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  • 台3大造紙廠市值慘跌4百億 揭背後元兇

    台3大造紙廠市值慘跌4百億 揭背後元兇

    大陸是製造工廠,也是消費市場,帶來的包裝需求讓造紙業迎來一波財富,更是培養出亞洲最大箱板原紙廠玖龍造紙,董事長張茵因此擠進大陸前10大富豪;然而,這幾年大陸環保政策當頭,也吹向造紙產業,一道限廢令逼得大、小紙廠必須縮衣節食,但這只是序曲,考驗正準備一波波襲來。 \n \n是什麼樣的政策,可以讓亞洲最大箱板原紙廠—玖龍造紙,去年度獲利暴跌47%,讓台灣三大造紙廠正隆、永豐餘與榮成,3家總市值在1年半時間,蒸發437億元,連榮成原本準備好的上市規畫也被迫喊停;許多指標造紙廠紛紛慘跌一跤,原因都相同,答案是大陸限廢令! \n \n去年起,大陸針對海外進口廢紙採取總量管制,預計自2020年底,全面禁止海外廢紙進口;當時外界解讀,是大陸拒絕收受海洋垃圾,但弔詭的是,媒體眼中的海洋垃圾,其實是大陸各大造紙廠重要獲利來源,可以想見這道限廢令,對於大陸所有的造紙廠已造成巨大衝擊。 \n \n不僅如此,大陸造紙業還面臨更棘手問題,那就是過去大陸包裝內需動能,靠著電商與產品外銷兩大支柱,帶動造紙家數一度高達3700家;如今,受到陸美貿易戰迫使產業外移,連帶讓包裝需求跟著外移,紙器包裝產業也進入紅海競爭局面。 \n \n以前享紅利 現在面臨紅海 \n \n簡單來說,在大陸設廠的紙業,都在面臨原料成本上漲與需求下降的雙重夾擊,可說是屋漏偏逢連夜雨。 \n \n玖龍今年2月1日發布盈利警告,2018年下半年財報,毛利率是從同期的24.5%下跌至15.5%,稅後淨利為人民幣22.59億元,年減47.8%;資本市場已經提前反映,玖龍股價最高在10.18港元,一路下挫至最低的6.82港元,近期回升到7.5港元以上,股價跌凶漲少,讓玖龍總市值從高點的477億港元暴跌至319億港元,身價縮水近25%。玖龍董事長張茵直言,去年為造紙業極具挑戰的時期。 \n \n大陸前3大的包裝紙廠理文造紙,去年毛利率也從29.1%下降至2.3%,創5年來首度下滑,市值同樣縮水28%。唯獨山鷹造紙的獲利暴增,主要受惠於收購瑞典北歐紙業、美國紙漿廠以及大陸聯盛紙業,帶動2018年獲利大增;不過山鷹率先公告今年第1季獲利衰退24%,剔除併購利益因素,本業動能衰退也立即顯現。 \n \n不只是陸資造紙廠財報數字難看,國內第2大工業用紙廠的永豐餘,公告去年度財報,驚見旗下永豐餘揚州造紙廠,由盈餘3億元轉為虧損10億元,所幸轉投資公司獲利成長,正負相抵後,整體去年獲利衰退1成。 \n \n曾經替榮成賺進將近10億元的海外小金雞母—無錫廠,也在去年度大虧7億元,該廠失血程度為20年首見,讓母公司榮成獲利衰退7成5。 \n \n榮成小金雞 去年大虧7億 \n \n大陸限廢令為何會讓造紙廠獲利大降?原因就出在,長期以來海外廢紙價格比本土廢紙便宜且品質較好;禁廢令一出,本土廢紙趁機哄抬價格,價差一度拉高每噸200多塊美元,造紙廠難轉嫁稀釋獲利空間,甚至產生虧損。 \n \n目前大陸海外進口廢紙採取總量管制,造紙廠必須事先向政府提出申請額度,核發下來才准許進口,凡是在大陸生產的造紙廠都要遵循遊戲規則,表面上看似大家面對相同困局。 \n

