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以下是含有淨收益的搜尋結果,共318

  • 券商財管規模 去年大幅提升

     證券商開辦財富管理業務後,業務持續攀升,據統計,券商財管信託資產規模及收益,到去(104)年底止,各達到1,241億元及4億元,年成長率雙雙超過5成及7成,表現十分亮眼。 \n 證交所券商輔導部表示,近期證券商正積極準備開辦證券交割專戶設置客戶分戶帳業務,投資人未來可約定留存於該分戶帳的款項轉入信託專戶,在理財服務上將更加便捷,證券商也能依客戶的資金狀況,提供更客製化的理財服務。 \n 證交所統計,證券商財富管理業務的信託資產規模,由去年初819億元,到5月起即突破千億元大關,年底更進一步攀升至1,241億元,年成長率高達51%。投資人可藉由證券商在投資專業上的強項,提供客製化的理財服務,投資國內外金融產品。 \n 另外,在信託資產規模持續成長也有助於提升證券商的收益,去年全年證券商財富管理業務淨收益,由103年2.3億元增加至4億元,年成長率高達70%,藉由協助投資人達成理財目標,證券商也有效的開拓收益來源。

  • 恐慌情緒升 三大債市全面失血

     VIX指數上周盤中一度飆破30關卡,觀望資金紛紛走避貨幣市場基金,推升美國貨幣市場基金上周大吸104.21億美元,反觀三大債市連續第二周再度全面失血,其中,高收益債在油價不見底部的擔憂拖累下,上周淨流出21.07億美元,創下去年第4季來最大單周賣壓。 \n 至於投資級企業債和美債,則均呈現連續第八周資金淨流出。 \n 摩根策略總報酬基金經理人艾略特(James Elliot)分析,伊朗經濟制裁可望本周解除的預期升溫,西德州原油與布蘭特原油價格上周雙雙跌破30元大關導致,歐美股市上周重挫,讓全球經濟前景再度蒙塵,衡量恐慌情緒的VIX指數上周更一度飆至去年9月來的新高水位,驅使觀望資金轉進貨幣市場基金停泊,美國貨幣市場基金大進補104.21億美元,即便是向來被視為資金避風港的三大債市,今年開春來也持續遭到資金調節。 \n 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,能源高收益債仍是跌幅較大的產業,主要是違約率可能攀升的疑慮干擾市場信心所致。不過經過修正後,高收益債的投資價值浮現,就市場信心與評價而言,B級與BB級的高收益債在調整後的收益率較佳,加上市場對低評級高收益債信心不足,可聚焦在評等較佳的券種。 \n 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金麥可‧哈森泰博表示,主要國家貨幣政策已出現分歧,即美國繼續升息,而日本及歐洲央行將延續量化寬鬆政策釋金,資金行情仍有利於利差型債市表現。 \n 他表示,雖然今年初以來,大陸股匯市波動引發全球風險性資產震盪,但並非反應基本面變化,預期中國經濟將溫和成長,經濟規模以良性且正常速度擴張,仍可帶動鄰近亞洲投資題材。

  • 利空罩頂 債市全面失血

    利空罩頂 債市全面失血

     美國聯準會升息利空陰霾揮之不去,2016新年一開市,債市資金調節壓力升溫,上周大幅流出美國貨幣市場基金逾167億美元,創下近七周來最大流出金額,全球主要債市更是全面失血,其中美債首當其衝,連續第五周淨流出26億美元;投資級企業債也跟著連續第五周淨流出,高收益債不敵美國升息大勢,上周失血8億美元。 \n 摩根策略總報酬基金經理人艾略特(James Elliot)表示,國際油價上周跌至近12年新低,油價跌跌不休拖累能源高收益債表現,也觸發近三周整體高收益債資金動能趨緩,不過高收益債向來與美國經濟正向連動,對美債利率敏感度相對低,波動又較股市來得低,眼見利率回歸正常化趨勢不變,整體高收益債券基金上周賣壓卻逆勢呈現顯著收斂。 \n 艾略特(James Elliot)強調,高收益債並未走入空頭,只是產業走勢分歧,而受累於原油市場供需嚴重失衡,能源股價重挫連帶使得能源類高收益債券績效表現欠佳,拖累整體高收益債表現,因此投資高收債基金,應該盡量避開CCC級債券或是能源及礦業占比較高的高收益債券基金。 \n 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,受到全球股市開年重挫的影響,市場防禦意識升高,在風險性資產下挫之際,公債殖利率因避險需求而回落,投資級價的價格也隨之走升;由於美國投資級債受惠美國緩升息,加上利率相對全球多數區域具吸引力,可望吸引資金流入。 \n 富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金麥可‧哈森泰博表示,目前多數新興市場的基本面較全球金融風暴及亞洲金融風暴時穩健,隨著市場逐漸發現部分新興國家的經濟與償債能力受到聯準會小幅升息的影響比預期來得小,預期資金將重返市場找尋當初被錯殺的標的,看好如韓國、馬來西亞、印尼及墨西哥等新興市場貨幣的投資價值。

