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  • 名家-人民幣取代美元需要過三關

     近年來,世界銀行總裁佐立克一再公開指出,如果美國不能好好處理貿易和財政的雙赤字問題,美元可能會失去世界主要儲備貨幣地位,而且在未來十五年內,人民幣有可能成為替代美元的國際儲備貨幣之一。據國際貨幣基金會(IMF)統計,目前美元占各國中央銀行外匯存底的比率約為60%左右,創下歷史新低。 \n 還有漫長的路 \n 曾經得過諾貝爾經濟獎的前IMF首席經濟學家西蒙尼詹森表示,若美歐經濟持續低迷下去,25年後可望看到人民幣成為國際儲備貨幣;同時,西蒙尼認為如果中國大陸經濟繼續保持現在的發展速度,唯一的問題就是什麼時候人民幣將成為國際儲備貨幣;此外,在接下來的60至70年間,中國大陸如果能夠保持每年5%的經濟成長率,其國民生產毛額GDP也將遠遠超過美國和歐洲。 \n 不過,人民幣要取代美元成為主要國際儲備貨幣,必須擁有三個條件:(一)人民幣國際化,亦即人民幣可以在國際金融體系中自由兌換與交易;(二)人民幣擁有國際儲備貨幣的地位,亦即世界主要國家的中央銀行,願意將人民幣納入其外匯儲備或外匯資產的組合;(三)主導國際儲備貨幣體系,亦即人民幣佔國際儲備貨幣組合比例超過60%以上。 \n 根據上述三項條件評估人民幣目前所擁有的實力,顯然距離挑戰或取代美元成為世界主要儲備貨幣的地位,仍然有很長的路要走。例如,人民幣國際化的落實必須通過三個步驟包括:(1)貿易結算貨幣;(2)國際投資貨幣;(3)國際儲備貨幣。 \n 目前,中共正積極與世界主要貿易夥伴簽署雙邊貿易結算機制協定,以推廣運用人民幣成為國際貿易結算貨幣。但是人民幣要成為國際主要投資貨幣,就必須開放中國大陸的資本市場,同時要讓人民幣能夠自由兌換,才能夠成為有意義的投資貨幣。現階段中國大陸的國民生產毛額(GDP)已經超過日本成為全世界第二大經濟體,同時其也將陸續與多數貿易夥伴國家,達成雙邊貿易結算機制協定。 \n 一旦中共當局正式開放國內資本市場,讓人民幣可以自由兌換成為國際投資貨幣,屆時自然會有越來越多國家的中央銀行,把人民幣納入其國際儲備貨幣的組合,促使人民幣晉身國際儲備貨幣之列。然而,面對美國所擁有高達14兆美元GDP的經濟能量、八仟噸黃金儲備而中國大陸只有一仟多噸黃金儲備,以及美元仍佔有全球60%以上的國際儲備貨幣實力,人民幣要替代美元主導國際儲備貨幣體系,仍然充滿變數。 \n 積極準備開放 \n 人民幣的低估可以促進出口並吸引外資投入中國大陸,但卻會擴大全球貿易失衡,並壓抑大陸人民的生活水準。目前中共方面不願意讓人民幣大幅升值,主要是擔心人民幣升值將導致出口競爭力下降,造成大量失業人口;同時,美國的經濟若大幅衰退,進口大陸產品的能力下降,勢必會嚴重打擊中國大陸的出口產業。相對於人民幣大幅升值,美元若大幅貶值將嚴重衝擊擁有大量美元資產的國家。 \n 中國大陸擁有三兆美元外匯儲備,其中有70%以上是以美元資產計價,因此也將蒙受重大匯兌損失。如果中國大陸停止購買美國的公債或拋售高達一兆二仟億美元的美國國債,必將造成美元的貶值,同時導致美國公債利率上揚,迫使美國必須加速發行美元,以填補財政赤字缺口,但可能使美國的財政金融體系陷入新的危機。 \n 整體而言,美「中」兩國的經貿財政互賴關係己經越來越密切,雙方領導人也共同體認到「合則兩利、鬥則兩敗」的政治現實。因此,美「中」的領導階層在面對「人民幣挑戰美元」的議題,均傾向於採取平衡理性的態度,一方面敦促中國大陸積極準備好開放國內資本市場的各項條件,並加速發展內需市場的規模,以減少對出口市場的依賴。 \n 另一方面則是要求美國方面增加國內的儲蓄能力,並開放高科技產品出口中國大陸,以改善貿易與財政雙赤字問題,使美元成為國際儲備貨幣中的穩定基礎;與此同時,人民幣晉身國際儲備貨幣的地位,也將水到渠成,並且能夠增進國際儲備貨幣組合的多元化與健康發展。 \n (作者為國家政策研究基金會國安組顧問)

