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  • 新聞分析-產業競爭+接班斷層 造就併購潮

     繼2015年大陸的風華高新科技成功收購國內的被動元件廠光頡之後,國巨去年透過旗下智寶入主凱美,並持續買進凱美持股(累計持股已達54.47%)、掌握實質控制權後,凱美在2017一開年又宣布公開收購大毅科,整個產業的併購動能一直不減。 \n 姑不論所謂敵意或是合意併購,以目前被動元件產業的淘汰賽加劇,以及二代不願接班等問題,都是造成被動元件產業併購潮的因素。 \n 國巨於2006年發動奇襲,打算敵意併購大毅科,然收購未果之後,國巨轉為單純持股者,總計持股15.93%,卻未擔任一席董監事,雙方緊繃的關係經過這些年的冷卻,在競爭環境持續惡劣之下,似乎重露曙光。 \n 據悉本次收購案由翁啟勝主動提出,翁啟勝考量輩分問題,向國巨董事長陳泰銘提出代為邀約大毅科董座江財寶,雙方的對話可以確定陳泰銘在場,因此理論上國巨與大毅科的關係如果沒有舒緩,應該無法成就這次的會面,且會談的次數不只一次,若要說這回仍是惡意收購的話,理由著實有些牽強。 \n 智寶去年出手收購凱美,直接在市場上敲進凱美股權,凱美創辦人年屆80,管理階層不乏70歲高齡者,凱美強大的客戶群連入主的智寶都為之驚艷,然而再好的客戶群都不敵沒有二代接班的困境,而實際上大毅科也是面臨同樣的問題。 \n 近年被動元件產業競爭加劇,大陸官方更已宣布斥資25億人民幣基金,供作併購各類產業之用,被動元件廠賺的是管理財,要打國際盃只能咬牙繼續往前衝、以擴大領先幅度,今日國巨不趁低檔合併對手,來日就是被對手合併,在各種主客觀因素交互影響之下,才會造就出國巨、或是泛國巨集團不斷端出併購案的情況。 \n 被動元件雖然單價不高,但需求卻是穩健而低速的成長,各類電子產品都會用到,可以說續航力相當強,加上被動元件占電子產品的材料成本BOM表比例不高,客戶不會無端犯險去任意更換供應商,只要坐穩了某個位置,產業地位就很難被撼動,可以說,要出現爆炸性的獲利不易,但細水長流卻很可期。這樣的情況下自然會使得產業出現集中化,持續整併可說是此產業的必然。

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