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  • 美第二季GDP 估增長9.2%

    美第二季GDP 估增長9.2%

     美國商務部將在周四(29日)發布第二季經濟成長率初值,隨著經濟活動重啟、民眾消費強勁,FactSet針對經濟學家的調訪預估,第二季成長率將可達9.2%。不過學者也警告,這可能是美國經濟的巔峰,在相關政策利多逐漸消退,下半年成長動能恐將逐漸放緩。

  • 陸專家:人行降準 為應對美國貨幣政策轉向預留空間

    中國人民銀行調查統計司前司長盛松成撰文指,中國本次全面降準,除了降低實體經濟融資成本等目標外,也可為未來應對美國聯準會貨幣政策轉向預留政策空間。

  • 陸央行降準0.5個百分點 分析師:應對下半年經濟增速放緩壓力

    陸央行降準0.5個百分點 分析師:應對下半年經濟增速放緩壓力

    中國人民銀行(央行)今宣布,決定7月15日下調金融機構存款準備金率0.5個百分點。釋放長期資金約1兆元人民幣(下同)。這次全面降準超出市場預期,分析認為,這顯示當局降低融資成本,支持實體經濟的決心。在經濟增速放緩壓力下,貨幣政策「鬆緊搭配、張弛有度」增強精準滴灌。

  • 陸港觀盤-大陸貨幣政策 仍呈寬鬆格局

     近期中國公布的經濟數據偏弱,包含零售銷售、投資、專項債,以及社會融資方面,因中國2020年在經濟復甦上先於歐美國家,投資人對中國接下來的經濟走勢疑慮升高,也反應在A股指數的整理格局上。  我們認為,中國經濟目前仍呈現溫和復甦的態勢,雖會出現小幅度的周期性起伏,但是否如市場的悲觀預期仍需觀察,投資人擔心政策會持續偏緊,但中國政策態度應是有緊有鬆。中國人民銀行貨幣政策委員會近日召開2021年第二季例會,其中表示要保持流動性的合理充裕,貨幣政策保持連續性及可持續性,加上近期總經並未強勁成長,我們認為貨幣政策的支持力度不至於收緊。  雖然總經和指數表現並未明顯走強,但在個別產業上已看出投資機會。日前中國公布太陽能屋頂裝置目標,令市場對2021年的中國太陽能裝機量需求達標預期升高,2021年1到5月份,全球太陽能裝機規模約超過50GW,其中海外40GW,中國占10GW,因此預估2021年有約70%的項目會在6~12月完成,市場預估中國有50~60GW,而海外有60~70GW。  之前因上游材料端報價持續上漲,下游電池及組件業者因成本快速上升而拉低拿貨意願,目前在多次產業會議討論後,預期2021年整體需求有望維持不變,下半年將進入太陽能的裝置旺季,加上目前全球對ESG政策及新能源的長期規畫,將扭轉市場之前悲觀預期。  在消費性電子方面,Apple供應鏈的機會近期也開始得到投資人的關注,近年中國電子零組件占Apple供應鏈的角色日趨重要,從2017年的約3%到2022年市場估約將占到近兩成,從過去主要供應手機零組件,到前兩年開始火紅的AirPods,以及其他穿戴式裝置,中國供應鏈都占重要地位。  VR與AR預期是這兩年新的增長動能,VR裝置曾在2016~2017年大量推出,然而在這幾年趨於平緩,依據IDC的預估,2021年全球VR出貨量將超過700萬台,而2022年更有機會上看1,100萬台,將超過2016~2017年的高峰800萬台,另外AR眼鏡在2022年預估到300萬台以上,呈現高速成長。  中國供應鏈在VR/AR裝罝雖然參與的多是下游裝組端的工作,價值量不高,但在全球市占率居領先地位,未來更有機會往上游零組件做進一步整合,帶給市場想像空間,也給投資人帶來新的機會。  上半年的全球經濟都受到供應鏈吃緊,上游半導體供不應求的狀況,尤其在汽車產業,全球車用晶片大廠瑞薩電子生產車用相關零組裝等先進產品,從2021年3月發生火災以來,也導致全球汽車供應鏈更趨緊張。  據市場預估,目前產能已回到火災前95%以上,預期6月內生產可完全。其他汽車下游廠商也多表示從第三季開始,上半年汽車半導體不足的狀況可望得到緩解。  目前中國汽車庫存在偏低的水準,下半年進入自主品牌推出新車型的旺季,預期將進一步帶動消費者的買氣。  近兩個月A股指數一直處於整理的格局,但在個別產業及個股上,受到不同政策刺激的影響,許多公司股價已經走出新高,上半年受到原物料、供應鏈資源配置錯位的影響,投資者易對需求面產生過度的疑慮。  然而從公司調研及產業資訊觀察,全球需求面持續復甦,加上歐美消費者受疫情影響從逐漸回復,相關需求持續成長,預期下半年許多產業進入傳統旺季。加上中國貨幣政策保持流動性寬鬆格局,更提出為防範外部衝擊,推動實際貸款利率進一步降低,有利於實體產業的融資成本。