  • 社論-中國赴外投資應謹守「務實沉潛」原則

     中國的國家外匯儲備(外匯存底)持續擴張,目前已多達3.2兆美元,穩居全球超級王座。在當前歐美經濟動盪不安情勢下,中國因手握這筆鉅款,已儼然成為世界頭號金主,前來爭取中國投資者絡繹於途。跡象顯示,中國即將成為舉世各國「外投」的領頭「大戶」。但值得中國政府注意的是,外投數量膨脹是一回事,外投品質能否同步長進,才是真正的考驗。 \n 首先要強調的是「務實投資」的重要性。關於這方面,日本過去的經驗足堪借鏡。回顧1980年代,日本經濟高度成長,出口貿易順差快速增加,外匯存底鉅幅累積,日本企業熱中前往海外特別是美國從事投資,其中三菱集團在紐約購買洛克菲勒大樓尤其廣受矚目。但曾幾何時,隨著日圓大幅升值,以及投資標的價格崩跌,這些對外投資嚴重虧損,連帶削弱了日本整體國力。 \n 如今中國外匯存底不斷締造新高,如何妥善運用,既能增強本身實力,同時避免引起其他國家負面的情緒化反應,無疑是中國主政當局必須正視的課題。從以往統計資料來檢視,可以發現去年中國赴外直接投資(FDI)淨額雖有688億美元,位居全球第五,首度超越了英國和日本這兩個傳統的外投大國,但是該淨額相對於去年中國國家外匯儲備的淨增4,481億美元,仍屬少數。這表示中國去年新增的「外儲」,大部分作了金融資產投資,只有少部分(即上述之FDI)是放到「實業投資」。這樣的投資布局,稱不上是「務實」。 \n 在當前國際金融市場詭譎幻變的情況下,外匯儲備過多地投入外國金融資產,不論是股權或債權投資,很容易讓自己陷入國際金融泥淖之中。例如中國近年一直持有近兆美元的美國國債,以致在美元幣信危機發生時,中國政府即忐忑不安,深怕相關資產「打水漂」。中國主要領導人都曾公開發言,要求美國管好金融、維持債信,以免損害他國利益。 \n 然而,中國這股金融投資之風至今猶在。如今年南歐希臘、義大利等國,主權債信危機越演越烈過程中,中國國內財金界即熱烈議論,如何對那些國家注資予以挽救。頗多論者隱然還有著「金融大頭病」。惟因中國財金當局對此有所猶豫,所以資金還沒實際投入。只是,中國數量龐大的外儲非要有投資去路不可,未來恐怕仍脫不了「對歐金融投資」,即便不買希、義的國債,也不免要擴大持有德、英、法等國發行的債券。 \n 中國政府現在有必要採取強力的舉措,來調整對外投資結構。最好的辦法,是把一籃子的不動產納入投資組合。如此不但能加速淡化「金融投資偏好」,而且能藉「實物資產」的擴張,來促進中國經濟的穩健發展。而在各種實物資產之中,目前對中國最有用的,應是礦場、農牧場、商辦大樓等。 \n 這方面現在已在做。內陸的重慶市,最近已到南美洲買大塊農地種大豆,相同事例實不勝枚舉。只是,全國此類赴外投資的總量,相較於外匯儲備規模,仍不成比例。 \n 其次,中國在未來擴大對外「直接投資」的過程中,還應謹守另一個原則,就是「沉潛」,以避免引起外國的人為抵制。為此,最好不要為了展現氣勢,而去強力吸購外國的指標性企業,或地標性建物。 \n 近年實際發生的被抵制案例並不在少數。今年稍早就有中國民營企業對冰島一片土地的購買行動,被西方解讀為中國藉此布建北大西洋戰略基地,以致於遲遲未能成交。 \n 近年中國因崛起太快,使西方國家對其戒心有增無已。為了避免類似的抵制案例太常發生,中國赴外投資的行動,應該採取「鴨子划水」的模式,切忌「鑼鼓喧天」。唯有如此,中國才能穩妥地建立對外投資的完善架構,並充分運用國際經濟資源,來助益國內經濟的進一步發展。 \n 總而言之,類似購買不動產的實業投資,其「反饋國內」的效益,遠大於金融資產類的赴外投資。且前者的投資主體,若能普及到中小企業乃至個人,那就是一種「藏匯於民」的投資機制,其對國內經濟社會將有很深遠的正面影響。而要讓赴外實業投資「又好又快」地發展,必須先導正投資心態和投資手法。一定要避免「一鳴驚人」,也不能「囫圇吞棗」,否則會減損外匯儲備的價值。那和金融投資所遭遇的匯兌損失,又有何不同?

  • 經理人觀點-看好商品類 中國印度投資機會多

     消費(Consumption)與商品(Commodity)2C產業迄今還是新興國家兩大支柱,相較於消費類股,商品類股更具投資價值,原因是儘管持續看好消費類股,然而目前該類股股價略為偏高,相形之下,商品產業中的機會更多。 \n 在新興亞洲,我們尤其長期看好上述兩大產業,特別是在中國、印度兩國,能同時找到符合佈局條件的投資標的。 \n 現階段中國可供選擇礦產類股較多,尤其是煤礦產業,供需面強力支撐該產業後市。煤礦與鐵礦砂之外,鎳、鈀、鉑等礦產亦值得留意觀察,預期未來礦產資源價格仍會保持向上趨勢,雖然商品價格震盪可能侵蝕報酬,不過整體而言,市場對於礦產資源旺盛的需求可望抵銷部份壓力。 \n 旺盛需求 支撐礦產類股 \n 另外,印度的礦業亦有不錯的投資機會,以我們長期累積的經驗法則來看,企業獲利成長通常約為該國經濟成長率的一倍,印度今年經濟成長率預期有7%的實力,代表今年印度企業平均獲利成長率應有14至15%的水準,長期而言,持續看好印度外包企業發展,以及鐵礦砂、石油等商品產業也頗具吸引力。 \n 我們以油價每桶80美元作為評估投資標的基礎,如果該公司在此價位的情形下無法獲利,則將其從投資名單中剔除。儘管印度的能源相關產業不若南非、巴西、俄羅斯的選擇多元,不過仍能尋獲許多投資機會,並納入投資組合。 \n 消費產業雖因股價稍高,現階段的投資吸引力不及商品類股,然而,長期潛力因受惠於新興國家的需求崛起,審慎選股下還是不乏獲利機會。 \n 近期國際股市受歐債疑慮可能再陷震盪,只是負面消息與悲觀預期陸續反應,預期股市在短期間將呈現盤整態勢,期望新興市場能持續累積並奠定未來長期多頭走勢的續航力。

  • 智利外匯存底 向人民幣招手

     人民幣即將在南美洲再下一城。智利央行總裁Jose de Gregorio表示,當局正研究把人民幣納入外匯存底的投資組合中,已著手探討如何透過新加坡投資人民幣資產。這是首個張開手臂歡迎人民幣的南美洲國家,顯示越來越多國家因擔心美元風險,改為擁抱「升升不息」的人民幣。 \n 英支持人民幣納SDR \n 此外,中國、英國政府昨日表示,他們將支持倫敦的離岸人民幣市場發展,但沒有提及將倫敦提升至和香港同等的地位。雙方還同意建立一個合作項目,包括私營部門參與倫敦人民幣金融產品和服務的開發等。英國表示,支持人民幣納入國際貨幣基金(IMF)的特別提款權(SDR)中。 \n 智利央行表示,當前美元和歐元的不穩定性,迫使智利尋求構建更多元外匯存底投資組合。據智利央行統計,截至6月30日智利外匯存底達349億美元,其中49.9%投資美元、35%投資歐元、15.1%投資其他國家貨幣。 \n 在此之前,奈及利亞央行總裁Lamido Sanusi於6日在北京宣布,奈國央行決定繼續推進外匯存底多元化戰略,第4季起將外匯存底的5%至10%投資組合轉換為人民幣資產,並強調這是奈國的戰略性決策。奈及利亞將成為首個將人民幣納入外匯存底的非洲國家。 \n 亞非國家相繼靠攏 \n 蒙古央行第一副總裁Bold Javkhlan日前亦表示,蒙古正在研究將人民幣納入外匯存底的可能性。此外,馬來西亞、韓國、柬埔寨、菲律賓、白俄羅斯及俄羅斯等,都已將人民幣作為外匯存底的一部分。 \n 非洲、亞洲、南美洲等新興國家相繼向人民幣招手,中銀國際副執行總裁謝湧海表示,歐元及美元走軟,人民幣成為最安全的貨幣,預料將有更多國家將人民幣納入其外匯存底內,加速人民幣國際化。

