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以下是含有淨收益的搜尋結果,共316

  • 中投公司去年淨利891億美元

    路透報導,全球最大主權財富基金「中國投資有限責任公司」今日公布,該公司去年實現淨利成長2.5%,至890.97億美元。 \n \n中投網站公布年報顯示,2014年該公司境外投資業務獲得5.47%的淨投資收益率,自成立以來累計年化淨收益率為5.66%,境外組合增值超過600億美元。

  • 首鋼第一季度 虧損逾3億人民幣

    首鋼股份4月29日晚間發佈公告,一季度公司營業收入實現51.37億元(人民幣,下同),比上年同期減少21.70%,淨利潤-3.17億元,同比減少6697.46%。基本每股收益-0.0599元。

  • 《金融》通膨低檔,債市吸金

    市場流動性充沛,通膨維持低檔,資金全面流入全球主要債市來到第四周,其中,美債上周以淨流入40.55億美元再奪冠,投資級企業債今年周周資金淨流入,上周再吸金13.55億美元,高收益債和新興債更分別連續第五周和第四周吸金。值得一提的是,新興債上周創37周來吸金之最,達11.2億美元;至於高收益債今年累計淨流入金額完全超越去年全年淨流出金額,重獲資金青睞趨勢鮮明。 \n \n 摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)表示,國際油價疲軟使得全球通膨預期處於低檔,歐日維持寬鬆購債計畫,加上低利環境持續促使投資人追求收益,不論是基本面或是技術面都為全球債券需求下檔提供了強勁支撐,連帶使得債市資金動能強勁,上周全球債市再度全面吸金,其中,新興債更是一反過去幾周疲弱買氣,上周狂吸金11.2億美元,創下近37周以來單周買超之最。 \n 皮耶分析,雖然美國量化寬鬆告終,但其他主要國家央行仍續行寬鬆,市場流動性充裕,預料「尋找收益」仍是今年投資主軸,資金追求收益的大前提下,有利於新興債表現,利差優勢將吸引長線資金持續進駐。不過,皮耶強調,有鑑於新興市場各國經濟環境差異大,預料市場波動將較去年提高,投資主軸宜透過多元分散方式投資新興債,進一步掌握另種收益來源。 \n 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克(Robert Cook)表示,高收益債因殖利率較高,在收益保護之下,不僅具有利差收歛空間,也了消弭美國即將步入升息對債券所帶來的負面衝擊,因此國際資金陸續回補高收益債券部位,從高收益債最近五周持續吸金便可一窺端倪。 \n 庫克指出,高收益債與美股高度連動,相關係數高達六成,與公債殖利率則為負數,眼見美國景氣明顯改善,公債在殖利率走升、價格走跌的情形下,實在無利可圖,反觀美股卻頻創新高,高收益債表現有望跟著水漲船高,再者,JPMorgan預估高收益債券今明年違約率約2%,償債高峰期仍遠,企業流動性準備亦較2007年佳,整體基本面依舊健康,投資價值不言而喻。 \n \n

  • 債市成避風港 高收益債買氣回籠

     國際多空交雜,市場資金轉進債市避風頭,使得全球主要債市上周全面呈現淨流入。美債連5周吸金,上周更流入136億美元,創今年之最;不僅如此,風險雙債買氣也隨之回籠,高收益債上周吸金26億美元,新興債也轉為淨流入8.2億美元。 \n 歐洲央行降息、歐元貶讓資金向歐股基金靠攏,但是希臘債務協商陷入僵局,市場風險大增下,更將資金推向債市,根據研究機構EPFR統計,上周整體債券基金淨流入金額是自2008年底紀錄以來最高單周淨流入,其中以高評級債券最吸金,上周美債及投資級企業債分別淨流入136億及44億美元。 \n 同時,各國央行持續寬鬆政策,包括歐洲央行推出QE、中國人行降準等,也驅使資金向高收益債及新興債靠攏,上周分別吸金26億美元及8億美元。 \n 摩根投信副總經理吳美燕指出,儘管地緣政治風險一時難以消弭,不確定因素漸有淡化跡象,而且美國以外的央行都還是持續執行貨幣寬鬆政策,使公債承受較大壓力,即使目前資金回流債市,但以回籠風險性資產為主,尤其具有企業獲利支撐的投資級企業債,會是更好的投資選擇。 \n 富蘭克林坦伯頓公司債基金經理人貝西.霍弗曼同樣較看好風險性債券後市,主因未來幾年美元可望相對強勢。另外,有些企業財務基本面依然良好,擁有充沛的流動性,未來3年債務到期壓力低,高收益債有跌深反彈機會,尤其體質佳的能源企業債。 \n 保德信新興市場企業債券基金經理人鍾美君表示,今年歐元區成長回升、美國景氣持續穩健,有助降低市場避險情緒,資金有機會加速回流新興市場。