  • 金控2015獲利成長 正負各半

     經歷國際及國內金融市場大震盪的一年,15家上市櫃金控公司中,已公布2015年全年自結獲利表現,正成長及負成長各占半數。 \n 12家金控已公布獲利的金控中,國泰金暫居冠軍,全年賺進577.7億元,年成長仍達兩位數的16%;亞軍兆豐金稅後盈餘292.74億元,但年度小幅負成長3.06%;第3名第一金賺159.62億元,年成長13.4%。其他年獲利破百億元以上依序是華南、合庫、台新、玉山、元大、永豐等,前四者均較前年成長,後兩者則出現兩位數衰退。 \n 台新金財務長林維俊表示,去年包括淨利息、手續費及投資收益均穩定成長,但考量人民幣貶值風險1,針對各項相關業務(如TRF)擴大一次性提存15億元,因此12月單月為虧損4.6億元;但全年稅後盈餘132億元,年成長740.76%,EPS為1.39元。 \n 元大金雖然旗下元大證券12月稅後淨利32.83億元,主要是出售金控大樓給另一子公司元大銀行的處分利益29億元,因為屬關係人交易,金控不能認列。母公司當月稅後淨損5.58億元,主要是人壽子公司12月業績大幅成長,致新契約盈餘侵蝕大幅增加;及銀行大陸曝險備抵呆帳提存比率提高至1.5%要求,增加提存所致。去年全年,元大金獲利109.03億元,較前年衰退34.07%。 \n 開發金去年12月自結稅後獲利達11.14億元,主要是受惠子公司開發工銀的私募股權投資分派收益入帳,單月就貢獻10.16億元,全年稅後獲利85.15億元,較前年衰退21.52%。開發金發言人張立人指出,未來還須密切關注並加強風險控管,以減少對損益的不利影響。 \n 永豐金全年自結稅後獲利108.55億元,較前年減少16.29%;主要也是永豐銀行因應年底前提列1.5%備抵呆帳準備規定,增提呆帳費用,單月自結稅後獲利降至1.09億元所致。 \n 新光金去年全年稅後獲利68.2億元,較前年衰退12.5%,主要新光人壽努力去化展望不佳的股票及其他投資部位,實現虧損,12月出售新光三越A8館,認列78億元獲利,用來處理表現不佳股票,再加上年底保單新契約進帳多。 \n 新光金強調,儘管去年第4季全球資本市場波動,壽險股票部位未實現虧損擴大,但最後「綜合損益」仍為正數2.55億元,公司相關獲利超越未實現損失擴大部位;新壽平均資金成本年底降到4.51%,經常性收益率拉高到3.88%,1年股息、租金等增加102.5億元,穩定增加收益可逐步解決利差損問題。

  • 油價疲弱 信用債走勢震盪

     紐約原油價格過去一周持續低檔震盪,抵銷了美國升息不確定性消除的利多,導致三大信用債走勢震盪,資金紛紛流出。 \n 根據美銀美林引述EPFR截至12月16日當周資料顯示,過去二周穩定吸金的投資級債,上周轉為淨流出25.2億美元;高收益債流出金額反而微幅減少至30.5億美元;新興市場債則從前周淨流出9.8億擴大至22億美元。 \n 安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,儘管美國聯準會啟動升息,但在市場預期下,未對長天期公債造成壓力,指標殖利率於近兩個月的區間持續波動;2年期公債殖利率則自2010年來首度回升至1%以上。 \n 不過,預期通膨仍將維持低檔,過去一周美國10年期公債殖利率回落。反觀歐洲央行對持續擴大刺激的觀望態度,加上歐股反彈回升,避險需求已降低,推升德國指標10年期公債殖利率上揚。 \n 許家豪表示,雖然市場預期明年1月可能重演企業大舉發債的情況,過去一周美國投資級債的利差出現明顯擴張,但根據美銀美林的信用債投資者調查,投資等級債投資人對中國與新興市場成長放緩的擔憂,已從48%下降至20%,顯示投資級債的後市不至於過於悲觀。 \n 高收益債則受到油價下跌的負面情緒拖累,表現較為震盪。許家豪表示,美國宣布升息一碼,不確定性因素消弭後,高收益債一度出現反彈行情,但能源高收益債仍因油價下跌而表現疲弱。 \n 許家豪表示,高收益債的波動加劇,但價值具吸引力,因此未來投資高收益債更著重標的選擇,建議以BB-B級信用評等較佳的券種為優先。 \n 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)表示,投資高收益債除了慎選產業,更需要留意信評。由於信評會影響績效,面對市場震盪,CCC級(或以下)債券不僅違約風險跟著上升,流動性也較差,因此建議投資人追求高債息收益之餘,也要留意債券投資信評,儘量選擇布局CCC債券占比較低的高收益債券基金,追求安全高息收益。 \n 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅.蒙特表示,歐洲央行的政策及態度對歐洲固定收益商品相當有利,不需太過擔心利率上揚的風險,歐洲高收益債具備平均債信評等較佳、存續期間較低,擁有較強健的資金動能、對能源及基本金屬的曝險比重較低等四大優勢,可作為另一較為穩健的固定收益產品選項。

