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  • 疫情衝擊內需 GDP保5%添變數

    疫情衝擊內需 GDP保5%添變數

     華航、諾富特飯店群聚未歇,新北、宜蘭也都傳出感染源不明的確診病例,疫情警戒提升至第二級,台股應聲大跌652點;中央大學台經中心執行長吳大任表示,股市大跌是警訊,現在最怕疫情持續延燒,內需消費令人擔憂,層面擴及餐飲、飯店、觀光旅遊、百貨通路等,尤其疫情延燒到宜蘭,打亂很多家庭假日旅遊計畫,甚至好山好水的東部觀光產業都將連帶受影響。  主計總處日前大幅上修我國今年第1季經濟成長率至8.16%,主要是出口、內需消費的大力拉抬,而8.16%的經濟表現,刷新了近10年的最好表現記錄,全年經濟成長率破5%機率增加;不過,主計總處官員認為,全年經濟成長率5%,5月底前的疫情變化是最大變數。  政府現採取嚴格人流管制、不准舉辦畢業旅行,看電影也必須採取梅花座、不准吃爆米花;吳大任認為,這樣嚴肅的消費氛圍下,民眾最明顯的表態就是不出門、不消費,當內需消費熄火,將衝擊下半年經濟表現,全年經濟成長率保5%將添變數。  的確,當疫情警戒提升至第二級,五星級飯店紛紛接到活動、訂餐取消的通知,而健身房內運動的會員也顯得稀稀落落。  華航清零2.0計畫,預估影響1成以上的運能,進而影響半導體外銷出口;吳大任認為,華航的運量只是短期因素,只要月底前疫情舒緩、能夠控制,運能的問題就能迎刃而解;台積電、聯電也都表示,晶片出口預期不會有顯著影響。

  • 擴大中等收入群體 就是要促消費

    擴大中等收入群體 就是要促消費

     民生議題預料將會是大陸下周召開的全國兩會焦點之一。實際上,在「十四五」規畫中,提出以「國內大循環為主體」的戰略基點,也就是要堅持擴內需、促消費。此前,中央經濟工作會議指出,擴大消費最根本的是促進就業,完善社保,優化收入分配結構,擴大中等收入群體,並把擴大消費同改善人民生活品質結合起來。  大陸要擴大內需的關鍵有三:提高人均GDP、縮減貧富差距以及提升城鎮化比率。此前,中央經濟工作會議提出,將有序取消一些行政性限制消費購買的規定,充分挖掘縣鄉消費潛力;要完善職業技術教育體系,實現更加充分更高質量就業;要合理增加公共消費,提高教育、醫療、養老、育幼等公共服務支出效率。  北京大學光華管理學院院長劉俏指出,中國目前城鎮化率在60%左右,到2035年會達到75%甚至80%左右。隨著城鎮化率提升,未來可能將有近4億人尋求在城市住下來。他們去什麼地方,住在哪裡等問題的解決,需要透過商業模式創新、思維模式創新、具體改革來促成。  「十四五」規畫強調「國內大循環為主體」,也就是「千方百計促消費」,而提升城鎮化率被視為擴內需重要舉措,也因此在戶籍改革上,將會放寬大城市落戶限制。此外,也會繼續堅持「住房不炒」的原則,以減少房貸對居民消費的排擠。  如何解決農業轉移人口的問題,預料也會受到關注。劉俏指出2035年農業占比僅為3%左右,就業人口降到6%左右。這意味著未來十幾年時間裡,將有超過20%的就業人口會重新配置,需要配置到高端的製造業或者高端的服務業。

  • 牧德志聖群翊訂單爆滿

     PCB族群中的載板、HDI,目前都處於供不應求、產能吃緊的狀態,市場預期載板2021年全年仍大好,而HDI目前保守看上半年需求仍旺,若接續下半年傳統旺季,也同樣有機會全年強勢。  受惠台廠PCB的擴充需求強勁,不少設備廠呈現訂單爆滿的狀態,像是牧德(3563)志聖(2467)、大量(3167)、群翊(6664)、揚博(2493)等,亦有業者提出,因為5G、AI、自駕車等趨勢不變,高階製程的需求愈來愈強,2021年設備業將有更亮眼的營運表現。  牧德指出,載板供應鏈依舊吃緊,尤其ABF供給更是緊張,上半年訂單能見度高、下半年亦可陸續掌握,同時配合主力客戶布局,未來收益值得期待。整體來看,2021年載板前景依舊強勁,其餘像是AOI Based電測機、半導體2D/3D檢測、Smart Camera等也有望逐步看到貢獻,2021年營運展望樂觀看待,目標超越2020年、重回2018年高峰不變。  志聖先前提到,目前各產業需求未出現明顯降溫,PCB廠擴產需求不少,尤其載板2021年狀況還是很樂觀,與均豪、均華籌組的G2C聯盟也持續發揮效益,今年半導體設備占比倍增看法不變,從在手訂單來看,有較前一年度增加二~三成,對2021年營運保持正面樂觀。  群翊表示,PCB需求很強,從硬板HDI、軟板、ABF載板,都看得到擴產計畫,載板有南電、欣興、景碩,HDI有健鼎、華通,軟板廠臻鼎、台郡國內也在擴產,甚至到東南亞如泰鼎三廠第三季也要開出產能,於此同時,除了台資廠,大陸內需也很強,他們也在衝HDI、也想做ABF、也有攻半導體,兩岸需求都很強。去年下半年電子設備廠幾乎都是爆單,樂觀預估,今年產業榮景會更加蓬勃。  此外,業內人士提到另一趨勢,在5G的推波助瀾下,整體產業升級,高階製程需求走強,2020年以來大廠不畏疫情、開出擴充計畫,算是近年相對較大的擴充潮,但今2021年過後,2022年有望再迎來另一波台系PCB廠的大擴產。  業內人士認為,由於目前正在進行中的擴產,還是以高階製程居多,像是先進軟板、高階HDI等,但中低階、甚至是傳統軟/硬板也需要升級,尤其現有製程的良率還有不小的改善空間,在建構智慧工廠、升級自動化的趨勢下,預期PCB設備業者還有不小的商機可以繼續爭取。

