搜尋結果

以下是含有發行市盈率的搜尋結果,共40

  • 《大陸產業》發行價過高,青島銀行A股IPO申購推遲到明年

    青島銀行公告,原定於13日進行的網上、網下申購將推遲至2019年1月4日,並推遲刊登《青島銀行股份有限公司首次公開發行A股股票發行公告》。原定於2018年12月12日舉行的網上路演推遲至2019年1月3日,原因是發行價過高。 \n 此次發行價市盈率高於行業平均市盈率,青島銀行公告表示,存在未來發行人估值水準向行業平均市盈率回歸,股價下跌給新股投資者帶來損失的風險。 \n \n

  • 520後首家在陸上市台商 哈森漲停

    以製作中高端鞋類起家的台商哈森集團今天在上海證券交易所掛牌上市,是第22家在大陸掛牌上市的台商。今天開盤在集合競價階段即漲停44.04%。 \n 根據招股書(公開說明書)資料,哈森首次公開發行不超過5436萬股,占發行後總股本的25.01%。 發行價為每股9.15元,公司發行市盈率為22.98倍。 \n 哈森1979年在台灣創立,1988年涉足大陸市場;2006年後,引進國外知名鞋類品牌,定位為中高端鞋類市場,目前擁有2050個銷售點,直營店1665家,研發設計團隊約300人。 \n 據了解,哈森是520後首次在大陸成功上市的台商,也是昆山地區首家在上交所上市企業。 \n 根據電子商務新聞網站「億邦動力網」,大陸其他銷售前十名的知名女鞋如百麗、星期六企業等都已在港股或陸股上市,而哈森2011年申請首次公開募股(IPO)排隊,終於在今年5月底獲得中國證券監督管委員會核准。 \n 報導指出,受到國內電商競爭和歐美外銷市場低迷衝擊,包括哈森在內的主要女鞋品牌近年業績下滑。哈森除了成立上海鈞鈦電子商務有限公司從事電商業務因應外,也投資布局跨境電商。1050629 \n

  • 國泰君安IPO A股5年來最大

    中新社報導,根據中國證監會今晚公布的審核結果,國泰君安證券首發申請通過。儘管尚未拿到最終批文,但分析認為國泰君安登陸A股應該沒有問題;國泰君安有望打破中國核電132億元人民幣(下同)的IPO紀錄,創下5年來A股最大規模的IPO項目。 \n \n根據招股說明書,國泰君安擬發行A股不超過15.25億股,占發行後總股本的比例為10~20%,不涉及老股轉讓,發行後總股本不超過76.25億股;擬登陸上交所,募集資金將全部用於補充公司資本金,增加營運資金,發展主營業務。 \n \n業界人士分析,以國泰君安2014年每股收益1.07元計,新股發行量若達到上限15.25億股,其發行後每股收益約為0.856元。目前,A股IPO的發行後市盈率大多控制在23倍,以此計算,國泰君安發行價可達19.69元,其融資總額將達300億元。

  • 香港文匯報供稿-拯救A股 市場化唯一的出路

     多位證券專家指出,當下的股市危機是信心的危機,既是對中國經濟轉型信心的不足,更是對股市20年沉疴的絕望,市場化改革才是唯一出路。經濟學家提出的「拯救」方案基本可概括為「放開審批、嚴格退市」八字。但知易行難,令改革不可能速成。 \n 雖然日前A股大反彈,但今年來仍跌2.2%,在全球主要股市中包尾,與經濟發展趨勢背道而馳。同期美股升7.51%,港股升22%,身陷債務危機的英、法、德股市,亦分別升6.27%、15.3%及28.79%。 \n 制度走偏 市場成提款機 \n 中國人民大學校長助理、金融與證券研究所所長吳曉求接受香港文匯報訪問時表示,當前股市下跌,首先反映經濟下滑,第二反映供求失衡,第三反映制度走偏。後者是體制積弊,巿場被大股東減持和高速擴容壓垮,市場機制不保護投資者利益而偏向權貴資本利益;前者則是新難題。 \n 從制度層面看,雖躋身全球市值前三,A股市仍沒能摘下「圈錢市」、「提款機」、「造富機」等標籤,被視為「融資者的天堂,投資者的地獄」。 \n 在中國經濟減速的大趨勢下,吳曉求指唯有推進股市制度改革,「如今改革進入盤根錯節的深水區,小修小補的空間已到頭,深層次問題不可迴避,小堰塞不如大疏導。」 \n 其實對於治本之策,業內專家早就心知肚明。一位證券公司高層表示,只要做到「一進一出」,證券市場的長期發展就理順了:「一進」為降低門檻,放開審批,將審核制改為註冊制,「只要財務、法務上不作假,符合上市公司的要求即可發行,三高問題(高發行價格、高市盈率和高超募額)自然就消失。」 \n 三板斧改革 提高進退門檻 \n 「一出」則為嚴格退市,禁止借殼,只有讓真正的風險暴露,才是最好的投資者教育,讓投資者有獲得理性回報的平等機會。 \n 不過這位業內人士指出,上述兩條治本之策,有識之士雖呼籲多年,但由於成本太高、障礙太大,至今仍停留在探討階段。「A股改為註冊制,有成千上萬家企業可以馬上註冊上市,市場擔心這必致巨幅下跌重新洗牌。而只要了解省長副省長級官員是如何親自戰鬥在『保殼』第一線,便可知道觸動多方利益的退市是說易行難。」多年來惟有在證監會前主席周小川和史美倫任上,才出現幾起退市案例。 \n 作為內地第一批證券市場研究者,燕京華僑大學校長華生建議,對A股進行「三板斧」改革。第一是廢止新股發行的審批制,改為高門檻的披露制,大幅提高上市門檻,將企業的利潤和規模作為考量指標,把標準提升至市場達到供求平衡為止,叫停所有存在關聯交易的非整體上市,這將驅散在A股前門排隊的「餓狼」。 \n 第二是調高後門退出的門檻,限制股價遠低於發行價包裝上市時的原始股東和高管套現離市。三是追究相關保薦機構責任,吊銷幾家違規機構執照。

