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以下是含有私募債的搜尋結果,共12

  • 風險承擔意願增 機構投資人加碼私募債

    風險承擔意願增 機構投資人加碼私募債

     在低利率環境下,全球機構投資人除了傳統的固定收益資產外,去年開始將資金轉進風險較高的私募債(Private Debt),凸顯投資人為了追求高報酬願意承擔更多風險,投資組合也更加多元化。 \n 根據金融時報旗下研究機構MandateWire的數據顯示,歐洲和北美機構投資人去年減持固定收益資產,加碼私募債、抵押貸款和股票,反觀亞洲的機構投資人則重燃對固定收益資產的興趣。 \n 歐洲投資人去年大幅減碼固定收益資產,是因為數家大型機構投資人降低債券部位,挺進另類信貸(Alternative Credit)領域,盼能獲得更高、更多元化的報酬。 \n 據MandateWire報告,歐洲的資金流出傳統債券資產,例如新興市場債和風險較低的投資級公司債,大舉流入私募債,同時對抵押貸款維持高度興趣。 \n 去年歐洲對私募債的淨流入躥揚至36億英鎊,反觀2015年只有3.44億英鎊。在其他替代固定收益資產方面,歐洲投資人偏好抵押貸款,去年的淨流入達42億英鎊,與2015年的43億英鎊約略相當。 \n 去年北美的機構投資人在減碼固定收益資產的同持,增加股票和另類資產投資,投資人將資金撤出投資級公司債,加碼風險較高的高收益債和新興市場債。 \n 就金額來看,北美機構投資人去年大舉增加私募債配置,金額達120億美元,較投資比重次高的抵押貸款多出約2倍。 \n 亞洲機構投資人去年對固定收益資產的淨流入達316億英鎊,相較於前2年的巨額淨流出,主要因為過去幾年來,日本大型機構投資人減持日本公債,並增加股票配置,但去年開始改變投資策略。

  • 網路平台銷售私募債 大陸證監會加強監管

    21世紀經濟報導引述兩位消息人士稱,證監會清理整頓各類交易場所辦公室(下稱證監會整頓辦)日前已向地方各級政府金融辦下發了「加強對區域性股權市場與網路平台合作銷售企業私募債行為監管」的文件(下稱監管函),對其相關操作進行約束。

  • 陸中小企私募債 再爆違約風險

    陸中小企私募債 再爆違約風險

     大陸中小企業私募債再度爆發違約風險。私募債主要承銷商首創證券3日晚間公告,安徽藍博旺機械集團發行的兩檔私募債即將於2月4日及4月3日到期,恐面臨無法償還本息的違約風險,這兩檔包括「12藍博01」和「12藍博02」,總計為1.5億人民幣,發行期限均為3年。 \n 《第一財經日報》報導,首創證券指出,發行人出現債務逾期、現金流稍微緊張、資產受限及涉官司、擔保人失信等問題,及未能足額提取償債保障金的情況,受託管理人認為「12藍博01」和「12藍博02」面臨到期不能償還本息的兌付風險。因此,首創證券近日通知債券持有人於2月11日舉行持有人會議,可能針對違約問題進行溝通,並授權首創證券作為受託人行使相關職責。 \n 首創證券表示,將督促發行人透過各種籌資管道「還本付息」資金,同時要求藍博旺集團及聯合發行人積極配合地方政府部門展開的相關工作,爭取盡快提出有效推動債務重組的方案。 \n 繼上周大陸致富皮業宣告無力應對債券本金回售後,3日又有一家機械生產商被爆出面臨債券違約風險,自2007年以來,負債超過股東權益的大陸企業數量成長了30%,達到925家。 \n 違約風險上升恐讓大陸總理李克強擴大中小企業融資管道遭到阻礙。興業證券研究所首席固定收益分析師高群山指出,私募債缺乏透明度,未來不可避免會出現一些違約案例。

