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以下是含有王國臣的搜尋結果,共39

  • 刺激選票 川普恫嚇意味濃

    刺激選票 川普恫嚇意味濃

     新冠疫情重創美國經濟,也衝擊了美國總統川普11月的連任之路,對此,川普揚言要取消大陸的美國國債作為報復。綜合學者看法認為,取消大陸持有的美債恐引發大陸反制,使陸美衝突升溫,也可能衝擊全球對美債與美元的信心,因此,川普的恫嚇意味濃厚,主要還是在刺激選票,但實際執行的可能性不高。 \n 中經院第一研究所助研究員王國臣表示,美國取消大陸持有的美國國債將在政治上面臨大陸的壓力,大陸定會有所表態,也恐影響全球各國對持有美國國債的信心,進一步導致美元驟貶,因此,可行性不高;但鑒於川普的性格,可能會有其他替代方案,像是加徵關稅。 \n 王國臣認為,目前美國大選時程已近,加上政策需要醞釀空間,因此在近1、2周內,川普就有可能決定是否要對大陸祭出相關措施;不過,由於重擊大陸,對美國經濟也會連帶受影響,所以川普應該不會下重手。 \n 制度經濟學家、環球經濟社社長林建山也表示,美國若取消大陸的美國國債,可能會讓美國信用破產,此舉的「後座力可能比殺傷力還大」,因此川普不可能實行。

  • 兩會料設GDP目標 發特別國債

    兩會料設GDP目標 發特別國債

     大陸29日拍板兩會將於5月21日陸續召開,學者預估,會議中依然會設定今年GDP增長目標,「因為這是一個訊號」,而今年貨幣政策已經玩完,財政政策僅剩特別國債還未落實,預期兩會將發特別國債來救經濟,而砸錢投資基建也有可能。此外,有學者認為,「是否強化中國製造2025」及「服務業開放」也將是會議討論重點。 \n 大陸最新召開的政治局會議對經濟發展著墨頗多,將當前環境和挑戰定性為「極不尋常」、「前所未有」,而在目標任務上的表述調整至「確保完成決戰決勝脫貧攻堅目標任務,全面建成小康社會」。分析人士指出,這意味著2020年的大陸經濟增速目標可能不會以「十三五」規畫下GDP翻番要求為目標,全國兩會將揭曉這個謎底。 \n 估下修至4.5%到5.5% \n 中經院第一研究所助研究員王國臣表示,大陸下個月召開兩會,仍會在會議上設定今年GDP增長目標,「因為這是一個訊號」,如果不設目標就代表疫情衝擊相當嚴重,嚴重到打破慣例,預估此次設定目標將從之前的5.5%下修至5%。 \n 王國臣說,如果設定在4%也不會直接給出明確數字,因為「觸霉頭」,大陸應該會設定在一個區間,也就是4.5%到5.5%的範圍內。 \n 另一方面,制度經濟學家環球經濟社社長林建山表示,「中國製造2025」是否強化,以及「服務業開放」尤其是金融市場大幅度開放,都將在兩會中有所討論和決定,因為這兩方面影響到未來大陸經濟發展,對下半年其經濟成長將有正面挹注。 \n 林建山也提到,未來大陸經濟發展將「東望淡化」,減少對日本、美國的依存;「強化西望」,加強和東歐、西歐、中歐的經濟連結,以及積極發展一帶一路市場。 \n 阻貶人幣 降息機率小 \n 至於今年大陸經濟受疫情衝擊,政府是否會有進一步刺激景氣的做法,王國臣指出,基本上貨幣政策已經玩完,從3月開始幾乎一整個月都沒有公開市場操作,而觀察貨幣政策是否會再進一步寬鬆的指標就是會不會降息,真正降息要看金融機構的存放款利率,已經3年左右都沒有調過利率。 \n 王國臣預估,大陸降息機率還是不大,由於降息將導致人民幣貶值,一方面,中美因貿易戰協議人民幣不可貶值;另一方面,人民幣貶值將加大資本外流,因此大陸依然不會降息。財政政策方面,年初「招已出完」,還未完全落實的就是特別國債,預期兩會會發特別國債,同時預估大陸財政赤字率會超過3%到3.5%,3.5%這個數字「其實還是有空間」。

  • 供應鏈搬回家? 美難完全擺脫陸

    供應鏈搬回家? 美難完全擺脫陸

     新冠肺炎疫情可能加劇美國將供應鏈撤出大陸的意願,防疫等醫療物資不依賴大陸生產,自給自足,但大陸有「世界工廠優勢」,仍然掌握醫療物資的生產與流向,學者強調,美國不太可能實現供應鏈撤離大陸,但很可能縮短供應鏈將產能轉向台灣、墨西哥等地,但想完全擺脫對大陸依賴不是簡單的事。 \n 中華採購與供應管理協會採購與供應研究中心執行長賴樹鑫表示,美國藉著此次疫情想把防疫物資從大陸撤回自家生產是不太可能,美國製造業能力已消失30到40年,必須考量是否有供應鏈上下游的整合能力,且拉回產能每個環節都要建立,「不是這麼容易的事情」,此外,在美國製造成本會變高,消費者是否願意為更高的價格買單,也是需思考的問題。 \n 中經院第一研究所助研究員王國臣也表示,在供應鏈全球化下,美國不可能將所有環節都搬回家生產,像口罩這類產品相關零組件雖較少,但防護衣這類零組件較多的產品,美國就不太可能自己做,加上人力成本高,美國不太可能組成國家隊。 \n 不過,王國臣指出,美國仍會盡量撤出大陸,單純化供應鏈,將供應鏈移往其信賴的地區如台灣、越南、墨西哥,他說,去年貿易戰期間美國總統川普就想讓企業移回美國,「但這確實不太可能。」 \n 賴樹鑫認為,未來供應鏈一定會重新洗牌,過去企業在市場布局上考量成本效益,但現在將優先考量降低風險;王國臣也認為供應鏈重組是趨勢,但將是漫長且痛苦的,企業要遷廠並不容易,由於太多零組件分散,並不是說撤就撤。