  • 名家-陸股救市與維穩的操盤手

     大陸股票市場這段時間以來的走勢說明了一點:這個市場終於在走向成熟。股票市場終於可以被看作經濟的晴雨錶,開始如實地反映實體經濟的走向。而隨著股票指數的下行,新股發行市盈率不斷降低,大量依然在高價發行的股票一上市就跌破發行價,市場濃重的投機氛圍終於有了被驅散的可能。在股票交易價格下跌的同時,投資者也包括投機者都開始對風險敏感起來。那些既不考慮對投資者的責任、也不考慮社會責任的企業,不斷被用腳投票。 \n 如實反映經濟走向 \n 以大陸A股銀行股為例,適於炒作的小銀行股票的市盈率曾經遠高於大銀行的。但是這一現象終於逆轉過來,有些小銀行雖然公布業績,宣稱又比上年增長了40-50%,但是它的股票市盈率跌到比大銀行還要低,卻還沒有看到股價止跌的跡象。這僅僅是因為這些小銀行相對大銀行更不願意分紅。今天,不斷需要再融資來維持增長的銀行業,它們的股價看來只能由分紅率來決定了。吹牛不上稅的日子終於也要一去不復返。 \n 大陸股票市場這兩年的下跌,本是經濟下行的一種正常反映。但是市場投機者們卻幻想,哪怕在千百萬人辛辛苦苦幹實業也很難避免損失和破產的情況下,他們還要不勞而獲地大賺特賺。他們也根本不願意承認這樣一種現實,就是大陸股票市場從設立之初,由於過度的管制和准入限制,可投資的證券、投資工具種類和數量太少,不足以應付那麼多的投資和投機資金,從一開始這個市場就是泡沫化的。尤其是前幾年的股票市場更是加倍反映了大陸經濟的泡沫。如今這個市場的泡沫開始收縮,收縮的結果是那些過度投機的人的資產在縮水。於是他們就不幹了,就開始吵嚷著要「救市」,言下之意是不「救市」就給你好看。 \n 在一個以陰謀論為主要分析方法的市場裡,一直有一個傳言,就是有一個黑暗而強大的利益集團綁架了這個市場和管理層,導致投資者源源不斷地給這個集團「輸血」、進而被徹底抽乾。但是真實的情況更可能是,由於包括管理層在內的各個群體的短視、懦弱和小算計,隨便一些小群體、個別投機者因為自己的利益受損,就可以成功脅迫這個市場,最終斷了所有人的財路和生路。 \n 成長之路充滿曲折 \n 於是每當一些人投機失敗、大嚷「救市」的時候,管理層也就控制不住他們的懦弱,伸出他們乾癟的、看得見的手去托市。而這種策略每逢中國的所謂「敏感時刻」往往還會奏效。而大陸的「敏感時刻」又格外地多,尤其是每隔五年的秋天和每年的春天。於是就看到頻繁的「救市」和「維穩」。大陸股票市場的成長就一次又一次被「救市」和「維穩」所打斷。 \n 這一次,短時間的「救市」和「維穩」又奏效了。所以,有了上週五大陸A股的放量大漲。更敏感的一些投機者當然週四就埋伏進去了。在大陸股票市場設立之初,每當股市大跌、需要「救市」和「維穩」,會有證監會官員給大戶、莊家們打電話,要求他們買股票。這無異於員警要求犯罪嫌疑人和黑社會來維持社會秩序。 \n 在大陸股票市場發展了20年後的今天,在中國的主要監管者以市場化的理念聞名於世的情況下,竟然還會發生監管官員給公募、私募們開會、致電,明示和暗示他們買股票、不要賣股票,要求他們「尋找股市上漲的理由」,甚至乾脆幾個月人為地停止和減少發行新股,這確實太可悲了。看來大陸股票市場的成長之路仍會充滿曲折和煩惱。(作者為國家開發銀行高級經濟師)