  • 擴內需救工具機 政院第二波釋19億商機

     新台幣匯率一路走升,工具機公會理事長許文憲籲請政府擴大工具機內需。對此,政院官員表示,去年11月行政院拍板投入30億元更新大專院校、技術型高中機械系教學設備,預計採購2,200台工具機,第一輪招標僅決標10餘億元,近期內將啟動第二輪招標,釋出剩餘19億元商機,協助工具機業挺住。  財經高層建議出口廠商可以調高報價因應,因為亞幣都在升值,只要我新台幣匯率升值幅度不高於亞鄰國家,廠商因應目前匯率價位還可支撐,且仍有競爭力,政府也會加速執行第二波工具機擴大內需額度。  許文憲日前指出,因應新台幣升值態勢,工具機業者要自救對新台幣匯率進行風險管理;而公會對政府「唯一請求」是擴大內需,協助業者度過眼前難關。政院官員強調,去年30億元採購經費尚未執行完畢,今年可以繼續執行。  受中美貿易戰及新冠疫情衝擊,國內工具機業者去年苦無訂單,叫苦連天,業者預期最壞狀況到今年6月工具機產業景氣都不會好,甚至恐有1/3面臨倒閉,提出擴大工具機內需訴求;行政院副院長沈榮津因此召集教育部、經濟部協商之後,決定釋出30億元「工具機實習設備採購案」,擴大內需。  採購案由教育部、經濟部協助大專校院及技術型高中設有機械相關系科推動教學設備更新,包括56所大專校院及70所技術型高中,計畫經費約30億元,包含教育部公務預算7億元及經濟部紓困振興預算23億元,採購品項為11類65項設備,估購買約2,200台工具機。  第一輪採購去年10月30日決標,包括採購立式中心、車床、銑床、磨床、放電加工機及沖床等機台,吸引121家工具機業者投標,許多業界老闆親自坐鎮。  官員說,採購由工業局委託台銀以共同供應契約方式辦理,考量有部分品項因學校認為無適合廠商而無購置意願,教育部及工業局將會同工具機公會、學校代表等單位研商規格後,辦理第二輪採購,近期正在簽報公文當中。  政院官員說,工具機自去年底谷底逐漸復甦,部分大廠預期2021年景氣好轉,恢復下長單,以上銀為例,農曆年前訂單滿載,訂單能見度看到第二季,部分廠商也有接單復甦跡象。

  • 陸拍板八任務 穩金融、擴內需

    陸拍板八任務 穩金融、擴內需

     大陸中央經濟工作會議18日召開,拍板2021年八大重點任務。會議指出,宏觀政策「不急轉彎」,將繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,並堅持擴大內需,打擊各種逃廢債、強化反壟斷和防止資本無序擴張等。會議並強調,金融創新必須在審慎監管的前提下進行。  新華社報導,中央經濟工作會議16至18日在北京舉行,中共中央總書記習近平出席並發表重要講話,部署2021年經濟工作。大陸國務院總理李克強則對2021年經濟工作做出具體部署並做總結講話。  會議表示,必須清醒看到,疫情變化和外部環境存在諸多不確定性,大陸經濟恢復基礎尚不牢固。2021年世界經濟形勢仍然複雜嚴峻,復甦不穩定不平衡,疫情沖擊導致的各類衍生風險不容忽視。要增強憂患意識,推動經濟持續恢復和高質量發展。  會議表示,2021年宏觀政策要保持連續性、穩定性、可持續性。要繼續實施積極的財政政策和穩健的貨幣政策,保持對經濟恢復的必要支持力度,政策操作上要更加精準有效,不急轉彎,把握好政策時度效。要集中精力推進改革創新,以高質量發展為「十四五」開好局。  會議還指出,要加快構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局,並且要緊緊扭住供給側結構性改革這條主線,注重需求側管理,形成需求牽引供給、供給創造需求的更高水平動態平衡,提升國民經濟體系整體效能。  會議拍板2021年八大重點任務,包括強化國家戰略科技力量、增強產業鏈供應鏈自主可控能力、堅持擴大內需這個戰略基點、全面推進改革開放、解決好種子和耕地問題、強化反壟斷和防止資本無序擴張、解決好大城市住房問題,以及做好碳達峰、碳中和工作。  擴大消費方面,會議強調,最根本的是促進就業,完善社保,優化收入分配結構,擴大中等收入群體,扎實推進共同富裕。  另外,要充分挖掘縣鄉消費潛力、增強投資增長後勁、大力發展數位經濟,加大新型基礎設施投資力度,還要實施城市更新行動,推進城鎮老舊小區改造,建設現代物流體系。  在穩定金融層面,會議強調要健全金融機構治理,打擊各種逃廢債行為。會議並表示,國家支持平台企業創新發展,增強國際競爭力,但要依法規範發展,要反壟斷、反不正當競爭,要完善消費者權益保護,金融創新必須在審慎監管的前提下進行。

  • 劉鶴定位雙循環 擴內需、促基建

    劉鶴定位雙循環 擴內需、促基建

     《人民日報》25日在六版頭刊登大陸副總理劉鶴的文章,論述「構建以國內大循環為主體、國內國際雙循環相互促進的新發展格局」。  劉鶴是中共總書記習近平重要財經政策智囊,曾在2012年發表《兩次全球大危機的比較研究》,對於因應未來國際變局提出政策建議;當時,他就明確指出「集中力量辦好自己的事」。  內需擋住2次金融海嘯  10月29日結束的中共十九屆五中全會通過關於十四五規畫及2035年遠景目標的建議案,將劉鶴「以國內循環為主」的雙循環論述變成中共黨的政策;對於這項政策,劉鶴定位為「對十四五和未來更長時期我國經濟發展戰略、路徑作出的重大調整」。  劉鶴指出,改革開放以後,大陸發揮勞動力、低成本等優勢,抓住經濟全球化的重要機遇,充分利用國際分工機會,形成市場和資源「兩頭在外」發展模式,參與國際經濟大循環,推動了大陸經濟高速成長。  但自2008年全球金融海嘯爆發後,國際環境出現結構性改變,劉鶴指出,金融海嘯後,全球市場收縮,世界經濟陷入持續低迷,國際經濟大循環動能弱化;其次,近年來,西方主要國家民粹主義盛行、貿易保護主義抬頭,經濟全球化遭遇逆流;第三,新冠疫情影響廣泛深遠,逆全球化趨勢更加明顯,全球產業鏈、供應鏈面臨重大衝擊,風險加大。  面對外部環境變化帶來的新矛盾新挑戰,據劉鶴表示,大陸在努力打通國際循環的同時,進一步暢通國內大循環,提升經濟發展的自主性、可持續性,增強韌性,以保持大陸經濟平穩健康發展。  劉鶴強調,面對1997年亞洲金融危機和全球金融海嘯兩次大衝擊,大陸實施擴大內需戰略,有效應對了外部風險。  對於外界擔心大陸可能重回鎖國的老路,劉鶴則澄清,國內大循環絕不是自我封閉、自給自足,也不是各地區的小循環,更不可能什麼都自己做,放棄國際分工與合作。  內循環絕非自我封閉  在擴大內需救經濟的政策下,大陸在年底前加速重大基礎建設的進度,以交通建設為例,今年前三季完成2.51兆元人民幣投資,年增9.8%,增速創下近3年同期最高水平,其中第三季增速更達到15.5%。

