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  • 陸港觀盤-政策托底預期 逐漸產生

     美國對中國2千億美元商品加徵關稅一事,從7月份喧擾至今,確定從9月24日實施,第一階段10%關稅,第二階段則上升至25%。伴隨這項利空落地,股市卻未如先前立即重挫,反而出現逢低買盤的力道。 \n 第一個原因,顯然是股市已提前反映此事,多數投資人均已認知到加徵關稅已是必然,只是10%或25%的差別。川普政府採取分階段策略,而不是一開始就全面加徵25%,同時排除了智慧型手表及藍芽產品等,所以蘋果Apple Watch和Air Pod都不在課稅名單裡面,衝擊程度比大家先前所擔心的減輕了一些。 \n 且10%新增稅率所增加的成本,伴隨人民幣6月以來已貶值約6%,足以抵銷一大部分。然而,明年關稅一旦升至25%,還是會帶來巨大壓力,畢竟人民幣不可能在短時間內貶值兩成,因為過度貶值會造成資本外流,拖累流動性及實體經濟,這絕非中國政府所樂見。中國國務院總理李克強特別強調人民幣不會搞競爭性貶值,代表官方已做出明確表態。 \n 值得觀察的是,美國把25%關稅實施日期放在2019年1月,也代表預留中美雙方談判的時間及空間。這期間若談判有所進展,或美國期中選舉之後白宮態度有所調整,或許這把大槌未必會全然落下。 \n 還有,中國的報復手段也低於市場預期,先前商務部表示要對美國5千多項商品課徵5%、10%、20%以及25%關稅,但後來9月18日宣布的方案則是,對美國3,571項商品加徵10%關稅,其餘1,600多項商品僅加徵5%。 \n 另一個原因,可能因為發改委隨即表態要做好「穩投資」,強調要發展交通基礎建設,加快推進「十三五規劃」的項目。李克強也重申維持基礎建設投資穩定,會以更大力道來解決實體經濟融資難及融資貴的問題。 \n 李克強的態度代表官方明確表達將以基礎建設彌補出口經濟的衝擊,相較先前僅是「定向降準」或釋放流動性等外界看來還不夠有力的金融手段,擴大內需比較能帶來政策托底的預期,故陸股、港股上漲的族群也偏向建築建材、鋼鐵等和基礎建設有關的行業為主。 \n 只是對投資人來說,這也加大了投資上的難度。過去幾年推升陸港股上漲的動力主要來自以民企為主的新經濟,例如互聯網、消費、醫療等。至於基礎建設屬於舊經濟,多半是由國企主導,而國企普遍存在著效率不彰及槓桿偏高等問題。去產能、去槓桿、以及環保限產還是官方非常重要的政策方向,如何取得平衡還要觀察。 \n 關於這點,根據李克強的說法,則是「不會重走依賴投資的老路」,而是要穩住投資,頂住投資下行的壓力,因應企業外移帶來的衝擊。這代表擴大內需雖然可以化解部分壓力,但不需要過度期待。最重要的還是要看中國能否滿足美國對知識產權保護的要求,例如不能再強迫外商技術移轉,或對本國企業做不公平補貼。 \n 李克強雖然表示會讓外資在中國市場上平等競爭,同時依法打擊侵犯知識產權行為,但究竟能落實到什麼程度還不得而知。但往好處想,貿易戰最壞狀況多半已落入市場預期範圍內,對估值低的好股票來說反是加碼的好機會。

  • 陸高層喊話挺民企 發定心丸

     陸美貿易戰考驗兩國經濟體質,針對大陸國家主席習近平與總理李克強接連發聲「支持民營企業發展」,中共黨媒《人民日報》海外版微信公眾號「俠客島」昨刊文稱,由於近來「民企退場論」甚囂塵上,加上在產業結構改革過程中,民企受到的影響比國企更大,致使民間企業家人心惶惶。最高領導人的喊話是為了給民企發「定心丸」,人心思變,人心亦求穩,心穩就無懼外部波動,民營經濟穩了,大陸經濟也就穩了。 \n 中共黨媒《人民日報》海外版公眾號「俠客島」昨刊登「最近,中央最高層密集向民企喊話」文章指出,習近平與李克強近日接連發聲,稱將毫不動搖地支持民營經濟發展,給民企更良好穩定的市場預期。 \n 為何近來大陸高層頻頻喊話支持民營企業?文章稱,在當前內外形勢錯綜複雜,經濟發展承受巨大壓力,不少民企陷入經營困境,正處於轉型攻堅之時,「民營經濟退場論」卻甚囂塵上,這無疑讓民營企業家心神不定。 \n 文章指出,數十年前,在探索社會主義經濟時,大陸一度大規模改造、消滅民營經濟,即便如今,每想起其帶來的陰影仍不免讓人心有餘悸。然而這樣的時代早已翻篇,曾經的悲劇不應再上演。 \n 文章稱,在此敏感時刻,大陸最高層領導快速回應民間呼聲,一錘定音。這是再次確認,大陸改革開放的方向不會變,支持民營經濟發展的態度不會變。 \n 文章強調,人心思變,人心亦求穩。人心穩了,該花的錢敢花,內需就穩定,就無懼外部的異常波動;預期定了,該投的錢敢投,投資就有動力,創新轉型自然就會加速。可以說,民營經濟穩了,大陸經濟也就穩了。 \n 就在大陸高層官員忙著給民營企業餵食「定心丸」的同時,美國總統川普9月29日晚上在西維吉尼亞州的一次集會上警告北京:「要麼中國開放市場、實行公平貿易,要麼我們不跟他們做生意。就這麼簡單!」 \n 此外,針對台灣在陸美貿易戰正酣之際增購美國大豆,陸鷹派媒體《環球時報》痛批,蔡政府這是明擺著要向美國主動增交「保護費」,此舉源自於「蔡英文搞壞兩岸關係」,失去在陸美之間維持平衡的可能性。「現在民進黨當局只能跪在華盛頓面前了,甚至匍匐著舔白宮的腳。」