  • 投資級債獨秀 吸金4.8億美元

     市場逐漸消化美國可能在年底前升息的預期,美國指標公債殖利率過去一周略為回落,但油價重挫引發能源高收益債賣壓,其他信用券種的表現也較為偏弱。根據美銀美林引述EPFR截至12月9日當周資料顯示,投資級債仍然吸金;反觀高收益債由前周淨流入轉為淨流出34億美元,新興市場債則連續8周淨流出。 \n 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,美國非農就業數據強勁,一度拉升公債殖利率。然而,近期油價下挫造成股市整理,美國指標10年期公債殖利率下滑2.13%,資金流入投資級債。 \n 許家豪表示,據統計,美國投資級公司債發行量上周可望達322億美元,但因歐美聖誕節與新年假期將至,接下來兩周新債發行會暫時放緩。此外,有別於過去一年油價與美元主導投資級債的表現,過去四個月投資等級公司債的信用利差與利率相關性較高,顯示接下來美國聯準會利率政策仍是觀察重點。 \n 受到油價下跌的影響,高收益債整體表現受到拖累。能源高收益債的跌幅最深,但消費產品與汽車高收益債則表現相對抗跌。根據穆迪報告顯示,受到大宗商品價格的影響,美國高收益債11月的違約率從2.8%上升至3%,年底全球違約率亦上修至3%。預計寬鬆的貨幣政策將會減緩大宗商品的壓力。 \n 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西‧霍弗曼表示,美國高收益債、能源高收益債利差目前所隱含的違約率已經達5~10%以上,遠高於信評機構穆迪對全球高收益債違約率年底前升至2.9%的預估,在本波市場明顯修正後,蘊含許多價格遭低估的投資機會,看好循環性產業受惠經濟回升驅動獲利成長動能,具備較充足的能力因應升息所帶來的負面影響。 \n 摩根多重收益基金經理人邁可‧施厚德(Michael Schoenhaut)指出, OPEC日前開會不僅沒有達成減產協議,反倒取消官方對原油日產量上限的目標,原油市場供需嚴重失調,短線資金趨於避險,使得能源類高收益債券表現備受打擊。 \n 邁可‧施厚德(Michael Schoenhaut)認為,國際資金流出高收益債,並不代表基本面惡化,僅是短線獲利了結賣壓所致,長線而言,隨著美國景氣持續復甦,高收益債與美股具有高度連動性,企業獲利穩步成長,高收益債隨景氣水漲船高趨勢未變。

  • 《金融》投信基金投資外債,金管會放寬

    金管會表示,為提升國內投信業競爭力、增加投信基金操作彈性,於近日修正發布有關「證券投資信託基金管理辦法」第8條及第10條規定,放寬投信基金投資外國債券及高收益債券的相關規定,預期將有助於投信業者提升基金產品設計的多元化,提升境內投信基金競爭力,並與國際規範接軌,落實資產管理業發展目標。 \n 金管會表示,境內投信基金投資外國債券,過去規定該外國債券需有一定信用評等才可投資,此次針對未經信評機構評等、但具優先受償順位的債券,可以該債券發行人的長期債務信用評等作為衡量依據。另外,也放寬長期債務信用評等等級為「BBB-」者的債券,屬於投資等級債券。 \n \n 此外,高收益債券型基金投資於符合美國Rule 144A規定的私募性質債券比率上限,將由現行的10%放寬提高至30%;以投資新興市場國家為主的債券型基金及平衡型基金,投資於Rule 144A債券的比率限制則由5%提高至15%。同時,也開放不動產證券化型基金可投資於高收益債券,規範與平衡型基金相同,且投資總金額不得超過基金淨資產價值的30%。 \n \n