  • 三大利好 A股緩步墊高

    三大利好 A股緩步墊高

     A股前期受壓抑,近來重拾活力,外資回流、成交量能回升。投信法人表示,主要原因是原先市場擔憂的不確定性逐漸消失,包括美國總統大選已有初步結果、十四五規劃底定、新冠疫苗即將問市,在中美摩擦趨緩、外貿與內需持續回暖、外資回流三大利好支撐下,市場信心回升,大盤將走向欣欣向榮,指數可望緩步墊高。  根據Wind資料統計,作為外資投資指標的滬深港通北向資金在8~10月因觀望而呈淨流出約347.78億元人民幣,11月以來八個交易日內即淨流入360.76億人民幣,A股各月每日平均成交金額也從9月、10月的7,680.17億人民幣、7,455億人民幣上升至8,747億人民幣,內外部資金皆有同步回籠。  統一大龍騰中國基金經理人陳朝政指出,進一步看A股投資內涵,大陸市場雖仍長期存在著政策風險,但是民間企業及消費市場仍存在巨大成長活力及空間,剛結束的雙11消費節,包括天貓、京東在內的各家網路店商銷售總額大幅創高,大陸也建立全球最完整的新能源汽車產業供應鍊,顯示疫情結束後,大陸可望成為全球復甦力道最強勁的市場。  群益華夏盛世基金經理人謝天翎表示,五中全會制定大陸2035年的長期願景,第一點是希望人均GDP於2035年達到已開發國家約當2萬美元的水準,根據目前的水準換算,約當未來15年的複合成長率需要達到3~4%水準。  第二點是2035年大陸要進入創新型國家前列,強調科技創新以及綠色環境的重要,詳細細節將於2021年的3月兩會進行最終的討論。大陸經濟目前微處於轉型的重要時刻,未來不論是在消費升級、工業躍進,或是生活品質的追求,都將是政策及趨勢發展重點,建議布局未來受惠於經濟復甦的周期產業以及十四五規劃受惠的綠色能源產業。  投信強調,近期大陸政策走向制度化與建立新法規,例如官方新推出電商反壟斷法,短期內或將衝擊行業股價表現,中長期看,企業走向會更分化,投資A股需更深入研究個股,以選股為重,有研究團隊優勢的主動選股基金,表現將有機會優於大盤。  大陸十四五規劃以內循環、科技自立自強為目標,未來擴內需、促消費是關鍵,加上中美關係和緩,有利科技產業與蘋果供應鏈。半導體主要看好上游的雲端計算與網路技術,優於製造端。特斯拉的鯰魚效應激活大陸電動車產業,相關供應鏈與商機將擴大。此外,高端消費、以及外資長期流入會重點著墨的各企業領頭羊,皆是長線看好標的。

  • 陸擴內需 衝服務消費網上銷售

    陸擴內需 衝服務消費網上銷售

     隨著五中全會的落幕,大陸中央部會也開始快馬加鞭為下一個五年規畫展開部署動作。商務部將目標瞄準穩外貿,加速推動一帶一路,全面促進雙循環。國家發改委則是聯手包括財政部等部會,公布刺激方案,著力以擴內需、促消費的務實舉措,全面對需求潛力「鬆綁」,為經濟循環「加油」。  商務部表示,未來要堅持擴大內需這個戰略基點,完善現代商貿流通體系,提升城市消費,擴大鄉村消費,發展服務消費,暢通國內大循環。同時也要實行高水準對外開放,堅決穩住外貿外資基本盤,推進貿易創新發展,提高雙向投資水準,推動共建一帶一路品質發展,加速促進國內國際雙循環。  發改委則說,為了迎十四五規畫的挑戰,這次與包括財政部等13個部會聯手制定擴內需促消費的工作方案,希望打通雙循環的任督二脈。其中最重要的一點就是充分釋放線上經濟潛力,為擴內需提振加油動力。  發改委強調,近年以來,大陸線上經濟快速發展,實物消費網上銷售的表現雖然相當強勁,但服務消費網上銷售則是相對弱勢,其占比只有不到20%,仍有較大的拓展和提升空間。目前,在疫情深度抑制線下消費的情況下,線上醫療、智慧體育、線上教育等服務消費,迎來了新的發展機遇。未來更要抓住新的契機,透過完善「互聯網+」醫保支付政策、豐富線上體育智慧賽事供給、拓展互聯網教育服務產品類型等方式,進一步釋放服務消費潛力。