  • 訂單沒回頭 陸出口暖意難持續

    訂單沒回頭 陸出口暖意難持續

     大陸近日公布第1季出口年減11.4%,而1到2月下滑15.9%,3月有所回暖,年減6.6%。學者表示,短期來看,大陸後續出口仍承壓,主因3月中旬歐美的疫情更加嚴峻,4月大陸對這些市場的出口一定會再次惡化。學者認為,第2季開始大陸GDP能否被拉動要看政府願不願意將外匯準備金投入市場,刺激投資和消費。 \n 中經院第一研究所助研究員王國臣表示,沒有任何指標能保證大陸在第2季出口就會反彈,長期來看還是不佳,就算現在全球重新啟動,工廠召回工人上崗,工人好不容易有工作也不會馬上消費,連帶使得訂單不會立刻湧現,因此要傳導至消費是長遠的路,不是按下「重啟鍵」就能解決。 \n 而投資和消費是否能帶動大陸今年GDP成長?王國臣指出,綜合兩方面一定會有正面效果,但貢獻越來越低。他舉例,過去大陸不斷強調傳統基礎建設,但全國高鐵早已蓋得差不多,為了繼續建設就再拉一條鐵路到偏遠地區,但乘坐時間又再多繞1小時,效益沒有比興建在城市還要好,投資建設給民眾帶來收入,但帶動的效果已不如以往;消費則是目前仍持續人員管制,民眾消費不會這麼快被帶動起來。 \n 不過,中華採購與供應管理協會採購與供應研究中心執行長賴樹鑫認為,GDP增速能否被拉動,端看大陸政府的投資力道,大陸是全球外匯準備金最大國,就要看政府願不願意在這個非常時期把外匯準備金投到市場,優點是可以帶動民間投資進而增加消費,但缺點將造成通貨膨脹,大陸就必須取捨,這也是大陸的難處,「怎麼做都會有些犧牲。」

  • 首季GDP不妙 陸拚V型反轉

    首季GDP不妙 陸拚V型反轉

     大陸今(17)日將公布首季GDP數據,受疫情衝擊,市場觀點一致認為首季GDP將負成長,如國際貨幣基金組織(IMF)預測-8%、瑞銀預測-10%,外媒路透綜合57家機構預測均值為-6.5%,台灣學者也認為大陸首季GDP將衰退5%左右,至於是否能V型反轉,市場觀點分岐,海外機構多認為V型反彈渺茫,但也有台灣學者認為V型反彈可能性極大。 \n 據外媒報導,IMF預測大陸首季GDP將萎縮8%,全年GDP將增長1.2%,遠低於疫情爆發前估計的6%;瑞銀投資研究部首席中國經濟學家汪濤甚至更悲觀,她指出,由於大陸3月經濟活動恢復慢於預期,首季GDP可能將下跌10%。 \n 第一季GDP 首見負成長 \n 而路透綜合57家機構預測均值結果顯示,大陸首季GDP預計下降6.5%,為1992年開始公布每季GDP數據以來首次出現負值,全年GDP增長為1.2%;財新則對18家大陸國內外機構做調查,經濟學家對大陸首季GDP的預測均值為-6.6%,相較去年第4季的6%呈現大幅衰退。 \n 中經院第一研究所助研究員王國臣也認為大陸首季GDP負成長是確定的,預估大陸官方公布數據將在-5%左右,而全年GDP增長率應該不至於低於5%以下;中華採購與供應管理協會採購與供應研究中心執行長賴樹鑫則表示,大陸首季GDP會負成長,但不太可能會到-6.6%,目前大陸經濟活動想盡辦法都要以最快速度恢復。 \n 疫情獲控制 保五有望 \n 至於大陸今年經濟是否有望V型反彈?各界觀點出現分歧。路透指出,大陸第2季由於受到海外疫情蔓延帶來的二次衝擊,原本預期的深V型反彈顯得渺茫,預計第2季GDP增速只能回升至3.5%。倘若海外疫情能在4、5月間獲得控制,下半年隨著經濟逐漸恢復常態,預計第3、4季能達到5.9%和6.3%。 \n 但王國臣預估,大陸GDP增速第1季-5%,第2季4%,第3季5%,第4季6%左右,第2季開始逐季正成長才能保住5%的增速,因此判斷大陸經濟有望V型反彈。 \n 而保住GDP成長率5%的原因,王國臣說,大陸國家主席習近平提出六穩,其中六穩最重要的是穩就業,若經濟沒有成長失業率大幅提高,若此時再不復工也會加劇失業率更為嚴峻,外資也會撤離,因此大陸現正努力維持逐季正成長;賴樹鑫也表示,V型反彈可能性極大,大陸一定會想辦法於第2、第3甚至第4季成長大爆發。