  • 高收債10月爆量 狂吸75億美元

     美國聯準會9月宣布暫緩升息以來,三大美元債券10月來幾乎周周吸金,資金淨流入美債逾百億元,值得留意的是,近期美債及投資級企業債吸金動能放緩,高收益債基金卻明顯量增,債券資金正在挪移,讓高收益債基金一個月湧入75.89億美元,創下8個月來最大單月淨流入。 \n 摩根多重收益基金經理人邁可‧施厚德(Michael Schoenhaut)指出,美國聯準會9月和10月連續兩個會期都決議暫緩升息,市場對美國升息時程延後的預期強勢發酵,10月以來,國際資金周周回補美債和高收益債,推升高收益債10月金近76億美元,一舉扭轉過去5個月資金淨流出,更使得美債、投資級企業債及高收益債等三大美元債券10月聯袂吸金逼近兩百億美元大關。 \n 投資高收益債最大的風險就是違約率,施厚德說,目前高收益債違約率卻不到2.5%,高收益債償債高峰期落在2020年之後,企業流動性準備較2007年為佳,而且在較高收益率的保護之下,對美債利率敏感度相對較低,高收益債表現可望相對穩定。 \n 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西‧霍弗曼表示,以基本面、技術面及評價面來看,現階段高收益債市已顯現超賣,鑒於市場供給相對較少,先前許多高收益債基金經理人增持較高的現金部位,但近期可觀察到部分買家已經回流。 \n 展望明年商品價格有望回升的情境下,未來利差仍有相當大收斂空間,有助支撐高收益債市表現,看好評價面遭市場低估的能源公司債可望率先獲得市場重新青睞的機會。 \n 從資金動向來看,德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,市場對於高收益債的樂觀情緒未消退。不過根據信評機構穆迪資料顯示,2015年第3季亞洲高收益債發行金額8億美元,低於第2季的27億美元,明顯大幅減少,反映大陸經濟趨緩的疑慮,加上高收益債第3季到期的金額相對較少所致。 此外,儘管高收益債近一年來波動增加,但高收益債逐漸受到機構法人青睞。

  • 市場情緒保守 三大信用債同步流出

    受到商品交易巨擘嘉能可傳出倒債疑慮,加上美國公布就業報告前夕,增添市場觀望氣氛,風險性資產表現普遍疲弱。根據最新全球基金資金流向統計顯示,高收益債連續四周淨流入後,上周轉為流出15.1億美元;新興市場債從前周淨流出1.2億美元,上周擴大流出至13.5億美元,為第十周淨流出;投資級債亦從淨流出8.2億美元增加至18.4億美元,顯示市場情緒偏向保守。

  • 徐崢自肥《港囧》晉身億萬富翁

    徐崢自肥《港囧》晉身億萬富翁

     徐崢執導的《囧途》電影系列第3部《港囧》,25日正式上映,首日票房達2億元(人民幣,下同)刷新大陸影史2D電影首日票房紀錄,外界預期該片追上2012年《泰囧》12.68億元票房不成問題,而自製、自導、自演該片的徐崢則因有控股公司以1.5億元買下票房47.5%淨收入,提前變億萬富翁。 \n 徐崢「自肥」的不只是荷包,也邀請「女神」趙薇在片中演他的老婆。至於請動趙薇的祕密就是「誠意+錢」;對於沒找王寶強、黃渤演出,徐崢笑說,2男「頭髮多,顏值低」,所以他改用願意剃光頭的香港男星包貝爾。 \n 《港囧》採新盈利模式 \n 2010年香港導演葉偉民執導,文雋監製,由徐崢、王寶強等人主演的喜劇片《人在囧途》,以700萬元的低成本,博得4650萬元票房。 \n 因此,徐崢在2012年自製、自導、自編,並與王寶強、黃渤等人演出《人再囧途之泰囧》,但徐崢沒資金,籌錢時處處碰壁,最後才獲得光線傳媒3000萬元挹注,最後卻跌破眾人眼鏡,獲12.68億元的票房,投報率高達4200%。 \n 不過票房再高,徐崢沒有投資該片,只能拿片酬、光線傳媒給予的10%利潤分成,約4000多萬元,盈利幾乎由光線傳媒獨享。 \n 徐崢拍《港囧》,採用了新的盈利模式。今年2月,他成立北京真樂道文化傳播有限公司,和光線傳媒合作拍《港囧》;今年4月,香港上市公司21控股增資,徐崢與導演寧浩分別以1.75億元港幣的價格,各自獲後19%股份,成為非執行董事。 \n 21日,21控股宣布以1.5億元向徐崢的北京真樂道購買《港囧》47.5%扣除發行成本後的票房淨收入,亦即《港囧》不論賺錢與否,徐崢先有1.5億元收入,還能從剩餘的52.5%票房淨收益抽成。 \n 女神趙薇片中扮老婆 \n 對徐崢來說,他一定是贏家:一方面,他透過知識產權及個人服務(編劇、導演及演出),以非現金形式,獲得《港囧》47.5%票房淨收入收益權。另一方面,徐崢持有21控股19%的股份,可享受《港囧》帶來的票房收益,還可以導演、演員身分,保有票房分成、光線傳媒給的盈利獎金。 \n 除了實質的票房金錢收益外,徐崢最開心的是和趙薇在片中演夫妻。26日晚上,他在東方衛視《今晚80後脫口秀》節目中,坦承趙薇與前大陸超模杜鵑的演出為《港囧》增色不少,尤其趙薇是他心目中最契合角色的第一人選,他坦承:「請女神難,請自己就是導演的女神更難!」。