  • 通膨減壓 新興亞股躍起

     全球經濟市場分析富蘭克林證券投顧表示,歐美股市再次面臨大跌,主要來自於信心面的不足、歐債疑慮擴大與經濟數據疲弱所致。從此波國際股市跌深反彈的過程中,市場成交量未能明顯放大,顯示投資人目前的心態仍然審慎。目前市場多空看法分歧,歐債危機與美國二次衰退擔憂遲遲無法消散,在景氣能見度偏低的狀態下,未來幾周消息面發展將持續左右盤勢,全球市場信心能否回穩,將端賴於經濟數據及決策者的態度與政策方向。 \n 納入債券部位 \n 防禦市場震盪 \n 富蘭克林證券投顧建議,值此局勢多空不明之際,投資策略宜側重「加債減股」,藉由提高債券部位,股票部位過高者逢反彈調節到債券基金、並納入黃金基金,以降低整體組合的貝他值,管控下檔風險。 \n 近期負面利空因素較多,整體盤勢波動劇烈,建議投資人可增加債券比重以穩定投資組合績效。 \n 富蘭克林證券投顧表示,政府債券與風險資產呈現負相關性,當股市走跌時,高信評水準的政府債往往受惠於避險資金進駐而走揚,因此將債信品質較高的全球債券型基金納入投資組合,可望降低整體績效波動風險。 \n 另外,展望成熟國家各有財政困境待解決,但反觀新興國家債市第2季以來,如巴西、印尼、哥倫比亞及菲律賓政府因償債能力持續改善再獲信評機構調升主權債信評等,匈牙利財政改革也被信評機構肯定,而給予穩定的債信展望,基本面較佳的新興國家固定收益債券型基金亦值得納入投資組合,穩健掌握新興市場投資機會。 \n 新興亞股 \n 中長線有利多 \n 富蘭克林證券投顧表示,基於去年下半年基期墊高,原油與商品價格下滑降低通膨壓力,通膨出現增幅趨緩的可能性增高,加上全球經濟成長速度趨緩,困擾新興亞股多時的通膨因素可望減輕,輔以新興亞洲中長線投資利基不變,建議投資人持續定期定額新興亞洲或大中華股票型基金。 \n 假設投資人於2004年9月通膨觸頂後定期定額新興亞股,無論是3個月、6個月、1年、2年與3年績效均為正值,另外,若以大中華股市進行試算,累積績效也有隨時間拉長而增加的趨勢(詳如附表)。 \n 富蘭克林坦伯頓亞洲成長基金經理人馬克‧墨比爾斯表示,亞洲具強勁成長潛力。觀察各國重點產業進行民營化及監管制度鬆綁、政府實行適當的財政和貨幣政策、多數市場具備穩定政治環境、公司治理持續改善、藉由取消補助與減低貿易壁壘以增強競爭力,以及伴隨年輕與訓練有素勞動力而來的較高生產力和消費力,亞洲國家整體競爭力持續增強。 \n 富蘭克林證券投顧表示,由於市場短線信心面不足,股市容易呈現大幅區間波動,建議將債券投資比重提高至七成,藉由債信品質較高的全球債券型基金或是較無債信疑慮、基本面較佳的新興國家固定收益債券型基金,防禦市場震盪風險。(記者藍鈞達整理)

  • 歐債危機下的避風港

     近期債券基金表現 \n 惠譽調降希臘主權評級,歐債危機意識再度升高,資金尋求避風港心態顯著,觀察近一周主要債券指數表現,發現資金又開始以安全第一作為主要考量,青睞全球公債、美國公債和投資等級債券,歐元區公債雖然也有上漲,但漲幅不若美國公債。近一周公債和投資等級債指數漲幅落在0.04%~0.3%之間;新興債和高收益債跌幅則介於0.14%~0.86%。 \n 摩根富林明總收益組合基金經理人陳政一表示,金融海嘯後投資市場也跟著轉向,投資人風險意識提高,只要市場有風吹草動,資金往安全性資產避險的動作就很明顯。就近一周而言,上漲的公債和投資等級債券都可視為核心型債券,本應在投資組合中佔有一定比例。 \n 陳政一分析,由於債券具有「利息收益」與「資本利得」雙重收益機會,且相較於股票,各債券券種連動度較低,因此以過去十年來看,債市沒有任何一年出現全盤皆墨的情況,由於組合債基金可納入各類型的債券基金,具備風險分散、穩定資產組合等優勢,因此近年來投資人接受度更有逐漸提高的趨勢。 \n 另外,QE2即將在6月底告一段落,摩根富林明投資研究部協理洪胤傑指出,根據聯準會會議聲明,美國經濟溫和復甦,實質通膨指標仍低,低利率政策將持續一段時間,因此,聯準會最有可能升息的時點應為明年第一季。 \n 洪胤傑說,由於市場資金持續寬鬆,加上美國經濟數據及企業財報的支撐,長期趨勢樂觀。再者,聯準會持續低利政策,公債殖利率不至於劇烈上揚,不過資金追逐較好收益方向不變,高收益債及新興市場債可望受追捧。