  • 十四五規劃拍板 聚焦擴內需

    十四五規劃拍板 聚焦擴內需

     為期4天的中共第19屆五中全會29日閉幕。根據會議公報,本次會議通過「十四五規劃」(第14個五年規劃)與「2035遠景目標」的建議,為未來5年乃至15年大陸的發展謀劃藍圖。分析指出,「十四五規劃」有兩大主軸,一是加快培育內需體系,促進國內國際雙循環,二是提高產業鏈現代化水準,提升科技創新能力。  2020年是大陸「十三五規劃」最後一年,在中美對抗、新冠疫情蔓延背景下,「十四五規劃」之所以重要,在於大陸正面臨「百年未有之大變局」的外部環境,時間點也恰好在「第二個一百年」的起點,也是大陸實現2035年遠景目標的重要階段,因此「十四五規劃」具有很強的未來導向。  綜合陸媒報導,五中全會對「十三五規劃」的成果做出預期,包括2020年大陸GDP將突破人民幣(下同)100兆元,過去5年,共5,575萬農村貧困人口達成脫貧,城鎮新增就業將超過6千萬人。  針對「十四五」時期經濟社會發展的主要目標,五中全會指出,堅持創新在現代化建設全局中的核心地位,把科技自立自強作為國家發展的戰略支撐,堅定不移建設製造強國、質量強國、網路強國及數字中國。  五中全會指出,要強化國家戰略科技力量,提升企業技術創新能力,完善科技創新體制機制。要提升產業鏈供應鏈現代化水準,發展戰略性新興產業,加快發展現代服務業,統籌推進基礎設施建設,加快建設交通強國,推進能源革命。  值得注意的是,五中全會再次強調「雙循環」戰略。會議指出,要加快培育完整內需體系,把實施擴大內需戰略同深化供給側結構性改革做有機結合。要暢通國內大循環,促進國內國際雙循環,全面促進消費。堅持實施更大範圍、更寬領域、更深層次對外開放,推動貿易和投資自由化便利化。  安德思資產管理公司前首席投資官Brock Silvers表示,「十四五規劃」反映兩大主題:經濟復甦和減少美國的影響。經濟上的基本戰略是「內外雙循環」,並透過一帶一路,使內外雙循環相互促進。大陸還將推動「新基建」,包括AI、5G、大數據、半導體等高科技與產業鏈。  針對本次五中全會的成果,中共中央在30日上午召開記者會說明。至於「十四五規劃」的完整內容,預料在2021年3月「兩會」(全國人大、政協會議)期間公布。

  • 陸8月出口年增9.5% 遠勝預期

    陸8月出口年增9.5% 遠勝預期

     大陸海關總署7日公布最新數據,在國際需求旺盛的趨勢下,大陸8月以美元計價出口年增9.5%,遠高於於市場預期,這也是出口單月連續第三個月成長,創下近一年半新高;進口方面則年減2.1%,遜於市場預期。  路透報導,大陸經濟近期正逐漸復甦,第二季經濟增長率不但呈現V型反轉的態勢,國際市場被釋放的需求也推動大陸出口超預期增長。8月出口激增,主要得益於全球經濟逐漸復甦帶動外需回暖,以及防疫物資相關需求的高速增長,同時也進一步證明產業供應鏈中,中國作為「世界工廠」的韌性,未來出口不會太悲觀。  另一方面,8月進口增速維持負增長且降幅較上月擴大,其中固然有8月南方多地出現洪澇災害的季節性因素,也說明內需恢復不如外需,需求改善趕不上供給擴張,企業對擴大生產持謹慎態度。  至於外界關注的中美貿易情勢,8月份對美國進出口增速都較上月有所下降。數據顯示,前8個月,中國對美國以美元計價出口年減3.6%,進口年減2.9%,中國8月對美國貿易順差為342.4億美元,1~8月累計順差為1,878.2億美元。  分析人士認為,未來大陸國內經濟持續回暖還需要穩增長擴內需政策的進一步落地。國信證券宏觀固收團隊首席分析師董德志稱,8月海外經濟加速修復帶動大陸出口增速維持擴張態勢,預計第三、四季海外經濟將持續修復,帶動大陸出口維持穩定增長格局。  另外,中原銀行首席經濟學家王軍指出,大陸8月出口超出市場預期,儘管新冠肺炎疫情已呈現常態化,但國際市場需求依舊旺盛。進口方面持續下降,凸顯後疫情時代企業經營困境並沒有明顯改善,居民對收入預期欠佳,導致國內需求疲軟。王軍強調,從下半年情況來看,外需的恢復明顯好於內需,但中美爭端仍在持續發酵,後續不確定性問題仍然很大,恐將對貿易前景更多變數。  光大銀行金融市場分析師周茂華則指出,大陸8月外貿數據整體表現較好,出口持續加快且好於市場預期。未來幾個月,大陸外貿將繼續展現韌性,整體將保持穩中略升的格局,但仍要注意外需趨緩及各行業復甦受壓的問題。

  • 陸數位優勢 助推第4次工業革命

    陸數位優勢 助推第4次工業革命

     大陸經濟著力穩步恢復,並發布加快形成以國內大循環為主體、國內國際雙循環的新發展格局。崑崙健康保險首席宏觀研究員張瑋認為,經濟發展必須要有核心競爭力,而大陸在數位經濟上處於優勢,認為有條件帶動新一輪的「第四次工業革命」,並指出需注重改善企業的營商環境,增進企業積極性,這也同樣是大陸內循環的重要刺激點。  事實上,稍早世界人工智慧大會(WAIC)2020雲端峰會上,華為公司董事、CIO陶景文也曾指出, 隨著新技術的不斷湧現,第四次工業革命已來,其中蘊含了巨大的數位化機會,包含「5G+AI+雲+工業互聯網」等多技術融合驅動產業變革,人類正加速進入萬物互聯的智慧世界。  據網易財經引述張瑋說,過去大陸打造世界工廠「兩頭在外」的經濟發展模式,就現在來看可能存在缺點,包含外貿依存度太高、外需主動權不在手上、分工和專業化中處於下游等,形成近期提出「十四五」期間以國內大循環為主的政策背景,要將技術與產業鏈等未來經濟核心主動權放在大陸自己手裡。  降加工比重擴大內需  至於大陸國內大循環該怎麼做?張瑋說可從幾個方面思考。首先逐步降低過去幾十年「兩頭在外」的加工貿易比重;第二是擴內需,利用龐大的內需市場,包括消費升級來帶動內需。  第三是推動區域間不平衡的格局改善,特別西部沒有太大的產業聚落,也沒有太大的貿易聚落,未來可能通過產業園,或跟東部、海南的自貿區產生聯動,由外陸沿海帶動內陸產業間的平衡。  數位經濟成核心競爭力  除補強過去的弱點外,大陸經濟還需要「鍛長板」。張瑋指出,經濟發展須有核心競爭力,現在普遍認為核心競爭力在數位經濟上,可以看到數位經濟被認為是第四次工業革命的重要標識,所以未來的國內大循環,還是要以數位經濟作為要核心競爭力。  他更強調目前大陸在數位經濟是處於優勢,有條件帶動新一輪的第四次工業革命。最後要關注的是改善企業的營商環境來提升企業積極性,這塊還有很大空間,也是國內大循環為主的重要刺激點。