  • 美電動車政策刺激 中長期智能車預期強化

    美國參議院財政委員會5月底通過美國清潔能源法案提案,對新能源車刺激力度超市場預期,計劃提供316億美元電動車消費稅收抵免,將稅收抵免上限提升至1.25萬美元,同時放寬車廠稅收減免20萬輛限額,並將提供1,000億美元購置補貼,在滲透率達到50%後,稅收抵免在三年內退場,電動車產業啟動加速,政策刺激超乎預期,強化中長期智能車潛力商機。 日盛全球智能車基金經理人王亨表示,美國這次提案補貼力度超出市場預期,若政策落地,美國市場有望復刻歐洲2019、2020年市場發展路徑,帶動全球新一輪增長。補貼新政在原有7,500美元補貼的基礎上,美國組裝的電動車補貼上限將提高至1萬美元,工會成員生產車輛的補貼上限提高至1.25萬美元。 並取消原有的補貼規定,即車企季度銷量達到20萬輛後在一年內退坡至零補貼,新的補貼規定,直到電動車占當年汽車總銷量的50%後,退稅補貼才會逐步退場。 王亨指出,該法案還包括為製造商提供30%的稅收抵免,以促進包括電池在內的能源技術發展,並提供購買商用電動汽車的新激勵措施。今年前四個月美國電動車滲透率僅3.1%,顯著低於歐洲的14.9%,及大陸的9.8%。 隨政策落地,美國電動車市場有望加速趕跑,根據研究機構預估,美國2025年及2030年電動車滲透率將分別提升至20%及40%。在全球減碳共識持續高漲下,電動車已是大勢所趨,在全球電動車增長的背景下,受惠的電動車供應鏈後市表現可期,建議可透過具電動車概念基金布局參與後市成長契機。

  • 陸工業、投資、消費 成長放緩

    陸工業、投資、消費 成長放緩

     大陸國家統計局16日公布5月宏觀數據,投資、消費和工業增加值的增速,不僅遜於上月表現,更遜於市場預期。機構分析,這顯示經濟復甦仍不均衡,接下來需關注廣東疫情對服務業和出口造成的負面影響,預期官方可能持續推出刺激消費的相關政策。  統計局數據顯示,5月規模以上工業增加值年增率8.8%,低於上月的9.8%,也遜於市場預期的9%。社會消費品零售總額增速12.4%,低於市場預期的13.6%。1~5月固定資產投資增速15.4%,低於預期的16.9%,也遜於1~4月的19.9%。  面對5月宏觀數據全面下跌,統計局發言人付凌暉16日在記者會上解釋,主要是上年基期升高的緣故,5月經濟運行穩定恢復。但他表示,全球經濟復甦和疫情仍存在不穩定因素,大陸需加快釋放內需潛力、助企業紓困解難,才能讓總體經濟恢復到疫情前水準。  路透報導,交通銀行金融研究中心高級研究員劉學智認為,5月數據低於預期,顯示當前經濟復甦仍存在需求偏弱、復甦不均衡的狀況,供給端的工業強於服務業,需求端的消費則偏弱。如何拉動消費、進一步帶動整體經濟增長成為下一步政策重點。  分析指出,大陸經濟正處於疫後爆衝後的正常減速過程,關鍵在於下半年放緩的幅度和趨勢,預期官方在下半年仍有財政施力空間。至於消費需求不足是制約經濟增長的因素,料官方將繼續推出刺激消費的相關政策。  保銀資本管理公司首席經濟學家張智威認為,5月經濟數據有冷有熱,先前公布的出口仍保持強勁,工業增速雖遜於預期但仍屬穩定,惟消費相對疲軟,這代表部分經濟領域、尤其服務業仍然受到疫情的影響。另有一些負面因素值得關注:如廣東疫情可能影響5月份的經濟增長。此外基建投資增速迅速放慢,反映出部分地方政府財政困難等。  張智威分析,5月數據未如預期,但貨幣政策不會急於轉向。預期未來幾個月信貸增長可能會有所放慢,下半年經濟增速將進一步放緩,但仍高於6%的目標。