  • 陸證監會明確新股定價標準

     中證網報導,大陸證監會昨日發布《關於新股發行定價相關問題的通知》,明確重新提交發審會審核的重大事項情形。發行市盈率(本益比)超過同行業上市公司平均市盈率25%的公司,存在募集資金量大幅超過本次募集資金需要量等情形,需要重新提交發審會審核。 \n 非新股定價天花板 \n 該通知明確行業市盈率比較途徑,要求發行人在進行行業市盈率比較分析時,應選取中證指數有限公司所發布、按大陸證監會行業分類指引進行分類的行業市盈率,具體應選擇發行人所屬行業最近1個月平均滾動市盈率進行比較。 \n 權威人士表示,新股發行定價市盈率將參考同行業上市公司平均市盈率,但高於行業平均市盈率25%不是新股定價天花板。監管部門不是限制新股定價,而是希望定價偏高的發行人披露更多信息,將更充分的信息提供給投資人,防止因信息不充分可能出現的定價不準確。 \n 新浪財經報導,根據新股發行體制改革方案徵求意見稿,新股定價需參考同行業上市公司平均市盈率。預估的發行定價市盈率高於同行業上市公司平均市盈率者,發行人需在招股說明書及發行公告中補充說明該預估價格存在的風險因素,澄清超募是否合理,是否由於自身言行誤導,並提醒投資者關注相關重點事項。 \n 旨在信息披露為核心 \n 預估的發行定價如果高於同行業上市公司平均市盈率25%者,發行人需多次說明。 \n 大陸證監會主席郭樹清日前在廣州與投資者代表座談時表示,證監會正著手進行新股發行體制改革,改革思路將從以往的以價值判斷為主轉向以信息披露為核心,把需要披露的信息如實告訴投資者,解決新股估值過高、脫離公司基本面等問題。 \n 投行人士認為,同行業上市公司平均市盈率對於新股定價有一定參考價值,今年以來發行的新股價格基本接近同行業上市公司平均市盈率。 \n 截至4月1日,今年以來新上市的49家公司中,有34家公司的市盈率低於同行業上市公司平均水平,15家高於同行業上市公司平均水平,其中只有7家超過同行業上市公司平均市盈率約30%。 \n 投行人士建議,應完善上市公司行業分類標準,逐步引入其他估值標準,例如行業平均市淨率和行業平均股息率等,體現估值方式多樣性,適應各類發行人新股估值與定價需要。

  • 社評-大陸A股否極待泰來

     金管會研議擴大民眾投資理財管道,架構「國人理財平台」,擴大金融業商機,繼開放券商複委託買H股後,下一階段將開放複委託及信託資金購買中國大陸地區有價證券,民眾不出國就可投資大陸股票及基金等商品。中國經濟長期看好,能分享中國成長紅利,可算佳訊。不過,大陸A股市場複雜,池水很深,要善泳者才能入場。 \n 過去數月,大陸A股跌勢綿綿,滬指前幾天才剛剛收復半年線。從目前投資人心態看,雖悲觀情緒略有緩解,但觀望氣氛仍濃。 \n 大陸A股歷經多年熊市去泡沫化過程,普遍判斷已處於低風險區域,加上大陸經濟增長雖然減緩,但基本面不差,以常識論,應該是一個投資樂園。但常識對大陸A股市場並不全然適用。若要追究,市場未完全市場化,以致內幕交易、莊家操縱、業績造假、圈錢套現亂象叢生是主要原因。 \n 嚴重一點說,過去數年A股已成為個人投資者的「財富絞肉機」。在基本制度改革達標前,市場信心脆弱,造成一有風吹草動,一榮難俱榮,一損卻俱損。 \n 所以產生了一個現象,大陸經濟形勢相對較好,香港次之,美國再次,但股市表現卻相反。不能不說這與交易制度是否健全、民眾是否信任市場有關。 \n 以歷史資料看,經濟基本面對大陸股市漲跌影響,不如貨幣供給量變動關聯密切。大陸央行在2月下旬下調存款準備金率,已是連續第二次調降,有利流動性的釋放,對A股來說算是利多。但A股是否真能翻身,還要看制度改革。股制不改,惡炒不止,價值投資有名無實,對新投資客來說,可能是陷阱而不是餡餅。 \n 大陸官方最近頻頻釋出A股改革的正面信號,總理溫家寶在全國金融工作會議上要求提振股市信心,證監會明確把完善新股發行、退市和分紅製度改革等排上改革議程,一些具體措施也已經啟動。證監會主席郭樹清表示,主板退市制度或在上半年出台,新股發行「三高」現象(即高價發行、高市盈率發行、高超募額)也將在近期透過分步驟的發行制度改革消除。以上兩點,都被認為是大陸證券市場的長期頑疾。 \n 市場對A股新政寄予相當大期望,如果能確實執行,將對廣大中小投資者有利。大陸政府智囊、經濟學者李稻葵本月罕見宣導投資者把錢投入股市,稱「今年投資股市必有收穫」。理由就是,股市現在是真改革,改革將見效,市場會變好。 \n A股市場環境變好,是一個漸進的過程,這個過程的時間恐怕會比較長。眼下只能說度過了最壞時代,但遺留問題仍然很多。譬如近期大陸證監會雖對市場惡意炒作行為連番警示,並放言出手整治,但話音未定,2月下旬就出現新股、ST股(有退市風險的股票)再遭爆炒情況,連投資界大老都用「妖魔鬼怪舞翩躚」形容股市的弔詭局面。 \n 對於準備入場的投資者來說,第一條有用的建議就是不要跟風炒作,這是當前大陸A股最大的風險。此外,今年A股整體走勢基本面雖然看好,但個別風險仍大,宜抱「炒股不炒市」心態較佳。 \n 如果說股市是投資未來,那麼對心理素質較佳的投資者來說,相機進入大陸A股市場,知己知彼,審慎操作,獲益的概率還是較大。