  • 強化內功 先解M型化薪資

    強化內功 先解M型化薪資

     為了應對外需不振的衝擊,大陸近期定調要「集中力量辦好自己的事」,專注內循環。不過,目前大陸人均所得不足1萬美元,更有近半人口月收不到1千元人民幣,擴內需能否順利穩經濟?引發質疑。學界認為,長期來看,以內需主導經濟取代外需主導的方向是正確的,但若要順利擴大內需,得先解決產業、薪資M型化的問題。  事實上,從學界的角度,不論外在環境條件如何,擴大內需市場都是大陸發展過程中必經的過程。台灣金融研訓院董事長吳中書29日表示,面對出口下滑與美國封殺,大陸意識到內需的重要性,這種作法長期來看是正確的,畢竟大陸擁有13、14億人,只要內需市場適度成長,就可以維持經濟動能。  地攤經濟開創未來  他進一步提到,大陸在金融政策上,更大幅度地開放金融服務業;在科技產業方面,積極推進物聯網、數位科技、5G等發展;若再加上中長期融資貸款、低利率、貨幣寬鬆以及加大財政支出等諸多政策,推動內循環是有潛力的。  中經院副院長王健全也表示,內循環是擴大內需的環節,儘管當前內循環的總體商業模式還未清晰,但長期來看,這個方向是正確的發展道路;他以「地攤經濟」為例,大陸的地攤經濟狹義來看就是擺地攤,短期內可以創造一些安定的力量,但廣義來說,就是微型企業,不到5人就可以創業,還可以創造就業機會;整體來看,大陸就是要先維穩社會,再謀求下一步的發展。  振興消費 20年難成  不過,即使方向正確了,學界對於大陸推動內循環的質疑也不少。中經院第一研究所助研究員王國臣認為,內循環出現的背景是中美貿易戰及新冠疫情,但提振消費是老問題,大陸喊了快20年還是沒辦法有效提升,追根究柢,原因就在於大陸的醫療、教育、房貸三種成本相當高,民眾有錢後都偏好儲蓄,以備不時之需。  王健全則指出,大陸內需若要順利發展,必須要先克服產業與薪資M型化的現象;他表示,社會所得分配越平均,社會的消費力就越強,對於擴內需來說,才會有較顯著的效果;但目前,大陸的某些產業、人口所得較高,若要擴大內需市場,不能只有投入高科技領域,而是所有領域都要兼顧。

  • 六保衝內需 看好A股再漲一波

    六保衝內需 看好A股再漲一波

     近期大陸官方持續端出多項刺激措施,其中4月17日中共中央政治局會議中,除了延續「六穩」基調外,更首次提出「六保」,強調會再加碼逆週期政策調控力度,對沖疫情影響。六保也就是保居民就業、保基本民生、保市場主體、保糧食能源安全、保產業鏈供應鏈穩定、保基層運轉。六保的提出可以看出保就業、保民生放在前列。想要保就業、保民生,最重要的就是提升內需消費,因為消費產業是最大就業市場,大陸在疫情後端出刺激內需消費眾多舉措,機構及專家紛紛看好內需消費族群,與六保相呼應。  而4月20日,大陸發改委則公布了「新基建」投資藍圖,宣示將再擴大內需,撐起經濟成長基本面。大陸商務部則宣布將於4月28日至5月10日規畫第二屆「雙品網購節」,預估將超過百家電商企業參與以電商購物方式衝內需。  五一消費行情再現  國泰A50正2 ETF經理人游日傑表示,大陸官方正以線下以及線上等多管齊下的方式,刺激實體經濟,而大陸兩會將在5月下旬召開,預期將確立2020年經濟增長目標,釋出更明確的政策紅利。此外,大陸各地逐步復工、復產、復業、復學後,經濟運作速度已逐步在恢復,「五一消費行情」再現,可望帶動陸股重啟漲勢。  台新中証消費服務領先指數基金經理人葉宇真表示,第一季為大陸經濟底部,伴隨著海外風險的快速釋放,最恐慌時候已經過去,隨著內需振興政策發酵,以及流動性、盈利與風險偏好的持續邊際改善,A股可望震盪向上。就產業表現來看,葉宇真表示,必需消費、移動經濟、醫藥科技3大族群在疫情衝擊下仍逆勢成長,可看出消費為最大受惠產業,建議投資人可布局中國消費型基金。  葉宇真指出,在全球流動性回暖下,北上資金回補此前因恐慌過度拋售的中國資產,以消費產業淨流入金額最高;就行業結構分析,3月至4月17日資金淨流入前5行業為食品飲料、電子、醫藥、電新、計算機(電腦)。  發消費券刺激消費  為了在疫情之下重啟消費和進一步提振內需經濟,據初步統計,已經有浙江、湖北、湖南、北京、廣東、遼寧、山東、貴州、江蘇、安徽、河北、四川、江西、寧夏、廣西、重慶等多個省市的地方政府宣布發放居民消費券,總金額已經達到百億規模,尤其是五一小長假期間更是力度空前。  來自大陸國家統計局的最新資料顯示,2020年第1季GDP下降6.8%,社會消費品零售總額下降19%。目前,消費這駕馬車已經成為拉動大陸經濟增長最大的動能,2019年的資料顯示,由消費拉動的GDP增長占比高達57.8%。因此,在疫情下,消費成長對於經濟復甦至關重要。  北京大學光華管理學院研究團隊經過調查研究,最新發布報告探討消費券發放的實際效果和未來建議,得到杭州1元人民幣消費券可拉動3.5元人民幣新增消費,個別地區乘數效應達11倍。  此外,為應對疫情給車市帶來的衝擊,據初步統計,截至2020年5月2日,至少有12個省(市)及12城已發布針對汽車消費的刺激政策。資料統計分析,這次刺激政策更傾向於傳統汽車,在上述政策中,明確提及新能源汽車的政策占比為32%,不少機構也看好相關汽車股。  周休2.5天拚擴內需  近日,南京市發布新基建、新消費、新產業、新都市4個行動計畫。新消費中提出培育新消費,打造夜間經濟品牌,試行每周2.5天休息制度,鼓勵彈性休假,就是為擴大內需、提振消費。每週2.5天休假的概念不是第一次提出,也不僅僅是局限在南京,近期,江西、浙江和甘肅隴南等地都提出鼓勵推行每周2.5天休假,南京的這一舉動,必然會給當地的大消費概念尤其是零售概念股帶來投資機會,後續可能會擴散到兩市其他的大消費概念股。