  • 銀行業調體質 2015要更壯

     台灣銀行業獲利連年成長故然令人欣慰,看在國際信評機構眼中,銀行業近2年來積極於調整放款結構,努力開創新財源,更是今(2015)年信評展望更上一層樓的關鍵。中華信評評等長張書評指出,理財手收和海外聯貸收益已是銀行業著重的持續性財源,標準普爾估測2015年台灣GDP年增率3.5%上下,放款成長將是溫和,銀行不良資產大幅攀升的機會不大,即使房地產市場下跌10%,銀行房貸業務也仍能撐得住。 \n 中華信評最新發布的「台灣評等趨勢綜合報告」指出,在全球經濟情勢逐漸趨於穩定之際,接受中華信評評等之機構與證券化交易案件的評等表現大致維持穩定。中華信評分析師林玟君表示,台灣企業與金融機構的信用品質在2014年的表現相對往年,較為穩定。2014年間,中華信評對金融機構的評等情形,僅有1家評等調降,沒有評等調升,另有1家金融機構評等是因為實施新版非銀行金融機構評等準則而獲得調升。 \n 銀行積極開發財源,今年主軸在於更加強化財管等個人業務,藉此調整獲利結構。土銀董事長徐光曦就表示,一家健全的銀行不單單是靠淨利息收益,也須拉高不需耗費資本的手續費收益、資金調度運用收益,以現在土銀來說,高達九成盈餘來自淨利息收益,手續費收益、資金調度運用收益僅佔一成,未來更要大舉調整比重,希望先將淨利息收益降低至八成,手續費收益、資金調度運用收益拉高到二成。 \n 第一銀行副總經理葉仲惠說,整體觀察2014年金融業發展穩健,預計2015年將會持續成長。在一銀的業務方面,放款成長估計成長4-5%,手續費成長20%以上,金融商品預估將有40%以上的成長幅度。 \n 華銀主管分析,基金及保險業務是2014年財管業務推展的雙主力商品,2015年將持續強化。華銀個金事業群副總經理高榮成表示,今年將全力強化財富管理及信用卡業務。其中,財管手續費收入,2014年較2013年成長31.5%後,預計2015年還會較2014年成長近三成。