  • 投資海外ETF 漸受大眾歡迎

     根據信託公會統計,國人2010年底透過特定金錢信託方式投資國外指數股票型基金(ETF),從2009年底的123.4億元(新台幣,下同)增至162.43億元,足見投資海外ETF越來越受到投資大眾喜愛。 \n ETF組合基金漸夯 \n 目前全球反聖嬰現象持續,通膨升溫,替代能源需求高漲,在此趨勢下,與原物料、能源有關題材或「匱乏商品」,都是時下投資亮點所在。 \n 投信法人指出,透過在海外掛牌的商品/原物料ETF,能讓投資組合多元化,以提高總體報酬,目前全球ETF組合基金多有主動選取稀土、煤礦、玉米、太陽能等ETF,儘管占總持股比重不高,但已讓ETF組合基金增添新風貌。 \n 以布局全球ETF為主要工具的組合型基金,在台灣基金名稱中直接亮出ETF字眼的有5檔,如寶來全球ETF穩健組合、寶來全球ETF成長組合、台新全球ETF組合、兆豐國際ETF趨勢組合與凱基新興趨勢ETF組合,持有ETF部位多半超過7成以上。 \n 還有許多組合基金除了操作共同基金操作外,ETF亦是選項之一,只不過基金名稱不見ETF字眼,但也是以重押ETF方式布局,例如匯豐全球趨勢組合、保德信新興趨勢組合基金等。 \n 寶來全球ETF穩健組合基金經理人李洋昇表示,由於各國股市及產業輪動現象持續存在,適度掌握各國股市輪動並納入多產業別的投資,包括能源、原物料及農產品等,可有效強化基金投資效率及績效,因此投資組合中納入稀土及玉米之ETF。 \n 李洋昇表示,大陸限制稀土出口,且全球需求不斷擴增,中長期看好稀土資源的爆發潛力;至於玉米,因目前北美天氣過於濕潤,播種時程延後,供給可能相對吃緊,且玉米需求量將隨乙醇生產量增加而增加,短期玉米多頭格局未變,價格仍有上揚空間;至於油價仍處高檔,煤炭價格走強,亦在看好之列。 \n 稀土、玉米ETF入列 \n 目前全球唯一一檔稀土ETF-Market Vectors Rare Earth/Strategic Metals ETF(REMX US)去年10月在紐約交易所掛牌,該ETF追蹤包括24家礦企的指數,其實稀土是17種金屬元素的總稱,是現代高科技產品如超簿屏幕、光纖網絡等必要生產材料,大陸去年出口稀土占全球97%,由於今年限制稀土開採出口量,使稀土已成為最夯的資源之一。 \n 另外,玉米ETF是透過美國唯一一檔玉米ETF來布局,即Teucrium Corn Fund(CORN US),為追蹤玉米期貨價格。此外,透過港股掛牌的商品ETF是另一渠道,如iShares安碩滬深A股原材料指數ETF(03039-HK)、iShares安碩滬深A股能源指數ETF(03050-HK)。 \n 投信法人表示,在組合型基金投資組合中布建稀土、玉米、煤炭等相關ETF,除可以克服市場上較無相對應的基金可投資外,透過規模較大、流動性較佳的海外ETF,掌握具獨特性產業的脈動及符合市況發展,以降低基金交易成本。 \n 國內ETF組合基金來自於投資型保單連結的金額逐漸攀升,顯見國人透過該管道投資海外ETF意願亦相對增加。

  • 戰略高手-誠信經營 用心管理

     台壽保投信董事長魏哲楨49年出生於好山好水南投縣名間鄉,出身農村子弟的他堅信「體力為成功之本,運動為體力之源」,多年來持續維持游泳、高爾夫、爬山等運動習慣,並藉由海內外旅遊增廣見聞拓展人脈,也是他個人相當喜愛的休閒嗜好。 \n 雖長期處於高度競爭壓力的金融業擔任管理階層,魏哲楨總是儘量利用時間走出戶外接觸大自然,常在假日驅車返回南投名間鄉下老家從事農務活動—種樹,多年下來種植數量已達數十棵,從多年種樹過程體察到,土壤肥沃水分多樹木雖長得快,但颱風一來就無情摧毀,樹木在土壤貧瘠水份少雖長得慢,但樹根總是特別紮實,讓他深刻體悟為人處事應該從根做起,講求務實,即俗諺所云「吃得苦中苦,方為人上人」人生哲學。藉這些活動得以紓解工作壓力,鍛鍊體力,更可替地球環保盡心力。 \n 魏哲楨分享資產管理業經營需具三要素,第一資產管理技術,第二商品設計與包裝專業,第三客戶開發與維繫服務能力,以期成投資人最信賴投資好伙伴,讓投資人安心獲利。魏哲楨對投信經營理念「誠信經營,用心管理」,落實在管理哲學須做到正直無私、賞罰分明、講究紀律、分層負責、績效導向。以紀律的團隊、穩健操作、專業服務及負責態度,堅持客戶第一,服務至上,期許台壽保投信成客戶最信賴投資好夥伴。 \n 積小勝成大勝 \n 展望台壽保投信今年經營目標,魏哲楨說,投信業「沒AUM,就沒PROFIT;沒NAV,就沒有AUM」。首要是建立長期穩定且卓越操作績效,台壽保投信已建置一支優秀國內外操作團隊,魏哲楨對操作團隊要求,唯有創造短期穩健績效,才能累積長期卓越績效。今年並將陸續募集發行適合投資新基金,並將台壽保投信基金產品都能納入台灣人壽公司投資型保單連結,且成台灣人壽金融集團資產管理重要平台;全權委託代客操作業務,也憑藉良好操作績效,業務持續開展。在產品構面,透過投顧設立提昇對銷售通路理財資訊服務深度,也積極尋覓與國外資產管理公司合作,申請總代理以擴增產品線廣度,滿足投資人多元理財需求。 \n 投資理財是非常專門領域,不是人人都可做得好,投資基金交給專業來操作,不失為最好選擇。至於該如何挑選基金,投資人首先要衡量自己財務狀況、理財目標及風險偏好。今年就投資區域來看,因復甦步調緩慢。全球低利環境造成資金流竄、通膨隱憂也隨之浮現,美FED因原物料引起通膨議題開始啟動升息循環,公債將正式步入空頭市場,預期將有更多中長期資金轉往具貨幣升值優勢亞洲市場及利差明確風險性資產,如高收益債券。 \n 今年看好高收債 \n 魏哲楨說,今年全球經濟成長率持續向上,但呈現各區域間不均衡復甦,不確定性因素增大,預期股市將呈現溫和上漲但波動加大態勢,操作難度升高。資產配置之功能,就是將穩健型資產納入投資組合內,以降低整體波動風險並穩定預期報酬。 \n 高收益債券相對股市有較低波動度,且報酬率表現也不遜色,以MSCI新興亞洲股價指數及HSBC亞洲高收益債券指數自2005年至2010年11月止表現為例,兩者平均年化報酬率分別為13.9%及13.6%,但亞洲高收益債券波動度僅約為新興亞洲股價指數的1/3,在風險溢酬的優勢下,預期亞洲高收益債券將持續受到資金青睞,資金買盤流入,預期在兔年仍有相當續航力。 \n 魏哲楨指出,新興市場因全球原物料大漲所引起之輸入性通膨不斷升高,新興國家已經開始升息以抑制通膨壓力,就亞洲高收益債券的商品屬性而言,由於具備高債息優勢,對利率敏感性較低;此外,升息通常伴隨景氣回升,整體企業獲利上揚,債市違約預期率因而下降,交易利差收斂下,反而有資本利得機會,以總回報率角度來看,升息循環對高收益債券而言,實為利多於弊。預期今年高收益債券商品仍有利差空間,在景氣復甦升息循環下,仍是資金追捧資產類別。 \n 魏哲楨強調,近期亞洲國家因通膨議題,陸續進入升息循環,升息雖不利於債券市場,但由於高收益債券擁有高債息的保護,因此面對升息的負面衝擊較公債及投資級債小;亞洲高收益債券兼具優於全球平均債息、債信持續提升、違約率下降及貨幣升值等題材,建議投資人可以中長期投資、適時佈局。