  • 習李相挺 陸媒:民企穩 陸經濟就穩

    習李相挺 陸媒:民企穩 陸經濟就穩

     中美貿易戰考驗兩國經濟體質,針對大陸國家主席習近平與總理李克強接連發聲「支持民營企業發展」,中共黨媒《人民日報》海外版微信公眾號「俠客島」昨刊文稱,由於近來「民企退場論」甚囂塵上,加上在產業結構改革過程中,民企受到的影響比國企更大,致使民間企業家人心惶惶。最高領導人的喊話是為了給民企發「定心丸」,人心思變,人心亦求穩,心穩就無懼外部波動,民營經濟穩了,大陸經濟也就穩了。 \n 「俠客島」昨刊登題為「最近,中央最高層密集向民企喊話」文章指出,習近平9月27日強調,中共黨中央毫不動搖地鼓勵、支持、引導、保護民營經濟發展;李克強9月28日說,「還會出台更多政策,給民營企業更加良好穩定的市場預期。」 \n 為何近來大陸高層頻頻喊話支持民營企業?文章指出,大陸民企貢獻了全大陸50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%以上的創新、80%以上的城鎮就業和90%以上的企業數量。在當前內外形勢錯綜複雜,經濟發展承受巨大壓力,不少民企陷入經營困境,正處於轉型攻堅之時,「民營經濟退場論」卻甚囂塵上,這無疑讓民營企業家心神不定。 \n 文章稱,數十年前,在探索社會主義經濟時,大陸一度大規模改造、消滅民營經濟,即便如今,每想起其帶來的陰影仍不免讓人心有餘悸。然而,這樣的時代早已翻篇,曾經的悲劇不應再上演。 \n 文章指出,在此敏感時刻,大陸最高層領導快速回應民間呼聲,一錘定音。這是再次確認大陸改革開放的方向不會變,支持民營經濟發展的態度不會變。 \n 文章強調,人心思變,人心亦求穩。人心穩了,該花的錢敢花,內需就穩定,就無懼外部的異常波動;預期定了,該投的錢敢投,投資就動力澎湃,創新轉型自然就會加速。可以說,民營經濟穩了,大陸經濟也就穩了。

  • 訪察東北 提出糧食與高端技術須自主、民企不可或缺!應對美壓制 習指點戰略方向

    訪察東北 提出糧食與高端技術須自主、民企不可或缺!應對美壓制 習指點戰略方向

    面對美國從貿易到軍事無端制裁大陸,中共總書記習近平特別花了三天走訪東北,新華社的欄目「講習所」對此詳細梳理解析,面對美國貿易戰與大陸步入發展關鍵期,習近平主張:對外開放,但糧食與高端技術須自主;在不放棄環境下發展經濟;國企帶頭,民企不可或缺;民生永擺第一與東北要全面振興,作為當下大陸的應對方略。 \n 習近平從黑龍江開始考察,首站來到三江平原腹地,他認為,要把發展農業科技放在更加突出的位置,要實現中國夢,最艱巨最繁重的任務在農村,「中國人的飯碗任何時候都要牢牢端在自己的手上,十幾億人口要吃飯,這是我國最大的國情」,「飯碗」問題,要堅持立足自身。這或許是針對大陸大豆依賴美國進口有感而發。 \n 自力更生 綠色發展 \n 到老工業基地齊齊哈爾,習近平專門考察了兩家國有大型裝備製造企業──中車齊車集團有限公司和中國一重集團有限公司,面對美國挑明打擊「中國製造2025」,習近平認為,先進技術、關鍵技術越來越難以獲得,單邊主義、貿易保護主義上升,必須堅持走自力更生的道路。他主張要從製造業大國邁向製造業強國,東北製造業要強起來,中國製造業要強起來。 \n 要高端製造業,習近平也不忘提醒,綠水青山、冰天雪地都是金山銀山,要把保護生態環境擺在優先位置,堅持綠色發展。 \n 近期引發多所討論的「國進民退」,習近平到遼寧省遼陽市,分別視察中國石油遼陽石化公司以及遼寧忠旺集團,前者是國企,後者是民企,他對此給出答案:國有企業地位重要、作用關鍵、不可替代,是黨和國家的重要依靠力量;但黨中央歷來支援和鼓勵民營企業發展。他批駁一些懷疑、唱衰國企的錯誤思想和言論,也給民營企業吃了定心丸。所以,這旨在傳達公有制經濟、非公有制經濟應該相輔相成,而不是相互排斥。 \n 9月28日,習近平來到遼寧撫順市雷鋒紀念館,向雷鋒墓敬獻花籃。50年過去了,當代如何學習雷鋒的奉獻精神?習近平強調,就是把崇高理想信念和道德品質追求轉化為具體行動,體現在平凡的工作生活中,作出自己應有的貢獻。 \n 振興東北 六大要求 \n 習近平最後在瀋陽主持召開深入推進東北振興座談會,這是繼2015年在長春召開座談會後,有關振興東北的重要座談。他就深入推進東北振興提出六大要求:一是以優化營商環境為基礎,全面深化改革。二是以培育壯大新動能為重點,激發創新驅動內生動力。三是科學統籌精準施策,構建協調發展新格局。四是更好支援生態建設和糧食生產,鞏固提升綠色發展優勢。五是深度融入共建一帶一路,建設開放合作高地。六是更加關注補齊民生領域短板,讓人民共用東北振興成果。 \n 從上述可以窺見,習近平提出的自力更生,絕非要走回左傾閉門的老路,而是關鍵技術必須握在自己手中;更不可能把民營企業收歸國有。在朝鮮半島推進無核化,和平環境的催化下,東北將是未來大陸發展高端戰略的新天地。