  • 亞高收利差誘人 有溢價空間

    亞高收利差誘人 有溢價空間

     從仲夏以來,在歐、美以及亞洲等三地區的高收益債市中,唯獨亞洲高收益債市持續受到市場青睞,而亞洲高收益基金交易熱絡主要是因利差誘人,溢價有空間。 \n 富達亞洲高收益基金經理人布萊恩‧柯林(Bryan Collins)說, 由於投資人對追求收益需求強勁,以致固定收益資產殖利率和利差不斷下滑和收斂,但亞洲高收益債券的高殖利率,利差還有收斂空間,加上企業違約率非常低,所以不斷有資金流入。 \n 柯林進一步表示,亞洲高收益債市具有投資價值,尤其亞洲高收益債券利差仍有600多個基本點(1個基本點是0.01個百分點),加上亞洲高收益債相較投資級債利差倍數已來到兩個標準差的水平,意味亞洲高收益債比投資級債更具投資吸引力,若再搭配相對其他債市風險性資產的高票息,能夠提供足夠的評價緩衝,甚至有再溢價的空間,是追求收益和穩健成長兼顧投資者的核心理想標的。 \n 柯林認為,穩定的亞洲總體經濟展望,加上亞洲高收益債不斷去槓桿,有助信用品質改善,加上存續期間短,與主權債和主要股市的相關性低,亞洲高收益債券是投資組合裡多元分散風險的資產之一。 \n 在產業方面,柯林除了看好精選大陸地產與雙印基礎工業,也看好亞洲科技、零售與博奕等產業。 \n 他說,大陸地產因政策穩定經濟前景,今年先期的表現疲軟,目前買方投資信心好轉已逐漸回穩,加上上市地產開發商流動性壓力輕,市佔率穩固,且到期年限的債務管理得宜,同時大陸的利率政策又與美國利率政策脫鉤,可以運用許多籌碼來調控,他並不擔心美國量化寬鬆退場後對投資組合持債的影響,反而對精選的地產債很有信心。 \n 此外,他也看好基礎工業,但亞洲高收益債市中的基礎工業涵蓋很廣,從金屬礦業、鋼鐵、化學到建材,追蹤美銀美林亞洲高收益債指數的成分企業,目前建材與金屬礦業的稅前息前攤銷前淨利率分別在20%與15%以上,遠優於整體平均8%以上,化學產業則略高於平均,都有不錯的選擇標的。 \n 至於科技業,委外的亞洲代工半導體與封裝測試以及網路數據中心/企業需求自谷底復甦,成長前景看好。澳門的博奕業,由於現金流量強健,營收總額穩定與利息保障倍數高,投資具吸引力。

  • 投顧:高收益債供需暫失衡

     英傑華基金總代理第一金投顧表示,此波高收益債市場賣壓,主要來自於散戶零售端,以及高收益債券發行人持續發行新債,造成暫時性供需失衡,導致價格下修。 \n 投資高收益債市,第一金投顧認為,宜觀察市場是否延續7月賣壓,券商因應賣壓,將調降庫存水準;高收益債市流動性受阻,將使利差進一步擴大,但也意味許多高收益債價值面,將因此波修正出現進場機會。 \n 美國聯邦準備理事會主席葉倫示警高收益債市,加重高收益債賣壓,高收益債連4週遭調節,上週淨流出金額達70億美元,創2011年以來單週最大賣壓。1030814 \n 第一金投顧統計,8月8日止,高收益債市連4週淨流出,累計金額達126億美元。4週合計流出金額占高收益債市總規模已接近5%,並拖累市場價格1.79%。 \n 第一金投顧表示,高收益債近1個月獲利了結賣壓,以帳面價值較高,以及流動性較好的短存續期間債券居多;近1個月短期高收益債利差升幅,明顯高於長債,反映目前並未出現過去轉空時的全面性賣壓。 \n

  • 短空長多 高收債宜逢低布局

     高收益債殖利率重回今年高點(指價格下跌),統計顯示,高收益債殖利率已穿破今年360至400個基準點的震盪區間,來到420個基準點以上,如果市場擔憂Fed提早升息是造成這一波高收益債震盪的主因,法人指出,根據去年經驗,未來高收益債反彈空間至少有7%。 \n 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出,目前是從去年年中以來的第三波資金退潮,評價面偏高的風險性資產也面臨修正,信用債中的高收益債也承受自去年6月以來最大淨流出,但隨著景氣擴張,全球貨幣環境依舊寬鬆,中期來說信用債仍具利差收斂空間,預期資金仍將回流信用債市爭取多元收益,近期波動反而是擇優布局的時機,不過短線上評價和資金流向將是左右債市表現的關鍵。 \n 富蘭克林坦伯頓歐洲高收益基金經理人皮耶羅.蒙特表示,近期因擔憂聯準會恐提前升息、地緣政治風險上升、供給面增溫、夏季流動性略顯短缺等影響,致使高收益債市資金提前退場觀望,但評估目前資金離場屬於短期現象,對照去年6月經驗,資金在經過一波整理之後,下半年即重返高收益債券型基金布局,推升去年下半年花旗美國高收益債指數原幣彈幅達5.61%。 \n 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭說,在6月時高收益債的殖利率只有4.82%,而今年至7月底高收益債初級市場發行量也達2,108億美元,是2000年以來同期最高紀錄,顯示儘管殖利率偏低,但投資人找不到其他替代資產的窘境;因此若高收益債出現短期修正,反而是健康現象。 \n 周曉蘭指出,美銀美林美國高收益債指數利差短期跳升至425個基本點,而美國目前處於景氣回升動能加速、企業獲利成長、債信風險不高,之前的修正屬於過度反應;且對照去年六月因QE退場淨流出總額118億美元經驗,去年H2花旗美國高收益債指數反彈即達5.61%,今年H2高收益債也可望收復失土。