  • 陸GDP拚V型反彈 台商應轉型

    陸GDP拚V型反彈 台商應轉型

     大陸今(17)日公布首季GDP數據,受疫情衝擊,市場一致認為首季GDP將負成長近6%。歐美疫情嚴重也帶給大陸台商巨大挑戰,大陸全國台企聯會長李政宏表示,台商應思考有沒有外銷轉內銷的空間,進行轉型與拓寬市場。 \n 國際貨幣基金組織(IMF)預測大陸首季GDP增速-8%,瑞銀預測-10%,路透綜合57家機構預測均值為-6.5%。中經院第一研究所助研究員王國臣認為,大陸首季GDP負成長是確定的,預估大陸官方公布數據將在-5%左右。 \n 路透指出,大陸第2季GDP受到海外疫情蔓延帶來的二次衝擊,原本預期的深V型反彈顯得渺茫,預計第2季GDP增速只能回升至3.5%。王國臣則是預估,大陸第2季GDP增速4%,第3季5%、第4季6%左右,第2季開始逐季正成長,全年能保住5%增速,因此判斷大陸經濟有望V型反彈。 \n 大陸全國台企聯會長李政宏表示,大陸官方近期也推出許多挺企業的優惠政策,各產業到各面向都有,建議台商要讀懂政策,盡可能針對自身行業特性去符合條件,畢竟政策是死的,活用在於人。

  • ECFA若停 農漁業先遭殃

    ECFA若停 農漁業先遭殃

     近日傳出大陸可能終止ECFA(海峽兩岸經濟合作架構協議),並衝擊台灣經濟,而經濟部則提出數據表示,如果成真,對外貿金額影響低於5%。對此,中經院第一研究所助研究員王國臣表示,從整體進出口數據來看,影響確實相對低,但從產業面來看,則對農漁業衝擊巨大,因此政府仍需審慎面對;如果消息如果成真,也將成為兩岸關係變化的重大訊號。 \n 國安局長邱國正近日在立法院答詢時表示,大陸有可能終止ECFA,此言一出造成企業界擔憂。經濟部除表示將密切關注外,也說明去年早收清單的出口值僅剩198億美元、年減16%,若真發生的話,影響外貿金額低於5%。 \n 王國臣說,據他所了解,並沒有聽聞大陸有釋出消息打算終止ECFA;至於對台灣經濟的衝擊,他認為,如果沒有了ECFA,對近期台商回台投資,應該不會有什麼劇烈影響;而對整體外貿的衝擊數據,經濟部的評估應該是合理的。 \n 但他說明,雖說看似對外貿整體影響不大,但對受ECFA影響較大的農漁產業來說,衝擊可能就很巨大,對於這塊,政府應該有所因應協助;尤其若沒有了ECFA,以近年大陸推出的「惠台31條措施」來說,更具備吸引台灣農漁技術移轉的誘因。 \n 此外,ECFA終止一旦成真的話,背後意義不光是貿易數據所能反映,王國臣認為,這訊號突顯的是兩岸關係生變,從胡錦濤時代的「惠台政策」轉成習近平時代的「融台政策」腳步將加速,從讓利給台灣民眾轉為提供誘因吸引台商去大陸。

  • 台灣專家憂 農漁業衝擊大

    台灣專家憂 農漁業衝擊大

     近日傳出大陸可能終止ECFA,衝擊台灣經濟議題,經濟部方面則提出數據表示,如果成真對外貿金額影響低於5%。中經院第一研究所助研究員王國臣表示,從整體進出口數據來看影響確實相對低,但從產業面來看,則對農漁業衝擊巨大,政府仍需審慎面對。倘若成真,也將成兩岸關係政策變化重大訊號。 \n 國安局長邱國正近日在立法院答詢時,拋出大陸有可能終止ECFA,此言一出造成企業界擔憂。經濟部除表示將密切關注外,也說明去年早收清單的出口值僅剩198億美元、年減16%。若真發生的話響外貿金額低於5%。 \n 王國臣說,據他所了解,並無聽聞大陸有釋出消息打算終止ECFA協議。但雖說看似對外貿整體影響不深,但這對受EFCA影響較多的農漁單一產業來說,衝擊可能就很巨大,政府應該有所因應協助。尤其若無EFCA,以近年大陸推出的「惠台31條措施」來說,更具備吸引台灣農漁技術移轉的誘因。 \n 此外,ECFA終止一旦成真的話,背後意義不光是貿易數據所能反映。王國臣認為,這將突顯出的是兩岸關係政策生變的訊號,表示出從胡錦濤時代的「惠台政策」到現在習近平時代的「融台政策」腳步更為加速,從讓利給台灣民眾轉為提供誘因吸引去大陸。

