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  • 外匯探搜-美中角力升溫 美元續保核心配置

    外匯探搜-美中角力升溫 美元續保核心配置

     本行在4/18的專欄「美雙政策救援 美元核心地位難撼動」當中,強調商品貨幣和新興貨幣在重挫後有技術性反彈空間,但其弱勢趨勢並未改變,外幣配置上仍須以美元做為核心配置,而近一個月來,先前完全以美元為中心的操作確實稍有鬆動,非美貨幣出現小幅的輪動反彈。從金融市場情緒面來看,美元流動性緊縮問題逐漸恢復、全球避險情緒消退,是美元動能放緩的主因。

  • 新理財三觀念... 逢低加碼、鎖利為王、風控

     肺炎疫情肆虐下,全球主要央行紛紛降息救市,加速進入低利率環境的常態,直接造成複利效果愈來愈差,民眾退休理財規劃有必要重新納入新思維,多家銀行業者建議調整長期理財觀及最適合的商品組合來因應。

  • 富邦投信:宅經濟發酵 AI長多不變

     在疫情趨緩下,美國已有多家企業宣布復工計畫。富邦AI智能新趨勢多重資產型基金經理人郭德齊表示,儘管疫情衝擊消費與商業活動,但雲端、網路電商、線上娛樂、遠距商務等領域反而受惠,筆電及平板電腦訂單不減反增,在宅經濟發酵下,也加快相關領域的發展腳步。

  • 特別股強彈近10% 加碼時機到

     全球央行持續超前部署,美國聯準會(Fed)日前對各種因疫情推出的非常規性融資規模擴大至2.3兆美元,包括先前公司債購買計畫放寬條件,歐美疫情逐漸觸頂,可望分階段解禁或復工,將可大幅改善流動性市場信心,法人機構表示,Fed大動作提振信心後,特別股大幅震盪情況未再出現,目前正是加碼時機點。

  • 債券波動不小 債券也需要資產配置

    債券波動不小 債券也需要資產配置

    從今年以來,股市挫,即使是美國公債被公認是最穩健、風險最低的資產,也曾出現單年下跌3%的虧損,法人表示,在債券市場波動大之際,投資債券也需要資產配置。

  • 亞債抗跌 核心配置不可少

     3月以來由於市場擔憂疫情恐造成全球經濟下滑,恐慌情緒迫使美國公債殖利率大幅下降,除了股市表現慘烈,幾乎所有債券資產也都下跌,惟以近一個月跌幅而言,亞債指數-4.15%的表現大幅領先其他債券雙位數的跌幅。投信法人表示,每當市場發生黑天鵝事件,亞債的抗跌能力總能脫穎而出,適合做為長期核心配置,目前亞債價格已相對便宜,待市場投資氛圍恢復後,亞債即可望大幅回升。 \n NN(L)亞洲債券基金經理人庾宏璟(Joep Huntjens)表示,除了大陸降準及逆回購、日本央行為市場注入46億美元資金,亞洲各國央行也紛紛降息以提振市場,將有利債市表現。此外,亞債的投資級債占比高達七成,在近期各類資產波動加大時,亞債得以發揮抗跌表現;同時,亞債近期利差已高於近五年平均,投資吸引力明顯增加,只要市場投資氣氛回溫,亞債價格可望反彈。 \n 第一金投信指出,利率短線急彈,突破去年下半年以來的下行趨勢,在市場情緒平復以前,債券利率還有擴大的壓力。不過,隨著美國聯準會(Fed)下調基準利率、加速擴張資產負債表,10年期美債殖利率今年預估區間下調到0.32~0.92%,中期震盪向下看法不變,讓具有利差優勢的新興市場債券,投資價值顯現。 \n 安本標準投資管理亞洲固定收益公司債投資主管Paul Lukaszewski表示,新興亞債的平均信評在新興市場資產類別中表現最佳。此外,相較於成熟市場債券,新興亞債提供了具吸引力的利差水準。隨著全球利率繼續探低,這樣的利差對於想要追求收益的投資人來說,是資產配置時相當誘人的考量。 \n 台新亞澳高收益債券基金經理人尹晟龢表示,建議投資人在波動放大下,可分批布局亞洲高收益債分散風險,逢低增持部位跟上回補行情。 \n 宏利亞洲(日本除外)固定收益部首席投資總監彭德信(Endre Pedersen)指出,中期而言,隨著美國公債殖利息率下跌,以及疫情可望在亞洲大致受控,流動性狀況應可重返常態,這將有助修復部份價格失衡的情況。 \n 群益亞洲新興市場投資級債券基金經理人李忠泰表示,目前亞洲投資等級債券仍具有較高的投資價值及較低的風險波動,且今年以來在人民幣貶值、油價下跌、肺炎等議題干擾下,表現相對其他新興市場債券持穩,穩健型的投資人不妨適度納入資產配置。