  • 高收債基金 上周失血48億美元

    據英國金融時報周六報導,投資人擔心垃圾債券市場的多頭走勢可能進入尾聲,引爆高收益債券基金贖回潮,上周單周失血金額達48億美元,創下逾1年以來新高。 \n美銀美林根據基金追蹤機構EPFR Global的數據出具報告,截至7月23日為止的當周,高收益債券基金淨流出達48億美元,寫下2013年6月以來新高。 \n前周高收益債券基金失血27億美元,為2013年8月來單周最高失血紀錄。 \n在此同時,投資級固定收益基金上周吸金達紀錄性的42億美元,已連續31周呈現資金淨流入。美銀美林警告,投資人一窩蜂搶買固定收益資產,投資風險也告揚升。

  • 投顧:高收益債下半年表現突出

     富蘭克林投顧表示,高收益債具有較低存續期間的優勢,且基本面良好,即便今年發行市場明顯增溫,也未能完全滿足需求,預期下半年的表現將比上半年突出。 \n 富蘭克林投顧指出,目前高收益債發行利息保障倍數居15年高點,企業債務高峰期推遲在2017年後。預估2014年全球高收益債違約率仍將處於2.8%低點,歐美高收益債違約率更為偏低,預估分別為2.0%、2.2%。 \n 因此,即便下半年市場利率上揚,高收益債利差預期仍將持續縮減,其中 B級公司債將是今年高收益債市中最具表現機會的券種。 \n 新興市場投資組合基金研究機構(EPFR)統計,6月26日至7月2日,高收益債券型基金獲資金淨流入11億美元,過去21週有20週獲資金淨流入;新興市場債券型基金獲資金淨流入2億美元,連14週淨流入。1030708 \n

  • 低利環境 高收債勝公債

     英傑華全球高收益債基金經理人陶德.楊博認為,在目前低利環境下,高收益債較高殖利率優勢,比投資一般公債更具吸引力。 \n 英傑華基金總代理第一金投顧引述陶德.楊博(Todd Youngberg)看法表示,美國經濟溫和成長,低利率環境應至少維持至2015年。整體債券市場殖利率水準持續下降,但高收益債基金過去12個月殖利率仍維持5%以上。 \n 新興市場投資組合基金研究機構(EPFR)統計,6月19日至26日止,高收益債吸金8億美元,過去20週有19週資金淨流入。 \n 美銀美林預估,今年高收益債報酬約7%至8%,市場資金對收益產品需求旺盛,高收益債利差可能再收斂至315基本點(bps)。高收益債除票息收益之外,仍有利差收斂帶動價格再上揚空間。 \n 第一金投顧強調,美國首季經濟成長率(GDP)因冬季嚴寒創低,美國標準普爾(S&P500)大企業第1季企業獲利仍優於市場預期;其中有55%企業獲利優於預期,48%企業營收優於預期,獲利、營收皆優於預期的比例為34%。 \n 第一金投顧指出,美國企業現金水位創金融海嘯以來新高,企業支付股利比例也隨之攀升。當前高收益發債企業利息保障倍數為1998年以來高點,企業償債能力提升,使高收益債的債信風險維持低檔。 \n 另外,企業獲利成長、高現金水位、債務到期的償債高峰延後至2018年後,皆有助高收益債企業違約率持續下滑。1030630 \n