  • 陸製造業3月PMI大反彈 4月恐再跌

    陸製造業3月PMI大反彈 4月恐再跌

     大陸國家統計局3月31日公布3月大陸官方製造業採購經理人指數(PMI)在上月大幅下降後意外反彈至52%,台灣學者表示,大陸目前仍面臨上游原物料不順,歐美疫情嚴峻缺單等變數影響,大陸製造業復工復產狀況依然不佳,預估4月PMI將再跌。 \n 據路透報導,大陸國家統計局公布3月官方製造業PMI大幅反彈至52%,較上月回升16.3個百分點,創下2017年9月以來最高標準。 \n 中經院第一研究所助研究員王國臣表示,由於大陸製造業業者加緊趕回之前中斷的訂單,因此3月製造業PMI回升,但他認為反彈至45%才正常,此次公布的數據太高。大陸仍面臨上游原物料不順暢、農民工返城問題,以及歐美疫情嚴峻鎖國沒訂單等挑戰,因此數字「不可能這麼高」;4月製造業PMI恐怕又會下跌。王國臣進一步表示,目前大陸原物料、人員移動都不順暢,且現在解除封城的地區不到原本封城地區的三分之一,再加上目前歐美訂單減少,大陸製造業者及在大陸台商復工復產狀況不會這麼順利,他說「大陸業者及台商的產能不可能全開。」 \n 另一方面,王國臣預測,台灣3月製造業PMI一定會下跌,且他悲觀的認為將跌至50%以下,台灣近期出口及內需市場萎縮,且消費減少近期投資也變得較保守,3月製造業PMI「40%到45%已經不錯。」

  • 陸3月製造業PMI大反彈 學者:數值過高下月恐再跌

    陸3月製造業PMI大反彈 學者:數值過高下月恐再跌

    大陸國家統計局31日公布3月大陸官方製造業PMI在上月大幅下降後意外反彈至52%,台灣學者表示,由於業者加緊趕工之前失去的訂單使3月製造業PMI回升,但他認為數值過高,大陸仍面臨上游原物料不順、農民工移動受阻,加上目前歐美疫情嚴峻沒訂單,大陸製造業復工復產狀況依然不佳,預估下月PMI將再跌。 \n \n大陸國家統計局公布3月官方製造業PMI大幅反彈至52%,較上月回升16.3個百分點,創下2017年9月以來最高標準。 \n \n中經院第一研究所助研究員王國臣表示,由於大陸製造業業者加緊趕回之前中斷的訂單,因此3月製造業PMI回升,但他認為反彈至45%才正常,此次公布的數據太高。大陸現仍面臨上游原物料不順暢、農民工返城問題,以及歐美疫情嚴峻鎖國沒訂單等挑戰,因此數字「不可能這麼高」,王國臣說,下月製造業PMI恐怕又會下跌。 \n \n另一方面,王國臣預測,台灣3月製造業PMI一定會下跌,且他悲觀的認為將跌至50%以下,台灣近期出口及內需市場萎縮,且消費減少近期投資也變得較保守,3月製造業PMI「40%到45%已經不錯。」

  • 國際油價狂瀉 波灣戰後最慘

    國際油價狂瀉 波灣戰後最慘

     國際油價9日狂瀉24%,創1991年波灣戰爭爆發以來最慘跌勢。有學者表示,油價跌對台灣不是利多,可能導致台灣通貨緊縮,逼使廠商不願生產,進一步出現企業「資遣員工、放無薪假」等問題,台灣將面臨產能下降的風險。還有學者強調,油價跌也反映出歐美疫情擴大,當地市場需求減少,台灣及大陸生產的商品在歐美市場賣不動,才是值得關注的危機。 \n 中經院第一研究所助研究員王國臣說,事實上,全球景氣衰退造成國際油價下跌,油價跌對台灣影響不會是利多,可能導致台灣通貨緊縮,使得廠商更不願生產,進而造成「資遣員工、無薪假」以及產能下降等惡性循環。首當其衝的產業將是資通訊、汽車零組件及石化業,是後續必須關注的問題。 \n 半成品賣不出去 \n 王國臣進一步表示,整體來說,台灣仍然無法從這波油價暴跌「撿便宜」,增加石油採購,一方面,台灣只是全球供應鏈其中一環,目前由於疫情影響,半成品賣不出去,無法出口到其他國家接力生產;另一方面,歐美國家疫情擴大,終端需求下滑,即使台灣商品生產完成,也賣不動,因為「沒有這些需求」。 \n 不過,王國臣說,對消費者而言,可能會有加油變便宜的「小確幸」,至於油價跌是否影響台灣景氣,要觀察全球景氣復甦狀況,而不是油價波動。 \n 還有學者指出,大陸是全球最大的原油進口國,一旦大陸需求恢復,油價就會回升,目前國際油價暴跌屬於短期現象。油價下跌對實質經濟影響不大,目前全球市場依然瀰漫恐慌及信心不足氛圍,進而導致近日美股、歐股大跌,金融市場波動大。 \n 關注歐美金融面 \n 該名學者強調,由於歐美疫情不斷延燒,當地服務業及內需市場均受重創,歐美服務業在全球占有舉足輕重的地位,目前當地市場需求大減,台灣及大陸產出的商品恐將面臨賣不出去的危機,才是令人擔憂的問題,須關注美歐金融面及終端需求波動狀況。 \n 該名學者說,由於大陸復工正穩定推進當中,對台灣產業衝擊不會再擴大,影響將逐步縮小。