  • 上交所:新股發行估值過高

     新華網報導,上海證券交易所總經理張育軍在昨日召開的「中國證券投資基金國際論壇」上表示,新股發行估值存在偏差,參與各方天平過於向控股股東和原始股東傾斜,這是資本市場長期「熊長牛短」的一個重要原因。 \n 張育軍表示,新股發行的有關數據表明市場機制存在很多缺陷,例如在主板上市不到1年的華銳風電(601558-SH)首日發行市盈率高達50倍,當前市盈率14倍,市值已經從800多億元減少到400多億元。 \n 在中小板上市的海普瑞(002399-SH)首發市盈率近80倍,發行價格148元(人民幣,下同)。在創業板上市的國民技術(300077-SZ)發行價高達88元,發行市盈率98倍,170億元的市值現在只剩下69億元。 \n 深圳證券交易所總經理宋麗萍表示,基金公司應理性參與新股發行詢價,提升新股定價能力,促進IPO的合理定價。 \n 她指出,目前基金參與新股發行的程度有所上升,據統計,在中小板和創業板新股詢價對象的占比是34%,但基金公司在網下詢價階段,報價存在著定價不合理或高估現象。 \n 深交所內部研究報告分析表明,在每單IPO報價最高的前10家詢價對象中,基金公司在中小板和創業板新股發行中的占比分別達到25%和32%。 \n 創業板報價最高的10家機構,統計排名中有3家是基金公司。 \n 張育軍表示,高市盈率帶來的惡果不堪設想。新股發行過高市盈率,會導致證券市場進入一個熊途。目前IPO上市首日市盈率與當前市場整體市盈率比較,主板差了近4倍,中小板差了1倍。 \n 張育軍建議,在這種情況下,加強市場自身的機制培育尤為重要。一是建立嚴格的市場估值體系,冷靜一點、專業一點,看得遠一點,成熟一點,不要那麼盲動;二是市場參與主體歸位盡責,誠信是基礎;三是要加強市場自身的激勵約束與自身建設。

  • 年內最大IPO 中國水電今日上市

     年內最大IPO,擬發行30億股、融資額高達135億元(人民幣,下同)的中國水電(601669-SH)將於今天正式登場,首日的股價表現,被視為近期市場風向球;外界認為這或為正處於艱難反彈中的A股,增添一枚重磅炸彈,而該股首日破發的機率也不小。 \n 中國水電之後,陝煤股份、中交股份也蓄勢待發;可以說,中國水電上市後的運行情況,不僅將對市場產生重要影響,也對未來發行的其他大盤藍籌股有重要意義。 \n 是否破發眾說紛紜 \n 一位不願具名的券商研究員認為,從發行情況來看,中國水電並不被資金看好,雖然本周滬指重回2400點,可能會對中國水電上市起到保護作用;不過需要注意的是,IPO發行速度並沒有放緩,當前市場成交量也沒有顯著放大,中國水電上市面臨的困難還很多,首日不排除破發可能。 \n 相比之下,陽光私募基金廣東斯達克投資總經理黎仕禹比較樂觀,他認為十一長假後,在匯金入市增持,以及預期貨幣政策有微調等資訊背景下,市場出現了強勁的超跌反彈,由此估計,中國水電上市後不會破發。如果破發,它究竟是一個買入機會,還是將引發市場新一輪恐慌性下跌,主要看投資情緒。現在看,經過十一長假後的反彈,投資情緒開始穩定,破發可能性不大。 \n 深圳太和公司投資總監王亮也認為,投資者可以適當配置中國水電,該股發行的市盈率本來也不高。2003年底上市的長江電力,當時也是較低價格發行,但後來最高漲幅達到7倍。中國水電的成長性不是特別高,但目前估值水準低,資本市場的長線資金會認可。 \n 資金認購熱情不高 \n 身為超級大盤藍籌股,在發行前期,擁有水利建設這一熱門概念的中國水電並不曾被資金看低;然而,隨著大盤節節走低,市場將矛頭指向資金排擠效應無止境的大盤股發行。 \n 在後來的發行路上,中國水電走得極其坎坷,原計劃發行規模不超過35億股,最終調整為30億股;發行價定在4.5元至4.8元之間,最後還是尷尬地以發行價區間下限——每股4.5元發行。即便如此,網上中簽率也高達9.7%,創下近3個月以來新股中簽率新高,中小投資者用實際行動表示不買帳。 \n 不僅是網上發行難堪,機構網下申購的熱情也相當冷淡。公告顯示,中國水電網下有90個配售對象獲得配售,對應的有效申購股數為26.18億股,有效申購資金總額為120.18億元,配售比例為57.3%,認購倍數約1.75倍。 \n 有業內人士分析稱,作為年內迄今最大的IPO項目,中國水電網上、網下合計凍結資金862.81億元,只及北京銀行凍結資金總額18959億元的零頭,也大大低於之前方正證券、京運通等個股,且其超過50%的網下配售比例也創出近階段新高。無論是中簽率指標,還是凍結資金量,都反映出市場的認購熱情不高。