  • 後疫情時代 G7擬維持財政刺激

    後疫情時代 G7擬維持財政刺激

     七大工業國集團(G7)領導人峰會周五(11日)起一連3天,在英國西南部康瓦爾郡的卡比斯灣召開。在12日會議後,各國領袖可望就《卡比斯灣宣言》(Carbis Bay Declaration)達成共識,目的是把開發疫苗所需的時間,縮短到100天內。而在G7首日會議中,各國領袖也呼應美國總統拜登提出的計畫,同意在後疫情時代仍需維持財政刺激政策,以支持經濟發展。  英相喊民主政體團結齊抗疫  G7領袖在第二天特別會議後,將簽署《卡比斯灣宣言》。東道主英國首相府表示,宣言將列舉一系列具體計畫,以終結新冠疫情;其中最具指標的一項,就是針對未來任何疾病的疫苗、治療藥物和診斷方式的開發與許可時間,都將縮短至百日內。另外加強全球網絡監測和基因組排序能力,支持改革與強化世界衛生組織(WHO)。  首相府聲明強調,儘管世界以前所未見的腳步,開發並生產新冠疫苗,但仍需「動用所有資源,以確保類似疫情所導致的人類和經濟災難不再重演」。  英國首相強森說,這是史上首次,「全球領先民主政體團結一致,相信我們不會再措手不及。」  各國領袖反對採行撙節措施  而在G7首日會議中,首度與會的美國總統拜登提出「持續支出」計畫,呼籲各國必須維持財政刺激,才能支持經濟發展,他的建議贏得其他領袖支持。各領導人都反對在後疫情時代,採行緊縮腰帶的撙節措施;他們認同,應具備長期政策,確保未來政府財政健全。  曾任歐洲央行總裁的義大利總理德拉吉特別提到,西方富裕國家需要長遠的財政支柱好讓投資人安心,並避免市場利率升高影響經濟復甦進程。  商討調千億美元助窮國抗疫  另外,為協助遭受疫情打擊的窮國,白宮11日表示,G7成員國正商討一項全球性方案,打算從國際貨幣基金組織(IMF)的「特別提款權」(SDR)儲備資產中,調撥1千億美元(約台幣2.79兆)資金,支援疫情嚴重的窮國抗疫,並舒緩其經濟所受到的衝擊。  白宮指出,資金用途包括購買和接種疫苗等醫療需求,以及幫助這些國家經濟反彈,美國希望在夏末前能完成相關討論。SDR是IMF的儲備資產,又稱為「紙黃金」,可換取美元、歐元、英鎊、日圓與人民幣。

  • 陸港觀盤-恒指初步支持28,600點 焦點轉向個別類股

     最新公布的美國5月消費物價指數(CPI)年增5%,而核心CPI亦上升3.8%。另一方面,非農新增職位增長力度遜於預期,疫情至今暫仍失去760萬個職位;然而,美國4月JOLTS非農空缺由829萬上升至939萬的新高。再考慮過去2個月美國平均時薪漲幅明顯高於預期,這兩組相互矛盾的就業數據,或反映部份勞工重返市場意願不大。預計未來工資仍有上升壓力,令通膨進一步升溫。  美國財長葉倫近日再度對利率發言,指出近十年美國一直與過低的通膨鬥爭。因此,假如美國的基建投資方案令利率微升,將是一件好事。事實上,葉倫過去一個月已經是第二次提及升息。葉倫過去擔任美國聯準會主席期間善於與市場溝通,減低政策變動對市場的衝擊。估計葉倫升息的言論,目的是開始建立市場預期,減低未來貨幣政策正常化時為市場帶來的波動。  美股近期窄幅震盪,由於投資者日益關注未來貨幣政策正常化的步伐,投資者在高位進一步增持的意願降低。另一方面,美國4月M2增長仍達18%,流動性十分充裕,為美股帶來支持。預期美股短期將續震盪,標普500指數主要支持於50天平均線(4,155點)。此外,聯準會於6月16日議息,其會議後的議息聲明及主席鮑爾的談話,將可為聯準會政策方向帶來更多啟示。  中國銀保監主席郭樹清表示,發達國家的財政政策猛烈擴張,而同時貨幣政策亦前所未有的寬鬆,雖然短期能穩定市場,但通膨升溫。郭樹清更預期,發達國家通膨持續時間,並不會像專家預測的那樣短暫。另一方面,中國人民銀行行長易綱表示,目前中國利率水平雖然比較發達國家高一些,但與新興國家比較,仍相對較低。易綱強調,貨幣政策將以穩字當頭,實施正常的貨幣政策。  另外,人行副行長潘功勝表示,未來以市場供求為基礎,管理浮動匯率制度。美元利率和匯價,對包括人民幣在內的貨幣,都有一定影響。潘功勝指出,人民幣2021年以來兌美元匯率的雙向波動,預期將成未來常態。此外,中國證監會主席易會滿表示,中國新股發行沒有放鬆,亦沒有收緊,將續保持常態發行,而增速不慢。至於企業選擇上市地點方面,易會滿持開放態度,企業可根據自身發展自主選擇。  事實上,中國國內5月的生產價格指數(PPI)年增達9%,創近13年以來最高的增速,雖然消費物價指數升幅較溫和,但未來仍有明顯升溫的壓力。因此,發改委近期亦積極控制商品價格。美國的貨幣和財政刺激政策,負作用正在浮現,中國政府早於2021年年初將貨幣政策逐步正常化,以減輕潛在的衝擊。預期中國貨幣政策正如易綱所言,一切以穩定為先,國內資本市場暫難有太大明顯變化。  美國通膨升溫,投資者憂慮聯準會或需提早討論減少買債步伐,再加上近期北水流入放緩,港股近期由高位回落,成交金額亦下跌。然而,美國國債殖利率回落有利港股。此外,A股走勢偏穩,亦為港股於低位提供支持。預期恒指仍維持幅度內震盪,初步支持28,600點。短期焦點轉向個別類股,例如電動車和再生能源等碳中和概念股。  由於近期廣州新冠肺炎新增個案增加,不少廣州地區實施嚴格的出入境限制措施,拖累澳門博彩股等股價表現。不過,由於中國進行大規模檢測措施,有助切斷疫情傳播鏈。預期廣州疫情的影響將只是短暫,投資者可趁低關注相關股份。