  • 陸擴內需 祭購車信貸優惠

    陸擴內需 祭購車信貸優惠

     大陸國家發改委、科技部、工信部等11個單位於4月29日下發《關於穩定和擴大汽車消費若干措施的通知》,盼能藉刺激購車,擴大內需,促進經濟發展。鑒於疫情之後,大陸民眾的消費力大幅下滑,《通知》特別強調了金融信貸優惠措施對汽車消費的重要性,鼓勵金融機構對想要購車的民眾提供信貸支持。  在信貸優惠措施方面,該《通知》顯示,鼓勵金融機構積極開展汽車消費信貸等金融業務,透過適當下調頭期款比例和貸款利率、延長還款期限等方式,加大對汽車個人消費信貸支持力度,持續釋放汽車消費潛力。顯然,從金融端協助民眾降低購車造成的財務壓力,成為這次刺激汽車消費的重點。  除了貸款方面利多,《通知》還延長國六排放標準實施時間、「以獎代補」加速老柴油貨車汰換、取消二手車限遷政策,延長電動車補貼與購置稅優惠。  汰換舊車 以獎代補  在延遲實施國六排放標準方面,《通知》提到,國六排放標準原本要在今年7月1日上路,但現在將延後至2021年元旦再實施,且允許今年7月1日前生產、進口的國五排放標準的輕型汽車,於2021年元旦前,在尚未實施國六排放標準的地區銷售和註冊。這一方面有望讓等待國六標準的民眾提前買車,也可讓車商的國五汽車庫存壓力稍為降低。  對於老舊柴油貨車的汰換,《通知》指出,對京津冀及周邊地區、汾渭平原等重點地區提前淘汰國三及以下排放標準的營運柴油貨車,大陸中央財政將統籌現有資金管道,以「以獎代補」的方式,引導重點地區完成淘汰100萬輛的目標。  助加快推廣電動車  對於二手車,該《通知》提到,將優化車輛交易登記制度,全面取消二手車限遷政策,擴大二手車出口業務等,並將修訂頒布《二手車流通管理辦法》,加強管理二手車交易、流通與管理;同時,自今年5月1日至2023年底,對二手車經銷商銷售舊車,按銷售額的0.5%減徵增值稅。  最值得注意的是,電動車購置補貼、免徵購置稅等優惠政策都將延續至2022年底,並減緩今年至2022年補貼撤銷的力度和節奏,加快補貼資金清算速度,此舉預計有助加快推動電動車在大陸城市公共交通等領域的推廣及應用。

  • 瞄準解封後商機 塑膠業搶進利基應用

     電動車、高階汽車升級趨勢延續,以及環保意識抬頭,引發的裝潢、建材升級,成為膠皮、合成皮等塑膠加工業者推展焦點。尤其,瞄準各國解封後基建等政策內需刺激,南亞加碼推動大陸南通車用膠皮、建材之擴產;三芳、華夏則各聚焦裝潢、美國車市等商機推進。  南亞美國內需市場的發泡門框已完工投產,台灣高值化布局的珠光紙新廠、搶攻汽車應用的大陸南通PVC膠皮、鋁塑膜投資也將在今年陸續完工,增添新貢獻能量。  其中,南通啟動年產900萬碼PVC膠布擴建,主供應大陸車用市場需求,藉此將PVC膠皮擴產至年產4140萬碼規模,近期更加碼投資美國軟質膠布、大陸南通建材膠布新項目,強化利基條件。  華夏近年耕耘北美汽車電線應用膠帶市場,新設的高效能膠布機鎖定生產汽車用、與醫療用等較高端的膠帶產品。  華夏認為,建材產品因政府積極推動各種內需建設,公共工程系列包含公路延伸、汙水下水道、離岸風電、舊市區都更、危老房屋改建等,以及台商回流等,有助PVC管材及門板銷售支撐。膠皮/布產品則因中美貿易戰影響淡化、及疫情影響下,對台灣供應部分產品反而受惠。  三芳開發纖維薄膜,用寶特瓶回收粒子製成環保紗再出售給布廠,製造鞋類、成衣,運動用品大廠提出「循環纖維計畫」,亦通過NIKE 「Higg Index」環保認證。  強化收益結構,擴大市場連結,三芳更開拓台灣高級建材市場,挺進車用、機能服飾、醫療器材等領域。三芳把PU合成皮表面變化結合到各式建材板材上,獲國美等建設公司採用導入在建案裝潢材料,並鎖定台灣高級建材市場;另推展車用皮椅等車子內裝應用領域。