  • 食品獨飆漲 陸恐通縮通膨並存

    食品獨飆漲 陸恐通縮通膨並存

     近期大陸豬肉等食品價格不斷升高,對此,中經院第一研究所助研究員王國臣表示,由於食品價格占大陸CPI比重較多,影響其漲幅較大,這波食品價格上漲,大陸將同時面臨食品價格「通膨」、非食品價格「通縮」兩個「冷熱兩樣情」的壓力。 \n 根據大陸國家統計局10日發布的10月大陸全國CPI數據顯示,因食品價格不斷漲升,拉動大陸消費者物價指數(CPI)上揚,CPI較去年同期上漲3.8%,漲幅比上月擴大0.8個百分點,超出大陸當局年初預期漲幅3%的目標。 \n 豬肉年漲幅 高達101% \n 王國臣表示,目前拉動CPI上漲主因是食品價格,其中又以豬肉影響最大,據了解,10月食品價格較去年同期漲幅已達兩位數,豬肉年漲幅高達101%,而豬肉價格飆漲也帶動其他肉品上漲,比如,10月牛肉漲20.4%,羊肉漲16.4%,基於食品價格不斷上升,CPI當然隨之上漲。他分析,肉品價格會持續上漲,這個趨勢短期內較難解決。 \n 另一方面,王國臣指出,還要看到非食品價格走勢,非食品價格的年漲幅從今年三月的1.8%到十月的0.9%,排除食品價格,大陸未來可能面臨通貨緊縮的問題,而通貨緊縮的原因在於大陸消費動能不足,產品可能將削價求售。 \n 豬瘟沒克服 隱憂仍在 \n 整體來看,王國臣認為,現在有一個最大問題,物價主要是八大類「食、衣、住、行、用、育樂、醫療、家庭設備」所組成,僅食品占物價組成比重就達4成以上,其他七大類產品絕大多數是溫和通縮,但比重最高的食品價格正在通膨,大陸未來可能面臨通縮、通膨並存的「冷熱兩樣情」,壓力不可輕忽。 \n 針對大陸豬肉價格飆漲的問題,王國臣指出,大陸目前已採取各種措施維持豬肉穩定供應,第一,擴大豬肉進口,開放之前封鎖進口的美國、加拿大和外蒙古豬肉,以緩解價格上漲;第二,持續投入豬肉儲備;第三,上個月開始給予貧困家庭購買豬肉的補貼,另外還有擴大豬隻生產。 \n 不過,王國臣認為,豬價上漲的危機要完全解決仍然有其困難性,他說,如果非洲豬瘟的根本問題沒有克服,這個隱憂依然會存在。

  • 中美貨幣戰接力登場

     8月5日,人民幣兌美元匯率開盤即跳空到7.053,最終勉強拉回到7.013,香港離岸人民幣兌美元匯率亦不遑多讓,收在7.065,在岸與離岸即期匯率同時破7,造成全球金融市場劇烈震盪。人民幣匯率後續走勢是否將牽動亞洲貨幣競貶,值得關注。 \n 分析大陸放手讓人民幣大貶的目的有三:首先,反制美國對中國大陸3000億美元進口商品加徵10%的關稅。中國人民銀行也不諱言,人民幣暴跌是受到單邊主義、貿易保護主義措施以及加徵關稅預期的影響。這顯示中國大陸官方對美國的經貿訴求將更趨強硬。 \n 其次,大陸金融改革或已取得一定成效了。例如:金融機構表外資產已下降,監管部門也陸續整頓P2P網路信貸、地方金融機構、供應鏈金融和金控公司。7月30日,中共政治局會議更將目標轉向最複雜的房市。換言之,大陸或已具備相當的信心,可抵禦資本外逃。 \n 最後,匯率貶值有助出口與外資穩定。2019年上半年,大陸出口年成長率僅剩下0.1%,進口則較去年同期衰退4.3%;外商進出口總額的衰退幅度更達到6.6%。甚者,自2018年4月以來已有78家外資企業正考慮或已撤出大陸。據國際貨幣基金估算,人民幣匯率貶值7%,約略抵銷350億美元的加稅效應;故海曼資本預期人民幣恐重跌40%。 \n 惟值得注意的是,5日當日,美國總統川普立即於推特怒批,人民幣破7是操縱貨幣。美國財政部長穆欽亦宣布,將中國列為匯率操縱國,這是自1994年以來,中國再度被列入貨幣操縱國正式名單。若一旦確立,北京當局恐面臨新一波懲罰性關稅。很顯然,美中經貿衝突已從貿易戰延燒到科技領域,再擴大到貨幣層面。 \n 綜合上述,此次人民幣破7以政治因素居多,主要是報復川普的極限施壓。此外,貶值亦可達成7月政治局會議「穩增長」的首要目標;這可謂「鷹式貶值」。甚者,本次放開人民幣匯率,也是人行的壓力測試,即檢視人民幣重貶是否會引發如2015至2016年般的大規模資本外逃。未來一段時間人民幣兌美元匯率很可能就在7上下徘徊。 \n 人民幣破7對台灣來說有兩大意涵:其一,美、中兩國都轉趨強硬,短期內雙方達成和談的機率渺茫,因此在陸台商應盡快分散產能。其二,目前包括台灣在內的東亞各國中央銀行大多將人民幣視為「貨幣錨」,因此,人民幣的重貶恐帶動新一波匯率貶值,大幅提升列入美國貨幣操縱國名單的可能性。政府應及早擬定美中貨幣戰下的新台幣戰略! \n (作者為中華經濟研究院第一研究所助研究員)