  • 各國超寬鬆貨幣政策帶來苦果... 郭樹清示警 全球通膨恐比預期更高

    各國超寬鬆貨幣政策帶來苦果... 郭樹清示警 全球通膨恐比預期更高

     大陸銀保監會主席郭樹清10日表示,全球通膨壓力日漸加重,正是發達國家採取的超寬鬆貨幣政策的負面後果。他警告,通膨可能比市場預期的更高,且持續時間更長。他並批評美國實施單邊主義,客觀上推進了通貨膨脹更快上升。  全球大宗商品價格飆漲,中國5月份生產者物價指數(PPI)年增率飆升至9%,創近13年新高,輸入性通膨壓力已威脅到經濟復甦步伐。  大陸「一行兩會」和上海市政府主辦的陸家嘴論壇10日開幕,郭樹清在會中指出,發達國家為因應疫情紛紛推出超級經濟刺激計劃,在財政猛烈擴張的同時,貨幣政策達到前所未有的寬鬆程度。這些超常規措施在短期內確實發揮了穩定市場的作用,「但相伴而來的負面效應,卻需要全世界共同承擔」。  郭樹清表示,在超寬鬆貨幣政策下,不僅金融資產和房地產價格出現大幅上漲,特別是股市很快達到創紀錄的高水準,「經常爬山的人都知道,越是陡峭的山峰,上去不易,下來更難。」  他表示,通貨膨脹比美歐所預料的幅度要高,至於持續的時間,似乎也不像許多專家預測的那樣短暫。即使部分新興市場國家不得已啟動升息,但其利弊得失仍難以做出定論。  此外,目前疫情還有許多不確定性,全球產業鏈和供應鏈局部受阻和斷裂的風險仍大,正需各國同舟共濟、共克時艱,他並暗批美國,指少數國家仍奉行本國優先的單邊主義,例如對來自中國的產品保留高關稅,導致通膨上升更快。  至於部分國家批評中國宏觀政策力度不足,郭樹清反駁中國並未採「大水漫灌」,此刻來看反而取得最好的效果。若說發達國家大量印鈔形成了全球通膨的動力源,則「中國數億勞動者生產的商品就是穩定全球通膨的千鈞錨」。  在防範大陸金融風險方面,郭樹清強調,應積極應對不良資產反彈及影子銀行死灰復燃。另外,要堅決整治市場上「假私募、真公募」的各類產品,防範衍生性商品風險。從成熟金融市場看,金融衍生品非常不適合個人投資理財,普通個人投資者參與其中,無異於變相賭博,損失的結果早已註定。

  • 美國電動車刺激政策超出預期  電動車概念基金看俏

    美國電動車刺激政策超出預期 電動車概念基金看俏

    美國參議院財政委員會於5月底通過了(美國清潔能源法案)提案,提案中對於新能源車刺激力度超出市場預期,按計畫提供316億美元電動車消費税收抵免,對滿足條件的車輛將税收抵免上限提升至1.25萬美元/車;同時,放寬汽車廠商享税收減免的20萬輛限額,並將提供1000億美元購置補貼;在滲透率達到50%後,税收抵免在三年內退坡。美國電動化有望加速兑現,電動車產業啟動也將加速。 日盛全球智能車基金經理人王亨表示,本次提案補貼力度超出市場預期,若政策落地,美國市場有望復刻歐洲2019-2020年市場發展路徑,帶動全球新一輪增長。 王亨表示,補貼新政在原有7500美元補貼的基礎上,美國組裝的電動車補貼上限將提高至1萬美元,工會成員生產車輛的補貼上限提高至1.25萬美元;此外,取消原有的補貼規定,即車企季度銷量達到20萬輛後在一年內退坡至零補貼。新的補貼規定,直到電動車占當年汽車總銷量的50%後,退稅補貼才會逐步退坡。 王亨指出,該法案還包括為製造商提供30%的稅收抵免,以促進包括電池在內的能源技術發展,並提供購買商用電動汽車的新激勵措施。今年前四月美國電動車滲透率僅3.1%,顯著低於歐洲的14.9%,以及大陸的9.8%。隨政策落地,美國電動車市場有望加速趕跑。 根據研究機構預估美國2025年及2030年電動車滲透率將分別提升至20%及40%。在全球減碳共識持續高漲下,電動車已是大勢所趨,在全球電動車增長的背景下,受惠的電動車供應鏈後市表現可期,建議可透過具電動車概念基金布局參與後市成長契機。