  • 2017年度下半年淨利年增1.26倍 玖龍紙業獲利翻倍 股價拉砲

     大陸知名瓦楞紙製造商、在港股上市的玖龍紙業,昨(26)日公布2017年度半年報(7月1日至12月31日)指出,截至去年底止,淨利近43.3億元人民幣(下同),年成長1.26倍,該公司2016年同期淨利為19.14億元。 \n 中國證券報稍早報導,多地瓦楞紙價格上漲,部分地區出廠價格高達每噸4,750元,部分造紙廠更提前宣布3月份價格上漲。業內人士表示,多地造紙廠陸續停產,且春節後出現補庫存行情,支撐紙價上漲。 對於近期漲價的原因,分析師則指出,主要在於物流成本增加,以及進口廢紙要求愈加嚴苛因素所致。受產業景氣持續推動,造紙業相關上市公司2017年業績表現突出,並持續看好2018年產業景氣度。 \n 今年來,瓦楞紙價格上揚,市場分析認為,今年玖龍紙業的業績可望再攀高。玖龍紙業昨股價上漲0.16港元,漲幅1.26%,收在12.84港元;該股日前從盤中低檔10.6港元反彈,至昨日止,8個交易日漲幅達20.94%。 \n 智通財經報導,玖龍紙業昨公告,截至2017年12月31日止6個月,該公司營收額256.49億元,年成長34.1%;稅後盈餘43.29億元,年增126%;每股盈餘0.93元,半年報派發股息每股0.1元。 \n 公告指出,若不算經營及融資活動的匯兌虧損約2,120萬元,上半年度該公司的稅後盈餘約為43.5億元,較前年同期成長117.3%,是因為產品售價上漲及該集團獲利率改善所致。 \n 玖龍紙業曾於去年12月中預測,該公司2017會計年度半年報的淨利年增可達90%,這項利多引起投資機構關注,包括高盛、大和總研和花旗,都在今年1月間提出「買進」評級,其中,高盛的目標價為16港元,大和總研的目標價為17港元。

  • 台紙和談無望 股臨會見真章

     台紙經營權今年初正式浮上台面,董座簡鴻文日前表示,會與另一大股東戴家持續溝通,而先前市場傳出,雙方在尋求共識上曾一度露出曙光,爭議可望提前落幕,但據了解,近日和談已宣告破局,這場董總大戰將在3月股東臨時會上見真章。 \n 據了解,台紙經營權爆發後,簡鴻文曾多次找戴誠志見面,希望能協調雙方意見,尋求經營共識,避免再度影響公司治理,但皆未獲得正面回應,導致最終和談破局。 \n 由於簡、戴兩邊和談無望,台紙經營權將在3月召開的兩場股東臨時會之中,出現最後結果,從雙方持有的股權來看,屬簡鴻文的3家投資公司合計12%,市場估算,再加上其家族持股,總數約在2成以上,而戴家包含戴誠志、總座余美玲以及戴頌雯、戴頌琪、戴頌偉3位董事,持股共23%,在雙方股權相當接近的情況下,預期委託書大戰將進入白熱化。 \n 而3月13日由陳如舜發起的股東臨時會時間已近,簡鴻文表示,公司經營須講求合法、正當性,不能接受由公告已解任的監察人逕行召開,因此傾向不出席表示抗議。 \n 簡鴻文強調,3月底股東臨時會所列議案,是全面改選董監事,不是要以解任董事長及唯一合法監察人的方式,讓公司再陷入動盪,並希望選出專業經理人,落實公司治理,順利通過財報,讓台紙經營重新回到正常軌道。 \n 另外,余美玲抨擊簡鴻文失職,他則回應,台紙因應轉型所建置的化工廠,4月即將試車,而目前在越南與玖龍紙業合作的正陽紙業2號機,年底45萬噸工業用紙也將在今年6月投產,轉投資的3家紙器廠也都運作順利,預計6月就可以投入生產,一切進度都在掌握之中,並未荒廢任何董事長應盡的職責,且1月在公司安排下到越南出差,不像外傳有上班天數過少的情形。 \n 此外,簡鴻文也強調,越南廠不但營運搭上這波紙業熱潮,並擁有龐大的資產,與西貢市政府合資7成持股的華越球場(高爾夫球場)占地300公頃,離市區不遠,其中34公頃正在申讓變更為一般用地,未來不排除開發。