  • 擁高收債3年以上 正報酬率達93%

     對於是否可介入高收益債,市場有多種聲音,根據彭博資訊調查,不管介入時間點如何,高收益債基金持有3年正報酬率達93%,持有5年後,正報酬率96%,但只要持有10年以上,正報酬率是百分之百,因此只要長期持有就不會虧損。 \n 根據AMG研究機構統計,美國高收益債券基金過去一個月幾乎都是淨流出,然而近期淨流出金額已明顯縮小,因此,對於是否該買入高收益債基金,法人們有不同的看法,向威投顧表示,以經驗來看,即使買在相對高點,持有時間拉長,很少有虧損,除非債券基金經理人買到不少違約債券。 \n 向威投顧說,根據彭博資訊統計,不論任何時點進場買美國高收益債,持有3個月正報酬的機率是76%,隨著時間拉長,正報酬的機率愈來愈高。 \n 德盛安聯收益成長基金產品經理蔡明潔表示,高收益債波動加劇,但至今未出現流動性問題。在新巴塞爾資本協定下,自金融海嘯後,銀行與券商持債比率已降低,使得市場波動易受到避險基金的影響,因此即便高收益債的價格波動加大,基本面未改變,還是可以布局。 \n 高明潔說,尤其是一些資產負債表穩健、現金流量良好、低負債比、高利息保障的公司,就評價面來看,投資價值具吸引力,因此,投資人仍可逢低汰弱留強,找一些可聚焦在基本面佳、信評較好券種的高收益債基金投資。

  • 力挺救市 陸多家券商設證金專戶

     在A股表現低迷下,昨(1)日多家大陸券商紛紛宣布補充出資或設立證金公司專戶,擴大自營業務規模,在一定程度上證實先前證監會要求券商加大自營增持力度的消息,並可能成為第2波救市行動展開的前兆。 \n 大陸券商巨頭海通證券昨在上交所公告稱,董事會同意公司按2015年7月末淨資產的20%出資(包含7月6日已經出資的150億元),即補充出資人民幣約44.6億元,繼續與證金公司進行收益互換交易。招商證券公告稱,同意出資24.05億元與證金公司開展收益互換交易。此次出資與前次出資合計為7月末淨資產的20%。 \n 國泰君安證券公告指出,將以7月31日的淨資產規模20%的比例出資投資權益類證券,並相應提高自營業務規模。長江證券業宣佈同意新增出資7.91億元人民幣(下同),劃撥至證金公司設立專門帳戶。 \n 隨後,西部證券、太平洋證券、東方證券等業者也紛紛公佈上調自營業務規模或開設證金公司專設帳戶的消息。 \n 對於多家券商先後「砸錢」的動作,市場人士指出,這很可能是在響應先前證監會對於券商進場護盤的要求,官方救市的力度有望持續增加。 \n 稍早消息指出,證監會主席肖剛在上周末與多家券商進行會談,要求加大自營增持力度,從原本的21家券商擴大到50家券商,並以20%淨資本再籌集約1,000億元給證金公司。不過證監會並未證實。 \n 另外,中國建設銀行日前表示,該行給予證金公司的授信額度達到1,480億元。雖然建行沒有公布發放信貸的時間與內容,但很明顯是在向證金公司提供銀彈,為下一波護盤動作進行佈署。 \n 金融時報報導,證金公司可以為券商提供資金,以方便券商為客戶提供保證金貸款,這與人行借出資金給商業銀行類似。同時,證金公司還參與融券,為賣空提供服務。華爾街日報指出,證金公司在抑制7月股市大跌時發揮了重要作用。