  • 學者:放棄新自由主義的美國已成中國強大的經濟對手

    學者:放棄新自由主義的美國已成中國強大的經濟對手

    人大重陽金融研究院高級研究員羅思義(John Ross)在大陸觀察者網撰文表示,美國為應對新冠疫情而推出的這一龐大刺激計畫,正帶動美國經濟復甦和增長,美國的大規模刺激計畫意味著,放棄新自由主義的美國已成為中國更強大的經濟競爭對手。 羅思義指出,美國為何為應對新冠疫情推出如此龐大的刺激計畫?迄今為止,這是和平時期美國歷史上規模最大的刺激計畫,規模幾乎是國際金融危機後的兩倍。答案不僅在於新冠疫情,還在於中國應對上一次國際經濟危機的成功以及美國遭受的失敗,後者迫使美國放棄了新自由主義。拜登的政策清楚地表明,除非美國放棄新自由主義,否則美國將沒有機會與社會主義中國競爭。 根據拜登推出的經濟政策得出的結論顯而易見,羅思義稱,拜登已經完全放棄「小政府」的政策,即新自由主義的政策,這些政策在過去四十年中,即便在實踐中沒有得到完全遵循,但在意識形態上占了主導地位。當美國繼續在口頭上批評中國為應對國際金融危機而推出的大規模經濟刺激計畫,同時,實際上美國已經得出結論,認為大規模刺激計畫是有效的。 其次,美國為應對新冠疫情而推出的這一龐大刺激計畫,正帶動美國經濟復蘇和增長,其速度遠快于國際金融危機後。也即是說,與國際金融危機後規模小得多的美國經濟刺激計畫相比,美國政府的力量驅動的經濟反應要有效得多。 由此可見,放棄新自由主義的美國已成為中國更強大的經濟競爭對手。儘管中國經濟增速繼續超過美國,但美國的大規模刺激計畫意味著,中國在經濟增長方面相對美國的優勢很有可能將低於國際金融危機後。 羅思義還稱,與此同時,因為新自由主義的破壞性影響而放棄新自由主義,改為照抄中國作業的美國或將敦促中國放棄中國模式,甚至為中國新自由主義者張目,鼓動他們在中國宣揚新自由主義,以削弱中國。美國正實施大規模刺激計畫來提振本國經濟,但它將完全反對中國實施任何刺激計畫,即便是適合中國的刺激計畫。雖然新自由主義在美國已經被拋棄,但由於其政策的破壞性影響,美國將試圖提升中國新自由主義者的威望,以損害中國經濟。

  • 日盛投信:美國電動車刺激政策 有利全球智能車中長期發展

    日盛投信10日表示,美國參議院財政委員會於5月底通過(美國清潔能源法案)提案,提案中對於新能源車刺激力度超市場預期,案計劃提供316億美元電動車消費稅收抵免,對滿足條件的車輛將稅收抵免上限提升至每車1.25萬美元;同時放寬汽車廠商享稅收減免的20萬輛限額,並將提供1,000億美元購置補貼;在滲透率達到50%後,稅收抵免在三年內退坡。美國電動化有望加速實現,電動車產業啟動也將加速。 日盛全球智能車基金經理人王亨表示,為本次提案補貼力度超出市場預期,若政策落地,美國市場有望復刻歐洲2019-2020年市場發展路徑,帶動全球新一輪增長。補貼新政在原有7,500美元補貼的基礎上,美國組裝的電動車補貼上限將提高至1萬美元,工會成員生產車輛的補貼上限提高至1.25萬美元。另取消原有的補貼規定,即車企季度銷量達到20萬輛後在一年內退坡至零補貼。新的補貼規定,直到電動車占當年汽車總銷量的50%後,退稅補貼才會逐步退坡。 王亨指出,該法案還包括為製造商提供30%的稅收抵免,以促進包括電池在內的能源技術發展,並提供購買商用電動汽車的新激勵措施。今年前四月美國電動車滲透率僅3.1%,低於歐洲的14.9%,以及中國的9.8%。隨政策落地,美國電動車市場有望加速趕跑,根據研究機構預估美國2025年及2030年電動車滲透率將分別提升至20%及40%。在全球減碳共識持續高漲下,電動車已是大勢所趨,在全球電動車增長的背景下,受惠的電動車供應鏈後市表現可期,建議可透過具電動車概念基金布局參與後市成長契機。