  • 光大銀面臨終止H股IPO風險

     據大陸媒體報導,光大銀行(601818-SH)H股IPO一拖再拖,有可能面臨被終止發行計畫的風險。華富財經報導,光大遞交給港交所的上市文件財務數據截止於今年3月。根據港交所有關規定,如果不能在9月底前上市,光大則須重新遞交申請。 \n 光大今年6月上旬獲得大陸證監會及港交所批文,啟動赴港IPO計畫。按原計畫,光大擬發行不超過120億股,融資約300億元(人民幣,下同)。但光大希望以1.9倍市盈率(本益比)發行,但市場普遍給出1.3倍,雙方僵持不下。 \n 分析師指出,如果光大堅持高價,有可能錯失發行主動權,因為光大資本已經告急,若不能通過IPO迅速解決,下半年及明年公司的規模、業務、業績都會受到影響。而如果資本充足率不達標,則又會面臨銀監會的相應處罰措施。 \n 光大半年報顯示,上半年淨利92.21億元,年增34.93%,其中年化淨資產收益率高達22%,高於行業平均水平;同時,該行的撥備覆蓋率大幅提高至359%,撥貸比達到2.41%。

  • 股市短波-東寶生物發行價 改寫創業板新低

     冠昊生物、東寶生物和飛力達3檔創業板新股昨天開始網上申購。其中,東寶生物發行價僅為9元(人民幣,下同),刷新創業板發行價歷史新低,同時,這也是創業板發行價格首次不足10元。 \n 昨日開始申購的3檔新股中,冠昊生物發行價為18.2元,本益比38.16倍,飛力達發行價為20元,本益比32.36倍,東寶生物發行價為9元,本益比33.48倍。其發行價、市盈率均處於歷史水準以下。