  • 糧價飆 搶賺危機財

     異常的惡劣氣候重創全球糧食的生產,全球連續8個月上漲的糧價,不僅引發新興國家的通膨壓力,更引爆北非及中東國家的政治動盪,造成埃及和突尼西亞的領導人下台。由於全球人口的成長和新興國家對糧食增加的需求,糧食未來可望維持多年的供應不足及價格上漲趨勢,投資專家建議,未來5年內,農糧相關投資商品都可納入投資組合中。 \n 根據聯合國糧農組織(FAO)的統計,全球2月的糧價比1月上漲2.2%,已經連續8個月維持上漲,且北非政治動亂造成油價的不穩定,預估還會進一步推升糧食價格,而由於儲量不足,今年全球的穀物供應預期會大幅緊縮。 \n 國際貨幣基金組織(IMF)副總裁筱原尚之強調,「廣泛上漲的食物和商品價格,將使得大量新興經濟體整體物價出現通膨。」最近緬甸政府為了抗通膨,就宣布將暫停對外出口稻米,以穩定米價。稻米近一年來的漲幅遠低於小麥和玉米,但當更多稻米生產國停止出口後,更會促使糧價上升,導致更嚴重的通膨。 \n 短線回檔逢低布局農糧 \n 聯合國從2008年起,就發布將有糧食荒的預期,近年因為氣候異常的因素,糧荒的擔憂更難以消除。華南永昌投信新金融商品部研究副理黃欣儀表示,以目前全球的供給及需求來看,短期雖不致於有糧荒,但潛在的壓力仍有。從投資趨勢的角度思考,未來3至5年都可投資農糧相關產業。 \n 投資農糧類股的工具包括股票、基金、ETF、ETN、期貨及選擇權。風險最高的是期貨和選擇權,基金投資風險較低,雖然農糧基金的表現不一定能跟農產品漲跌幅同步,但相對而言也能降低農產品價格大幅下跌時的風險。目前台灣可購買的農糧及氣候類相關基金約10檔左右,但近一年期報酬率多半在15%以上。 \n ING投信投資策略部主管穆正雍分析,農產品價格在2009年到2010年上半年都處在低檔,因為當時經濟剛復甦,需求還未提高,庫存水準也合理,直到北旱南雨的異常氣候發生,才讓大家注意到農產品的投資價值。由於氣候異常對糧食產量造成的影響通常在隔年才會浮現,因此投信投顧業者一致看多今年的穀物行情,建議投資人,短線有回檔就可逢低布局。

  • 抗通膨 布局原物料

     全球上游農產品價格從去年下半年到今年初,受到氣候異常影響,連袂高升,小麥、棉花、黃豆、糖等,幾乎都是翻倍漲,結果導致麵粉、太白粉漲價,最後連下游產品如泡麵、沙拉油、寵物飼料,甚至魷魚羹、蚵仔煎都將調漲價格。此外,西德州原油現貨價格雖然回檔至每桶86美元,但汽油的售價其實早已突破每公升30元新台幣。這些訊號都顯示民眾購買力下降,農曆新年收到的紅包已經偷偷變薄了。 \n 2011年是另一個10年投資大周期的開始,通膨危機便已環伺,投資專家建議,原物料、礦金、能源、農產品等產業都應納入投資組合中,以有效抵抗通膨。 \n 美國農業部(USDA)1月公布的全球農作物供需預測報告指出,今年全球穀物將出現需求大幅高於供給的狀況。寶富期信總經理賴聖唐表示,在農產品方面,儘管全球棉花種植面積預計將會增加10%至20%左右,但扣除印度需求,大陸尚有370萬噸的需求缺口。玉米受到乙醇加工需求仍強,而使得庫存量偏低水位;黃豆則是需求動能不斷,且阿根廷產量可能下調;小麥受到俄羅斯與澳洲水患對產量的疑慮等狀況下,全球的農產品價格目前尚無大幅度反轉的跡象。 \n 農金原物料 \n 布局比重兩成 \n 在能源方面,觀察三大原油機構(IEA、EIA與OPEC)對2011年各季原油需求的預估顯示,上半年消費量較下半年低,各機構多調升下半年原油需求量,預估需求將呈現逐月調升的趨勢,原油供需平衡價格的波動區間將跟隨上移。 \n 此外,包括美銀美林、摩根士丹利所公布的美股盈收與獲利成長預估報告中,成長幅度最高的前2名都是能源及原物料產業,可見基本面相當樂觀。因此施羅德投顧也建議,應加碼與油價關係密切的探勘與生產業、能源設備與服務等次產業。 \n 為了讓自己的辛苦錢不僅能抗通膨、保本又能增值,多家投信投顧建議,投資人可以投資相關的天然資源、原物料、農金等基金,ETF、多空雙向操作的CTA基金或相關類股,配置比例至少占總投資比重的10%至20%。不過投資專家也提醒,農產品價格上半年可能就會走到高點,礦產及能源產業的多頭走勢可分別延續到下半年及明年,因此單筆資金進場的時點須多加留意。

  • 農金原物料 抗通膨投資必備

     儘管去年新台幣匯率大幅升值,但天然資源、能源相關基金近一年的投資報酬率多在15%以上。投資專家預估農產品及原物料整體多頭趨勢至少還有3年以上,適合納入投資組合,短期可作為抗通膨的工具,長期可作為退休金規畫。若因升息帶來股價修正,以及漲多回檔,就是不錯的買點。 \n (文接B2版) \n 至於黃金,投資法人對後勢看法分歧,近期有不少法人已贖回黃金ETF,復華全球原物料基金經理人呂丹嵐也認為,美國流動性收回後對黃金的避險需求將大減,黃金全年投報可能是負數,全年價格約落在每盎司1300至1400美元間波動,1200美元有強力支撐。 \n 但寶來投信投資顧問處研究副總監魏伯宇認為,黃金仍會受到美元走弱,以及中國、印度、新興國家的需求提升而緩步走高,價格可上看每盎司1650美元。由於第四季才是黃金需求旺季,若全球經濟沒太大的意外事件,適合第三季末再考慮黃金布局。 \n 增產影響油價難破百美元 \n 在能源方面,國際能源署(IEA)上周公布月報表示,受到需求高於預期的帶動,2010年全球石油日需求量年增280萬桶,2011年日需求量則預估年增150萬桶,來到8930萬桶。1月全球石油日均供應量則增加50萬桶,成為8850萬桶,主要是受到石油輸出國組織(OPEC)產量增加的帶動。 \n ING投信投資策略部主管穆正雍表示,原油需求會因為美國景氣復甦、旺季將來臨等題材而躍升,目前石油庫存並不低,加上中東國家不願油價漲太多,油價若到達每桶100美元就會釋放增產的消息,今年油價頂部約在95至100美元。 \n 復華全球原物料基金經理人呂丹嵐認為,油價突破百元的壓力大,但現在的過剩產能正逐漸減少,OPEC明年產能利用率將滿,所以油商今年若不會再開出產能,明年需求將可能吃緊。此外,冬季用油主要是需要熱燃油取暖,但旺季其實出現在夏季的運輸及旅遊需求,因此油價應該逐季墊高。 \n 原物料基金年報酬逾一成 \n 在美國經濟復甦及大陸需求推升的雙重因素下,油價已經很難再看到每桶30美元了。綜合法人意見,整體能源產業預估在2012年有更大的表現空間。 \n 儘管台幣去年大幅升值,但是這些天然資源、能源相關的基金在一年來的平均投資報酬率多半在15%以上,像摩根富林明環球天然資源基金、新加坡大華全球資源基金、天達環球動力資源基金、貝萊德世界礦業基金、保德信全球資源基金、德盛安聯全球農金趨勢基金、富蘭克林坦伯頓天然資源基金等近一年報酬率更是超過25%。 \n 因農產品及原物料不能像鈔票一樣想印多少就印多少,整體多頭趨勢至少有3年以上,適合以定時定額當作退休規畫的投資,可占個人投資比重的2成左右。由於基金選股的能力、進場時點還是很重要,因此投資專家多半建議,只要是因為升息帶來的修正,以及漲多的回檔就是不錯的買點,長期績效不錯的基金可以優先考慮。 \n 因農金與能源、礦產今年的走勢相反,若沒有把握抓到最好的買賣點,在配置上建議能源、農金、礦產及貴金屬各占30%、30%、25%及10%,如果是天然資源基金類多半都能把這些題材一網打盡,讓投資人的辛苦積蓄可以抗通膨並增值。