  • 王國臣》中美貨幣戰接力登場

    8月5日,人民幣兌美元匯率開盤即跳空到7.053,最終勉強拉回到7.013;香港離岸人民幣兌美元匯率,亦不遑多讓,期間,一度貶至7.133,最後收在7.065。在岸與離岸即期匯率同時破7,造成全球金融市場劇烈震盪,MSCI亞太指數暴跌2.1%,創今年最大單日跌幅;VIX恐慌指數更飆漲39.6%,攀升至2018年1月12日以來新高。人民幣匯率後續走勢是否將牽動亞洲貨幣競貶,值得關注。 \n 分析中國大陸放手讓人民幣大貶的目的有三:首先,反制美國對中國大陸3000億美元進口商品加徵10%的關稅。中國人民銀行也不諱言,人民幣暴跌是受到單邊主義、貿易保護主義措施以及加徵關稅預期的影響。同日,彭博社(Bloomberg)也揭露,北京當局要求,國有企業暫停從美國進口農產品。這顯示中國大陸官方對美國的經貿訴求將更趨強硬。 \n 其次,大陸金融改革或已取得一定成效了。例如:金融機構表外資產(相當於影子銀行),從2018年4月的26.8兆人民幣,降至2019年6月的23.8兆人民幣。期間,監管部門陸續整頓P2P網路信貸、地方金融機構、供應鏈金融,以及金融控股公司。7月30日,中共政治局會議更將目標轉向最複雜的房市。換言之,大陸或已具備相當的信心,可抵禦資本外逃。 \n 最後,匯率貶值有助出口與外資穩定。2019年上半年,大陸出口年成長率僅剩下0.1%,進口則較去年同期衰退4.3%;外商進出口總額的衰退幅度更達到6.6%。甚者,自2018年4月以來,已相繼有78家外資企業正考慮或已撤出大陸。據國際貨幣基金(IMF)估算,人民幣匯率貶值7%,約略抵銷350億美元的加稅效應;故海曼資本(Hayman Capital)預期人民幣恐重跌40%。 \n 惟值得注意的是,5日當日,美國總統川普立即於推特怒批,人民幣破7是操縱貨幣。美國財政部長穆欽亦宣布,將中國列為匯率操縱國,這是自1994年以來,中國再度列入貨幣操縱國正式名單。若一旦確立,北京當局恐面臨新一波懲罰性關稅。很顯然,美中經貿衝突已從貿易戰延燒到科技領域,再擴大到貨幣層面。 \n 綜合上述,此次人民幣破7以政治因素居多──報復川普的極限施壓。此外,貶值亦可達成7月政治局會議「穩增長」的首要目標;這可謂「鷹式貶值」。甚者,本次放開人民幣匯率,也是人行的壓力測試,即檢視人民幣重貶,是否會引發如2015至2016年般的大規模資本外逃。未來一段時間,人民幣兌美元匯率很可能就在7上下徘徊。 \n 人民幣破7對台灣來說有兩大意涵:其一,美、中兩國都轉趨強硬,短期內雙方達成和談的機率渺茫,因此在陸台商應盡快分散產能。其二,目前包括台灣在內的東亞各國中央銀行大多將人民幣視為「貨幣錨」,因此,人民幣的重貶恐帶動新一波匯率貶值,大幅提升列入美國貨幣操縱國名單的可能性。政府應及早擬定美中貨幣戰下的新台幣戰略! \n(作者為中華經濟研究院第一研究所助研究員)

  • 華航罷工落幕 藍委江啟臣酸「五巨頭搶收割」

    華航罷工落幕 藍委江啟臣酸「五巨頭搶收割」

    華航機師罷工落幕,國民黨立委江啟臣今天在立法院質疑最後出面的「五巨頭」真的有參加協商嗎?他諷刺說,都已經發生罷工,怎麼還有人有心情過年發紅包,等到協商完畢又全部跳出來,這讓人感覺像是鐮刀,收割最厲害。 \n \n江啟臣表示,行政院在事發之初曾經說過行政部門不宜介入,從頭到尾只有一個王國材次長紅眼協商,協商一結束,行政院副秘書長陳其邁、交通部長林佳龍、勞動部長許銘春、桃園市長鄭文燦、華航董事長何煖軒都站出來,大家都說有功勞。 \n \n江啟臣點名林佳龍初一、初二人在哪裡跑行程都有照片、有人證,「在交通最繁忙的時候,我們希望看到部長坐鎮巡視,發紅包走春沒這麼重要。」他又說,都已經發生罷工,怎麼還有人有心情過年發紅包,等到協商完畢又全部跳出來,這讓人感覺像是鐮刀,收割最厲害。 \n \n江啟臣詢問,現在有沒有人自發性請辭?林佳龍明白回應:「沒有。」國民黨立委吳志揚質詢時要求林佳龍承諾撤換何煖軒。林佳龍未正面回覆,但肯定華航管理層後來配合勞資談判,以結果來講是轉危為安的角色。 \n \n民進黨立委林淑芬則在臉書點名何煖軒多次打壓工會,要求華航的領導團隊該重新整隊。她指出,空服員罷工之後的秋後算帳,用意就是在殺雞儆猴,看誰再當異議份子,就是不斷被公司整肅、訴訟凌遲。就算被勞動部認定違法(確立華航打壓空服員工會),何煖軒領導之下對政府處分視若無睹,仍繼續折磨員工,甚至到法院繼續告空服員工會幹部。「這樣的董事長還要繼續放任他擺在那裡嗎?」