  • 大陸高層喊話支持民企發展 陸媒:民企穩定,大陸經濟也就穩了

    中美貿易戰火考驗兩國經濟體質,針對大陸國家主席習近平與總理李克強接連發聲強調「支持民營企業發展」,中共黨媒《人民日報》海外版微信公眾號「俠客島」刊文稱,由於近來「民企退場論」甚囂塵上,尤其在產業結構改革過程中,民企受到的影響比國企更大,致使民間企業家人心惶惶。最高領導人的喊話是為了給民企發「定心丸」,人心思變,人心亦求穩,心穩就無懼外部波動,民營經濟穩了,中國經濟也就穩了。 \n \n中共黨媒《人民日報》海外版微信公眾號「俠客島」刊登「最近,中央最高層密集向民企喊話」文章指出,習近平27日強調,黨中央毫不動搖地鼓勵、支持、引導、保護民營經濟發展;李克強28日說,「還會出台更多政策,給民營企業更加良好穩定的市場預期。」 \n \n為何在近來大陸最高層頻頻喊話支持民營企業?文章指出,大陸民企貢獻了全大陸50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%以上的創新、80%以上的城鎮就業和90%以上的企業數量。在當前內外形勢錯綜複雜,經濟發展承受巨大壓力,不少民營企業陷入經營困境,正處於轉型爬坡的攻堅之時,「民營經濟退場論」卻甚囂塵上,這無疑讓民營企業家心神不定。 \n \n文章稱,數十年前,在探索社會主義經濟時,大陸一度大規模改造、消滅民營經濟,即便如今,每想起其帶來的陰影仍不免讓人心有餘悸。然而,這樣的時代早已翻篇,曾經的悲劇不應再上演。 \n \n文章指出,在此敏感時間,大陸最高層領導快速回應民間呼聲,一錘定音,給民企發下定心丸。這也是再次確認,大陸改革開放的方向不會變,支持民營經濟發展的態度不會變。 \n \n文章強調,人心思變,人心亦求穩。人心穩了,該花的錢敢花,消費就升級,內需就穩定,就無懼外部的異常波動;預期定了,該投的錢敢投,投資就動力澎湃,創新轉型自然就會加速。可以說,「民營經濟穩了,大陸經濟也就穩了」。

  • 民企抱怨融資難 李克強:銀行要一視同仁

    民企抱怨融資難 李克強:銀行要一視同仁

     在中美貿易戰背景下,近期「民企退場論」在大陸受到熱議。事實上,受到市場氣氛丕變,以及資金流困窘下,許多民企不得不向外求援,這讓國企有機會入主民企。有專家發出警告稱,這種趨勢可能會損害大陸經濟的活力。 \n 面對民企經營困境,最近幾個月,大陸政府開始轉而設法支持民企,包括發起全國性調查,詢問業者面臨的困難。近日,中國國家主席習近平、中國國務院總理李克強分別在考察東北地區、浙江省期間,均發言力挺民營經濟與企業,藉此安定軍心。 \n 華爾街見聞昨(29)日報導,李克強28日在浙江台州主持召開座談會,為突顯對企業家的重視,現場22位不同所有制企業的負責人被請上主桌,當地官員除了浙江省委書記、省長在主桌就坐,其餘官員全數坐在後排。 \n 李克強發言時再度表達對民企的重視,強調民營經濟的管理者、經營者和生產者都是中國特色社會主義的建設者。現場有民企業者反應融資難、融資貴已成為制約民企發展的頑症,因為現在許多銀行都不樂意給民企貸款,只願意借錢給國企。李克強隨即表示,銀行不能厚此薄彼,對各類所有制企業要一視同仁。 \n 英國金融時報報導,儘管大陸的大型企業大多數是國有企業,但民營企業卻是大陸經濟的主要引擎,數據顯示,大陸的國內生產總值(GDP)增量中的60%、新增就業中的90%,以及財政收入中的一半以上,均由民營企業貢獻。 \n 然而,民營經濟的作用與版圖卻在今年有了變化。上海證交所文件指出,自今年初以來,有21家A股上市民企將大量股權出售給國企。其中,有10家實際上是被「國有化」,因為國企將成為這些前民營企業的最大股東。 \n 中國社科院金融研究所所長李揚為此表示擔憂:「國有企業的效率通常不及民營企業,如果民營企業被併入國有企業,國有企業會開始把領導人和黨委書記派到民營企業,這很有可能會扼殺民營企業的原始活力。」

  • 陸民企國有化 專家:有損經濟活力

    陸民企國有化 專家:有損經濟活力

     儘管大陸國家主席習近平日前公開表態支持民營企業,但外界對大陸「國進民退」的疑慮仍然有增無減。根據英國《金融時報》報導,今年以來,大陸至少已有10家民營企業被「國有化」,這個現象促使多位專家發出警告,此一趨勢有可能將損害大陸經濟的活力。 \n 事實上,民營企業在大陸所面臨的困境最近再度成為各界關注的焦點。為此,習近平在27日在遼寧旺忠集團考察時,還特別表示大陸政府「毫不動搖地鼓勵、支持、引導、保護民營經濟發展」。 \n 嚴控債務 民企資金匱乏 \n 不過,習近平上述表態並未改變外界對「國進民退」的擔憂。英國《金融時報》指出,這一年半以來,大陸政府下重拳控制債務和化解金融風險,這使民營企業受到了格外嚴重的衝擊。一般來說,國有企業比較容易獲得國有銀行的貸款,而民營企業想要取得貸款就困難許多。因此,不少民企轉而向影子銀行等非正統的金融系統尋求「金援」,但在上述的政府調控下,影子業務急劇收縮和整體經濟放緩的疊加效應,導致很多民營企業資金匱乏。 \n 在此情況下,根據滬、深證交所的資料,自2018年初以來,已有21家民營企業將大量股權出售給國有企業。其中,10家實際上是被「國有化」,因為國有企業將成為這些前民營企業的最大股東。而這些收購和股權出售行為出現在多個行業,從煉銀到度假村開發和環保產品製造都有涉及。 \n 險企國有化情況更明顯 \n 值得注意的是,除了製造業之外,大陸險企被「國有化」的情況或許更為明顯。根據《證券時報》的統計,目前在大陸87家財險公司當中,有多達42家財險公司的第一大股東或實際控制人是國企或者央企,而且持股比例在3分之1以上。 \n 有投行人士指出,在今年頻繁出手的國企資本中,地方國資占了相當大的比例,最主要的目的除了要達到國有資產保值增值的目的外,選擇投資優質的公司分享成長,或接盤後再注入新資產實現收益,也是這些國企併購這些民企的目標之一。 \n 中國社會科學院金融研究所所長李揚表示,國有企業的效率通常不及民營企業。如果民營企業被併入國有企業,這很有可能會扼殺民營企業的原始活力。他強調,在這股大陸國企的收購大潮中,如果有關部門不認真實施國企改革的基本戰略,「那2年後再來看這些案例時,其結果將令人擔憂。」