  • 陸高收債 崛起

    陸高收債 崛起

     大陸股市動盪與原物料商品價格走弱,對信用債造成衝擊,根據資料,7月新興市場債券與高收益債券均呈淨流出,顯示在大宗商品市場不振且臨近升息預期時點,市場投資人選擇保守以對。但法人表示,大陸高收益債因有4大優勢,可望成為債券投資新主流。 \n 國泰中國高收益債券基金經理人古學敏表示,大陸股市只是短期間的波動振盪,不致影響多數信用債基本面,而且9月將至,市場目光將聚焦於美國央行升息動態,對整體高收債市而言,短期內價格表現恐仍因此而受到侷限,但以中長期角度思考,經濟面持續復甦前提下,企業基本面將連帶受惠。 \n 加上全球市場之流動性仍屬充沛,高收益債券仍有良好投資價值,並成為中長線表現的有利因素,尤其是中國高收益債擁有四大利多,將是債券投資新寵。 \n 古學敏強調,投資債市要選未來發展空間大的市場,全球最大經濟體是美國,大陸是第二大經濟體,2014年底,國際貨幣基金組織(IMF)發布數據預示,以購買力平價(Purchasing Power Parities)計,大陸經濟總量今年將超越美國,成為世界最大的經濟體。 \n 然而,大陸債市規模與經濟規模卻存在明顯的落差,至2014年6月為止,美國債市規模是GDP的155%,大陸債市卻只有GDP的53%,顯示大陸債市未來仍有極大的發展空間。 \n 另一利多是到期收益率高於其他債券類別。自去年11月以來,人行陸續降息,看出政府穩增長的決心,並藉此提振企業信心,若企業財務體質穩健,獲利佳,自然有利高收債的收益。 \n 根據統計,大陸境內外高收益債的到期收益率在5~9.99%之間,相較歐洲及美國高收益債的4~6%來得高。 \n 投資債券型基金,除了選收益率高的市場,也要注意匯率的波動對收益的影響。人行在匯率市場化的考量下,於8月調整人民幣中間價定價模式,雖然一度導致人民幣兌美元貶值,但在物價壓力極低的環境下,扣除物價後的實質利率節節上升反而帶動人民幣對主要亞洲國家的匯率呈現長線走升的趨勢。 \n 加上境內大陸債市為封閉市場,和新興市場債、全球高收益債及投資級債呈現負相關,相關係數低,因此,即使美國啟動升息,大陸高收益債不易受影響,將能有效降低投資組合的風險。看好美國升息在即市場防禦性投資的重要性提升,國泰中國高收益債券基金將在本月底上市展開募集。

  • 債券買氣降溫 三大美元債 連二周失血

     美國經濟數據改善鮮明強化升息預期,持續左右債市資金動能,三大美元債券連續第二周失血,就連近年來吸金動能最穩健的投資級企業債,5月以來買氣逐漸趨緩,上周再淨流出7億美元,高收益債也難以置身事外,上周淨流出12億美元,已連續二周單週周失血逾10億美元,今年來的流入資金全面回吐,轉為淨流出3.5億美元。 \n 摩根投信副總謝瑞妍指出,利率走升不利於債券表現,眼見美國升息倒數計時,債市表現當然隨之震盪,但聯準會升息步伐將漸進而和緩,避免升息衝擊經濟成長動能,並將降低利率走升對債市的衝擊。 \n 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)指出,高收益債坐擁較高收益率、又與公債連動度低,在升息環境中理應最受資金青睞,然而,近期油價持續探底,能源類的高收益債利差擴張劇烈,連累高收益債資金動能,但整體高收益企業基本面仍佳,加上多數高收益企業為低油價受惠者,以及違約率仍處在歷史低檔,均有利於高收益債後市表現。 \n 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西‧霍弗曼表示,預估未來油價合理區間將為60~70美元,供需於2016年將逐漸趨於平衡。另外,就能源企業而言,許多企業持續進行避險,或是改善資產負債表以及提高現金水位,目前能源債價值處於折價,具投資機會。 \n 新興市場債方面,富蘭克林坦伯頓新興國家固定收益基金經理人麥可‧哈森泰博指出,美國公債殖利率上升對新興國家美元債券預期帶來較大的衝擊,新興國家原幣債殖利率相對較高,且新興國家貨幣普遍已經反應美國升息利空,再修正空間預期有限。 \n 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,上周新興市場債資金流出主要來自強勢貨幣計價新興債,當地貨幣債基金則為連續五周吸金,目前就價格和利差角度來看,新興市場投資級債吸引力仍高於其他信用債,但因為新興市場公債存續期較長,在升息環境下較為不利,投資上仍建議納入存續期短、利差較大且體質較為健全的亞洲公司債。