  • 台商供應鏈分流化

     中美貿易戰已對中國大陸的經濟產生負面影響。大陸國家統計局最近發布,2018年經濟成長率僅6.6%,創28年以來的新低;其中第4季經濟成長率為6.4%,亦追平2009年第1季的歷史新低紀錄。世界銀行與國際貨幣基金也下修今年的大陸經濟成長率。德國商業銀行預期,今年大陸經濟成長率約略落在6.2%左右。很顯然,大陸正面臨嚴峻的經濟下行風險。 \n 進一步分析大陸經濟趨緩的成因,首先是環保標準與查緝日益嚴格。 \n 其次,企業經營成本大幅上揚,主要緣於2018年實施共同申報標準,以及社會保險改由稅務部門徵收也大幅增加人事成本。 \n 最後,美中貿易戰更直接衝擊大陸進出口表現,並影響企業投資意願。當前製造業新訂單指數已連續7個月下滑,跌破50%的榮枯線。 \n 影響所及,失業勞工人數大幅上揚。值得強調的是,大陸經濟放緩是結構性因素所致,美中貿易戰只是加劇問題的嚴重性。 \n 為因應以上的經濟挑戰,北京當局的政策將更倚賴擴大內需。1月18日大陸財政部發布小型微利企業普惠性稅收減免政策,惠及1798萬家企業,預估今年降稅規模將達到2兆人民幣。同日,國家發展和改革委員會亦強調,將推出刺激汽車與家電消費的相關措施。其中「鄉村振興」與「產城融合」措施值得關注。 \n 此外,大陸潛伏的金融風險亦需留意。過去半個月,中國人民銀行透過調降存款準備金率、公開市場操作,向市場投入3兆人民幣,其中很大部分的資金可能都流向房市。目前大陸房地產市值為430兆人民幣,約略為國內生產毛額的5.6倍,相當於日本經濟泡沫時的兩倍。換言之,房市泡沫已成為大陸最大的不確定性因素。 \n 就美中貿易糾紛對台影響方面,或將迫使出口導向的台商加速撤離大陸。例如:美國商務部阻止華為在美子公司Futurewei將關鍵技術輸出大陸。特別是,華府更擴大人工智慧、機器人,以及生技等14項新興科技的出口管制。由於管制禁令涵蓋轉出口,預期台灣企業恐遭牽連。對此,政府可積極輔導相關業者返台、遷往新南向等第三國,或布局美國。 \n 綜上所述,受到結構轉型與美中貿易戰的影響,今年大陸經濟成長可能進一步趨緩。受此衝擊,台商的國際供應鏈或將分流,部分以大陸內需為導向,主要搭配大陸品牌業者的供應鏈;其他台商供應鏈主要服務於國際品牌企業,著重經營大陸以外的海外市場,特別是出口美國。 \n 隨著大陸貨幣政策的轉趨寬鬆,大陸的資產價格泡沫恐再度加速膨脹,政府與金融業者應密切留意大陸的授信風險。 \n (作者為中華經濟研究院第一研究所助研究員)

  • 王國臣》台商供應鏈分流化

    中美貿易戰已對中國大陸的經濟產生負面影響。大陸國家統計局最近發布,2018年經濟成長率僅6.6%,創28年以來的新低;其中第4季經濟成長率為6.4%,亦追平2009年第1季的歷史新低紀錄。世界銀行與國際貨幣基金也下修今年的大陸經濟成長率。德國商業銀行預期,今年大陸經濟成長率約略落在6.2%左右。很顯然,大陸正面臨嚴峻的經濟下行風險。 \n 進一步分析大陸經濟趨緩的成因,首先是環保標準與查緝日益嚴格。 \n 其次,企業經營成本大幅上揚,主要緣於2018年實施共同申報標準,以及社會保險改由稅務部門徵收也大幅增加人事成本。 \n 最後,美中貿易戰更直接衝擊大陸進出口表現,並影響企業投資意願。當前製造業新訂單指數已連續7個月下滑,跌破50%的榮枯線。 \n 影響所及,失業勞工人數大幅上揚。值得強調的是,大陸經濟放緩是結構性因素所致,美中貿易戰只是加劇問題的嚴重性。 \n 為因應以上的經濟挑戰,北京當局的政策將更倚賴擴大內需。1月18日大陸財政部發布小型微利企業普惠性稅收減免政策,惠及1798萬家企業,預估今年降稅規模將達到2兆人民幣。同日,國家發展和改革委員會亦強調,將推出刺激汽車與家電消費的相關措施。其中「鄉村振興」與「產城融合」措施值得關注。 \n 此外,大陸潛伏的金融風險亦需留意。過去半個月,中國人民銀行透過調降存款準備金率、公開市場操作,向市場投入3兆人民幣,其中很大部分的資金可能都流向房市。目前大陸房地產市值為430兆人民幣,約略為國內生產毛額的5.6倍,相當於日本經濟泡沫時的兩倍。換言之,房市泡沫已成為大陸最大的不確定性因素。 \n 就美中貿易糾紛對台影響方面,或將迫使出口導向的台商加速撤離大陸。例如:美國商務部阻止華為在美子公司Futurewei將關鍵技術輸出大陸。特別是,華府更擴大人工智慧、機器人,以及生技等14項新興科技的出口管制。由於管制禁令涵蓋轉出口,預期台灣企業恐遭牽連。對此,政府可積極輔導相關業者返台、遷往新南向等第三國,或布局美國。 \n 綜上所述,受到結構轉型與美中貿易戰的影響,今年大陸經濟成長可能進一步趨緩。受此衝擊,台商的國際供應鏈或將分流,部分以大陸內需為導向,主要搭配大陸品牌業者的供應鏈;其他台商供應鏈主要服務於國際品牌企業,著重經營大陸以外的海外市場,特別是出口美國。 \n 隨著大陸貨幣政策的轉趨寬鬆,大陸的資產價格泡沫恐再度加速膨脹,政府與金融業者應密切留意大陸的授信風險。 \n \n(作者為中華經濟研究院第一研究所助研究員) \n