  • 儂好~上海系列15-三高 破發 老鼠倉 緊箍咒伺候

     元宵過後,隨即在春暖花開中,迎來大陸兩會(人民代表大會與全國政協會議)的召開,外界統稱為「一行三會」的人民銀行、證監會、銀監會、保監會等四大監管機構,也在此刻傳出新一波的政策消息與人事任命。不論央行的穩健貨幣、銀監會的風險控制、保監會的強化約束、還是證監會的深化擴張;監管加大,成了2011年資本市場「四大台柱」合奏的主旋律……。 \n 咱們頭兒~定案啦!」人事案風聲甫定,在行政權大於一切的內地,「有關係、就沒關係」。此刻,證券基金行業內,早已迫不急待、四處探尋上頭監管機構-中國證券監督管理委員會(下稱,證監會;CSRC),隨即上任的新領導,到底將吹起啥新氣象或新風潮……。 \n 眾所皆知,證監會掌握著大陸資本市場,資金流向與產業發展資源的紐帶,證券市場能否發揮資本形成、流轉、集聚等作用,把握好一級市場(新股發行)和二級市場(投資交易)的鬆緊,至為關鍵。 \n 去年,內地才創下全球新股發行量(IPO)奪冠的記錄,加上股價操縱、老鼠倉(私自認養對作股票交易帳戶)事件頻傳;現在,主掌新股發行和基金投資職能的兩大部門;「發行監管部」、「基金監管部」負責人職缺一落地,大夥兒難免議論紛紛,揣測再三。 \n 三高 破發誰是股市強盜 \n 研究部同事講了一個故事,原來他有朋友嫌錢躺在銀行裡,擱著也跑不贏通脹和購買力下降,於是,去年開始儲蓄搬家,手頭資金全用來「打新股」(參與新股抽籤認購)。幾個月下來,特別在「中小板」、「創業板」等中小企業新股IPO上得利,逢人就宣揚「打新股」真是件以小搏大的時髦事。 \n 今年初,突然接到此君簡訊,「幸虧我沒中簽。」同事笑稱,眾多籌碼競追新股,幾經股海折騰,打新打成了「三高」(高發行價、高市盈率、超高募集資金);股市一旦反轉,低迷徘徊的彼時,虛胖的新股便禁不起拋售摧殘,「破發(跌破發行價)」頻繁,難怪朋友大呼「好險」! \n 十年磨一劍的「創業板」2009年閃亮登場,原本給那些先期注入創業企業裡的天使資金(VC、PE),提供了一條理想的退出通道;不過,數倍甚至數十倍的高額回報,也誘發了投行業(承銷;Underwriting)和保薦人(上市推薦;Sponsor)暗中同謀參股保薦項目,卻又雁過拔毛的「PE腐敗」現象。 \n 一般民眾看不清保薦項目成功上市後,前述專業人士幕後套現、落袋為安的醜態,投資人只感覺,咦~上市公司IPO價格怎麼越拱越高?不問「值不值」,後來為了買到,閉著眼也得跟著搶。 \n 結果,年初以來,推動A股力道似有轉向,高本益比(P/E Ratio)的中小盤,顯得力有未逮,市場資金追高意願薄弱,於是「破發」災情頻傳,「打新迷思」也被資金無情地扯破。 \n 殷鑑不遠。2008年大型航母企業爭相「再融資(再發行新股融資)」搶錢,曾讓股民用腳投票,致使大盤股股價殘喘不振至今。2010年小盤股紅火,不到400家的內地中小企業,居然在股市裡取得人民幣4000億以上的超募資金,承載著股民期待的血汗錢,未來若沒有實質投資項目支撐,這些上市新貴,會不會也成了投資人眼中,身價爆漲的「股市強盜」? \n 老鼠 喊打疏更勝於堵 \n 與一級發行市場相比,二級市場也不消停。 \n 談及內地基金行業裡的熱門話題「老鼠倉」,業內朋友的語氣,總顯得避諱卻興致勃勃。由於行業道德標尺待建,加上公告制度不完備的缺漏,內幕交易和經理人「老鼠倉」屢禁不止,成為大陸證券市場揮之不去,春風吹又生的「痼疾」。 \n 統計顯示,截至2010年底,證監會年內針對內幕交易案件,啟動非正式調查87起,立案調查52起,審結17起,向司法機關移送法辦15起,並對18名個人、4家機構執行了懲處;與2008年移送4起、2009年移送8起相比,數量大幅度增加。 \n 大陸基金業待遇年年攀高,曾讓國內業者看傻眼;然而,豐厚的獎勵分紅,卻止不住經理人的更替頻仍、競相私奔(出走公募、投靠私募)的風潮;每一次異動消息的背後,幾乎免不了沾染一絲內幕交易、操縱股價的嫌疑,「漂白、兌現」之說,憑添人幾許想像。 \n 我百思不得其解,究竟是行業規範過鬆、還是「養鼠」收益甜得誘人;也許,交易室主管說得好,傳聞中的「碩鼠」不斷,不意味著基金業的老鼠變多,而是監管層對打擊內幕交易的力度增大了。 \n 他山之石,可以攻玉。猶記美國金融危機爆發時,投行大鱷如高盛(Goldman Sachs)者流,在資本市場興風作浪,即便被監管機構起訴,最後仍以承擔罰款了結。蹣跚學步的中國資本市場,發展至今方才成年,面對內地投行和海內外VC、PE資本聯手操作的大鱷遊戲,如何找出應對之道,迫在眉睫。 \n 又如台灣、香港市場,基金經理及其親屬的股票買賣,可以在充分理由下持有、在一定期限後買買、在詳實申報下被監督。現階段,風聲鶴唳的抓鼠行動,也許「疏」更勝於「堵」。 \n 桌上的報紙,醒目標題倏地映入眼簾;《極度拍案驚奇:銀行霸王條款再現,不買基金-房貸就沒戲》。銀行房貸收緊銀根的此刻,啥時自己所處的基金行業,也落到如此糾結的地步? \n 如果民眾眼中,奉為高手的專業人士,一朝尋不到證券投資的自覺和操守,我想不管誰人當家作主,這行業朝陽起飛的氣勢,搞不好終會有面臨調頭的一天……。

  • 新股6成破發 創歷史最高值

     2011年才交易3周,滬深新股破發率逾6成,創下歷史最高值。昨日有5檔新股掛牌,開盤全部跌破發行價,新股上市首日走勢可謂低迷到極點。 \n 新股破發率不斷攀高 \n 《每日經濟新聞》報導,2011年以來,不含昨日上市的5檔新股,已掛牌16檔新股中有8檔破發,50%的破發率創下歷史最高值,至於最近上市的6檔新股,更有4檔破發。 \n 若將昨日上市的5檔新股計算進來,今年以來已有21檔新股上市,破發家數高達13家,破發率更提高到61.90%。 \n 這5檔新股登陸A股,其中風範股份來自滬市,昨日下跌14.4%;其餘4檔新股則來自深市中小板,包括司爾特收跌7.92%、新都化工跌12.63%、亞太科技跌13.75%、鴻路鋼構跌6.56%。 \n 創出上海證交所最高發行價的華銳風電,自本月13日上市3天來的表現共下跌18.35%。對於習慣打新、追捧新股的機構及散戶投資者來說,這樣的表現顯然令人沮喪不已。 \n 華銳風電套牢打新族 \n 在華銳破發並連續下跌的背後,市場詢價方式、市盈率(本益比)預測、打新心態等再次受到重視。 \n 已經為市場提供6000多台、1.5兆瓦風機的華銳,一上市就引人矚目。這家全球第3大風機生產商13日登陸滬市時,發行價為每股90元(人民幣,下同)。 \n 上市之前,就有人對於90元的定價有不同意見。破發事件則再次凸顯市場估價與企業估價間存在著差異。 \n 事實上,這次華銳確定的發行價,與公司對市盈率的預測有關。近日該公司發布2010年獲利預增消息,淨利較2009年18.9億元將增長50%,也就是28億左右。按照發行股數、淨利計算,該公司每股收益約2.8元,對應90元股價,市盈率30倍上下。 \n 同屬於風電企業的金風科技,其2010年到2012年的市盈率估計在23.6倍、17倍、12.5倍左右。如果以這種市盈率作參考的話,華銳的90元發行價就存在高估。華銳昨日收在74.51元。