  • 陸經濟持續放緩 民企或迎倒閉潮

    陸經濟持續放緩 民企或迎倒閉潮

     由於宏觀經濟環境趨緩,加上官方政策導致融資緊縮,大陸的民營企業正陷入改革開放40年來前所未有的困境。大陸的自媒體平台「百家號」刊文指出,由於大陸宏觀經濟增速趨緩,企業經營環境惡化,再加上「供給側改革」衝擊民營企業,不少民企正面臨消失的危機,未來可能迎來一大波倒閉潮。 \n 分析指出,在過去兩年,大陸宏觀經濟的一條主線是「供給側改革」,其中,包括行政去產能和環保巡查下的各種停產限產措施。而那些在規模以上統計樣本中消失的企業主要集中在受「供給側改革」(下稱「供改」)影響的11個行業之中,2016年初至2018年中,「供改」行業企業單位數減少超過1.1萬家,縮減幅度占「供改」行業企業總數的11.1%。鋼鐵、煤炭企業數量縮減的幅度分別超過50%、30%,可見行政力度之大。 \n 至於幸存下來的民營企業,目前的境遇也不好過。由於去年至今,大陸的另一個重大政策就是「去槓桿」,這導致民營企業在融資上越來越困難。 \n 統計指出,從資產負債率看,過去以來一直是國有企業高槓桿,私營企業低槓桿。但從2017年推動「去槓桿」政策以來,大陸國有企業資產負債率不升反降;從61.1%下降至59.4%;而民營企業資產負債率卻明顯上升,從52.2%上升至55.6%,這一變化大出各界意料之外。 \n 面對去槓桿,大陸各地民營企業也越來越「hold」不住。本月截至9月26日為止,已有9家發行主體的13檔債券違約,涉及債券餘額合計約169.9億元(人民幣,下同),而自7月以來,債券違約呈高發態勢,到9月26日,第3季單季已有22家企業的48檔債券違約,涉及的債券餘額約491億元。

  • 挖角航太人才 陸民企展雄心

    挖角航太人才 陸民企展雄心

     一篇《離職能直接影響中國登月的人才,只配待在國企底層》的文章在大陸網路瘋傳,揭開了大陸民營商用航太企業向航太國企挖角的現況,挖角的北京藍箭空間科技有限公司展現萬丈雄心,所公布自主研發的80噸液氧甲烷運載火箭「朱雀二號」及火箭發動機「天鵲」的研究生產計畫,在9月27日也獲得突破進展,天鵲發動機短噴管推力室短程點火試車成功。 \n 浙江9月27日中午,在湖州一個三面環山的山坳中,藍箭航太80噸推力火箭發動機的短噴管推力室舉行點火試車。隨著倒數口令,一束長達15公尺的藍色火焰從推力室噴向山坳。藍箭航太高級工程師袁宇站在數百公尺外觀景台上,目不轉睛地盯著試車現場,20秒後,隨著火焰熄滅,各項資料顯示點火試車成功,袁宇第一個舉起雙手鼓掌歡呼。 \n 開啟地面試驗序幕 \n 他帶領著一個9人團隊著手研製天鵲發動機核心零組件「推力室」,袁宇說,此次試車成功,驗證了我們的核心技術沒問題,也開啟了天鵲以及朱雀二號進入大規模地面試驗的序幕,同時展現大陸民營商業航太的建設速度。 \n 在距離試車台基地20公里左右的湖州市經濟技術開發區,坐落著藍箭航太(湖州)智慧製造基地,CEO張昌武表示,這座工廠按照數位化、智慧化、通用化理念打造,配備了先進的資訊網路系統,是藍箭航太面向未來的核心技術設施。未來,藍箭航太的液體發動機及運載火箭設計完成後,將在這裡實現試驗及總裝。 \n 走進車間能看到五個區域,分別是冷態試驗區用於液體火箭發動機零件、元件的各項性能測試;儲箱生產區用於火箭貯箱的生產製造;發動機裝配區用於液體火箭發動機各部件及整機的裝配;製造檢測區用於箭體及發動機零元件的製造、檢測等;火箭箭體總裝區用於火箭箭體總裝、總測,具有高精度的水準對接裝置。 \n 今年8月底,製造基地已正式使用,目前,發動機裝配區已開始進行試驗。按照計畫,今年春節,天鵲發動機將進行全系統試車,2020年,第一台80噸液氧甲烷運載火箭將在這裡組裝完成。2022年,這裡將形成年產200台發動機、15枚中型運載火箭的能力。 \n 承接首筆國際訂單 \n 在大陸,民營商業航太正煥發勃勃生機,早在2017年1月,藍箭航太就與丹麥Gomspace公司在杭州簽訂了火箭發射服務協定,這是大陸民營商業航太企業承接的第一筆國際市場商業火箭發射服務的訂單。為支持民營商業航太發展,湖州市政府為藍箭航太解決了廠房等產業落地需要的基本生產設施,還投入了專項資金進行綜合支援。 \n 張昌武說,在浙江,一系列政策、環境、產業和資本將為藍箭航太在未來幾年發展成為業界龍頭提供充分保障。

  • 資金流困窘 陸多家民企被國企吞併

    英國金融時報29日報導,今年以來,中國已有至少10家民營企業被國有企業「國有化」,專家警告這種趨勢可能會損害中國經濟的活力。 \n \n根據證交所文件,自2018年初以來,有21家民營企業將大量股權出售給國有企業。其中,10家實際上是被國有化,因為國有企業將成為這些前民營企業的最大股東。 \n \n這1年半以來,中國政府下嚴控債務和化解金融風險,這使民營企業受到格外嚴重的衝擊。影子銀行業急劇收縮和整體經濟放緩的疊加效應,導致很多民營企業資金匱乏,不得不尋求援助。 \n \n中國大型企業大多是國有企業,但民營企業卻是中國經濟的主要引擎,根據一個代表民營企業的行業協會的數據,中國國內生產總值(GDP)增量中的60%、新增就業中的90%,以及財政收入中的一半以上由民營企業貢獻。