  • 投資就要找在地團隊

     近年來新興市場類型的基金如雨後春筍般地出現,不過,真正的行家才知道,投資新興市場股市,一定要找在地的專家才會事半功倍! \n 以亞洲市場專家來說,ING投資管理團隊就是數一數二的,它是最早進軍亞洲的外資資產管理業者之一,目前在印度、馬來西亞、新加坡、韓國、中國(含香港)、日本、台灣、泰國、澳洲等國,皆設有據點,集團資源共享。惟有在地的投研團隊才能真正了解當地文化,相對地找出潛力股的機率就比較大! \n ING印度潛力基金經理人葉菀婷指出,以印度為例,ING集團在印度擁有保險、銀行及投資管理3大事業體,ING投資管理(印度)於1999年開始營運,截至2010年6月底止的管理資產達218億印度盧比(約新台幣153億元),共有46檔基金,產品線涵蓋股票、產業型、債券及另類投資基金。 \n 此外,ING投資管理(印度)屢獲肯定,包括1檔中小型股票基金在2007年獲得理柏評選全球前百大績效表現基金,並在2009年更進一步榮登理柏評選全球前50績效表現基金,ING印度潛力基金可充分獲得在地研究團隊資源奧援。 \n 至於印尼,ING印尼潛力基金經理人紀晶心表示,此檔基金是ING投資管理(香港)為顧問,對於印尼市場有深度研究,個股掌握度也高,例如最新公布的MSCI印尼指數權重及成分股調整,新納入的兩檔成份股漲幅就相當驚人。而這個基金顧問團隊於MSCI公布前即將其納入投資組合中,成為推薦的投資標的。因此ING印尼潛力基金不論在個股研究或是投資決策,都將能充份掌握市場訊息,全方位參與印尼市場的崛起趨勢。 \n ING投資管理(印度)總經理蘇以安在兩年前加入ING投資管理(印度),在此之前則是在新加坡的花旗銀行服務。 \n 蘇以安相當看好印度後市。他指出,印度近年來軟硬體大幅提升,政府也積極吸引海外人才前往印度,提供許多優惠措施,不少國外的優秀專業人士前往印度服務,另外在金融海嘯後,印度的就業機會大增,許多原先在歐美的印度人也回到印度,這些人學有專精,有了這麼多優秀人才,可大幅提升印度企業的競爭力。 \n ING投資管理(印度)投資長葛曼森(Ramanathan K)最近剛獲得印度當地票選為10大傑出經理人。葛曼森表示,過去印度人口眾多但相對貧窮,內需消費不受重視;隨著經濟逐年成長,加上政府積極提高農村所得,印度已進入經濟加速成長的轉型期,股市在企業獲利持續增長帶動下,價值面仍相當便宜,未來表現可期!

  • 施羅德333選債法則創富

     歐美國家為拯救疲弱經濟,再度啟動量化寬鬆政策,引發熱錢在各資產間流竄,加速通膨。近期韓國泡菜危機,價格較去年同期漲了6倍;今年棉花漲了超過4成,咖啡漲逾25%,黃金更突破每盎司1,300美元價位。 \n 原物料價格走揚幅度高過微薄利息收入,也讓投資人開始積極尋求投資報酬率更高些的投資標的。施羅德全球策略高收益債券基金經理人王瑛璋就建議,投資人不妨以「333」法則來挑選高收益債基金,追求更佳的投資機會。 \n 第一個3是指,選定3個債券前段班。根據Bloomberg統計,2002年底到2010年8月底,全球高收益公司債券、新興市場美元債券,及新興市場當地貨幣債券的年化報酬率均超過10%,堪稱是各類型債券中表現相對突出的標的。主要是受惠於全球經濟復甦,企業體質轉佳,以及新興市場穩健的經濟基本面。因此挑選高收益債券基金的時候,不妨仔細觀察基金投資組合是否納入這3類債券。 \n 第二個3指的是,1/3配置。把手中資金分成3等分,分別投資在3大前段班債券,一次掌握三大最夯債券的多頭行情。至於第三個3是指,負責投資的基金團隊,必須具備專業、資源與多元等3重優勢。由於債券投資必須充分了解債信、匯率與利率變化,專業團隊、豐富研究資源,及多元資產配置機制,可有效全面掌握高收益債與新興市場債的市場脈動,可以創造資產加值空間。 \n 施羅德全球策略高收益債券基金經理人王瑛璋提醒投資人,以目前正在募集的施羅德全球策略高收益債券基金為例,儘管收益率高一點的高收益公司債券與新興市場債券波動率與投資風險比投資公債來得高,但是加入適度的布局比重,將增加資產未來增值的空間。