  • 新興亞洲基金 逆勢突圍

     新冠肺炎疫情持續肆虐全球,導致上周國際資金布局持續謹慎以對,根據最新統計,上周主要股票型基金多淪為調節標的;尤其是美股基金,隨著多國疫情惡化,沖淡市場樂觀氣氛,成為上周重災區,單周淨流出98.19億美元;歐股基金資金動能流出41.42億美元,連續失血周數來到第四周。 \n 新興市場的資金動能則相對分歧,新興亞洲基金揮別連四周失血,上周逆勢吸金47.78億美元,拉丁美洲基金同樣連五周獲得小幅買盤進駐,上周再小幅流入2.7億美元,其它如全球型新興市場基金和歐非中東基金等都維持小幅失血;其中,全球型新興市場基金全年資金動能甚至由正翻負。 \n 摩根投信環球市場策略師林雅慧指出,美股3月歷經多次熔斷,主要央行與政府紛紛出手救市,聯準會進一步宣布擴大流動性互換操作對象,財政刺激方案逐步出籠,涵蓋減稅、貸款、產業紓困、一次性發放救助金等;惟相關救市措施需要時間以發揮效果,短線波動難平下,建議投資組合應採防禦策略,透過均衡的多元股債配置來因應市場震盪。 \n 富蘭克林證券投顧分析,全球各國宣布嚴格的社交疏離措施,上半年全球經濟與企業獲利衰退已無法避免,但這是屬於需求面衝擊造成的經濟衰退,並非是長期的結構性問題,關鍵是疫情引起的經濟活動中斷以及金融市場特別是信用市場錯置的時間有多久。 \n 著眼這次全球財政與寬鬆政策規模超出2008年金融海嘯時期,加以低油價對全球消費者締造猶如減稅的效果,有利疫情過後的經濟復甦,建議投資人增持防禦配置降低波動,留意部分市場長期買點浮現,可定期定額分批承接新興市場及美國股票型基金。 \n 在全球各國市場中,美國資產受惠擁有先進的技術及人才,在全球資本市場中具有領導角色,長期來看表現也相對強勢;對此謝佳玲表示,在布局美國強勢資產時,建議可採用以多重資產作為核心配置的策略,藉由將具有包括成長性、穩定債息與可於不同類型資產間轉換,分散股票風險,也能提供額外息收空間,是布局強勢資產較為平衡的策略。

  • FED再降息重啟QE 高評級債、美債加碼好時機

     美國聯準會(Fed)降息4碼,並重啟7千億美元的量化寬鬆措施,法人表示,聯準會持續降息後,美國公債利率仍有持續向下的可能性,將進一步拉抬美國公債價格表現;同時,由於高評級公司債受惠於長期信用水準較好,違約風險較低,看好也將會是投資人近期較佳的資產配置重心。 \n 凱基收益成長多重資產基金經理人李奇潭表示,受到風險趨避氣氛及流動性欠佳影響,投資等級信用利差已擴寬至接近2018年底以來新高,而美國大型公司最新一季財報顯示表現仍佳,多數公司盈餘優於市場預期,短期內市場評價面的不理性修正,反而提供高評級公司債分批進場契機。 \n 李奇潭指出,若後續金融監管機構推出更多的寬鬆政策或流動性支持措施,例如收購公司債等方式,以恢復市場秩序,則將有利於高評級公司債價格回復合理的評價面,建議可適逢利差擴寬之際分批加碼。 \n 美國公債方面,李奇潭認為,隨著新型冠狀病毒疫情影響全球經濟活動程度加大,目前不排除聯準會後續仍有其他貨幣政策手段,加上預期經濟成長幅度走緩,通膨情況受到壓抑,預估美國公債利率仍將走低,建議持續買進並持有美國公債部位,以因應資產的配置。 \n 法人指出,新冠肺炎疫情在歐美持續升溫,除義大利疫情成為大陸之外最嚴重地區,包括西歐各國與美國等地確診人數也不斷攀升;此外上周因俄羅斯與石油國輸出組織(OPEC)未達成減產協議造成油價下跌,市場避險情緒陡升,除因資金大量流入公債避險造成避險資產指標美國10年期公債殖利率一度觸及低於0.4%的歷史低點,保守情緒瀰漫債市。 \n 富蘭克林華美全球投資級債券基金經理人陳姵穎建議,美債殖利率再下探空間已相當有限,而全球各國對新冠病毒防疫難度仍高,鎖國後經濟影響尚待評估,短期可降低投資組合波動、採取多元配置法操作。 \n 陳姵穎分析,疫情發展難料之際,金融資產波動度上升,投資級債券將凸顯其防禦特質,加上持債多分布於A至AAA級以上之高評級債券超過50%,且相對於純粹美國公債配置,此部位可搭配優質企業債、提升投資組合收益水準,可作為因應短期渾沌防疫市況的核心配置,幫助資產度過疫情高峰期。