  • 首檔違約私募債 中海信達願付利息

    由中海信達提供信用擔保的首檔私募債──「13中森債」出現違約,首期1800萬元(人民幣,下同)利息,外傳中海信達不願承擔責任。目前外各界最關心的是中海信達拒付利息後,可能引爆更嚴重的信用風險。所幸,中海信達在最後一刻點頭,同意支付這筆支利息,不過,後續到期的私募債多達20多億,這顆未爆彈仍令人不敢掉以輕心。

  • 中森私募債 驚傳付息違約

     繼上市公司上海超日太陽能發行的債券,發生支付違約,近日再傳出中森通浩新型板材公司發行的私募債,也出現利息支情事付違約,大陸企業債券違約風暴,有愈演愈烈跡象。據指出,多數有意發行債券的大陸企業,已集體延後發行,遠離暴風圈。 \n 21世紀經濟報導指出,超日太陽能的債券違約後,大陸債市風險,指向中小企業私募債市場。 \n 3月28日,由徐州中森通浩新型板材公司,在2013年發行的私募債─13中森債,出現利息支付違約,而該項債券的擔保單位中海信達擔保有限公司,又拒絕為該債券承擔代償責任,也為大陸企業發行債券,增添不利因素。 \n 發行規模達1.8億元人民幣(下同)的13中森債,相關利息兌付可能將無從著落,而該債券一旦違約,將成為大陸私募債市場中的第一個違約案例。 \n 業內人士認為,在大陸問世不足兩年的私募債,相關風險本就偏高,出現支付違約亦屬意料之中。 \n 在超日太陽能與中森通浩債券相繼傳出違約之際,中國債市場強勢兌付神話,也面臨與考驗。 \n 近期信用債一級市場出現密集推遲發債的現象,高收益債風險難以忽視,也降低了投資者的風險偏好,低等級信用債的發行受到衝擊。 \n 大智慧阿思達克通訊社報導,大陸信用債一級市場,出現密集延遲發行的現象。且今年以來截至3月27日止,共有51家中國企業,延後債券發行計畫,其中在3月4日「11超日債」違約之前,有15家延後,違約後短短3個星期內,已有36家企業延後發行。 \n 在整理該51家延後發行債券的企業之後,發現一個普遍現象,即發債的主體評級的企業,大部分都屬中低等級,其中主體評級為AAA的僅有1家,AA+級的有7家,AA級有19家,AA-級的有19家,A+級別的3家,A-與BBB級的各有1家。

  • 大陸中小企業私募債 遠水難解近渴

    大陸中小企業私募債 遠水難解近渴

     「企業成本高 券商利潤少 中小企私募債發行遇冷」,1月20日《第一財經日報》報導;「68家中小企業私募債融資70億 公募基金圍觀為主」,1月6日《21世紀經濟報導》報導;「中小企業債 遠水難解近渴」, 1月15日《中國證券報》報導。大陸的資本市場本來就是債市缺位,發行中小企業債對中小企業面臨的融資困難,究竟是及時雨還是毛毛雨,完全取決債市發展的基礎設施。 \n 台灣觀點 \n 大陸中小企業債推動迄今已一段時間,本來立意良善,但推出以來,卻始終雷聲大雨聲小,無法成為氣候。近日政府終於坐不住了,出台了指引,希望提升發債品質,但我覺得可能解決不了問題,反而會讓原本就熱情不高的企業和券商更加冷淡。 \n 自2012年5月啟動中小企業私募債試點以來,多地出台優惠政策措施,以推動發行工作,但政策作用不大。想想當年台灣公司債的熱況,大陸的企業債為何難以推動呢?除了兩岸金融發展階段的差異外,我覺得最主要還是大陸中小企業信用的相對缺失,資訊不對稱,機構都將中小企業視為高風險企業,沒信用就只好靠高利率來做風險補償,自然就進入了惡性循環。 \n 另外,除了票面利率,還有律師費、承銷費和2%~3%擔保費等費用,合計總成本一般都超過15%,有些甚至到18%。做實業的企業是付不起這麼高的成本的。 \n 此外,在大陸發私募債被要求一定要有擔保,也讓券商對承銷私募債熱情不高,更別說利潤不高,比如承銷一隻5000萬元(人民幣,下同)的私募債,只能得50萬~100萬元利潤,因此很多券商不會為發債而發債。 \n 平心而論,中小企業債是大陸解決中小企業融資問題的重要工具,但除非與債市相關的基礎設施能逐步建立,否則公司債對緩解中小企業流動性的壓力作用將有限。債券市場的基礎設施包括歷史資料的積累、信用評級、定價機制、破產清償機制等,這需要時間才能建立,而如何透過金融改革建立起債券投資人的投資興趣,或許都是大陸十二五期間的重中之重。