  • 《基金》富達:8理由看好歐高收債

    富達歐洲高收益債基金經理人Andrei Gorodilov(安德烈.葛洛迪夫)訪台,剖析歐洲高收益債投資契機,預期今年歐洲高收益債合理投資報酬率為中個位數。Andrei Gorodilov也提出8大理由投資歐洲高收益債。 \n 一、總體經濟環境:低成長、低通膨,讓歐洲央行確保超低寬鬆環境。 \n 二、資金流向:資金依然是重要的「技術」支撐。根據EPFR Global的資料顯示,累計今年前7個月的淨流入總額,在相較於美國高收益債的小幅流出而言,表現相對沉穩。 \n 三、投資評價:殖利率與利差為投資評價提供足夠的緩衝。 \n 四、票息收益:票息仍是報酬率的主要驅動力,一致性的票息收益緩和了資本波動。 \n \n 五、高信用品質:67%歐洲高收益債信用評等是屬BB級債。 \n 六、預期違約率將位於低檔:歐洲企業依然處於防禦心態。 \n 七、投資策略:高收益債現在是一個策略性資產,擁有穩定投資人基礎。 \n 八、整體:成長機會,主要是受到歐洲企業籌資,從融資貸款市場轉戰到透過高收益債市籌資。 \n Andrei Gorodilov指出,歐洲高收益債前20大成分債中,不少是原屬於投資級公司債,例如FIAT(義大利商飛雅特)、ArcelorMittal(盧森堡商阿塞洛米塔爾)、Tesco(英商特易購)、Lafarge(法商拉法基),總部雖位於歐洲,但市場橫跨全球,只要妥善掌握這些折翼天使的投資契機,將可挖掘更多投資機會。 \n 根據彭博的統計顯示,今年初迄今,歐洲高收益債市雖歷經希臘債務危機、中國經濟成長趨緩、美國聯準會可能升息衝擊,但漲幅仍超過5%,Andrei Gorodilov說,歐洲高收益債技術面上並無被低估,因為自從歐洲央行宣布執行量化寬鬆(QE)政策後,約有80億歐元流入歐洲高收益債市,且歐洲企業發行高收益債規模也已趨緩,比起2014年高達1,040億歐元,今年迄7月僅發行590億歐元高收益債,歐洲企業發債利率成長也大幅下滑。 \n \n

  • 歐高收債 具多項驅動力

     目前若要投資高收益債基金,究竟那一種標的最適合?法人認為,歐洲高收益債基金有多項驅動力包括資金寬鬆、評價合理、違約率低以及相對較高投資評等,另外,亞洲高收益債年收益率通常都不差,只是波動較大一些,因此,相對看好歐洲高及亞洲高收益債基金。 \n 近期法人陸續發布留意高收益債基金買點的報告,或看好亞洲高收益債基金、有的則看好歐洲高收益債基金,另外,也有法人認為可以投資全球高收益債基金。富達投資則相對看好歐洲高收益債基金及亞洲高收益債基金後市。 \n 富達歐高收益債基金經理人安德烈葛洛迪夫(Andrei Gorodilov)指出,預期今年歐高收益債的合理投資報酬率是中個位數,他指出,看好歐高收債主要是有多項原因:寬鬆貨幣政策、連續7個月資金淨流入、投資票息收益合理、67%歐高收評等都是屬於BB級債、違約率低等。 \n 安德烈葛洛迪夫說,希臘債務危機漸被淡化,但是歐債問題風險並未完全解除,歐洲經濟景氣復甦相當緩慢,歐洲央行(ECB)不但目前實施量化寬鬆政策,甚至有可能延長實施量化寬鬆的時間,所以,資金寬鬆對歐高收是有利的,未來可應聚焦折翼天使(Fallen Angels),挖掘由投資級債被降級為高收益債,掌握價格錯置的投資機會。 \n 而且根據美銀證券和富達全球投資調查,近一年來歐高收年化報酬率9%、報酬率居各收益率最高,而年化波動率9%也比歐股低得多。另根據彭博的統計,今年以來,歐高收漲幅仍超過5%,自從歐洲央行宣布執行QE之後,約有80億歐元流入歐高收益債。但富達投資提醒,投資人買歐高收益債基金,還是要留意風險。 \n 安德烈葛洛迪夫表示,相對公債而言,即使高收益債對利率敏感度較不高,然而美國聯準會若升息同樣也會讓造成高收益債價格的波動,另外,升息幅度以及升息速度也會對高收益債市有影響。 \n 除了歐洲高收益債,富達證券資深協理王紹宇表示,亞洲高收益債會比歐美有更多降息空間,只不過亞高收債收益率高,但是波動也高,若可以承受較大風險的投資人可以趁大跌之際進場布局,或可有不錯的投資報酬率。

  • 富達:未來仍有多項驅動力支撐歐高收債後市

    富達:未來仍有多項驅動力支撐歐高收債後市

    目前若要投資高收益債基金,究竟那一種標的最適合?富達投資認為,歐洲高收益債基金有多項驅動力包括資金寬鬆、評價合理、違約率低以及相對較高投資評等,因此,相對看好歐洲高收益債基金後市。 \n \n 近期法人們陸續發布留意高收益債基金買點的報告,或亞洲高收益債基金、或歐洲高收益債基金,另外,也有法人認為可以投資全球高收益債基金。然而富達投資則相對看好歐洲高收益債基金。 \n \n 富達歐高收益債基金經理人安德烈葛洛迪夫今日在台灣說明會時指出,他預期今年歐高收益債的合理投資報酬率是中個位數。 \n \n 他指出,看好歐高收債主要是有多項原因:寬鬆貨幣政策、連續7個月資金淨流入、投資票息收益合理、67%歐高收評等都是屬於BB級債、違約率低等。 \n \n 而且根據美銀證券和富達全球投資調查,近一年來歐高收年化報酬率9%、報酬率居各收益率最高,而年化波動率9%卻是最低,只不過,富達投資提醒,投資人買歐高收益債基金,還是要留意風險,尤其美國聯準會何時升息以及升多快,依然會讓歐洲高收益債價格波動。