  • 財 經 短 波-華銳掛牌 創A股最高發行價

     大陸最大風電機組製造商華銳風電(601558-SH)今日登陸上交所,每股發行價為90元(人民幣,下同),對應市盈率(本益比)48.83倍。 \n 該公司本次發行數量1億510萬股,發行後總股數10.05億股,集資94.59億元。 \n 華銳是大陸第1家開發、設計、製造和銷售適應不同風資源和環境條件的陸地、海上和潮間帶大型風電機組的高新技術企業。 \n 華銳最終敲定90元的發行價格,這是A股主板新股最高發行價格。值得一提的是,諸多機構在網下初步詢價時給出的報價分歧相當大,最低報價60元,最高則達到138.68元,兩者相差高達131%。 \n 華銳為大陸最大的風機製造商,2009年其新增風電裝機容量351萬千瓦,市場占有率25.3%,行業排名大陸第1、全球第3。

  • 回顧2010年 A股市場創業板

     A股創業板成立一年多,創造了許多新富翁,但批評之聲也不絕於耳,最常聽到的就是創業板的發行市盈率偏高,上市後又往往陷於市場的惡炒,使得投機之風愈演愈烈。新華財經透過資料分析指出,隨著創業板上市公司數量的逐步增加,目前存在的高溢價現象將會得到逐步的緩解。 \n 2009年10月,中國內地深圳證券交易所推出「創業板」,以容納處於成長期、創新能力強、成長性高的企業。在創業板推出後,A股市場已經初步形成主板、中小板、創業板等市場層次,完善多層次資本市場建設的進程又向前推進了一步。但對於創業板的批評之聲也不絕於耳,最典型的是創業板的發行市盈率偏高,上市後又往往陷於市場的惡炒,使得創業板市場的投機之風愈演愈烈;再加上市場傳聞有大批高管為套現而辭職,又引起投資者對於創業板業績的可持續性的擔憂。 \n 我們透過資料分析,對2010年A股市場創業板的「高市盈率」,進行梳理,從中發現某些規律。 \n 6大行業 占創業板市值8成 \n 創業板上市公司的行業分布在一定程度上體現了「創業期」上市公司的特點。無論從市值分布還是數量分布來看,排在前幾位的行業分別是機械設備、資訊服務、醫藥生物、電子元器件、化工和資訊設備(圖1),上述六大行業的上市公司占公司市值86.7%、公司數量的84.3%。在一定意義上,創業板的行業分布折射出政府對於新興產業的鼓勵政策,如裝備製造(對應機械設備行業)、資訊電子(對應資訊服務、電子元器件和資訊設備行業)、新型材料(對應化工行業)和生物醫學(對應醫藥生物行業)等行業的公司在進入創業板時顯然受到政策鼓勵。 \n 從資料分析來看,創業板上市公司的市盈率確實存在偏高現象。根據截止2010年12月底的統計,創業板上市企業的首發市盈率(攤薄)平均值為69.3倍(中位數為65.6倍),90%以上的創業板上市公司的首發市盈率在50倍以上,約10%的公司的首發市盈率超過100倍。(圖2)在創業板推出一年以後的2010年底,創業板上市企業的滾動市盈率(即TTM市盈率)中位數在65倍左右,但平均值上升至71.5倍。(圖3) \n 考慮到創業板公司高成長性的特點,未來增長的預測市盈率和PEG(PEG=市盈率/增長率)指標相對更能體現其公司價值。根據2010年底的資料,創業板上市企業2012年度的預測市盈率的平均值為30.2倍(中位數為28.4倍),其中只有20%左右的公司的預測市盈率在25倍以下,相比之下卻有超過20%的公司的預測市盈率在35倍以上。(圖4) \n 絕大多數 企業價值高估 \n 從PEG資料來看,根據2010年底的資料,創業板上市企業2012年度的平均PEG約為2.2(中位數為2.0),幾乎所有企業的PEG均在1以上,只有10%左右的企業的PEG在1.5以下,相反卻又超過10%以上的企業的PEG在3以上。如果按照PEG在1以下具有投資價值的標準衡量,至少在2010年底,絕大多數創業板企業處於價值高估狀態。(圖5) \n 從行業分布來看,滾動市盈率最高的行業是公用事業、紡織服裝和商業貿易等行業,均超過80倍;而滾動市盈率最低的行業包括交通運輸、食品飲料和資訊設備,基本上在50~60倍之間。對照創業板股票數量和市值的行業分布,我們可以發現數量最多的機械設備、資訊服務、醫藥生物、電子元器件等行業的市盈率水準基本上處於中等水準(儘管從絕對意義上來看也較高),這也從一定意義上說明了當某個行業的股票數量相對較多,市場所進行的橫向比較可能會比較充分,從而也在某種程度上對於上市公司的高溢價水準起到抑制作用。 \n 從這個意義上來看,隨著創業板上市公司數量的逐步增加,目前存在的高溢價現象也會得到逐步的緩解。

