿易不確定性開始消褪,降息有助推動私營機構增加支出及借貸。調查顯示,印度及部分東盟國家是中美貿易摩擦導致供應鏈轉移的得益者。 \n 雙印貨幣 具高息優勢 \n 在亞洲,我們保持青睞精選的高息貨幣,如印度盧比及印尼盾(見圖)。印度及印尼同樣為內需型經濟體,鑒於全球將長期保持低利率,對尋求收益的投資者而言,接近中單位數的息差頗具吸引力。 \n 對大部分投資者來說,印度盧比及印尼盾是較冷門的選擇,但新興市場的潛力不容忽視。 \n 印度最近放寬對合約製造業及單一零售品牌的外商直接投資限制、大幅削減公司稅等,我們預期明年投資將回暖。此外,印度出台的財政刺激初步最高達到GDP的0.7%。而且,本屆政府銳意改革,可能實施第三輪國有銀行兼併重組及私有化計畫,都為當地社會及經濟帶來新氣象。 \n 至於印尼總統佐科威10月宣誓連任,推動在2045年建國100周年時,印尼GDP達到7萬億美元,意味未來平均年經濟增長達7%。他承諾解決外債等問題及加強出口多元化(從大宗商品擴展至製造及服務業出口等),並期望通過稅項等政策、人力資本及基礎設施方面三管齊下。此外,企業逐漸將生產線從中國轉移到其他地區,印尼可能成為目的地之一,其人口達到2.7億,是勞動力大國。

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