  • 16年來只賣基金

     華南永昌投信行銷業務群副總經理陳紹蔚,自謙的表示從學成歸國之後,只做過一種工作、到現在也只會做這個工作,那就是共同基金行銷業務。 \n 不過,說來有趣,民國83年他從美國回國第1個面談的工作,是永昌期貨,後來也曾到永昌投顧面試,但他最後選擇了京華投信行銷業務,做為他的第一份工作,沒想到事隔十幾年後,雖然做的還是基金行銷業務,但在因緣際會之下,還是來到華南永昌集團,於民國96年7月接任華南永昌投信行銷業務群主管迄今。 \n 淡江大學統計系畢業,陳紹蔚於服完兵役之後,緊接著申請到美國南加大的入學許可,等留學南加大、攻讀到公共行政財務組碩士之後,才以年逾30的年紀回國面對生平第1份工作。剛開始毫無頭緒,不知何去何從;所幸國內有很多金融服務業在他回國那陣子先後開放,包括第一波新投信公司及期貨商等。而他就在親朋的介紹之下,和永昌集團的高層進行面談,本來打算進入永昌期貨任職了,沒想到永昌期貨原本懸缺的總經理,在陳紹蔚報到前找到人選了,新總經理為求慎重,再約他做進一步面談,談過之後,覺得他不具備從事期貨工作應有的專業知識,就把他打回票。 \n 後來又在朋友介紹之下,陳紹蔚改到永昌投顧應徵研究員工作,但他嫌研究員的工作太沈悶,最後選擇進入第一批新投信之一的京華投信業務部工作,第一個帶著他跑業務的,就是當時京華投信業務部主管林士喬。陳紹蔚記得當時新投信剛開放不久,加上原有的4家老投信,國內第一代和第二代投信加起來,總共也只有十幾家投信,況且新投信都才剛在起步階段,每一家旗下都只有1、2檔基金,跑業務大都找銀行、法人、企業。 \n 陳紹蔚記得當時第一代新投信募集基金的模式,通常是第1檔為封閉型股票基金,第2檔則為開放型股票基金,然後才轉而募集債券、類貨幣基金。由於供給小於需求,因此,通常募集基金之初都很快就銷售一空。在做投信行銷業務前幾年,陳紹蔚覺得相當順遂,有時候甚至是投資人搶著要買,不必花太多時間去行銷,就可賣得不錯;他還記得當時富邦投信有一檔基金,募集期間還發生投資人熱烈搶購,排隊人潮把公司大門擠壞的情形。 \n 京華投信雖然沒有發生投資人擠破大門的情形,但也曾有過一番榮景;陳紹蔚記得當時在業務部主管林士喬帶領下,行銷業務部只有2位經理,每位經理下面各帶著2個業務人員,就靠這樣的行銷團隊,照樣把1檔股票基金募到100億元。 \n 民國80年代初期的基金銷售,在各投信公司大多都有不錯的銀行、證券背景之下,透過銀行的關係,和大股東的關係,可以拉到不少法人客戶;透過證券公司的關係,則可以拉到不少散戶投資人,除了剛開始的債券基金比較不好賣之外,股票基金普遍都可以賣得不錯。 \n 不過,後來曹幼非接任京華投信總經理,開始有新的行銷思維,他認為投信的行銷業務,不能完全建立在關係企業上,也不能長期依賴證券商的通路,於是京華投信開始強化本身的直營通路,除了總公司之外,在桃園、新竹、台中、員林、台南、高雄設了6處分公司,是少數有這麼多分公司的投信公司。 \n 2000年前後,國內掀起一股外資併購本土投信的整併風,京華投信也在這一波整併風中被英商保誠集團併購,老外入主之後,也帶來了行銷的新觀念,要求多經營金融通路端,進而降低直營銷售據點及人員配置。基金行銷業務又出現了全新的風貌。 \n 老外對台灣的投信自身聘用大票業務人員做基金銷售業務,對銀行既有通路代銷卻不甚重視的情況,感到相當納悶;保誠吃下京華投信第1年,即要求減少一半的直營據點,於是把桃園和新竹合併、台中和員林合併、台南分公司與高雄分公司合併。保誠以在印度的經驗,透過3家銀行通路,就承擔了90%的基金銷售業務,要求台灣的保誠投信也要加強通路經營的工作;現在回頭看,陳紹蔚覺得這個經營理念絕對是正確的。 \n 主要原因是在日益競爭的環境中,投信本身的直營銷售人員,只有自家公司的產品可以賣,但通路端的理專,卻有各家公司(包括海外基金)的產品可供投資人選擇,具有較強的說服力,讓投資人可以在眾多的商品中做選擇。不過,陳紹蔚以將近16年的基金行銷經驗,認為基金直銷務人員,仍有其存在的必要,除了輔助理專的不足之外,也可以避免完全委託通路之後,投信在依賴太深的情況下,會全面受制於人。 \n 陳紹蔚覺得近年來隨著證券、金融市場大幅開放,投資人可以選擇的投資標的多到不勝枚舉,基金行銷業務的困難度也逐漸提升,除了要有好的績效做後盾之外,業務人員在行銷時,宜將過去單刀直入介紹、推銷自家產品的模式,調整成介紹投資組合配置的模式,告訴投資人應該怎樣配置不同的基金產品,比較容易降低風險、增加獲利,然後第二步驟才是跟投資人介紹自家有什麼產品,讓投資人在適當的時機將其納入投資的組合中。 \n 陳紹蔚表示,做行銷業務要涉獵廣泛的知識,並從工作經驗中培養敏銳的判斷能力,這樣才可以和各式各樣的客戶接觸,進而了解他們喜歡什麼、要的是什麼;讓客戶願意傾聽,就有機會談成生意。 \n楊穆郁 \n 華南永昌投信行銷業務群副總經理陳紹蔚,自謙的表示從學成歸國之後,只做過一種工作、到現在也只會做這個工作,那就是共同基金行銷業務。 \n 不過,說來有趣,民國83年他從美國回國第1個面談的工作,是永昌期貨,後來也曾到永昌投顧面試,但他最後選擇了京華投信行銷業務,做為他的第一份工作,沒想到事隔十幾年後,雖然做的還是基金行銷業務,但在因緣際會之下,還是來到華南永昌集團,於民國96年7月接任華南永昌投信行銷業務群主管迄今。 \n 淡江大學統計系畢業,陳紹蔚於服完兵役之後,緊接著申請到美國南加大的入學許可,等留學南加大、攻讀到公共行政財務組碩士之後,才以年逾30的年紀回國面對生平第1份工作。剛開始毫無頭緒,不知何去何從;所幸國內有很多金融服務業在他回國那陣子先後開放,包括第一波新投信公司及期貨商等。而他就在親朋的介紹之下,和永昌集團的高層進行面談,本來打算進入永昌期貨任職了,沒想到永昌期貨原本懸缺的總經理,在陳紹蔚報到前找到人選了,新總經理為求慎重,再約他做進一步面談,談過之後,覺得他不具備從事期貨工作應有的專業知識,就把他打回票。 \n 後來又在朋友介紹之下,陳紹蔚改到永昌投顧應徵研究員工作,但他嫌研究員的工作太沈悶,最後選擇進入第一批新投信之一的京華投信業務部工作,第一個帶著他跑業務的,就是當時京華投信業務部主管林士喬。陳紹蔚記得當時新投信剛開放不久,加上原有的4家老投信,國內第一代和第二代投信加起來,總共也只有十幾家投信,況且新投信都才剛在起步階段,每一家旗下都只有1、2檔基金,跑業務大都找銀行、法人、企業。 \n 陳紹蔚記得當時第一代新投信募集基金的模式,通常是第1檔為封閉型股票基金,第2檔則為開放型股票基金,然後才轉而募集債券、類貨幣基金。由於供給小於需求,因此,通常募集基金之初都很快就銷售一空。在做投信行銷業務前幾年,陳紹蔚覺得相當順遂,有時候甚至是投資人搶著要買,不必花太多時間去行銷,就可賣得不錯;他還記得當時富邦投信有一檔基金,募集期間還發生投資人熱烈搶購,排隊人潮把公司大門擠壞的情形。 \n 京華投信雖然沒有發生投資人擠破大門的情形,但也曾有過一番榮景;陳紹蔚記得當時在業務部主管林士喬帶領下,行銷業務部只有2位經理,每位經理下面各帶著2個業務人員,就靠這樣的行銷團隊,照樣把1檔股票基金募到100億元。 \n 民國80年代初期的基金銷售,在各投信公司大多都有不錯的銀行、證券背景之下,透過銀行的關係,和大股東的關係,可以拉到不少法人客戶;透過證券公司的關係,則可以拉到不少散戶投資人,除了剛開始的債券基金比較不好賣之外,股票基金普遍都可以賣得不錯。 \n 不過,後來曹幼非接任京華投信總經理,開始有新的行銷思維,他認為投信的行銷業務,不能完全建立在關係企業上,也不能長期依賴證券商的通路,於是京華投信開始強化本身的直營通路,除了總公司之外,在桃園、新竹、台中、員林、台南、高雄設了6處分公司,是少數有這麼多分公司的投信公司。 \n 2000年前後,國內掀起一股外資併購本土投信的整併風,京華投信也在這一波整併風中被英商保誠集團併購,老外入主之後,也帶來了行銷的新觀念,要求多經營金融通路端,進而降低直營銷售據點及人員配置。基金行銷業務又出現了全新的風貌。 \n 老外對台灣的投信自身聘用大票業務人員做基金銷售業務,對銀行既有通路代銷卻不甚重視的情況,感到相當納悶;保誠吃下京華投信第1年,即要求減少一半的直營據點,於是把桃園和新竹合併、台中和員林合併、台南分公司與高雄分公司合併。保誠以在印度的經驗,透過3家銀行通路,就承擔了90%的基金銷售業務,要求台灣的保誠投信也要加強通路經營的工作;現在回頭看,陳紹蔚覺得這個經營理念絕對是正確的。 \n 主要原因是在日益競爭的環境中,投信本身的直營銷售人員,只有自家公司的產品可以賣,但通路端的理專,卻有各家公司(包括海外基金)的產品可供投資人選擇,具有較強的說服力,讓投資人可以在眾多的商品中做選擇。不過,陳紹蔚以將近16年的基金行銷經驗,認為基金直銷務人員,仍有其存在的必要,除了輔助理專的不足之外,也可以避免完全委託通路之後,投信在依賴太深的情況下,會全面受制於人。 \n 陳紹蔚覺得近年來隨著證券、金融市場大幅開放,投資人可以選擇的投資標的多到不勝枚舉,基金行銷業務的困難度也逐漸提升,除了要有好的績效做後盾之外,業務人員在行銷時,宜將過去單刀直入介紹、推銷自家產品的模式,調整成介紹投資組合配置的模式,告訴投資人應該怎樣配置不同的基金產品,比較容易降低風險、增加獲利,然後第二步驟才是跟投資人介紹自家有什麼產品,讓投資人在適當的時機將其納入投資的組合中。 \n 陳紹蔚表示,做行銷業務要涉獵廣泛的知識,並從工作經驗中培養敏銳的判斷能力,這樣才可以和各式各樣的客戶接觸,進而了解他們喜歡什麼、要的是什麼;讓客戶願意傾聽,就有機會談成生意。