  • 高收債、新興市場債 具吸引力

     美國聯準會(Fed)正逐漸收縮量化寬鬆(QE)舉債規模,許多債券投資評價顯得偏高,富達國際投資全球固定收益投資長安德魯.威 \n 爾斯(Andrew Wells)強調,在低通膨環境中,固定收益仍具價值收益來源,其中,高收益債、新興市場債、通膨連結債都值得投資人進場布局或是續抱。 \n 儘管市場預期明年中美國可能升息影響,高收益債面臨波動,安德魯.威爾斯說,該類資產因存續期間短,一旦未來利率走升,其所受影響較小,且由於銀行持續緊縮資產負債表,預期高收益債發行將持續增加,市場需求暢旺也將可持續吸納新債發行,使利差進一步收窄,高收益債可望表現良好。 \n 2013年新興市場債因受QE即將退場衝擊,資金明顯淨流出,部分國家,包括俄羅斯、烏克蘭與委內瑞拉都面臨結構性問題,但根據EPFR Global的資料顯示,截至今年6月18日止,新興市場債已連續12周資金回流。 \n 安德魯.威爾斯說,例如東南亞市場即提供相對良好投資價值,使新興市場債值得留意。 \n 至於在歐洲,安德魯.威爾斯指出,通膨連結債非常便宜;即使是在美國,通膨連結債已開始回彈,因通膨連結債是預防尾端事件的最好產品,不少法人已先進場布局。 \n 安德魯.威爾斯表示,債券殖利率還會處於低檔一段期間,相對歷史水平,債券價格顯得偏貴,在追逐收益型產品、央行維持非長寬鬆貨幣政策下,如預期低通膨將持續,債券仍將是一個很好收益來源,尤其是央行承諾量化寬鬆,以及預期利率將維持在低檔。 \n 他指出,不認為美國經濟成長在未來數年會停滯,因美國在創新水準上相當出色,許多企業不僅在當地擁有強勢地位,在國際上也相當具競爭優勢,且隨著全球經濟上揚,美國企業將愈來愈強,未來投資價值勢將被升評,預期擁有創新,如智慧財產權優勢的美國企業,將在全球經濟體成為領頭羊。 \n 安德魯.威爾斯說,雖然在未來12個月或在24個月可能不會有通膨壓力,但通膨總是個危險因子,特別是長期殖利率曲線變得陡峭,及長天期債券特性的價值將會被通膨侵蝕,富達將小心翼翼以多元投資策略,以確保投資人在未來能夠迎戰通膨。

  • 伊拉克內戰 投資級債買氣增溫

     全球債市資金動能在伊拉克內戰與美國升息議題間拉扯,導致上周債市資金出現分歧,尋求避險的資金進駐投資級企業債淨流入近20億美元,創近5周單周吸金之最,美債則在升息幅度可能加大的預期下淨流出9億美元,終結連續14周吸金,高收益債也跟著小幅失血2億美元,終止連6周買氣。 \n 另一方面,新興債淡定以對,穩穩吸金長達12周,6月以來淨流入34億美元,已連續第三個月單月吸金逾30億美元。 \n 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出,無論如何,聯準會利率緩升的態度是可以確定的,就投資來看,目前市場反應並不大,顯示聯準會動作符合市場預期,整體來看,美國公債殖利率將以緩升為主,債券作為防禦的部位角色無可取代,但建議投資人宜以多元券種搭配多元策略爭取更多超額報酬。 \n 施羅德(環)環球股債收息基金基金經理人艾默里克.佛瑞斯特(Aymeric Forest)指出,觀察各種資產類別在緊縮貨幣政策循環時的表現,除了商品指數、短期債券與新興市場債券之外,升息前12個月的平均報酬率通常高於升息後12個月的平均報酬率,現階段宜採全球、多元、彈性的原則。 \n 摩根投信副總經理吳美燕指出,伊拉克政治情勢緊張,拉抬國際油價走高,在通膨疑慮可能衝擊債市表現的情況下,上週債市吸金動能相對偏弱,但美國聯準會料將維持低利水準一段時間,進一步支持債市表現,使得具有高信評優勢又能受惠企業獲利回升的投資級企業債,成為國際資金的最愛。 \n 群益多利策略組合基金經理人張俊逸指出,投資等級債券基金的資金規模已達5月中旬以來的最大單周流入規模,雖然高收益債券指數上周上揚,但投資者對高收益債態度逐漸趨向謹慎,當周高收益債券基金資金淨流出2.9億美元。 \n 依照EPFR截至6/18的資料,全球新興市場債共同基金當周流入6.2億美元,較前一周的7.6億美元縮小,但已連12周淨流入,資金面仍有利新興市場債券表現,建議投資人逢回時分批拉高新興市場債券在投資組合裡的比重,或透過操作績效良好的跨國債券組合基金布局。