  • 吸引境外資金 陸提高QFII持股比例

    吸引境外資金 陸提高QFII持股比例

     為吸引更多境外長期資金進場,大陸證監會27日公布《關於實施〈合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法〉有關問題的規定》(以下簡稱《規定》),將所有合格境外機構投資者(QFII)持股比例由20%提高到30%;另還擴大QFII投資範圍,允許投資銀行間債券市場和中小企業私募債。 \n 與原來《關於實施〈合格境外機構投資者境內證券投資管理辦法〉有關問題的通知》相比,《規定》修改主要內容包括:一是降低QFII資格要求,鼓勵境外長期資金進入;二是滿足QFII選擇多個交易券商的需求,增加運作便利;三是允許QFII投資銀行間債券市場和中小企業私募債,擴大投資範圍;四是將所有境外投資者持股比例由20%提高到30%。 \n 《規定》還明確QFII資格申請文件的電子提交方式,簡化資格申請文件。 \n QFII目前是透過在大陸的代理人或代理機構進行操盤,但隨大陸資本市場改革深化,QFII直接操刀資金比例勢必會漸漸增加,但由於QFII操作手法和大陸本土機構和大戶風格迥異,擴大QFII參與後,A股震幅或將加大。 \n 雖然A股近年來表現平平,但外資陸續透過QFII管道持續加碼A股,目前共有46家QFII持有滬深A股股票,投資遍布172家上市公司,其中有6家QFII機構在今年新進入A股市場,瑞士銀行是今年增持A股股票最多的公司。

  • 陸券商轉型台商機會浮現

    陸券商轉型台商機會浮現

     在經歷了2011年的業績低谷,傳統經紀及承銷業務面臨越來越大的市場競爭壓力之際,債券及結構化創新業務,成為大陸券商業務爭奪的新領域;這個新趨勢是否能讓台灣金融業在大陸市場找到第二春,值得台商深入探究。 \n 新 聞 說 \n 「江海證券自營“碰壁” 投行業務探路」,7月5日《第一財經日報》報導;「虧本賺吆喝?“新三板”券商盈利模式待解」,7月6日《21世紀經濟報道》報導;「中小企業私募債來了」,7月3日《東方早報》報導。大陸股市這兩年一蹶不振,證券行業叫苦連天,但隨著大陸證監會一連串政策出台,最近大陸券商股紛紛開始大幅走高。 \n 台灣觀點 \n 去年的熊市徘徊讓很多券商自營業務都出現虧損,但多數券商憑藉其他業務收入,還是勉強實現正收益。今年前5個月,大陸共有30家券商承銷了89個IPO項目,共獲得承銷費用29.9億元人民幣,同比下降59.5%;而同期企業債、公司債承銷規模達3292.5億元,反倒增長了100%。因此,在傳統經紀及承銷業務面臨著越來越大的市場競爭壓力之際,債券及結構化創新業務漸成大陸券商業務爭奪的新領域。 \n 在109家披露財務資料的大陸券商中,只有18家券商出現虧損,看起來還可以。但隨著IPO市場的破發及本益比下降,承銷業務越來越辛苦。證券公司現在主要在中關村園區的新三板試點業務中收取低廉的費用,甚至還有出錢買專案的情況出現,顯然缺乏專案承攬實力和服務能力下,場外市場交易可期待性並不如想像。 \n 中小企業私募債開閘 \n 另一個亮點是中小企業私募債的開閘,從投入產出比來看,承銷中小企業私募債規模小、成本高,這項業務好像對券商沒有那麼大的吸引力。但其實,目前大陸券商盈利模式的現狀仍過於單一。例如大陸券商經紀、承銷、資管、自營及其他業務收入占比分別為57%、14%、1%、11%和17%,前兩項業務收入占比超過70%。所以,隨著中國債市加速發展,尤其是隨著北京中央加大對企業擴大直接融資比例的政策支持力度,中小企業私募債承銷業務將有利於整體產業長期服務水準提升。 \n 在這個過程中,我認為大陸本土大型券商過往的優勢將不復存在。短期來看,中小企業私募債開閘會先利好目前在中小板、創業板承銷業務做得較為成熟的券商,因為他們積累了比較豐富的中小企業資源,這階段若台灣券商能槓桿台商圈,則有機會分得一杯羹。 \n 創新的浪潮整個起來後,具有差異化競爭優勢的券商會發現彎道超車的機會。而最後真正比拚的,則是誰能建立跨部門及跨國的橫向合作機制,為在大陸廝殺的企業和投資者提供綜合服務。而這絕對是台灣參與大陸企業轉型升級過程中再出現的難得機會。不過,機會總是來得快也去得快,我只能奉勸台灣券商切記「整合為先,速度為王」,才不至於此一波券商創新激戰中,再次錯失江山。