  • 行情輪轉 美歐股基金兩樣情

     新冠肺炎疫情擴散,導致全球市場過去一周行情劇烈擺盪,也讓近期資金行情輪轉,根據統計,美股基金上周揮別連三周失血頹勢,轉吸金46.92億美元,為近五周之最大量;拉丁美洲基金也持續獲得資金小幅進駐,再流入5.99億美元。反觀歐股基金,受到境內確診案例驟升影響,上周再流出47.63億美元,單周失血金額改寫逾一年來之最。 \n 摩根投信環球市場策略師林雅慧指出,全球經濟增長受疫情擴散而不確定性增溫,加上原油減產破局造成油價大跌,導致近期盤勢高低點波動加劇,惟短線似有過度恐慌反應之虞,近期各國政府已接力寬鬆、推出新一輪的量化寬鬆,也會加碼財政刺激措施以支撐經濟動能。 \n 林雅慧認為,隨著疫情持續發展,在預期市場波動加大下,核心投資組合應採取防禦為主,面對更長更久的低利率環境下,多元化需求仍是重要的資產配置元素,尤其在去槓桿、降風險之際,資產負債表較健全、債信品質較佳以及現金收益率較穩定標的將更受青睞。 \n 中長期而言,投資組合除採防禦為主,也應適時在資產價格修正後、評價面逐步浮現之際,適度透過均衡的多元股債配置,在中長期投資目標及風險承受度間,尋求多元收益因應市場震盪。 \n 群益美國新創亮點基金經理人徐煒庠表示,近期市場消息紛亂,後市觀察重點包括全球每日新傳肺炎確診數的趨勢變化、美國提出之財政與貨幣政策方向、產油國價格戰之進展,以及新冠肺炎藥物的開發進度,在不確定性籠罩之下,短期料美股震盪局勢仍將延續。 \n 但美國政府已陸續加碼貨幣寬鬆政策以及釋出聯邦儲備金進行抗疫,官方也擬針對中產階級和新創企業提供減稅措施等等,待恐慌情緒緩和、市場走向較為明朗後,中長期布局仍可伺機留意美股科技、生技等競爭力和創新能力較佳之類股表現。 \n 在市場缺乏明確大方向、市場大量資金在不同資產間快速流出流入造成許多資產呈現大幅度震盪的狀況下,許多投資人因反應速度趕不上主力資金流動,常常面臨追高殺低的窘境。 \n 法人指出,與其集中押於特定資產,此時不如採用以多重資產作為核心配置的策略,藉由具有包括成長性、穩定債息與可於不同類型資產間轉換以帶來緩衝效果等特性的不同資產加以組合,同時達到分散風險,以及不漏接各式資產出現反彈成長契機的效果。