  • 人行示警 人民幣恐升轉貶

    人行示警 人民幣恐升轉貶

     人民幣匯率自4月起展開一波升勢,至今升值幅度已超過3%,對於匯市出現過熱跡象,人行30日透過旗下媒體為市場降溫,警告勿忽視美國退出量化寬鬆、美國經濟好轉等人民幣貶值四大因素。前人行官員盛松成則指出,人民幣過快升值已經超調,未來不可持續。  人民幣對美元在岸價在3月30日貶至近期低點6.5793元後,開始一路走升,至5月28日最高升至6.3630元,創三年多來新高,當日收盤報6.3683元,兩個月內累計升值2,110個基點,漲幅3.2%。  對於人民幣出現單邊快速升值,大陸國務院金融穩定發展委員會5月21日開會時強調,要保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。人行副行長劉國強23日則指出,人民幣匯率「雙向波動」將成為常態。不過上述官方說法無法阻升人民幣,上周人民幣連五升,單周漲幅1.02%。  為了讓匯市降溫,人行30日透過旗下金融時報發表評論員文章,警告市場不要忽視可能導致人民幣貶值的四項因素,包括美國可能退出量化寬鬆、美國經濟復甦帶動美元回升、全球疫情受控帶動供應鏈恢復,以及美國資產泡沫可能破裂刺激資金避險。  文章指出,第二季以來,美國經濟數據總體仍較為強勁,通膨數據遠超預期。若未來通膨持續超預期,聯準會很可能收緊貨幣政策,資金從新興市場大幅回流美國,包括中國在內的新興市場貨幣將面臨明顯貶值壓力,需要警惕。  其次,美國拜登政府上台後,已推動國會通過1.9兆美元刺激法案,近日又宣布6兆美元經濟刺激計劃,這將對美國疫後經濟復甦提供新的催化劑,帶動美元指數走強,對包括人民幣在內的新興經濟體貨幣帶來貶值壓力。  再者,目前歐美等經濟體疫苗接種進度較快,正在計劃解除國內禁令並重啟開放。未來隨著疫苗接種率進一步提升,各國可能會形成有效免疫屏障,將推動全球經濟快速恢復,供給能力明顯增強,形成對中國出口和人民幣匯率貶值的壓力。  此外,未來聯準會退出寬鬆貨幣政策,可能刺破資產泡沫,引發美資產價格大幅調整,刺激全球市場避險情緒升溫,資金回流美國救市,推升美元指數,拉低非美貨幣。  除了人行透過旗下媒體放話,新華社30日也引述人行調查統計司前司長盛松成指出,近期人民幣匯率超調是短期投機行為,不可持續。中國鼓勵長期資金投資,但要防止短期資金大量流入,推高人民幣匯率,削弱出口企業競爭力,擾亂金融市場和貨幣政策的獨立施行。

  • 人行旗下《金融時報》評論 未來推動人民幣貶值4大因素

    人行旗下《金融時報》評論 未來推動人民幣貶值4大因素

    中國人民銀行(大陸央行)主管的《金融時報》30日刊出一篇評論員文章《未來可能推動人民幣貶值的四大因素不能忽視》指出,近期人民幣匯率有所升值,往前看,既有支持人民幣升值的因素,也有支持人民幣貶值的因素。該評論員文章提醒,未來可能推動人民幣貶值的四大因素不能忽視: 一是美國聯準會退出量化寬鬆貨幣政策。今年第1季,市場對美國通膨回升、美國聯準會貨幣政策收緊的預期較高。以5年期通膨保護債券(TIPS)收益率衡量的通膨預期超過2.8%,創下2005年以來最高點。若未來通膨持續超預期,聯準會很可能收緊貨幣政策,資金從新興市場大幅回流美國,包括中國在內的新興市場貨幣將面臨明顯貶值壓力,需要警惕。 二是美國經濟強勁復甦帶動美元走強。美國疫苗接種較為迅速,市場普遍預期美國疫情將在年內得到有效控制,部分州已宣佈將於近期完全解除疫情期間的防疫措施,重新開放經濟,這支持第1季以來美經濟指標不斷走強。另一方面,拜登政府上臺後,已推動國會通過了1.9兆美元的刺激法案,近日又宣佈了6兆美元的經濟刺激計畫,這將對美國本已較為強勁的疫後經濟復甦提供新的催化劑,帶動美元指數走強,對包括人民幣在內的新興經濟體貨幣帶來貶值壓力。 三是全球疫情逐漸得到控制和供給能力恢復。目前歐美等經濟體疫苗接種進度較快,正在計畫解除國內禁令並重啟開放。前期一度失控的印度疫情也得到控制,新增病例數從高位回落。未來隨著疫苗接種率進一步提升,各國可能會先後形成有效免疫屏障,這將推動全球經濟快速恢復,供給能力明顯增強,形成對中國出口和人民幣匯率貶值的壓力。 四是美國資產泡沫可能破裂,全球避險情緒升溫。受美國大規模量化寬鬆政策、疫苗接種、經濟復甦等因素影響,美股疫情後表現反而亮眼,道瓊、那斯達克、標普三大股指較疫情暴發以來的低點反彈超70%以上,屢創歷史新高,本益比已遠遠高於歷史平均中位數。股市繁榮過分依賴寬鬆貨幣政策,明顯超過經濟表現,缺少堅實的經濟基本面支撐。未來美國聯準會退出寬鬆貨幣政策,有可能刺破資產泡沫,引發美資產價格大幅調整,刺激全球市場避險情緒升溫,資金回流美國救市,推升美元指數,拉低非美貨幣。