  • 疫情傷經濟 振衰首需擴內需

    疫情傷經濟 振衰首需擴內需

     目前大陸疫情已經得到了有效控制,確診病例拐頭向下,但影響仍在持續,境外疫情對大陸境內的進出口貿易可能會產生持續性衝擊。不過,大陸經濟對外貿易依存度早就大幅下降,如何應對疫情對經濟的影響,關鍵在於擴大內需。展望第2季以後的大陸經濟最有希望的部分就是啟動內需消費,如何有效擴大內需,將是對沖疫情影響的關鍵所在。  瑞銀亞洲經濟研究主管與首席中國經濟學家汪濤指出,從瑞銀的每日經濟活動追蹤顯示,目前大陸主要電廠日均煤耗已回升至近幾年同期水準的90%以上;與之相對,工業企業的復工率也已回升至較高的水準,但大部分城市交通擁堵程度仍未達到過去幾年同期水準,表明部分服務業和消費行業復工進度較慢。  出口依存度降至17%  大陸知名投行中金公司綜合煤炭消耗、員工返程、貨運物流、市內客運等指標,編製中金日度開工指數顯示,1月月均產能利用率在90%左右,2月、3月分別在45%和75%附近。由此推算,3月工業增加值相較去年同期很難回到正區間。  綜合考慮,中金公司將大陸第1季GDP實際年增速下調至負9.3%。鑑於去年1季經濟擴張6.4%、且第1季GDP占全年比例約22%,由此得出,大陸境內第1季抗疫對今年全年大陸GDP成長的拖累約3.3個百分點。  那麼大陸當局要如何拯救受到外需急凍衝擊而搖搖欲墜的經濟呢?專家觀點大都認為關鍵在於擴大內需。  實際上,大陸經濟過去10多年對外貿易依存度顯著下降,從2007年61%降至2019年31%,其中出口依存度從33%降至17%,因而當前外需對大陸經濟的影響要小於2008年金融危機時期。  反觀大陸消費長期穩定成長,消費已經是大陸經濟成長的絕對主力,無論是消費占GDP的比重,還是消費貢獻的GDP增速,都已超過50%。其次消費成長一直比較穩定,在過去的20年,大陸社會消費品零售總額增速始終保持在8%以上的增速。  海通證券首席經濟學家姜超指出,從今年前兩個月的消費表現來看,消費年增速下滑20.5%,其中一半的必須消費相對穩定,僅下滑8.9%,其中食品類消費甚至還成長;但另一半的可選消費下滑37%,其中汽車、家具、家電等消費的降幅都在30%至40%左右。  消費需求將重新釋放  主要原因在於新冠疫情導致的居家禁足,很多消費行為沒法實現,部分可選消費需求被短期擱置。但只要大陸城市化和消費升級的趨勢沒變,可選消費穩定成長的趨勢就沒有變化。隨著疫情得到控制,經濟生活恢復正常,被擱置的消費需求將重新釋放。  姜超認為,政府可透過減稅或補貼方式來激活可選消費增長,一種方式是對受疫情影響比較大的行業進行補貼,保住相關就業和居民的收入;另一種方式是對占比較大的消費行業進行專項補貼,釋放消費成長潛力。

  • 陸加大宏觀調節 3箭齊發救經濟

    陸加大宏觀調節 3箭齊發救經濟

     為了在新冠肺炎疫情後,加速釋放內需市場需求,支持湖北有序復工,並達成今年社會經濟目標,大陸中央政治局將加大宏觀政策調節和實施力度;在財政政策方面,將從提高赤字率、發行特別國債、增加專項債規模3方面發力;貨幣政策方面,將更加靈活適度的降息降準;擴大內需政策方面,消費回補將加速開跑。  《經濟參考報》報導,大陸中央政治局近日會議明確指示,「要加緊提出積極應對的一籃子宏觀政策措施,積極的財政政策要更加積極有為,穩健的貨幣要更靈活適度」;另外,還要加速釋放內需市場需求。有學者表示,這是政治局要進行更大力度調控的政策訊號。  線上線下消費融合  財政政策方面,會議提到,將從適當提高財政赤字率,發行特別國債,增加地方政府專項債券規模3方面著手。中國社會科學院財經戰略研究院副院長楊志勇分析,若將財政赤字率提高至3.2%左右,按GDP規模100兆元(人民幣,下同)計算,將比去年多釋放4千億元資金,加上發行特別國債、增加地方政府專項債規模,剛好可彌補因減稅降費而下滑的財力。  在貨幣政策方面,中國民生銀行首席研究員溫彬指出,穩健的貨幣政策要更加靈活適度,把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置;他表示,4月中上旬或成為下調政策利率和存款基準利率的時機,透過釋放LPR改革潛力,降低銀行負債成本,推動實體經濟綜合融資成本下降。  擴內需政策方面,會議指出,要擴大居民消費,合理增加公共消費,啟動實體商店消費,保持線上新型消費熱度不減。商務部研究院副研究員龐超然認為,具體做法上,既要帶動居民消費、實體商店等傳統領域的消費動能,還要推動線上線下消費融合發展。  首提增加公共消費  值得注意的是,「增加公共消費」首次在政治局會議中被提及。民生銀行研究院研究員郭曉蓓表示,公共消費是增加國民消費的重要部分,同時,還能帶動居民消費,有利於化解宏觀經濟運行中的矛盾,並促進社會事業發展。  根據數據,大陸的公共消費占最終消費支出的比例呈現穩步上升的趨勢,2018年占消費比重達27.5%,金額達15.2兆元,占GDP產值的16%左右;公共消費增長1個百分點,預計能夠直接和間接拉動經濟0.2個百分點以上。  不過,中南財經政法大學數字經濟研究院執行院長盤和林提醒,目前大陸經濟發展受疫情打擊,用以財政收入為支撐的公共消費來刺激經濟,對有財政壓力的地區來說將造成壓力,因此,公共消費的增長還是應該量力而行,漸次展開。

  • 陸擴內需當頭 發42億人幣消費券

    陸擴內需當頭 發42億人幣消費券

     大陸為提振新冠肺炎疫情後的民間消費,迅速提出「消費券」政策,近半月包含貴州、河北、四川、浙江等省分,以及南京、北京等大城都發布相關政策。據初步統計,截至27日約16個省(直轄市)發放總數超過42.73億元(人民幣,下同)消費券。光大證券研報顯示,相較於直接分紅撒錢,「消費券」能夠更直接轉化為具體消費行為,研判消費券措施或能帶動消費額外上升20%。  中泰證券齊魯資管首席經濟學家李迅雷也說,雖然投資對拉動經濟的力道更強,但往往需要半年或3至5個月才能見效,反觀透過消費則更直接和快速見效,尤其是消費券等非常規手段,能夠迅速刺激消費、帶動經濟增長,並且消化過剩產品,實現廠商和流通環節回籠資金。  形成明顯短期刺激  回顧過去消費券歷史也有好效果。據《華夏時報》引述李迅雷說,從2009年杭州發放消費券案例看,當時形成明顯的短期刺激、社會零售增速在谷底迅速反彈,且增速遠超全大陸平均。  面對近日經濟數據嚴重下滑,更讓大陸官方對提振消費全力表態。觀察大陸國家統計局數據顯示,前2月社會消費品零售總額年減20.5%,其中餐飲收入下降43.1%、汽車銷售額下降37%、家電下降30%。  19條措施6方面提質  也因此,包含大陸國家發改委、中宣部、財政部等23個部門近日聯合印發《關於促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》,提出19條措施,要從市場供給、消費升級、消費網路等6方面促進消費擴容提質,助力形成強大國內市場。  在多項政策中又以消費券最引人矚目,先從3月2日,濟南打響發放消費券第一槍後,各地紛紛跟上。像是8日浙江文旅廳發放1000萬旅遊消費抵用券、1億元「百縣千碗」消費券,再到27日杭州宣布發放16.8億消費券成為新一波焦點。  蘇寧金融研究院消費金融研究中心高級研究員付一夫說,特定領域的終端消費能在短期迅速提升,勢必會帶動生產端擴張,從而實現良性循環,進而推動經濟運行重回正軌。同時也可為中長期政策落地爭取時間。