  • 匯豐雙高債 今年績效奪冠

     高收益債、新興市場債(雙高收益債券)人氣旺,市場預估兩年內全球至少會有新台幣2.5兆元的資金流向雙高債市場。Lipper統計至4月26日止,債券組合基金中,今年來績效最佳的為匯豐雙高收益債券組合基金,這檔同時也是夏普值表現最佳的債券組合基金,顯示雙高債策略不但為投資人贏得報酬率,因重視風險控管,也讓投資人在相同的風險下,獲得較高的報酬。 \n 匯豐雙高債基金是國內投信推出的第一檔結合高收益債及新興市場債的產品,去年九月以近90億元的規模成立,近期淨值不斷改寫歷史新高,呈現穩健上揚走勢。 \n 雙高債基金經理人許豑勻從研究起家,入行十年多,目前身兼匯豐五福債、雙高債兩檔組合基金經理人。許豑勻去年下半年起就在網路上化身為「許老師」,用深入淺出的方式講解債券市場,她是貨真價實的「許老師」,不但曾在大學教過「貨幣理論與政策」、「債券與基金投資」等課程,她還出過「共同基金百科」一書,收錄82種共同基金的常用語彙。 \n 跟投資人面對面時,許豑勻總是強調債券基金除了看績效,更要重視夏普值(Sharp Ratio)及波動度,「穩穩的賺」是她堅持的投資哲學。 \n 許豑勻認為,跟股票基金相比,債券基金投資人更重視「穩健度」。夏普值是指基金每一單位風險所能獲得的超額報酬;夏普值越高,表示在同樣的風險下,投資人所能獲得的報酬率也越高,若能輔以夏普值作為選擇基金的依據,通常都能選到表現穩健且績效不錯的債券基金。 \n 許豑勻認為,歐美經濟溫和成長、企業展望樂觀,加上IMF屢次上調新興市場國家信評,各大券商對新興市場債與高收益債市看法正面,普遍預估今年報酬率皆可達雙位數。隨著資金持續轉入雙高債,也反映市場對違約率預期降低,投資人渴望在超低利環境下,「在相對有限的波動度下攫取較高的收益」。 \n 許豑勻說,歷史經驗顯示,通常雙高債經歷經濟衰退後,多頭行情通常會延續數年,且上漲力道強勁,但高收益債及新興市場債各有利基,也常呈現輪動的漲勢,建議債券投資組合中應同時納入兩種債券,一口氣掌握雙高債券的甜蜜點,作為債市投資「穩紮穩打」的策略。

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