  • 大陸中小企業私募債上路

     為了讓企業有更多資金募集的管道,大陸第一檔中小企業私募債券─蘇州華東鍍膜玻璃有限公司在6月8日完成掛牌後,已在上周完成第一筆非公開轉讓的動作。這個發行金額只有5000萬元(人民幣,下同)、期限2年、利率9.5%的公司債,規模十分有限,對短期市場來說,投資意義遠低於其市場宣示效果;但長期來看,假以時日大陸債券市場若形成的話,百家爭鳴的現象又將再起。 \n JP摩根投信指出,債券投資除了要考慮收益之外,很重要的一環就是流動性,以目前大陸市場規模來說,債券的流動性還是相當有限,而且發行規模還很小,即使有心想介入,難度也很高。所以,對投資人來說,目前還沒有具備投資意義。但是,這套作法宣示意味濃厚,顯示大陸市場也將朝著國際化、自由化的腳步前進,對整體產業仍有一定的正面影響。 \n JP摩根投信認為,大陸投資市場受到政策左右程度仍深,即便相關產品已經開放給投資人購買,這部分的變動風險還是要特別注意。 \n 大陸券商對這項新推出的中小企業私募債券私下戲稱為「中國版的高收益債券」,這檔由東吳證券發行,股號為「12蘇鍍膜」的私募債券,在上周完成第一筆金額100萬元的轉讓。市場人士分析,因為這屬於短天期產品,且有固定收益,預計後續應不會再出現轉讓。而且發行額度只有5000萬元,光是法人就不夠分配,散戶根本沒有機會進場。 \n 大陸券商認為,這種案件的承銷收入十分有限,但為了建立客源,為日後承銷IPO做準備,即便利潤不高,但中信建投、國泰君安、平安證券等券商都積極地投入這個新領域。

  • 中小企業私募債 利率不超過銀行3倍

     證券時報網報導,「深圳證券交易所中小企業私募債券業務試點辦法」日前出台,明定中小企業私募債券為未上市中小微型企業以非公開方式發行的公司債券,要求發行利率不得超過同期銀行貸款基準利率的3倍,並且期限在1年(含)以上。 \n 中小企業私募債採備案制發行,交易所在接受備案材料10個工作日內完成備案,並在深交所綜合協定交易平台為私募債券提供轉讓服務。 \n 由於對發行人沒有淨資產和營利能力的門檻要求,中小企業私募債券是完全市場化的信用債券品種。 \n 為控制風險,「試點辦法」要求對試點初期參與私募債的投資者實行嚴格的投資者適當性管理,合格投資者應當簽署風險認知書。 \n 「試點辦法」借鑒公司債現有受託管理人、債券持有人大會等投資者權益保護措施的基礎上,要求發行人設立償債保障金專戶,建立償債保障金機制等,用於派息兌付資金的歸集和管理。