  • 投資級債 單周吸金力道減弱

     歐美公債殖利率持續回落,債券市場氣氛漸趨穩定,信用債整體表現漲多跌少,但資金出現流入放緩與小幅流出態勢。根據美銀美林引述EPFR截至7月29日當周資料顯示,投資級債淨流入金額由前一周15.9億美元,減少至3.8億美元;高收益債與新興市場債則分別淨流出13.1億美元與3.9億美元。 \n 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪表示,儘管美國升息在即,仍不減投資者對美國公債的偏好。反觀發行量大增的投資等級債,因利差收斂不易,表現相對持平。 \n 許家豪表示,相較於亞洲美元債,歐元債市與全球債市連動更為一致,投資廣度也加深,主要是隨著歐洲央行實行QE以來,歐元的低利環境已逐漸吸引海外企業發債;今年美國企業至歐洲發行債券規模已達780億美元,並出現企業延長舉債期限的現象。 \n 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西‧霍弗曼表示,能源企業已做了許多增強資產負債表的工作,加以今年底供需可望趨於平衡,油價有上揚機會,目前能源高收益債評價面處於折價狀況,預期未來評價面將會提升,具長期投資機會。 \n 至於新興市場債,摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)指出,新興債基本面穩健,仍具價值面優勢,新興國家積極展開結構性調整,中長期展望依舊看俏;再者,多數新興國家央行維持寬鬆的貨幣政策,並陸續採取降息措施,有助新興債價格表現。 \n 此外,他指出,新興債到期收益率約6%,低利環境中更顯耀眼,可望吸引國際資金回籠。 \n 瀚亞新興豐收基金經理人周曉蘭表示,新興債市後勢仍需看美債臉色,但預料不致出現如2014年中的賣壓,目前新興公司債利差已相當收斂,較高的收益率仍是資金進場誘因,且供給減少也將提供支撐。

  • 宸鴻Q3走出谷底 營收估增5成

     F-TPK宸鴻(3673)第2季虧損超出預期,稅後淨損約6.18億元,每股淨損1.77元。宸鴻總經理鍾依華直言,「今年產業很悶」。不過第2季將是今年谷底,下半年在三大亮點帶動之下,第3季營收將比上季大幅成長50%,營益率也將由負轉正、達到2%~3%,重回獲利軌道。 \n 由於6月Apple Watch做庫存調整,而且像是大平板、穿戴式裝置等高毛利的產品出貨下滑,以及手機正值新舊產品交替、價格壓力大等因素影響之下,宸鴻第2季營收、獲利表現都不如預期。上季營收約237.41億元、季減18%,毛利率減至2.1%,創下掛牌以來新低。本業大虧11.15億元,這也是繼2014年第3季,第二次單季本業出現虧損。所幸在業外收益和政府補助挹注之下,稅前淨損縮小到9.04億元,稅後淨損6.18億元,每股淨損1.77元。總計上半年稅後淨損16.32億元,每股淨損4.83元。 \n 鍾依華對於下半年產業展望也相對保守,總經環境不好,市場上也看不到殺手級產品,整個產業很悶。第3季也只有少數客戶、少數產品會讓市場驚豔。不過對於宸鴻來說,第2季將是今年谷底,第3季有三大亮點,帶動整體營運反彈。 \n 首先就是壓力感測器Force Touch已經在6月量產,良率也達到設定目標,出貨逐漸放亮,營收將大幅改善。其次,隨著製造成本降低,宸鴻今年進入兩個重量級客戶手機供應鏈,第3季後出貨量會明顯增加。最後,Windows 10在第3季上市,公司也打進平板電腦客戶供應鏈,並取得不錯成績,第3、4季都有新產品量產出貨。 \n 對於公司下半年展望,宸鴻財務長劉詩亮表示,壓力感測器Force Touch在6月量產,第3季逐月放量,營收也將逐月成長,預估第3季營收相比前一季將大幅成長50%。本業因為營運規模提升、新產品量產,可望恢復獲利,營業利益率預估2%~3%,相比第2季的-4.7%,估計將改善6~7個百分點。第4季表現還會優於第3季,上、下半年營收占比約為4:6。

  • 投資級債續吸金 新興債回春

    儘管希臘問題持續正向發展,但油價快速下跌,使得過去一周信用債的表現較為疲弱。根據美銀美林引述EPFR截至7月22日當周資料顯示,公債殖利率下滑,推升投資級債表現,淨流入金額從前周3.6億美元增加至15.9億美元;新興市場債亦逐步回溫,上周淨流入2.6億美元;高收益債則小幅流出3.4億美元。

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