  • 亞債基金 核心配置不可缺

     市場處於低增長、低利率,各國央行政策也持續寬鬆基調,除了有利經濟基本面、也對債券型產品提供支撐環境;檢視各風險性資產的表現,其中亞洲債券無論天期、收益率與穩定性都較其他同類型產品具有吸引力。 \n 針對亞債市場較大的競爭優勢,滙豐中華投信推出該公司首檔三至四年目標到期新興亞洲債券基金,即主要配置在亞洲債券,以擁有較高殖利率、較低違約率及存續期間較短等優勢條件,是投資人2020年布局不可或缺的核心配置之一。 \n 滙豐中華投信董事長李選進指出,亞洲是一個自給自足的經濟體,向來是滙豐中華投信的關注重點,隨著亞洲變得更加穩健獨立,也較不易受到整體新興市場及全球市場情緒波動的影響,在匯率和通膨相對穩定的情況下,亞洲市場的增長前景將會更好。 \n 就債券特性而言,滙豐中華投信長期深耕亞洲市場並致力產品創新,有別於市場同類型產品需要將資金鎖定較長時間,本檔基金提前在第四年、甚至第三年即擁有出場結算的機制,且投資組合中大部份的債券在基金到期日內到期,相對降低利率風險。 \n 滙豐三至四年目標到期新興亞洲債券基金經理人曾淼玲認為,亞洲市場擁有五大優勢包括多元機會、企業獲利成長佳、經濟成長動能、信用品質佳以及投資人結構穩定,加上目標到期債天期短以及鎖利的特點,將亞洲債券加入投資組合當中,能夠提升風險調整後的報酬率、降低波動度。加上該基金投資標的側重亞洲新興投資等級以上債券,亦屬於相對安全的資產配置。 \n 曾淼玲強調,全球外部不確定性仍高,利率處於相對低檔,資金仍持續流入新興市場,因此債券利率有機會持續往下(即債券價格表現上升),顯示現階段擁有目標到期債券基金便是不錯的選擇。

  • 台積電7奈米神助攻! AMD關鍵技術擊殺對手

    台積電7奈米神助攻! AMD關鍵技術擊殺對手

    美國處理器大廠AMD從去年7月推出Ryzen 3000 處理器以來受到市場強烈迴響,甚至直接挑戰行動處理器巨頭英特爾的市占率,AMD能打造出如此產品,台積電7 奈米製程功不可沒。然而,從技術方面來看的確無人能敵,但從價格來說也比英特爾更具有競爭力,外媒也針對此事進行分析。 \n \n這款台積電 7 奈米製程Zen2 架構的AMD處理器,在桌上型、筆記型及伺服器市場搶下不少市占率,64核心、128線程設計不僅優於對手的28核心、56線程設計處理器,價格也較為優惠,其中64 核心 EPYC低於7000美元,桌上型64 核心也不到4000美元,幾乎是只有對手的一半價格。 \n \n據外國科技網站《OC3D》報導,AMD在2019年可說是出盡鋒頭,AMD在Zen2 架構處理器上,除了在原本的多晶片模組(MCM,Multi-Chip Module)設計,改採用「小晶片」(chiplet)設計,將CPU 核心與 IO 核心分離,分別使用不同製程,前者使用台積電7奈米製程,後者使用格芯 14/12 奈米製程,這也能針對不同核心配置下有不同成本的選擇。 \n \n據科技新報報導,桌上型處理器部分,若將16核心、32線程的 Ryzen 3 代做為 100% 標準,採用原生核心的16 核心處理器將超過2倍的成本;若使用EPYC 伺服器處理器,核心數越高,成本優勢越明顯,以 64 核心的 7 奈米製程 Ryzen為標準,48 核心成本就是0.9,原生48 核心成本至少是1.9,也就是差不多2倍成本。 \n \n隨著核心數減少,成本效益也較於原生核心設計下滑,16 核心以及以上核心數才會有較明顯成本優勢。AMD也說明,IO 核心是 14 奈米製程,這部分成本固定,只要核心數越多,成本優勢越容易突顯。