  • 創業板最貴IPO 湯臣倍健漲33%

     深圳創業板發行價最貴新股湯臣倍健(300146-SZ)昨(15)日上市,首日表現強勁,其發行價高達110元(人民幣,下同),收盤大漲33.44%,收146.78元,漲36.78元,換手率逾8成。 \n 湯臣倍健本次上市1098萬股,發行價格110元、對應市盈率115.29倍。興業證券報告指出,該公司為大陸膳食營養補充劑行業非直銷領域的領先企業,是行業內首批兩家信用等級為AAA的企業之一,2008年公司已經在非直銷領域占有10%市場。 \n 湯臣倍健主要從事保健食品的研發、生產和銷售,產品包括8大類、120種膳食營養補充劑。報告指出,大陸目前膳食營養補充劑行業仍處於迅速成長中的初級階段,在經濟、社會、政策等多重因素的共同促進下,未來幾年將保持30%左右的增速成長。

  • 財經短波-大連港 每股申購價4元RMB

     大連港(02880-HK)首次公開發行A股的每股發行價格區間訂為3.6元(人民幣,下同)至4元,對應的市盈率(本益比)區間為20.99倍至23.33倍。該股將於明(23)日網上申購,申購價4元。 \n 大連港本次A股總發行量不超過24億股,最多集資60億元,本次發行將採定向配售和網上、網下公開發行方式。其中,公開發行與向大連港集團定向配售數量皆不超過12億股。 \n 2006年該公司成功發行H股並於當年4月28日在香港聯交所上市,募資淨額達24億元。大連港H股昨日收3.43港元。

  • 《股市短波》3檔新股 15日起中小板掛牌

     深交所昨日晚間發布公告,指出希努爾(002485-SZ)、嘉麟杰(002486-SZ)、大金重工(002487-SZ)將在10月15日於中小板上市。 \n 希努爾發行價26.60元(人民幣,下同),發行市盈率48.36倍。公司擁有國內規模最大的男士服裝生產基地,以自製生產為主,設計、生產和銷售希努爾品牌服飾產品。 \n 嘉麟杰發行價10.90元,發行市盈率54.50倍。公司主營針織面料設計、生產和銷售。大金重工發行價38.60元,發行市盈率50.79倍。公司主要從事電力重型裝備鋼結構產品的製造與銷售,是知名火電鍋爐鋼結構設備供應商。

  • 寧波港今登陸上交所

     寧波港(601018-SH)今(28)日登陸上交所。全景網統計的9家券商預測收盤平均價為4.03元(人民幣,下同),較發行價高9%。其中湘財證券給出4.4元的預測上限,國泰君安給出3.6元的預測下限。 \n 寧波港是大陸最大的碼頭運營商之一,發行價為3.70元/股,對應市盈率29.3倍。本次發行數量為20億股,其中網下向詢價對象配售9億股,網上向社會公眾投資者發行11億股。募集資金總額為74億元。

  • 股 市 短 波-光大銀發行價上限3.1元

     光大銀行昨(9)日公告,根據預路演推介和初步詢價情況,並綜合考慮發行人基本面、可比公司估值水平及市場情況等,確定首次公開發行A股的價格區間為2.85元(人民幣,下同)/股至3.10元/股。 \n 公告指出,本次發行確定的價格區間對應的2009年市盈率水平為15.08倍至16.40倍。 \n 分析人士指出,上述價格區間對應著1.47倍至1.57倍的2010年預測市淨率。即使最終價格定於區間上限,光大銀行的發行估值水平也較二級市場上股份制銀行2010年平均預測市淨率有超過10%的折扣;與A股市場最具可比性的中信銀行相比,光大銀行發行折讓程度則接近20%。 \n 光大銀行首席審計官林立昨日在A股IPO網上路演中介紹,2010至2012年,每年計畫新增網點80至100家,在全國主要大城市全面布局,在核心城市深度布局。 \n 截至目前,該行已擁有網點514家,其中93%的網點分布在長三角、珠三角、京津唐和省會城市這些金融資源比較集中的區域。

回到頁首發表意見