  • 中國新視野-破除民企發展難題 陸須加大改革力度

     最近一段時間以來,在宏觀經濟增速下行、去槓桿的大背景下,再加上面臨較為嚴峻的外部環境,大陸民營企業的發展遭遇一定困難。 \n 在改革開放40周年的關鍵時期,大陸不僅要進一步重申對發展非公有制經濟的支持,更要正視民營經濟發展遭遇到的困難,深入分析其背後的原因,透過體制機制的改革,為民營經濟的發展創造更好的環境。 \n 當前大陸政府支持非公有制經濟發展的態度和決心十分明確堅定,民營經濟發展遭遇的困難也是客觀的。從企業資產負債率來看,國家金融與發展實驗室的資料顯示,今年上半年大陸工業企業資產負債率有所上升,從2017年底的55.5%升至56.6%。其中,私營工業企業加槓桿趨勢明顯,資產負債率從去年年底的51.6%上升至55.8%。 \n 從生產經營的角度來看,2017年以來,由於供給側改革以及環保等一系列因素的迭加,主要上游產品產能壓縮,原材料價格持續上漲,大陸民營企業溢價能力較弱,營業成本上升,侵蝕了企業利潤。同時從不同規模的企業獲利情況來看,不少行業也出現了利潤向前端企業集中的情形,中小規模民營企業生存情況較為艱難。 \n 在融資端方面,2017年以來,大陸監管政策轉向強監管緊信用,社會融資與M2規模連續下滑,再加上資管新規的實施,企業的非標融資大幅縮減。 \n 另由於民營企業普遍缺乏資本金和抵押品,對風險的抵抗能力不強,金融機構出於自身風險因素考慮,對民營企業普遍存在惜貸心理。目前融資能力已經成為制約大陸民營經濟發展的重要因素,融資成本的顯著上升導致企業利息支出大幅增長,財務費用的快速增長則在不斷侵蝕企業的利潤。 \n 過去幾年來,在市場整體寬鬆的大環境下,不少企業包括民營企業存在激進的加槓桿行為,跨行業併購尤為活躍。在當前信用收緊的條件下,由於期限錯配、資產價格走低和抵押物價值下降,導致民營企業現金流緊張、違約蔓延、利率上升,這才是當前民營企業遭遇困境的最為核心的原因。 \n 因此,一方面必須認識到,當前大陸經濟的發展模式正在從過去的規模擴張、負債擴張轉向高品質發展階段,在這一發展階段,要更多依靠創新驅動來實現經濟發展方式的轉變。 \n 大陸民營企業所遭遇的困難,有一部分是對此認識不足、應對不足導致的。另一方面,民營經濟在經濟中的地位不容置疑,對於當前民營經濟遭遇到的困難和瓶頸,大陸政府部門和監管機構應當予以正視,要在市場准入機制、產權制度、企業融資、稅負等多個方面下定決心大力改革,為民營企業發展創造有利環境。 \n 首先,要進一步完善現代產權制度,保護民營企業、民營企業主的合法權益不受侵害,國有企業的財產權不可侵犯,民營企業的財產權同樣不可侵犯。 \n 其次,要破除各種障礙和歧視性規定,確保民營企業獲得平等的市場地位與市場待遇。過去40年的經驗表明,民營經濟是高效率的,是穩定就業和推進技術創新的重要主體。應當不斷拓展民營經濟在一般競爭性領域中的發展空間,打破各種不合理的行業准入限制。 \n 再次,還要進一步降低民營企業稅負,在融資管道方面努力降低民營企業的整體負擔。 \n (本文摘自經濟參考報)

  • 民企退場否爆論戰

     大陸民營經濟是否退場引發論戰。引起戰火的是大陸財經專欄作家吳小平於不久前發表〈私營經濟初步完成階段重任〉的文章。9月16日於北京舉行的中國經濟50人論壇「紀念中國經濟改革開放40年暨50人論壇成立20週年學術研討會」中,對於私營經濟是否退場仍是正反二極。 \n 著名經濟學家吳敬璉認為,私營經濟創造了中國60%的GDP,70%的出口及80%的就業崗位,誰也不能忽視這股重要的力量。但中國社會科學院金融研究所所長李揚卻指出,吳小平的「私營經濟離場」並非虛妄之談,因為目前民間企業生存艱難,已到了併入國企也活不下去的地步。無獨有偶,某些數據亦顯示,今年上半年國企及央企利潤上升,而外資及民企則減少。 \n 2015年國務院印發《關於深化國有企業改革的指導意見》,明列未來國企改革重要方向。包括1.國企資本開放社會資本投資,朝市場化經營腳步邁進;2.員工持股試點先行,且紅利上繳比例在2020年將提升到30%以及高層薪酬的差異化等項目;3.加快形成有效制衡的公司法人治理結構、靈活高效的市場化經營機制,提升國企競爭力;4.混合所有制改革是國企改革的重要突破口;5.未來在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐;6.加快推動國有資本投資、運營公司改革試點;要加強產權保護制度建設,加強對各種所有制組織和自然人財產權的保護;以及7.保護企業家精神,支持企業家專心創新創業。 \n 但國企改革迄今面臨重重困境,不少殭屍企業占有人力、信貸及土地資源,每年靠借貸維生,債務不斷增加;因而,國企改革單靠混改和債轉股,力度是有限的。據統計,大陸國企負債總額已將近95兆人民幣,可能成為大陸金融危機的一顆不定時炸彈。 \n 國企改革若要取得徹底的勝利,不可能通過幾次戰役就大功告成,這也是多年來喊出「國退民進」無重大成效的原因之一。然而,民營經濟生存困難現況亦非「國進民退」的理由;公民營企業並存應是必然結果。 \n 「溫州模式」是大陸改革開放以後.所發展的一種民營經濟創新模式;不但是今日大陸「大眾創業,萬眾創新」的基礎,更是維繫經濟成長的重要引擎;也可說是兩岸經貿合作的重要模式。到底要「國進民退」亦或「國退民進」,不僅造成狐疑,也似乎面臨交叉路口。 \n 大陸國務院總理李克強於夏季達沃斯論壇開幕式時重申堅決支持民營經濟;他強調,中國將堅定不移堅持「毫不動搖鞏固和發展公有制經濟」「,毫不動搖鼓勵」等兩個毫不動搖。除此,他也宣示要支持及引導非公有制經濟發展,進一步落實和完善支持民營經濟發展的政策措施;堅決消除阻礙民營經濟發展的各種不合理障礙,對政府承諾的放寬民營企業准入領域,要加大力度督促推進。由此可見,民營經濟退場謠傳應是不攻自破。