  • 桃機頻出包 交部將成立任務小組

    桃園機場又出包,今天停水7小時、空調停擺,立委江啟臣下午在立法院交通委員會質詢時,質疑交通部如何檢討。交通部政務次長王國材表示,將成立任務小組加強施工界面與系統維護,已責成推動任務小組,以工程背景為主。 \n \n江啟臣認為,不光是施作工程要定期檢驗,在營運中的各個環節業必須定期檢查,交通部必須做好督促角色,畢竟魔鬼藏在細節裡,冷氣出問題,可能引起民怨、甚至國家形象受損。

  • 時論─後QE時代 人民幣挑戰仍大

    時論─後QE時代 人民幣挑戰仍大

     隨著美國經濟復甦力道增強,聯邦準備理事會即將結束第三輪量化寬鬆政策(QE),將逐步提高利率。消息一出,各國匯市應聲倒地。日圓兌美元匯率連續兩天走貶,貶值幅度達到1.2%;歐元貶值近一個百分點。人民幣也無法倖免於難,微幅貶值0.03%。再次印證,美元仍是當今最具影響力的貨幣,人民幣要挑戰美元的地位還有一段距離。 \n 在中國政府的積極運作下,人民幣國際化程度正快速提升。至今年9月底,大陸相繼與25個國家(地區),簽署雙邊貨幣互換協議,累計金額高達2.8兆人民幣。同時,人民幣清算範圍,也從亞洲擴展到歐洲。許多國際金融中心,包括香港、東京與倫敦,都相繼開辦人民幣業務。 \n 儘管人民幣的重要性愈來愈高,但仍不足以成為國際通用貨幣。根據我們與葉家興的計算,目前人民幣已是世界第5位國際貨幣,僅次於美元、歐元、英鎊與日圓。2013年,人民幣國際化指數為3.1%,不僅落後英鎊10.8%與日圓的10.2%,更遠遠落後美元的54.3%與歐元的44.9%。這表示美元與歐元才是國際主要貨幣,廣泛應用於國際貿易與投資,以及各國的外匯儲備,人民幣國際化尚在起步階段。 \n 不過,隨著中國經濟實力的快速擴張,人民幣國際化極具潛力。目前,人民幣是第5個最被看好的國際貨幣,僅次於歐元、美元、英鎊與日圓。從成長幅度來看,2000年至2013年,人民幣國際化前景指數增加4.3個百分點,增幅僅次於歐元的6.0個百分點,其餘主要貨幣的國際化前景指數都略微衰退。不過,短期內,人民幣國際化前景仍難以趕上美元與歐元。2013年,人民幣國際化前景指數為14.8%,美元與歐元分別為36.4%及37.3%。 \n 除了中國大陸經濟實力快速提升,人民幣國際化的速度最終取決於中國資本帳開放的幅度。根據世界經濟論壇的統計,主要國際貨幣發行國的資本帳都處於完全開放的狀態;反之,中國則趨近於完全管制。當然,北京也知道,要成功推動人民幣國際化,必然需要開放資本帳。 \n 去年,中國人民銀行行長周小川,會同多位高層財經官員與專家建議,希望於2015年底前實現中國資本帳完全自由化。但考量到中國的影子銀行、地方政府債務、房地產泡沫等金融風險,驟然開放資本帳管制可能造成大量資本外逃,引發難以承受的金融危機。因此,人民幣資本帳的開放進程很可能向後遞延。 \n 隨著中國經濟實力的崛起,人民幣終將取得與之相匹配的國際地位。但受限於中國資本帳管制與國際使用美元及歐元的慣性,人民幣國際化的進程將受到侷限。換言之,在中國資本帳開放前,美元與歐元將持續主導國際貨幣體系。在此期間,人民幣仍難以擺脫美元的影響。(作者童振源為國立政治大學國家發展研究所特聘教授、王國臣為國立政治大學國家發展研究所博士)

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