  • 中小企業私募債 深交所月底出台

     大陸證監會主席郭樹清在日前調研浙江時透露,中小企業私募債正在加速研擬中,路透昨天引述《21世紀經濟報道》指出,深交所起草的中小企業私募債方案,有機會搶先在3月底公布,預計6月初篩選出1至2家公司進行試辦計畫。 \n 根據草案內容,這項試辦業務的制度設計是,私募債僅向合格投資者發行和轉讓,累計不得超過200人,且不得採用廣告或其他變相公開方式發行或轉讓。 \n 年限與發行方式,則是債券期限應在一年以上,且限於中小微企業單獨或集合形式發債,由證券業協會對中小企業私募債進行形式上備案,特定投資人為機構投資者,暫不向個人投資者發行。利率上限,最高不得超過銀行同類貸款利率的4倍,惟仍未敲定。 \n 深圳某券商固定收益部人士表示,中小企業私募債發行如何收費是保證成功發行的關鍵,費率太低吸引不了券商的興趣。如果低於1%的費率,則深交所最好簡化申請與審批手續。

  • 中小企私募債 上路時間近了

     在大陸「兩會」前夕,如何確保中小企業發展的議題再度浮上檯面,大陸證監會主席郭樹清在《人民日報》、新華社採訪中提到,目前正研究推出中小企業私募債,有利改善中小微企業的融資工具和途徑;據瞭解,最快3月就可問「市」。 \n 郭樹清表示,證監會正在研究推出中小企業私募債,作為公司債的種類,它包含高收益債的市場需求,但又不局限於高收益債,所以發行此類債券不但符合法律規定,也能改善中小微企業融資工具和途徑,目前也已對地方政府、發債企業和仲介機構做初步調研,抓緊研究制定方案。 \n 意味債市春天來臨 \n 其實,先前就傳出上海證交所理事會已討論在交易所發行中小企業私募債等相關事宜,相關人士表示,這是中小企業向特定機構及個人發行的定向私募債券,但發債主體是非上市公司,此舉打破了交易所、企業債、銀行間市場債券的原有「勢力範圍」,意味交易所債市春天真的來了。 \n 業內人士表示,中小企業私募債是業內熱議的「高收益債」,若一切順利,該新品種債券3月即可面世,這也是解決未上市中小企業的融資瓶頸,將民間借貸陽光化等創新之路。 \n 趕在「兩會」前提到這個議題,也是因為中小企業融資難,是大陸官方先前緊縮政策下最棘手的犧牲品,並因此出現不少地下金融亂象。 \n 銀河期貨研究中心副主任傅鵬表示,昨日發布的匯豐與大陸官方PMI數據不同,就是因匯豐數據許多來自中小企業,官方數據的新出口訂單銳升,但中小企業的出口格局反而弱化,當前政策調整應該重點偏向中小企業生存難的問題。 \n 決定整體經濟活力 \n 大陸全國人大代表趙喜忠表示,大陸有1100多萬家中小企業,中小企業基本都是民營企業,而中小型民營企業稅收和生產總值占全大陸60%以上,新增就業崗位占70%以上,可見中小型民營企業的發展,決定整體經濟發展的活力。 \n 趙喜忠表示,大陸官方過去有各種政策,像是加強融資保障、提供財稅政策支援、規範民間借貸、提升政府服務等措施,但若要從根本上解決中小企業面臨的困難,還相差甚遠,其中最重要的,還是應該通過財稅、融資和設立國家專項資金等措施幫助中小型民營企業發展。

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