  • 經濟復甦將 明確 高收債可望 表現

     地緣政治與大陸經濟因素已取代美國聯準會(Fed)成為全球經理人最關切的投資風險,統計顯示,全球經理人對這兩項風險的擔憂比重分別都超過60%,同時也對全球經濟陷入緩增長有所擔心,相對於股市因此將出現波動擴大風險,非經濟風險升溫,法人指出,高收益債反而更具抗跌性。 \n 瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示,高收債具備三項優勢,根據經驗,高收益債在GDP成長介於0~2%間最具競爭力;雖然烏克蘭局勢對歐、俄經濟造成雙輸,美國卻趁機擴大對歐洲輸出天然氣,能源業發行的高收益債利差是其他美國高收益債的兩倍。 \n 至於第三個優勢,她指出,相對其他資產,高收益債對利率風險的反應係數較低,足以抵消經理人對利率風險的疑率。 \n 群益多重收益組合基金經理人林宗慧分析,目前景氣緩步復甦的態勢沒有改變,債市布局仍看好高收益債券為主。高息債券在經濟前景轉佳下,利差可望持續收斂,也將有利投資人追求收益較佳的商品,加上景氣溫和復甦態勢明確,高收益債券可望有所表現。 \n 日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸認為,近期美債波動率指數維持低檔,資金持續流入高收益與新興債,顯示市場情緒穩定且風險偏好趨勢未變。 \n 富蘭克林華美全球高收益債券基金經理人謝佳伶指出,景氣維持溫和成長的趨勢與強勁企業獲利,延續高收益債基金的吸金力,截至5月21日的一周,資金淨流入高收益債券型基金規模達7.29億美元,為連續15周淨流入,且今年來淨流入總額達180億美元。她指出,預期未來高收益債市利差將持續收斂,看好B級公司債將是今年高收益債市中最具表現機會的券種。

  • 高收益債券基金 持續淨流入

    全球景氣緩步回溫,美股碎步創新高,與景氣高度連動的高收益債券亦持穩向上,根據資金流向統計上週淨流入高收益債券基金達7.3億美元,為連續15週淨流入,籌碼豐沛支撐高收益債券長期走勢樂觀。 \n高收益債券基金持續受到國人青睞,ING環球高收益債基金於日前獲得主管機關核准追加新台幣級別的200億元額度,提供新台幣月配息與美元月配息類型。 \nING環球高收益債基金經理人劉蓓珊表示,美國聯準會(Fed)會議記錄延續鴿派態度,全高收債受長期公債殖利率走高影響而表現持平,觀察資金流向偏向正面,已連續15週淨流入,顯示高收益債對經濟正向連動及高利息保護下,更吸引資金持續靠攏。 \n劉蓓珊指出,根據美林信用觀測報告顯示,投資人預期未來三個月的高收益債市資金動能持續,惟發行金額減少且加碼高收益債的比重更從年初的40%上升至51%,為2012年5月以來最高,穩定資金需求動能將帶動利差持續收斂,樂觀看待其長期表現。

  • 晨星:4月資金流回固定收益基金

    根據晨星調查4月份基金資金流向,除了貨幣基金吸金979億元之外,高收益債基金也流入近500億元。另外,股債平衡基金已經連續16個月呈現流入,是最「長銷」的基金。 \n晨星針對台灣境內核備銷售的開放共同基金之資金流量統計數據發現,資金再度回流固定收益基金,這是固定收益基金連續8個月出現資金淨流出之後,資金再回流固定收益基金,4月份淨流入731.98 億台幣。 \n在基金淨流入最高的10組基金中,債券基金占了5組,而且都是屬於高收益基金。另外,股債混搭的平衡基金依然是受到投資青睞,該資產類型的資金流量已連續16個月呈現正值。