  • 紙價堅挺 玖龍股價半年飆漲50%

     曾經一無所有,靠著造紙登上中國首位女首富寶座的玖龍紙業董事長張茵,因去年以來國際紙價上漲,帶動玖龍紙業業績與股價上漲,讓張茵的身價因此水漲船高,多增加近百億港元。 \n 每日經濟新聞報導,在香港上市的玖龍紙業是中國產能最大的箱板原紙產品生產商,張茵在2007年富比世全球億萬富豪排行榜中,以24億美元的淨資產衝上當年全球億萬富豪榜的第390位,成為中國首位女首富。 \n 此後,張茵家族財富一度出現縮水。2015年,張茵家族以265億元人民幣(下同)排名女富豪榜第5位。但隨著國際紙價的上漲,張茵家族所持有的玖龍紙業股價也出現暴漲。截至今年2月16日收盤,玖龍紙業股價為9.3港元,半年時間股價大漲超過50%,張茵家族所持市值也增加了97.48億港元。 \n 報導稱,假定張茵家族除了持股玖龍紙業以外的資產價值保持不變,則其家族的財富變為460億港元。如果玖龍紙業股價繼續上漲,其家族或將重回中國女富豪榜首。 \n 業內人士指出,從整個造紙行業來看,2016年中國造紙行業實現收入約1.47兆元,年增長6.5%。紙價自2016年第3季開始呈現加速上漲態勢,溶解漿在第3季上漲21.37%,瓦楞紙價格上漲超過51%,箱板紙價格上漲41%。 \n 今年伊始,中國各大紙企對多個紙種繼續全面提價。2月14日,玖龍紙業宣布太倉玖龍、東莞玖龍牛卡紙、瓦楞紙價格每噸調漲約200元。 \n 卓創資訊分析師苗雲萍表示,紙業接連漲價趨勢不減,主要原因是成本上漲、貨源緊張,「漲價潮能持續多久目前還不能下結論,但3月份之前市場仍然是比較堅挺的」。 \n 另外,隨著紙價上調,不少中國紙企也開始籌畫擴大產能。玖龍紙業將在泉州、唐山和瀋陽3大基地同時啟動新的包裝紙生產項目,這也是繼2014年底玖龍紙業樂山基地投產後,時隔3年,再次啟動中國境內產能擴張計畫。

  • 玖紙大漲近22% 收復1周失土

     玖龍紙業(02689-HK)在上周公布截至6月底止年報後,股價一路下滑,但隨恆生指數昨日創下2年來最高單日漲幅,終場大漲21.96%收報3.72元(港幣,下同),漲幅居港股第7大,全天成交額暴增至近1億元,一掃晦氣,收復了過去一周跌幅。 \n 雖然玖紙昨天出現報復性反彈,不過,綜合機構最新研報顯示,市場並不看好玖紙短期股價表現。渣打銀行在上周發表的研報稱,未來12個月會繼續規避投資玖紙股票,因為其在熊市下大舉擴張產能,不會受到投資者青睞的。

  • 玖紙淨利衰退負債增

     受大陸出口景氣降溫影響,大陸富婆張茵的玖龍紙業(02689-HK)截至6月底年度淨利潤較前一年下跌10%,且負債率飆至101.7%;玖紙董事長張茵說,隨公司完成新布局及新項目投產,估計負債率2013年將回落至90%左右。玖紙昨天股價下降6.54%,收盤報3.57元港幣。 \n 負債率已近海嘯期間 \n 玖紙公布截至6月底止的全年業績,獲利僅符合市場預期的下限,較前一年下跌9.2%達19.67億元(人民幣,下同),負債更較去年底進一步惡化,由前一年73.9%飆高至101.7%。玖紙在金融海嘯時最高負債率曾達102.7%。 \n 張茵在記者會上表示,公司所有負債都是有價值的,目前業務發展保持良性循環,財務和經營狀況都非常好,希望大家不用擔心負債問題。 \n 她指出,高負債是為了公司將來的發展,大陸造紙業機遇就在這3年,公司對未來的業務發展已布局完畢,將來不會再有更多的投入。 \n 她預計2012年負債比率會繼續上升,之後逐步下降,到2013年會下降至90%左右,公司最終希望達到65%。 \n 市場憂倒帳風險提升 \n 玖紙應收款項由去年的3.39億元上升至今年5.31億元,升幅高達56.8%,其中「其他應收款項」升幅達138%。 \n 玖紙執行董事兼首席財務總監張元福表示,公司去年全年由於銷售大幅增長,業務涉及規模擴大,應收款項上升在情理之中,升幅與銷售升幅基本匹配,而「其他應收款項」擴大主要是增值稅。在被問到應收款項上升是否會導致壞帳時,他強調玖紙沒有壞帳。 \n 玖紙年營收雖上升35.9%,但分析指出,歐美經濟放緩影響出口,對占玖紙銷售收入98.5%的包裝紙業務帶來負面影響。 \n 雖然公司預計大陸內需將持續增長,但最近內需也有取消家電下鄉政策等,可能會影響明年業績。