  • 面對美通膨隱憂 桑默斯批Fed慢半拍

     美國前財長桑默斯(Lawrence Summers)近日批評,聯準會(Fed)對於控制通膨態度「過於自滿」,與先前「先發制人」立場形成強烈對比。他甚至以飲酒做為比喻,認為Fed等到人們酩酊大醉,才想把雞尾酒盆端走。  桑默斯26日參與CoinDesk網站舉辦的研討會,他在預先錄製的影片裡警告,美國拜登政府推出大規模經濟紓困方案,恐過度刺激經濟,導致通膨急劇升溫。桑默斯表示:「我認為現在政策做過頭了。」桑默斯表示,雖然他支持拜登提高基本工資、加強企業管制與鼓勵工會成立的努力,但這些政策恐將推升通膨。  白宮官員駁斥通膨擔憂,表示他們沒有看到「通膨長期攀高或失控的跡象」。Fed官員亦多次重申,通膨升溫乃是暫時現象,隨著經濟完全重啟將恢復正常,許多經濟學家亦認同此觀點。  但桑默斯批評,Fed當前控制通膨的作法太過消極。桑默斯表示:「經濟決策者顯現自滿的態度,他們認為可以輕易控制通膨,但這樣的看法是錯的。」  桑默斯是前哈佛大學校長,曾擔任柯林頓政府時期的財政部長,也是前總統歐巴馬首席經濟顧問,先前一度成為Fed主席熱門人選。他近日對於Fed政策多所批評,認為該機構在控制通膨一事放棄「防範未然」立場,最後恐付出「昂貴代價」。他認為,Fed表態利率在2023年前應維持近零水平的看法「近乎荒謬」。  Fed先前表示,除非經濟完全復甦與勞動市場達到充分就業程度,否則他們不會貿然升息。但多名官員近日透露,他們可能開始討論縮減購債規模。

  • 陸港觀盤-港股通淨流入回升,為恒指於低位帶來支持

     美國聯準會議息紀錄顯示,官員普遍支持維持目前的寬鬆貨幣政策。不過多位官員表示,假如美國經濟繼續快速增長,在未來幾個會議,可能開始討論縮減買債規模。事實上,美國政府透過大規模刺激經濟,配以非常寬鬆貨幣政策,再加上疫情因素,美國經濟走向較以往更難準確預測。因此,估計聯準會將視乎未來公佈的經濟數據,調節政策。提早討論收水的憂慮,短期仍困擾美股。  歐洲央行表示,部份以服務業為主的國家,企業負債沉重。假如目前財政刺激措施被移除,債務壞帳比率可能明顯上升。此外,歐洲央行警告,過去數月股市及住宅價格急升,未來可能出現調整。其實,過度刺激經濟的副作用正慢慢浮現。雖然歐美央行暫不會減少政策支持,但在經濟回穩及資產價格急升下,央行未來可能微調政策,對企業採取針對性支持。  由於中國和發達國家經濟陸續重啟,主要央行的貨幣政策可能進入新的階段,預計超低利率政策政應持續,但市場流動性泛濫情況或將稍微調整。但全球金融資產價格過去一年升幅顯著,任何流動性的收緊,難免將為金融資產價格帶來壓力。事實上,美股5月起走勢已有轉弱跡象。近日跌勢由科技股蔓延至傳統股,標普500指數支持於50天平均線(4,086點),能否守穩,成為短期焦點。  中國多家金融協會聯合公佈,虛擬貨幣不能作為貨幣在市場上流通使用。此外,金融機構不得用虛擬貨幣為產品和服務定價,以及不得發行與虛擬貨幣相關的金融產品,拖累比特幣一度跌至30,000美元,不少其他虛擬貨幣亦曾急挫。  另一方面,美國財政部發表報告,要求虛擬貨幣交易向國家稅務局提交報告。此外,加拿大央行以及歐洲央行均指虛擬貨幣是十分投機性的資產。事實上,虛擬貨幣面對的全球監管風險不輕,預期短期仍繼續波動。  中國公佈經濟數據,4月固定投資以及工業增加值,較2019年分別上升8%和14.5%,表現平穩。然而,4月社會銷售額較2019年上升8.8%,明顯令人失望,反映國內消費信心指數仍然不足。  但較弱的經濟數據,令投資者憧憬國內將不會過急收緊貨幣政策,支持A股繼續反彈。然而,滬深300指數暫仍受制於100天平均線,未能突破。再加上外資流入資金放緩。總體而言,A股仍維持區間震盪走勢。  由於近期美國通膨數據升溫,但經濟增長數據參差,聯準會未來討論收水的時機充滿變數,令近期環球金融市場波動性增加,不利港股。  然而,5月中國多家可投資港股基金推出,帶動港股通淨流入回升,為港股於低位帶來支持。預期恒指短期仍然波動,初步支持在28,000點。  中國國務院總理李克強在常務會議指出,受全球不同因素影響,不少大宗商品價格持續上升,個別商品更連創新高,帶來不利影響。因此中央推出一連串措施,以保障大宗商品供給,阻止商品不合理的上漲,以避免向居民消費價格傳導。其中,李克強要求落實部份鋼鐵產品出口關稅、加強期貨及現貨市場監管,以及穩定貨幣政策,引導市場合理預期。  李克強言論導致大宗商品價格及相關股份近期受壓。長期而言,不同的商品供求關係不一,政策影響差異很大。  其中,中國為全球最大鋼鐵生產國,鋼鐵類價格受中國政府出手干預(例如落實執行鋼鐵出口關稅的措施)的影響較大。加上鋼鐵股年內累積顯著漲幅,相關股份的獲利壓力亦較大,投資者短期暫宜觀望。