  • 高收債殖利率穩定 續看俏

     美國聯準會(Fed)主席葉倫重申寬鬆政策立場,輔以經濟數據利多抵銷對烏克蘭情勢擔憂,近期全球高收益債券指數緩步上揚。市場預期歐洲央行6月再行寬鬆或降息機率大增,且國際信評機構惠譽表示歐元區周邊國家具備信評上調潛力,預期未來高收債看俏,法人指出,歐洲高收益債市具表現空間。 \n ING環球高收益債基金經理人劉蓓珊指出,近期美股在估值過高疑慮下走勢震盪,但全高收債市仍連續13周淨流入,未來隨經濟增溫帶動企業獲利上揚,高收益債在基本面健康及需求熱絡下,利差可望持續收斂,樂觀看待長期表現。 \n 法人指出,以今年2月底美銀美林的資料來看,美林全球高收益債指數的有效存續期間為3.89年,遠低於美國公債指數的5.79年、全球公司債指數的6.01年,以及新興市場主權債的6.68年。 \n 法人分析,高收益債的發行公司通常信用評等較低,借款期限普遍較短,且多有提前贖回債券的機制,使償債期間提前結束;但這也使得高收益債的利率風險較低,在升息階段反而受到的衝擊較少。 \n 至於高收益債另一項利多,是發行公司的財務品質持續增強,足以抵銷升息環境下融資成本升高的衝擊。 \n 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯.庫克(Robert Cook)表示,全球央行已經維持寬鬆貨幣政策相當長的時間,即便美國量化寬鬆(QE)逐步退場,離預期的升息時間點還有一段時間,甚至包括歐洲和日本央行都可能在下半年採取進一步放寬的貨幣政策。

  • 高收債買氣不墜 Q1增幅22%

     國人對高收益債的青睞度不減,就3月境外基金規模來看,高收益債基金規模來到1.13兆元,第1季增幅達22%,僅次於股票基金,並已連續第七個月創下新高紀錄。 \n 摩根環球高收益債券基金經理人羅伯‧庫克(Robert Cook)指出,高收益債與景氣高度連動,今年來JPMorgan全球高收益債指數上漲4.2%,甚至高於MSCI世界指數的2.2%,可見有利息收入做為後盾的高收益債,在全球股市陷入震盪之際,表現反而更加穩健。 \n 國人偏好配息商品,不少境外高收益債基金備有配息機制,使得高收益債買氣高檔不墜,基金規模持續向上衝高。 \n 庫克分析,JPMorgan全球高收益債券指數與S&P500指數相關係數達0.65,反而與巴克萊美國政府公債指數相關係數為-0.54,顯示高收益債與公債在景氣復甦、利率趨升的環境中,呈現同債不同調特性。 \n 他指出,短線資金動能不穩,但看好全球資金環境仍偏寬鬆,美國企業獲利加速成長,可望連動高收益債向上表現因而獲得資金持續追捧。 \n 德盛安聯PIMCO多元收益債券基金產品經理蔡明潔指出,美國金融業監管局數據顯示,4月美國每日高收益債成交金額平均達69億美元,高於第1季的平均值66億美元,顯示交易熱絡,目前高收益債提供的「高息」及「低違約率」和「低利率敏感度」將持續支撐其表現。 \n 不過,法人提醒,高收益債是相當「擁擠」的市場,由於各家高收益債的投資組合都相當接近,加上投資等級債基金也在有限的範圍下投資較高信評的高收益債,未來資金流動的問題可能會比以往更值得重視。 \n 群益多重收益組合基金經理人林宗慧表示,根據EPFR截至5月7日的統計,上周流入全球高收益債券基金規模為10億美元,維持連續13周淨流入;資金持續推升高收益債券表現,上周全球高收益債上漲0.29%。 \n 表現方面,以歐洲與美國高收益債最佳,由於S&P500中453家企業已公布財報,75.8%獲利優於預期,美國及歐洲高收益債券受財報表現亮眼及低利率寬鬆訊息所激勵提振,法人指出,第2季經濟回穩,美歐寬鬆政策支持下,企業獲利可望持續走升,企業體質愈趨健全,高收益債後市仍可期。