  • 富蘭克林:美精選複合債 攻守兼備

     二月以來隨著中國挹注流動性及疫情擔憂減緩,美國與中國2/14起將對方部分產品的關稅稅率減半,激勵美股再創歷史新高,資金回流推升美國高收益債及新興當地債漲勢領先。 \n 富蘭克林證券投顧建議,不想全面去靠攏極低利率的美歐公債,但又擔心景氣循環末期企業債債信風險或波動上升的投資人,建議可將美國複合債券型基金納入核心配置,藉由廣納高評等債及高收益債的多元配置達到兼顧收益、控管波動風險及爭取超額報酬的投資目標。 \n 富蘭克林坦伯頓精選收益基金(有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且基金之配息來源可能為本金)採取的是不受限的全方位債券投資策略,可因應不同景氣循環階段及市場行情靈活調整。現階段該基金以高評等債為核心,包括美國公債、投資等級債、市政債及抗通膨債,並精選抵押債、高收益債及新興債機會,幫投資人網羅各類債市收益及資本利得機會。另一方面,該基金貨幣配置以美元為主(96%),並納入日圓配置約5%,在市場恐慌環境下可爭取匯兌收益空間(截至2020年一月底)。 \n 桑娜‧德賽表示,目前基本情境為2020年美國經濟將延續溫和增長,聯準會貨幣政策將維持目前利率水準不變,但美國長天期公債價格反應的是對經濟前景較悲觀及聯準會可能大幅降息的預期,我們認為這並未合理反映美國經濟的基本面,相較於評價偏貴的美國長天期公債,現階段較看好美國中短天期公債可受惠聯準會中性偏寬鬆的貨幣政策,並將投資觸角轉進同屬高評級的市政債、抗通膨債及機構房貸抵押債,發掘評價面被低估的投資機會。 \n 桑娜‧德賽認為,雖然美國經濟2020年不至於衰退,今年也並非企業債務到期高峰。但評價偏高是目前投資高收益債及投資等級債的最大挑戰,須格外慎選持債。其中投資等級債的整體企業槓桿比例偏高,緊俏的就業市場將持續壓縮其利潤率,現階段偏好BBB級債,高收益債部分則較看好B級債的機會,並將觸角轉進銀行貸款與新興債市。由於投資人對銀行貸款市場違約恐波及整體經濟的擔憂已過度,反而締造評價面便宜優勢,新興債市可望受惠美中貿易情勢改善及新興國家央行寬鬆政策環境,透過多元分散配置降低對單一國家的曝險。

  • 特別收益資產 防疫核心配置

     新冠肺炎疫情持續擴散,包括國際貨幣基金(IMF)、世界銀行等組織,近期都發表今年全球經濟恐將因此減速的預警。柏瑞投信表示,雖然當時的經濟環境和市場背景不盡相同,但如果參考2002年到2003年SARS爆發期間的金融市場表現,可以發現當時美國、新興股市皆出現震盪,不過受衝擊的時間其實不長;至於收益型資產,例如特別股、高收益債、投資級債則幾乎不受影響。 \n 柏瑞多重資產特別收益基金經理人黃鈺惠表示,受惠於美國經濟數據亮眼、病毒疫苗開始研發、美中關稅減免的利多,有效提振投資人信心,全球多數金融資產近期都已出現強勁反彈,資金亦開始回流債市。 \n 不過,新冠肺炎疫情的發展雖然難以預料,「特別收益」資產依然是當前不確定環境下的好選擇。 \n 所謂「特別收益」的多重資產組合,係將特別股、投資級永續債及全球高收益債依40%、30%、30%的比例組合而成,可一次網羅三種優質收益資產。 \n 柏瑞多重資產特別收益基金經理人黃鈺惠表示,在諸多不確定性環繞之際,美國聯準會(Fed)及其他主要央行的鴿派立場明確,不僅傾向維持現行的低利環境,也持續透過購債為市場注入流動性,預期將壓抑公債殖利率不易大幅上行,有利於特別股、高收益債等固定收益型資產的表現。