  • 李沃牆》民企退場否爆論戰

    大陸民營經濟是否退場引發論戰。引起戰火的是大陸財經專欄作家吳小平於不久前發表〈私營經濟初步完成階段重任〉的文章。9月16日於北京舉行的中國經濟50人論壇「紀念中國經濟改革開放40年暨50人論壇成立20週年學術研討會」中,對於私營經濟是否退場仍是正反二極。 \n著名經濟學家吳敬璉認為,私營經濟創造了中國60%的GDP,70%的出口及80%的就業崗位,誰也不能忽視這股重要的力量。但中國社會科學院金融研究所所長李揚卻指出,吳小平的「私營經濟離場」並非虛妄之談,因為目前民間企業生存艱難,已到了併入國企也活不下去的地步。無獨有偶,某些數據亦顯示,今年上半年國企及央企利潤上升,而外資及民企則減少。 \n2015年國務院印發《關於深化國有企業改革的指導意見》,明列未來國企改革重要方向。包括1.國企資本開放社會資本投資,朝市場化經營腳步邁進;2.員工持股試點先行,且紅利上繳比例在2020年將提升到30%以及高層薪酬的差異化等項目;3.加快形成有效制衡的公司法人治理結構、靈活高效的市場化經營機制,提升國企競爭力;4.混合所有制改革是國企改革的重要突破口;5.未來在電力、石油、天然氣、鐵路、民航、電信、軍工等領域邁出實質性步伐;6.加快推動國有資本投資、運營公司改革試點;要加強產權保護制度建設,加強對各種所有制組織和自然人財產權的保護;以及7.保護企業家精神,支持企業家專心創新創業。 \n但國企改革迄今面臨重重困境,如不少殭屍企業占有人力、信貸及土地資源,每年靠借貸維生,債務不斷增加;因而,國企改革單靠混改和債轉股,力度是有限的。據統計,大陸國企負債總額已將近95兆人民幣,可能成為大陸金融危機的一顆不定時炸彈。 \n平情而論,國企改革若要取得徹底的勝利,不可能通過幾次戰役就大功告成,這也是多年來喊出「國退民進」無重大成效的原因之一。然而,民營經濟生存困難現況亦非「國進民退」的理由;公民營企業並存應是必然結果。 \n「溫州模式」是大陸改革開放以後.所發展的一種民營經濟創新模式;不但是今日大陸「大眾創業,萬眾創新」的基礎,更是維繫經濟成長的重要引擎;也可說是兩岸經貿合作的重要模式。到底要「國進民退」亦或「國退民進」,不僅造成狐疑,也似乎面臨交叉路口。 \n大陸國務院總理李克強於夏季達沃斯論壇開幕式時重申堅決支持民營經濟;他強調,中國將堅定不移堅持「毫不動搖鞏固和發展公有制經濟」「,毫不動搖鼓勵」等兩個毫不動搖。除此,他也宣示要支持及引導非公有制經濟發展,進一步落實和完善支持民營經濟發展的政策措施;堅決消除阻礙民營經濟發展的各種不合理障礙,對政府承諾的放寬民營企業准入領域,要加大力度督促推進。由此可見,民營經濟退場謠傳應是不攻自破。(作者為淡江大學財金系教授兼兩岸金融研究中心副主任) \n

  • 雲門金主侵占3000萬逃亡 躲過追訴期不起訴

    雲門金主侵占3000萬逃亡 躲過追訴期不起訴

    曾長期資助雲門舞集的「新企集團」董事長葉宏清,2004年因子公司「翰甫國際」,投資木柵動物園園外遊樂中心「Zoo Mall」長期虧損,被控侵占廠商及園方3000多萬元,葉宏清事後逃匿大陸未到案,遭通緝長達13年,台北地檢署因葉宏清追訴權時效已完成,日前將葉宏清不起訴。 \n \n葉宏清是交通大學傑出校友,曾是台灣科技界白手起家的典範,他一手創立的飛瑞電子,曾是台灣最大的不斷電系統製造廠,他的交大學長施振榮、同學宣明智都曾看好他,投資他的公信電子。另葉與雲門舞集創辦人林懷民是多年好友,曾資助雲門舞集13年,蔚為佳話。 \n \n2000年間,葉宏清的新企集團旗下擁有10家公司,其中新企公司更順利完成股票上櫃轉上市,市場人士估算他的身價逾60億元,卻因欠債潛逃大陸,一度淪為海外通緝犯。 \n \n據指出,位於台北市立木柵動物園外側的動物園園外遊樂中心「Zoo Mall」,2000年由新企建設旗下「翰甫國際」取得經營權,2002年9月開幕時,吸引大批人潮,翰甫投入6億元成本,預計5年內回收,但因經營不善,2004年Zoo malI倒閉成為蚊子館,2014年北市府拆除建物闢成綠地。 \n \n北檢調查,翰甫負責人葉宏清2000年取得Zoo Mall經營權後,出租給劍湖山、麥當勞、上誼等52家廠商,依約定翰甫預先統收各廠商營業金額,扣除租金、管理及水電費後,餘款應發還廠商,明知2004年8、9月預收的營業金額3900多萬,扣除費用外,應攤還廠商2470萬180元侵占入己,並積欠動物園租金317萬1650元及廠商紅利1281萬2085元,涉嫌業務侵占。 \n \n葉宏清案發後人間蒸發,檢方懷疑他逃匿大陸,2007年4月9日發布通緝,由於舊法業務侵占罪追訴權時效10年,加計4分之1為12年6月,葉的追訴權時效已在今年7月完成,因此日前將葉不起訴處分。