  • 毛利率遭下修 玖紙創波段新低

     受標普撤銷評級事件打擊的玖龍紙業(02689-HK),由於董事長張茵曾斥資2460萬元(港幣,下同)進場加碼,大幅提振市場信心,15日大漲逾15%,不過瑞信昨天下修其今年獲利表現,玖紙再度收黑,過去2日累計跌幅4.71%報6.13元,創下2009年7月17日以來新低。 \n 瑞信昨日宣布,下調玖紙2011年到2013年獲利預測20%到25%,認為企業發展環境比預期差,估計下半年每噸產品利潤,將比上半年縮水30%至221元人民幣,目標價從9元降至6.3元。 \n 玖紙去年已出現毛利率下滑情況。去年全年獲利成長22%至12.7億元人民幣,僅達市場預測的43%,同時毛利率下滑3.1個百分點,淨負債比則大增至88%。 \n 有投行分析員坦言,業績與此前管理層形容的情況並不相同,出現利潤遠低於市場預期的情況。 \n 玖紙的同業理文造紙(02314-HK)公布去年業績,並表示對大陸紙板市場前景憂慮,毛利率將下滑,決定暫緩在江西開設新廠計畫。

  • 系列 3-接玖龍版圖 劉晉嵩五歲訪紙廠

     為了培育下一代,陸企首代創業者煞費苦心。中國女首富張茵就認為,兒子劉晉嵩接班既是義務也是責任。因此,從小開始張茵就不斷灌輸兒子接班觀念,為玖龍紙業版圖打造出下一個接班者。 \n 玖龍紙業集團總裁張茵以廢紙回收業務致富,迄今屢屢入選《福布斯中國富豪榜》、《胡潤百富榜》等富豪榜。自2006年開始她首度入選胡潤百富榜,成為第一位獲選的女首富,2010年她更憑著380億人民幣身價5度蟬連女首富寶座。 \n 張茵的致富故事令人嘖嘖稱奇,而近來她也積極安排玖龍事業的接班布局,準備讓兒子劉晉嵩承接起更大的經營責任,為接班作準備。 \n 低調有禮 09年升執董 \n 1982年出生,年僅29歲的劉晉嵩目前是玖龍紙業集團執行董事。自2002年開始,他在就學放假期間就曾進入集團生產部擔任實習生,並在2004年首度就任正式職位,以非執行董事身分進入經營團隊。2009年,劉晉嵩更由見習的非執行董事一職轉任「執行董事」。 \n 劉晉嵩不僅參與公司的營運事項,2009年也曾參加以陸企二代為主的華裔新生代中國經濟高級研修班。有禮、具風度、低調等特色是同期研習班同學對劉晉嵩的看法,而擔任當期研修班班主任的暨南大學產業經濟學博士鄧地同樣也對劉晉嵩留下深刻印象,「當時他已表現過人能力。」他說。 \n 育兒大工程 對二代期許高 \n 在劉晉嵩五、六歲時,張茵就曾帶著他參觀國營紙廠,對於下一代張茵有著高度期待。她認為,富二代的環境、學歷普遍優於第一代創業者,自然期許他們的表現能夠優於父母輩。張茵更曾在一次採訪中表示,「教育孩子就像經營一家公司,甚至是比經營公司更大的工程。」 \n 玖龍紙業在2006年赴港上市時,張茵就安排當時年僅24歲劉晉嵩進入董事局,擔任非執行董事。此舉一度引發外界對劉晉嵩年紀過輕、資歷不足的疑慮,但張茵不以為意,並認為年輕的劉晉嵩不論在人品、學歷都極為優秀,唯一缺乏的是企業實戰經驗,安排他進入經營團隊是為了提供他成長學習的機會。 \n 其實對於企業接班一事,張茵早有定見。此前,她就曾暢談二代接班的看法。她不諱言地說道,一定會將兩位兒子培養起來,讓他們繼承事業,才會從現有的事業中退出。 \n 「我們這一代人的成功只是第一步,下一代能在此基礎上繼續發展,才是真正的成功。兩個孩子的教育,我傾注了很多的心血。我希望他們能夠學會如何做人,學會我們這一代人的勤奮。」張茵表示。 \n 兒夫弟掌職權 成家族企業 \n 在玖龍紙業上市之前,通過一項購股權計畫,據此,劉晉嵩擁有玖龍紙業授予的300萬股購股權。按照該購股權計畫,劉將有權利認購300萬股公司股份,授出購股權行使價為每股8.43港元。以此價計算,劉晉嵩持股權市值約為2529萬港元。 \n 玖龍紙業現今為典型家族企業,除張茵和其夫婿劉名忠、其子劉晉嵩擔任要職外,張茵的弟弟張成飛也擔任集團執行董事兼副行政總裁的職務。港交所權益披露資料顯示,張茵家族在玖龍紙業的持股比例高達72.26%。