  • 外匯探搜-美元核心配置不變 非美貨幣迎反彈契機

    外匯探搜-美元核心配置不變 非美貨幣迎反彈契機

     美元進入盤整格局,非美貨幣有輪動反彈契機,但難出現全面上揚趨勢。如同我們在去(2019)年12月時專欄所指出的,全球景氣數據有明顯築底回溫跡象,目前的數據仍維持在這樣的正向軌道上。 \n 歷史經驗顯示,全球景氣樂觀時,資金將流出美元外尋求更好的收益,加以美國聯準會(Fed)上半年處在擴表期,因此可以觀察到美元指數今年以來已經沒有再出現向上突破的動能。 \n 歐元、英鎊 升勢轉佳 \n 看多美元的期貨淨部位來到2018年中以來的新低,也顯示市場看多美元的情緒已經沒有這麼強烈,非美貨幣開始出現見底的跡象。價位已經偏低的貨幣如歐元、英鎊和日圓,是可以期待短線反彈空間的。 \n 惟要注意的是,本行對全年美元為核心配置的觀點並未出現改變。從經濟數據來看,雖美國供應管理協會(ISM)公布的製造業採購經理人指數(PMI)維持下行趨勢,最新的數據僅有47.2,低於市場的預期。 \n 不過,美國的內需數據還是相當穩健,非製造業PMI維持在50以上的水準,且已自去年9月份的低點回升,美國的景氣基本面還是成熟國家中相對有優勢者。 \n 而就貨幣政策來看,研判下半年聯準會不再維持每月購債的步調,屆時美元可能重回強勢。 \n 去年8月中國被美國列入匯率操縱國,當時市場多認為此舉是為了遏止中國讓人民幣惡性貶值,本行當時指出,中國正苦於貿易摩擦帶來的經濟放緩問題,人民幣本就有貶值壓力,走貶並非官方刻意之舉,匯率操縱國的認定將不會有讓人民幣出現回升的效果,反而使得市場認為美中關係惡化,對人民幣反倒不利,其後在去年下半年人民幣也確實都維持偏弱態勢。 \n 人民幣回穩 後市不淡 \n 而近期美中簽訂第一階段貿易協議,匯率操縱國的認定又取消,都是美中關係暫不會再快速惡化的訊號,使得人民幣升至五個月來的新高,在岸和離岸價格都收復6.9的價位,並帶動整體新興亞洲貨幣走揚(見圖)。在政經局勢紛擾降低的環境下,預期人民幣可望進入較為穩定的格局。而人民幣具備較優的利率吸引力,也是投資人上半年可以關注的貨幣。 \n 下半年匯市波動恐加大 \n 儘管國際政經局勢變化不小,但近半年來外匯市場波動度卻處在金融海嘯以來的低點,多數貨幣停留在狹幅區間震盪的格局。接下來非美貨幣若如預期迎來輪動反彈,加上時序逐漸接近年底的美國總統大選,民主黨初選過程開展,或將對外匯市場帶來一些波動

  • 長天期美元公司債ETF 作核心配置

    長天期美元公司債ETF 作核心配置

     根據投信投顧公會統計,截至2019年10月底,國內ETF規模超過新台幣1.5兆元,債券ETF規模占比逾七成、約1.2兆元,債券ETF中又以投資級美元公司債、美國公債占比最高,合計約占國內債券ETF市場規模七成、超過8千億元,隨市場投資熱度不斷加溫,國內ETF市場規模與檔數亦逐年增加。 \n 法人機構表示,美國經濟緩和擴張,加上中美貿易協議的樂觀預期,推升美國公債殖利率上揚,透過債券ETF基金,直接參與美公債市場,搭配長線看好的投資級美元公司債,攻守皆宜的策略,爭取長線債市投資空間。 \n 富蘭克林華美投信自11月25日起推出「富蘭克林華美投資級債券ETF傘型基金」,包含兩檔子基金「富蘭克林華美1至3年期美國政府公債ETF基金」及「富蘭克林華美10至25年期投資級美元公司債ETF基金」,短天期公債除避險之外,也適合短期資金停泊,長天期公司債適合核心配置,運用指數化投資,提高理財效率。未來上櫃後將可洽已開戶證券商,直接於集中市場買賣,交易更便利。 \n 富蘭克林華美10至25年期投資級美元公司債ETF基金擬任經理人黃鈺民指出,美國為全球規模最大債市,包括政府公債、一般企業、公用事業、金融機構等債券發行量皆持續擴大,多布局於消費、金融、通訊業等龍頭公司,且美國占比八成,過去十年年化報酬率達7.9%,適合納入長期投資,運用ETF參與債市,不需自行篩選標的,投資更便利。 \n 黃鈺民認為,市場變化速度逐年增快,投資人追求更快速又經濟的交易方式,建議可將本檔傘型基金納入核心配置,不僅藉由投資短天期公債建立穩健部位,又可運用長天期投資級美元公司債隨漲抗震的特性,追求長線的報酬空間。

  • 《基金》經濟成長趨緩,美國高評等公司債可納核心配置

    時序進入第四季,資本市場雜音也頻繁傳出,預計美國聯準會將按照預期再次宣布降息。瀚亞投資看好美國高評等公司債與股市相關係數低,相對不會受到中美貿易戰干擾,同時在經濟成長尚未衰退只是趨緩的環境下,有利債券孳息,因此可達到分散風險效果;加上投資等級債波動度與其他股票型、債券型商品比相對較低,為資產配置中扮演穩定波動不可或缺的角色。 \n \n 瀚亞投資認為,雖然目前國際風險依然存在,但是經濟持續穩定增長,只是速度放緩尚未進入衰退階段,同時受到稅改和強勁的美國商業和消費活動所提振,預期美國經濟還是可以穩定增長,有利美國企業償債能力。再者,市場預期美國聯準會有機會再次降息,且全球負利率債券量更是創歷史新高,皆有利於投資級債券商品表現。 \n 瀚亞投資強調,投資人過去將美國投資等級債券視為在全球不確定性之下相對穩定的資產,近期金融市場的震盪加劇,將提升國際資金對此項資產類別的需求,建議投資人可以將美元投資等級債納入核心配置,以降低波動跟穩定資產組合,若有現金需求者亦可選擇具有配息及別之美元投資等級債。 \n \n