  • 編‧輯‧室‧報‧告-貿易戰的地雷 ─國進民退

     大陸財經作家吳小平的「私企離場」論述,在大陸財經和輿論界掀起滔天巨浪,憂心者認為近期大陸當局大力扶持國營企業,卻對民營企業加強管控,抑制了民營經濟的發展。類似看法引起不少共鳴,促使人民日報等黨媒撰文反駁,國務院總理李克強更親自上場滅火,強調堅決支持民營經濟發展。 \n 近幾年大陸政府推動供給側改革、去產能、去槓桿等緊縮的經濟政策,風行草偃之下,經濟成長逐步放緩,但這過程中,與政府關係密切的國營企業仍備受呵護,但以中小企業為主的民營經濟,在融資難、缺工、環保趨嚴、社福成本墊高等老問題上,卻有變本加厲的趨勢,坊間出現「國進民退」的聲音也就不難理解。一個相當諷刺的現象是,當前大陸政府推動「混合制改革」(混改),希望引進民營企業的創新活力去改革國有企業的陋規陳習時,卻陸續傳出沿海地區一些民營企業已無力經營,不得不併入國企來尋求活路。 \n 大陸改革開放至今正好屆滿四十周年,這40年來,大陸從計畫經濟走向市場經濟的道路走得既漫長又辛苦,期間歷經多次的體制革新、國企改革和市場開放的挑戰。例如,前總理朱鎔基任內在推動國企改革過程中,遭遇大批國企工人下崗(失業)問題,以及大陸加入WTO開放市場時,承受國內巨大壓力等等,如今總算看到民營企業活躍的市場經濟雛形,但此時「國企復辟」、「國進民退」陰影再度籠罩,等於是走回計畫經濟的老路,難怪讓主張市場經濟的專家們急得跳腳。 \n 由大陸重量級官員和經濟學家組成「五十人論壇」,日前在北京舉行成立二十年研討會,據傳會中砲火猛烈,與會許多經濟學家嚴詞抨擊目前「國進民退」、「破私立公」、「經濟政策背離市場化」的現象,在場的副總理劉鶴才聽完兩人發言就提早離場,凸顯當前官方政策與主流經濟學界的背道而馳。 \n 在中美貿易戰可能變成持久戰的情況下,「穩經濟」已成為大陸渡過這場變局的重要關鍵,穩住民營經濟更是核心任務。誠如李克強在達沃斯論壇所言,民營企業貢獻大陸超過50%的稅收,更支撐絕大部分的就業。此時大陸政府若輕民企重國企,不僅大陸過去經改成績將前功盡棄,在對美貿易戰較勁中,也可能成為大陸「穩經濟」的不定時炸彈。

  • 陸學者挺民營經濟:完善產權保護、避免國企影響經營

     隨著大陸經濟增速逐年下滑,民營企業的力量也欲加被重視。大陸中央財經委辦公室前副主任楊偉民昨(16)日表示,應完善民營企業的產權保護制度。亦有學者表示,還要避免國企經營思維影響民營企業的經營活力。 \n 澎湃新聞報導,楊偉民昨出席在北京舉辦的「2018中國發展高層論壇專題研討會」,對於日前官媒批評的「民營經濟離場論」,楊偉民指出,應完善民營企業的產權保護制度,廢除對民營企業歧視性的法律、政策和監管。他並稱,應該大幅減少政府對資源的直接配置,使市場在要素配置中發揮決定性作用。 \n 中國(深圳)綜合開發研究院院長、前中國人民銀行貨幣政策委員會委員樊綱昨在同一場論壇上亦表示,下一階段應該要進一步發展民營企業的自主創新,尤其要避免國企收購民營企業後將其思維帶入,將破壞民企活力。 \n 儘管大陸官方推出不少政策以保護中小企業,包括更完善的法律制度以保護民營企業,為民營企業創造更好的營商環境等,但樊綱認為,客觀來看,民營資本的力量仍相對比較薄弱。 \n 樊綱分析,近年民營經濟占GDP比重有所減少主要有三點原因。一是這些年國有企業進行了多項改革,效率有所提高。其次,2008年金融危機之後,官方的刺激政策亦大大促進了國有企業的發展。第三,反腐、整頓經濟秩序的過程中,金融體系更容易偏向國有企業,民營企業往往會受到歧視。 \n 他認為,目前國有資本的力量仍遠勝民營企業。不少國營企業收購民營股權後,還是按照國有企業的方式來管理民營企業,從經濟活力上來看,這是個不利的趨勢。 \n 他建議,國有資本可以利用投資的方式經營民營企業,但是不要把國有企業的管理機制帶到民營企業當中去。讓民營企業保持原有活力,並承擔自身的風險。

  • 鼓勵民企投資 陸千億專案上陣

    鼓勵民企投資 陸千億專案上陣

     為了鼓勵民間資本投資基礎建設,大陸各城市已開始行動起來。近期以來,包括廣東、山西、福建、貴州等地近期相繼公布一批向民間資本推介、涉及交通、水利、環保、旅遊等重點領域專案清單,總投資規模超過千億元(人民幣,下同),有專家指出,由於需求疲軟導致投資意願低迷,大陸各地對民資開放新的投資領域,除了提升行業活力外,更有將流動性引入實體經濟,刺激民間投資熱情。 \n 廣東已發布兩批清單 \n 根據《上海證券報》的報導,此前大陸國家發改委曾發文要求各地發改委,從從鐵路、民航、油氣、電信4個行業之外的基礎設施領域中,重點選擇經濟社會效益顯著、民營企業參與意願強烈、隱性門檻高的專案向民資進行推介。 \n 其中,廣東省就在3日發布今年第二批面向民間資本推介重點領域專案表,涉及交通基建和環保領域的4個專案,總投資161億元。短短一個半月內,廣東省已經先後發布兩批面向民間投資推介專案清單。 \n 此外,山西省在8月分公布2018年向民間資本推介基礎設施領域專案(第一批)。這批專案共32個,總投資713.1億元,涉及交通、市政、農業等行業。 \n 貴州省六盤水市也對外發布2018年擬向民間資本推介重點領域專案20個,總投資逾138億元,涉及交通、旅遊、市政、水利、倉儲物流等領域。 \n 更多領域向民企開放 \n 福建省則是在8月31日發布向民間資本推介重點領域專案表,涉及投資30億元。根據初步統計,目前大陸各省市已發布的專案清單涉及投資已超千億元。分析人士認為,估計接下來還會有更多省分會主動發布擬向民間資本推介的重點領域專案清單,預計未來在鐵路、油氣、電信等領域相關部委也會推介鼓勵民間投資的專案。 \n 摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊對此表示,由於需求疲軟導致大陸的民營企業投資意願低迷,加上部分領域產能過剩問題較為突出,因此,此次對民營企業開放新的投資領域,一方面可以有效激發民間資本投資熱情,另一方面也為這些行業引入更多競爭性來提升行業活力,這有助於更好地把流動性引入實體經濟。 \n 北京大學國民經濟研究中心主任蘇劍則認為,未來政府應加快探索更多領域向民企開放,營造良好的營商環境,這些更有助於穩定民企投資信心。