  • 玖龍:3年高端產能增3倍

     大陸最大箱板紙製造商玖龍紙業(02689-HK)昨公布至6月底全年業績,年報顯示稅後淨利達21.67億(人民幣,下同),較09年的16.61億元年增30.42%,營收亦年增36.7%至179.46億元。昨日玖龍股價上漲5.27%。 \n 董事長張茵昨日預計,2012年旗下生產基地會大致完成擴充產能計畫,讓毛利較高的高端產品如環保文化用紙、牛卡紙等,產能達到388萬噸,較現時95萬噸增加3倍;屆時集團總設計年產能超過1200萬噸,期望可成為世界最大的包裝紙生產商。 \n 張茵說,由於大陸市場消費不斷擴大,對於品質較高的包裝紙需求持續上升,集團看好有關市場未來的發展,因此作出產品結構調整。今年資本開支預計為44億元,未來3年資本開支預計共98億元。

  • 工業製造 玖龍紙業張茵蟬聯

    《2009胡潤工業製造富豪榜》上,玖龍紙業的張茵家族以財富330億元人民幣(下同),蟬聯第一,相較2008年的180億元上漲83%;去年排名第三的忠旺集團的劉忠田家族在香港成功上市,財富直升到280億元,排名躍至第二。 \n和訊網報導,三一重工的梁穩根以120億元排名第三;排名第四和第五的是兩位新上榜者,2009上半年的股價瘋狂飆升,讓比亞迪的王傳福和呂向陽的財富分別上升到185億元和125億元。 \n《2009胡潤工業製造富豪榜》共有50人上榜,總財富3135億元,入榜門檻為28億元,而去年門檻為19億元。上榜富豪平均財富63億元,相較2008年的36億上漲多達75%。工業製造榜升溫顯著。 \n胡潤研究院首席調研員胡潤表示:「現在大部分的上榜工業製造富豪都注重中國製造、中國銷售,相對來說,出口比例並不大。」 \n工業製造富豪財富與股票市場息息相關,前六位富豪全部來自上市公司,前十名富豪之中也僅有兩人公司仍未上市。前十位富豪總財富1656億元,占50位上榜富豪總財富的53%。工業製造企業的規模化和資本化為大勢所趨。

  • 比亞迪王傳福 中國新首富

    胡潤百富榜廿八日在海南省清水灣公布今年中國新首富,是四十三歲的比亞迪創辦人王傳福(見左圖,摘自網路),身價三百五十億元人民幣(下同)。 \n昨天新出爐「二○○九年清水灣胡潤百富榜」,總共有一千名中國富豪上榜,依照九月十五日股市收盤價計算財富,上榜門檻從去年七億元提高到十億元,張茵家族以財富三百卅億元排名第二。 \n胡潤研究院指出:「中國前兩名富豪都注重節能環保,王傳福的比亞迪新能源汽車,張茵家族的廢紙循環再利用,都顯示中國在相關領域的成就。」 \n出身安徽的王傳福,有「技術狂人」、「汽車狂人」之稱,今年財富比去年飆漲兩百九十億元,讓他排名從去年的一○三名暴升到第一名。 \n王傳福於一九九五年創立比亞迪,擁有充電電池、手機產業,○二年在香港主板上市、○三年初進入汽車領域,集團市值一千兩百億元,王傳福擁有廿七.八三%股份。 \n王傳福的夢想是做新能源汽車領導者,他的產業正好順應科技、環保、創新、新能源的全球趨勢。巴菲特在去年以港幣十八億元認購比亞迪一○%股份,今年巴菲特在股東大會上,盛讚王傳福是「真正的明星」。 \n胡潤表示,在全球汽車行業走下坡環境下,今年中國新首富誕生於汽車行業,是意料外、也是意料中。因為王傳福順應潮流,並引導一個新的世界汽車行業格局。 \n排名第二的張茵家族,從去年第十五重返○六、○七年排名前三名地位,張茵與丈夫劉名中、弟弟張成飛,對玖龍紙業持股比例高達七二.二五%;玖龍紙業成立於一九九五年,按產能計算,是中國最大箱板原紙產品生產商。

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