  • 特別股基金雙優勢 核心配置首選

     全球負利率債券規模日益提高,美國蒙上景氣可能衰退的陰霾,擔憂氣氛持續籠罩在金融市場,美國固定收益資產再度走出一波行情,法人指出,尤其是以美國為主的特別股,以美銀美林特別股指數來看,從年初以來價格穩健向上,股價波動小,同時兼具低波動與高配息優勢,呈現強勢吸金態勢,未明顯受到利率倒掛的影響。 \n 新光全球特別股收益基金經理人陳晞倫指出,據歷史經驗顯示,過去2次美債殖利率倒掛後,儘管美股還有續漲空間,但波動卻明顯放大,尤其在美債殖利率往下的過程中,市場也將追逐殖利率還具吸引力的標的,擔心股市波動者可增持固定收益資產,尤其是特別股基金,具低波動與高殖利率雙重優勢,適合作為2020年核心配置。 \n 宏利投信指出,目前以美國聯準會為首的全球央行正展現寬鬆的貨幣政策態度,而全球利率環境處於這樣較低水準的狀態,預期將延續三至五年,這將有利於以收入為導向的資產類別,而特別股更因為投資效率較佳,更獲市場青睞。 \n 尤其未來幾年特別股資產類別的供需狀態良好,而北美地區GDP適度成長亦支持信貸品質,且2019年美國適度的通膨狀況將使十年期美國公債收益率與當前水準保持一致,更利多特別股的價格。 \n 柏瑞特別股息收益基金經理人馬治雲表示,雖然美債殖利率下探,特別股指數的殖利率水準也跟著走低,不過在當前低利率的環境下,以美銀美林固定利率優先證券指數的殖利率在9月底仍有超過5%的水準,且優於多數的固定收益資產,因此特別股仍具有投資價值。 \n 群益全球特別股收益基金經理人蔡詠裕表示,現階段市場氣氛混亂,美中貿易前景不明、部分美國經濟數據遜於預期、美債殖利率倒掛等等,持續傳遞經濟成長放緩的雜音,然全球主要央行紛紛降息,甚至是重啟QE以應對潛在風險,殖利率整體趨勢仍偏下行,料市場對於高息資產的需求可望延續,以金融業為發行主題的特別股可望獲市場青睞。

  • 全球金融市場多事之秋 「多元配置」掌握輪動先機

    全球金融市場進入多事之秋,中美貿易戰火延燒,迫使各國政府紛紛祭出救市政策,因為市場波動度加大,投資難度提高,市場資金偏向趨避,然在各類投資標的仍有獲利空間,因此,法人力薦「多元配置」掌握資產輪動先機。 \n聯博認為,股票市場反映短期利空因素後,投資仍應回歸長期基本面。現階段的股市評價貼近歷史平均值,具投資價格吸引力。美國市場因國內消費力道強勁、失業率低,而中國方面仍有政策彈性,預期將進一步實施利多政策,調降存款準備率,皆可望支撐市場成長。因此,對於股市採取中立偏微幅減碼的配置,以低波動選股的標的為主,減碼核心及價值選股標的,同時減碼歐元區股票,降低整體曝險部位。 \n至於債券投資部份,聯博認為, 面對接下來的事件風險,可採偏防禦性的策略布局,增加投資級債券和公債的配置。值得留意的是由於目前市場布局趨於保守,造成利率敏感度較高的債券標的評價攀升,長期投資人應避免過度追逐價格過高的標的,陸續降低存續期間。 \n面對捉摸不定的投資環境,聯博投信建議投資人可採多元配置參與市場,降低單一資產波動風險,同時掌握資產輪動的投資機會。 \n台新全球多元資產組合基金經理人謝夢蘭也表示,預期在中美貿易戰反覆之下,金融市場未來震盪仍大,建議採多元資產配置策略趨吉避凶,分散市場風險。在市場波動度明顯放大且全球降息趨勢下,短線債優於股,股債投資比重可以各調整成40:60,股市方面可逢低布局經濟相對穩健的美股,另外可增加投資級債券、REITs等息收較佳的商品,提供下檔保護。