  • 企業獲利強勁且估值相對便宜 陸股後市可期

    大陸官方多次重申現階段刺激及貨幣政策不急著轉彎、企業獲利財報表現良好等因素激勵下,近期股市出現打底反彈,近一個月包括滬深300指數、中小板指數及創業板指數連袂走揚,連帶大中華股票基金績效也跟著回神,表現漲多跌少,以新台幣級別來看,前五強基金漲幅更都在6%以上,後市表現續旺可期。 群益中國新機會基金經理人洪玉婷表示,陸股歷經2月以來的回檔整理後,近期展現反彈態勢,近一個月在全球主要股市中表現居前,主因政策緊縮疑慮獲得緩解,搭配經濟及企業營運表現仍穩健復甦。從基本面來看,4月製造業PMI仍持穩於50以上,服務業PMI中的商務活動指數高於第一季均值2個百分點,顯示居民消費意願增強,經濟活動上屬穩健。 企業獲利方面,第一季A股回歸母公司淨利潤年增高達53%,券商估計若按照歷史各季度利潤占比,推算出今年第一季到第四季A股(不考慮資產減值)利潤近二年複合增速,分別為10%、12%、12%、14%,企業盈利上行周期持續下,對A股表現具正面支撐。評價面來看,先前的修正使得股市本益比已回復至相對合理的水平,搭配基本面及獲利面向好,A股投資價值更為彰顯。 洪玉婷指出,就政策角度來看,先前中央政治局會議肯定經濟恢復取得明顯成效,但認為當前經濟恢復仍有不均衡現象,故刺激政策及貨幣政策不著急轉彎,此舉有助緩解市場對於政策轉向的憂慮,也有助於股市表現走穩。 在基本面、獲利面、評價面均支持下,A股後市表現仍可期,產業方面持續看好十四五規劃受惠的題材,如電動車、新能源、智慧家電及消費升級相關族群。

  • 聯準會官員重申 貨幣寬鬆立場

     包含聯準會(Fed)理事布蘭納德(Lael Brainard)在內的多位官員11日表示,雖然美國經濟前景看好,但距離Fed設定的通膨與完全就業目標仍有一大段距離,換言之,Fed有必要繼續維持貨幣寬鬆政策。  布蘭納德周二面對記者提問時表示:「經濟前景一片光明,但風險依然存在,我們距離目標仍然遙遠。在經濟完全重啟與復甦獲得動能之際,我們對於達到完全就業與通膨目標必須保持耐心。」  布蘭納德表示,隨著經濟重啟,她預期看到就業增長與通膨壓力攀升現象,但通膨升溫僅是暫時的,不至於促使Fed改變現行貨幣政策。她還表示,即便通膨遠超過Fed設定的2%目標,他們仍有足夠工具與經驗將通膨導回正軌。  費城聯準銀行總裁哈克(Patrick Harker)抱持類似看法。他認為美國經濟雖有改善但仍未完全復甦,不宜貿然撤出政策支持。他還預測,美國今年經濟可望成長7%、明年成長3%,今年通膨預估升至2.3%。  哈克表示,Fed官員將密切關注通膨水平與變化速度。他指出:「通膨率2.5%左右還可接受,最大容忍值是3%。我們不想看到通膨失控。」  亞特蘭大聯準銀行總裁波斯提克(Raphael Bostic)亦表示,Fed繼續提供貨幣政策支持有其必要,如此才能刺激經濟復甦。  聖路易聯準銀行總裁布拉德(James Bullard)周二接受CNBC電視台訪問時表示,Fed並不擔心通膨升溫反而樂見其成,因為這代表他們推動的貨幣政策正發揮效果。  布拉德表示:「我們今年將看到通膨攀升,或許達到2.5%~3%,此趨勢預估延續至2022年,通膨率或許達到2.5%。就Fed政策而言,能將通膨推高至2%以上是鼓舞人心的。我們試圖彌補過去通膨不到2%的影響。」  布拉德指出,此時討論Fed寬鬆貨幣政策退場「為時過早」,更何況現在正處於疫情危機期間。

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