  • 大陸民企500強 華為三連霸

     大陸民營企業500強榜單昨(29)日發布,手機通訊設備巨頭華為以6千億元人民幣(下同)的營收領先群雄,實現三連冠偉業,零售巨頭蘇寧也以5千億元的營收緊跟在後,連續3年位居第2。 \n 央視報導,大陸全國工商聯昨發布2018中國民企500強榜單,該份榜單按照大陸民營企業2017年營收排製。2017年大陸500強民營企業總營收為24.48兆元,500強企業中有17家入圍世界500強,較去年增加1家。 \n 此次榜單有多達104家新入榜企業,入圍門檻增長至156.84億元,500強中共有9家企業為營收逾3千億的超大型企業。此外,民營企業製造業500強入榜門檻為74.65億元,民營企業服務業100強入圍門檻為215.1億元。 \n 根據榜單,華為成為2017年營收唯一突破6千億元的大陸民營企業,連續3年占據榜單首位,營收較去年淨增820億,連續3年占榜單次席的蘇寧也是2017年營收唯一突破5千億的民企,兩者也蟬聯大陸500強製造業、服務業榜單的榜首。 \n 此前連續兩年排名第3的山東魏橋在最新榜單中滑落至第5,聯想排名第6與去年相同,但從2015年的榜首位置逐年滑落。京東從去年第8躍升至第4,恒大從去年第12躍升第7,兩者排名有明顯增長,而國美、大商則在今年擠入前10。 \n 代表企業賺錢能力的稅後淨利潤指標,同樣由華為占首位,萬科、恒大、碧桂園、富力緊追在後,彰顯房地產公司創造淨利潤的能力,500強創造稅後淨利潤1.13兆元。 \n 地域方面,前20強企業中,廣東占7,江蘇、北京占3。產業別方面,第三級產業入圍企業數量連5年增加,此次有162家,增長幅度為38.46%。反之第二級產業連5年下降,此次有333家,降幅14.11%。

  • 與阿里聯姻 蘇寧穩坐第二大民企

    與阿里聯姻 蘇寧穩坐第二大民企

     根據2018中國民營企業500強榜單顯示,蘇寧控股集團(下稱蘇寧)再次排名第二,蘇寧更連續9年入榜企業500強,營收也從1170億(人民幣,下同)飆升到目前的5578億,呈現高速發展。據了解,近幾年蘇寧與阿里巴巴在資本市場中的緊密「聯姻」,以及智慧零售模式,是蘇寧能夠穩坐民企第二寶座的主要原因。 \n 根據《新華日報》報導,近幾年,蘇寧與阿里巴巴兩大巨頭在資本市場上的「聯姻」越來越緊密。2015年,阿里巴巴與蘇寧易購宣布全面戰略合作,阿里巴巴斥資283億參與蘇寧易購的非公開發行,占發行後總股本的19.99%,成為蘇寧易購的第二大股東。 \n 2016年10月,蘇寧易購與阿里巴巴共同出資10億元,設立重慶貓寧電子商務有限公司(簡稱貓寧電商);在出資比例上,蘇寧易購占51%,阿里巴巴占49%;今年7月19日,阿里巴巴看上蘇寧體育產業,蘇寧體育宣布完成A輪融資,由高盛、阿里巴巴領投。 \n 另外,目前蘇寧的智慧零售模式,也是推動蘇寧快速成長的原因之一。蘇寧物流最近加強物流科技的研發投入,實現了無人運輸車、無人快遞車、末端配送小車的技術研究和應用。 \n 今年以來,蘇寧更加快啟動「兩大廣場、一小店、多個專門類型店」的多元化店面型態,從線上到線下、從城市到縣鎮的全面覆蓋,尤其是蘇寧小店與蘇寧易購零售雲加盟店拓展方面有極速進展。過去半年,蘇寧新增了2千多家智慧零售店,其中零售雲門市就超過1000家,整體銷售規模半年成長了100倍。蘇寧雲商董事長張近東表示,2020年希望布局12000家零售雲門市,推動縣鎮消費市場新型態的規模化崛起。 \n 有業內人士認為,在2016及2017年榜單中,蘇寧營收呈現年均6、700億的成長,已經超越以往,這次更是暴增了1400多億,作為唯一同時具備線上線下能力的零售商,蘇寧易購智慧零售的優越性和稀缺性,已成為業績高速成長的護城河。

  • 陸民企500強 42家營收逾4500億

    陸民企500強 42家營收逾4500億

     中華全國工商業聯合會29日發布2018中國民營企業500強,根據榜單顯示,過去一年(2017年),民營企業500強入圍門檻為156.84億元(人民幣,下同),營收總額逾千億(約4500億台幣)企業有42家,去年為27家,其中華為、蘇寧、正威分別以6036.21億、5578.75億、4917.99億營收排名前三大。 \n 2018中國民營企業500強榜單顯示,營收總額超過1000億的企業有42家,其中又有9家企業2017年營業收入突破3000億大關,分別是華為投資控股公司、蘇寧控股集團、正威國際集團、京東集團、山東魏橋創業集團、聯想控股股份公司、恒大集團、國美控股集團與恒力集團。 \n 製造、鋼鐵業領軍 \n 華為營業收入更突破6000億元,榮登民營企業500強榜首,蘇寧控股集團則蟬聯民營企業服務業100強榜首。 \n 另一方面,2017年的產業結構中,第二產業仍占主要地位,但入圍企業數量有減少。從入圍企業數量來看,民營企業500強仍以製造業為主導,鋼鐵業仍居前列,數量較上一年有所增加,綜合業首次成為第二大主體,民營企業500強產業結構進一步升級。 \n 從資產規模來看,民企500強產業結構延續往年態勢,第二產業資產規模占比繼續降低,第三產業資產規模占比持續上升。 \n 第三產業比重增強 \n 榜單顯示,第一產業入圍企業數量為5家,與上一年持平;第二產業入圍企業數量連續5年下降,從2012年的380家降至2017年的333家,下降幅度為14.11%;第三產業入圍企業數則連續5年增加,從2012年的117家增至2017年的162家,成長幅度為38.46%,顯示第三產業的比重開始增強。 \n 針對本次公布的榜單,中華全國工商業聯合會副主席黃榮表示,2017年,大陸企業繼續表現出良好的發展趨勢,並呈現出五個特點:一是入圍門檻繼續提升;二是超大型企業進一步增加;三是品質效益穩定提高;四是社會貢獻繼續加大;最後則是產業結構持續優化。

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