  • 理財健診-目標風險組合基金 可當核心配置

     群益全民退休組合傘型基金經理人林宗慧: \n 根據內政部統計,國人的平均壽命為80.4歲,其中男性為77.3歲,女性為83.7歲,兩者皆高於全球平均水準,在人均壽命延長之下,除了要有健康的身心外,財務上更需做好規畫才能安心樂退。不過對一般大眾而言,即便瞭解退休理財的重要性,往往卻無暇顧及,或是不知如何進行,因此共同基金不失為投資人可多加善用的工具。在退休理財規畫上,首要建立的便是資產配置和風險控管的意識搭配長期紀律投資,才能循序漸進地達成理財目標。 \n 以目前的市況來看,中美貿易爭端為長期議題,短期應未能有解,特別是日前美國總統川普表示將自2019年9月起將對剩下的3,000億美元大陸輸美產品全面課徵關稅,美國財政部更宣布大陸視匯率操縱國,使得兩大強權的關係再度緊繃,除此之外,英國脫歐、中東地緣政治問題,以及日韓貿易爭端亦充斥不確定性,且全球經濟成長動能亦趨緩,整體市場前景未明,高波動料為市場常態。 \n 有鑒於此,在基金選擇方面,建議小芳可採取目標風險策略的組合基金作為核心配置,主要在於退休理財多半為長期投資計畫,在2、30年的投資過程中,多少面臨系統性事件、景氣循環的考驗,因此投資標的的選擇難度又更高,而採用目標風險組合基金來進行退休規畫的好處在於能掌握全球多元資產投資契機,目標風險的設計則為固定風險承擔水準,面對市況變化時,投資組合將靈活調整至相對應的風險水準,因此,投資人無須費心調整部位,僅需視自身風險承受度和年齡階段選擇保守、穩健或積極的投資風格即可,是非常適合用於長期退休理財的投資方式。 \n 除此之外,根據過去十年的統計結果,採積極、穩健、保守之目標風險配置的年化波動率表現,積極型配置為9.1%,明顯低於全球股市的12%,穩健型配置為6%,也低於一般股五債五的配置模式,至於保守型配置的年化波動度為2.5%,亦明顯低於全球公債的5.6%,除此之外,三種目標風險配置在期間之累積報酬也都有相對優異的表現,顯示目標風險組合基金作為退休理財長期投資的核心配備是相當合適的選擇。

  • 目標風險+多重資產基金 穩

     8月以來金融場大洗三溫暖,先是中美貿易戰現轉圜,馬上又出現美國公債殖利率倒掛的經濟衰退擔憂,十個交易日內恐慌指數VIX四度竄升至20之上,代表整體市場波動風險仍居高,資產配置首重風險控管,其中目標風險組合基金及多重資產基金做核心配置,有利因應市場波動,提高穩定獲利。 \n 群益全民退休組合傘型基金經理人林宗慧表示,整體經濟衰退風險有待進一步續觀察,中美貿易議題反反覆覆,英國硬脫歐風險猶存,促使主要央行延續寬鬆,市場資金行情延續,資產價格波動風險居高不變,應適度配置目標風險策略的組合基金,承擔合理風險並掌握合適資產配置。 \n 日盛目標收益組合基金經理人林邦傑指出,美債殖利率倒掛還有待進一步觀察,畢竟全球寬鬆壓低長短期利率間期限溢價,出現利率倒掛機率升高,這次事件對海外債負面影響屬短期效應,長期債市將恢復正常,操作上宜加入避險資產,多重資產布局將有效平衡整體資產部位風險。 \n 宏利投信認為,美國聯準會(Fed)擴大降息預期,加上全球主要央行全面寬鬆,現金回報將承壓,布局高收益債有利尋求獲利的目標。其中新興市場通膨壓力低,新興國家利率維持相對寬鬆,高收益債違約率繼續維持低檔,應是當前環境下的有利選擇。但建議分散多元布局受惠美國移轉貿易效應的亞洲、拉美等。 \n 群益潛力收益多重資產基金經理人徐煒庠強調,面對市場投資情緒不穩,資產表現輪動快速,建議投資操作的多重資產配置策略,分散投資組合波動,權益型資產可配置息收較高且波動較低的特別股,防禦性質的公用事業、醫藥類股,債券可適度配置公債、投資級債。

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