  • 大陸刺激消費 帶旺冷凍食品

    大陸刺激消費 帶旺冷凍食品

     受到新冠肺炎疫情的衝擊,不少餐廳都面臨生死關,此時反而讓冷凍食品意外成為搶手貨。加上最近包括南京、寧波、濟南等城市先後發放「消費券」,大力擴內需刺激消費,更是帶動冷凍食品的熱銷,連帶地不少生產冷凍食品的業者也跟著吃香喝辣,同時股價更受到追捧。  根據中新經緯網報導,最近大陸又開始流行「吃麵拌榨菜」,其中冷凍食品最吃香,尤其是大陸多個城市開始推出刺激消費組合拳,不僅讓內需議題受到關注,而且相關類股也受惠,多檔食品股的股價最近漲勢凌厲,正反映出大陸正在刮起消費旋風。  克明麵業 獲利三級跳  不少受惠於疫情,業績跟著看俏,例如「中國麵業第一股」克明麵業剛公布今年首季的獲利預測,落在8563.58萬元至1.1億元(人民幣,下同),大幅成長40%至80%,從獲利三級跳的反映可以窺出消費的趨向。  克明麵業董祕陳燕透露,截至3月8日,3月分掛麵累計訂單已經超過6.5萬噸。  最近大陸泡麵重返餐桌,讓康師傅控股去年的獲利達33.31億元,年增35.22%,光是泡麵業務就淨賺22億元。  有「百年魚丸世家」稱號的海欣食品最近業績也是嚇嚇叫,該公司也決定斥資擴廠,準備在福州市連江縣經濟開發區投資6.86億元,興建產能10萬噸魚肉製品的工廠,並分兩期實施:一期投資4.83億元,二期投資2.029億元,預計可在2021年第4季開始逐步投產。  受惠疫情純內需看俏  三全食品說,疫情期間,冷凍零售業務市場,從消費端上看,部分地區部分終端門市冷凍水餃和麵點等產品出現了缺貨情況,經銷商及超商節前庫存消化較快,管道庫存低於歷史同期,訂單量較同期有一定增加;而在餐飲業務市場,由於個體經營的社會餐飲客戶比重大,其中剛需的早餐店、外賣店為客戶主力,消費者即買即走占比高,外賣占比高,受影響程度相對較低。  不過,對於吃麵、吃冷凍食品的需求成長,中國食品產業評論員朱丹蓬認為,這是疫情帶來的暫時性的成長,但產業端還沒有太大的創新升級,加速迭代的過程。  部分法人則表示,疫情將會給人們的生活帶來變化,而這有可能是機構布局的原因之一。招商策略張夏團隊就指出,「純內需」將會是下一階段布局的主要方向。

  • 大陸擴內需 再降增值稅

    大陸擴內需 再降增值稅

     面對經濟成長下滑,大陸再次加碼財政政策對企業「放水養魚」。大陸財政部27日公布最新「增值稅法(徵求意見稿)」,擬依循4月調降增值稅細項規定,調整徵稅範圍,並明確增值稅徵收率為3%。由於增值稅是大陸第一大稅種,大陸年內第二度以減稅降負撐企業,顯見「穩經濟」已成當務之急。  根據徵求意見稿,增值稅的徵稅範圍為「在境內銷售貨物、服務、無形資產、不動產和金融商品,以及進口貨物」,下調稅率分別至13%及9%,擴大內需提振經濟的決策意涵明顯,對經營大陸內需市場的台商是一大利多。  今年3月,大陸國務院總理李克強在政府工作報告即指出,今年將啟動人民幣(下同)2兆元規模的減稅降費措施,其中減稅約占七成,並以增值稅改革為重點。4月1日,大陸財政部宣布將一般納稅人應稅銷售行為或進口貨物的稅率由16%下調到13%;原適用10%稅率者則下調至9%。  本次公布的意見徵求稿中,包括銷售貨物、加工修理修配服務以及進口貨物等適用稅率,下調到13%;銷售交通運輸、基礎電信、建築、不動產租賃服務,銷售或者進口農產品等貨物的適用稅率下調到9%。銷售服務、金融商品等的稅率則維持6%。  值得注意的是,資誠(PwC)兩岸稅務服務合夥會計師段士良分析,大陸將小規模納稅人、一般納稅人銷售舊貨適用增值稅徵收率3%直接入法,不再只是行政命令。  受中美貿易戰衝擊,2019年來,大陸宏觀經濟持續低迷,10月中國大陸出口已連續第3個月下降,創2016年以來的最差表現,規模以上工業增加值年增僅4.7%,遠低市場預期;社會消費品零售總額增長7.2%,來到6個月最低,投資方面亦疲軟,前10月固定資產投資僅增長5.2%,創下紀錄以來最低。  稍早,大陸社科院學部委員余永定即呼籲,要抑制經濟增速進一步下降,減稅勢在必行。他表示,西方的稅制以企業所得稅為主,在給定所得稅稅率之後,隨著經濟的增長,稅收自動增加,經濟增速下滑,稅收也隨之減少。  但是大陸的稅收以增值稅為主,無法根據宏觀經濟調整,也就是無法成為自動穩定器的作用。儘管這是長期的結構問題,但在當前背景下,也更突顯出下調增值稅的重要性。  數據顯示,大陸增值稅在2018年的收入達人民幣6.1兆元,2019年前三季,增值稅收達4.93兆元,年增4.2%。

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