  • 債市 全面吸金

     國際股市高檔震盪,資金轉進債市尋求慰藉,不僅高評級債券如美債大舉吸金,其他如投資級企業債上周淨流入21億美元,也是近6周單周吸金之最;風險性債券也獲得資金追捧,新興債上周吸金6.5億美元,買氣連旺6周;高收益債上周淨流入3.6億美元,全年累計淨流入再次突破40億美元。 \n 摩根投信副總吳美燕指出,近期國際市場消息平淡,股市持續反應漲多回吐賣壓,投資情緒略為低落,促使國際資金暫時先轉進債市,導致上周全球主要債市全面吸金。 \n 摩根新興市場債券基金經理人皮耶(Pierre-Yves Bareau)指出,國際資金持續回籠,無非是瞄準新興債二大投資亮點,一是「較高債券收益率」,二是「價值面頗具吸引力」。 \n 再者,他指出,今年是新興國家大選年,選舉結果將左右未來經濟發展與政策走向。 \n 皮耶表示,目前JPMorgan新興美元債指數的收益率達5.8%以上,相較於成熟國家債券提供較高收益率,進一步就利息收益角度來看,價值面更具吸引力。雖然美國量化寬鬆(QE)開始退場,但多數新興國家目前並通膨高漲的問題,即沒有升息壓力,因此實質利率也相對較高。 \n 富蘭克林坦伯頓全球債券總報酬基金經理人麥可.哈森泰博表示,新興債市現階段持續獲得資金回流挹注,主因新興國家涵蓋範圍廣泛且題材豐富,例如南韓公債因低負債且高成長而成為新興起的資金避風港。在全球投資人風險偏好增強的環境下,新興債市現階段同時具備高殖利率和基本面的轉機機會,可望延續資金回流動能。 \n 高收益債方面,瀚亞全球高收益債券基金經理人周曉蘭表示,美國勞動參與率已降到62.8的36年新低點,基於QE退場影響企業發行高收益債的規模又同步縮減,因此今年預期高收益債可獲得資金面(寬鬆貨幣政策延長)與技術面(發債量縮減)的雙重支撐。 \n 德盛安聯四季豐收債券組合基金經理人許家豪認為,從總經角度來看,全球景氣維持復甦態勢,但短期偏向錯綜。他指出,若就債市角度來看,聯準會將續減量化寬鬆規模,升息時點尚遠,歐洲與日本有續推量化寬鬆的可能,但多數新興市場緊縮政策已到高峰,在景氣錯綜加上買盤回籠,公債殖利率走低,但景氣中長期復甦態勢未變,中長期利率風險仍存,具利差空間的信用債券投資吸引力相對高。

  • 天達:3大策略 掌握歐高收報酬

     近期市場不若過去熱切追捧美國高收益基金,反而湧入歐洲高收益為主的非美國高收益基金,據美銀美林統計至4/30止的近一周,歐高收為主的非美高收益基金吸金9.1億美元,利差已有限的美高收基金反淨流出3.9億美元。兩者吸金魅力此消彼漲態勢愈趨明顯。 \n 天達高收入債券基金經理人盧天朗(Kieran Roane)指出,歐洲高收益債企業財務體質持續改善且籌資規模與目的相對謹慎,違約率持續下降,加上不錯的收益率,是吸引資金湧入的關鍵因素,其中相對看好B評級債的價值機會。 \n 盧天朗強調,歐洲企業已具備改善利潤與流動性之能力,企業現金流充沛且槓桿比率低於金融危機前的水準。 \n 針對歐洲高收益債在風險與報酬的操作管理上,盧天朗採取以下3大策略:1、加碼價值面較佳的B評級債:由於市場追捧殖利率而過度推升CCC評級、BB評級債價格,兩種債券價值面不佳,相對看好B評級債的價值機會,其中又以可望受惠於景氣復甦之製造業與服務業標的為布局重點。 \n 2、目前大降存續期間、減少公債殖利率長期彈升的波動風險;3、鑒於新巴賽爾協定三對銀行資本適足規管更嚴,次級金融債受影響較大,考量長期投資安全性而大幅壓低次級金融債比重。

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